LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y
LA POLÍTICA FISCAL EN AMÉRICA
             LATINA


                Alicia Bárcena
         ...
Índice
1. 2003-2008: Un sexenio de oro, de
  crecimiento y bonanza fiscal

2. La crisis financiera global y sus efectos
  ...
1. 2003-2008: Un sexenio de oro,
   de crecimiento y bonanza fiscal
Entre 2003 y 2008, se registró un crecimiento
          económico sostenido …
        AMÉRICA LATINA: TASAS DE VARIACIÓN A...
… con una “bonanza fiscal responsable”, que se
refleja en la fuerte caída de la deuda pública …
   AMÉRICA LATINA: DEUDA P...
… y un aumento del gasto público, especialmente
     en seguridad social y asistencia social
         AMÉRICA LATINA Y EL ...
También mejoraron los indicadores del mercado
                 laboral …
              AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACI...
… todo lo cual contribuyó a la disminución de la
desigualdad entre los grupos más ricos y más pobres
 AMÉRICA LATINA (18 P...
Además, la pobreza y la indigencia disminuyeron
                         fuertemente
            AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN...
Sin embargo, la recaudación tributaria sigue
                     siendo insuficiente en muchos países
                   ...
2. La crisis financiera global y
   sus efectos en América Latina
Los países desarrollados están
                        en recesión
                    CRECIMIENTO DEL PIB EN ECONOMÍAS DE...
Se espera una desaceleración del crecimiento
     regional, e incluso una recesión en algunos países
                AMÉRI...
Los precios de los productos básicos han colapsado

                                          ÍNDICES DE PRECIOS DE PRODUC...
El desempleo afectará en mayor medida a los pobres, a
             los jóvenes, a las mujeres…
            AMÉRICA LATINA ...
La informalidad se incrementará…
AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): OCUPADOS AFILIADOS A LA SEGURIDAD SOCIAL,
                   ...
… y los ingresos fiscales descenderán
              significativamente
La crisis financiera global amenaza con convertirse...
Las pérdidas de ingresos serán cuantiosas en
                 ciertos países
    AMÉRICA LATINA (8 PAÍSES): INGRESOS FISCA...
3. Estímulos fiscales para
   enfrentar la crisis
Para enfrentar la crisis global, el estímulo fiscal
                 debe ser global
  “Los Gobiernos y los Bancos Central...
Pero hay limitaciones de financiamiento en
             América Latina …
                                        AMÉRICA L...
… lo que mantendría un gasto público
                  altamente pro-cíclico …
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN ANUAL...
… especialmente en el gasto social
     AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 países): VARIACION ANUAL DEL PRODUCTO
             ...
En algunos países el punto de partida es una
              oportunidad …
A pesar del deterioro de los ingresos fiscales, l...
… para aplicar un menú de políticas fiscales
                 contra-cíclicas
 Modificando metas fiscales, de equilibrio p...
La inversión pública en México
    El 12 de noviembre de 2008 la Cámara de Diputados aprobó el
    presupuesto de egresos ...
"Plan Obras para todos los Argentinos": Plan Estratégico
                   de Infraestructuras
Antecedentes del Proyecto:...
Opciones para impulsar la inversión pública

Avanzar hacia estadísticas fiscales patrimoniales
(Manual 2001 del FMI), cont...
No es sin embargo aconsejable aplicar políticas
   fiscales expansivas en todos los países …

Si el choque de términos de ...
… sobre todo con restricciones de
                  financiamiento
“Algunas economías emergentes tienen restricciones de
f...
4. Más allá de la coyuntura
Más allá de la coyuntura
La crisis abre una puerta para una rediscusión de
los paradigmas del desarrollo económico
dominan...
Más allá de la coyuntura
La política fiscal debe ser la base de un pacto
político para el financiamiento del desarrollo:
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LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y
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                Alicia Bárcena
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Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena, en el XXI Seminario Regional de Política Fiscal. CEPAL, Santiago, Chile, 26 de enero de 2009.

