대신리포트_모닝미팅_140624
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대신리포트_모닝미팅_140624 대신리포트_모닝미팅_140624 Document Transcript

  • 2014년 6월 24일 화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시 달리는 태양광과 연료전지 - 연초 이후 선진국 친환경 정책 가속화. 글로벌 기업은 빠르게 대응하고 버핏도 움직이고 있어 - 2013년 이후 친환경 에너지 ETF 성과 탁월. 최근 1년은 연료전지, 최근 1개월은 태양광 상승률 높음 - 국내 태양광 관련 기업 주가에도 우호적일 전망. 수급과 통계 측면에서 7월까지 OCI보다 한화케미칼 선호 김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com 산업 및 종목 분석 LG전자: 성공적인 G3, 2Q 및 14년 실적을 견인하다. - 투자의견‘매수(BUY)’및 목표주가 95,000원 유지 - 2014년 2분기 전체 영업이익(연결, LG이노텍 포함)은 5,522억원으로 추정, 전분기대비 9.6% 증가, 전년동 기대비 15.2% 증가 전망 - 14년 주력모델인 G3는 6월 국내에서 호평을 바탕으로 판매량은 약 40~50만대로 추정. 7월부터 본격적으 로 미국, 유럽 등 글로벌 출시가 이루어져 글로벌 브랜드로 부상하여 14년 3분기에 약 250만대의 판매량 예상. 이는 MC 부문의 흑자전환(2Q14) 및 14년 전체 영업이익 증가에 기여 박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
  • 2 투자포커스 글로벌 ETF : 다시 달리는 태양광과 연료전지 김영일 02.769.2176 ampm01@daishin.com 연초 이후 중국과 미국 등 선진국의 친환경 정책 가속화 최근 중국은 스모그와의 전쟁을 선포했는데 환경 오염이 심각한 상태로 향후 정책적 지원을 아끼지 않 을 전망. 오바마는 2기 임기 주요 정책인 기후변화 대응을 추진. 미국 정부는 2030년까지 탄소 배출량 을 2005년보다 30% 줄이는 것을 목표로 하는 로드맵을 제시 엘론 머스크가 CEO로 있는 전기차 업체 테슬라는 중국 시장에 진출했을 뿐만 아니라 6월에는 머스크 가 최대 주주로 있는 태양광기업 솔라시티를 통해 실레보사(태양광 패널업체)를 인수. 투자의 귀재로 알려진 워렌 버핏도 친환경 기업에 러브콜. 버핏은 6월 21일 에디슨 인트시튜트 연차총회에서 신재생 에너지 투자를 2배(150억달러 추가 투자)로 늘릴 준비가 되어있다고 밝힘 주가는 실적에 따라 움직이지만 실제로는 정책 영향이 더 강력함. 과거 태양광이나 전기차 관련 주식 들의 주당순이익은 초라했지만 ‘정부 정책이 보장(?)한다’는 기대감이 주가를 끌어올림. 올해 친환경 관련 종목들의 이익은 2~3년 전에 비해 놀랍게 증가하지 않고 있음. 다만, 정책 영향력은 중국이 가 세하며 더욱 커짐. 실적 논란에도 불구하고 친환경 종목들의 주가를 밀어올릴 수 있을 것으로 기대 친환경 에너지 ETF는 2013년 56.6%, 2014년 6.9% 상승. ETF내 2014년 상반기 상승률 상위를 차지 한 종목은 플러그 파워, 발라드 파워 시스템스, 퓨얼셀 에너지 등 연료전지 관련 기업들. ETF내 지난 1 개월간 상승률 상위를 차지한 종목은 다초 뉴 에너지, 솔라시티, 선파워등 태양광 기업들. 바이오 연료 사업을 영위하는 솔라짐머와 OLED업체인 유니버설 디스플레이도 상승률이 높았음. 태양광 관련 대표 글로벌 ETF는 구겐하임솔라ETF. 구겐하임솔라ETF는 환경 에너지 ETF와 유사한 가 격 흐름을 나타내고 있는데 최근 1개월 동안에는 여타 친환경 에너지 종목보다 더 높은 상승률을 기 록. 2013년 이후 태양광 ETF로 자금 유입이 지속되고 있어 투자자들의 관심이 커지고 있음을 확인 최근 정책 모멘텀으로 상승을 재개한 글로벌 태양광 ETF는 국내 태양광업체인 OCI와 한화케미칼의 투자 심리에 우호적일 전망. 