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Jornada CVE Internacionalización: Estrategias de inversión internacional

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  • 1. Estrategias y oportunidades deplanificación fiscal en lainternacionalización de la empresaValladolid, 7 de marzo de 2013
  • 2. En los próximos 30 minutos…► “Check list” no fiscal para la planificación fiscal de una inversión internacional► Algunas cuestiones clave en la planificación fiscal de inversiones transfronterizas ► En la realización de la inversión ► En la repatriación de los flujos de la inversión ► En la salida de la inversión► De interés práctico…7 de marzo de 2013 Pág. 2 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 3. “Check list” no fiscal para planificación fiscal► Plan de inversión ► Modelo de inversión (inversión directa/indirecta, joint venture, UTE, holding, etc.) ► Inversión multi-país o en una única jurisdicción ► Horizonte temporal de inversión ► Recurrencia en la liquidez al accionista/inversor ► Tipo de actividad y su influencia en la generación esperada de flujos de fondos (plusvalías, alquileres, dividendos, comisiones, royalties, intereses, etc.) ► Especial referencia a activos y actividades inmobiliarias ► Financiación – capital vs. deuda (interna / externa) ► Flexibilidad y carga administrativa en reporting y obligaciones fiscales y formales ► Marco jurídico del territorio destino de la inversión ► Responsabilidad – influye en elección de vehículo inversor (filial vs. sucursal, etc.)► Accionistas/Inversores ► Residencia (fiscal) ► Personas jurídicas / físicas ► Capacidad fiscal en España ► Family office – gestión patrimonial► Gestión de la inversión / activo (¿subcontratada? ¿medios propios?)7 de marzo de 2013 Pág. 3 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 4. Objetivos de planificación fiscal internacional► La estructura internacional de inversión debería: ► Permitir la realización de la inversión de forma fiscalmente eficiente ► Permitir igualmente las desinversiones con la menor tributación posible ► Reducir o eliminar la tributación de los flujos de fondos dentro del grupo (e.g. retenciones por dividendos, intereses, royalties…) ► Reducir la tributación local de las sociedades operativas (aprovechamiento de gastos, consolidación fiscal, servicios y cargos intragrupo, políticas internas de precios de transferencia, etc.) ► Permitir, en su caso, la circulación/reinversión de fondos desde unas inversiones a otras dentro del mismo país / grupo operativo con la menor carga fiscal posible ► Soporte económico y de negocio – tendencia internacional en normativa anti- abuso7 de marzo de 2013 Pág. 4 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 5. Tres preguntas clave… ► ¿Compra de acciones o de activos? ► Impacto de la tributación en el modo de financiar la inversión ► ¿Cómo se debe estructurar la inversión?7 de marzo de 2013 Pág. 5 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 6. Posibles niveles de tributación • Método para evitar doble SOCIEDAD imposición MATRIZ I.S. (residencia) • Beneficios fiscales en el país del inversor • Convenios doble imposición Retención en origen • Directivas fiscales europeas SOCIEDAD • Exención de dividendos y ? I.S. (holding) plusvalías HOLDING • Convenios doble imposición Retención en origen • Directivas fiscales europeas FILIAL EXTRANJERA • Fiscalidad del país de destino I.S. (local) • Financiación de la inversión • Elección del vehículo de inversión adecuado7 de marzo de 2013 Pág. 6 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 7. Algunas claves del sistema español de tributación internacional► ¿Inversión directa (persona física) o a través de sociedad? ► Inversión directa: Tipo marginal en rendimientos, 21% en plusvalías, no acceso a exención en la repatriación ► Inversión a través de sociedad: Mayor flexibilidad de planificación / coste de mantenimiento de la estructura► Eliminación de la doble imposición internacional (art. 21 y 22 TRLIS) ► Sistema de exención de dividendos y plusvalías de fuente extranjera ► Test de empresarialidad de las rentas ► Actividades operativas ► Ojo con actividades inmobiliarias ► Actividades intra-grupo (financiación, arrendamientos, etc.) ► Regla 85/15 y plusvalías ► Test de tributación análoga ► Presunción de cumplimiento en caso de país con convenio de doble imposición ► Pronunciamientos DGT sobre comparabilidad de figuras impositivas► Transparencia Fiscal Internacional: no suele ser un problema► Deducibilidad de gastos financieros y depreciación por pérdidas► Fondo de comercio financiero – Pronunciamientos Unión Europea► Creciente red de convenios fiscales, algunos con ventajas especiales7 de marzo de 2013 Pág. 7 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 8. Algunas claves del sistema español detributación internacional► Algunas conclusiones preliminares ► El sistema de exención del artículo 21 TRLIS: ► permite flexibilidad en la repatriación del beneficio ► permite la reducción de la tributación global de la inversión, concentrando la planificación en el impuesto local y las retenciones de salida ► permite desinversión fiscalmente eficiente ► El sistema de TFI: ► No resulta generalmente