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ESIC - EMBA - MERCADOS EMERGENTES - RUSIA
 

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    ESIC - EMBA - MERCADOS EMERGENTES - RUSIA ESIC - EMBA - MERCADOS EMERGENTES - RUSIA Presentation Transcript

    • FINANZAS INTERNACIONALES Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizCASO DE MERCADOS EMERGENTES РОССИЯ GRUPO 2 Roberto Casillas Amós González Jorge Maroto Juan Antonio Peña Francisco José Sáiz 1
    • FINANZAS INTERNACIONALESÍNDICE Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz 00. INTRODUCCIÓN. BREVE DESCRIPCIÓN DEL PAÍS. HISTORIA POLÍTICA Y ECONÓMICA Página 3 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Página 7 02. TASA DE RIESGO FINANCIERO ESPERADA PARA PROYECTOS DE INVERSIÓN EN RUSIA Página 15 03. PERSPECTIVAS DE RUSIA PARA LOS PRÓXIMOS 3-5 AÑOS Página 24 04. DECISIÓN SOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Página 28 2
    • FINANZAS INTERNACIONALES00. INTRODUCCIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoBREVE DESCRIPCIÓN DEL PAÍS. HISTORIA POLÍTICA Y ECONÓMICA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Breve resumen histórico El Principado de Moscovia, en el S-XII se liberó de casi tres siglos de dominio mongol y fue conquistando los principados Del Principado de próximos. En el SXVII, la dinastía Romanov continuó la expansiónMoscovia al Imperio Ruso a través de Siberia hasta el Pacífico. En tiempos de Pedro I (1682-1725), se extendió hasta el Mar Báltico y el país pasó a llamarse el Imperio Ruso. Durante el S-XIX, continuó expandiéndose por Europa y Asia. La derrota en la guerra con Japón contribuyó a la revolución de 1905, Siglo XIX y Revolución que dio lugar a la formación de un parlamento y otras reformas. Las derrotas del ejército ruso en la Primera Guerra Mundial condujeron a disturbios generalizados en las principales ciudades del Imperio y el derrocamiento en 1917 de la casa imperial. Fuente: CIA. The World Factbook 3
    • FINANZAS INTERNACIONALES00. INTRODUCCIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoBREVE DESCRIPCIÓN DEL PAÍS. HISTORIA POLÍTICA Y ECONÓMICA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Breve resumen histórico Los comunistas bajo Lenin tomaron el poder poco después y formaron la URSS. El régimen de Stalin (1928-1953) fortaleció el régimen comunista y la dominación rusa de la Unión Soviética. Unión Soviética La economía soviética se estancó en las décadas siguientes hasta que Mijaíl Gorbachov (1985-91) introdujo la glasnost (apertura) y perestroika (reestructuración) en un intento de modernizar el comunismo. La glasnost y la perestroika, condujeron a que en diciembre de 1991 la URSS se desintegró en Rusia y 14 repúblicas independientes. Rusia moderna Desde entonces, Rusia ha adoptado un sistema centralizado de Estado semiautoritario cuya legitimidad se ve reforzada por el cuidadoso manejo de las elecciones nacionales, la popularidad del ex-Presidente Vladimir Putin, y el manejo prudente de la riqueza generada por los extraordinarios recursos energéticos. Fuente: CIA. The World Factbook 4
    • FINANZAS INTERNACIONALES00. INTRODUCCIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoBREVE DESCRIPCIÓN DEL PAÍS. HISTORIA POLÍTICA Y ECONÓMICA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Breve resumen económico Rusia ha pasado de una economía aislada de planificación centralizada a una de mercado y global. En los 90 se privatizó laDel comunismo al mercado mayoría de la industria, con la excepción de energía y defensa, aunque la protección de la propiedad privada sigue siendo débil y sujeta a la interferencia del Estado. La industria incluye productores de materias primas y el resto, menos competitivos, que dependen del mercado interno. El 2009 Industria y fue el mayor exportador de gas, el 2º de petróleo, y el 3º de acero y dependencia de aluminio. La dependencia de exportaciones de productos les hacerecursos naturales vulnerables a los ciclos de precios de commodities. El 2007, el gobierno lanzó un programa para reducir esta dependencia y crear sectores de alta tecnología, con pocos resultados hasta ahora. Fuente: CIA. The World Factbook 5
