2014년 2월 3일 월요일

투자포커스

[주간전망] 위기를 넘어 정상화 국면으로...
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미국 연준, 2개월 연속 테이퍼링 규모 확대. 테이퍼링이 다소 빨라지고 있어 안심하기는 이른 상황. 하지
만, 글로벌 ...
[주간전망] 위기를 넘어

투자포커스

정상화 국면으로...
※ 미국 연준, 제 갈 길을 가다

이경민
02.769.3840
kmlee337@daishin.com

미국 연준이 2개월 연속 테이퍼링 규모를 확대했다(2월...
미국 정책후퇴의

매크로

실질적 영향은?

김승현

02.769.3912
economist1@dashin.com

미국 정책후퇴 우려 확대
- 연준, 1월 회의에서도 100억달러의 자산매입 규모 축소를 결정. 뜻밖의 ...
글로벌 주식 시장

기술적 분석

기술적 지지선까지 3%

김영일

02.769.2176
ampm01@dashin.com

KOSPI 기술적 지지선 1920p 또는 1880p
- KOSPI는 향후 1~2주내 중기 저점을...
매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액)

(단위: 십억원)

구분

1/29

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1/27

1/24

1/23

01월 누적

개인

-206.7

14.5

-2.1

207...
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목
외국인
순매수

SK 하이닉스

64.5

LG 디스플레이

43.4

고려아연

39.5

삼성화재

27.4

삼성엔지니어링

23.9

대우조선해양

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대신리포트_모닝미팅_140203

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  1. 1. 2014년 2월 3일 월요일 투자포커스 [주간전망] 위기를 넘어 정상화 국면으로... - - 미국 연준, 2개월 연속 테이퍼링 규모 확대. 테이퍼링이 다소 빨라지고 있어 안심하기는 이른 상황. 하지 만, 글로벌 금융시장 측면에서 위기의 정점은 지났다는 판단. 극도의 불안심리는 진정되면서 글로벌 금융 시장은 안정을 보일 전망. 글로벌 금융시장이 안정을 찾아간다면 KOSPI의 분위기 반전에도 힘이 실릴 것. 그동안 KOSPI의 디커플링 을 야기했던 환율과 실적에 대한 불확실성이 안정을 찾아갈 수 있는 여건이 형성 중이기 때문. 이번주 중요 포인트는 1,900 ~ 1,920선 지지력 확보 / 200일선(1,951.6p) 안착 여부. 점차 상승으로 힘 의 기울기가 이동할 가능성이 높다는 판단 이경민 769-3840 kmlee337@daishin.com 매크로 미국 정책후퇴의 실질적 영향은? - 연준 1월 FOMC회의에서 100억달러 자산매입 규모 축소 결정 - 금융시장 불안은 미국 정책 후퇴보다 경기에 대한 신뢰가 문제. 특히 빠른 정책 후퇴라는 악재와 맞물린 미 국의 호경기보다는 미국 이외 지역의 회복이 더 중요. 다시 유럽이 희망 ECB의 통화정책과 유럽 GDP실적, 중국의 1월 수출 지표가 시장 회복 과정에서 확인해야 할 중요한 지표 김승현. 769.3912 economist1@daishin.com 기술적 분석 글로벌 주식 시장 기술적 지지선까지 3% - KOSPI는 향후 1~2주내 중기 저점을 통과 가능성 높아 수급 여건 개선. 외국인 수급 변화 선물 시장에서 감지. 외국인 선물 매매 현물 시장 선행 MSCI 선진 주식 시장 기술적 지지선까지 3%. 추가 하락 제한적. 신흥 시장 역시 지지선까지 2.7%. 선진 시장 안정 선행되어야 캐터필러와 매니터웍은 한 주간 9.0%, 20.4% 상승하며 6개월래 최고치 김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
