U.S. CENTRAL FEDERAL CREDIT UNION 
        QUARTERLY FINANCIAL REPORT 
                        
       SEC...
U.S. CENTRAL FEDERAL CREDIT UNION 
                                  QUARTERLY FINANCIAL REPORT 
                         ...
Management’s Discussion and Analysis 
 
While there are still few signs of an incipient recovery in the U.S. economy, some...
in  2008.  U.S.  Central  uses  derivatives,  primarily  interest  rate  swaps,  to  hedge  interest  rate  risk 
associat...
 
Portfolio Overview 
 
A table presenting U.S. Central’s portfolio of investment securities by category is provided below...
The  following  table  presents  an  overview  of  U.S.  Central’s  investment  securities  based  on  lowest 
rating  by ...
U.S. Central Federal Credit Union
Consolidated Balance Sheets (in thousands)



                                          ...
U.S. Central Federal Credit Union
Consolidated Statement of Income (in thousands)

                                       ...
U.S. Central Federal Credit Union
Consolidated Statements of Comprehensive Income (in thousands)

                        ...
Notes to Consolidated Financial Statements 
 
 
A.    Consolidated Financial Statements 
      The consolidated financial ...
calculation of fair value represent data observable in an active market. A valuation is considered 
    “Level 3” when any...
 
                                           Supplemental Information 
 
A spread analysis below presents U.S. Central’s q...
Cash Flow Gap for Interest Earning Assets and Liabilities (In thousands)
                                                 ...
Analysis of Net Interest Income
(dollars in thousands)

                                                              For ...
Consolidated Fair Value Balance Sheet ‐ June 30, 2009
(dollars in thousands)
                                             ...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

QUARTERLY FINANCIAL SUPPLEMENT

295

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
295
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

