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대신리포트_모닝미팅_140806
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대신리포트_모닝미팅_140806

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  • 1. 2014년 8월 6일 수요일 투자포커스 정책에 의한 주가 차별화 [글로벌 주식시장 전망] - 글로벌 증시에서 신흥국 강세 현상 뚜렷. 강해지는 펀드플로우와 살아나는 정책기대 때문 - 하반기 정책에 의해 주가 차별화 나타날 전망. 정책이 시작되는 유럽, 아시아(한국, 동남아) 주목 - 9월 실시되는 유럽의 TLTRO, 한국 등 아시아에서의 적극적인 정책 전환이 변화를 이끌 것으로 판단 - 미국, 일본에서 정책효과가 극대화 된 것은 강한 신호 효과와 자산시장 대책을 병행했기 때문 - 미국, 유럽, 일본에서 정책 시행 초기(6개월) 상승을 이끈 공통 업종은 금융업종 오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
  • 2. 2 투자포커스 정책에 의한 주가 차별화 [글로벌 주식시장 전망] 오승훈 02.769.3803 oshoon99@daishin.com *유럽에 대한 시각 정책 후퇴를 고민하는 미국, 일본보다 하반기 정책을 이제 시작하는 유럽과 신흥국(한국, 동남아)에 주 목해야 한다. 유럽은 6월 발표된 통화정책에 의해 9월부터 TLTRO(장기 저리 실물대출)를 실시하게 된 다. 유럽의 주가는 2007년 10월대비 88% 수준까지 올라왔다. 고점을 이미 회복해 2007년 10월 124% 수준에 있는 미국과 다른 경로를 보인 것은 정책의 차이였다고 말할 수 있다. 지속적인 부양책 을 펼쳤던 미국과 달리 유럽은 긴축을 통한 위기 탈출을 모색했다. 그러나 재정위기가 인접국가로 확 산되고 주요국 은행위기로 번지면서 2012년 하반기를 기점으로 다른 선택을 하게 된다. 국가 연합의 특성상 위기 대응 속도는 미국보다 느릴 수 밖에 없었다. 유럽은 하반기부터 본격적으로 경기를 살리 기 위한 통화정책을 시행한다. 미국과 일본에서 나타났던 정책효과가 유럽에도 나타날 가능성이 높아 졌다. 속도가 느린대신 정책의 강도는 미국, 일본보다 훨씬 클 것으로 예상한다. 2분기 경기회복 속도 가 느려지긴 했지만 정책이 이제 시작된다는 측면에서 여전히 유럽의 상승 잠재력은 크다고 볼 수 있 다. *신흥국에 대한 시각 유럽과 더불어 그동안 외부 환경 변화에 수세적으로 대응했던 신흥국에서도 정책이 시작되고 있다. 대 표적으로 한국이 정책의 출발점에 서 있다. 한국의 정책 효과는 앞서 언급한 정책 효과의 성공 조합을 따르고 있다는 점에서 긍정적이다. 심리가 살아날 때 까지 확장정 재정지출을 지속할 것을 천명했고 자산시장과 관련된 규제완화, 세제혜택등을 동시에 발표했다. 한국을 비롯한 신흥국은 선진국 정책 변 화에 수세적인 대응을 해왔다. 금융시장의 안정성이 높아진 만큼 신흥시장에서의 정책 대응이 보다 공 격적으로 바뀔수 있다는 점을 한국이 보여주고 있다. 하반기 글로벌 주식시장의 차별화는 정책에 의해 결정 될 가능성이 높다. 정책이 가동되기 시작하는 국가에 좀더 높은 가중치를 부여해야 한다. 그림 1. 2007 년 10 월 고점대비 현재 주가와 이익수준 비교 (선진국) 123 73 94 45 57 92 92 87 129 79 91 52 68 100 85 77 0 20 40 60 80 100 120 140 미국 프랑스 독일 이탈리아 스페인 영국 호주 일본 (2007.10월 100 기준) 2007.10월대비 이익수준 ( MSCI 12M Fwd EPS) 2007.10월대비 가격수준 ( MSCI 국가지수 기준 ) 주:2007년 10월 100기준으로 주가와 이익수준을 고정하고현재의 수준을 비교 자료: Thomson Reuter, 대신증권 리서치센터
  • 3. 3 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 8/05 8/04 8/01 7/31 7/30 08월 누적 14년 누적 개인 268.2 25.9 -181.7 -317.0 -575.6 112 -1,354 외국인 120.3 221.4 -65.0 492.7 623.5 277 6,581 기관계 -310.4 -252.9 253.6 -154.2 -34.9 -310 -4,544 금융투자 -5.7 25.7 311.7 379.5 43.3 332 -2,450 보험 -66.1 -34.2 15.5 8.4 157.6 -85 972 투신 -58.8 -146.8 -68.6 -319.3 -186.5 -274 -3,168 은행 6.8 -7.8 -40.3 -71.5 -27.6 -41 -1,464 기타금융 4.1 -6.1 -4.9 -10.3 5.4 -7 -628 연기금 -77.7 31.3 14.7 -70.9 2.6 -32 3,423 사모펀드 -9.8 -32.8 16.6 -66.4 5.8 -26 -467 국가지자체 -103.4 -82.1 9.0 -3.5 -35.5 -176 -761 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG 유플러스 66.1 SK 하이닉스 36.6 LG 유플러스 17.4 삼성전자 40.6 삼성전자 56.1 LG 화학 9.8 현대글로비스 10.0 현대차 32.9 현대차 19.2 SK 이노베이션 7.1 제일기획 6.6 POSCO 21.0 KB 금융 17.2 기업은행 6.7 CJ 제일제당 4.7 현대건설 14.2 한국전력 14.9 현대중공업 6.5 스카이라이프 4.7 삼성물산 13.0 하나금융지주 9.3 삼성전자우 6.5 LG 디스플레이 4.5 NAVER 12.2 우리금융 9.3 아모레퍼시픽 5.6 GS 3.9 SK 이노베이션 12.0 현대모비스 8.5 삼성엔지니어링 4.8 롯데칠성 3.8 KB 금융 10.2 신한지주 8.5 GS 4.5 강원랜드 3.4 하나금융지주 10.0 LG 전자 8.0 삼성중공업 4.4 SK 텔레콤 3.4 현대모비스 9.9 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 고영 6.8 셀트리온 9.6 셀트리온 5.6 다음 4.9 GS 홈쇼핑 4.2 서울반도체 6.5 에스에프에이 3.0 CJ E&M 4.7 리홈쿠첸 2.8 선데이토즈 4.3 조이맥스 2.9 파라다이스 4.1 인터파크 2.8 파라다이스 3.5 위메이드 2.2 CJ 오쇼핑 4.0 메디톡스 1.9 다음 3.3 MPK 1.7 KG 모빌리언스 3.9 아이센스 1.4 컴투스 2.6 컴투스 1.6 GS 홈쇼핑 3.7 성우하이텍 1.3 이오테크닉스 1.8 이지바이오 1.5 에스엠 3.4 ISC 1.1 마크로젠 1.6 피에스케이 1.1 서울반도체 3.3 CJ 오쇼핑 1.0 골프존 1.1 산성앨엔에스 1.0 고영 3.3 쎌바이오텍 0.9 차바이오텍 1.0 심텍 1.0 위닉스 2.6 자료: KOSCOM
  • 4. 4 ▶ 최근 5일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 현대차 340.9 -3.5 현대중공업 47.1 -2.6 기아차 122.6 0.5 현대차 208.0 -3.5 KB 금융 106.9 0.5 SK하이닉스 31.5 1.2 KT 81.3 -0.9 삼성전자 193.6 -5.7 현대모비스 90.0 -0.3 기업은행 22.9 1.6 SK 하이닉스 52.0 1.2 현대중공업 73.3 -2.6 삼성전자 85.0 -5.7 GKL 20.9 -1.3 LG 유플러스 45.0 3.7 삼성물산 55.0 -5.5 NAVER 83.9 -0.9 아모레퍼시픽 19.6 4.4 LG 디스플레이 43.9 4.5 하나금융지주 51.2 -1.4 LG 유플러스 82.0 3.7 SK이노베이션 13.2 -1.0 SK 텔레콤 33.6 3.9 대우조선해양 50.7 -0.4 KT 80.8 -0.9 삼성엔지니어링 12.6 -5.5 아모레퍼시픽 27.5 4.4 NAVER 44.7 -0.9 신한지주 76.7 -1.2 현대글로비스 12.3 4.4 삼성생명 26.4 0.5 현대건설 33.8 -1.7 하나금융지주 68.5 -1.4 LG생활건강 10.6 -1.1 SK C&C 23.8 7.7 삼성SDI 33.5 0.9 한국전력 63.6 2.1 영원무역 10.5 2.3 GKL 22.4 -1.3 두산중공업 32.8 -4.0 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 8/05 8/04 8/01 7/31 7/30 08월 누적 14년 누적 한국 84.2 226.3 -41.3 419.2 595.2 269 7,191 대만 -600.5 45.4 68.8 -334.0 279.2 -486 10,717 인도 -- -- -182.8 -250.7 -45.9 -183 11,732 태국 -- 33.0 -14.5 -34.0 -52.3 18 -886 인도네시아 -11.2 76.6 -- -- -- 65 5,021 필리핀 -0.9 -42.3 -6.6 -5.3 3.1 -50 964 베트남 -2.7 1.5 1.3 -1.1 -23.0 0 274 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소

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