다만, 6~7월 수급과 통계적 측면에서는 한화케미칼이 OCI보다 유리할 것 대표 태양광 ETF 와 자금 유출입 글로벌 태양광 ETF 와 국내 태양광 기업 OCI 0 10 20 30 40 50 60 0 50 100 150 200 250 300 350 400 12.1 12.2 12.3 12.4 12.5 12.6 12.7 12.8 12.9 12.10 12.11 12.12 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 13.10 13.11 13.12 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5 14.6 14.7 14.8 누적 펀드플로(좌,백만달러) 구겐하임솔라ETF 0 10 20 30 40 50 60 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 OCI 구겐하임솔라ETF(우,달러) 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터
  • 3 Issue & News LG 전자 (066570) 성공적인 G3, 2Q 및 14년 실적을 견인하다. 박강호 769.3087 john_park@daishin.com 박기범 769.2956 kbpark04@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 95,000 유지 현재주가 (14.06.23) 74,400 가전 및 전자부품업종 투자의견‘매수(BUY)’및 목표주가 95,000원 유지 - LG전자에게 14년 7월은 중요한 시기로 판단. 14년 주력모델인 G3는 6월 국내에서 호평을 바탕 으로 판매량은 약 40~50만대로 추정. 7월부터 본격적으로 미국, 유럽 등 글로벌적으로 출시가 이루어져 글로벌 브랜드로 부상하여 14년 3분기에 약 250만대의 판매량을 예상. 이는 MC 부문 의 흑자전환(2Q14) 및 14년 전체 영업이익 증가에 기여할 것으로 분석 - 또한 2014년 2분기 전체 영업이익(연결, LG이노텍 포함)은 5,522억원으로 추정, 전분기대비 9.6% 증가, 전년동기대비 15.2% 증가할 전망. 이는 당사의 종전 추정치를 소폭 상회할 것으로 예 상. 투자의견은‘매수(BUY)’및 목표주가 95,000원을 유지. 투자포인트는 14년 2분기 MC 부문 흑자전환 예상, HE(TV)의 선전도 지속 - 첫째, MC 부문의 영업이익은 14년 2분기에 흑자전환하여 3분기 이후로 안정궤도에 진입할 것으 로 예상. 14년 2분기 스마트폰 출하량은 1,506만대로 전분기대비 22.4% 증가할 전망 - 처음으로 분기 기준 1,500만대의 스마트폰을 판매하면서 손익분기점을 상회하는 기준이 될 것으 로 분석. 2분기 스마트폰 출하량이 L 및 F 시리즈 등 보급형 중심의 구조였다면 3분기 이후에 G3 판매량이 포함되면서 고부가 중심으로 변화하여 수익성은 추가적으로 호전될 전망. 3분기 MC 부 문의 영업이익률은 2.7%로 전분기대비 1.4%p 개선될 것으로 추정 - 14년 연간 스마트폰 판매량은 6,262만대로 전년대비 31.4% 증가하는 등 경쟁사대비 높은 성장 세를 기록할 전망. 또한 전체 휴대폰 판매량 중 스마트폰 비중이 82% 상회하면서 수익성도 점차 개선될 것으로 분석 - 둘째, HE 부문의 수익성도 견조할 것으로 판단. 브라질 월드컵 효과는 다소 약하지만 PDP 시장의 대체, UHD TV 및 대형 LCD TV의 판매 비중 확대는 전체적으로 평균판매단가의 상승으로 연결 될 전망. 14년 HE 부문의 연간 영업이익률은 2.8%로 전년대비 0.9%p 확대되면서 TV 시장의 성 장 둔화에 대한 불확실성이 감소할 것으로 분석 - 셋째, 14년 2분기 전체 매출과 영업이익은 각각 15조 9,977억원, 5,522억원으로 전분기대비 12.1%, 9.6% 증가할 전망. 