QUARTERLY FINANCIAL SUPPLEMENT

  1. 1.             U.S. CENTRAL FEDERAL CREDIT UNION  QUARTERLY FINANCIAL REPORT    SECOND QUARTER ENDED JUNE 30, 2009                           
  2. 2. U.S. CENTRAL FEDERAL CREDIT UNION  QUARTERLY FINANCIAL REPORT  INDEX          PAGE      Management’s Discussion and Analysis  2‐5      Financial Statements        Consolidated Balance Sheets as of June 30, 2009, June 30, 2008, and Dec. 31, 2008  6      Consolidated Statements of Income for the Three and Six Months Ended     June 30, 2009, and June 30, 2008  7      Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Three and Six Months    Ended June 30, 2009, and June, 30, 2008  8      Consolidated Statements of Members’ Equity for the Six Months Ended     June 30, 2009, and June 30, 2008  8      Notes to the Consolidated Financial Statements   9‐10      Supplemental Information        Quarterly Spread Analysis for the Four Quarters Ended June 30, 2009  11      Cash Flow Gap Analysis  12      Analysis of Net Interest Income for the Three Months Ended     June 30, 2009, and June 30, 2008  13      Consolidated Fair Value Balance Sheet as of June 30, 2009  14                          1
  3. 3. Management’s Discussion and Analysis    While there are still few signs of an incipient recovery in the U.S. economy, some signs of stabilization  did appear in the second quarter of 2009. In general, credit conditions improved slightly, as spreads in  the markets for asset‐backed securities tightened while spreads on many mortgage‐backed securities  stabilized.  LIBOR  decreased  steadily  during  the  quarter,  indicating  an  increased  willingness  on  the  part of financial institutions to lend to one another. De‐leveraging continued apace during the second  quarter,  causing  the  personal  savings  rate  to  climb  while  loan  demand  continued  to  languish.  The  additional dollars held in credit union accounts increased funding available to corporate credit unions  and U.S. Central.     During  the  quarter,  the  level  and  stability  of  funding  improved  and  contingent  lines  of  credit  with  major  financial  institutions  were  re‐established.  As  expected,  additional  other‐than‐temporary  impairment (OTTI) charges were recorded on the problem‐asset portion of U.S. Central’s portfolio of  investment  securities.  Operating  expense  reduction  efforts  produced  material  results.  A  more  detailed  discussion  of  U.S.  Central’s  results  of  operations,  balance  sheet  and  capital  position  is  provided below.     Results of Operations    U.S.  Central  recorded  a  $470.5  million  net  loss  for  the  second  quarter  of  2009,  compared  with  net  income of $21.6 million for the same period in 2008. Year‐to‐date through June, net losses totaled  $1.1 billion in 2009, compared with net income of $29.6 million during the same period in 2008. Thus  far  in  2009,  U.S.  Central  has  experienced  further  deterioration  in  some  of  its  consumer‐based  investment  securities,  particularly  non‐agency  residential  mortgage‐backed  securities  (RMBS).  U.S.  Central recorded OTTI charges totaling $537.0 million for the second quarter of 2009. In total, OTTI  charges have amounted to $1.2 billion for the first half of 2009.     Net interest income totaled $69.7 million in the second quarter of 2009, compared with $47.9 million  during the same period in 2008. The 2009 amount includes the effects of a $46.8 million level yield  adjustment in accordance with FASB Staff Position 115‐2/124‐2 (FSP 115‐2) for securities previously  subject to OTTI charges.     U.S. Central maintains an asset‐sensitive interest rate risk exposure. As a result, when the average 1‐ month  LIBOR  rate  decreased  from  2.6  percent  in  second  quarter  2008  to  0.4  percent  in  second  quarter of 2009, net interest income also decreased significantly. In addition, U.S. Central paid fees  on borrowings guaranteed by the National Credit Union Share Insurance Fund (NCUSIF) totaling $11.1  million in the second quarter of 2009. U.S. Central had no such borrowings during the same period of  2008. Therefore, these fees, a component of interest expense, were not paid in 2008. A decrease in  U.S. Central’s overall cost of funds partially offset the decreases in net interest income noted above.    Excluding OTTI charges of $537.0 million, U.S. Central recorded net gains on financial instruments of  $3.8 million in the second quarter of 2009, compared with losses of $4.3 million for the same period    2
  4. 4. in  2008.  U.S.  Central  uses  derivatives,  primarily  interest  rate  swaps,  to  hedge  interest  rate  risk  associated with fixed rate assets and liabilities. In some instances, the derivatives are not completely  effective  in  hedging  the  changes  in  fair  value  of  the  matched  asset  or  liability.  This  mismatch  (or  hedge  “ineffectiveness”)  resulted  in  a  net  unrealized  gain  of  $1.7  million  for  the  second  quarter  of  2009. U.S. Central also holds a portfolio of jumbo mortgage loans (total book value of $115.5 million  at  quarter  end)  purchased  from  the  originating  credit  union  through  its  wholly‐owned  subsidiary,  Charlie Mac, L.L.C. (Charlie Mac). The portion of these loans classified as held‐for‐sale is carried at fair  value  on  the  balance  sheet  with  changes  in  fair  value  recorded  in  earnings.  Net  of  related  hedging  activities,  unrealized  gains  of  $2.0  million  were  recorded  in  the  second  quarter  of  2009  related  to  these  loans.  Also  during  the  second  quarter,  Charlie  Mac  sold  nearly  $22.8  million  of  auto  loans,  resulting in a realized gain of $0.2 million. Finally, $0.1 million was added to the jumbo mortgage loan  loss reserve during the second quarter 2009, with total reserves reaching $1.0 million as of June 30,  2009.     