대신리포트_모닝미팅_140423
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    대신리포트_모닝미팅_140423 대신리포트_모닝미팅_140423 Document Transcript

    • 2014년 4월 23일 수요일 투자포커스 코스피 2000선 안착과 대안 업종 찾기 - 신흥국 안도랠리에서 한국증시의 상대적 소외는 신흥국과 다른 이익트렌드, 높은 중국 노출도에 기인 - 23일 발표될 중국 HSBC PMI에 의해 2000선 안착 여부 결정. 예상치 상회시 상승탄력 강화 - 대안 업종으로 에너지와 유틸리티 주목. 3.7일 이후 글로벌 업종 수익률 상위와 저PBR의 공통점을 가지고 있으며 유틸리티는 미국, 유럽에서 이익추정치 상향, 에너지는 미국에서 낮아진 기대를 상회하는 어닝서프라 이즈 실현중. 한국에서는 원화강세 수혜 업종으로 부각 가능 오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
    • 2 투자포커스 코스피 2000선 안착과 대안 업종 찾기 오승훈 02.769.3803 oshoon99@daishin.com 한국 증시 상대적 약세 원인과 전망 신흥국 안도랠리가 지속되는 가운데 코스피는 2,000선에서의 공방이 2주째 지속되고 있다. 2013년 7~10월 한국 증시가 신흥국 랠리를 이끌었던 모습과는 다른 상황이 전개되고 있는 것이다. 한국 증 시는 신흥국 안도랠리에서 소외되고 있다. 인도네시아 증시와 인도 증시가 연초 이후 각각 15%, 8% 상승한데 반해 한국 증시는 이제 연말 주가 수준을 회복했다. 신흥국 중 중위험, 중수익으로서 한국의 매력이 발현되지 못하고 있는 것이다. 2월 중순 이후 신흥국은 미국 성장주의 주가 조정이 현실화되면서 선진국 밸류에이션 부담의 대안으 로 주목받기 시작했다. 그러나 밸류에이션 측면의 한국의 매력은 부각되지 못하고 있다. 이유는 두가지로 생각한다. 첫째, 신흥국과 다른 이익 추세 때문이다. 한국의 밸류에이션은 싸지만 지속되는 이익추정치 하향이 신흥국내에서 한국의 매력을 낮추고 있다. 신흥국의 이익추정치와 한국의 이익추정치는 2014년 1월을 기점으로 차별화되고 있다(MSCI 12M fwd EPS 기준). 한국의 추정치가 4분기 실적 시즌과 함께 급격히 하락한 반면 신흥국(이머징아시아)의 이익추정치는 상향되고 있다[그림1]. 특히 대만과 비교하면 그 차이는 더욱 뚜렷해진다[그림2]. 둘째, 중국에 대한 노출도의 차이도 영향을 주고 있다. 2013년 3분기 한국증시가 신흥국의 랠리를 선도할 수 있었던 것은 8월 발표된 중국 수출, PMI 지표 의 서프라이즈 영향이 컸다. 중국의 지표 개선과 더불어 외국인의 44일간 순매수가 시작되었고 주가 는 1850에서 200포인트 이상 상승한 바 있다. 현재 중국지표는 1분기의 부진을 극복하지 못하고 있 다. 4월초 전후로 실시된 소규모 부양책이 지표에 반영되기 위해서는 2~3개월의 시간이 필요해 보인 다. 반면 이머징 아시아 국가들은 2003년 1분기와 같은 차별화를 보여주고 있다. 미국 통화정책에 대 한 우려가 낮아진 가운데 이익개선과 수급, 정책 신뢰가 높아지고 있기 때문이다. 그림 1. 대만과 한국, 엇갈린 이익 방향성 그림 2. 미국 어닝 서프라이즈 업종 – 에너지, 건강관리 90 95 100 105 110 115 120 13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 MSCI KOREA 12M Fwd EPS MSCI TAIWAN - 12M Fwd EPS 0 2 4 6 8 10 12 14 전체 종목 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 건강관리 금융 IT (%) 2013.1Q 이익 서프라이즈율 2013.4Q 이익 서프라이즈율 2014.1Q 이익 서프라이즈율 자료: Thomson Reuters, 대신증권 리서치센터 자료: Thomson Reuters, 대신증권 리서치센터
