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IntroducciónIntroducción                • ¿Por qué estudiar el comportamiento  Objetivos                  de la Tasa de Ah...
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MetodologíaIntroducción                   Datos  Objetivos Metodología   CausasConsecuenciasConclusiones
MetodologíaIntroducción                          Metodología de Investigación  Objetivos                              Caus...
CausasIntroducción     ¿Cómo se calcula la Tasa de Ahorro de los Hogares?                                              Aho...
Causas: El Ahorro BrutoIntroducción                      de los Hogares                La Confianza del Consumidor        ...
Causas: El Ahorro BrutoIntroducción                     de los Hogares                                                    ...
Causas: El Ahorro BrutoIntroducción                      de los Hogares                El Efecto Riqueza de la Vivienda  O...
Causas: La evolución de laIntroducción                 Renta Disponible Bruta                 • Crecimiento de la Renta Di...
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ConsecuenciasIntroducción                Déficit por Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos                Antes de la Cr...
ConsecuenciasIntroducción                Nivel de Precios y Competitividad de la Economía Española  Objetivos      Mayor A...
ConsecuenciasIntroducción                Endeudamiento de las Familias  Objetivos     • Endeudamiento familiar en niveles ...
ConsecuenciasIntroducción                 Actividad Empresarial                     Gasto Final en Consumo de los Hogares ...
ConclusionesIntroducción                1. La fuerte elevación de la tasa de Ahorro de los hogares españoles durante la cr...
ConclusionesIntroducción                4. Modelo Econométrico explicativo de la tasa de ahorro de los hogares españoles  ...
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La tasa de Ahorro de los Hogares ante la Crisis

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Ponencia presentada en el IX Certamen Arquímedes del Ministerio de Educación, el 23 de Noviembre de 2010 en la Universidad de Murcia, siendo reconocida con un premio Accésit por el Jurado.

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La tasa de Ahorro de los Hogares ante la Crisis

  1. 1. LA TASA DE AHORRO DE LOS HOGARES ESPAÑOLES ANTE LA CRISIS ECONÓMICA: ANÁLISIS DE SUS CAUSAS Y EFECTOS Francisco del Olmo García
  2. 2. SumarioIntroducción • Introducción Objetivos • Objetivos Metodología • Metodología De la Evolución • Causas de la Tasa de Causas • Consecuencias Ahorro de los HogaresConsecuencias • ConclusionesConclusiones
  3. 3. IntroducciónIntroducción • ¿Por qué estudiar el comportamiento Objetivos de la Tasa de Ahorro de los Hogares españoles durante la crisis? Metodología Tasa de Ahorro de los Hogares (%RBD) (2000-2009) 20 18 % Sobre RBD Causas 16 14 12 10Consecuencias 8 6 4 2 0Conclusiones 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 UE 27 Alemania Irlanda España Francia Italia Portugal Reino Unido Fuente: Elaboración propia. Datos de EUROSTAT
  4. 4. IntroducciónIntroducción El estado actual de la cuestión del ahorro familiar en la literatura • Niveles y Tasas positivas de ahorro en familias jóvenes = f+(renta, riqueza y nivel educativo del cabeza de familiar) (Núñez, 2007). Objetivos • Mayor influencia del tipo de interés sobre la tasa de ahorro en España que en el conjunto de la OCDE (Domínguez y López de Paso, 2007). Metodología • Tasa de ahorro en forma de U entre los 27 y 45 años, posteriormente creciente (Alegre y Pou, 2008). Causas • Alta influencia entre renta y ciclo económico sobre la capacidad de Ahorro (Sastre y Martínez, 2008).Consecuencias • En el caso de desempleados, la restricción de ingresos domina sobre el hipotético deseo de ahorrar preventivamente (Sastre y Martínez, 2008).Conclusiones • La confianza en los mercado bursátiles y la riqueza financiera son importantes en la evolución del ahorro entre 1998 y 2008 (Carbó, Masilla y Maqui, 2009). • Conveniencia de ahorrar en la crisis para iniciar la recuperación (Laborda, 2008).
  5. 5. ObjetivosIntroducción ¿Qué ha pasado con la Tasa de Ahorro de los Hogares durante la Crisis Económica? Objetivos Tasa Ahorro de los Hogares (2000-2009) Metodología 20,00% 18,00% 16,00% Causas 14,00% 12,00% 10,00%Consecuencias 8,00% 6,00% 4,00%Conclusiones 2,00% 0,00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: Elaboración propia. Datos de Contabilidad Nacional de España (INE)
  6. 6. ObjetivosIntroducción Contestar principalmente a: Objetivos • ¿Qué ha provocado este cambio de Metodología tendencia durante la crisis económica en la Tasa de Ahorro de las Familias Causas españolas?Consecuencias • ¿Qué consecuencias tienen estas decisiones sobre el conjunto de laConclusiones economía?
