Presentación utilizada por Aránzazu Rodríguez del Campo, Director de Administración-Contabilidad y Compliance Officer de Iberinsa (Grupo Orejas), en la reunión del día 4 de marzo de nuestro Grupo de Trabajo de Responsables Financieros con Asturgar.

1. Plan Empresa
NM

2. 1
RESUMEN EJECUTIVO
 NM, produce óxidos e hidróxidos de hierro de origen natural para -tras un proceso de micronización y
tratamiento térmico-, suministrarlos y comercializarlos como N-Color Pigments:_Rango de pigmentos
inorgánicos de origen natural que, partiendo de magnetita natural de alta calidad, ofrece al mercado
pigmento rojo y negro de calidad análogo a los pigmentos inorgánicos sintéticos.
 El proyecto está liderado industrial y comercialmente por XXXX, que acumula más de 15 años de
conocimiento y experiencia en la industria del pigmento y más de cinco años en el sector del biogás.
 El desarrollo del proyecto está estructurado en las siguientes fases:
 Fase 1 (Comercializadora): N-Color Pigments.
 Fase 2 (fabricación de N-Color Pigments): inversión entre XX – XXX M € para fabricación propia de
pigmentos naturales premium con la misma calidad que los sintéticos calidad micronizada (M).
 El objetivo es alcanzar un volumen de producción entre XXXX y XXX Tn de producción anual que
representarían alrededor de XX Millones de Euros de cifra de negocio con % de EBITDA s/ventas en torno al
XX% (media desde inicio para 10 años de xx%).
 El plazo de recuperación de la inversión (pay-back) se sitúa en el rango de 4 a 6 años, según el cálculo de
probabilidades realizado sobre los escenarios base y pesimista.
 El proyecto es de alto interés por:
 El equipo humano, su conocimiento y experiencia.
 Bajo riesgo y apalancamiento, rentabilidad prometedora.
 Encaje elevado con la estrategia de diversificación y sinergias con otros proyectos en cartera.

3. ÍNDICE
1. Introducción
2. Entendimiento Oportunidad de Negocio
2.1 Problema
2.2 Solución
2.3 Oportunidad
3. Proyecto
3.1 Descripción del Proyecto
3.2 Misión, Visión, Valores
3.3 Objetivos y Fases
3.4 DAFO
4. Modelo de Negocio
4.1 Análisis entorno y macrotendencias
4.2 Mercado Potencial
4.3 Principales líneas estratégicas
4.4 Productos
4.5 Propuesta de Valor
4.6 Canvas
4.7 Sinergias Diversificación
2
5. Análisis Económico
5.1 Principales Premisas
5.2 Caso BASE Demanda, Resultados
5.3 Probabilidades Pay-Back y VAN (P50, P10, P90)
5.4 Programas de Ayuda/Subvenciones
5.5 Análisis Cuantitativo
6. Plan Acción 2020-2021
6.1 Recursos: Equipo
6.2 I+D
6.3 Comercialización y Marketing
6.4 Jurídico: Licencias, Permisos, Otros
6.5 Plan Financiación (NOF)
ANEXO I – Requerimientos Acuerdo de Socios
ANEXO II – Escenarios Simulación de Montecarlo
ANEXO III – Escenarios Análisis Sensibilidad

4. 1. Introducción
3
 NM, es un proyecto liderado por XXXX, ex directivo con más de 15 años de
experiencia en el sector.
 En su trayectoria ha dirigido, entre otros, la división dedicada a la extracción y
transformación de óxido de hierro para la fabricación de pigmentos inorgánicos de
origen natural, con aplicaciones en:
 Pinturas (decorativas, funcionales)
 Construcción (hormigón, cemento, tejas, ladrillos)
 Fertilizantes (NPK coloreados)
 Plásticos
 Vidrio
 Con la participación y apoyo, NM se presenta para poner en el mercado N-Color
Pigments.

5. 2.1 Problema
4
2. Entendimiento Oportunidad de Negocio
 N-Color Pigments: Las industrias que necesitan pigmentos de
rendimiento premium para sus productos tienen cada vez menos
opciones de compra. Pigmentos de origen chino o de Lanxess.
 La demanda de pigmentos premium irá al alza los próximos años y
la oferta es cada vez más concentrada y baja.
 N-Color Pigments son pigmentos inorgánicos de alta calidad
obtenidos a partir de magnetita natural de alta calidad,
mediante un nuevo proceso de fabricación que permite
comercializar pigmentos negros y rojos naturales de :
 Calidad análoga al sintético
 Un coste de producción inferior a los sintéticos
lo cual, facilita al acceso a aplicaciones premium siendo más
competitivos.
2.2 Solución

6. 2.3 Oportunidad
5
2. Entendimiento Oportunidad de Negocio
N-Color Pigments
 Experiencia y conocimiento del mercado y todos sus
grupos de interés.
 Fácil acceso a clientes con una propuesta competitiva
ofreciendo prestaciones de alto valor a un precio inferior.
 Producto con margen sobre coste de fabricación muy
atractivo.
 Inversión modulable y escalable.