Fee  income  totaled  $5.3  million  in  the  second  quarter  of  2009,  nearly  equal  to  the  same  period  in  2008.  U.S.  Central  earns  fee  income  from  payment  products,  such  as  Automated  Settlement  and  APEX‐ACH.  Fee  income  also  includes  income  from  services  provided  by  wholly‐  or  partially‐owned  subsidiaries, such as electronic bill payment services offered by Corporate Network eCom, L.L.C., and  broker‐dealer  services  offered  by  CU  Investment  Solutions,  Inc.  Net  quarter‐to‐quarter  variances  in  fee income for these products were individually insignificant.    Operating  expenses  were  $12.4  million  for  the  second  quarter  of  2009,  a  decrease  of  $3.4  million  (21.4  percent)  as  compared  with  the  same  period  in  2008.  Expenses  for  salaries  and  benefits  decreased  from  $7.4  million  to  $5.9  million,  primarily  as  a  result  of  staff  reductions  and  the  elimination of incentive compensation. U.S. Central placed restrictions on marketing, public relations,  travel  and  incidental  spending,  which  resulted  in  nearly  $1.2  million  of  expense  reductions.  Finally,  decreases  in  data  processing  ($0.3  million)  and  professional  and  outside  services  ($0.2  million),  as  well  as  reductions  in  office  occupancy  and  administration  and  other  expense  ($0.2  million)  contributed to the overall operating expense change.     Balance Sheet    U.S.  Central’s  assets  as  of  June  30,  2009  totaled  $31.5  billion,  an  increase  of  $4.4  billion,  or  16.1  percent,  from  $27.1  billion  as  of  Dec.  31,  2008.  The  increase  in  total  assets  primarily  reflects  an  increase of $9.2 billion in cash. This increase was partially offset by a $2.1 billion decline in the fair  value of U.S. Central’s investment securities and a $2.4 billion decrease in loans.     Total  funding,  excluding  capital  accounts,  increased  by  $4.0  billion  as  of  June  30,  2009,  compared  with  Dec.  31,  2008.  Within  this  category,  borrowed  funds  decreased  by  $6.2  billion  and  members’  share  and  certificate  accounts  increased  by  $10.2  billion.  Member  accounts  remain  U.S.  Central’s  primary source of funding, averaging $32.5 billion for the second quarter of 2009.         3
  5. 5.   Portfolio Overview    A table presenting U.S. Central’s portfolio of investment securities by category is provided below. The  amortized cost (book value) amounts presented in this table, and the tables that follow, have been  adjusted  to  reflect  cumulative  OTTI  charges  recorded  in  earnings  as  of  the  date  presented.  Accounting rules in effect as of Dec. 31, 2008, required that OTTI charges reflect a full mark‐to‐market  charge through earnings. As such, Dec. 31, 2008, amortized cost amounts reflect a reduction for the  full $4.2 billion of 2008 OTTI charges. Based on changes in accounting rules effective after Dec. 31,  2008,  the  June  30,  2009,  amortized  cost  amounts  have  been  1)  increased  for  the  reversal  of  non‐ credit OTTI charges of $3.1 billion on Jan. 1, 2009; and 2) decreased for the effects of OTTI charges  recorded  in  the  first  six  months  of  2009,  consistent  with  subsequent  accounting  guidance.  The  combination of these two items resulted in a net increase in amortized cost from Dec. 31, 2008, to  June 30, 2009, for the non‐agency RMBS category.    June 30, 2009 December 31, 2008 % of  % of  Amortized  Amortized  Category Fair Value Amortized Cost  Cost Fair Value  Amortized Cost  Cost Gov't Securities $              104,981 $             104,990 0.3% $                          ‐ $                          ‐ 0.0% Agency Debt                   59,852                  59,790 0.2%                  72,727                   72,083 0.2% Govt & Agency RMBS             1,368,729            1,436,693 4.7%            1,528,495             1,600,826 5.3% Non‐Agency RMBS             6,195,023          16,122,123 52.7%            8,721,634           15,183,908 50.3% ABS   Credit Cards             5,828,787            6,103,342 20.0%            5,190,458             6,147,613 20.4%   Student Loans             2,354,802            2,644,969 8.7%            2,252,810             2,678,525 8.9%   Autos             1,682,539            1,869,822 6.1%            1,862,777             2,173,499 7.2%   CMBS                  339,899               388,460 1.3%               315,007                  391,399 1.3%   Other                  343,345               438,039 1.4%               409,358                  484,112 1.6%     Subtotal           10,549,372          11,444,632 37.5%          10,030,410           11,875,148 39.4% Corporate Bonds & Notes             1,225,125            1,405,415 4.6%            1,302,541             1,461,298 4.8% Total Investment Securities $        19,503,082 $        30,573,643 100.0% $        21,655,807 $        30,193,263 100.0%   The  primary  risk  currently  facing  U.S.  Central’s  investment  portfolio  is  credit  risk.  It  is  the  risk  that  assets owned by U.S. Central, including investment securities, loans and short‐term investments, may  not pay all principal and interest according to their contractual terms. Credit ratings assigned by the  national  rating  agencies  represent  an  independent  view  of  credit  risk  in  a  securities  portfolio.  As  conditions in the credit markets deteriorated further in the first six months of 2009, particularly in the  RMBS  market,  the  rating  agencies  responded  with  additional  downgrades  of  previously  assigned  credit ratings.       4