이는 당사 및 시장 추정치에 부합할 것으로 추정. 환율 하락(원/달러) 에 대한 부정적인 부분을 감안하더라도 MC의 흑자전환, HE 및 HA 부문의 제품 포트폴리오가 고 부가 측면으로 전환되는 점이 이익 증가에 기여한 것으로 판단. IT 제품이 IoT 환경하에서 스마트 기기로 전환되는 점이 LG전자에게 교체수요 측면의 수혜로 연결 - 넷째, 14년 연간 전체 영업이익은 1조 8,713억원으로 전년대비 45.7% 증가하는 등 2009년(2조 5, 594억원) 이후로 최고의 실적을 기록할 것으로 전망. 스마트폰(MC)의 경쟁력 회복이 전체 이익 증가로 연결되면서 자기자본이익률(ROE)이 14년 4.7%에서 15년 6.3%로 증가하는 등 2011년 이후로 지속적인 증가세를 예상 영업실적 및 주요 투자지표 (단위: 십억원, 원 , %) 2012A 2013A 2014F 2015F 2016F 매출액 55,123 58,140 61,265 64,788 66,861 영업이익 1,217 1,285 1,871 1,998 2,231 세전순이익 549 577 1,304 1,527 1,734 총당기순이익 103 223 702 992 1,127 지배지분순이익 92 177 567 794 1,104 EPS 538 1,054 3,441 4,825 6,722 PER 136.7 64.6 21.6 15.4 11.1 BPS 65,248 64,917 67,349 71,480 77,271 PBR 1.1 1.0 1.1 1.0 1.0 ROE 0.7 1.5 4.7 6.3 8.2 주: EPS와BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 자료: LG전자, 대신증권리서치센터 KOSPI 1974.92 시가총액 12,804십억원 시가총액비중 1.09% 자본금(보통주) 818십억원 52주 최고/최저 78,200원/ 59,400원 120일 평균거래대금 511억원 외국인지분율 19.20% 주요주주 LG 33.67% 국민연금공단 10.20% 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 7.4 17.7 11.0 4.1 상대수익률 9.7 15.3 12.3 -4.0 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 45 50 55 60 65 70 75 80 13.06 13.09 13.12 14.03 (%)(천원) LG전자(좌) Relative to KOSPI(우)
  • 4 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 6/23 6/20 6/19 6/18 6/17 06월 누적 14년 누적 개인 -126.0 268.3 10.4 138.9 11.7 607 1,186 외국인 0.7 -91.7 -41.3 137.4 31.7 502 1,648 기관계 141.2 76.7 60.9 -278.6 -44.4 -936 -2,531 금융투자 35.6 127.1 42.7 -0.4 -39.4 -475 -3,434 보험 -26.3 -1.0 27.1 2.6 1.8 77 696 투신 51.5 127.5 38.8 -28.6 42.9 -81 -1,019 은행 -7.6 12.7 -16.3 -15.3 -2.1 -91 -1,026 기타금융 -3.9 0.2 4.0 -189.4 -0.6 -363 -596 연기금 44.3 75.8 -30.8 -22.0 -20.6 394 3,075 사모펀드 33.1 -23.0 -4.4 -18.5 -11.4 -222 -151 국가지자체 14.5 -242.7 -0.3 -6.9 -15.0 -176 -77 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 NAVER 48.7 현대모비스 22.3 NAVER 26.9 삼성 SDI 10.5 삼성 SDI 17.2 아모레퍼시픽 16.9 