un problema en inversiones dentro de la UE ► En países de baja tributación no UE, es importante que la renta provenga de una actividad empresarial (test generalmente flexible, salvo en determinadas actividades)7 de marzo de 2013 Pág. 8 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 9. Otras cuestiones clave…► Financiación ► Capital… ► ¿Impuesto sobre Operaciones Societarias o Capital Duty? ► Retorno (capital, prima, dividendos y plusvalías sobre acciones): en principio, fiscalmente más favorable en nuestro territorio ► ¿Retención fiscal en el dividendo? ¿tributación de la plusvalía? ► En principio, repatriación menos flexible, mercantilmente (reserva legal, ¿dividendo a cuenta? ¿acciones rescatables / share buybacks?) ► … versus deuda ► Normalmente, sin imposición indirecta ► ¿Límites por subcapitalización u otra normativa de índole similar? ► ¿Retención en el pago de intereses? ► ¡Diferencial de tipos! ► Repatriación más flexible ► Limite en la deducción del gasto financiero en adquisiciones intragrupo ► Financiación híbrida – ¡atención al tratamiento contable!7 de marzo de 2013 Pág. 9 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 10. Otras cuestiones clave…► Aprovechamiento fiscal del gasto ► ¿Dónde está la renta gravable? ► ¡Diferencial de tipos! ► Debt push down – localización de deuda y limitación en deducibilidad de gastos financieros ► Requisitos locales de deducibilidad (subcapitalización y otros) ► Normativa sobre Precios de Transferencia ► Compensación de bases imponibles negativas7 de marzo de 2013 Pág. 10 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 11. Otras cuestiones clave…► Planificación de la salida ► Venta de activos… ► Tributación IS local ► ¿Aprovechamiento BINs? ► ¿Reinversión? ► Recuperabilidad IVA ► ¿Doble imposición en la repatriación (dividendo, liquidación)? ► …versus venta de acciones ► ¿Exención fiscal por convenio? ► ¿Deducción en el precio? ► ¿Tributación indirecta? ► ¿Pérdida de deducción de gastos? ► Métodos para evitar la doble imposición7 de marzo de 2013 Pág. 11 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 12. Estructura societaria de única SPV Exención INVERSOR Dividendo HOLDCO ?? Exención Dividendo Salida SPV Acciones Actividades operativas Actividades operativas (e.g. fabricación) Salida (e.g. distribución) Activos7 de marzo de 2013 Pág. 12 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 13. Estructura societaria de única SPV► Salida típica: venta de activos ► Ventajas: ► Menor coste de administración ► Mayor seguridad de acceso a exención ► Posibles desventajas: ► Menor flexibilidad en la salida – venta de acciones supone venta de todos los activos (salvo carve-outs) ► Venta de activos tributable en país de inversión ► Imposición indirecta en transmisión – Transfer Taxes7 de marzo de 2013 Pág. 13 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 14. Estructura societaria de multi-SPV INVERSOR Exención Dividendo Dividendo Exención HOLDCO ?? Salida SPV SPV SPV Acciones Actividades operativas Actividades operativas Salida (e.g. distribución) (e.g. fabricación) Activos7 de marzo de 2013 Pág. 14 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 15. Estructura societaria de multi-SPV► Salida típica: venta de acciones ► Ventajas ► Flexibilidad en la salida (activos, acciones), potencialmente sin coste fiscal (acciones) ► Posibles desventajas: ► Deducción en el precio (venta de acciones) ► ¿Tributación indirecta? ► Mayor coste de gestión7 de marzo de 2013 Pág. 15 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 16. Posibles ventajas de la utilización de un vehículo holding► Agrupación de participaciones de minoritarios ► Acceso a exención / tipo reducido de retención en dividendos (Directiva Matriz-Filial, Convenios) ► Acceso a la exención fiscal en España en la repatriación del dividendo (5%)► Acceso a convenios fiscalmente ventajosos ► Protección fiscal de plusvalías en la venta de acciones ► Repatriación fiscalmente eficiente de dividendos que de otra manera no tendrían acceso a exención► Flexibilidad mercantil (liquidez al socio)► Algunos riesgos ► Abuso de convenio, treaty shopping, normativa anti-abuso Directiva matriz-filial ► Residencia fiscal ► Medios materiales y humanos ► Norma anti-deslocalización► Alternativas ► Los “sospechosos habituales”: Benelux, Suiza… ► Otras alternativas – Reino Unido ► ¿ETVE? ¿SPE?7 de marzo de 2013 Pág. 16 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 17. De interés práctico7 de marzo de 2013 Pág. 17 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 18. Financiación intragrupo (I)► Limitación específica a la deducibilidad de gastos financieros generados por deuda intragrupo cuando la deuda se destine a: ► la adquisición, a otras entidades del grupo, de participaciones en el capital o fondos propios de cualquier tipo de entidades, o ► la aportación de capital o fondos propios a otras entidades del grupo salvo que se acrediten "motivos económicos válidos“► Los gastos financieros netos (el exceso de gastos financieros respecto de los ingresos por intereses) deducibles en un mismo ejercicio están limitados al 30% del EBITDA► EBITDA (fiscal) es el resultado de explotación ► - Amortizaciones ► - Subvenciones de inmovilizado no financiero ► - Deterioro y pérdidas de inmovilizado ► ± Resultado enajenaciones inmovilizado ► + Dividendos participaciones ≥ 5% o 6MM €► Se sustituye por tanto la anterior norma de subcapitalización por limitaciones a la deducibilidad de intereses, sin recalificación de los mismos como dividendos► En todo caso serán deducibles gastos financieros por un importe de un millón de euros en cada periodo impositivo. El límite se refiere al grupo fiscal (de existir el mismo)► Los gastos no deducidos podrán deducirse en los 18 ejercicios siguientes con el límite igualmente del 30% del EBITDA7 de marzo de 2013 Pág. 18 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional 18