    • FINANZAS INTERNACIONALES00. INTRODUCCIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoBREVE DESCRIPCIÓN DEL PAÍS. HISTORIA POLÍTICA Y ECONÓMICA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Breve resumen económico La economía ha crecido un 7% en promedio desde la crisis del 98, apareciendo una clase media. Sin embargo, sufrió los años 2008-09 cuándo los precios del crudo se desplomaron. El Banco Central empleó un tercio de sus reservas (terceras del mundo). La economía Últimosacontecimientos comenzó a crecer en 2010, pero, una sequía e incendios, redujeron la producción agrícola, se prohibió exportar grano y se desaceleró el crecimiento. Los precios del petróleo impulsan el crecimiento en 2011 y pueden ayudar a reducir el déficit, pero la inflación y el aumento del gasto público puede limitar el impacto positivo de estos ingresos. Los desafíos son una fuerza laboral que disminuye, un alto nivel de Retos corrupción, la dificultad para acceder al financiación para PYMES y una infraestructura deficiente necesitada de grandes inversiones. Fuente: CIA. The World Factbook 6
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizA.- PRODUCTO INTERIOR BRUTO Y POBLACIÓN PIB Indica el grado de desarrollo productivo de un país PIB Da una idea de la profusión de la que un negocio puede gozar dentro del país PIB Incrementa las posibilidades de éxito al existir un entramado productivo de entidad PIB Facilita las posibilidades de encontrar los recursos materiales y humanos para desarrollar negocios Tasas de desempleo bajas dan idea de la estabilidad ocupacional de l lugar Geografía y población permiten escoger mejor localización para el negocioB.- CARACTERÍSTICAS DE LA ECONOMÍA La tasa de cambio guía sobre la estabilidad económica del entorno y la exposición al riesgo cambiario El riesgo país expresa la probabilidad de que una inversión genere pérdidasC.- DEMANDA DE IMPORTACIÓN DE BIENES Un país importador neto requiere de recursos externos constantemente, por lo que un establecimiento del negocio en el país asegura la cercanía al núcleo productivo Un crecimiento de la demanda indica oportunidad de entrada al mercado interno del país El conocimiento de la distribución de la importación por sectores da pistas para decidir dónde invertirD.- OTROS Impuestos afectan a la cuenta de Resultados Normativa y legislación vigente da idea de la facilidad de controlar la gestión de la empresa Competitividad y productividad interna favorece o frena el desarrollo 7
    • FINANZAS INTERNACIONALES01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoDEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizEN CONCRETO, PARARUSIA… 8
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizA.- PRODUCTO INTERIOR BRUTO Y POBLACIÓN A.1.- EVOLUCIÓN DEL PIB RUSO • 2007: 1,291 b$. Incremento del 8,1%. Favorable situación mercados energéticos, en especial precio petróleo • 2008: 1,670 b$. Incremento del 5,6%. Desaceleración por crisis y caída del precio petróleo, pero altos crecimientos en CONSTRUCCIÓN (13,2%), sector INMOBILIARIO (10,3%) y HOSTELERÍA (9,9%). La crisis frenó el crecimiento del 5,4% del sector INDUSTRIAL de Ene-Sept, y lo hizo caer en Nov-Dic • 2009: 1,290b$. Caída del 7,9%. Debido a la crisis mundial • 2010: 1,480 b$. Incremento del 4%. Fundamentalmente, por el +13,4% del sector MANUFACTURERO • Previsiones 2011 – 2014: Incrementos anuales sostenidos del 4%, impulsados por el sector AUTOMOCIÓN FUENTE: Banco Mundial, Indicadores del desarrollo mundial FUENTE: Banco Mundial, Indicadores del desarrollo mundial 9
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizA.- PRODUCTO INTERIOR BRUTO Y POBLACIÓN A.2.- GEOGRAFÍA, POBLACIÓN Y TASA DE DESEMPLEO País más grande del mundo por extensión Noveno país por población. 141,7 millones de habitantes (2010). 2,03% de la población mundial Tasa de desempleo en descenso desde 2010 y en niveles de precrisis (7,60%), lo que augura un futuro próspero para el empleo FUENTE: Indexmundi.com 10
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizB.- CARACTERÍSTICAS DE LA ECONOMÍA B.1.- TASA DE CAMBIO • Fluctuaciones en el tipo de cambio frente a Dólar y Euro siguiendo ciclos económicos • Moneda estable tras una fuerte devaluación durante la crisis financiera de 2008 tras inyección de liquidez del gobierno para evitar el colapso del sistema bancario Tipo de cambio EUR/Rublo 50 47,5 45 42,5 40 37,5 35 32,5 30 R 27,5 25 nov-04 nov-03 nov-08 nov-07 nov-01 nov-10 nov-05 nov-02 nov-09 nov-06 11 EUR / RUBLO