  2. 2. [주간전망] 위기를 넘어 투자포커스 정상화 국면으로... ※ 미국 연준, 제 갈 길을 가다 이경민 02.769.3840 kmlee337@daishin.com 미국 연준이 2개월 연속 테이퍼링 규모를 확대했다(2월부터 100억달러 추가 축소. 연준의 자산매입 규모 650억 달러). 신흥국 금융불안, 미국의 부채한도 협상 이슈(2월 7일 시한)에도 불구하고 연준은 자신의 갈 길을 간 것이다. 일단 극도의 불안심리는 진정될 조짐이다. 테이퍼링 이슈가 재차 부각되기까지는 한달 이상의 시간이 남아있다는 점도 글로벌 금융시장에는 우호적이다(다음 FOMC회의 3월 18 ~ 19일). 다만, 테이퍼링 이 다소 빨라지고 있어 안심하기는 이른 상황이다. 이제 중요한 것은 글로벌 금융시장의 정상화 과정 이 얼마나 빠르게 전개되고, 그 속에서 KOSPI의 매력도가 부각될 수 있는지 여부라 하겠다(글로벌 금 융시장의 정상화 과정, 체크 포인트 참조). ※ 신흥국 금융불안 ⇒ 외국인 시각변화의 계기 이번에도 신흥국의 금융불안이 일본으로 쏠렸던 시각을 돌려놓는 계기가 될 전망이다. 엔/달러 환율이 105엔을 고점으로 강세전환하면서 외국인의 시각변화가 가시화되고 있다. 이러한 변화는 2013년 6월 과 유사한 패턴이라고 하겠다. 최근 엔/달러 환율은 102엔 ~ 103엔선에서 레벨다운된 흐름을 이어가 고 있다. IT, 자동차주들의 선전도 이러한 외국인 시각 변화와 연관성이 높다는 판단이다. ※ 실적 불확실성도 Peak를 지나... 연초부터 KOSPI를 괴롭혀왔던 실적 불확실성도 점차 완화될 전망이다. 지난주까지 실적을 발표한 기 업의 시가총액 비중은 KOSPI의 53%였다. 이제 전환점을 돌아서고 있는 것이다. 물론, 이번 2013년 4 분기 실적시즌은 예상보다 크게 부진하다. 그러나 주가의 반응은 불확실성 해소로 인식되는 양상이다. 아직 실적에 대한 신뢰도가 낮지만, 실적에 대한 불안심리를 Peak를 지나 안정화 국면으로 진입할 전 망이다. ※ [주간전망] 위기를 넘어 정상화 과정으로 진입 가능성 지난주, 글로벌 금융시장 측면에서 위기의 정점은 지났다는 판단이다. 이제 KOSPI는 1차 정상화 국면 으로 진입할 것으로 예상한다. 변동성이 잦아들고 투자심리가 안정을 찾기까지는 좀 더 시간이 필요해 보인다. 테이퍼링 행보가 빨라지고 있어 글로벌 금융시장의 움직임, 외국인의 매매패턴에 대한 관심은 이어갈 필요가 있다. 따라서 이번주 중요 포인트는 1,900 ~ 1,920선 지지력 확보 / 200일선 (1,951.6p) 안착 여부이다. 1월 FOMC 회의 이후 글로벌 증시의 변동성은 제한적 (%) 2 1월 24일 ~ 28일 1월 29일 ~ 31일 실적 발표 이후 5일 전후로 이전 주가 회복 (실적 발표 당일 주가 = 100) 102 실적 쇼크 종목들의 평균 주가 추이 1 0 101 (1) (2) (3) 100 (4) (5) 99 98 주: 1월 FOMC회의 전후로 지역별 MSCI 지수의 수익률 산출 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터 주: KOSPI기준 실적 쇼크(순이익 기준 예상치를 10% 하회)를 기록한 35개 기업들의 실적 발표 이후 주가 평균 추이 자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터 2
  3. 3. 미국 정책후퇴의 매크로 실질적 영향은? 김승현 02.769.3912 economist1@dashin.com 미국 정책후퇴 우려 확대 - 연준, 1월 회의에서도 100억달러의 자산매입 규모 축소를 결정. 뜻밖의 결정은 아니었으나 글로벌 금융시장 반응은 민감 - 정책결정 이전부터 일부 신흥시장 불안감이 높았음에도 추가적인 정책 후퇴는 신흥국에 대한 배려 가 없었기 때문. 앞으로도 신흥시장 불안과 관계없이 정책 후퇴 가능할 것이라는 예상 때문 - 양적완화 축소는 돈을 회수하는 정책은 아님. 그러나 연준이 돈을 회수한다 해도 영향력은 제한적 - 양적완화로 약 2.8조달러가 공급 되었지만 미국의 대외투자는 2.1조달러 증가. GDP대비 대외자산 은 133%에서 128%로 소폭 감소. 양적완화로 미국 대외투자 크게 늘어났다고 하기 힘들고 따라서 정책 후퇴에도 직접적인 대외투자 줄어들 가능성은 높지 않음 미국 정책 보다는 경기가 대한 신뢰가 문제 - 양적완화 이후 미국의 대외투자는 대부분(약 80%)이 주식. 유동성 증가로 투자가 늘어났다기보다 유동성 공급정책에 따른 금융시장 안정이 대한 기대가 높아 위험자산 선호가 확대 - 테이퍼링이 위험자산의 수요를 위축시킬 수 밖에 없을 것인지는 확실하지 않음. 정책 없이도 위험자 산을 선호할 수 있는 경제여건의 개선이 있다면 정책 후퇴의 영향을 극복할 수 있을 것이기 때문 - 빠른 정책 후퇴라는 악재와 맞물린 미국의 호경기보다는 미국 이외 지역의 회복이 더 중요 - 그러나 중국 경제는 시장에 안도를 주는 데 실패. PMI는 부진에 향후 개선 기대도 없기 때문. 