EVLI  EMERGING  FRONTIER	
Pienet kehittyvät markkinat ovat tuottaneet hyvin – jatkuuko nousu?
Lämpimästi tervetuloa!
Peter...
MUUTAMA  PÄIVÄ  SITTEN	
2
EILEN	
3
EILEN	
4
LATITUDE  TREE  HOLDINGS	
5
UUDET  KEHITTYVÄT  MARKKINAT	
§  Kasvava väestö
§  Nuori työikäinen väestö
§  Halpa työvoima
§  Kasvava kulutus
§  Al...
KEHITTYVÄT  MARKKINAT  2009-­‐‑2012	
7
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
Kiina
Intia
Brasilia
Venäjä
Indonesia
Meksiko
Fil...
KEHITTYVÄT  MARKKINAT  2010-­‐‑2013	
8
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Kiina
Intia
Brasilia
Venäjä
Indones...
MAAILMAN  BKT-­‐‑KASVUENNUSTEITA  V.  2014	
9
Lähde:  IMF	
2014 BKT-kasvuennusteita
(%)
MONISSA  FRONTIER-­‐‑MAISSA  ODOTETAAN  VAHVAA  
KASVUA  MYÖS  LÄHIVUOSINA	
10
Lähde:  IMF,  Citi	
Odotettu BKT-kasvu p.a....
80
100
120
140
160
FRONTIER  TUOTTANUT  HYVIN  VIIMEISET  2  VUOTTA,  
KEHITTYVILLÄ  MARKKINOILLA  HEIKKO  TUOTTO	
11
Lähd...
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
PIENEMMÄT  KEHITTYVÄT  MAAT  TUOTTANEET  
PAREMMIN  KUIN  SUURET  VIIMEISET  5  VU...
FRONTIERIN  ARVOSTUKSET  MALTILLISIA  VS.  TULOSKASVU	
13
2014 PE 2014 tulos- 2015 PE 2015 tulos-
kasvu kasvu
Lähde:  IBES...
SUURI  JA  KASVAVA  KESKILUOKKA	
14
Suuret markkinat Kasvava keskiluokka
Kasvavat reunamarkkinat kattavat lähes kaksi
milj...
ALHAINEN  VELKATASO	
15
Sopiva velkaantuneisuus
Alhaiset velkaisuustasot tuovat vakautta ja
lisäävät kasvupotentiaalia
Yks...
KASVAVA  PAIKALLINEN  KULUTUS	
16
Sähköntuotannon kasvu
Tuhansien MW:n lisäys tulevina vuosikymmeninä
-
20
40
60
80
Suunni...
MITEN  OSALLISTUA  MARKKINAAN?	
17
Passiivisijoituksella?Suoraan? Aktiivistrategialla?
Ei ole vaihtoehto ETF:t Rahastot
PASSIIVI  VS  AKTIIVI	
18
MSCI
Frontier
MSCI
Emerging
PK
yrityksiä
<5% <5%
Kuluttaja
teemaa
<40% <55%
Maata
katettu
26 21
...
EVLI  EMERGING  FRONTIER  RAHASTO	
19
Nopeasti kasvava
keskiluokka ja
paikallinen kulutus
Suuri
markkina
Markkinoiden
teho...
STRATEGIA	
20
Houkutteleva
arvostus
Vahvat
laatukriteerit
Jatkuva
kasvu
*Painopiste aloilla, joiden kasvu perustuu paikall...
YRITYSVIERAILUITA	
Oman Oman Oman
Kenya South Africa Botswana
ESIMERKKI:  FATIMA  FERTILIZER	
22
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
2010 2011 2012 2013
Lii...
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2010 2011 2012 2013 2013
Liikevaihto
Tulos
-
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
ESIMERKKI:  LAND  & ...
RAHASTON  KATTAVUUS	
1 1
2
3
1
2 21
3
1
1
1
1
7
1
MAAILMAN  BKT-­‐‑KASVUENNUSTEITA  V.  2014	
25
Lähde:  IMF	
2014 BKT-kasvuennusteita
(%)
TIIMI	
26
Omistautuneet asiantuntijat tien päällä analysoimassa yrityksiä
– tiimin jäsenet sekä lähellä kohdemarkkinoita e...
YHTEENVETO	
§  Uskomme, että pienemmät kehittyvät markkinat tulevat kasvamaan
merkittävästi vastaisuudessakin
–  Oletamme...
