Private InsurerGlobal Opportunities Vermogensaangroei in Rustig vaarwater

1. Private Insurer Global Opportunities
Vermogensaangroei
in
Rustig vaarwater
1

2. 2
Table des matières
1. Profiel en doelstelling van het fonds
2. Investeringsproces: 8 strategieën in één fonds
3. Team
4. Verschil fiscaliteit bancaire oplossingen versus verzekeringen
5. Vragen?
Invest another way with people on your side

3. 3
1. Profiel en doelstelling van het fonds
Invest another way with people on your side

4. 4
Profiel en doelstelling van het fonds
Profiel van het fonds
Actief beheerd flexibel beleggingsfonds:
• aandelenblootstelling kan schommelen tussen 0%-50%
• obligatieblootstelling kan gaan tot 95%
• kan in alle activaklassen beleggen en maakt actief gebruik van opties
• kan tot 100% cash gaan
Doelstelling van het fonds
• vermogensaangroei onder alle marktomstandigheden (beleggingshorizon 3 jaar)
• lage volatiliteit
• bescherming van vermogen staat centraal (= dankzij gebruik van opties)
Invest another way with people on your side

5. 5
Actief beheer - aandelen
Aandelenblootstelling
• rendement genereren via actieve asset allocation
• aandelenblootstelling tussen 0% en 50% in functie van marktopportuniteiten (lezing van zelf
ontwikkelde modellen: vb. marktcorrectie op een glijdende periode van 3 maanden S&P500)
Invest another way with people on your side

6. 6
Actief beheer - aandelen
Implementatie aandelenblootstelling
• via individuele aandelen:
• large caps
• goedkope waardering in functie van het groeipotentieel
• robuust business model - hoge cashflow generatie
• US en Europa
• risicobudget per aandeel : max. 3%
• via fondsen:
• inspelen op specifieke thema’s (vb. small caps, groeimarkten, …)
• via trackers
• pure aandelenblootstelling – in combinatie met opties
• via opties: optimaliseren van risico-rendementsverhouding
• vb. call opties = deelnemen aan verwachte stijging met minimaal dalingspotentieel
Invest another way with people on your side

7. 7
Actief beheer - obligaties
Obligaties implementatie:
• via individuele obligaties:
• uitsluitend publieke emissies
• min. emissie volume 100.000.000 €
• max. 10% per emittent
• max. 50% in deviezen
• investment grade obligaties
• via fondsen:
• inspelen op specifieke thema’s (vb. high yield, groeimarkten, …)
• via trackers
• optimaliseren van duration versus rendement
Invest another way with people on your side

8. 8
2. Investeringsproces – 8 strategieën in één fonds
Invest another way with people on your side

9. 9
8 strategieën in één actief beheer
Invest another way with people on your side
Private Insurer
Global Opportunities
Short put strategie op aandelen
Verkopen van put opties op selectie van
favoriete aandelen, eventueel gevolgd door
covered call strategie
Long call strategie op aandelen
Aankopen van lange termijn call opties op
selectie van favoriete aandelen
Corporate obligaties in vreemde
valuta
Obligaties gediversifieerd over looptijden,
ratings, emittenten
Specifieke thema’s
Vb. High yield obligatiefondsen
Emerging market obligatiefondsen
Barbell strategie op rentecurve
Obligaties blootstelling opgebouwd via trackers
met hoge duration in combinatie met cash
positie
Specifieke thema’s
Vb. Emerging markets, Small Caps,,,,,
Collar strategie op indices
Aandelen blootstelling opgebouwd via o.m.
trackers met toevoeging van neerwaartse
bescherming
Corporate obligaties in Euro
Obligaties gediversifieerd over looptijden,
ratings, emittenten
1
3
2
4
5
7
6
8
AANDELEN OBLIGATIES

10. 10
8 strategieën in één actief beheer
strategie 1: collar op indices
• aankoop aandelenindex (=trackers op Eurostoxx50, S&P500,…)
• bescherming door aankoop put opties
• financiering van deze opties door verkoop van call opties
• vrije vertaling:
• we hebben een blootstelling op een aandelenindex en systematisch verkopen we het opwaarts potentieel na de
realisatie van een mooie stijging. Hiervoor ontvangen we een premie die we dan kunnen gebruiken om ons te
verzekeren via de aankoop van put opties tegen een mogelijke correctie van de aandelenmarkten.
Invest another way with people on your side
MSCI World zonder collar - MSCI World met collar