반대 로 유럽지표는 긍정적이나 지난해 7월처럼 유럽과 중국의 조합이 갖춰지지 못해 영향력 크지 않음 - 유럽 4분기 GDP는 3분기 연속 성장하며 유럽의 성장세 지속을 시사할 것. 한국의 대유럽 수출은 24.7%로 남미, 일본 등으로의 수출 부진을 상쇄 - 경기에 대한 기대가 살아나야 위험자산에 대한 선호가 다시 살아날 수 있고, 다시 유럽이 희망 - ECB의 통화정책과 유럽 GDP실적, 그리고 중국의 1월 수출 지표가 시장이 회복 과정에서 확인해야 할 중요한 지표 미국의 대외투자현황(IIP) : 양적완화 정책이후 대외자산보다는 부채증가가 더 많음 (조 달러) 28 대외자산 대외부채 대외순자산(우) (조 달러) -1.0 -1.5 24 -2.0 22 -2.5 20 -3.0 18 -3.5 16 -4.0 14 -4.5 12 -5.0 05.12 06.03 06.06 06.09 06.12 07.03 07.06 07.09 07.12 08.03 08.06 08.09 08.12 09.03 09.06 09.09 09.12 10.03 10.06 10.09 10.12 11.03 11.06 11.09 11.12 12.03 12.06 12.09 12.12 13.03 13.06 13.09 26 자료: CEIC, 대신증권 리서치센터 3
  4. 4. 글로벌 주식 시장 기술적 분석 기술적 지지선까지 3% 김영일 02.769.2176 ampm01@dashin.com KOSPI 기술적 지지선 1920p 또는 1880p - KOSPI는 향후 1~2주내 중기 저점을 통과 가능성 높아 - 지수대로는 1920p(추세선)나 1880p(P/B 0.97, 62% 되돌림) 수준이 지지선 - 수급 여건 변화. 외국인 3주 연속 순매도. 기관 1900p 초반에서 적극 매수 - 외국인 수급 변화 선물 시장에서 감지. 외국인 선물 매매 현물 시장 선행 - 공매도 비율 2012년 이후 최고치 근접. 외국인 비프로그램 매도 둔화 가능성 해외 시장 기술적 지지선까지 3% 내외 - MSCI 선진 주식 시장 기술적 지지선까지 3%. 추가 하락 제한적 - 신흥 시장 역시 지지선까지 2.7%. 선진 시장 안정 선행되어야 업종 모멘텀과 미국 특징주 : 캐터필러 & 매니터웍 - 업종별 모멘텀(기술적)으로 보면 운송, 보험, 건강, 레저업종 상대적 유리 - 캐터필러와 매니터웍은 한 주간 9.0%, 20.4% 상승하며 6개월래 최고치 MSCI 선진 시장 지지선까지 3.0% 내외 1,700 선진 시장 * 선진 시장 : 1598p 1,600 1590p (1) 1590p (2) 3.0% to 1550p 1,500 1550p 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 12.01 12.04 12.07 12.10 13.01 13.04 13.07 13.10 14.01 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터 4
  5. 5. 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 1/29 1/28 1/27 1/24 1/23 01월 누적 개인 -206.7 14.5 -2.1 207.4 199.4 1,392 1,392 외국인 21.3 -308.9 -530.8 -145.1 -158.3 -1,645 -1,645 기관계 14년 누적 180.5 289.2 528.2 -77.6 -38.8 75 75 금융투자 26.3 94.9 181.0 105.2 15.1 -1,066 -1,066 보험 17.1 -8.7 69.0 37.4 -13.5 -23 -23 투신 87.6 43.2 165.9 7.2 8.1 741 741 은행 3.1 0.8 12.1 -4.1 -7.4 49 49 기타금융 -0.8 -0.9 1.4 0.1 -0.5 7 7 연기금 45.9 136.3 41.6 -204.1 -17.4 468 468 사모펀드 1.1 17.7 49.8 -12.1 -22.4 -84 -84 국가지자체 0.3 5.9 7.5 -7.1 -0.8 -16 -16 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 순매수 SK 하이닉스 한국타이어월드와이드 LG 생활건강 현대모비스 LG 디스플레이 현대차 대한항공 LG 유플러스 고려아연 삼성엔지니어링 기관 금액 