아모레퍼시픽 13.1 일진디스플 7.8 SK 이노베이션 13.9 SK 텔레콤 15.0 SK 텔레콤 11.9 기업은행 6.4 BGF 리테일 9.6 우리금융 12.1 SK 하이닉스 10.8 롯데쇼핑 6.1 신한지주 9.0 SK 하이닉스 11.0 LG 화학 10.4 하나금융지주 5.8 LG 화학 6.6 삼성전자우 7.7 삼성전자우 10.1 삼성중공업 5.0 기업은행 6.1 현대차 7.3 제일모직 5.8 엔씨소프트 4.8 롯데쇼핑 5.8 BS 금융지주 6.5 삼성물산 5.5 삼성전기 4.8 하나금융지주 5.4 SK 6.4 대림산업 5.3 대우조선해양 4.6 고려아연 5.2 이마트 6.3 우리금융 5.2 LG 생활건강 4.6 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 다음 2.2 서울반도체 5.3 다음 9.7 에스엠 2.3 원익 IPS 1.7 CJ E&M 3.4 차바이오텍 3.3 서울반도체 2.0 솔브레인 0.9 GS 홈쇼핑 3.0 인터파크 2.7 솔루에타 1.6 이오테크닉스 0.9 리홈쿠첸 1.7 CJ 오쇼핑 2.3 와이지엔터테인먼트 1.3 게임빌 0.8 파트론 1.6 하나마이크론 1.9 파트론 1.2 다원시스 0.6 유아이엘 1.6 GS 홈쇼핑 1.9 위메이드 1.2 동성화인텍 0.6 컴투스 1.4 CJ E&M 1.6 SM C&C 1.0 테스 0.4 에스엠 1.3 게임빌 1.4 와이솔 1.0 세운메디칼 0.4 셀트리온 1.2 파라다이스 1.3 코오롱생명과학 0.9 바이오스페이스 0.4 인터파크 0.9 컴투스 1.1 성광벤드 0.8 자료: KOSCOM
  • 5 ▶ 최근 5일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 삼성생명 319.8 -5.1 삼성전자 333.6 -3.8 LG 화학 69.9 -0.3 SK하이닉스 155.9 -0.9 SK 하이닉스 114.7 -0.9 SK텔레콤 78.8 1.5 NAVER 52.9 5.9 삼성생명 82.9 -5.1 삼성 SDI 81.1 0.6 아모레퍼시픽 44.3 3.1 아모레퍼시픽 47.6 3.1 삼성SDI 57.9 0.6 엔씨소프트 27.8 -3.6 LG생활건강 36.5 -3.1 SK 텔레콤 41.9 1.5 엔씨소프트 48.6 -3.6 NAVER 27.2 5.9 BS금융지주 28.7 -2.0 제일모직 35.5 0.5 현대차 43.2 -4.4 삼성전자우 26.4 2.4 현대모비스 25.2 -4.8 현대제철 32.2 0.5 기아차 43.0 -5.9 SK 이노베이션 22.5 -1.4 우리금융 23.2 -7.1 LG 디스플레이 29.4 -0.7 SK이노베이션 42.2 -1.4 신한지주 18.2 0.6 SK C&C 12.8 1.2 한국전력 27.4 2.7 삼성전자우 34.0 2.4 LG 디스플레이 15.8 -0.7 삼성증권 12.3 -1.2 KT 21.5 2.2 LG생활건강 31.7 -3.1 하나금융지주 15.4 -0.8 한국타이어 12.1 -1.1 SK C&C 19.9 1.2 삼성중공업 31.5 -1.3 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 6/23 6/20 6/19 6/18 6/17 06월 누적 14년 누적 한국 -39.5 -76.9 -32.6 128.4 36.8 429 2,283 대만 143.9 -27.2 275.7 574.3 129.6 2,116 9,473 인도 -- -- -72.6 54.3 11.2 1,828 9,905 태국 -20.2 -11.2 -118.6 -84.1 -23.2 -110 -1,344 인도네시아 -19.3 2.6 -17.3 192.4 -2.3 219 3,819 필리핀 -2.2 -25.3 -24.5 -12.1 -7.2 -21 945 베트남 2.1 17.3 6.2 4.5 0.7 52 265 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소