  6. 6. The  following  table  presents  an  overview  of  U.S.  Central’s  investment  securities  based  on  lowest  rating  by  Standard  &  Poor’s  (S&P)  or  Moody’s  Investor  Service  (Moody’s).  (If  specific  securities  are  not rated by S&P or Moody’s, U.S. Central uses ratings of Fitch Ratings.)    June 30, 2009 December 31, 2008 % of Amortized  % of Amortized  Lowest Rating  Amortized Cost  Cost Amortized Cost  Cost AAA $        12,721,748 41.6% $        19,764,024 65.5% AA             2,982,124 9.8%            2,853,754 9.5% A             1,619,747 5.3%            1,810,139 6.0% BBB             1,900,938 6.2%            2,908,456 9.5% < BBB           11,349,086 37.1%            2,856,890 9.5% $        30,573,643 100.0% $        30,193,263 100.0%   U.S. Central owns certain investment securities guaranteed by monoline insurers. In these cases, the  insurance  acts  as  a  secondary  form  of  protection,  in  addition  to  normal  credit  enhancements  embedded in the security. Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), a monoline insurer that has  experienced severe declines in its credit ratings, has insured several of the investment securities in  U.S. Central’s  investment  portfolio.  OTTI  charges  were  recorded  on  securities  insured  by  FGIC  if,  without the effects of insurance, those securities were projected to experience a loss of principal or  interest. No OTTI charges have been recorded on any other insured securities as of June 30, 2009.     Capital    U.S.  Central’s  regulatory  capital  consists  of  retained  earnings,  Membership  Capital  Shares  (MCS),  Paid‐in  Capital  (PIC  I),  and  Paid‐in  Capital  II  (PIC  II).  As  a  result  of  OTTI  charges  recorded  in  2008,  U.S. Central’s retained earnings were fully exhausted. Additional OTTI charges recorded in the first six  months  of  2009  fully  exhausted  PIC  I  and  PIC  II  balances  and  depleted  MCS  by  $789.4  million,  resulting in an MCS balance of $452.1 million as of June 30, 2009.     In April 2009, the NCUA issued an order authorizing corporate credit unions, including U.S. Central, to  use  capital  levels  as  reported  in  their  5310  regulatory  call  reports  from  November  2008  for  determining  compliance  with  regulatory  capital  ratio  and  retained  earnings  ratio  requirements.  Under  NCUA  regulations,  U.S. Central’s  minimum  required  capital  ratio  is  5.0  percent,  while  its  minimum required retained earnings ratio is 1.0 percent. In accordance with this order, U.S. Central’s  regulatory capital ratio and retained earnings ratio as of June 30, 2009, equaled 6.9 percent and 1.8  percent, respectively. Using actual capital balances as of June 30, 2009, U.S. Central’s capital ratio and  retained  earnings  ratio  were  3.8  percent  and  0.0  percent,  respectively.  As  of  June  30,  2008,  U.S. Central’s regulatory capital ratio and regulatory retained earnings ratio were 5.6 percent and 1.4  percent, respectively.    5
  7. 7. U.S. Central Federal Credit Union Consolidated Balance Sheets (in thousands) June 30, December 31, 2009 2008 2008 (Unaudited) (Unaudited) (Unaudited) Assets Cash  $           9,234,950 $               22,849 $               74,965 Time deposits                               ‐                  1,955                              ‐ Federal funds sold                   94,692               890,090                134,470 Securities purchased under agreements to resell                              ‐          1,096,071                              ‐ Investment securities           19,503,082        35,277,835           21,655,807 Loans                740,180          1,896,724             3,171,310 Stock of the Central Liquidity Facility             1,750,551          1,642,301             1,643,347 Other assets                166,934               437,852                437,031 Total assets $         31,490,389 $     41,265,677 $        27,116,930 Liabilities and Members' Equity Liabilities: Member federal funds purchased $                           ‐ $        8,796,544 $          3,313,820 SIP/HARP borrowings             5,941,065                            ‐                              ‐ NCUSIF borrowings             5,000,000                            ‐                              ‐ Short‐term borrowings                   43,168          6,862,662           13,864,817 Notes payable                   17,833                52,808                              ‐ Other liabilities                287,639               391,128                363,643 Total liabilities           11,289,705        16,103,142           17,542,280 Members' Equity: Members' share and certificate accounts            29,872,396        25,202,184           19,721,998 NCUSIF capital             1,000,000                            ‐                              ‐ Membership capital shares                452,114          1,620,180             1,243,092 Paid‐in capital                              ‐               300,000                750,000 Retained earnings                              ‐               622,089            (3,503,341) Total capital             1,452,114          2,542,269            (1,510,249) Accumulated other comprehensive income (loss)         (11,123,826)         (2,581,918)            (8,637,099) Total members' equity           20,200,684        25,162,535             9,574,650 Total liabilities and members' equity $         31,490,389 $     41,265,677 $        27,116,930 The 2008 financial statement audit for U.S. Central is not yet complete. If, upon completion of the audit,  adjustments are required to year‐end 2008 amounts, the effects of these adjustments will be reflected, as  necessary, in future 2009 interim statements.   6