  • 19. Financiación intragrupo (II): excepciones yespecialidades► Entidades que no formen parte de un grupo, salvo que los gastos derivados de deudas con entidades participadas o en las que se participe en al menos el 20% excedan del 10% de los gastos financieros netos► Entidades de crédito, aunque aplica a entidades que formen parte del consolidado fiscal no financieras► El gasto financiero neto de AIEs y UTEs atribuido a sus socios computa para éstos a los efectos de un doble límite: ► en AIE/UTE para determinar BI imputable a socios, y ► en socios para determinar su propia BI7 de marzo de 2013 Pág. 19 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 20. Financiación intragrupo (III) Grupo Grupo deuda deuda SPV SPV Imputación grupo fiscal Cómputo de directa contable dividendos Filial Sucursal extranjera extranjera7 de marzo de 2013 Pág. 20 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 21. Vehículo de inversión (I) Forma de presencia en el Oficina de representación Sucursal Filial mercado Sólo para actividades Tipo de actividad Principal Principal preparatorias y auxiliares Responsabilidad La empresa La empresa Filial Pueden existir limitaciones de carácter regulatorio (compra de No puede realizar actividades terreno, obtención de licencias, Puede realizar actividades Aspecto regulatorio económicas propiamente dichas etc.) a la realización de económicas plenas actividades económicas dependiendo del país Tributación local sobre el beneficio neto determinado Tributación local sobre elTributación del beneficio en No existe tributación si no conforme a la legislación interna beneficio neto determinado país destino cualifica como EP aplicable, con ciertas conforme a la legislación interna restricciones en deducibilidad de aplicable determinados gastos No existe beneficio tributable dada la naturaleza de las Exento por normativa interna si Exento por normativa interna siTributación del beneficio en actividades. Los gastos se cumplen los requisitos se cumplen los requisitos España incurridos se imputan necesarios (art.22 TRLIS) necesarios (art.21 TRLIS) directamente a la empresa Aprovechamiento en Las pérdidas pueden dar lugar Los gastos incurridos se Las pérdidas se imputan España de pérdidas al registro contable de una imputan directamente a la directamente en la cuenta de derivadas de la actividad provisión por deterioro deducible empresa resultados de la empresa local fiscalmente (diferencia temporal)7 de marzo de 2013 Pág. 21 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 22. Vehículo de inversión (II) Forma de presencia en el Oficina de representación Sucursal Filial mercado Exento en España (art. 21 No existe tributación si no Exento en España pero sujeto TRLIS). Puede estar asimismo Desinversión cualifica como EP normalmente en país de destino exento en país de destino dependiendo de CDI Entrada de nuevos socios No Supuestos muy específicos Sí Pueden existir restricciones No deberían existir restricciones Deducibilidad de gastos No aplica respecto a determinados gastos más allá de las legalmente satisfechos a la casa central establecidas Financiación No aplica Escenario limitado Escenario más flexible Con carácter general, llevanza Llevanza de contabilidad y libros de contabilidad y libros Muy limitadas (depende en todo independientes respecto a la independientes respecto a la Formalidades caso del país de destino de la matriz, preparados de acuerdo casa central, preparados de inversión) con principios contables del país acuerdo con principios contables destino de la inversión del país destino de la inversión Grado de costes administrativos de Más bajo Más alto Más alto constitución y mantenimiento7 de marzo de 2013 Pág. 22 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 23. El fondo de comercio financiero enadquisiciones en el extranjero Modelo FCF Modelo sin FCF fondo de comercio Grupo Grupo financiero deuda deuda SPV SPV extranjera grupo fiscal Filial Filial grupo fiscal extranjera extranjera7 de marzo de 2013 Pág. 23 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional
  • 24. Entidades de Tenencia de ValoresExtranjeros (ETVE)► Oportunidades del régimen para inversiones en el exterior: estrategias de salida Grupo inversor Transmisión a este nivel: ¿efectos? ETVE Transmisión a este nivel: ¿efectos? Brasil► Único requisito: Marcar casilla en declaración IS+7 de marzo de 2013 Pág. 24 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional

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