APPENDIX	
28
RAHASTON  TUOTTOHISTORIA	
10/8/2013 11/8/2013 12/8/2013 1/8/2014 2/8/2014 3/8/2014 4/8/2014 5/8/2014
88
90
92
94
96
98
100...
SALKKU  JA  SUURIMMAT  OMISTUKSET	
30
Yritys % Maa Toimiala ROE EPS kasvu EV/EBITDA P/E
Al Tayyar Travel Group 5.7% Saudi ...
EVLI  EMERGING  FRONTIER  -­‐‑RAHASTON  PERUSTIEDOT	
31
Rahastotyyppi: Kehittyvien markkinoiden osakerahasto (UCITS IV)
Ve...
VASTUUVAPAUSLAUSEKE	
32
Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen ja omaan käyttöön. Katsaus perustuu
...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Emerging frontier 15052014

198

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
198
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Emerging frontier 15052014

  1. 1. EVLI  EMERGING  FRONTIER Pienet kehittyvät markkinat ovat tuottaneet hyvin – jatkuuko nousu? Lämpimästi tervetuloa! Peter Lindahl ja Ami Kemppainen
  2. 2. MUUTAMA  PÄIVÄ  SITTEN 2
  3. 3. EILEN 3
  4. 4. EILEN 4
  5. 5. LATITUDE  TREE  HOLDINGS 5
  6. 6. UUDET  KEHITTYVÄT  MARKKINAT §  Kasvava väestö §  Nuori työikäinen väestö §  Halpa työvoima §  Kasvava kulutus §  Alhainen velkataso §  Alhainen kehitystaso §  Houkutteleva arvostustaso §  Vähemmän seurantaa 6 §  Poliittiset vaikeudet §  Turvallisuus/terrorismi §  Korruptio §  Huono yrityshallinto §  Markkina volatiliteetti §  Valuuttojen volatiliteetti Nousutekijät Riskitekijät
  7. 7. KEHITTYVÄT  MARKKINAT  2009-­‐‑2012 7 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% Kiina Intia Brasilia Venäjä Indonesia Meksiko Filippiinit Egypti Turkki Thaimaa Pakistan Bangladesh Nigeria Vietnam Kenia Argenttiina Saudi- Arabia Ghana Norsunluur annikko Vuosittainen BKT-kasvu Emerging Frontier BRIC Muut kehittyvät markkinat Uudet kehittyvät markkinat
  8. 8. KEHITTYVÄT  MARKKINAT  2010-­‐‑2013 8 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kiina Intia Brasilia Venäjä Indonesia Meksiko Filippiinit Egypti Turkki Thaimaa Pakistan Bangladesh Nigeria Vietnam Kenia Argenttiina Saudi-Arabia Ghana Norsunluurannikko Vuosittainen markkinatuotto Emerging Frontier BRIC Muut kehittyvät markkinat Uudet kehittyvät markkinat
  9. 9. MAAILMAN  BKT-­‐‑KASVUENNUSTEITA  V.  2014 9 Lähde:  IMF 2014 BKT-kasvuennusteita (%)
  10. 10. MONISSA  FRONTIER-­‐‑MAISSA  ODOTETAAN  VAHVAA   KASVUA  MYÖS  LÄHIVUOSINA 10 Lähde:  IMF,  Citi Odotettu BKT-kasvu p.a. 2014-18
  11. 11. 80 100 120 140 160 FRONTIER  TUOTTANUT  HYVIN  VIIMEISET  2  VUOTTA,   KEHITTYVILLÄ  MARKKINOILLA  HEIKKO  TUOTTO 11 Lähde:  MSCI;  Bloomberg,  EUR Emerging +42 % -3 % FRONTIER VS. EMERGING VIIMEISET 2 VUOTTA Frontier
  12. 12. 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 PIENEMMÄT  KEHITTYVÄT  MAAT  TUOTTANEET   PAREMMIN  KUIN  SUURET  VIIMEISET  5  VUOTTA 12 Lähde:  MSCI;  Bloomberg,  EUR BRIC +129 % +35 % ASEAN VS BRIC VIIMEISET 5 VUOTTA ASEAN (Kaakkois-Aasia)
  13. 13. FRONTIERIN  ARVOSTUKSET  MALTILLISIA  VS.  TULOSKASVU 13 2014 PE 2014 tulos- 2015 PE 2015 tulos- kasvu kasvu Lähde:  IBES,  BofAML
  14. 14. SUURI  JA  KASVAVA  KESKILUOKKA 14 Suuret markkinat Kasvava keskiluokka Kasvavat reunamarkkinat kattavat lähes kaksi miljardia potentiaalista kuluttajaa Lähde: World Bank, Euromonitor *Keskiluokka määritelty päivittäisten tulojen mukaan välillä 2-10 USD **Keskiluokka suhteessa maan tuloihin Keskiluokka kasvaa todennäköisesti sadoilla miljoonilla kahden seuraavan vuosikymmenen aikana (40) (20) - 20 40 60 80 100 120 140 Keskiluokan kasvu** 2009-2030, milj. 0 50 100 150 200 250 Väestö ja luokat 2012, milj.