  8. 8. U.S. Central Federal Credit Union Consolidated Statement of Income (in thousands) Three Months Ended Six Months Ended June 30, June 30, 2009 2008 2009 2008 (Unaudited) (Unaudited) (Unaudited) (Unaudited) Interest and dividend income: Time deposits  $                     7,197 $                     2,782 $                       9,566 $                     4,509 Federal funds sold                             33                       6,790                             81                     17,709 Securities purchased under agreements to resell                           467                     12,432                         1,504                     35,246 Investment securities                   173,227                   328,881                   315,881                   751,684 Loans                     10,665                     18,513                       24,576                     50,123 Stock of the Central Liquidity Facility                       5,865                     11,688                       14,145                     31,540 Total interest and dividend income                   197,454                   381,086                   365,753                   890,811 Interest and dividend expense: Members' share and certificate accounts                   102,574                   256,699                   213,883                   668,464 Short‐term borrowings and notes                     25,180                     76,537                       52,801                   121,717 Total interest and dividend expense                   127,754                   333,236                   266,684                   790,181 Net interest income, excluding dividends on membership capital shares                     69,700                     47,850                       99,069                   100,630 Net gains (losses) on financial instruments: Other‐than‐temporary impairment charges                  (537,049)                            ‐                (1,224,274)                            ‐ Other net gains (losses) on financial instruments                       3,808                      (4,303)                           (739)                    (23,671) Total net losses on financial instruments                  (533,241)                      (4,303)                (1,225,013)                    (23,671) Fee income                       5,311                       5,366                       10,726                     10,869 Operating expenses: Salaries and benefits                       5,885                       7,409                       11,749                     14,759 Data processing                       2,917                       3,180                         5,831                       6,359 Professional and outside services                       2,581                       2,748                         5,012                       5,677 Office occupancy and administration                           654                           775                         1,370                       1,507 Marketing and public relations                             50                           472                           140                           816 Travel and incidentals                             49                           582                           266                       1,003 Other                           260                           595                           896                       1,022 Total operating expenses                     12,396                     15,761                       25,264                     31,143 Net (loss) income before dividends on membership capital shares and noncontrolling interests                  (470,626)                     33,152                (1,140,482)                     56,685 Dividends on membership capital shares                            ‐                     11,584                            ‐                     27,166 Net (loss) income before noncontrolling interests                  (470,626)                     21,568                (1,140,482)                     29,519 Noncontrolling interests                           173                             33                           268                             40 Net (loss) income $               (470,453) $                   21,601 $            (1,140,214) $                   29,559 The 2008 financial statement audit for U.S. Central is not yet complete. If, upon completion of the audit,  adjustments are required to year‐end 2008 amounts, the effects of these adjustments will be reflected, as  necessary, in future 2009 interim statements.         7
  9. 9. U.S. Central Federal Credit Union Consolidated Statements of Comprehensive Income (in thousands) Three Months Ended Six Months Ended June 30, June 30, 2009 2008 2009 2008 (Unaudited) (Unaudited) (Unaudited) (Unaudited) Net (loss) income $            (470,453) $               21,601 $        (1,140,214) $               29,559 Other comprehensive gain (loss):   Net change in unrealized gains (losses) on  available‐for‐sale investment securities             1,132,452              (707,678) (3,778,481) (1,143,152)   Net (amortization) accretion of basis adjustments in held‐to‐maturity securities                         ‐                 46,272                        ‐                 64,515   Net change in unrealized gains (losses) on  cash‐flow hedges                  47,046                 25,648 64,828 10,180   Net unrealized (gains) losses on investment securities reclassified to earnings on fair‐value hedging relationships                     1,919                    7,186 4,069 73   Reclassification for net (gains) losses on cash‐flow hedges included in net income                   (1,296)                  (5,841) (1,417) (14,614)   Reclassification for net realized (gains) losses on investment securities included in net