7. 3. Proyecto
3.1 Descripción del Proyecto
6
 NM es una empresa con una línea de negocio dedicada a la
producción, desarrollo y suministro de pigmentos de alto rendimiento
partiendo de minerales magnetíticos.
 NM es una empresa nueva, moderna, con un equipo humano altamente
cualificado, bien dimensionado, motivado y focalizado en el cliente y en
el crecimiento ordenado y sostenido.
 NM comunica de forma ágil y sencilla lo que es y cómo es,
apalancándose en I+D+i+e, las tecnologías y canales actuales,
actuando de forma ágil y reactiva.
 NM quiere ser una referencia de sostenibilidad, rentabilidad y rigor en
los sectores en los que trabaja.

8. 3. Proyecto
3.2 Misión, Visión, Valores
7
Misión
 NM produce, desarrolla y suministra óxidos e hidróxidos de hierro de alta
calidad para aplicaciones medioambientales y decorativas, dando
prioridad a los requerimientos de nuestros grupos de interés.
Visión
 Ser un referente en calidad, desarrollo, innovación y servicio en el
suministro de minerales de hierro altamente avanzados.
Valores
 Dinamismo, Internacionalización, Excelencia operacional, Integridad,
Innovación, Capacidad de aprendizaje y adaptación.

9. 3. Proyecto
OBJETIVOS
 Conseguir una cuota de mercado de X-XX millones de € en
desarrollo del plan de negocio.
 Ser un suministrador confiable y de referencia de productos. Iniciar
actividad y ventas en 2020.
 Implantar y desarrollar un departamento (sinergia) de I+D+i para el
estudio y desarrollo de nuevos productos y servicios.
 Definir 100% la tecnología y Flow sheet final de la fábrica de
pigmentos y su posible ubicación.
 El Covid19 seguirá siendo un importante hándicap para temas
comerciales, intentemos en 2020 crear y afianzar los
fundamentos estratégicos de la empresa: balanced scored card,
etc.
 Las metas de la empresa estarán alineadas con los objetivos
estratégicos de CMI y monitorizadas mediante KPI´s.
3.3 Objetivos y Fases Proyecto
8

10. 3. Proyecto
 FASE 1 (CORTO PLAZO).
 Trading de pigmentos.
 Adquisición de Equipamiento: (CAPEX)
 Ensayos en laboratorios externos para primeros lotes.
 Estudio logístico sobre ubicación futura planta de pigmentos.
 FASE 2 (MEDIO PLAZO).
 Asumir producción, invertir en instalaciones. (CAPEX Planta) (*)
 Continuar con trading de Pigmentos
 Definir tecnología y final Flow sheet de la fábrica de pigmentos.
 FASE 3 (LARGO PLAZO)
 Asumir producción de pigmentos para obtener componentes de grado avanzado,
invertir en instalaciones en el tercer año y calcinador. (CAPEX) (*)
 Comercializar productos propios y desarrollar portfolio.
3.3 Objetivos y Fases Proyecto
9
(*) Para cálculo proyecciones se ha “estresado” a este CAPEX x2

11. 3. Proyecto 3.4 DAFO N-Color Pigments
 Empresa nueva
 Canales de comunicación interna y externa nuevos
 Distribuidores escasos, objetivo de primer orden
 Cartera de clientes muy pequeña
 Inversiones necesarias son elevadas respecto al
tamaño de la empresa
 Periodos de pago más cortos que periodos de cobro
 Retención del talento: debemos tener como objetivo el
contar con un equipo técnico bien cualificado y
motivado
 Estructura organizativa nueva
DEBILIDADES
 Red de distribuidores fieles
 Posibilidad de renovar y conseguir una extensa, nueva
y agresiva red de distribuidores
 Personal de gestión/técnico muy preparado, motivado
y flexible
 Capacidad de personalizar el formato y la calidad para
cada cliente
 Independencia para desarrollar nuevos productos
 Consejo de Administración motivado
 Asumible plataforma
 Sinergias diversificación
FORTALEZAS
 Competidores con menores costes de producción y más
asentados históricamente en el sector..
 Logística: es más fácil para un cliente chino comprar a
un proveedor chino que europeo.
 Política agresiva de precios de otros proveedores.
 Grandes multinacionales como competidores.
 Situación económica tras COVID19
 Miedo al cambio en clientes
AMENAZAS
 Desarrollo de nuevos productos para el mismo mercado:
dispersiones, masterbatches, pellets.
 Base de clientes abierta a testear nuevos productos
 Incursión en nuevos países
 Capacidad de crecimiento
OPORTUNIDADES
10