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizB.- CARACTERÍSTICAS DE LA ECONOMÍA B.2.- RIESGO PAÍS Según clasificación de la OCDE, desde 2007, rating 3 (Alemania 0; Venezuela 7) Durante la crisis, calificación de Standard&Poors y Fitch bajó Revisada en Enero 2010 al alza pasando de BBB con pronóstico negativo a BBB con pronóstico estable FUENTE: OCDE 12
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizC.- IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES C.1.- DEMANDA DE IMPORTACIONES DE BIENES Según el Ministerio de Finanzas, se espera crecimiento de este indicador en los próximos años: - 2012: 0,352 b$ - 2013: 0,392 b$ - 2014: 0,444 b$ Según el Servicio Federal de Aduanas Ruso, la distribución de las importaciones en 2010 fue: - Maquinas/equipos industriales: 16,92% - Maquinaria eléctrica: 11,85% - Vehículos: 10,4% FUENTE: Indexmundi.com Principales sectores donde invertir: - Componentes de automoción - Fabricación y renovación de maquinaria industrial (equipos obsoletos) - Energía - Infraestructuras de transporte (carreteras y ferrocarriles) - Agrario - Construcción - Médico y Farmacéutico 13
    • FINANZAS INTERNACIONALES 01. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto DEL ENTORNO PARA EL DESARROLLO DE NEGOCIOS Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizD.- OTROS D.1.- PROS Reformas esperadas en normativas y regulaciones al respecto de: - Infraestructuras - Sistema financiero - Sistema educativo - Sistema sanitario Mejora del clima de negocios: - Negociación del nuevo acuerdo marco entre Rusia y Europa - Medidas tomadas por el gobierno ruso para fomentar la inversión en el país · Impuestos de sociedades (24%) · Reducción de la corrupción · Aumento de la protección de accionistas minoritarios de empresas D.2.- CONTRAS Elevada dependencia de exportaciones. En especial, petróleo Obsolescencia de las infraestructuras Baja competitividad de los sectores industriales orientados al mercado interior Escasez de iniciativa empresarial privada Deficiente protección del derecho de propiedad Excesiva burocracia y corrupción Proliferación de inspecciones en empresas (tributarias, aduaneras, de incendios, municipales…) 14
    • FINANZAS INTERNACIONALES 02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto PARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz La tasa de descuento utilizada: “Bono del Gobierno de Rusia emitido a 10 años: 8.49%” Otras referencias a considerar: – Tasa de bonos Gobierno ruso a 3-5 años – Yield de los Corporate Bonds: Emisiones Compañías Públicas 5-10 yrs entre 8.7% y 9.4% – Prima de Riesgo MSCI Rusia niveles 15%Factores 1. Datos macroeconómicos de Rusia • Riesgo de mercado: - Tasa de interés 2. Riesgo de liquidez –Tipo de cambioanalizados: 3. Riesgo de crédito –Mercado de valores (RF y RV) –Precios materias primas (petróleo) Evolución Bono 10yr Gob Rusia PRIMA DE RIESGO DEL MSCI RUSIA 15
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Mercado bonos Gobierno ruso 3-5 años Mercado bonos Gobierno ruso 5-10 años Mercado bonos Corporate ruso 3-5 años Mercado bonos Corporate ruso 5-10 años 16
    • FINANZAS INTERNACIONALES 02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto PARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz1. FUERTE FONDO MACROECONÓMICO: •Previo a la crisis financiera mundial, crecimientos del •En el 2009 la economía se contrajo un 9% debido a: GDP de entre 6.4% y 8% fundamentados en: – Colapso del precio del petróleo – Crecimiento del precio de los commodities – Reducción del consumo y del gasto empresarial – Consumo • Se esperan crecimientos de entre el 4 y 5% para el – Inversión próximo año y crecimientos en los beneficios del 25%. Russia´s Key Economic Indicators 17
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Tipo de cambio EUR/Rublo 1. RIESGO DE MERCADO: 50 47,5 45•La inflación y los tipos de interés se mantienen en los márgenes bajos 42,5 40 37,5alcanzados al principio de la era post-soviética. 35 32,5 R 30 27,5•Las políticas monetarias y fiscales debieran mantenerse favorables. 25 nov-04 nov-03 nov-08 nov-07 nov-01 nov-10 nov-02 nov-05 nov-09 nov-06 EUR / RUBLOEvolución tasa de Inflación Rusa Evolución tipo de interés Ruso 18