income                         ‐                      (322)                        ‐                      (322)   Reclassification for other‐than‐temporary impairment charges included in net income                537,049                        ‐            1,224,274                        ‐ Other comprehensive gain (loss) 1,717,170 (634,735) (2,486,727) (1,083,320) Total comprehensive gain (loss) $          1,246,717 $            (613,134) $        (3,626,941) $        (1,053,761) Consolidated Statements of Members' Equity (unaudited, in thousands) Retained Accumulated Members'  Earnings Other Shares & Membership NCUSIF Paid‐in (Accumulated Comprehensive Certificates Capital Shares Capital Capital Deficit) Income (Loss) Balances as of January 1, 2008  $         36,994,406 $          1,434,061 $                          ‐ $             300,000 $             598,260 $        (1,498,598) Net gain upon adoption of Statement of Financial Standards No. 159,   The Fair Value Option for Financial Assets and Financials Liabilities 609 Net change in members' accounts (11,792,222) 186,119 Other comprehensive loss (1,083,320) Dividends on paid‐in capital (6,339) Net income 29,559 Balances as of June 30, 2008 $         25,202,184 $          1,620,180 $                          ‐ $             300,000 $             622,089 $        (2,581,918) Balances as of January 1, 2009 $         19,721,998 $          1,243,092 $                          ‐ $             750,000 $          (3,503,341) $        (8,637,099) Reversal of Non‐Credit OTTI charges 3,110,132 NCUSIF capital contribution 1,000,000 Net change in members' accounts 10,150,398 (1,552) Other comprehensive loss (2,486,727) Dividends on NCUSIF capital (6,003) Net loss (1,140,214) Depletion of membership capital shares (789,426) 789,426 Depletion of member paid‐in capital (750,000) 750,000 Balances as of June 30, 2009 $         29,872,396 $             452,114 $          1,000,000 $                            ‐ $                          ‐ $      (11,123,826) The 2008 financial statement audit for U.S. Central is not yet complete. If, upon completion of the audit,  adjustments are required to year‐end 2008 amounts, the effects of these adjustments will be reflected, as  necessary, in future 2009 interim statements.               8
  10. 10. Notes to Consolidated Financial Statements      A.  Consolidated Financial Statements    The consolidated financial statements for the period ending June 30, 2009, included herein have  not been audited. Information and footnote disclosures normally included in financial statements  prepared  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  have  been  condensed  or  omitted.  The  accompanying  financial  statements  reflect  all  adjustments  that  are,  in  the  opinion  of  management,  necessary  to  present  a  fair  statement  of  the  results  of  operations  for  the  interim  periods  presented.  Such  adjustments  are  normal  and  recurring  in  nature.      The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  requires  management  to  make  estimates  that  affect  the  reported  amount of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Specifically,  management  has  made  assumptions  in  estimating  the  fair  value  of  financial  instruments and in the amortization/accretion of premiums/discounts  on investments subject to  prepayment  risk.  Actual  results  could  differ  from  estimates  made  based  on  management  assumptions.    These interim statements should be read in conjunction with the audited financial statements and  the notes thereto for the year ended Dec. 31, 2007.     B.  Other‐Than‐Temporary Impairment (OTTI) Charges    Prior to the April 2009 issuance of FASB Staff Position 115‐2/124‐2 (FSP 115‐2), OTTI charges were  required to be based on the fair value of the assets determined to be impaired. FSP 115‐2 changed  the presentation and amount of OTTI charges recorded in earnings. Under these changes,  impairment is to be separated into that related to “credit losses” (the difference between the  present value of cash flows expected to be collected and the amortized cost basis) and that related  to all other factors, such as market conditions (“non‐credit” losses). Only credit losses are to be  recorded in earnings. Upon adoption of FSP 115‐2 for first quarter 2009, U.S. Central reclassified  the non‐credit portion of previously recorded OTTI charges from retained earnings to accumulated  other comprehensive income (AOCI), resulting in an increase of $3.1 billion in retained earnings.     C.  Fair Value Measurement    Effective Jan. 1, 2008, U.S. Central adopted Statement of Financial Accounting Standards No. 157 –  Fair Value Measurements (SFAS No. 157). SFAS No. 157 establishes a hierarchy for determining the  fair value of a financial instrument. The hierarchy consists of three levels of valuations based on  the  evidence  used  to  determine  the  valuation.  SFAS  No.  157  requires  that  the  highest  level  of  valuation  available  be  used.  A  “Level  1”  valuation  is  a  quoted  market  price  for  a  particular  (or  identical) asset in a market that is actively trading. A valuation is considered to be “Level 2” when a  quoted  market  price  (in  an  active  market)  is  not  available,  but  all  necessary  inputs  into  the    9