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La crisis financiera global y la política fiscal en América Latina

  1. 1. LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y LA POLÍTICA FISCAL EN AMÉRICA LATINA Alicia Bárcena Secretaria Ejecutiva Comisión Económica para América Latina y el Caribe Santiago, 26 de enero de 2009
  2. 2. Índice 1. 2003-2008: Un sexenio de oro, de crecimiento y bonanza fiscal 2. La crisis financiera global y sus efectos en América Latina 3. Estímulos fiscales para enfrentarla 4. Más allá de la coyuntura
  3. 3. 1. 2003-2008: Un sexenio de oro, de crecimiento y bonanza fiscal
  4. 4. Entre 2003 y 2008, se registró un crecimiento económico sostenido … AMÉRICA LATINA: TASAS DE VARIACIÓN ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO TOTAL Y PER CÁPITA ENTRE 1991 Y 2008 a (En porcentajes) 10 8 6.1 5.8 5.8 6 5.5 4.8 4.9 4.6 3.9 3.7 4.0 4 3.3 3.5 2.5 2.2 2 0.4 0.3 0.4 0 -0.4 -2 -4 2008 b/ 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Producto Interno Bruto Producto Interno Bruto per cápita Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedio ponderado. b Cifras preliminares.
  5. 5. … con una “bonanza fiscal responsable”, que se refleja en la fuerte caída de la deuda pública … AMÉRICA LATINA: DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL Y DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (En porcentajes del PIB) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 a/ GOBIERNO CENTRAL SPNF Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
  6. 6. … y un aumento del gasto público, especialmente en seguridad social y asistencia social AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 PAÍSES): CAMBIO DEL GASTO PÚBLICO SOCIAL COMO PORCENTAJE DE PIB, SEGUN FUNCIONES 1990-1991 A 2006-2007 a (En porcentajes del PIB) 20 3.43 18 16.34 16 14 12.92 12 10 1.83 8 7.09 1.10 6 0.47 5.26 4.40 4 3.29 3.53 0.04 3.06 2 1.28 1.32 0 Gasto social total Gasto en educación Gasto en salud Gasto en seguridad y Gasto en vivienda y otros asistencia social 1990-1991 1992-1993 1994-1995 1996-1997 1998-1999 2000-2001 2002-2003 2004-2005 2006-2007 b/ Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedio ponderado de los países. b Datos provisionales.
  7. 7. También mejoraron los indicadores del mercado laboral … AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO, 1990-2008 (En porcentajes) 56 12 55 11 54 10 53 9 52 8 51 7 50 6 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y empleos de mayor calidad permiten mejorar los indicadores de pobreza.
  8. 8. … todo lo cual contribuyó a la disminución de la desigualdad entre los grupos más ricos y más pobres AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): BRECHA DE INGRESOS ENTRE EL QUINTIL MÁS RICO Y EL MÁS POBRE, 2002 - 2007 45 40 Aumentó la brecha de 35 ingresos HN Alrededor de 2007 30 BO RD CO BR 25 GT PA 20 EC PE NI PY MX AR Disminuyó la 15 CR CH brecha de SV ingresos UY VE 10 5 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Alrededor de 2002 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de los respectivos países.
  9. 9. Además, la pobreza y la indigencia disminuyeron fuertemente AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DE LA POBREZA Y DE LA INDIGENCIA,1980 – 2008 a (En porcentajes y millones de personas) 60 300 50 48,3 43,5 43,8 44,0 250 221 40,5 200 204 211 193 184 182 40 36,3 34,1 33,2 200 30 22.5 150 136 18.6 19.0 18.5 19.4 93 89 97 20 12.9 100 89 13.3 12.6 62 71 68 71 10 50 0 0 1980 1990 1997 1999 2002 2006 2007 2008 1980 1990 1997 1999 2002 2006 2007 2008 b/ b/ Indigentes Pobres no indigentes Indigentes Pobres no indigentes Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de los respectivos países. a Estimación correspondiente a 18 países de América Latina más Haití. Las cifras colocadas sobre las secciones superiores de las barras representan el porcentaje y número total de personas pobres (indigentes más pobres no indigentes). b Proyecciones.
