Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

Estrategias y oportunidades de
planificación fiscal en la
internacionalización de la empresa
Valladolid, 7 de marzo de 2013

En los próximos 30 minutos…

► “Check list” no fiscal para la planificación fiscal de una inversión internacional
► Algunas cuestiones clave en la planificación fiscal de inversiones transfronterizas
► En la realización de la inversión
► En la repatriación de los flujos de la inversión
► En la salida de la inversión
► De interés práctico…

7 de marzo de 2013 Pág. 2 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional

“Check list” no fiscal para planificación fiscal
► Plan de inversión
► Modelo de inversión (inversión directa/indirecta, joint venture, UTE, holding, etc.)
► Inversión multi-país o en una única jurisdicción
► Horizonte temporal de inversión
► Recurrencia en la liquidez al accionista/inversor
► Tipo de actividad y su influencia en la generación esperada de flujos de fondos
(plusvalías, alquileres, dividendos, comisiones, royalties, intereses, etc.)
► Especial referencia a activos y actividades inmobiliarias
► Financiación – capital vs. deuda (interna / externa)
► Flexibilidad y carga administrativa en reporting y obligaciones fiscales y formales
► Marco jurídico del territorio destino de la inversión
► Responsabilidad – influye en elección de vehículo inversor (filial vs. sucursal, etc.)

► Accionistas/Inversores
► Residencia (fiscal)
► Personas jurídicas / físicas
► Capacidad fiscal en España
► Family office – gestión patrimonial

► Gestión de la inversión / activo (¿subcontratada? ¿medios propios?)


Objetivos de planificación fiscal internacional
► La estructura internacional de inversión debería:

► Permitir la realización de la inversión de forma fiscalmente eficiente

► Permitir igualmente las desinversiones con la menor tributación posible

► Reducir o eliminar la tributación de los flujos de fondos dentro del grupo (e.g.
retenciones por dividendos, intereses, royalties…)

► Reducir la tributación local de las sociedades operativas (aprovechamiento de gastos,
consolidación fiscal, servicios y cargos intragrupo, políticas internas de precios de
transferencia, etc.)

► Permitir, en su caso, la circulación/reinversión de fondos desde unas inversiones a
otras dentro del mismo país / grupo operativo con la menor carga fiscal posible

► Soporte económico y de negocio – tendencia internacional en normativa anti-
abuso


Tres preguntas clave…

► ¿Compra de acciones o de activos?

► Impacto de la tributación en el modo de financiar la inversión

► ¿Cómo se debe estructurar la inversión?


Posibles niveles de tributación
• Método para evitar doble
SOCIEDAD imposición
MATRIZ I.S. (residencia) • Beneficios fiscales en el país
del inversor

• Convenios doble imposición
Retención en origen • Directivas fiscales europeas

SOCIEDAD • Exención de dividendos y
? I.S. (holding) plusvalías
HOLDING

• Convenios doble imposición
Retención en origen • Directivas fiscales europeas

FILIAL
EXTRANJERA • Fiscalidad del país de destino
I.S. (local) • Financiación de la inversión
• Elección del vehículo de
inversión adecuado


Algunas claves del sistema español de
tributación internacional
► ¿Inversión directa (persona física) o a través de sociedad?
► Inversión directa: Tipo marginal en rendimientos, 21% en plusvalías, no acceso a
exención en la repatriación
► Inversión a través de sociedad: Mayor flexibilidad de planificación / coste de
mantenimiento de la estructura
► Eliminación de la doble imposición internacional (art. 21 y 22 TRLIS)
► Sistema de exención de dividendos y plusvalías de fuente extranjera
► Test de empresarialidad de las rentas
► Actividades operativas
► Ojo con actividades inmobiliarias
► Actividades intra-grupo (financiación, arrendamientos, etc.)
► Regla 85/15 y plusvalías
► Test de tributación análoga
► Presunción de cumplimiento en caso de país con convenio de doble imposición
► Pronunciamientos DGT sobre comparabilidad de figuras impositivas

► Transparencia Fiscal Internacional: no suele ser un problema
► Deducibilidad de gastos financieros y depreciación por pérdidas
► Fondo de comercio financiero – Pronunciamientos Unión Europea
► Creciente red de convenios fiscales, algunos con ventajas especiales


Algunas claves del sistema español de
tributación internacional
► Algunas conclusiones preliminares

► El sistema de exención del artículo 21 TRLIS:
► permite flexibilidad en la repatriación del beneficio
► permite la reducción de la tributación global de la inversión, concentrando la
planificación en el impuesto local y las retenciones de salida
► permite desinversión fiscalmente eficiente

► El sistema de TFI:
► No resulta generalmente un problema en inversiones dentro de la UE
► En países de baja tributación no UE, es importante que la renta provenga de una
actividad empresarial (test generalmente flexible, salvo en determinadas
actividades)


