03 - Fernando Navajas

F UNDACION DE I NVESTIGACIONES E CONOMICAS L ATINOAMERICANAS Infraestructura y energía: Desafíos al por mayor Fernando Navajas Conferencia Anual de FIEL 11 de Noviembre de 2009 Buenos Aires

Diagnóstico 1. Intervencionismo abierto, con las instituciones de los 90 “nominalmente” vigentes 2. Deprime precios pagados por la demanda 3. Eleva el costo del capital 4. Hace “crowding-out” de la inversión privada 5. Genera desbalances estructurales y cuellos de botella presentes y futuros, que no van a poder ser resueltos con el presupuesto 6. Provoca transferencias (subsidios) insostenibles e inequitativas 7. Da lugar a fuerte pérdida de posición relativa en competitividad

El atraso más grande de la historia tarifaria 1988-89 1972-75 1945-52

Crowding Out • No lo genera la decisión de inversión pública en sí, sino el ambiente regulatorio. • Opera por dos vías: – Indirecto: costo del capital – Directo: Precios • La inversión pública es la contracara, pasiva a la contracción de la inversión privada. • ¿Puede haber “crowding in” de la inversión privada total habiendo crowding out de la inversión privada en infraestructura? • No, si el fenómeno de crowding out es grande y la inversión total en infraestructura cae o no resuelve cuellos de botella • Ejemplo: energía.

Todo diagnóstico sugiere acciones y desafíos 1. Intervencionismo abierto, con 1. Des-intervencionismo, decisión las instituciones de los 90 sobre las instituciones. “nominalmente” vigentes 2. Deprime precios pagados por la 2. Corrección de precios, demanda ¿Gradual? 3. Eleva el costo del capital 3. Financiamiento ¿Compromiso? 4. Hace crowding-out (indirecto y 4. Recomposición de PPP ¿a qué directo) de la inversión privada nivel? 5. Genera desbalances 5. Reversión caída en gas y estructurales y cuellos de petróleo. Expansión capacidad botella presentes y futuros, que generación eléctrica. Preparar no van a poder ser resueltos salto agro-exportador. Cerrar con el presupuesto brecha saneamiento ambiental. 6. Provoca transferencias 6. Reducción y diseño de (subsidios) insostenibles e esquemas de subsidios inequitativas explícitos/focalizados (tarifa social) al consumo y acceso

Senderos alternativos • Continuación del Statu-quo, con control de subsidios, mutando hacia mayor intervención • Retorno a las reglas de 1990s con adaptación suave a contexto de los 2000s • Nuevo esquema mixto entre las reglas de 1900s y una mayor/nueva intervención estatal.

Costo-Beneficio de los senderos SENDERO BENEFICIOS COSTOS Continuación del Statu-quo, Expansión gasto en Todos y crecientes. Crisis control de subsidios, infraestructura social dirigida tarifaria, crisis de mutando hacia mayor abastecimiento, cuellos de intervención botella, estancamiento Retorno a las reglas de 1990s Recupero de best-practice y Aceptación social (aumentos con adaptación suave a expansión (sujeta a tarifarios). Debilidad en contexto de los 2000s credibilidad) frentes nuevos (matriz energética, medio ambiente y desigualdad) que requieren planificación Nuevo esquema mixto entre Mejor adaptación a frentes Altos sin capacidad del las reglas de 1900s y una nuevos (matriz energética, estado y eficiencia del gasto mayor/nueva intervención medio ambiente y público. Baja estatal. desigualdad) que requieren “homologación” planificación internacional con casos concretos

Senderos y secuencia de diseño • El “largo plazo” es una función del corto plazo y la transición. • ¿Cuanto mercado y cuanta planificación en los mercados energéticos? ¿Qué apartamientos ocurren en la transición? ¿Convergiendo a qué? • Va a depender de la influencia del equilibrio de corto plazo (aceptación y adaptación a los cambios). LARGO PLAZO CORTO PLAZO Instituciones Diseño de Configuración Sendero de Marco Mercado o de tarifas transición regulatorio intervención finales

¿Qué funciona en países comparables?

Resumiendo 1. Vamos contra reloj para corregir desempeño. Con una larga lista de desafíos empezando por corregir el mayor deterioro de precios relativos de la historia. 2. Restablecer señales de precios que sean a la vez aceptables para la sociedad y para los inversores privados, es el desafío del millón. 3. Encontrar ambientes regulatorios (que implican redefiniciones de roles y manejo de la transición) que sean socialmente aceptados y recompongan credibilidad de políticas es esencial para bajar el costo del capital y movilizar la inversión privada. 4. Reconstituir la capacidad tecnocrática dentro del estado es una condición necesaria previa para las nuevas formas de intervención que se van a demandar, como nos enseña la reciente crisis internacional. 5. Todo esto va a requerir reformas incrementales inteligentes y políticamente viables que tal vez sean muy diferentes del big-bang experimentado a comienzos de los 90s.

03 - Fernando Navajas

by Cityblog on Nov 12, 2009

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