    • 3 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 4/22 4/21 4/18 4/17 4/16 04월 누적 14년 누적 개인 -92.2 49.6 -276.5 -5.5 58.5 -1,069 1,076 외국인 102.7 70.1 116.5 163.4 44.6 2,756 -753 기관계 11.3 -120.7 157.0 -164.3 -103.4 -1,640 -592 금융투자 16.5 -20.9 86.4 -24.7 -76.7 -591 -2,667 보험 44.1 -9.3 18.4 -70.2 17.7 7 449 투신 -34.0 -88.3 -13.6 -37.3 -17.5 -1,091 72 은행 -29.7 -5.5 -5.6 -15.8 -15.8 -210 -561 기타금융 -76.0 -8.1 -14.5 -3.9 0.3 -135 -197 연기금 62.0 -16.6 22.8 19.9 -25.4 342 2,185 사모펀드 23.1 29.5 60.3 -31.7 10.5 -51 -21 국가지자체 5.3 -1.6 2.8 -0.6 3.4 89 148 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK 하이닉스 33.8 KB 금융 11.3 SK 하이닉스 52.0 KT 25.3 한국전력 18.2 한화케미칼 9.5 NAVER 46.9 KB 금융 19.7 KT 16.9 현대모비스 9.3 삼성전자 18.0 하나금융지주 12.5 기아차 9.6 현대백화점 7.4 삼성테크윈 12.6 GS 건설 11.1 LG 디스플레이 9.2 기업은행 5.8 현대위아 8.8 현대차 10.3 신한지주 8.9 LG 생활건강 5.7 LG 전자 8.1 신한지주 7.9 GS 건설 8.3 현대증권 5.2 현대모비스 7.5 현대제철 7.2 NAVER 7.4 LG 하우시스 4.9 LG 화학 5.8 우리금융 7.1 NHN 엔터테인먼트 6.9 현대중공업 4.5 LG 디스플레이 5.0 한미약품 6.5 현대차 6.9 대우증권 3.5 기업은행 4.7 POSCO 5.9 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 메디톡스 7.5 CJ 오쇼핑 4.8 CJ E&M 16.2 파라다이스 7.3 에스엠 7.3 다음 3.0 게임빌 3.9 메가스터디 3.6 파라다이스 6.4 서울반도체 1.7 CJ 오쇼핑 3.0 서부T&D 2.8 인터파크 4.9 셀트리온 1.5 아이센스 2.6 리홈쿠첸 1.8 내츄럴엔도텍 2.3 네패스 1.4 MDS 테크 2.5 서원인텍 1.6 컴투스 2.1 KT 서브마린 1.4 기가레인 2.5 KT 서브마린 1.3 메가스터디 2.0 차바이오앤 1.3 조이맥스 2.3 파트론 1.3 원익IPS 1.5 KG 이니시스 1.1 다음 1.7 비에이치 1.3 루멘스 1.5 아모텍 1.0 조이시티 1.5 네오위즈게임즈 1.2 리홈쿠첸 1.4 기가레인 0.8 메디톡스 1.3 이수앱지스 1.2 자료: KOSCOM
    • 4 ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 SK 하이닉스 95.8 5.7 한화케미칼 53.8 -0.9 SK 하이닉스 194.6 5.7 기아차 84.1 0.2 LG 전자 79.0 0.3 삼성전자 42.3 -0.4 삼성전자 117.7 -0.4 POSCO 61.3 -2.0 기아차 63.6 0.2 현대모비스 33.3 0.5 NAVER 86.4 5.7 KT 51.0 -0.9 LG 화학 47.5 5.0 기업은행 31.9 1.6 현대모비스 51.3 0.5 삼성중공업 44.4 1.0 한국전력 46.4 2.0 LG생활건강 21.7 0.2 기업은행 31.3 1.6 KB금융 43.8 -1.9 LG 디스플레이 42.5 2.3 KCC 19.2 1.0 LG 생활건강 27.7 0.2 하나금융지주 40.5 -1.6 KT 36.2 -0.9 아모레퍼시픽 19.0 -4.3 삼성전기 23.5 -1.2 한국타이어 31.1 0.3 POSCO 35.2 -2.0 현대제철 17.0 -1.6 GKL 13.0 0.7 대한항공 30.4 -2.3 신한지주 34.4 1.3 GKL 15.6 0.7 현대위아 12.2 3.4 롯데쇼핑 29.8 -0.2 현대차 33.5 1.2 SK 13.8 0.0 KCC 11.6 1.0 현대중공업 28.7 0.2 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 4/22 4/21 4/18 4/17 4/16 04월 누적 14년 누적 한국 124.4 55.1 168.1 136.2 41.9 2,831 128 대만 108.8 32.1 112.0 30.7 183.8 2,443 5,239 인도 -- 36.9 0.0 67.6 -10.4 755 4,841 태국 58.4 33.9 39.5 53.7 7.6 367 -262 인도네시아 88.0 27.6 0.0 58.9 30.1 815 2,943 필리핀 60.2 26.3 0.0 0.0 7.2 253 646 베트남 3.3 4.9 3.8 -1.8 6.8 68 108 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소