  11. 11. calculation of fair value represent data observable in an active market. A valuation is considered  “Level 3” when any significant component of the fair value calculation is based on data that is not  observable  in  an  active  market,  but  rather  is  based  on  estimates  by  management  or  outside  parties.     Assets, liabilities and derivatives measured at fair value on a recurring basis are summarized below  as of June 30, 2009 (in thousands).   Fair Value Using Level 1 Level 2 Level 3 Total Fair Value Assets      Available‐for‐sale securities $                                 ‐ $                   12,957,717 $                     6,545,365 $             19,503,082      Mortgage loans held‐for‐sale                                      ‐                                      ‐                              61,887                         61,887      Derivative assets                                      ‐                              44,135                                         ‐                         44,135                         Total assets $                                 ‐ $                   13,001,852 $                     6,607,252 $            19,609,104 Liabilities      Derivative liabilities $                                 ‐ $                            74,692 $                                 ‐ $                    74,692                         Total liabilities $                                 ‐ $                          74,692 $                                 ‐ $                    74,692     The table below presents reconciliation for all assets measured at fair value on a recurring basis  using Level 3 inputs in 2009 (in thousands).   Total Fair Value Available‐For‐Sale Mortgage Loans Securities Held‐For‐Sale Total Balance, January 1, 2009 $                     9,052,263 $                            72,238 $                     9,124,501 Total gains or losses (realized/unrealized):     Included in earnings (or changes in net assets)                       (1,153,501)                                2,517                       (1,150,984)     Included in other comprehensive income                       (3,165,052)                                      ‐                       (3,165,052) Purchases, sales, issuances, and settlements                        1,811,655                              (12,868)                        1,798,787 Balance, June 30, 2009 $                     6,545,365 $                          61,887 $                     6,607,252                             10
  12. 12.   Supplemental Information    A spread analysis below presents U.S. Central’s quarterly operating results as a percentage of  daily  average  net  assets  (DANA)  for  the  four  most  recent  quarters.  This  spread  analysis  precedes  a  cash  flow  gap  analysis,  an  analysis  of  net  interest  income  and  a  fair  value  balance  sheet  as  of  June  30,  2009. All items are presented on a consolidated basis.    Quarterly Spread Analysis ‐ as a % of DANA (dollars in thousands) Second First Fourth Third Quarter Quarter Quarter Quarter 2009 2009 2008 2008 Interest and dividend income  1.846% 1.848% 3.695% 3.555% Interest and dividend expense ‐1.199% ‐1.519% ‐2.651% ‐3.122% Net interest income  0.647% 0.329% 1.044% 0.433% Net losses on financial instruments ‐5.010% ‐7.564% ‐46.290% ‐0.040% Fee income 0.050% 0.059% 0.052% 0.047% Operating expenses ‐0.115% ‐0.140% ‐0.190% ‐0.159% Net (loss) income before dividends on  membership capital shares  ‐4.428% ‐7.316% ‐45.384% 0.281% Dividends on membership capital shares 0.000% 0.000% ‐0.065% ‐0.115% Net (loss) income transferred to retained earnings ‐4.428% ‐7.316% ‐45.449% 0.166% Dividends on paid‐in capital shares 0.000% 0.000% ‐0.019% ‐0.027% Dividends on NCUSIF capital shares ‐0.033% ‐0.027% 0.000% 0.000% Reversal of prior non‐credit OTTI charges 0.000% 34.006% 0.000% 0.000% Net change in retained earnings/member capital ‐4.461% 26.663% ‐45.468% 0.139%     The following analysis presents cash inflows from investments and cash outflows from liabilities and  members’ accounts equaling a net cash flow gap for a given time period. The amounts in the table are  based on expected cash flows when assets or members’ accounts contain prepayment features, such  as  in  the  case  of  mortgage‐  or  asset‐backed  securities  and  U.S.  Central’s  structured  certificate  offerings. Otherwise, amounts are based on legal maturity.     The  table  below  does  not  include  any  reinvestment  in  U.S.  Central  by  members  as  their  accounts  mature, nor does it assume that any borrowings are rolled as they mature. Management fully expects  continued  reinvestment  in  U.S.  Central  shares  and  certificates  by  its  members  and  is  confident  in   U.S. Central’s ability to continue to borrow from outside sources in the future. As such, the table does  not depict management’s expectations with regard to sources of funding in the future.       11
  13. 13. Cash Flow Gap for Interest Earning Assets and Liabilities (In thousands) Jul.09 Aug.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dec.09 Jan.10 Feb.10 Mar.10 Apr.10 May.10 Jun.10 > 1 Year Total Assets   Money Market Investment $          9,301,669 $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $                          $         ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 9,301,669   Investment Securities                367,306                260,289                674,703                382,849                447,958                287,466                485,404                251,072                578,031                256,548                311,870                460,306          26,044,322          30,808,123   Loans to Members                  20,639                  17,280                     9,420                114,184                   21,196                   25,373                   50,623                   12,886                     7,721                   20,056                     4,889                   11,736                300,863                616,867   Purchased Mtg/Auto Loans                    2,386                     1,195                           11                     