Nuestra MISIÓN:<br />Serun centro de pensamiento e investigaciónde alta credibilidad, que promuevael progreso económico y ...
2<br />InformeTrimestral de Coyuntura<br />trimestre<br />
DESEMPEÑO MacroECONÓMICO<br />
TED Spread<br />(datos diarios, diferencia entre tasa LIBOR en USDm3 y la tasa de T-Bill a tres meses, último dato a Jul-2...
VIX Index<br />(mide la volatilidad implícita del índice de opciones del S&P 500, último dato a Jul-28)<br />Nov-20 = 80.8...
El crecimiento de PIB para EE.UU. En 2009 se estima en -2.6% en última proyección del FMI.<br />1998<br />1999<br />2000<b...
EstadosUnidos: empleos<br />(miles, ajustado estacionalmente)<br />Fuente: U.S. Department of labor. Bureau of labor Stati...
Desempleohispano y remesas (%)<br />Desempleo<br />Remesas<br /><ul><li> US$3,787.6 millones en 2008
 Caída a junio es de US$199 millones o -10.3%</li></ul>Fuente: GerenciaInternacional, Banco Central de Reserva y U.S. Depa...
EstadosUnidos: Comercio de Bienes y Servicios<br />(millones de US$, ajustado estacionalmente)<br />Fuente: U.S. Census Bu...
Dinámicamacroeconómica<br />
Indicador de Ventas de Fusades (IVF) es un buen predictor del crecimiento trimestral<br />(porcentaje e indicador ) <br />...
Relación de mediano plazo del IVF y crecimiento:<br />g = 2.13 + 0.09 * IVF<br />(20, 3.9)<br />(-40, -1.5)<br />Fuente: E...
Indicador de Ventas de Fusades (IVF) es un buen predictor del crecimiento trimestral<br />(porcentaje e indicador ) <br />...
El empleo formal en Sector Privado (cotizantes del ISSS), mostró un deterioro fuerte el T4-08, desde entonces el deterioro...
Inflación anual punto a punto es 0.16% a junio, convergiendo a tasas más bajas que años anteriores.<br />Porcentaje<br />E...
El índice de confianza empresarial se encuentra en sus niveles más bajos desde 2003. Es importante recuperar la confianza ...
Fundamentosmacroeconómicosexternos<br />
BalanzaComercial de Bienesmejora $1,048 millones<br />(enero-junio, US$ millones)<br />17.3%<br />-28.7%<br />18.9%<br />-...
Exportaciones(enero-junio, US$ millones)<br />22.6%<br />11.1%<br />-13.0%<br />-22.8%<br />37.0%<br />-8.6%<br />2008    ...
ITCER y Exportaciones a CentroaméricaBase 2000 y millones de US$<br />Millones de US$<br />Índice 2000=100<br />Depreciaci...
Exportaciones totales y a Estados Unidos cayeron hasta diciembre 08, y se han estabilizado desde enero… <br />US$ millones...
…y lasexportacionesnetas de maquilahanaumentadoreflejo de integración vertical e inversiónextranjera en el sector.<br />Fu...
Importaciones (enero-junio, Millones US$)<br />8.6%<br />34.3%<br />-14.7%<br />-38.0%<br />3.0%<br />7.1%<br />-21.6%<br ...
Importaciones de petróleo y derivados<br />(A junio, millones de US$)<br />287.6<br />308.8<br />420.6<br />597.6<br />715...
Déficit de cuenta corriente baja a US$76.3 millones<br />(Flujos en US$ millones y porcentaje del PIB,)<br />Fuente: Elabo...
Fundamentosmacroeconómicosfiscales<br />
Ejecución del Sector Público No Financiero(Mayo, millones de US$)<br />
La recaudación de IVA cayó en US$93 millones a mayo, por baja en IVA importaciones, mientras que IVA declaración sí aument...
Deuda de corto plazo del Gobierno Central(Saldo bruto en millones de US$ al mes de mayo)<br />(p) preliminar<br />Fuente: ...
El gobierno puede emitir $1,803.5 millones en bonos de mediano y largo plazo<br />Fuente: Elaboración propia.<br />
Déficit de Cuenta Corriente y del SPNF(US$ millones al mes de marzo)<br />Fuente: Banco Central de Reserva.<br />
Conclusiones<br />Hay recuperación de confianza en mercados financieros internacionales.<br />La economía en Estados Unido...
Conclusiones<br />Si el IVF se mantiene alrededor de -40, la tasa de crecimiento anual será alrededor de -2%.<br />Se han ...
Conclusiones<br />El alcance de políticas fiscales anti cíclicas es limitado, pero agilizar la emisión internacional de $8...
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Informe de Coyuntura segundo trimestre 2009

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Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.

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  • Se espera un pérdida de $400 millones, lo que dejaría al final de año un flujo de US$3,388 millones. Podría aminorar con el aumento del salario mínimo, o podría empeorar si aumenta el desempleo.
