Kristjan Kalda
EstVCA, juhatuse esimees
BaltCap, asutaja
Erakapital ja riskikapital (private equity & venture capital)

                                     Erakapitali fondide ma...
Erakapitali investorid




              INVESTOR A                 INVESTOR B       INVESTOR C



                       ...
Erakapitali tüübid


•   Kasvukapital
•   Väljaostud (buy-outs)
•   Saneerimine (distressed, turn-around)
•   Mezzanine (k...
Erakapitalist saadav tulu




•   Kogemused firmade arendamisel erinevatest ärivaldkondadest
•   Sektori hea tundmine ja s...
Eesti Era- ja Riskikapitali Assotsiatsioon EstVCA

•   Asutatud märtsis 2009
•   15 täisliiget ja 23 toetajaliiget
•   Töö...
Erakapitali trendid 2010


•   Üldine keskkond erakapitali fondide jaoks paraneb võrreldes 2009. aastaga
     •   Tehingut...
Erakapitali eelistused tööstusharude lõikes


              Energia- ja infra                           50%
              ...
Kriisi mõju tööstusharudele




Allikas: Kohlberg & Company




                              8
Ettevõtete väärtuse hindamine


•   Diskonteeritud kassavoog
     •   Kogu firma/projekti rahavoog enne finantseerimist
  ...
Küsimused ettevõtte väärtuse hindamisel


•   Võrdlevad näitajad tegelike või eelarveliste majandustulemuste suhtes
•   Ri...
Kuidas läheneda


•   Helista ja saada lühike projekti tutvustus (kuni 3 lk)
     • äriidee
     • finantseerimisvajadus
 ...
Investeerimisprotsess


•   Äriplaan, eelnevad kohtumised ja läbirääkimised, struktuuri selgitamine
•   Eelleping tehingu ...
Tänan!
www.estvca.ee
www.evca.eu
www.baltcap.com


                  13
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

969 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
969
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
8
Actions
Shares
0
Downloads
10
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Erakapitali trendid 2010 Pärnu Finantskonverents Kristjan Kalda