순매도 64.8 14.5 12.7 9.8 9.4 8.7 8.0 7.8 7.6 7.2 KB 금융 삼성전자 삼성중공업 삼성물산 SK 이노베이션 NAVER 삼성 SDI 대림산업 KT LG 화학 금액 27.2 21.1 18.2 15.1 12.0 10.6 10.1 9.6 9.1 7.5 순매수 삼성물산 KB 금융 대림산업 삼성생명 현대차 신한지주 대한항공 SK 하이닉스 삼성중공업 현대건설 금액 순매도 34.4 31.9 24.0 18.9 15.5 12.1 11.7 10.7 8.4 8.4 LG 전자 삼성전자 한국타이어월드와이드 팬오션 기아차 LG 디스플레이 POSCO 삼성전기 LG 생활건강 현대위아 금액 30.8 19.7 16.8 15.1 14.4 10.6 8.4 7.4 7.2 5.9 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 순매수 위메이드 인터파크 슈프리마 KG 이니시스 세코닉스 컴투스 에스에프에이 파라다이스 CJ E&M 코나아이 기관 금액 순매도 금액 3.5 2.4 2.4 2.2 2.0 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 GS 홈쇼핑 서울반도체 골프존 솔브레인 메디톡스 오스템임플란트 레드로버 CJ 오쇼핑 우전앤한단 아이씨케이 7.6 3.4 2.6 2.3 1.7 1.4 1.2 1.1 1.1 1.0 순매수 GS 홈쇼핑 신진에스엠 서울반도체 루멘스 성우하이텍 실리콘화일 바이로메드 차바이오앤 에스엠 성광벤드 금액 5.6 5.2 3.0 2.7 1.9 1.8 1.6 1.6 1.4 1.4 순매도 금액 인터파크 파트론 옵트론텍 위메이드 리노공업 동서 이라이콤 에스에프에이 위닉스 파라다이스 3.8 2.8 2.1 1.6 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.7 자료: KOSCOM 5
  6. 6. ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 순매수 SK 하이닉스 64.5 LG 디스플레이 43.4 고려아연 39.5 삼성화재 27.4 삼성엔지니어링 23.9 대우조선해양 20.5 LG 하우시스 20.1 오리온 19.2 SK 텔레콤 대한항공 기관 (단위: %, 십억원) 금액 수익률 순매도 금액 (단위: %, 십억원) 수익률 순매수 금액 현대차 227.1 현대모비스 168.3 대림산업 104.4 6.9 현대차 -5.6 대림산업 6.9 현대모비스 261.5 1.1 103.8 -1.7 103.1 6.2 0.8 NAVER 0.0 POSCO 99.2 -3.6 기아차 94.2 79.7 -2.1 NAVER 66.8 -4.4 삼성중공업 1.0 SK 이노베이션 69.5 -4.9 신한지주 61.8 56.7 -3.8 SK 이노베이션 45.4 50.3 -1.5 POSCO 40.7 18.8 -1.4 삼성전자 0.5 기아차 43.0 1.3 삼성물산 38.4 17.0 5.5 신한지주 41.1 5.3 삼성전자우 36.8 자료: KOSCOM 금액 1.1 삼성전자 6.2 대우조선해양 수익률 50.0 수익률 순매도 -1.5 47.6 -4.4 -1.7 팬오션 1.3 현대중공업 37.4 -71.0 37.0 -4.9 -3.6 LG 생활건강 5.3 현대위아 36.2 -15.1 35.5 -5.3 -3.8 KB 금융 -2.1 LG 디스플레이 35.5 -1.6 32.8 -5.6 32.1 -5.0 29.4 0.5 2.4 LG 전자 1.4 SK 텔레콤 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 1/29 1/28 1/27 1/24 1/23 01월 누적 14년 누적 한국 32.9 -294.9 -513.2 -89.9 -90.0 -1,142 -1,142 806 대만 -- -- -582.4 64.9 37.0 225 인도 42.7 -212.6 -208.0 -31.5 75.8 322 80 태국 -18.2 -98.3 -102.0 -4.9 56.5 -242 -416 인도네시아 20.2 -56.1 -79.6 -23.5 48.6 210 198 필리핀 -5.8 -25.2 -33.9 -8.8 16.8 -87 -107 베트남 -- -- 0.6 6.2 5.8 76 76 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소 6

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