  • El Indicador de Ventas deFusades es un buen predictor del PIB trimestral, y está disponible con anticipación.El PIB no ha tenido crecimientos negativos desde los años ochenta. El T1-09 tuvo un crecimiento de -1.5% según el BCR.Observa el indicador de ventas, uno esperaría que el crecimiento en T2-09 sea un poco más bajo pero no tanto.Utilizamos un modelo sencillo para poder hacer un pronóstico del crecimiento del PIB en T2, y eso da -1.63%.
  • El Indicador de Ventas deFusades es un buen predictor del PIB trimestral, y está disponible con anticipación.El PIB no ha tenido crecimientos negativos desde los años ochenta. El T1-09 tuvo un crecimiento de -1.5% según el BCR.Observa el indicador de ventas, uno esperaría que el crecimiento en T2-09 sea un poco más bajo pero no tanto.Utilizamos un modelo sencillo para poder hacer un pronóstico del crecimiento del PIB en T2, y eso da -1.63%.
  • El Indicador de Ventas deFusades es un buen predictor del PIB trimestral, y está disponible con anticipación.El PIB no ha tenido crecimientos negativos desde los años ochenta. El T1-09 tuvo un crecimiento de -1.5% según el BCR.Observa el indicador de ventas, uno esperaría que el crecimiento en T2-09 sea un poco más bajo pero no tanto.Utilizamos un modelo sencillo para poder hacer un pronóstico del crecimiento del PIB en T2, y eso da -1.63%.
  • En mayo 2009 del SPNF obtiene un déficit alto de US$267 millones, que se explica por una reducción de 8.6% en los ingresos y un aumento de 8.1% en los gastos.La caída en los ingresos se debe a los ingresos tributarios, que al comparar mayo 2009 con mayo 2008 da una caída de US$159 millones.El aumento del gasto se da principalmente en los gastos corrientes. El gasto de consumo aumenta en US$84 millones, incluyendo los aumentos de salarios. Y el gasto de transferencias aumentan en US$30 millones, reflejando todavía al impacto de los subsidios, pero de menor fuerza por el ajuste del subsidio de energía eléctrica.
  • Informe de Coyuntura segundo trimestre 2009

    1. 1. Nuestra MISIÓN:<br />Serun centro de pensamiento e investigaciónde alta credibilidad, que promuevael progreso económico y socialde los salvadoreños, medianteeldesarrollo sostenible,bajo un sistema democráticoy de libertades individuales<br />www.fusades.org<br />
    2. 2. 2<br />InformeTrimestral de Coyuntura<br />trimestre<br />
    3. 3. DESEMPEÑO MacroECONÓMICO<br />
    4. 4. TED Spread<br />(datos diarios, diferencia entre tasa LIBOR en USDm3 y la tasa de T-Bill a tres meses, último dato a Jul-27)<br />Oct-10 = 4.73<br />Jul-27<br />Fuente: Bloomberg y Federal Reserve.<br />
    5. 5. VIX Index<br />(mide la volatilidad implícita del índice de opciones del S&P 500, último dato a Jul-28)<br />Nov-20 = 80.86<br />Jul-28<br />Fuente: Bloomberg.<br />
    6. 6. El crecimiento de PIB para EE.UU. En 2009 se estima en -2.6% en última proyección del FMI.<br />1998<br />1999<br />2000<br />2005<br />2006<br />2007<br />2009<br />2001<br />2002<br />2003<br />2004<br />2008<br />Fuente: Bureau of EconomicAccounts<br />
    7. 7. EstadosUnidos: empleos<br />(miles, ajustado estacionalmente)<br />Fuente: U.S. Department of labor. Bureau of labor Statistics www.bls.gov. BLS Series CES0000000001.<br />
    8. 8. Desempleohispano y remesas (%)<br />Desempleo<br />Remesas<br /><ul><li> US$3,787.6 millones en 2008
    9. 9. Caída a junio es de US$199 millones o -10.3%</li></ul>Fuente: GerenciaInternacional, Banco Central de Reserva y U.S. Department of labor. Bureau of labor Statistics www.gov.<br />
    10. 10. EstadosUnidos: Comercio de Bienes y Servicios<br />(millones de US$, ajustado estacionalmente)<br />Fuente: U.S. Census Bureau and Bureau of Economic Analysis News. U.S. International Trade in Goods and Services, December 2009.<br />
    11. 11. Dinámicamacroeconómica<br />
    12. 12. Indicador de Ventas de Fusades (IVF) es un buen predictor del crecimiento trimestral<br />(porcentaje e indicador ) <br />Fuente: Banco Central de Reserva y Encuesta de Dinámica Empresarial de Fusades.<br />
    13. 13. Relación de mediano plazo del IVF y crecimiento:<br />g = 2.13 + 0.09 * IVF<br />(20, 3.9)<br />(-40, -1.5)<br />Fuente: Elaboración propia.<br />
    14. 14. Indicador de Ventas de Fusades (IVF) es un buen predictor del crecimiento trimestral<br />(porcentaje e indicador ) <br />Fuente: Banco Central de Reserva y Encuesta de Dinámica Empresarial de Fusades.<br />