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz 1. RIESGO DE MERCADO:• Deuda soberana y endeudamiento privado, causas principales de la crisis en muchos países, no son un problema para Rusia.• Las reservas de divisas del Banco Central Ruso superan los 500 billones de USD, la tercera más grande del mundo después de China y Japón. Governant Gross Debt to National GDP % (2010 E) Current Account Balance (% pf GDP) 19
    • FINANZAS INTERNACIONALES 02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto PARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz 1. RIESGO DE MERCADO:• Elevada correlación de la economía MSCI Russia and Brent Oil Source: Bloomberg, MSCI Barra, Unicredit Research, HSBC Global Asset Management, April 2011rusa con el precio del petróleo.•Mercado de Valores: A consecuenciade la corrección y caída en lacalificación, las acciones rusas estánentre las más baratas del mundo.•Recientemente, el mercado ruso seha movido fuertemente por factoresexternos tales como el apetito porriesgo global y por los precios de lascommodities.•Aunque esta tendencia puedacontinuar en el corto plazo, se esperaque los “fundamentales” secomporten mejor de lo esperado. 20
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz1. RIESGO DE LIQUIDEZ: Moody’s el 24 de octubre cambió de “estable” a “negativa” la perspectiva para el sistema bancario ruso. Razones: Los bancos sufren déficit de liquidez principalmente debido a que: – Una gran parte de la misma en rublos fue convertida en divisas por Descenso de empresas y bancos Liquidez –La huida del capital entre agosto y septiembre de 2011 –Para evitar el fuerte debilitamiento de la moneda ante esa huída, el BC vendió dólares en el mercado, retirando rublos de circulación Caída tasas Están subiendo los tipos de interés de los depósitos bancarios para atraer capitales. crecimiento Los bancos tienen menos rublos por eso los tipos de interés en el mercado crediticio interbancarios crecieron en rublos. Deterioro en la calidad de Consecuencia de los eventos y medidas aplicadas activos 21
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz1. RIESGO DE CRÉDITO Y ALGUNAS CONSIDERACIONESFalta de confianza Falta de confianza en el sistema judicial, corrupción, inefectividad de gobierno, pocoen las Instituciones respeto a la propiedad privada…Dependencia de Las reformas estructurales para garantizar mayor diversidad en la economía, más allá decommodities los sectores relacionados con los commodities, están siendo muy lentas.Endeudamiento A pesar del fuerte crecimiento del crédito hasta el 2009, la penetración de créditodel sector privado permanece muy baja (El crédito doméstico supone el 39% del GDP en el 2010) Sin embargo, recientemente han aumentado las emisiones con plazos más largos de deuda privada – Los créditos se encarecerán con la subida de tipos y crece el riesgo de impago.Últimos – La crisis internacional puede aumentar el riesgo de demora e impago de los créditos.acontecimientos y – Impulso de inversión y potencial diversificación de los sectores productivos por laperspectivas organización de los juegos olímpicos de invierno en el 2014, del Mundial de Fútbol en el 2018 y el acercamiento comercial a Asia – En vistas de la ralentización económica esperada por los recientes acontecimientos mundiales, además de la actual incertidumbre económica ante las próximas elecciones de Marzo 2012, la prima de riesgo del MSCI Rusia cotiza a precios elevados (15%). La prima de riesgo de equity sugiere que el peor de los escenarios ya está en precio. 22
    • FINANZAS INTERNACIONALES02. TASA DE RIESGO FINANCIERO A APLICAR Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPARA PROYECTO DE INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz CONCLUSIÓN: PRIMA DE RIESGO DEL MSCI RUSIA  15% En vistas de la ralentización económica esperada por los recientes acontecimientos mundiales, además de la actual incertidumbre económica ante las próximas elecciones de Marzo 2012, la prima de riesgo del MSCI Rusia cotiza a precios elevados La prima de riesgo de equity sugiere que el peor de los escenarios ya está en precio 23
