대신리포트_모닝미팅_140306

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대신리포트_모닝미팅_140306

  1. 1. 2014년 3월 6일 목요일 투자포커스 중국 2014년 ‘전인대’ 내수확대 기조 유지 - 3월 5일 발표된 ‘전인대’<정부업무보고>에서 2014년 GDP성장률 7.5%유지. M2증가율 13% 유지 및 재정적 자 8%증가 - 2014년 GDP성장을 위한 ‘내수확대’정책 기조 유지: 1) 투자 안정화: 부동산 규제 정책 언급 없음, 보장성주 택 건설 목표치 상향조정, 중서부 신도시화정책 가속화 2) 소비 강조: 소득 증대/사회보장 강화, IT소비 확대 3) 금융개혁 및 환경 규제 강화 정책 - 중국 3월 자금수급 불안 요인 남아있으나, ‘전인대(3월5일~13일)’ 정책 기대감 유효 성연주. 769.3805 cyanzhou@daishin.com 산업 및 종목 분석 강원랜드: 더 좋아지고 있는데, 주가는 하락. BUY! - 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지 최근 주가 부진 이유: 폭설, 오픈카지노, 일본카지노 펀더먼털은 좋아지고 있다 - 매우 좋은 가격. 배당수익률 3.8% 김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
  2. 2. 중국 2014년 ‘전인대’ 투자포커스 내수확대 기조 유지 * 2014년 GDP성장률 7.5%유지 – 소비/투자 내수확대 기조 유지 성연주 02.769.3805 cyanzhou@daishin.com 3월 5일~13일 중국 ‘12기전국인대2차회의(전인대)’가 개최된다. 첫날인 3월 5일 오전 10 시 리커창 총리 취임후 첫 <정부업무보고>가 발표됐으며 2014년 경제성장 목표치 및 중점정책 방향에 대해서 언급했다. 우선 2014년 GDP성장률 목표치 7.5%를 유지했다. 이는 당사 예상대 로 도시신증취업인구수 목표치를 전년대비 100만명 상향조정하면서 최소 7.2% GDP성장률 유 지를 위한 조치라는 판단이다. 그외 M2증가율 13%유지했고, 재정적자는 전년대비 8%증가하는 등 예상에 부합하는 수치이다. * 2014년 ’전인대’ 업무보고 특징 – ‘규제 정책’ 약하고 ‘내수정책’강조 2014년 ‘전인대’ 중점정책이란 결국 ’소비 강화, 투자 안정화, 신개혁(금융, 환경) 정책 실시’이 다. 우선 시장에서 예상했던 그림자금융 및 부동산 규제 정책은 발표되지 않았다. 오히려 보장성 주택 건설 목표치를 전년대비 70만채 상향조정했고 대도시 보장성 주택 비율을 제고 및 자금 지원을 발표했다. 이는 결국 ‘신형 도시화’정책 실시와도 맞물리는데, 농촌 호적제도 및 도시 변경지역/서부지역 도시화를 가속화한다는 내용이 포함됐다. 특히 중서부 지역을 중점으로 인프 라 건설을 추진할 예정이다. 그리고 ‘소비’는 내수확대의 동력이라고 밝혔으며 소득 증가 및 휴 가제도 개선을 통한 여행, 문화 수요 증대가 기대된다. 또한 ‘IT소비’정책에 주력할 것으로 예상 된다. 그외 금융 개혁으로 금리시장화, 위안화 환율 합리적수준에서 안정 유지, 환율 변동폭 확 대, 위안화 자본계정 추진, 민간자본으로 설립한 중소형 은행 확대, 온라인 금융 시장 확대 등이 논의 됐다. 그리고 업무보고에서는 처음으로 미세먼지 처리를 강조했다. 석탄사용을 줄이고 청 정에너지 사용을 확대하며<오수처리행동계획>을 발표할 예정이다. 표 1.2014년 <정부업무보고> 경제성장 중점 목표치 2012년 목표치 GDP성장률 도시신증취업인구 실업률 CPI yoy 2013년 목표치 2014년 목표치 변동폭 7.5% 7.5% 7.5% 900만명 900만명 1000만명 4.6% 4.6% 4.6% 4% 3.5% 3.5% 수출입yoy 10% 8% 7.5% M2 yoy 14% 13% 13% 소매판매 yoy 14% 14.5% 14.5% 고정자산투자 yoy 16% 18% 17.5% 100만명↑ 지방정부채권발행량(신증) 0.5%p↓ 0.5%p↓ 500억위안 중앙 예산에서 투자액 4,026억위안 4,376억위안 4,576억위안 200억위안↑ 재정적자 8,000억위안 12,000억위안 13,500억위안 1,500억위안↑(8%) 정부예산지출 12.6조위안 13.97조위안 15.3조위안 1.3조위안↑(9.5%) 에너지소모량 3.5% 3.7% 3.9% 0.2%p↑ 도시화율 52.1% 53.4% 54.6% 1.23%p↑ 보장성신규주택건설 700만채 630만채 700만채 70만채↑ 보장성완공주택건설 505만채 470만채 480만채 10만채↑ 자료: 대신증권 리서치센터 2