11. 11
8 strategieën in één actief beheer
strategie 2: short put strategie op aandelen
• in plaats van een aandeel met een kooplimiet te kopen, verkopen we op korte termijn put opties.
• reëel voorbeeld:
• 22/8/2014: doel = 1000 aandelen Nike kopen aan 80 USD  hoe?
verkopen 10 put opties met uitoefenprijs 80 USD en vervaldag 19 september 2014
• hiervoor ontvingen we 1,57 x 1000 = 1.570 USD
• op 19/9 noteerde het aandeel 81,81 USD en waardoor we het aandeel niet werd aangekocht
• desondanks hebben we 1.570 USD verdiend op 1 maand (= +-2% op een onderliggende van 80.000
USD )
strategie 3: Long call strategie op aandelen
• aankopen van lange termijn call opties op selectie van favoriete groei-aandelen
• reëel voorbeeld
• conclusie: minder neerwaarts risico – hoger rendement mogelijk
Invest another way with people on your side
april 2014 – aandeel Dassault Systèmes rechtstreeks investeren in het aandeel aandeel via long call strategie
koers in april 2014: 42€
optieprijs 3,2€
kostprijs investering 84.000 € 6.400 €
risico op verlies 84.000 € 6.400 €
koers op 2/10: 51 €
optieprijs op 2/10: 8 €
winst op 2/10 18.000 € 9.600 €
winst op 2/10 in % 21,43% 150%
2000 aandelen x 42 € = 84.000 €
aankoop 20 calls vvd 19/12/2014 aan 44 € (=
recht op 2000 aandelen)
102.000 € 16.000 €

12. 12
8 strategieën in één actief beheer
strategie 4: specifieke thema’s op aandelen
• Indien we zelf de expertise niet in huis hebben of toegang tot specifieke niches / markten
• reëel voorbeeld :
• Aberdeen Asian Smaller Companies :
• KMO’s Azië (zonder Japan)
• Morningstar rating = 5 sterren
Invest another way with people on your side

13. 13
8 strategieën in één actief beheer
strategie 5: barbell strategie op rentecurve
• basisfilosofie :
• obligatieportefeuille moet beheerd worden in functie van rentevoeten
• hoe hoger de rente, hoe meer we de duration van de obligatieportefeuille zullen verhogen
• vb: rentevoet 3,70% = gewenste duration 2,8
20% LT obligatietracker en 80% KT obligaties/monetaire fondsen
Invest another way with people on your side
Hoe?
waarom deze strategie:
• verlies op obligaties wordt beperkt bij
rentestijging
• altijd munitie om de duration te
verhogen na een rentestijging
• betere indekking tegen inflatie of
stijging van de inflatie

14. 14
8 strategieën in één actief beheer
strategie 6 + 7: bedrijfsobligaties in euro en in vreemde valuta
• bepaalde criteria moeten worden voldaan:
• enkel publieke emissies (geen privé-obligaties van niet beursgenoteerde bedrijven)
• minimale uitgifte van 100 miljoen euro (voldoende liquiditeit)
• hoge kredietwaardigheid (max. 15% in obligaties met rating lager dan BBB-)
Voorbeeld van combinatie van te lage liquiditeit en obligatie zonder rating: Nyrstar obligatie 5,375% vervaldag 11/5/2016 (ondanks
emissie van 525 miljoen euro)
Invest another way with people on your side

15. 15
8 strategieën in één actief beheer
strategie 8: specifieke thema’s op obligaties
• indien we zelf de expertise niet in huis hebben of toegang tot specifieke niches / markten
• reëel voorbeeld :
• Franklin Templeton Emerging Markets Debt
• beheerd door Michael Haesenstab
• Silver rating Morningstar en 4 sterren
Invest another way with people on your side

16. 16Invest another way with people on your side
3. Team

17. 17
Team
Het fonds Private Insurer Global Opportunities wordt beheerd door de onafhankelijke vermogensbeheerder
Eurinvest partners, gevestigd in het Groot-hertogdom Luxemburg.
De Beheerders van het fonds zijn Raphaël Ursi en Sam Safavi, bijgestaan door Bertrand Sluys. Alle drie
hebben ze hun hele carrière in de financiële sector opgebouwd en beschikken over een uitgebreide
beheerservaring en kennis van optiestrategieën.
Ze komen geregeld als expert aan bod in de media (Kanaal Z, de Tijd, De Standaard, Trends…), op
conferenties en in post-universitaire (academische) opleidingstrajecten (Vlerick, Solvay Business School,
EFFAS, BVFA / ABAF).
Invest another way with people on your side
Raphaël Ursi Sam Safavi Bertrand Sluys

18. 18Invest another way with people on your side
4. Verschil fiscaliteit bancaire oplossingen versus verzekeringen

19. 19
Verschil fiscaliteit
Invest another way with people on your side
TAK23 bancairbeleggen
premietaks 2% 0%
roerende voorheffing 0% 25%
meerwaardebelasting kapitaliasatiefondsen > 25% Fixed Income 0% 25%
taks op beursverrichtingen (TOB) (max. 1.500 €) 0% 1%
aandelen (max. 740 € - secundaire markt) 0% 0,25%
obligaties (max. 650 € - secundaire markt) 0% 0,09%

20. 20
Verschil fiscaliteit
Invest another way with people on your side
Voorbeeld Fr-Templeton Global Total Return TAK23 (2% premietaks) Bancaire
geïnvesteerd 23/10/2009 € 13.220,20 13.490 €
Verkoop op 23/10/2014 € 22.539,40 23.550 €
Bruto winst € 9.319,20 10.060 €
Taks op beursverrichtingen € 0,00 101 €
Meerwaardebelasting € 0,00 2.515 €
Netto winst € 9.319,20 7.444 €
Verschil 13,90%

21. 21Invest another way with people on your side
5. Vragen?