12. 4. Modelo de Negocio
4.1 Análisis Entorno y Macrotendencias
11
 Actual coyuntura económica con gran incertidumbre a nivel mundial
debido al Covid19.
 En consecuencia, la actividad comercial que da limitada al no celebrarse
conferencias, ferias, encuentro técnicos…
 La movilidad está muy afectada y viajar a distintos países es complicado,
se deberá fortalecer las video call y documentación (brochures) vía
email.
 La parte macro afectada por el Covid19 puede retrasar previsiones de
ventas y suministro para los mercados de Pigmentos.

13. 4. Modelo de Negocio
4.2 Mercado: Potencial
12
 El mercado potencial es elevado e internacional. Los productos viajan por
todo el mundo.
 PIGMENTOS INORGÁNICOS
o Mercado mundial de pigmentos inorgánicos
(rojo+negro+amarillo) entre 550.000 y 650.000 toneladas (con
un valor de 550 millones de USD) (siendo el rojo el 65-70% del
total de colores vendidos). (Fuente: Color Journal, Germany,
2019)
 Su calidad será análoga y/o superior a la de los sintéticos.
 La demanda de pigmentos premium está y estará al alza con además
menor oferta (concentración de productores).

14. 4. Modelo de Negocio
4.2 Mercado: Posicionamiento N-Color Pigments
LÍDER EN COSTES
FOCO / CONCENTRACIÓN
ALCANCE
COMPETITIVO
TODA
LA
INDUSTRIA
VENTAJA COMPETITIVA
EXCLUSIVIDAD PERCIBIDA POR
EL CLIENTE POSICIÓN DE COSTES BAJOS
SEGMENTO
¿Dónde
competir?
Fuente: 5 fuerzas de Michael Porter Elaboración: Propia
¿Cómo
competir?
Planta
de
Pigmentos
DIFERENCIACIÓN (ALTO
VALOR AÑADIDO)
13

15. 4. Modelo de Negocio
4.2 Mercado: Fuerzas Competitivas
NM
NEGOCIACIÓN CON
PROVEEDORES
AMENAZA DE PRODUCTOS
SUSTITUTIVOS
NEGOCIACIÓN CON CLIENTES
ENTRADA DE NUEVOS
COMPETIDORES
- Es importante en el proceso
productivo la posición respecto
a los proveedores.
- El acceso a materias primas
es importante, NM cuenta con
el conocimiento técnico para
búsqueda de materias primas.
- No previsible aparición de
productos con + rendimiento o –
precio a corto plazo.
- Las principales amenazas son:
1. Que competidores planteen
políticas de precios agresivas.
2. Que se anticipen en el desarrollo
de productos premium.
Más poder de negociación de los
Clientes por:
- Miedo al cambio/procesos de
homologación.
- Combinar calidad a precios
competitivo.
- Evangelizar al cliente
4
3
1
2
- Rivalidad ALTA,
muchos operadores
- Se compite en PRECIO
Fuente: 5 fuerzas de Michael Porter Elaboración: Propia
14

16. 4. Modelo de Negocio
4.3 Principales líneas estratégicas
15
 Apuesta decidida por el I+D y por la innovación
 Apuesta por la actividad comercial
 Retención del talento
 Internacionalización
 Evolución: Suministro de materiales más y más avanzados, es clave
avanzar hacia servicios personalizados: línea estratégica.

17. 4. Modelo de Negocio
4.5 Propuesta de Valor – N-Color Pigments Perfil de los clientes
17
Customer Jobs o actividades habituales o diarias;
actividades relacionadas con nuestro producto/servicio que
están intentando realizar nuestros clientes habitualmente.
Trabajos que desea realizar el cliente
Nuestros clientes consumen pigmentos para las tareas
de coloreo o aporte de colores en cada una sus
aplicaciones:
• Pinturas (decorativas e industriales)
• Construcción (ladrillos, tejas, cemento y
hormigón coloreado, etc.)
• Cerámica.
• Vidrio.
• Fertilizantes.
Nuestros clientes desean un pigmento con alto poder
de tinción, alto grado de dispersión y al precio más
competitivo.