  3. 3. Issue & News 더 좋아지고 있는데, 주가는 하락. BUY! 강원랜드 (035250) 최근 주가 부진 이유: 폭설, 오픈카지노, 일본카지노 김윤진 최지웅 769.3398 yoonjinkim@daishin.com 769.3530 jwchoi@daishin.com BUY 투자의견 매수, 유지 40,000 목표주가 유지 30,700 현재주가 (14.03.05) 엔터테인먼트업종 KOSPI 시가총액 시가총액비중 자본금(보통주) 52주 최고/최저 120일 평균거래대금 외국인지분율 주요주주 주가수익률(%) 절대수익률 상대수익률 1971.24 6,568십억원 0.57% 107십억원 35,200원 / 26,100원 135억원 27.74% 한국광해관리공단 외 2인 36.27% 강원도개발공사 6.11% 1M -7.0 -10.7 3M -3.0 -2.3 6M 9.6 8.6 12M -8.5 -6.4 (천원) 강원랜드(좌) (%) 38 Relative to KOSPI(우) 10 - 폭설: 동해안 폭설로 영업차질 우려가 있었으나 즉각적 제설로 영업차질 없었음. 특히 1분기 부터 실적 성장폭 확대되는 것으로 추정됨. - 오픈카지노: 특별법으로 추가 오픈 가능함. 다만 여론 수렴 과정이 필요해 가능성은 낮고 빠 른시일 내에 현실화 가능성은 극히 낮음. - 일본카지노: 일본 카지노 설립 시 강원랜드 VIP가 하락할 것이라는 우려가 있는데 강원랜드 VIP는 이미 비중이 15%도 안됨. 글로벌리 가장 MASS 중심의 카지노. 또한 일본 카지노 설립 시기는 2020년으로 예상됨. 펀더먼털은 좋아지고 있다 - 2013년 CAPA 50% 이상 증설 후 6개월이 지남. - 처음 6개월은 슬롯머신 중심의 증설효과가 발생했으나 올해부터 테이블에서도 증설효과 발 생 중. 수익성 좋은 슬롯머신 드롭액 확대에 더해 테이블 드롭액도 증가하기 시작. - 1분기 매출액 3,916억원(+15% YoY), 영업이익 1,472억원(+24% YoY)로 호실적 랠리의 시 작을 보여줄 것으로 기대됨. 매우 좋은 가격. 배당수익률 3.8% - 그동안 강원랜드 주가는 배당수익률이 가장 잘 설명. - 이는 배당성향이 50%로 안정적이고 현금흐름이 매우 양호한 사업이기 때문임. - 주가 범위는 배당수익률 2.5% ~ 3.5% 사이에서 변동성을 보임. - 현주가 기준 올해 배당수익률은 3.8%로 매우 매력적인 가격. - 펀더먼털은 좋아지는데 각종 노이즈로 주가가 하락했기 때문에 강원랜드를 적극 추천. - 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지 영업실적 및 주요 투자지표 36 2013A 2014F 2015F 2016F 1,296 1,361 1,527 1,635 1,704 0 매출액 -5 32 영업이익 세전순이익 405 407 388 394 520 533 571 586 614 631 총당기순이익 지배지분순이익 306 306 298 298 406 406 446 446 481 481 EPS 1,431 1,391 1,898 2,085 2,248 PER BPS 20.4 11,087 22.2 11,763 16.2 12,851 14.7 13,831 13.7 14,865 2.4 15.4 2.2 15.6 2.1 15.7 30 28 26 -10 24 22 -15 20 18 13.03 2012A 5 34 (단위: 십억원, 원 , %) 13.06 13.09 13.12 -20 14.03 PBR 2.6 2.6 ROE 13.2 12.2 주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출, I-IFRS연결기준. 자료: 강원랜드, 대신증권 리서치센터 3
  4. 4. 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 3/05 3/04 3/03 2/28 2/27 03월 누적 개인 -92.3 174.6 162.8 -32.2 -74.6 245 1,632 15.6 -149.4 -75.9 233.8 140.8 -210 -2,577 68.0 -40.3 -91.4 -155.3 -47.4 -64 760 -50.9 -62.7 -88.7 -91.7 -78.4 -202 -1,837 외국인 기관계 금융투자 14년 누적 보험 9.9 0.7 15.3 1.0 42.5 26 263 투신 61.3 -9.5 -10.7 -23.9 -35.2 41 1,109 은행 -1.8 -3.1 -2.6 -16.2 -19.4 -7 -115 기타금융 -3.8 0.8 -3.1 -7.0 1.2 -6 -44 연기금 45.6 39.8 -13.4 -25.4 56.7 72 1,392 사모펀드 4.6 -4.4 13.5 12.0 -4.6 14 -63 국가지자체 