    15. 15. El empleo formal en Sector Privado (cotizantes del ISSS), mostró un deterioro fuerte el T4-08, desde entonces el deterioro ha sido menor<br />Cotizantes (sep-08/may-09) -5.3%, y dic-may -2%<br />Pérdida neta = 31,490 en 9 meses<br />
    16. 16. Inflación anual punto a punto es 0.16% a junio, convergiendo a tasas más bajas que años anteriores.<br />Porcentaje<br />El Salvador<br />EstadosUnidos<br />2003<br />2004<br />2001<br />2002<br />2005<br />2006<br />2007<br />2008<br />2009<br />Fuente: DIGESTYC y U.S. Bureau of Labor Statistics.<br />
    17. 17. El índice de confianza empresarial se encuentra en sus niveles más bajos desde 2003. Es importante recuperar la confianza para restablecer el crecimiento.<br />Enero 2003=100<br />Fuente: Fusades.<br />
    18. 18. Fundamentosmacroeconómicosexternos<br />
    19. 19. BalanzaComercial de Bienesmejora $1,048 millones<br />(enero-junio, US$ millones)<br />17.3%<br />-28.7%<br />18.9%<br />-16.5%<br />-39.3%<br />15.9%<br />Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.<br />
    20. 20. Exportaciones(enero-junio, US$ millones)<br />22.6%<br />11.1%<br />-13.0%<br />-22.8%<br />37.0%<br />-8.6%<br />2008 2009<br />2008 2009<br />2008 2009<br />Tradicionales<br />Maquila<br />No Tradicionales<br />Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.<br />
    21. 21. ITCER y Exportaciones a CentroaméricaBase 2000 y millones de US$<br />Millones de US$<br />Índice 2000=100<br />Depreciación con CA<br />Apreciación en general<br />2000<br />2001<br />2002<br />2003<br />2004<br />2005<br />2006<br />2007<br />2008<br />2009<br />Fuente: BCR.<br />
    22. 22. Exportaciones totales y a Estados Unidos cayeron hasta diciembre 08, y se han estabilizado desde enero… <br />US$ millones<br />2000<br />2001<br />2002<br />2003<br />2004<br />2005<br />2006<br />2007<br />2008<br />2009<br />Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reservay Foreign Trade Statistics, U.S. Census Bureau.<br />
    23. 23. …y lasexportacionesnetas de maquilahanaumentadoreflejo de integración vertical e inversiónextranjera en el sector.<br />Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.<br />
    24. 24. Importaciones (enero-junio, Millones US$)<br />8.6%<br />34.3%<br />-14.7%<br />-38.0%<br />3.0%<br />7.1%<br />-21.6%<br />-37.0%<br />2008 2009<br />2008 2009<br />2008 2009<br />2008 2009<br />B. Intermedio<br />Maquila<br />B. Capital<br />B. Consumo<br />Fuente: BCR.<br />
    25. 25. Importaciones de petróleo y derivados<br />(A junio, millones de US$)<br />287.6<br />308.8<br />420.6<br />597.6<br />715.4<br />1,038.2<br />469.2<br />Fuente: Elaboraciónpropia con base en Informe de Comercio Exterior.<br />
    26. 26. Déficit de cuenta corriente baja a US$76.3 millones<br />(Flujos en US$ millones y porcentaje del PIB,)<br />Fuente: Elaboraciónpropia con base en Informe de Comercio Exterior.<br />
    27. 27. Fundamentosmacroeconómicosfiscales<br />
    28. 28. Ejecución del Sector Público No Financiero(Mayo, millones de US$)<br />
    29. 29. La recaudación de IVA cayó en US$93 millones a mayo, por baja en IVA importaciones, mientras que IVA declaración sí aumentó.<br />(p) preliminar<br />Fuente: BCR.<br />
    30. 30. Deuda de corto plazo del Gobierno Central(Saldo bruto en millones de US$ al mes de mayo)<br />(p) preliminar<br />Fuente: BCR.<br />
    31. 31. El gobierno puede emitir $1,803.5 millones en bonos de mediano y largo plazo<br />Fuente: Elaboración propia.<br />
    32. 32. Déficit de Cuenta Corriente y del SPNF(US$ millones al mes de marzo)<br />Fuente: Banco Central de Reserva.<br />
    33. 33. Conclusiones<br />Hay recuperación de confianza en mercados financieros internacionales.<br />La economía en Estados Unidos da señales modestas de mejora.<br />En El Salvador, la tasa de crecimiento para T1 y T2 es cercana a -2%.<br />
    34. 34. Conclusiones<br />Si el IVF se mantiene alrededor de -40, la tasa de crecimiento anual será alrededor de -2%.<br />Se han perdido 31,490 empleos, la mayoría en T4-08.<br />
    35. 35. Conclusiones<br />El alcance de políticas fiscales anti cíclicas es limitado, pero agilizar la emisión internacional de $800 millones para pago de Letes inyectaría liquidez a la economía.<br />Para restaurar confianza es necesario presentar metas macroeconómicas y fiscales de mediano plazo.<br />
    36. 36. 2<br />InformeTrimestral de Coyuntura<br />trimestre<br />

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