18. 4. Modelo de Negocio
18
 GAINS
Nuestros clientes desean producir superficies
coloreadas con cero errores de calidad consiguiendo
áreas coloreadas que destacan por su calidad en color,
pero también por su funcionalidad (captación de rayos
X, radiación ultravioleta) que generan una gran
durabilidad.
4.5 Propuesta de Valor – N-Color Pigments Perfil de los clientes

19. 4. Modelo de Negocio
19
Pains (dolores): situaciones o costes no deseados que
experimentan nuestros clientes al realizar las actividades
anteriores: Frustraciones
• Incumplimientos en calidad (grado de micronización y
dispersión).
• Incumplimientos en logística (entregas en fechas que
no fueron las acordadas).
• Periodos de entrega del producto amplios, desde que
se realiza el pedido a fecha de entrega.
• En el caso de productores chinos, dificultad en
negociación.
• Número de productores cada vez más pequeño
(concentración de productores: China).
4.5 Propuesta de Valor – N-Color Pigments Perfil de los clientes

20. 4. Modelo de Negocio
20
Products and services (productos y servicios): productos o
servicios que ofreces a tus clientes para ayudarlos con las
actividades reseñadas. Productos y Servicios
• Pigmentos de origen europeo cumpliendo estándares y
normativas europeas.
• Pigmentos que compiten en calidad y precio en muchos y
variados nichos, por lo que un cliente puede usar nuestro
pigmento en varias aplicaciones y formulaciones que le
evitarán almacenar (y comprar) varios SKU´s o productos.
• Pigmentos homogéneos en color y propiedades funcionales
análogas independientemente del batch/lote producido.
• Asistencia al cliente. Ante cualquier problema se debe
responder antes de 24 horas,
• Desarrollo de productos mediante alianzas (nuestro
departamento comercial debe ser integrado en nuestros
clientes).
4.5 Propuesta de Valor – N-Color Pigments

21. 4. Modelo de Negocio
21
 Gain creators (vitaminas): Cómo estás aportando beneficios a tus
clientes en base a las expectativas de tus clientes antes
mencionadas. Creación de alegrías
 Evitamos efecto látigo. Cumplimiento estricto de las fechas
de envío.
 Evitamos No Conformidades de calidad. Suministramos
pigmentos de alta calidad en formato (packaging) europeo
cumpliendo los requerimientos de compra (control calidad
Six Sigma Minitab, etc.).
 Asistencia técnica personalizada.
 Suministro asegurado a precio competitivo.
 Pain relievers (analgésicos): Cómo resuelves los problemas o
necesidades (dolores antes relacionados) de tus clientes (ahorro
de tiempo, comodidad, fácil acceso a información, costes). Alivio
de frustraciones
 Suministramos pigmentos europeos de alta calidad para
uso decorativo y/o funcional en el tiempo justo con el
asesoramiento requerido por nuestros clientes.
4.5 Propuesta de Valor – N-Color Pigments

22. 4. Modelo de Negocio
4.6 Canvas
ALIADOS CLAVE ACTIVIDADES CLAVE PROPUESTA VALOR RELACIONES CLIENTE SEGMENTO MERCADO
ESTRUCTURA DE INGRESOS
COSTES FIJOS
(XX €/Tm)
 Personal
 Instalaciones
 Comercialización
 Otros
 Conseguido el acceso a una planta habrá un consumo regular del
producto.
 Precio XXX-XXX €/Tm
COSTES VARIABLES
FABRICACIÓN
Promedios (XX €/Tm)
 Materias Primas
 Operación Planta
 Packaging + Logística
2 4
5
9
 Maquiladores
para tareas de
producción
 Laboratorios
oficiales y
Universidades.
 Distribuidores,
agentes,
prescriptores.
8
ESTRUCTURA DE COSTES
RECURSOS CLAVE
7
 Equipo comercial
 Laboratorio alineado con
la red de ventas
 Materias primas de alta
calidad. Conocimiento
del sector minero
 Producción eficiente
(maquila o instalaciones
propias)
 Comercialización: 1)
Prospección 2)
Asistencia a ferias 3)
Inscripción en
asociaciones sectoriales.
6
3
 50% Red comercial propia
 50%Agentes/Distribuidores
 Prescriptores técnicos
reconocidos en el sector
CANALES
 Directa personal con
las multinacionales
 A través de
agente/distribuidor
1
22
 N-COLOR PIGMENTS
 COMÚN
2) N-COLOR PIGMENTS :
Pigmentos de origen natural
que ofrecen mismo
rendimiento que los sintéticos a
un precio + competitivo
 Empresas de
pinturas,
fertilizantes, vidrio,
cerámica,
construcción
(cemento, hormigón,
tejas, ladrillos)