  15. 15. ALHAINEN  VELKATASO 15 Sopiva velkaantuneisuus Alhaiset velkaisuustasot tuovat vakautta ja lisäävät kasvupotentiaalia Yksityisen sektorin velka/ BKT 2011 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% Kehittyneiden keskiarvo 0% 50% 100% 150% 200% Valtionvelka/ BKT 2012 Kehittyneiden keskiarvo
  16. 16. KASVAVA  PAIKALLINEN  KULUTUS 16 Sähköntuotannon kasvu Tuhansien MW:n lisäys tulevina vuosikymmeninä - 20 40 60 80 Suunniteltu lisäys Nykyinen kapasiteetti Muut alat Kasvava kysyntä vaikuttaa monilla paikallisen tuotannon/kulutuksen alueilla Lähde: CITI, Euromonitor Perushyödykkeet Kuluttajien kasvava ostovoima näkyy sekä päivittäistavaran… Kestokulutushyödykkeet …että kestohyödykkeiden myynnissä 0% 1% 2% 3% 4% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 20% 30% Pakattujen elintarvikkeiden myynnin kasvu (vuotuinen, 2007-2012) Jääkaappien myynnin kasvu (vuotuinen, 2008-2012)
  17. 17. MITEN  OSALLISTUA  MARKKINAAN? 17 Passiivisijoituksella?Suoraan? Aktiivistrategialla? Ei ole vaihtoehto ETF:t Rahastot
  18. 18. PASSIIVI  VS  AKTIIVI 18 MSCI Frontier MSCI Emerging PK yrityksiä <5% <5% Kuluttaja teemaa <40% <55% Maata katettu 26 21 Top 4 maata 65% 59% Passiivi Aktiivi * Ylituotto yhteensä vuosilta 2007-2013. Evli tutkimus ja Bloomberg. Aktiivin mahdollisuus ylipainottaa ylipainottaa 40 potentiaalista Vähemmän top 4:ssä Painotuksen hyöty* 75% ylituottoa 6 vuodessa 55% ylituottoa 6 vuodessa Joustavuus ja hajautus Hajautus
  19. 19. EVLI  EMERGING  FRONTIER  RAHASTO 19 Nopeasti kasvava keskiluokka ja paikallinen kulutus Suuri markkina Markkinoiden tehottomuus Rahasto keskittyy maihin, joissa keskiluokka on suuri, kasvu on nopeaa ja hinnoittelu tehotonta Kehittyneet markkinat Vietnam Nigeria Indonesia Filippiinit Saudi-Arabia Etelä-Afrikka Pakistan Malesia Kenia Bangladesh Turkki Sri Lanka Thaimaa Argentiina Meksiko Kolumbia BRIC maat Huom: Indikatiivinen painopiste. Rahasto tarkastelee kaikkia kehittyvien markkinoiden- tai kasvavien reunamarkkinoiden -luokkiin ryhmiteltyjä maita, pois lukien Brasilia, Kiina, Intia, Venäjä, Etelä-Korea, Taiwan, sekä koko Eurooppa
  20. 20. STRATEGIA 20 Houkutteleva arvostus Vahvat laatukriteerit Jatkuva kasvu *Painopiste aloilla, joiden kasvu perustuu paikallisen kulutuksen lisääntymiseen (esim. kaivos-, öljy- ja vastaavat toimialat on pääosin jätetty pois ) Yhtiöt salkussa Kuluttajalähtöinen tuotto* Rahasto sijoittaa yrityksiin, jotka läpäisevät tiukat laatu ja arvostus kriteerit
  21. 21. YRITYSVIERAILUITA Oman Oman Oman Kenya South Africa Botswana
  22. 22. ESIMERKKI:  FATIMA  FERTILIZER 22 -5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 2010 2011 2012 2013 Liikevaihto Tulos - 5 10 15 20 25 30 35 PKR miljoonia Johtava lannoitetuottaja, jolla vahva jalansija Pakistanissa ja lupaavat projektit ulkomailla Laatutekijät Arvotekijät Due Diligence •  Markkina-arvo: 420M€ •  Liikevaihdon kasvu: 33% •  EPS kasvu: 49% •  ROE: 25% •  Nettotulosprosentti: 24% •  P/E: 7.6 •  EV/EBITDA: 5.1 •  P/FCF: 5.6 •  P/B: 2.0 •  Osinkotuotto: 7% •  Kasvua Pakistanista ja USA:sta ja Afrikasta •  Huomattava kassavirta •  Kulut alhaisemmat kuin kilpailijoilla Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi *luvut ovat LTM 2013 syyskuusta * Osakkeen hinta PKR (Osakkeen hinta)