Otras cuestiones clave…
► Financiación
► Capital…
► ¿Impuesto sobre Operaciones Societarias o Capital Duty?
► Retorno (capital, prima, dividendos y plusvalías sobre acciones): en principio,
fiscalmente más favorable en nuestro territorio
► ¿Retención fiscal en el dividendo? ¿tributación de la plusvalía?
► En principio, repatriación menos flexible, mercantilmente (reserva legal,
¿dividendo a cuenta? ¿acciones rescatables / share buybacks?)
► … versus deuda
► Normalmente, sin imposición indirecta
► ¿Límites por subcapitalización u otra normativa de índole similar?
► ¿Retención en el pago de intereses?
► ¡Diferencial de tipos!
► Repatriación más flexible
► Limite en la deducción del gasto financiero en adquisiciones intragrupo
► Financiación híbrida – ¡atención al tratamiento contable!


► Aprovechamiento fiscal del gasto

► ¿Dónde está la renta gravable?

► ¡Diferencial de tipos!

► Debt push down – localización de deuda y limitación en deducibilidad de gastos
financieros

► Requisitos locales de deducibilidad (subcapitalización y otros)

► Normativa sobre Precios de Transferencia

► Compensación de bases imponibles negativas


► Planificación de la salida

► Venta de activos…
► Tributación IS local
► ¿Aprovechamiento BINs?
► ¿Reinversión?
► Recuperabilidad IVA
► ¿Doble imposición en la repatriación (dividendo, liquidación)?

► …versus venta de acciones
► ¿Exención fiscal por convenio?
► ¿Deducción en el precio?
► ¿Tributación indirecta?
► ¿Pérdida de deducción de gastos?
► Métodos para evitar la doble imposición


Estructura societaria de única SPV

Exención
INVERSOR
Dividendo

HOLDCO ?? Exención

Dividendo

Salida
SPV
Acciones

Actividades operativas Actividades operativas
(e.g. fabricación) Salida
(e.g. distribución)
Activos


Estructura societaria de única SPV

► Salida típica: venta de activos

► Ventajas:

► Menor coste de administración
► Mayor seguridad de acceso a exención

► Posibles desventajas:

► Menor flexibilidad en la salida – venta de acciones supone venta de todos los
activos (salvo carve-outs)
► Venta de activos tributable en país de inversión
► Imposición indirecta en transmisión – Transfer Taxes


Estructura societaria de multi-SPV

INVERSOR Exención
Dividendo

Dividendo Exención
HOLDCO ??

Salida
SPV SPV SPV Acciones

Actividades operativas Actividades operativas Salida
(e.g. distribución) (e.g. fabricación) Activos


Estructura societaria de multi-SPV

► Salida típica: venta de acciones

► Ventajas

► Flexibilidad en la salida (activos, acciones), potencialmente sin coste fiscal
(acciones)

► Posibles desventajas:

► Deducción en el precio (venta de acciones)
► ¿Tributación indirecta?
► Mayor coste de gestión


Posibles ventajas de la utilización de un
vehículo holding
► Agrupación de participaciones de minoritarios
► Acceso a exención / tipo reducido de retención en dividendos (Directiva Matriz-Filial,
Convenios)
► Acceso a la exención fiscal en España en la repatriación del dividendo (5%)

► Acceso a convenios fiscalmente ventajosos
► Protección fiscal de plusvalías en la venta de acciones
► Repatriación fiscalmente eficiente de dividendos que de otra manera no tendrían acceso
a exención

► Flexibilidad mercantil (liquidez al socio)

► Algunos riesgos
► Abuso de convenio, treaty shopping, normativa anti-abuso Directiva matriz-filial
► Residencia fiscal
► Medios materiales y humanos
► Norma anti-deslocalización

► Alternativas
► Los “sospechosos habituales”: Benelux, Suiza…
► Otras alternativas – Reino Unido
► ¿ETVE? ¿SPE?


De interés práctico


Financiación intragrupo (I)
► Limitación específica a la deducibilidad de gastos financieros generados por deuda intragrupo
cuando la deuda se destine a:
► la adquisición, a otras entidades del grupo, de participaciones en el capital o fondos
propios de cualquier tipo de entidades, o
► la aportación de capital o fondos propios a otras entidades del grupo salvo que se
acrediten "motivos económicos válidos“
► Los gastos financieros netos (el exceso de gastos financieros respecto de los ingresos por
intereses) deducibles en un mismo ejercicio están limitados al 30% del EBITDA