  10. 10. Sin embargo, la recaudación tributaria sigue siendo insuficiente en muchos países AMÉRICA LATINA: COMPARACIÓN AMÉRICA LATINA: RELACIÓN ENTRE INGRESOS INTERNACIONAL DE LA CARGA FISCAL TRIBUTARIOS Y PIB POR HABITANTE (en % de PIB) (En porcentajes del PIB y USD PPP) 45 60 39.5 Ingresos Tributarios (% del PIB) 40 35.7 50 35 11.1 30 9.1 28.0 40 Br 25 6.7 12.0 18.2 20.1 OCDE 30 Ar 20 11.2 15.1 4.6 1.7 2.7 Uy Tur 0.9 15 20 Ni Bo AL Cl 12.2 Pe 7.2 9.8 Hn Pa 10 Es Co Rd Ve 15.4 16.4 16.6 10 Py Ec Cr Mx 5 Gt 7.0 5.6 6.3 0 0 OECD (30) UE (15) Estados Unidos Sudeste Asiático América Latina Africa (12) 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 (6) (19) PIB por habitante (USD, PPP) Carga tributaria directa Carga tributaria indirecta Carga seguridad social Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales, para América Latina (2007). Para la OCDE, "Revenue Statistics of OECD Member Countries” (OECD), 2008.Las cifras de la OCDE tienen cobertura de Gobierno General, al igual que Argentina, Bolivia, Brasil, Chile.
  11. 11. 2. La crisis financiera global y sus efectos en América Latina
  12. 12. Los países desarrollados están en recesión CRECIMIENTO DEL PIB EN ECONOMÍAS DESARROLLADAS (En tasas de variación anual) 4.0 4.0 3.5 3.5 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 -0.5 06:T1 T2 T3 T4 07:T1 T2 T3 T4 08:T1 T2 T3 T4 09:T1 -0.5 -1.0 -1.0 -1.5 -1.5 Estados Unidos Zona Euro Japón
  13. 13. Se espera una desaceleración del crecimiento regional, e incluso una recesión en algunos países AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2009 (En porcentajes) Perú 5.0 Panamá 4.5 América Latina Uruguay 4.0 Cuba 4.0 Venezuela Venezuela 3.0 Bolivia 3.0 Argentina 2.6 Perú América del Sur 2.4 Brasil 2.1 Centro América 2.1 México Paraguay 2.0 Nicaragua 2.0 Ecuador Honduras 2.0 Guatemala 2.0 Ecuador 2.0 Colombia Colombia 2.0 Chile 2.0 América Latina y el Caribe 1.9 Chile República Dominicana 1.5 Haití 1.5 Brasil Caribe 1.4 El Salvador 1.0 Costa Rica 1.0 Argentina México 0.5 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 Proyecciones CEPAL, Diciembre de 2008 Proyecciones JP Morgan, Enero de 2009 La región continúa volando, pero como un planeador. Los motores del crecimiento se han apagado, y la recesión se aproxima...
  14. 14. Los precios de los productos básicos han colapsado ÍNDICES DE PRECIOS DE PRODUCTOS BASICOS (Índices, base 2000 = 100) 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 May-03 May-04 May-05 May-06 May-07 May-08 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Sep-03 Sep-04 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Petróleo Minerales y Metales Alimentos
  15. 15. El desempleo afectará en mayor medida a los pobres, a los jóvenes, a las mujeres… AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): TASA DE DESEMPLEO ENTRE LAS PERSONAS DE 15 AÑOS Y MÁS, ÁREAS URBANAS, 1990, 2002 Y 2006, SEGÚN DECILES DE INGRESO a (En porcentajes) 32 30.2 30 28 26 23.8 24 22 20.1 20 Tasa de desempleo 17.7 18 16 14.7 14 12 10.8 10 9.2 8 7.3 6.0 6 5.4 4.7 4.0 3.5 3.4 4 1.9 2 0 1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006 Decil I (más pobre) Deciles I a IV Deciles V a VII Deciles VIII a IX Decil X (más rico) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de los respectivos países. a Promedio ponderado. En el año 2006, no se incluye a Nicaragua. Datos nacionales en el caso de la República Bolivariana de Venezuela. Las tasas de desocupación reportadas a partir de las encuestas de hogares de Colombia, Panamá y República Dominicana incluyen el desempleo oculto.
  16. 16. La informalidad se incrementará… AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): OCUPADOS AFILIADOS A LA SEGURIDAD SOCIAL, ALREDEDOR DE 2006 a (En porcentajes) 68.4 51.3 Afiliados a la seguridad social como porcentaje 43.9 de la población en edad Cobertura promedio: 37,3% de trabajar: 23.9 25.5 19.6 16.3 15.4 Urbano 1 Urbano 2 Rural Urbano formal 3 4 5 Quintil 5 6 Quintil 1 7 Hombres 8 Mujeres informal Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogares de los respectivos países. a Trabajadores ocupados de 15 años y más que declararon ingresos laborales. En el caso de Argentina y República Bolivariana de Venezuela, asalariados. Promedio simple.