  23. 23. 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2010 2011 2012 2013 2013 Liikevaihto Tulos - 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 ESIMERKKI:  LAND  &  GENERAL 23 MYR miljoonia Nopean paluun tehnyt Malesialainen rakentaja, jolla uusi ammattimainen johto Laatutekijät Arvotekijät Due Diligence •  Markkina-arvo: 62M€ •  Liikevaihdon kasvu: 68% •  EPS kasvu: 63% •  ROE: 27% •  Nettotulosprosentti: 19% •  P/E: 4.0 •  EV/EBITDA: 0.6* •  P/FCF: 3.6 •  P/B: 0.6 •  Uudet, ammattimaiset johtajat •  Firman kulut muita alhaisemmat •  Tilat myydään eteenpäin nopeasti sijoittajille •  Vanha maine pitänyt hinnan samana liikevaihdon ja voiton kasvaessa 5x Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi * L&G:n EV/EBITDA on perinteisesti pysynyt 2-5 haarukassa, mutta suhdeluku tippui äskettäin voimakkaan kvartaalikasvun tähden ** FY lukuja - loppuu kunkin vuoden maaliskuussa *** Luvut ovat LTM 2013 syyskuu *** Osakkeen hinta ******** MYR (Osakkeen hinta)
  24. 24. RAHASTON  KATTAVUUS 1 1 2 3 1 2 21 3 1 1 1 1 7 1
  25. 25. MAAILMAN  BKT-­‐‑KASVUENNUSTEITA  V.  2014 25 Lähde:  IMF 2014 BKT-kasvuennusteita (%)
  26. 26. TIIMI 26 Omistautuneet asiantuntijat tien päällä analysoimassa yrityksiä – tiimin jäsenet sekä lähellä kohdemarkkinoita että Suomessa •  Työskennellyt strategiakonsulttina, analyytikkona ja neuvonantajana USA:ssa, Singaporessa, Intiassa ja Euroopassa •  Yli 10 vuotta yritysanalyysiä start-up -yrityksistä monikansallisiin yrityksiin •  MBA-tutkinto, Harvard Business School Ami Kemppainen Otso Friström •  Työskennellyt sijoittajana, varainhoitajana, ja strategiakonsulttina USA:ssa sekä toimitusjohtajana Kenialaisessa pankissa •  Yli 10 vuotta yritysanalyysiä Fortune 500:sta PK-yrityksiin •  MBA-tutkinto, Harvard Business School Yritysanalyysi Dubai Salkun toteutus Helsinki •  Työskennellyt salkunhoitajana yli 13 vuotta •  Aikaisemmin osakevälittäjänä ja sijoitusanalyytikkona USA:ssa •  Yli 15 vuoden kokemus finanssialalta, yli 10 vuotta Evlissä •  KTM tutkinto, Hanken Peter Lindahl Antti Sivonen •  Yli 6 vuoden kokemus finanssialalta, 3 vuotta Evlissä •  KTM tutkinto, Kauppakorkeakoulu
  27. 27. YHTEENVETO §  Uskomme, että pienemmät kehittyvät markkinat tulevat kasvamaan merkittävästi vastaisuudessakin –  Oletamme myös, että paikallinen kulutuskysyntä tulee kasvamaan BKT:ta nopeammin §  Uskomme, että aktiivi sijoitusstrategia toimii indeksejä paremmin §  Miksi Evli Emerging Frontier? –  Rahasto on uniikki –  Yritysanalyysi pohjautuu ensin tiukkoihin arvo- ja laatutekijöihin –  Yritystapaamiset paikan päällä erottelevat jyvät akanoista 27
  28. 28. APPENDIX 28
  29. 29. RAHASTON  TUOTTOHISTORIA 10/8/2013 11/8/2013 12/8/2013 1/8/2014 2/8/2014 3/8/2014 4/8/2014 5/8/2014 88 90 92 94 96 98 100 102 104 106 Evli Emerging Frontier