1,154                     1,117                     1,081                     1,138                     1,009                        973                        938                        904                        869                 11,407                  24,181   Other Assets                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐             1,765,805             1,765,805 Total Cash Inflows $          9,691,999 $             278,764 $             684,133 $             498,188 $             470,271 $             313,919 $             537,166 $             264,967 $             586,725 $             277,542 $             317,663 $             472,911 $       28,122,397 $       42,516,645 Liabilities & Member Deposits   Short Term Borrowings $              41,506 $                     119 $                          $                     ‐ 115 $                    111 $                    107 $                    102 $                       98 $                       94 $                       90 $                       85 $                       81 $                    660 $               43,168   CU SIP/HARP/NCUA Borrowings                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐             5,000,000             3,353,389             2,415,062                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                164,016          10,932,467   MTN/Notes Payable                         ‐                  18,182                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                  18,182   Other Liabilities                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐                         ‐   Mbr Shares and Certificates           10,976,851             1,395,977             1,300,241                695,871                716,364                889,251             1,003,720             1,187,867             1,213,006             1,066,030                558,823                499,606             8,399,587          29,903,195 Total Cash Outflows $       11,018,357 $          1,414,278 $          1,300,241 $             695,985 $            716,475 $          5,889,357 $          4,357,211 $          3,603,027 $          1,213,100 $          1,066,120 $            558,908 $            499,687 $        8,564,264 $       40,897,011 Cash Flow Mismatch $         (1,326,358) $         (1,135,514) $            (616,108) $            (197,798) $            (246,204) $         (5,575,438) $         (3,820,045) $         (3,338,060) $            (626,375) $            (788,578) $            (241,245) $              (26,777) $       19,558,133 Cumulative Mismatch $         (1,326,358) $         (2,461,871) $         (3,077,979) $         (3,275,777) $         (3,521,981) $         (9,097,419) $      (12,917,465) $      (16,255,525) $      (16,881,900) $      (17,670,478) $      (17,911,723) $      (17,938,500) $         1,619,634 Note: Results include asset and structured liability cash projections with contractual share and certificate maturities  12
  14. 14. Analysis of Net Interest Income (dollars in thousands) For the Three Months Ended June 30, 2009 For the Three Months Ended June 30, 2008 Average Interest or  Average Average Interest or  Average Balance Dividends Rate Balance Dividends Rate Interest‐earning assets: Cash $          7,980,655 $                 5,484 0.28% $                          ‐ $                          ‐ Time deposits               1,906,593                   1,713 0.36%               449,374                      2,782 2.49% Federal funds sold                  98,912                         33 0.13%           1,340,693                      6,790 2.04% Securities purchased under agreements to resell                623,498                      467 0.30%           2,105,836                  12,432 2.37% Investment securities            31,227,966               173,227 2.22%         37,575,090                328,881 3.52% Loans              1,094,164                 10,665 3.91%           1,864,416                  18,513 3.99% Stock of the Central Liquidity Facility              1,750,681                   5,865 1.34%           1,642,301                  11,688 2.86% Total interest‐earning assets $       44,682,469               197,454 1.77% $       44,977,710                381,086 3.41% Interest and dividend bearing liabilities and members' accounts Liabilities: Member federal funds purchased $             116,369 $                      81 0.28% $         9,916,522 $               52,630 2.13% SIP/HARP borrowings              5,932,717                 19,760 1.34%                            ‐                             ‐ Short‐term borrowings              5,208,386                   4,860 0.37%           3,737,465                  21,087 2.27% Notes payable                  18,594                      479 10.33%               280,329                      2,820 4.05% Total liabilities            11,276,066                 25,180 0.90%         13,934,316                  76,537 2.21% Members' accounts: Members' share and certificate accounts            32,479,828               102,574 1.27%         29,061,803                256,699 3.55% Total interest and dividend bearing liabilities and members' accounts $       43,755,894               127,754 1.17% $       42,996,119                333,236 3.12% Net interest income $               69,700 $               47,850 Average interest rate spread  0.60% 0.29% Net interest margin 0.63% 0.43%     13
  15. 15. Consolidated Fair Value Balance Sheet ‐ June 30, 2009 (dollars in thousands)  Wtd. Carrying Fair Avg. Life Effective Value Value (in years) Duration Assets Cash $        9,234,950 $       9,234,950                  ‐           ‐ Federal funds sold                94,692             €

×