Comunicado de prensa: Informe de Coyuntura Económica I trimestre de 2012
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Comunicado de prensa: Informe de Coyuntura Económica I trimestre de 2012

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Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, ...

Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.

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  • 1. 16 de mayo de 2012FU S AD E S Comunicado de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Las condiciones de empleo y crecimiento al primer tri- afectan su desempeño siguen siendo la delincuencia, y la mestre de 2012 continúan frágiles, debido a un entorno incertidumbre política y económica. El crédito bancario a internacional adverso, y a bajo desempeño en consumo, empresas (-15.9%) y vivienda (-1.8%) aún está por debajo exportaciones e inversión. A esto se añade un factor de del período pre-crisis (trimestre I 2008). incertidumbre por el continuo deterioro en las finanzas públicas. La deuda pública continúa creciendo, deteriorando la calidad crediticia del gobierno e incrementando las tasas La economía mundial en 2012 crecerá menos que en 2010 de interés. y 2011. A marzo, la deuda pública total llegó a US$13,232.8 mil- Los riesgos macroeconómicos y financieros internacio- lones, y el gobierno recurre a emisión de deuda de corto nales se encuentran altos, explicados por las fragilidades plazo, la cual llegó a US$710.9 millones. La tasa de interés fiscales y financieras de las economías desarrolladas. La por colocación de Letes superó el 4% en la última emisión, zona del euro experimentará una contracción, mientras y a la primera quincena de abril la prima de riesgo so- que Estados Unidos crecerá alrededor de 2.1%. A su vez berano (466 puntos básicos) ha incrementado con respecto los precios del petróleo y otros productos primarios han al promedio de América Latina (340 puntos básicos). El experimentado un alza similar a la del 2008, perjudicando gasto����������������������������������������������������� público��������������������������������������������� por intereses creció 36.7% en el primer tri- a países importadores como El Salvador. mestre. El consumo, que es el 71.3% de la demanda nacional, Los gastos por subsidios de gas, transporte público, y muestra un comportamiento débil. electricidad, no son política social y sacrifican la inver- sión pública y las políticas sociales efectivas. Lo anterior se explica por el bajo crecimiento del PIB y lenta generación de empleo. El nivel del PIB per cápita Los subsidios de gas, electricidad y transporte público lle- aún es 1.3% menor que el de 2008, y menor que el de garon a US$341 millones en 2011, siendo un gasto poco 2007. El indicador de ventas del sector no agropecuario de eficiente y efectivo para atender las necesidades sociales. FUSADES muestra una tendencia de recuperación en el Gran cantidad de dinero se reparte a segmentos de la po- primer trimestre 2012, pero los indicadores para el sector blación que no son pobres; lo cual implica desviar recursos agropecuario son negativos. que pudieran servir para mejorar los servicios de salud y educación, y otras prestaciones sociales para los sectores El empleo formal de los cotizantes del ISSS creció en pro- más vulnerables, en forma más eficiente. medio 2.4% en enero-febrero, comparado con un prome- dio de 4.5% en 2011, lo que debilita las perspectivas de in- El país necesita recuperar un rumbo claro de políticas gresos para los hogares. Las remesas se expandieron 9.5% económicas y sociales de largo plazo, y un acuerdo na- en el primer trimestre del año (US$81.8 millones), pero la cional que permita corregir los desbalances fiscales. factura de combustibles golpea con incremento de 21.4% el mismo período (US$97.8 millones). Para esto es necesario que todos los actores lleguen a un acuerdo nacional que libere el potencial de la iniciativa in- Las exportaciones, que son el 17% de la demanda dividual y la inversión privada, con