3.1 -1.9 -1.6 -4.2 -10.1 0 56 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 순매수 SK 하이닉스 NAVER 삼성전자 하나금융지주 기아차 현대차 LG 하우시스 현대중공업 KB 금융 오리온 기관 금액 순매도 금액 26.8 23.6 21.1 10.2 9.6 9.1 7.5 7.3 6.8 6.8 엔씨소프트 POSCO SK 한화케미칼 현대모비스 대우조선해양 롯데케미칼 LG 현대차2 우B 코웨이 29.7 14.9 12.3 11.3 10.6 10.1 8.9 7.8 6.4 6.0 순매수 엔씨소프트 대우조선해양 POSCO 두산인프라코어 기아차 삼성중공업 대한항공 롯데케미칼 GS 건설 현대차2 우B 금액 순매도 금액 29.9 21.3 18.5 18.4 14.7 8.9 8.3 7.7 7.7 6.8 현대중공업 한화케미칼 한국전력 SK 텔레콤 NAVER NHN 엔터테인먼트 삼성SDI 코리안리 하나금융지주 이마트 17.0 14.4 12.8 10.9 8.9 7.4 6.6 6.1 6.0 6.0 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 순매수 CJ E&M 서울반도체 유진테크 사파이어테크놀로지 내츄럴엔도텍 아이센스 솔브레인 KG 모빌리언스 파라다이스 뷰웍스 금액 8.8 4.1 3.0 2.9 2.8 2.6 2.5 2.4 1.9 1.5 기관 순매도 금액 셀트리온 크루셜텍 한글과컴퓨터 CJ 오쇼핑 인터파크 다음 삼천리자전거 KH 바텍 KG 이니시스 안랩 7.2 2.5 2.4 2.3 1.8 1.8 1.3 0.9 0.8 0.7 순매수 CJ E&M 한글과컴퓨터 인터파크 한국사이버결제 서원인텍 성광벤드 메디톡스 서울반도체 KG 이니시스 엘엠에스 금액 순매도 금액 11.2 3.8 3.5 2.7 2.2 2.1 1.9 1.9 1.7 1.6 솔브레인 씨티씨바이오 셀트리온 CJ 오쇼핑 원익IPS 삼천리자전거 GS 홈쇼핑 AP 시스템 쎌바이오텍 오스템임플란트 3.2 2.2 1.9 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.2 1.0 자료: KOSCOM 4
  5. 5. ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 순매수 기관 (단위: %, 십억원) 금액 수익률 순매도 (단위: %, 십억원) 금액 수익률 78.6 -0.1 68.4 -1.9 2.3 SK 하이닉스 66.3 -0.1 36.8 2.9 현대제철 64.6 -0.7 금액 수익률 순매수 금액 기아차 87.6 SK 57.0 엔씨소프트 45.0 GS 건설 수익률 순매도 NAVER 162.5 -2.1 108.7 7.6 SK -0.8 엔씨소프트 74.0 삼성전자 56.0 2.3 SK 하이닉스 93.1 -0.1 현대모비스 39.9 -1.9 현대차 81.2 0.4 삼성증권 32.4 0.8 하나금융지주 42.0 1.1 현대차2 우B 28.0 0.3 두산인프라코어 31.2 4.9 삼성전자 60.2 -0.8 한국전력 36.3 -0.1 대우조선해양 27.6 -1.4 삼성증권 29.5 0.8 POSCO 57.1 -3.7 기업은행 33.1 -2.6 LG 화학 22.8 -3.1 E1 29.3 -2.8 현대중공업 55.1 -4.0 SK 이노베이션 31.6 -1.9 현대제철 21.5 -0.7 현대차2 우B 28.8 0.3 롯데케미칼 53.7 -1.7 KB 금융 30.7 20.9 -0.2 LG 생활건강 27.8 0.2 KT 46.9 -1.8 23.3 1.3 NAVER 40.6 7.6 KT 24.3 0.1 LG 디스플레이 -1.8 현대건설 20.4 -3.0 삼성전기 자료: KOSCOM 1.8 삼성중공업 -2.1 삼성SDI 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 3/05 3/04 3/03 2/28 2/27 03월 누적 14년 누적 한국 38.6 -159.8 -60.3 248.2 109.6 -182 -1,851 대만 49.2 -59.2 4.0 0.0 252.9 -6 437 인도 0.0 0.0 32.8 97.9 0.0 33 440 태국 0.0 40.3 35.3 25.4 -57.5 76 -993 인도네시아 70.5 -7.6 -30.8 44.6 13.0 32 889 필리핀 29.8 33.6 14.0 21.6 10.9 77 42 베트남 -4.9 -6.3 -4.4 0.7 3.3 -16 103 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소 5

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