  17. 17. … y los ingresos fiscales descenderán significativamente La crisis financiera global amenaza con convertirse en crisis fiscal en América Latina y el Caribe La pérdida de ingresos directos, por la caída del precio de materias primas (gas, petróleo, cobre) puede llegar hasta 7-8 puntos del PIB, entre 2007-2009, en algunos países. En otros países, el impacto será igualmente significativo, por la desaceleración de las economías y la merma de impuestos relevantes (exportaciones y/o utilidades de empresas vinculadas a materias primas, intermediación financiera). Habrá un efecto dominó hacia los Gobiernos sub- nacionales, por la reducción de las transferencias automáticas.
  18. 18. Las pérdidas de ingresos serán cuantiosas en ciertos países AMÉRICA LATINA (8 PAÍSES): INGRESOS FISCALES PROVENIENTES DE LA EXPLOTACIÓN DE PRODUCTOS PRIMARIOS (En porcentajes del PIB) 16 14.6 13.9 14 12 11.3 10.8 10.0 10 8.8 8.4 8.0 7.9 8 7.2 6.6 5.8 5.4 6 4.8 4.7 4.9 3.9 4.3 4 3.5 3.0 2.9 3.0 2.9 2.7 2.5 2.4 2.3 2.6 2.0 2.1 2 1.6 1.7 0 Argentina Bolivia Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela (Rep. Bol. de) 2007 2008* 2009 (b) 2009 (p) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales hasta 2008 y proyecciones propias para el 2009. Nota: Las cifras correspondientes a 2008 son preliminares, las de 2009 (b) corresponden al escenario base y las de 2009 (p) a un escenario más pesimista (20% adicional de caída de los precios de los productos primarios respecto del escenario base).
  19. 19. 3. Estímulos fiscales para enfrentar la crisis
  20. 20. Para enfrentar la crisis global, el estímulo fiscal debe ser global “Los Gobiernos y los Bancos Centrales deben indicar claramente que están dispuestos a hacer todo para evitar una nueva Gran Depresión. Por el momento, una expansión fiscal de 2% del PIB mundial (1.1 Billones de dólares) parece suficiente, pero si las circunstancias lo exigen, los Estados deben hacer más(...) (…) La reactivación debería considerar el aumento del gasto público más que la disminución de los ingresos. La construcción de puentes o la renovación de escuelas debería tener más efectos sobre la demanda que la reducción de impuestos” Olivier Jean Blanchard, FMI, Diciembre de 2008
  21. 21. Pero hay limitaciones de financiamiento en América Latina … AMÉRICA LATINA EMBI+ SPREAD (En puntos base; cifras a fin de cada período) 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de información de J.P.Morgan.
  22. 22. … lo que mantendría un gasto público altamente pro-cíclico … AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO Y EL GASTO PÚBLICO TOTAL (En porcentajes) 12 10 8 6 4 2 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 -2 Variación anual del Producto Interno Bruto Variación anual del Gasto Público Total Fuente: CEPAL, base de datos de cuentas nacionales.
  23. 23. … especialmente en el gasto social AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 países): VARIACION ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO Y DEL GASTO SOCIAL TOTAL a (En porcentajes) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 b/ Variación anual del Producto Interno Bruto Variación anual del Gasto público social total Fuente: CEPAL, base de datos sobre gasto social y de cuentas nacionales. a Promedio ponderado de los países. b Datos provisionales.
  24. 24. En algunos países el punto de partida es una oportunidad … A pesar del deterioro de los ingresos fiscales, las leyes de presupuesto aprobadas para 2009 y las medidas recientes contemplan paquetes reactivadores, con crecimientos reales del gasto público (7% en Argentina, 13% en México, 10.7% en Chile, 9% en Colombia) El alza de la inversión pública es sustantiva (45% de aumento en México), sin olvidar los estímulos a la inversión y al consumo privados. Estos paquetes están financiados por activos financieros disponibles, sin recurrir en general a un significativo endeudamiento externo neto. De cumplirse estos anuncios, ello mostraría una inédita capacidad contra-cíclica: la contracción de la actividad privada será morigerada por un gasto público creciendo significativamente.
  25. 25. … para aplicar un menú de políticas fiscales contra-cíclicas Modificando metas fiscales, de equilibrio presupuestario en México, de superávit primario en Argentina y Brasil, de superávit estructural en Chile Reduciendo impuestos al consumo propuestas de reducción de IVA, disminución del impuesto a la renta (Brasil), reducción de las retenciones (Argentina), eliminación de impuestos a la intermediación financiera (Brasil, Chile) Incentivando la inversión privada Desarrollando estrategias de cobertura de ingresos de los más vulnerables. Defendiendo el gasto social Creando programas de empleo y seguros de desempleo (alternativas al “desempleo seguro”…) Defendiendo el “espacio fiscal” para la inversión pública Brasil, Programa de aceleración del crecimiento, México, exclusión del gasto en inversión de PEMEX de las metas presupuestarias Caminos prometedores … con el apoyo decidido de los organismos internacionales
  26. 26. La inversión pública en México El 12 de noviembre de 2008 la Cámara de Diputados aprobó el presupuesto de egresos de la Federación. Como parte del Programa para Impulsar el Crecimiento y el Empleo, se modificó la regla fiscal para excluir el gasto en inversión de PEMEX de la meta del presupuesto en equilibrio, la que se mantiene como parte de la Ley de Responsabilidad Hacendaria. El gasto público aumenta en 13,1% real, y la inversión presupuestaria y pública impulsada alcanzarán niveles de 4.2 y 4.7 puntos del PIB, su mayor nivel en dos décadas. Fuente: SHCP (2008).
  27. 27. "Plan Obras para todos los Argentinos": Plan Estratégico de Infraestructuras Antecedentes del Proyecto: Inversión global por $111.000 millones, de los cuales $71.000 millones poseen financiamiento estructurado. Inversión 2009: $57.000 millones a invertir (5% del PIB) 33.000 millones, son financiados por el Presupuesto 2009 2.500 millones, con nuevos créditos de organismos multilaterales 6.000 millones, con financiamiento privado 12.000 millones entre el BNDES brasileño, el Banco Nación y la Anses 3.500 millones con el ahorro producido en el Presupuesto por la eliminación de algunos subsidios.
  28. 28. Opciones para impulsar la inversión pública Avanzar hacia estadísticas fiscales patrimoniales (Manual 2001 del FMI), contabilizando la inversión pública como un activo no financiero. Excluir de las metas fiscales a empresas públicas, y eventualmente a inversiones estratégicas. Avanzar hacia metas fiscales de tipo estructural. Impulsar las asociaciones público-privadas. Fortalecer el papel de la Banca de Desarrollo.
  29. 29. No es sin embargo aconsejable aplicar políticas fiscales expansivas en todos los países … Si el choque de términos de intercambio ha sido positivo: Si la desaceleración es comparativamente suave; Si la inflación sigue muy alta. Si las políticas cambiarias y monetarias tienen también un componente anti-cíclico significativo.
  30. 30. … sobre todo con restricciones de financiamiento “Algunas economías emergentes tienen restricciones de financiamiento, lo que significa que tendrán que contraer sus presupuestos más que expandirlos”, Dominique Strauss Khan, Diciembre de 2008 Las Cartas de intención de El Salvador y República Dominicana (enero de 2009) incluyen ajustes fiscales significativos. Las Instituciones Financieras Internacionales deben ayudar a reducir, y no a amplificar, las profundas asimetrías en la capacidad de manejo de las crisis económicas.
  31. 31. 4. Más allá de la coyuntura
  32. 32. Más allá de la coyuntura La crisis abre una puerta para una rediscusión de los paradigmas del desarrollo económico dominantes Pensar en una nueva arquitectura financiera internacional Y en un nuevo rol para el Estado: En la protección de los sectores más vulnerables para asegurar un desarrollo inclusivo En la promoción de un tejido productivo que incorpore más conocimiento y privilegie la innovación En la regulación de la actividad económica para que la búsqueda de la rentabilidad privada no conspire contra el bienestar general de la sociedad
  33. 33. Más allá de la coyuntura La política fiscal debe ser la base de un pacto político para el financiamiento del desarrollo: Fortaleciendo la capacidad de regulación y de estabilización del ciclo macroeconómico; Promoviendo mejoras en la calidad del gasto público y en su asignación, y en la eficiencia en la captación de recursos; Logrando crecientes grados de equidad con sostenibilidad ambiental; Dotando de mayor transparencia a la acción del Estado.
  34. 34. LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y LA POLÍTICA FISCAL EN AMÉRICA LATINA Alicia Bárcena Secretaria Ejecutiva Comisión Económica para América Latina y el Caribe Santiago, 26 de enero de 2009

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