  30. 30. SALKKU  JA  SUURIMMAT  OMISTUKSET 30 Yritys % Maa Toimiala ROE EPS kasvu EV/EBITDA P/E Al Tayyar Travel Group 5.7% Saudi Arabia Matkailu 46.7 24.8 13.7 18.2 Agung Podomoro Land 5.4% Indonesia Kiinteistöt 13.2 (2.9) 6.5 7.4 Land & General 4.9% Malesia Kiinteistöt 25.3 45.1 1.1 4.2 First Generation 4.8% Filippiinit Sähköntuotanto 8.9 (26.6) 8.1 13.1 Latitude Tree 4.8% Malesia Huonekalut 19.2 120.0 3.5 6.1 Fatima Fertilizer 4.7% Pakistan Kemikaalit 26.4 33.8 5.5 8.4 Group Five 4.7% Etelä Afrikka Infrastruktuuri 16.3 149.6 2.1 12.4 Padini Holding 4.6% Malesia Vähittäiskauppa 26.0 14.9 6.9 12.9 STI Education Systems 4.4% Filippiinit Koulutus 12.6 140.7 7.3 7.3 Bangkok Expressway 4.4% Thaimaa Tietullit 46.7 24.8 7.9 5.2 Salkku keskiarvo* 20,9 47,0 6,2 9,2 Kehittyneet keskiarvo* 11,9 4,5 10,2 18,1 Laatu Arvo Lähteet: Bloomberg, CIQ *Painotettu keskiarvo koko salkun mukaan. Salkussa yhteensä 26 yritystä.
  31. 31. EVLI  EMERGING  FRONTIER  -­‐‑RAHASTON  PERUSTIEDOT 31 Rahastotyyppi: Kehittyvien markkinoiden osakerahasto (UCITS IV) Vertailuindeksi: MSCI Frontier Emerging TR Net (EUR) Salkunhoitaja: Evli Rahastoyhtiö Oy Rahaston kotipaikka: Suomi Markkinointilupa: Suomi, Ruotsi Valvontaviranomainen: Finanssivalvonta (www.fiva.fi) Hoitopalkkio: 1,6 % p.a. hallinnointipalkkio + 0,3 % säilytyspalkkio Tuottopalkkio: 20 % vertailutuoton (8 % p.a.) ylittävästä tuotosta high-water-mark periaatteella* Merkintäpalkkio: 0% Lunastuspalkkio: 1% Perusvaluutta: EUR Kaupankäyntipäivät ja arvonlaskenta: Jokaisena suomalaisena pankkipäivänä; arvonmääritystä saatetaan lykätä ulkomaisista pyhä- tai pankkivapaapäivistä johtuen B-sarja A-sarja Rahasto-osuudet: Kasvuosuus Jakaa vuosittain 4 % Merkintä min.: 1 000 EUR 5 000 EUR ISIN: FI4000066915 FI4000066907 *Tuottoero lasketaan päivähavainnoista ja siihen sovelletaan high-water-mark periaatetta 24 kuukauden pituiselta ajalta.
  32. 32. VASTUUVAPAUSLAUSEKE 32 Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen ja omaan käyttöön. Katsaus perustuu lähteisiin, joita EvIi Pankki Oyj pitää luotettavina. EvIi Pankki Oyj tai sen työntekijät eivät takaa katsauksessa annettujen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa vahingoista, joita julkaisun käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Evli Pankki Oyj ei vastaa julkaisun mahdollisesti sisältämästä kolmannen osapuolen tuottamasta tai julkaisemasta materiaalista tai tiedoista. Katsauksessa annettuja tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä rahoitusvälinettä. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Tätä julkaisua ei saa kopioida, jakaa tai julkaista Yhdysvalloissa eikä sitä ole tarkoitettu Yhdysvaltain kansalaisille. Julkaisua ei ole myöskään tarkoitettu henkilöille, jotka asuvat valtiossa, jonka oikeusjärjestyksen mukaan Evli Pankki Oyj:n harjoittama toiminta ei ole auktorisoitu. Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman EvIi Pankki Oyj:n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×