responsabilidad so- nacional, crecieron 0.6% en el primer trimestre cial, y que promueva un Estado más eficiente en lo social y económico. Este acuerdo debe tener al menos tres com- El bajo desempeño exportador se explica por la caída de ponentes básicos: producción de café, con lo que las exportaciones tradicio- nales cayeron 21.7%; unido a un menor dinamismo de • Una visión compartida de largo plazo. la maquila (-1.9%) y las exportaciones no tradicionales (8.2%). Las exportaciones no tradicionales a Centroaméri- • Medidas de corto plazo para restablecer el crecimiento ca crecieron a 12.5% aprovechando una depreciación real y la competitividad, aprovechando las oportunidades de la moneda, mientras que fuera de la región lo hicieron de Asocio para el Crecimiento, Fomilenio II, e Iniciativa en 3.4%. de Competitividad. La inversión--11.7% de la demanda nacional--, aún está a • Un pacto fiscal integral que ponga término al 2.5% del PIB por debajo del promedio pre crisis gasto público improductivo y que restablezca la sostenibilidad de la deuda pública, para darle La inversión experimentó una leve mejora en 2011, por la viabilidad a políticas sociales efectivas. A esto puede dinámica del sector privado, mientras que en el sector pú- contribuir una Ley de Responsabilidad Fiscal. blico se mantuvo igual por FOMILENIO. La percepción de las empresas sobre el clima de inversión aún es nega- tiva, similar al primer trimestre de 2011; los factores que FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 2. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Economía mundial Las perspectivas mundiales avanzan lenta- Central Europeo; además, las recientes señales mente, el crecimiento será menor en 2012. El de mejora de la economía estadounidense. FMI proyecta un aumento del producto mun- dial de 3.5% en 2012, que es inferior al 3.9% La dinámica económica en Estados Unidos registrado el año previo. Las economías emer- evoluciona lentamente. Para 2012, se proyecta gentes y en desarrollo continuarán impulsando un crecimiento del PIB de 2.1%, tras aumen- el crecimiento mundial, aunque con menos tar 1.7% en 2011, impulsada por cierto dina- vigor, para éstas se proyecta un aumento del mismo del consumo, gracias a las mejoras PIB de 5.7%; en cambio, para las economías del mercado laboral. Hasta abril, el desem- avanzadas, se pronostica un crecimiento de pleo total descendió a 8.1%, la tasa más baja solo 1.4%; en la zona euro se proyecta contrac- desde inicios de 2009 -aunque se crearon me- ción, debido a que la confianza está decaída, la nos empleos que en meses recientes- y el his- consolidación fiscal debe proseguir y el desem- pano se mantuvo en 10.3%, igual que el mes pleo es alto, debilitando el consumo (cuadro). anterior; se prevé que las condiciones labo- rales mejoren gradualmente, por lo que el de- Las medidas de política instrumentadas en Eu- sempleo continuará alto por algún tiempo. ropa en 2011 y primer trimestre de 2012, ante el recrudecimiento de la crisis de deuda soberana, Sin embargo, la recuperación económica evitaron un escenario más crítico –importante global continúa vulnerable y presenta descuento de la deuda de Grecia por acreedores importantes riesgos a la baja, siendo los más privados y un segundo paquete de apoyo finan- inmediatos acorde al FMI, una intensificación de la crisis de la zona euro y la agudización ciero; continuidad de medidas que favorecen el de la incertidumbre geopolítica, que derive ajuste fiscal; provisión de liquidez a bancos y en una escalada de precios del petróleo. tipos de interés mínimos por parte del Banco Evolución reciente y perspectivas de la economía mundial (Variación porcentual anual) Proyecciones 2010 2011 2012 2013 Producto mundial 5.3 3.9 3.5 4.1 Economías avanzadas 3.2 1.6 1.4 2.0 Estados Unidos 3.0 1.7 2.1 2.4 Zona del euro 1.9 1.4 -0.3 0.9 Alemania 3.6 3.1 0.6 1.5 Francia 1.4 1.7 0.5 1.0 Italia 1.8 0.4 -1.9 -0.3 España -0.1 0.7 -1.8 0.1 Japón 4.4 -0.7 2.0 1.7 Economías de mercados emergentes y en desarrollo 7.5 6.2 5.7 6.0 América Latinoa y el Caribe 6.2 4.5 3.7 4.1 China 10.4 9.2 8.2 8.8 India 10.6 7.2 6.9 7.3 Centroamperica (incluye Panamá y Belice) - 4.7 4.0 4.0 Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), abril 2012 FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 3. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Comercio internacional El sector exportador, en su conjunto, ha estado casi Los ingresos por remesas familiares han presentado estancado durante el primer trimestre del año, lo que una expansión de casi 10% (equivalente a $82 millones) no contribuye al crecimiento y el empleo. (Gráfica 2), vinculada a una caida del desempleo hispano en Estados Unidos. Las exportaciones totales han crecido menos de un 1% (equivalente a solo $8 millones) (Gráfica 1). Las tradicionales han caído en un 22% debido, en particular, a las de café, lo que ha se ha sumado a una baja en las de azúcar; las ventas externas de café y azúcar han mostrado valores inferiores en 25% y 15%, respectivamente, como resultado de las considerables disminuciones en sus volúmenes que han más que contrarrestado las alzas en sus cotizaciones promedio. Las exportaciones no tradicionales, que dan cuenta del 66% del total, han crecido en un conservador 8% debido, sobre todo, a las dirigidas a Centroamérica. Aunque el volumen de ventas de la maquila, cuyo destino más importante es Estados Unidos, ha aumentado ligeramente, su valor ha disminuido en un 2%; sin embargo, el total de exportaciones a Estados Unidos ha tenido un crecimiento de 2%. Según la última información con la que se cuenta, la IED (incorporando los créditos entre las propias empresas) reportó a finales de 2011 un saldo acumulado mayor en $410 millones al de fines de 2010 (Gráfica 3). Las importaciones han registrado un crecimiento más acelerado que el de las exportaciones (6%, equivalente a $153 millones) (Gráfica 1), fenómeno influenciado, en buena medida, por las compras de hidrocarburos; el alza de casi 13% en la cotización internacional del petróleo ha implicado un incremento de 21% en el valor de la factura de crudo y El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos otros combustibles importados. en 2011 fue de $1,222 millones (5.3% del PIB), bastante más desfavorable que el de 2010. No obstante, la cuenta Durante el período enero-marzo de 2012 se ha reportado financiera fue superavitaria por un cuantioso monto un aumento de 14% en el saldo negativo de la balanza de $1,074 millones, bastante más positivo que el de comercial (Gráfica 1). 2010, lo cúal implica más acceso al ahorro externo, pero tambien más vulnerabilidad si hubiera estrechez en los flujos internacionales de capital. FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 4. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Dinámica de la actividad económica nacional Durante el año, se registraron tasas de crecimiento de Gráfica 2. Trabajadores que cotizan al ISSS Número de trabajadores (barras, eje derecho) y variación annual (línea, eje izqdo) 1.6% durante los tres primeros trimestres, mientras que durante el cuarto, se redujo a 1.0%. El menor crecimiento Variación anual Total de trabajadores ha sido influenciado por el sector agropecuario, el cual Nivel precrisis experimentó tasas cada vez más negativas, pasando de -2.0% en el primer trimestre a -3.6% en el tercer trimestre, antes de la Depresión Tropical 12E; con las pérdidas por el fenómeno climático, la tasa de crecimiento se redujo aún más a -5.7% durante el cuarto trimestre (gráfica 1). Gráfica 1. Producto Interno Bruto (serie revisada). A precios constantes de 1990. Monto (barras, eje izquierdo) y tasas de crecimiento (línea, eje derecho) Millones de US$ Porcentaje Fuente: FUSADES, con información del ISSS Nivel precrisis percepción de los empresarios sobre el clima de inversión se mantiene desfavorable; durante el primer trimestre de 2012, aunque el indicador se ha hecho un poco menos negativo. No obstante, siempre hay empresarios que invierten; el indicador de