  1. 1. Kristjan Kalda EstVCA, juhatuse esimees BaltCap, asutaja
  2. 2. Erakapital ja riskikapital (private equity & venture capital) Erakapitali fondide mahud (miljardit dollarit) 2500 2000 1013 1073 1110 1500 807 Vaba raha 1000 Investeeritud 564 410 406 1282 1215 1227 500 902 676 464 555 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Juuni 2009 Allikas: 2010 Preqin Global Private Equity • Erakapital - professionaalsete investorite poolt investeeritud raha mittenoteeritud ettevõtetesse • Riskikapital – professionaalsete investorite poolt investeeritud raha alustavatesse või varajases arengustaadiumis ettevõtetesse • Tööstusharu alguseks loetakse 1946. aastat USAs • Euroopas esimesed fondid 70ndatel, Sitra asutatud Soomes 1967 • EVCA asutamine 1983 • Erakapital 2010 – 2,3 triljardit dollarit halduse all, 69 tuhat töötajat 1
  3. 3. Erakapitali investorid INVESTOR A INVESTOR B INVESTOR C FONDIJUHT FIRMA A FIRMA B FIRMA C • Erakapitalil pensionifondid • Riiklikul kapitalil pensionifondid • Ülikoolide sihtasutused • Kindlustusfirmad • Riiklikud rahahaldusfondid (sovereign wealth funds) • Fondide fondid • Eraisikute investeerimisfirmad ja sihtfondid 2
  4. 4. Erakapitali tüübid • Kasvukapital • Väljaostud (buy-outs) • Saneerimine (distressed, turn-around) • Mezzanine (konverteeritavad instrumendid) • Loodusvarad • Riskikapital • Seemnekapital (seed) • Varajane staadium (early stage, start-up) • Segafondid 3
  5. 5. Erakapitalist saadav tulu • Kogemused firmade arendamisel erinevatest ärivaldkondadest • Sektori hea tundmine ja sidemed • Läbimõeldud finantseerimis- ja kasvustrateegia • Kõigi aktsionäride väärtuse kasvatamine, professionaalse omaniku roll • Firmade ostmise ja müügi kogemused • Kapital
  6. 6. Eesti Era- ja Riskikapitali Assotsiatsioon EstVCA • Asutatud märtsis 2009 • 15 täisliiget ja 23 toetajaliiget • Tööstusharu standardite kehtestamine, osalus seadusloomes ja üle-Euroopalises tegevuses www.estvca.ee 5
  7. 7. Erakapitali trendid 2010 • Üldine keskkond erakapitali fondide jaoks paraneb võrreldes 2009. aastaga • Tehingute arvu kasv • Lihtsam institutsionaalseid investoreid kaasata • Tööstusharu reguleerimine nii Euroopas kui USAs • Alternatiivsete Investeerimisfondide Direktiiv (Alternative Investment Fund Managers Directive) • Tingimused fondijuhtimisfirmadele karmistuvad • Mega-väljaostud ja kõrge finantsvõimendusega tehingud kaotavad populaarsust, tehingute suurused vähenevad • Kõrge finantsvõimendusega firmadel jätkuvalt rasked ajad, võlgade restruktureerimised ja saneerimised jätkuvad • Finantsvõimenduse kaasamine lihtsustub, kuid jääb konservatiivsemaks kui kriisieelsetel aastatel • Mitte üle 4X EV/Ebitda • Aasia – Vaikse ookeani piirkond jätkuvalt tähelepanu keskmes • Sotsiaalselt vastutustundlik investeerimine • ÜRO Principles of Responsible Investment Program, august 2008 6
  8. 8. Erakapitali eelistused tööstusharude lõikes Energia- ja infra 50% Tervishoid 48% Finantsteenused 40% Äriteenused 35% Tööstus, keemiatööstus 35% Tarbekaubad 29% Kinnisvara 22% Ehitus 17% Vaba aeg 13% Transport 13% Telekom & meedia 12% 0% 20% 40% 60% Allikas: 2010 Private Equity Report Bain & Co • Riskikapitali eelistused infotehnoloogia, tervishoid ning telekom & meedia 7
  9. 9. Kriisi mõju tööstusharudele Allikas: Kohlberg & Company 8
  10. 10. Ettevõtete väärtuse hindamine • Diskonteeritud kassavoog • Kogu firma/projekti rahavoog enne finantseerimist • Kaalutud keskmine kapitali hind WACC • Rahavoog omanikele peale võõrfinantseerimist • Võrdlus (benchmarking) • Ettevõtte omakapitali hind / puhaskasum (P/E) • Ettevõtte koguhind / kulumieelne kasum (EV/EBITDA) • Ettevõtte omakapitali hind / omakapitali raamatupidamislik väärtus (P/B) • Ettevõtte omakapitali hind / müük (P/S) • Riskikapitali meetod 9
  11. 11. Küsimused ettevõtte väärtuse hindamisel • Võrdlevad näitajad tegelike või eelarveliste majandustulemuste suhtes • Riskiaste, tulemuste tsüklilisus • Konkurentsieelised • Pikaajaline konkurentsisituatsioon konkreetsel turul • Kasvuvõimalused • Müügi diversifitseerimine • Võimalus ettevõtte müügiks 5-10 aasta perspektiivis 10
  12. 12. Kuidas läheneda • Helista ja saada lühike projekti tutvustus (kuni 3 lk) • äriidee • finantseerimisvajadus • ettevõtte lühike tutvustus • senised finantsnäitajad, nt bilanss ja kasumiaruanne • kes on projekti võtmeisikud (vedajad, kaasinvestorid) • mida riskikapitalistilt oodatakse ja mida pakutakse • Kohtumine • Äriplaan • toode või teenus, turg ja turustamine, konkurents, tooraine ja varud, asukoht ja keskkond, töökorraldus ja tehnoloogia, organisatsioon ja inimesed, kulude ja tulude struktuur, eelarve ja pikaajaline planeerimine, finantseerimine
  13. 13. Investeerimisprotsess • Äriplaan, eelnevad kohtumised ja läbirääkimised, struktuuri selgitamine • Eelleping tehingu põhitingimustega • Vastavusaudit (due diligence) – juhtkonna audit, turuaudit, finantsaudit, juriidiline audit, tehniline audit, keskkonnaaudit • kestus 4 kuni 6 nädalat • Aktsionäride vahelise lepingu väljatöötamine • Kogu protsessi kestus kolm kuud kuni aasta
  14. 14. Tänan! www.estvca.ee www.evca.eu www.baltcap.com 13

×