  7. 7. MetodologíaIntroducción Datos Objetivos Metodología CausasConsecuenciasConclusiones
  8. 8. MetodologíaIntroducción Metodología de Investigación Objetivos Causas del cambio de tendencia de la Tasa de Ahorro de los Hogares ante la Crisis Metodología Económica Causas Análisis gráfico y detallado de Métodos Estadísticos y Econométrico las magnitudes estudiadasConsecuencias basado en las relaciones causales derivadas de la Modelo Análisis Modelo de Teoría Económica ARIMA Factorial RegresiónConclusiones Consecuencias del cambio de tendencia de la Tasa de Ahorro de los Hogares ante la Crisis Económica
  9. 9. CausasIntroducción ¿Cómo se calcula la Tasa de Ahorro de los Hogares? Ahorro Bruto Tasa de Ahorro  Objetivos Re nta Disponible Bruta ¿Qué componente ha provocado el cambio estudiado? Metodología Variación anual del Ahorro Bruto y la Renta Disponible Bruta de los hogares (2000=100) Causas 350 300 250 200Consecuencias 150 100 50 0Conclusiones 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Ahorro Bruto Renta Disponible Bruta Fuente: Elaboración propia. Datos de Contabilidad Nacional de España (INE)
  10. 10. Causas: El Ahorro BrutoIntroducción de los Hogares La Confianza del Consumidor Índice de Confianza del Consumidor 5,00 100 Objetivos 90 0,00 -5,00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 80 70 -10,00 60 Metodología -15,00 50 -20,00 40 -25,00 30 -30,00 20 Causas -35,00 10 -40,00 0 índice de Confianza del Consumidor (Comisión Europea)Consecuencias índice de Confianza del Consumidor (ICO) Fuente: Elaboración propia. Datos de ICOConclusiones • Menor confianza Mayor Incertidumbre Mayor Ahorro ¡¡¡AHORRO PREVENTIVO!!!
  11. 11. Causas: El Ahorro BrutoIntroducción de los Hogares Tasa de Paro (2000-2009) El Desempleo 20 18 16 14 Objetivos 12 10 8 6 4 Metodología 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Causas Fuente: Elaboración propia. Datos de la EPA (INE)Consecuencias Expectativas futuras de rentasConclusiones ¡¡¡AHORRO PREVENTIVO!!!
  12. 12. Causas: El Ahorro BrutoIntroducción de los Hogares El Efecto Riqueza de la Vivienda Objetivos Bajo Ahorro Durante el Boom Inmobiliario Endeudamiento Efecto Riqueza = f(precio vivienda) Metodología Si el precio de la vivienda cae Medidas del esfuerzo de adquirir vivienda (2000-2010) 60 9,0 8,0 Causas •Menor riqueza inmobiliaria 50 7,0 40 6,0 •Menor consumo 30 5,0 4,0Consecuencias 20 3,0 •Mayor Ahorro 2,0 10 1,0 0 0,0Conclusiones 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 ¡¡¡Actual Crisis Esfuerzo teórico anual con deducciones Esfuerzo teórico anual sin deducciones Precio de la vivienda/Renta bruta por hogar Económica!!! Fuente: Elaboración propia. Datos del Banco de España
  13. 13. Causas: La evolución de laIntroducción Renta Disponible Bruta • Crecimiento de la Renta Disponible Bruta Objetivos • Políticas públicas de Transferencias Corrientes • Caída de la inflación Metodología mayor poder adquisitivo Δrenta Disponible Bruta CausasConsecuenciasConclusiones Menor incremento de la Tasa de Ahorro de los Hogares
  14. 14. Causas:Introducción Análisis Cuantitativo Modelos explicativos de la Tasa de Ahorro de los Hogares en España Objetivos • Análisis de Componentes Principales y Modelo de Regresión Múltiple Variable explicada Tasa de Ahorro de los Hogares Metodología Variables explicativas 1. Factor “Renta y Riqueza”: Asociado a sueldos y salarios, Excedente Bruto De Explotación, Transferencias Corrientes, Créditos concedidos y Precio de Causas La Vivienda 2. Factor “Inflación/Paro”: Asociado a la tasa de inflación y a la tasa de paro. 3. Factor “Confianza”: Asociado a la Confianza del Consumidor.Consecuencias St = 0,1220 + 0,0069 Renta y Riqueza t + 0,0195 Inflación/Paro t + 0,0093 Confianza t (2,6276) (7,4634) (3,5597) R2 = 92,62%Conclusiones • Análisis ARIMA Predicción: Aumento Ahorro en 2010 R2 = 70,3 %
  15. 15. ConsecuenciasIntroducción Déficit por Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos Antes de la Crisis… Objetivos • Insuficiente Ahorro Necesidad de Financiación • Déficit por Cuenta Corriente Mayor Inversión Nacional sobre el Ahorro Nacional Metodología Durante la Crisis… • Moderación del Déficit por Cuenta Corriente desde 2008 Fuerte contención de las Importaciones Causas • Reducción de Necesidades de Financiación = f( entre otros, del Ahorro de Hogares) Tasa de Ahorro de los Hogares y Saldo por Cuenta 0 Corriente y de Capital (2000-2009)Consecuencias 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 -20000 -40000 -60000Conclusiones -80000 -100000 -120000 Saldo Cuenta Corriente Saldo Cuenta Corriente y de Capital Fuente: Elaboración propia. Datos INE y Balanza de Pagos del Banco de España