23. 4. Modelo de Negocio
4.7 Posibles Sinergias Diversificación
23
 Conocimiento logístico y de importación/exportación
 Sistema de gestión.
 Potenciar área de I+D para nuevas aplicaciones
 El acusado perfil comercial nos puede ayudar al desarrollo nuevos proyectos y mercados.
CAPACIDADES ACTUALES INVERSOR
PROYECTOS EN CARTERA

24. 5. Análisis Económico
5.1 Principales Premisas
24
 MODELO
 PIGMENTOS (1): Trading de Pigmentos + Producción
y Venta de Pigmentos.
 Escenarios BASE, PESIMISTA y OPTIMISTA
 Para cada escenario se ha hecho simulación de
Montecarlo con casos P50, P10, P90. (2)
 GENERALES
 Plazo: 10 años
 Inversión Planta Pigmentos: Año 3 (2)
 Naves en Alquiler
 xx% tasa de descuento flujos
 Con valor terminal (g=0%)
 CAPEX (3)
 Laboratorio+ Arranque: € x2= €
 Planta Pigmentos: € x2= €
 Tasa reposición: 3%
 OPEX:
 Producción Negro xxx €/tm (4)
 Producción Rojo xxx €/tm (4)
 Compra Pigmento Trading xxx €/tm
 Transporte: xx €/tm
 PRECIO VENTA Promedio (Ex Works)
 N- Color Negro xxx €/tm
 N-Color Rojo xxx €/tm
 Trading Pigmentos xxx €/tm
 ESTRUCTURA FINANCIACIÓN
 Aportación inicial para cubrir necesidades
operativas de fondos (NOF).
 Financiación futuras inversiones a analizar
(bancaria, aportación socios, mixta)
(1) se ha analizado Trading, ver Excel Caso Base
(2) Para facilitar el cálculo del Pay Back se toma como referencia el inicio del año 3
(3) Se “estresa” la inversión estimada inicial al doble
(4) Promedio de pigmento rojo y negro. Depende de la demanda Pinchar aquí para acceder al CASO BASE completo

25. 5. Análisis Económico
5.4 Programas de Ayuda/Subvenciones
30
 Es un proyecto susceptible de poder tener acceso a subvenciones y/o
programas de ayuda, especialmente por la vía del compost de alto valorar
dirigido a agricultura sostenible. Necesario validar las bondades de la
propuesta de valor.
 Sí se agrega a otros proyectos como……., habría que analizar con el
Principado (y luego administraciones locales) el encaje en los planes de re-
industrialización regional y el acceso a programas de ayuda directa,
financiación, incentivos fiscales etc
 Fondos MINER,

26. 5. Análisis Económico
5.5 Análisis Cuantitativo
31
 El diseño del proyecto por fases, que dependan del éxito de la introducción de los productos en
el mercado, hace que el riesgo sea bajo en comparación con los posibles márgenes superiores
al 20% a alcanzar. En caso de inversión, alta probabilidad de recuperación en menos de 5 años.
 En la industria de los pigmentos, la experiencia de + de 15 años cabe pensar que el conocimiento del
mercado y las dinámicas de demanda y precios son muy conocidas y, por tanto, dependerá de las
habilidades comerciales del equipo.
 Las sinergias con los otros proyectos en cartera son difíciles de cuantificar pero el perfil de NM puede
ayudar al desarrollo comercial de estas propuestas. Y la agregación de proyectos puede sumar a la
hora de entrada de otros mercados y consecución de ayudas.

27. 6. Plan Acción 2020-2021
6.1 Recursos: Equipo
32

28. 6. Plan Acciones 2020-2021
6.2 I+D
33
 SINERGIA CON TÉCNICOS PROPIOS
 FICHAJE ADICIONAL SECTOR
 Creación de laboratorio en primera fase para control de calidad y paralelamente para
investigación y desarrollo de nuevos productos
 Alianzas y acuerdos con laboratorios de prestigio e independientes.
 Alinear equipo de I+D con equipo comercial
 Desarrollo del hidróxido calcinado para suministro al mercado
 Definir tecnología para pigmentos y futura fábrica

29. ANEXO III – Escenarios Análisis
Sensibilidad