inversiones de FUSADES a lo largo de 2011 experimentó una tendencia al alza; aunque en el primer trimestre de 2012 se reporta una disminución. La relativa mejora en los indicadores de inversión de Fuente: Banco Central de Reserva (BCR). FUSADES también se observa en las cifras de la inversión interna bruta, recientemente publicadas por el BCR; En términos anuales, la economía creció 1.5%, por lo durante el 2011 la inversión, medida a precios constantes que se mantiene creciendo a un ritmo menor que el de de 1990, experimentó un crecimiento del 11%; aún así, los demás países centroamericanos. El resto de países apenas está regresando a niveles de 2005. Como ya se reportan tasas que son entre dos y tres veces más ha señalado en informes anteriores, con los niveles de altas: Guatemala y Honduras crecieron 3.6% y 3.8%, inversión actual se está debilitando la posibilidad futura respectivamente, mientras que Costa Rica y Nicaragua de retomar un ritmo vigoroso de crecimiento, por lo que crecieron 4.1% y 4.6%, respectivamente. A diferencia es imperativo trabajar en la recuperación de un clima de de El Salvador, el resto de países de la región, desde negocios favorable (gráfica 3). 2010 lograron recuperar los niveles del PIB que tenían antes de la crisis; Guatemala, por su parte, nunca dejó de crecer. Gráfica 3. Inversión interna bruta. A precios constantes de 1990. Monto (barras, eje izquierdo) y tasas de crecimiento (línea, eje derecho) Tanto los resultados de las encuestas de FUSADES como otros indicadores muestran que durante el primer trimestre de 2011 aparentemente se han mantenido los niveles que se había observado hacia finales de 2011, aunque con tendencia a una desaceleración. Por ejemplo, el empleo formal privado tendió a crecer hasta octubre, mes en cual regresó al nivel de julio de 2008; sin embargo el aumento en el empleo no ha continuado y la generación de empleo se ha desacelerado (gráfica 2). Para generar empleo se requiere que la economía crezca, y, para crecer se requiere inversión. Sin embargo, la Fuente: Banco Central de Reserva. FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 5. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Finanzas públicas La deuda pública es alta lo que incide negativamente en la calidad crediticia del país, y encarece la deuda La deuda pública total continúa alta; de marzo de 2011 a marzo de 2012 aumentó US$450 millones (4.3%), lle- gando a US$13,232.8 millones; de este aumento, US$281.6 millones ocurrieron en el primer trimestre de 2012. El Fondo Monetario Internacional anunció recientemente que el Acuerdo Stand-by estaba suspendido; consecuen- cia de no haber podido cumplir con las metas de déficit fiscal y nivel de deuda para 2011. Este es un mensaje neg- ativo para los inversionistas, que podría afectar las condi- ciones y el acceso al crédito. Existen señales de que la deuda se está encareciendo, la En la parte de gastos, resalta el aumento de US$44.7 mil- tasa máxima del rendimiento de Letes aumentó 121 pun- lones (36.5%) en el pago de intereses durante enero-mar- tos básicos de finales de diciembre de 2011 al 8 de mayo zo; lo que pone presión a las finanzas públicas (cuadro 1). de este año. A su vez, en 2011, el riesgo país para El Sal- Las transferencias corrientes fueron otro gasto importante vador, medido por el Embi, comenzó a estar por encima de US$171.7 millones, aunque se redujeron, por gastos de del promedio para Latinoamérica, y a mediados de abril una sola vez en 2011 –modificación al período del pliego de este año se encontraba 126 puntos básicos por arriba de tarifario de electricidad y reformas al subsidio del gas-. este promedio. Sector público no financiero El aumento de la deuda de corto plazo, la caída de los Enero-marzo depósitos del gobierno y demoras en los pagos reflejan (millones de US$) problemas de liquidez Concepto Mar-2011 Mar-2012 Variación Var % A. INGRESOS Y DONACIONES 1/ 985 1,087 102 10.3% El gobierno está recurriendo cada vez más a deuda de Tributarios (netos) 769 848 79 10.3% corto plazo, de diciembre de 2011 a marzo de este año, Renta (neto) 260 281 21 9.4% IVA (neto) 389 444 55 14.5% se registró un aumento significativo de US$141.2 mil- Superávit empresas públicas 25 49 24 97.6% lones en Letes (24.8%), que llegaron a US$710.9 millones. B. GASTOS 1,247 1,297 50 4.0% Al mismo tiempo, los depósitos del gobierno central se Corrientes 1,076 1,097 21 2.0% han reducido, llegando a ser sólo US$93.1 millones lo Consumo 656 660 5 0.7% Transferencias 2/ depositado en el Banco Central en abril; lo que unido a Intereses 201 122 172 167 -30 45 -14.7% 36.7% demoras en los pagos a proveedores y en las asignaciones Pensiones 97 98 1 1.2% presupuestarias está indicando problemas de liquidez. Capital 171 200 30 17.3% DEFICIT SPNF3/ ($262) ($211) 51 -19.5% El ajuste hasta ahora se ha dado por el lado de los in- 1/ no incluye ingresos provenientes de fideicomisos gresos tributarios; pero para poder cumplir las metas, se 2/excluye tranferencias del FOP al ISSS e INPEP 3/incluyendo gasto por pensiones necesita de una revisión integral que contemple hacer Fuente: Banco Central de Reserva más eficiente el gasto público y estimular el crecimiento. Los gastos aumentaron menos que los ingresos en el Se debe revisar el esquema de subsidios actual que asig- primer trimestre del año resultando en una reducción en na recursos a una buena parte de la población que no lo el déficit fiscal, que, sin embargo, continúa alto (gráfica 1). necesita. La situación de las finanzas públicas hace que el esquema no pueda sostenerse en el tiempo; pero, además, Por el lado de los ingresos, éstos aumentaron US$101.5 se desvían fondos que podrían utilizarse para mejorar los millones durante enero-marzo; los ingresos tributarios servicios sociales de los sectores más vulnerable de forma continúan creciendo (10.3%) aunque se están desacele- más eficiente. rando. FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 6. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Desempeño del mercado financiero La demanda de crédito del sector privado logrando superar el nivel peak de crédito del al sistema financiero local mostró un cre- 2008, explicado por el incremento de las ex- cimiento nominal anual de 5.2% a marzo de portaciones. Algunos factores negativos que 2012 (0.9% real), manteniendo la favorable incidieron en la evolución de la actividad expansión de los últimos seis meses, aunque crediticia son el impacto de la tormenta tropi- en forma agregada aún no alcanza el nivel de cal E-12 en el sector agropecuario y el efecto septiembre de 2008. Los factores que inciden incertidumbre por las elecciones de marzo. en esta dinámica se relacionan con el desem- peño mostrado por la actividad económica, La liquidez bancaria durante el primer tri- impulsada principalmente por las exporta- mestre de 2012 fue un poco menor que la ciones (gráfico). observada hace un año, lo que es consistente con el moderado aumento del crédito, y el de- En el sistema bancario, el crédito productivo sempeño observado en los depósitos y otras lider��������������������������������������� ó�������������������������������������� la expansión, el financiamiento reci- fuentes de fondos. Los préstamos con atra- bido por las empresas aumentó en términos sos de pago de más de noventa días repre- anuales 5.7% nominal (1.3% real), destacan sentaron 3.6% de la cartera de crédito total a sectores como servicios, que es el rubro más marzo, es inferior al observado hace un año dinámico, se expandió 13.5% nominal (9.1% (4%), denotando una mejoría en la morosidad real), y la industria manufacturera, que rep- de la cartera crediticia. La rentabilidad del resenta aproximadamente una quinta parte patrimonio de los bancos fue 13.8% similar a del total del crédito bancario a empresas, la de hace un año y se mantiene la fortaleza es la segunda actividad que más creció, re- patrimonial de estas entidades en conjunto. flando una tasa de 8.2% nominal (3.8% real), FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)