► EBITDA (fiscal) es el resultado de explotación
► - Amortizaciones
► - Subvenciones de inmovilizado no financiero
► - Deterioro y pérdidas de inmovilizado
► ± Resultado enajenaciones inmovilizado
► + Dividendos participaciones ≥ 5% o 6MM €
► Se sustituye por tanto la anterior norma de subcapitalización por limitaciones a la deducibilidad
de intereses, sin recalificación de los mismos como dividendos

► En todo caso serán deducibles gastos financieros por un importe de un millón de euros en cada
periodo impositivo. El límite se refiere al grupo fiscal (de existir el mismo)

► Los gastos no deducidos podrán deducirse en los 18 ejercicios siguientes con el límite
igualmente del 30% del EBITDA

18

Financiación intragrupo (II): excepciones y
especialidades
► Entidades que no formen parte de un grupo, salvo que los gastos derivados de deudas con
entidades participadas o en las que se participe en al menos el 20% excedan del 10% de los
gastos financieros netos

► Entidades de crédito, aunque aplica a entidades que formen parte del consolidado fiscal no
financieras

► El gasto financiero neto de AIEs y UTEs atribuido a sus socios computa para éstos a los
efectos de un doble límite:

► en AIE/UTE para determinar BI imputable a socios, y

► en socios para determinar su propia BI


Financiación intragrupo (III)

Grupo Grupo

deuda deuda
SPV SPV

Imputación
grupo fiscal Cómputo de directa contable
dividendos
Filial Sucursal
extranjera extranjera


Vehículo de inversión (I)
Forma de presencia en el
Oficina de representación Sucursal Filial
mercado
Sólo para actividades
Tipo de actividad Principal Principal
preparatorias y auxiliares
Responsabilidad La empresa La empresa Filial
Pueden existir limitaciones de
carácter regulatorio (compra de
No puede realizar actividades terreno, obtención de licencias, Puede realizar actividades
Aspecto regulatorio
económicas propiamente dichas etc.) a la realización de económicas plenas
actividades económicas
dependiendo del país
Tributación local sobre el
beneficio neto determinado Tributación local sobre el
Tributación del beneficio en No existe tributación si no conforme a la legislación interna beneficio neto determinado
país destino cualifica como EP aplicable, con ciertas conforme a la legislación interna
restricciones en deducibilidad de aplicable
determinados gastos

No existe beneficio tributable
dada la naturaleza de las Exento por normativa interna si Exento por normativa interna si
Tributación del beneficio en
actividades. Los gastos se cumplen los requisitos se cumplen los requisitos
España incurridos se imputan necesarios (art.22 TRLIS) necesarios (art.21 TRLIS)
directamente a la empresa
Aprovechamiento en Las pérdidas pueden dar lugar
Los gastos incurridos se Las pérdidas se imputan
España de pérdidas al registro contable de una
imputan directamente a la directamente en la cuenta de
derivadas de la actividad provisión por deterioro deducible
empresa resultados de la empresa
local fiscalmente (diferencia temporal)


Vehículo de inversión (II)
Forma de presencia en el
Oficina de representación Sucursal Filial
mercado

Exento en España (art. 21
No existe tributación si no Exento en España pero sujeto TRLIS). Puede estar asimismo
Desinversión
cualifica como EP normalmente en país de destino exento en país de destino
dependiendo de CDI

Entrada de nuevos socios No Supuestos muy específicos Sí

Pueden existir restricciones No deberían existir restricciones
Deducibilidad de gastos No aplica respecto a determinados gastos más allá de las legalmente
satisfechos a la casa central establecidas

Financiación No aplica Escenario limitado Escenario más flexible

Con carácter general, llevanza
Llevanza de contabilidad y libros
de contabilidad y libros
Muy limitadas (depende en todo independientes respecto a la
independientes respecto a la
Formalidades caso del país de destino de la matriz, preparados de acuerdo
casa central, preparados de
inversión) con principios contables del país
acuerdo con principios contables
destino de la inversión
del país destino de la inversión

Grado de costes
administrativos de
Más bajo Más alto Más alto
constitución y
mantenimiento


El fondo de comercio financiero en
adquisiciones en el extranjero
Modelo FCF Modelo sin FCF

fondo de
comercio Grupo Grupo
financiero

deuda deuda SPV
SPV extranjera

grupo fiscal
Filial Filial
grupo fiscal
extranjera extranjera


Entidades de Tenencia de Valores
Extranjeros (ETVE)
► Oportunidades del régimen para inversiones en el exterior:
estrategias de salida

Grupo
inversor
Transmisión a este nivel: ¿efectos?

ETVE

Transmisión a este nivel: ¿efectos?

Brasil

► Único requisito: Marcar casilla en declaración IS+

Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Similar to Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

Similar to Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional (20)

More from Confederación Vallisoletana de Empresarios CVE

More from Confederación Vallisoletana de Empresarios CVE (20)

Recently uploaded

Recently uploaded (20)

Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional