Yksityinen riskisijoittaminen ja sen rooli   matti lainema
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Like this? Share it with your network

Share

Yksityinen riskisijoittaminen ja sen rooli matti lainema

  • 1,936 views
Uploaded on

Esitetty Bisnesenkelipäivässä 6.9.2011...

Esitetty Bisnesenkelipäivässä 6.9.2011
> www.fiban.org

  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Be the first to comment
    Be the first to like this
No Downloads

Views

Total Views
1,936
On Slideshare
1,871
From Embeds
65
Number of Embeds
1

Actions

Shares
Downloads
11
Comments
0
Likes
0

Embeds 65

https://www.fiban.org 65

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
    No notes for slide

Transcript

  • 1. Yksityinen riskisijoittaminen ja sen rooli Bisnesenkelipäivä 6.9.2011 Matti Lainema 1
  • 2. Yksityisen r iskisijoittamisen synty• Termi Broadwayltä• Alexander Bell • Bell Telephone 1874• Henry Ford • Detroit Automobile 1900 • Henry Ford Company 1901 • Ford & Malcomson 1903• Apple • Mike Markkula 1976 • $80,000 + $170,000  33 % osakkeesta 2
  • 3. Sijoittajien sitoutuminen ja ansaintatavoitteet Korkea Yksityiset riskisijoittajat Bisnes- Ammattimaiset enkelit sijoittajat Sitoutuminenliiketoimintaan Lähipiiri Pääoma- sijoittajat Alhainen Alhaiset Korkeat Ansaintatavoitteet 3
  • 4. Pienten kasvuyr itysten listaukset Korkea Yksityiset Aidot riskisijoittajat VC-sijoittajat Riskinotto- halu/kyky Suomalaiset Lähipiiri VC-sijoittajat Alhainen Alhaiset Korkeat Ansaintatavoitteet 4
  • 5. Yksityisen r iskisijoittajan ja pääomasijoittajaner oja YKSITYINEN RISKISIJOITTAJA PÄÄOMASIJOITTAJAKiinnostunut ensisijaisesti yrityksen Päällimmäisin huoli exit-strategiamenestyksestäSijoittaa omaa rahaansa Sijoittaa toisten rahaaTyytyy pieneen omistusosuuteen Vaatii suurta omistusosuuttaKeskimäärin 3-5 sijoitusta Keskimäärin yli 20 sijoitustaKokemusta aloittavista yrityksistä Akateeminen loppututkintoNoin 80 % perustanut oman yrityksen Vain 38 % perustanut oman yrityksenOsapäiväinen sijoittaja Päätoiminen sijoittajaYrittäjämäinen johtamismalli Finanssipainotteinen johtamismalliLisäarvoa tuova, aktiivinen sijoittaja Strateginen investoija, ei halua hands-on rooliinFocus yrittäjässä Focus liikeideassa ja kasvupotentiaalissaLäheinen sijainti hyvin tärkeä Sijainti tärkeäToimialakokemusta 41 %:lla Toimialakokemusta 71 %:llaPääoman tuotto-odotus noin 30 % Pääoman tuotto-odotus yli 40 %Generalisti SpesialistiLyhyt due diligence- ja neuvotteluvaihe Pitkä due diligence- ja neuvotteluvaiheLähde: Benjamin & Margulis 2005 5
  • 6. Yksityisen riskisijoittajan motiiveista 6
  • 7. Nor man Br odsky:”M y Life as an Angel” Nähdä yrityksen nousevan tyhjästä – en tiedä mitään sen veroista. – – On uskomattoman sykähdyttävää seurata yrityksen kasvua, nähdä numeroiden paranevan, saada yritys seisomaan omilla jaloillaan – – Siitä en saa kyllikseni koskaan. – – Sijoitukseni – – tarjoavat minulle mahdollisuuden opettaa muille jotakin siitä, minkä olen oppinut vuosien mittaan ja tilaisuuden jakaa heidän kanssaan uuden yrityksen luomiseen liittyvän jännityksen. 7
  • 8. Ammattimaisen yksityisen r iskisijoittajanmotiiveista 8
  • 9. Yksityisen r iskisijoittamisen luonteesta jatuloksista • Enkelien rooli yrityksen kriittisessä vaiheessa on tärkeä. Tutkimuksen mukaan (USA) 35 % siemenvaiheen sijoituksista tuo rahat takaisin, start-up-vaiheen sijoituksista 41 %. • Riskisijoittajan sijoituksista onnistuu parhaimmillaan 10–15 %. • Todennäköisyys että kymmenestä löytyy yksi menestystarina on 65 % • Kahdestakymmenestä jo 88 % • Riskisijoittamiseen suositellaan käytettävän 5–15 %, enintään 25 % rahoitusomaisuudesta. 9