  16. 16. ConsecuenciasIntroducción Nivel de Precios y Competitividad de la Economía Española Objetivos Mayor Ahorro Menor Consumo Las empresas reducen precios para dar salida a los stocks Menor Inflación Posible mayor competitividad Metodología Tasa de Inflación y Diferencial de Inflación (2000-2009) 1,5 4,50% Causas 4,00% 1 3,50% 3,00% 2,50%Consecuencias 0,5 2,00% 1,50% 0 1,00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0,50%Conclusiones -0,5 0,00% -0,50% -1 -1,00% Diferencial de Inflación con la Eurozona (IPC Armmonizado) Tasa de Inflación Fuente: Elaboración propia. Datos INE y EUROSTAT
  17. 17. ConsecuenciasIntroducción Endeudamiento de las Familias Objetivos • Endeudamiento familiar en niveles históricos durante los últimos años • Crisis Restricción crediticia Pérdida de empleo y de ingresos Metodología Mayor Ahorro Menor incremento o reducción de la deuda Deuda Hogares (2002-2009) (% sobre el PIB) Causas 100 90 80 70Consecuencias 60 50 40 30Conclusiones 20 10 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: Elaboración propia. Datos Cuentas Financieras del Banco de España
  18. 18. ConsecuenciasIntroducción Actividad Empresarial Gasto Final en Consumo de los Hogares Ventas y Resultado Bruto de las empresas (2000-2009) Objetivos (2000-2008) 700000 20 600000 15 500000 10 400000 5 Metodología 300000 0 200000 -5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 100000 -10 0 -15 Importe Neto de Cifra de negocios Causas Resultado Económico Bruto de Explotación Dinámica Empresarial en España (2000-2009)Consecuencias 4000000 3500000 450000 400000 3000000 350000 2500000 300000 Mayor Ahorro 2000000 250000 200000 1500000 150000Conclusiones 1000000 100000 500000 50000 0 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Número de Empresas Altas de empresas Bajas de empresas Fuente: Elaboración propia. Datos Cuentas Trimestrales no financieras de sectores (INE), Central de Balances del Banco de España y DIRCE (INE)
  19. 19. ConclusionesIntroducción 1. La fuerte elevación de la tasa de Ahorro de los hogares españoles durante la crisis se ha debido al aumento del Ahorro Bruto y no a Una caída de la RDB. Objetivos 2. Los factores que influyen en el incremento del Ahorro Bruto son: 1. La confianza Caída al principio de la crisis, aunque mejorando por la situación del hogar y las expectativas de empleo Metodología 2. Desempleo Incremento radical desde 2007 (principalmente en población joven). Impacto sobre las expectativas de renta y remuneración de asalariados Causas 3. Riqueza inmobiliaria Caída de precios de la vivienda y contracción del efecto riquezaConsecuencias 3. La Renta Disponible Bruta ha aumentado en mucha menor medida Política Pública de Transferencias CorrientesConclusiones
  20. 20. ConclusionesIntroducción 4. Modelo Econométrico explicativo de la tasa de ahorro de los hogares españoles 1. Reducción de las variables a los factores “Renta y Riqueza”, “Inflación/Paro” y “Confianza” Mayor influencia de “Inflación/Paro” Objetivos 5. Consecuencias de la evolución de la Tasa de Ahorro de los Hogares durante la crisis: Metodología 1. Mejora del Déficit de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos. 2. Moderación de precios y posible mejora de la competitividad de España. 3. Reducción del endeudamiento de las familias españolas. Causas 4. Menor consumo Reducción de ventas y resultados empresariales Desaparición de empresas (y aumento del Desempleo)Consecuencias 6. Aportación del trabajo a la literatura:Conclusiones 1. Visión adicional de la evolución de la Tasa de Ahorro de los Hogares Españoles, desarrollando causas y consecuencias de dicha evolución. 2. Aportación de un modelo econométrico explicativo que introduce datos relativos a la actual crisis económica
  21. 21. Introducción Objetivos Metodología CausasConsecuenciasConclusiones

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