Bjørn Skogstad Aamo, Kredittilsynet

Livsforsikringsselskapene og finanskrisen FNHs årskonferanse 2009 Bjørn Skogstad Aamo, direktør Kredittilsynet

Aksjemarkedene 1. januar 2007 – 27. mars 2009 120 V e rd e n 110 In d e ks (1 . ja n u ar 2 0 0 7 = 1 0 0 ) 100 90 N o rg e 80 70 60 50 40 07 08 09 S o u rc e : R e u te rs E c o W in Kilde: Reuters EcoWin

Rentemarkedene 1. januar 2007 – 27. mars 2009 8 3 -m n d in te rb a n k N o rg e 7 6 1 0 -å rs s ta ts o b lig a s jo n N o rg e 5 P ro s e n t 4 1 0 -å rs s ta ts o b lig a s jo n e u ro 3 2 3 -m n d in te rb a n k e u ro 1 07 08 09 S o u rce : R e u te rs E co W in Kilde: Reuters EcoWin

Bufferkapital i livsforsikringsselskapene 9 8 7 6 Prosent av FK 5 4 3 2 1 0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 8 09 00 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 .2 3. kv .0 27 3. Tallene f.o.m. 2008 baserer seg på stresstestrapporteringen, og kan avvike noe fra tidligere perioder. Bufferkapitalen 27.03.2009 er en forenklet beregning basert på utviklingen i aksjekurser og lange renter frem til 27.03, gitt porteføljesammensetningen per 31.12.2008.

Tilsynsmessig oppfølging av livsforsikringsselskapene - stresstester • Hyppige møter. Stresstester kvartalsvis, ekstraordinær rapportering i utsatte perioder • Nærmere oppfølging av selskaper med høy bufferkapitalutnyttelse. 6 inspeksjoner fra 01.08. • Så langt: Hovedfokus på oppfyllelse av gjeldende lovkrav (stresstest II) • Flere selskaper med høy bufferkapitalutnyttelse i 3. kvartal 2008. Tallene bedre i 4. kvartal. Statisk beregning gir en viss forverring 1. kvartal 2009. • Stresstest I: Forberedelse til Solvens II og verktøy

Porteføljesammensetning i livsforsikringsselskapene - kollektivporteføljen 40 35 30 25 Prosent 20 15 10 5 0 Aksjer Obligasjoner og Obligasjoner holdt til Bygninger og fast Andre eiendeler* sertifikater, virkelig forfall eiendom verdi 1. kv. 2008 2. kv. 2008 3. kv. 2008 4. kv. 2008 *Andre eiendeler inkluderer bl.a. utlån og fordringer til amortisert kost.

Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen i 2008 4 3 2 Prosent av GFK 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 Rente- Verdiendr. Verdiendr. Verdiendr. Realisert Realisert inntekter aksjer obl./sert. eiendom gevinst/tap gevinst/tap aksjer obl./sert.

Aksjer og rentepapirer i livsforsikringsselskapene 50 35 600 30 40 500 Prosent av FK Askjer i prosent av FK 25 400 30 Oslo Børs 20 300 20 15 200 10 10 100 5 0 0 0 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 Aksjer Oblig. og sertifikater Oblig. quot;hold til forfallquot; Aksjeandel Oslo Børs

Aksjeandeler i livsforsikringsselskaper i nordiske land 60 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Norge Sverige Danmark

Akkumulert verdijustert kapitalavkastning i livsforsikringsselskaper og pensjonskasser Indeks (1999=100) Indeks (2002=100) 170 160 160 150 150 Indeks 2002=100 Indeks 1999=100 140 140 130 130 120 120 110 110 100 100 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Livsforsikringsselskaper Pensjonskasser Livsforsikringsselskaper Pensjonskasser

Utvikling i lange renter og livsforsikringsselskapenes garanterte rente 7 6 5 4 3 2 1 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 USD NOK EUR Garantert rente

Anslag årlig garantert rente fremover Avkastningskrav 3,40 3,35 3,30 3,25 3,20 3,15 3,10 3,05 3,00 2,95 2,90 2,85 2,80 2,75 2,70 2,65 2,60 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Rentekrav i gjennomsnittsporteføljen til livsforsikringsselskapene og større pensjonskasser. Inneholder kontrakter med de grunnlagsrenter som er fastsatt etter dagens maksimale grenser. Grafen viser en mulig utvikling på minstekravet til årlig realisert avkastning (%) før eventuelle buffere (tilleggsavsetninger/ kursreserve). Dette er ut fra en enkel framskrivning av forsikringsmessige avsetninger basert på innleverte stresstester pr. 31.12.08

Anslag årlig garantert rente fremover – alternativ grense på grunnlagsrenten i premien Avkastningskrav 3,40 3,35 3,30 3,25 3,20 3,15 3,10 3,05 3,00 2,95 2,90 2,85 2,80 2,75 2,70 2,65 2,60 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Rentekrav i gjennomsnittsporteføljen til livsforsikringsselskapene og større pensjonskasser. Alternativt scenario dersom den maksimale grunnlagsrente i premien framover skulle ha blitt redusert fra hhv 3,00%/ 2,75% til 2,50% fra 2009.

Ny forsikringsvirksomhetslov • Forhåndsprising av rentegaranti gir inntjening for selskapene også i dårlige år • Kollektivporteføljene hadde bokført avkastning på 1,3 % og verdijustert på – 1,4 % i 2008 • Usikkert om ny lov vil gi fordeler for kundene • Tilleggsavsetninger ikke lenger solidarisk • Felles kursreguleringsfond for underporteføljer • Økt kompleksitet med flere overskuddsmodeller og underporteføljer

Mulige endringer i regelverket nasjonalt • KT vurderer nå enkelte bestemmelser i kapitalforvaltningsforskriften etter oppdrag fra FIN • Infrastrukturinvesteringer skal vurderes (i forhold til virksomhetsloven og kapitalforvaltningsforskriften) • Behov for å vurdere det samlede regelverket med tanke på å sikre god langsiktig avkastning (herunder overskuddsreglene) - ser fram til varslet innspill fra FNH etter påske

Endringer i regelverket internasjonalt • Solvens II – fra og med 31.12.2012. - Endringer i de kvantitative soliditetskrav mv. - herunder endringer i verdsettelse av forsikringsforpliktelser - Kapitalforvaltningsregler basert på forsvarlighetsnormer - Økt krav til styring og kontroll i selskapene - Nye krav til utøvelse av tilsyn - Foreløpig ikke nye regler om forsikringsgrupper – ny vurdering av dette etter tre år (dvs. tidligst 2016)

OPPSUMMERING: Forsvarlig håndtering av økt risiko (1) • Norske livsforsikringsselskaper har stått overfor betydelige utfordringer som følge av finanskrisen. • Det har vært en god og åpen dialog med Kredittilsynet bl.a. med møter, hyppig rapportering og bruk av tilsynets stresstester. • Det er gjennomført 6 inspeksjoner i livsforsikringsselskaper etter 01.01. 2008 • Bufferkapitalen er blitt mindre enn ønskelig. • Utfordringene i markedene er blitt møtt med dynamisk risikostyring, der det aldri var fare for at selskapene ikke kunne oppfylle sine forpliktelser. • Redusert risiko er oppnådd ved salg av aksjer på synkende kurser og gir nå en lav aksjeandel med begrensede muligheter for høy avkastning og bygging av økt bufferkapital de nærmeste par årene.

OPPSUMMERING: Forsvarlig håndtering av økt risiko (2) • Lave renter betyr at oppfylling av rentegarantiene gir nye utfordringer de nærmeste par år. • Selskapene får hjelp ved at garantiene er gradvis synkende og ved betryggende avkastning fra eiendoms- og ”hold til forfall”-porteføljene. • En dyp økonomisk nedgang vil gi risiko for nedskrivinger i eiendomsporteføljer. • Behov for et ”åpent sinn” i gjennomgang av norske livselskapers rammebetingelser for å kunne møte ”Solvens II” og bedre mulighetene for høyere langsiktig avkastning.

http://www.fnh.no	39
http://www.slideshare.net	3
http://fnh.no	1

Bjørn Skogstad Aamo, Kredittilsynet

by Finansnæringens Fellesorganisasjon on Mar 31, 2009

Accessibility

Categories

Upload Details

Usage Rights

3 Embeds 43

Statistics

Bjørn Skogstad Aamo, Kredittilsynet — Presentation Transcript