대신리포트_모닝미팅_140605

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  • 1. 2014년 6월 5일 목요일 투자포커스 컨센서스에 대한 도전 (하반기 글로벌 주식시장 전망) - 컨센서스와는 다른 금융시장 흐름 : 신흥국 강세, 달러 보합, 금리 하락(미국10년 국채기준) - 하반기 컨센서스에 대한 도전은 지속 : 글로벌 경제 동반회복(미국, 유럽), 물가 컨센서스 변화(디스인플레에 서 인플레로) - 신흥국 수급의 순환 사이클. 하반기 수출주도 신흥국(한국, 대만, 동유럽)으로 자금유입 예상 - 물가 컨센서스 변화는 이익사이클 반전을 이끌게 될 것(유럽, 이머징, 한국의 이익사이클 상승 반전) - 선진국 중에서는 유럽 최선호. 신흥국에서는 수출주도 신흥국 유망 오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
  • 2. 2 투자포커스 컨센서스에 대한 도전 (하반기 글로벌 주식시장 전망) 오승훈 02.769.3803 oshoon99@daishin.com ※ 하반기 글로벌 증시 키팩터 연초에 형성되었던 컨센서스와 실제 금융시장의 흐름은 크게 어긋났다. 신흥국이 선진국 수익률 을 앞섰고 신흥국 중에서도 Fragile 5로 몰렸던 국가의 주가 수익률이 돋보였다. 금리, 달러흐름 도 시장의 예상과 달랐다. 하반기에도 컨센서스에 대한 도전은 지속된다(4가지 key factor). 1. 글로벌경제 동반 회복 2. 물가 컨센서스 변화 (디스인플레에서 인플레로) 3. 신흥국 수급 순환적 자금 패턴 변화 4. 이익사이클의 변화. 유럽 이익사이클의 상승 반전 하반기 글로벌 주식시장의 핵심 변수는 ‘글로벌 경기의 동반 회복’과 ‘물가에 대한 컨센서스 변 화’라고 생각한다. 아직도 미국중심의 회복과 물가하락에 대한 컨센서스가 강하다. 그러나 유럽 의 회복 지속성, 유럽 중앙은행의 디플레 억제를 위한 행동을 감안하면 강했던 컨센서스에 변화 가 나타날 것으로 예상한다. 선진국 중에서는 여전히 유럽을 최선호 지역으로 추천한다. 경기회 복에 힘입어 기업이익 사이클의 정상화가 주가의 추가 상승을 이끌 것으로 전망한다. 신흥국 선 택의 기준은 상반기와 달라질 것이다. 동반성장, 물가상승의 관점에서 보면 선진국 회복의 낙수 효과와 수출가격 상승 효과가 기대되는 수출 주도의 신흥국이 주목받을 수 있다. 하반기 글로벌 증시 투자 유망 국가 유망 국가 하반기 투자 의견 투자 포인트 수익률 (추천일) 관련 ETF 이탈리아 유지  유럽 회복의 안정성 : 통화정책의 가장 큰 수혜, 이익사이클 정상화 10.4% (2/10) EWI 대만 유지  이익추정치 상향. 선진국 동반 회복에 따른 수혜 10.5% (2/10) EWT 인도 유지  모디노믹스에 대한 기대 지속 (인프라, 제조업 투자) 15.8% (2/10) EPI, PIN, INDY 폴란드 유지  우크라이나 불안감 감소, 유럽 경기회복의 최대 수혜국 2.0% (2/10) EPOL, PLND 인도네시아 제외  전고점(2013년 상반기)에 대한 부담. 동남아시아 중 밸류에이션 높아 10.4% (3/12) 글로벌 경제 서프라이즈 인덱스 : 하반기 동반 회복 디스인플레에서 인플레로 : 물가에 대한 시각 변화 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 2011년 2012년 2013년 2014년 0.7 1.4 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 08.03 09.03 10.03 11.03 12.03 13.03 14.03 유로존 GDP 디플레이터(yoy) 미국 GDP 디플레이터(yoy) 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터
  • 3. 3 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장 : 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 6/03 6/02 5/30 5/29 5/28 06월 누적 14년 누적 개인 44.2 -57.5 79.9 -14.7 -173.9 -13 566 외국인 18.4 213.2 29.3 93.8 108.6 232 1,377 기관계 -59.6 -161.1 32.4 -66.0 66.9 -221 -1,815 금융투자 -280.8 -40.5 23.4 9.3 51.7 -321 -3,280 보험 14.3 13.8 3.0 -18.5 13.2 28 647 투신 -23.9 -101.8 -48.2 -38.7 -52.6 -126 -1,064 은행 -22.2 -8.0 -4.2 -17.1 -6.7 -30 -965 기타금융 7.9 1.0 -4.4 -3.9 -2.7 9 -224 연기금 164.7 26.9 27.0 9.7 56.2 192 2,873 사모펀드 31.1 -36.0 31.5 9.0 -5.3 -5 66 국가지자체 49.3 -16.6 4.3 -15.9 13.1 33 132 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG 전자 20.8 삼성SDI 38.2 삼성SDI 54.6 NAVER 23.5 한국전력 15.9 삼성전자우 37.6 삼성전자 25.6 엔씨소프트 19.1 NAVER 12.3 삼성전자 30.2 삼성전자우 22.4 KB 금융 18.7 현대차 10.8 동양생명 13.9 LG 전자 21.3 대우조선해양 14.2 하나금융지주 9.6 POSCO 9.2 롯데케미칼 15.6 KT 14.1 엔씨소프트 9.5 대우조선해양 8.5 제일모직 15.2 삼성전기 12.8 LG 유플러스 8.6 현대중공업 7.5 동양생명 13.6 한국전력 12.3 현대건설 8.5 신한지주 7.3 삼성물산 13.3 현대차 11.2 CJ 제일제당 8.0 삼성카드 6.3 NHN 엔터테인먼트 8.1 현대제철 10.8 현대모비스 7.3 SK 이노베이션 5.3 삼성카드 6.5 현대건설 9.6 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 원익IPS 4.5 다음 4.6 다음 6.3 에스엠 7.3 코나아이 2.0 서울반도체 3.1 동서 1.1 게임빌 4.7 에스엠 1.7 큐렉소 1.8 코오롱생명과학 1.0 차바이오텍 3.4 셀트리온 1.3 동서 1.3 삼기오토모티브 0.9 와이지엔터테인먼트 3.3 아프리카TV 1.3 루멘스 1.3 CJ E&M 0.7 성광벤드 2.3 이지바이오 1.3 KG 모빌리언스 1.3 영풍정밀 0.6 코나아이 2.0 위메이드 1.1 KG 이니시스 1.2 KG 이니시스 0.6 오디텍 1.9 삼천리자전거 1.1 CJ 오쇼핑 1.2 어보브반도체 0.6 루멘스 1.8 선데이토즈 1.0 와이지엔터테인먼트 1.1 뷰웍스 0.6 조이맥스 1.8 슈프리마 0.9 크루셜텍 0.9 MPK 0.5 위메이드 1.6 자료: KOSCOM
  • 4. 4 ▶ 최근 5일 외국인 및 기관 순매수,순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 SK 하이닉스 113.5 4.8 삼성전자우 127.7 5.0 LG 전자 121.5 6.6 엔씨소프트 90.8 -0.6 삼성전자 100.4 2.6 삼성SDI 40.9 1.9 CJ 대한통운 107.6 -1.3 SK이노베이션 59.9 -8.0 LG 전자 69.6 6.6 LG 30.2 0.7 삼성전자우 76.7 5.0 KB금융 58.2 -2.8 현대모비스 41.8 0.0 LG생활건강 26.5 8.8 삼성전자 72.6 2.6 LG디스플레이 48.9 -5.1 한국전력 39.3 -2.1 POSCO 25.3 -3.3 삼성SDI 53.4 1.9 한국전력 48.7 -2.1 LG 화학 38.5 1.5 KNB금융지주 23.3 0.0 LG 생활건강 35.4 8.8 현대모비스 44.6 0.0 NAVER 36.9 -3.0 NHN엔터테인먼트 19.7 -3.0 삼성물산 34.6 6.9 삼성전기 43.8 -2.2 호텔신라 36.7 0.4 신한지주 18.3 -2.5 SK 하이닉스 32.5 4.8 LG유플러스 41.2 -4.6 하나금융지주 36.2 -1.2 현대백화점 17.5 -4.8 LG 28.8 0.7 KT 41.1 -4.9 CJ 대한통운 25.5 -1.3 삼성중공업 17.2 -7.6 KNB 금융지주 24.3 0.0 대우조선해양 40.9 -8.9 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 6/03 6/02 5/30 5/29 5/28 06월 누적 14년 누적 한국 38.9 188.8 21.6 75.0 129.3 228 2,081 대만 126.5 -- 14.1 147.7 242.5 87 7,443 인도 -- 49.2 522.7 -74.9 -7.4 49 8,127 태국 94.7 82.0 -66.0 -61.0 -84.7 195 -1,040 인도네시아 -21.3 71.0 -55.0 0.0 9.9 126 3,726 필리핀 10.1 -12.8 11.0 11.4 -11.7 -12 953 베트남 6.7 5.4 10.5 5.9 1.8 15 228 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소