    • FINANZAS INTERNACIONALES 03. PERSPECTIVAS DE RUSIA PARA LOS PRÓXIMOS 3 AÑOS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto PREVISIONES MACROECONÓMICAS Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Previsiones Macroeconó micasA continuació n se indican las tasas de variació n anual previstas de las principales magnitudes para lospró ximos 3 añ os: Fuente: Ministerio de Finanzas de Rusia 24
    • FINANZAS INTERNACIONALES03. PERSPECTIVAS DE RUSIA PARA LOS PRÓXIMOS 3 AÑOS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPREVISIONES MACROECONÓMICAS Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz• El BERD (Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo) destaca en sus últimas previsiones que elcrecimiento de la economía rusa se acelerará durante los próximos dos años. Específicamente, se estiman tasas del4,6% y 4,7% para 2011 y 2012 respectivamente. Dicho crecimiento estaría basado en los altos precios del petróleo,que facilitarán la consolidación fiscal, en el progresivo aumento de los ingresos reales y en un sector bancario conactivos de calidad que suavizarán las condiciones para la obtención de créditos por parte de las empresas, aunquetodavía a un ritmo lento.• La inflación sigue siendo la principal amenaza, junto con la vulnerabilidad ante las variaciones de los precios de lasmaterias primas en los mercados internacionales.• Por otro lado, el FMI prevé un crecimiento de 4,3% en 2011, haciendo hincapié en la positiva evolución de lasreservas y la escasa influencia de los problemas de la eurozona en la economía rusa, si bien se puede ver afectadade forma indirecta.• Señala también la conveniencia de un adecuado control de las entradas de capital para defender al rublo de losflujos especulativos que podrían amenazar la estabilidad macroeconómica. 25
    • FINANZAS INTERNACIONALES03. PERSPECTIVAS DE RUSIA PARA LOS PRÓXIMOS 3 AÑOS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoBALANZA DE PAGOS Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz  Balanza de Pagos A lo largo de 2011 se han registrado salidas de capital, debidas en su mayoría al pago de deuda por parte del sector privado. Así, el gobierno espera que dichas salidas se vean gradualmente compensadas por entradas de capital, hasta alcanzar, a finales de 2011, el equilibrio en la balanza de capital o incluso un ligero superávit. Fuente: Banco Central de Rusia 26
    • FINANZAS INTERNACIONALES03. PERSPECTIVAS DE RUSIA PARA LOS PRÓXIMOS 3 AÑOS Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoPRINCIPALES OBJETIVOS DE POLÍTICA ECONÓMICA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Principales objetivos de política económicaLas prioridades básicas establecidas en materia de política económica para 2011 y sucesivos son:• Lucha contra la inflación, recurriendo al uso de instrumentos de ajuste de políticamonetaria, aún a riesgo de una pérdida de competitividad derivada del fortalecimiento del rublo (a su vezdebido principalmente al incremento de los precios del petróleo).• Modernización de la economía. A mediados de marzo de 2011 el actual Presidente ruso propuso un plan con10 puntos para mejorar el clima de inversión y favorecer la modernización económica del país. Entre ellosdestacan la reducción de los impuestos sociales (desde el 34% actual), incrementar la eficiencia del gastopresupuestario, reducir la corrupción y aumentar la protección de los accionistas minoritarios de las empresas.• Adicionalmente, el Presidente decidió que los ministros y otros altos cargos no deben ocupar puestos en losconsejos de administración de las principales compañías controladas por el estado.• El objetivo es encontrar nuevas fuentes de crecimiento económico que, por un lado,permitan al país registrar tasas similares a las anteriores a la crisis, y por otro, reducir la dependenciaeconómica respecto de los productos energéticos y materias primas en general. 27
    • FINANZAS INTERNACIONALES04. DECISIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoSOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz 28