  • 10. Suomalaisista yksityisistä r iskisijoittajista • Sitran riskisijoittajaverkostossa oli vuosituhannen vaihteessa 400 sijoittajaa (osa potentiaalisia). • Vuonna 1994 Lumme ja Seppä tunnistivat 151 sijoittajaa. • Veraventure oli vuoden 2011 alussa rekisteröinyt 130 sijoittajaa. • Jokainen tuntemani sijoittaja tietää vähintään kaksi verkostoihin kuulumatonta sijoittajaa. Suomessa 300–500 yksityistä riskisijoittajaa 10
  • 11. Paljonko yksityiset investoivat? Bisnesenkeli tekee 0,7 sijoitusta vuodessa (Veraventure/HKKK) Ammattimaiset (~30) tekevät kolme sijoitusta vuodessa – Vuodessa tehdään 280 sijoitusta – Sijoitusten koko on €20.000–100.000 – Investointien arvo €10–14 miljoonaa Suuret yksityiset sijoittajat yksin yli €10 milj. Institutionaaliset pääomasijoittajat investoivat kasvuvaiheen yrityksiin (Suomen Pääomasijoittajayhdistys) – Vuonna 2009 €30M – Vuonna 2010 €114M Tavoitteena on vähintään 10 %:n omistusosuus ensikierroksella 11
  • 12. Yksityisen r iskisijoittajan tuotto-odotuksetAikaisemmin suurin osa tähtäsi 3–5 vuoden aikajänteeseen (Lumme & Seppä 1994).Nyt amerikkalaiset puhuvat 8 vuodesta, suomalaiset haastateltavat 6–10 vuodesta.Jos riskisijoittaja odotuksiaan määrittelee, voisi sanoa että hän odottaa sijoituksensa nousevan 5–10 kertaiseksi exitissä. Todellisuudessa tähän yltää enintään 1–2 sijoitusta kymmenestä. 12
  • 13. Tuottojakautuma exit -vaiheessa Tappiolliset sijoitukset Kpl Sijoitus menetettiin täydellisesti 200 Suuri osa sijoituksesta menetettiin 33 Pieni osa sijoituksesta menetettiin 27 Tappiollisia yhteensä 260 Menestykselliset sijoitukset Kpl Vuosituotto 0–25 % 29 Vuosituotto 26–49 % 25 Vuosituotto 50–99 % 18 Vuosituotto 100–300 % 33 Vuosituotto yli 300 % 49 Menestyksellisiä yhteensä 154 13
  • 14. Tyypillisen bisnesenkelin pr ofiili (1 9 9 4 ) 2/3 ikäryhmissä 40-60 vuotta, neljännes yli 60 v. Lähes kaikki olivat perustaneet vähintään yhden yrityksen. 2/3 akateeminen loppututkinto, useilla markkinointi-tausta. Sijoituksia tehtiin kymmenesosaan tutkituista kohdeyrityksistä (myös 2009). Mukana 10 %:ssa myös institutionaalinen sijoittaja, puolessa kohteista myös muita yksityisiä sijoittajia. Sijoituksista valtaosa osakepääomaan. 14
  • 15. Er ot menestyneiden ja epäonnistuneidenvälillä Haastatellut olivat irrottautuneet 49 yrityksestä Viidesosa oli menestyksellisiä, pääoman tuotto yli 20 % Kahdestakymmenestä sijoittajasta kuusi menestyi hyvin. Asteikolla 1–5 (1=onnistunut, 5=täysin epäonnistunut) – menestyneiden keskiarvo oli 1,3 – kahden heikoimman 4,5Menestyneiden vs. epäonnistuneiden profiili: keskisuurten/suurten yritysten  pienten yritysten ylimmässä johdossa johdossa/keskijohdossa  sijoittivat enemmän ystäviensä motiivina jännitys ja vapaa-ajan käyttö yrityksiin mielenkiintoiseen/tuloksia tuovaan  motiivit halu aktiiviseen rooliin työskentelyyn aloittavan yrityksen omasta mielestä pienempi lisäarvo kehittämisessä/”täytän yhteiskunnallista velvollisuuttani”  omasta mielestä suuri lisäarvo 15
  • 16. Yksityisten r iskisijoittajien kokemuksiavaluaatiostaOstimme tuotteen, jonka pohjalle perustimme yrityksen. Olin päärahoittaja, jaosuuteni määriteltiin yksinkertaisesti: Halusin kolmanneksen ja sain sen.Start-upin kohdalla minun ainoa valuaatiomenetelmäni on kysyä, minkäkokoiseksi uskon tämän yrityksen pystyvän kasvamaan. Mitä voidaan tehdävuodessa, mitä kahdessa, mitä kolmessa vuodessa. Mitä tästä siinä vaiheessa voisisaada? Sitten vaan diskontataan tähän päivään. Jos tuo arvo voisi kolmen vuodenpäästä olla kaksi miljoonaa, ei se nyt enempää voi olla kuin satoja tuhansia.Valuaation nouseminen liian korkeaksi ei ole hyvä. En ole nähnyt miljoonienarvoista IPR:ää, en ole vielä nähnyt puolentoista miljoonan arvoista aloittavaayritystä. Pelkkä idea on vain idea, vasta rahoitus antaa sille arvoa. 16
  • 17. Riskisijoittajan luoma ar vo Perinteinen bisnesosaaminen Kontaktit, ovien avaaminen Vastavoimainen strateginen hallitus Avainhenkilöiden valinnat Reunaehto: yhdessä työskentelyn on oltava hauskaa! 17
  • 18. www.fiban.org | info@fiban.org 18