  • 7. 16 de mayo de 2012FU SA D ES Nota de Prensa Informe de Coyuntura Económica Primer trimestre de 2012 Economía agropecuaria El PIB agropecuario finalizó 2011 con una reducción de anunció que se otorgarán 325 mil paquetes de semi- -3.78% (gráfica). El sector de mayor reducción fue la lla de maíz y fertilizante, y 140 mil paquetes de frijol. ganadería, por altos costos de producción por precios En 2012, el 80% de la semilla de maíz blanco y de frijol de los granos y los pastos dañados por lluvias excesi- en los paquetes agrícolas provendrá de la producción vas en 2011. A pesar del precio de US$0.42/botella, el nacional. La estabilidad en el precio nacional de frijol sector no logra responder a la mayor demanda nacio- (US$58-60/qq a mayorista) refleja el flujo suficiente de nal por el programa de alimentación escolar “Vaso de importaciones desde Nicaragua y Honduras. El precio Leche”, que beneficia a medio millón de estudiantes en del maíz blanco también se ha mantenido relativamente las zonas central y occidental. estable (US$17-17.50), reflejando que las importaciones privadas han sido suficientes para suplementar la pro- ducción nacional. El precio al productor nacional de café se ha reducido 25% en los últimos seis meses, mientras que el precio internacional lo hizo en 20%, debido a preocupacio- nes sobre la economía global, la devaluación del real de Brasil, y las perspectivas positivas para la próxima cosecha. La reducción del precio todavía permite que los ingresos netos sean positivos, pero reduce el margen para la renovación de los cafetales para incrementar la productividad y poder salir de deudas anteriores. La producción estimada de café de 2011/12 de 1.4 millones de qq oro es igual al volumen de la cosecha 1947/48. Para 2012/13, se ha producido una buena floración, y se espera buen clima, para lograr una recuperación sus- Las otras producciones agrícolas (frutas y hortalizas) tancial en la cosecha del grano. también fueron afectadas severamente por las lluvias. El precio internacional del azúcar se mantuvo relativa- El único sector con un crecimiento robusto fue la pesca, mente estable durante el trimestre, siempre con un niv- debido a la dinámica de la planta industrial de atún. el relativamente alto (US$0.24/lb). Los agroindustria Los granos básicos no reflejan mayor cambio relativo azucarera nacional podrá aprovechar esta situación a 2010, pero la producción en ese año también fue af- beneficiosa, ya que se estima una producción alta de ectado por el clima. El MAG todavía no ha oficializado más de 14.3 millones de qq. La productividad agrícola las cifras finales de producción de granos básicos para (65 tc de caña/mz) e industrial (237 lb de azúcar/tc de 2011/12, aunque se ha reconocido que las pérdidas en caña) reflejan las inversiones en investigación, asisten- maíz fueron 5 millones de qq, y en el frijol, 400 mil qq. cia técnica, buena calidad genética de la caña y el uso Con la salida de La Niña, el fenómeno de El Niño en- creciente de riego. tra en una fase neutral, lo cual significaría lluvias nor- El crecimiento del sector pesquero descansa en la plan- males y una canícula débil para El Salvador de mayo ta industrial de atún en La Unión, cuyas exportaciones a julio de 2012, buenas noticias para el café, el maíz, alcanzarán 35 mil tm y US$90 millones este año, un in- los pastos y las frutas y hortalizas sin riego. Es posible cremento de más del 10% comparado con 2010. La in- que se entre en una fase de El Niño a partir de agosto, versión española ha triplicado su volumen de produc- lo cual podría generar reducciones en las lluvias para ción desde su año inicial de operaciones en 2003. La el resto del año, con efectos potenciales en el frijol y extracción de camarón sigue deprimida por la falta de sorgo. condiciones apropiadas para el crecimiento del recurso El Ministerio de Agricultura y Ganadería (MAG) debido a la tala de manglares y la contaminación de las aguas costeras. FUSADES, Departamento de Estudios Económicos (DEC)