    • FINANZAS INTERNACIONALES04. DECISIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoSOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Transparency Internacional califica a Rusia como el país más corrupto del G20, otorgándole un índice de 2,1 que lo sitúa al mismo nivel de Camboya y Kenia. El ranking de libertad económica publicado por la fundación Heritage, en 2010 Rusia obtuvo una puntuación de 50,02 (puesto 143), estando dentro de la categoría de los países cuya libertad económica es baja 29
    • FINANZAS INTERNACIONALES04. DECISIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge MarotoSOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Por ser un mercado de tamaño significativo y con un gran potencial de crecimiento  PIB: 1.480 mil millones de USD (2010).  Crecimiento anual PIB real: promedio 7% en 2006-2008, -7,9 en 2009, +4% en 2010.  Fuerte crecimiento de la renta real de la población: PIB per cápita de 10.330 USD (2010).  141,7 millones de habitantes (2010). Por su gran demanda de importaciones y la necesidad de revitalizar su estructura productiva.  Volumen importaciones: 276.100 millones de US$ en 2010.  Equipos obsoletos y necesidades de diversificar la economía. Baja competitividad de la industria local.  Fuerte crecimiento de la exportación española en los últimos años (salvo en 2009 por la crisis): +35% en promedio anual Porque se acometerán reformas estructurales en sectores donde nuestra oferta es muy competitiva: Infraestructuras / Sistema financiero / Educación / Salud Por la mejora del clima de negocios: futuro acceso a la OMC y, negociación del nuevo Acuerdo marco entre la Unión Europea y Rusia, medidas adoptadas y/o propuestas por el gobierno ruso para favorecer la inversión.  Novedades Legislativas en sectores restringidos.  Políticas económicas en lucha contra la inflacción y en apoyo a la inversión extranjera.  Acuerdos y programas de inversión y cooperación Económica España / Rusia.  Política de tipo de cambio, limite de cotización (banda 32,45 – 37,45 rublos – cesta euro/dólar).  Clasificación de riesgo ESTABLE – S&P y Fitch en BBB+ 30
    • FINANZAS INTERNACIONALES 04. DECISIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto SOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Para el Comercio Para la Inversión Productos agroalimentarios (aceite,  Energía aceitunas y vino).  Medio ambiente Hábitat (mueble, azulejo).  Energías renovables Sector audiovisual.  Componentes de automoción (calzado, confección textil, marroquinería,  Infraestructuras de transporte: red de cosmética). carreteras de peaje y líneas férreas de alta Ámbito tecnológico: Infraestructura de velocidad. transporte, sector naval, maquinaria agrícola,  Servicios municipales: tratamiento de aguas equipamiento quirúrgico, energías y de RSU renovables, tratamiento de residuos • Para 2011-2012 el Plan Made in/by Spain cuenta con un presupuesto de 38,8 millones de euros para desarrollar actividades. • Potenciar los instrumentos CESCE y CARI con objeto de paliar los riesgos inherentes a los negocios en Rusia. • Promover una mayor utilización por parte de nuestras empresas de los fondos multilaterales (BERD, UE y grupo del Banco Mundial). 31
    • FINANZAS INTERNACIONALES 04. DECISIÓN Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto SOBRE UNA POTENCIAL INVERSIÓN EN RUSIA Juan Antonio Peñ a Francisco José Saiz Para el Comercio Para la Inversión Productos agroalimentarios (aceite,  Energía aceitunas y vino).  Medio ambiente Hábitat (mueble, azulejo).  Energías renovables Sector audiovisual.  Componentes de automoción (calzado, confección textil, marroquinería,  Infraestructuras de transporte: red de cosmética). carreteras de peaje y líneas férreas de alta Ámbito tecnológico: Infraestructura de velocidad. transporte, sector naval, maquinaria agrícola,  Servicios municipales: tratamiento de aguas equipamiento quirúrgico, energías y de RSU renovables, tratamiento de residuos • Para 2011-2012 el Plan Made in/by Spain cuenta con un presupuesto de 38,8 millones de euros para desarrollar actividades. • Potenciar los instrumentos CESCE y CARI con objeto de paliar los riesgos inherentes a los negocios en Rusia. • Promover una mayor utilización por parte de nuestras empresas de los fondos multilaterales (BERD, UE y grupo del Banco Mundial). 32
    • FINANZAS INTERNACIONALES Roberto Casillas Amó s Gonzá lez Jorge Maroto Juan Antonio Peñ a Francisco José SaizGRACIAS POR VUESTRA ATENCIÓNСПАСИБО ЗА ВАШЕ ВНИМАНИЕ 33