Bosiljčić igor - Seminarski rad - berze i berzansko poslovanje
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Bosiljčić igor - Seminarski rad - berze i berzansko poslovanje

on

  • 7,535 views

 

Statistics

Views

Total Views
7,535
Views on SlideShare
7,535
Embed Views
0

Actions

Likes
1
Downloads
104
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Bosiljčić igor - Seminarski rad - berze i berzansko poslovanje Bosiljčić igor - Seminarski rad - berze i berzansko poslovanje Presentation Transcript

  • Fakultet za trgovinu i bankarstvo “Janićije i Danica Karić” Seminarski rad: Berze i berzansko poslovanje Student: Bosiljčić Igor, 429/03Beograd, novembar 2004.
  • O čemu govoriovaj seminarski? Ovaj seminarski govori o tome kako su berze nastale i kako su se tokom vremena razvijale, navodi njihove osnovne karakteristike. Ovaj seminarski takođe govori o vrstama, zadacima i funkcijama berze. Nije zaobiđen ni pravni aspekt, kao ni značaj berzi. Navodi se šta su to berzanski poslovi, koje su njihove osnovne vrste i karakteristike. Seminarski, takođe, ulazi dublje u materiju berzanskog poslovanja objašnjavajući faze berzanskog poslovanja, režime berzanske trgovine, kao i registraciju berzanskog materijala i utvrđivanje berzanskog kursa. Berze i berzansko poslovanje nikako nesmemo obrađivati a da ne pomenemo berzanske krize i njihove uzroke, kao i kako se vrši berzanska kontrola i njene vrste. Pored ovoga, pominje se berzansko informisanje i vrste berzanskih naloga i njihovo izvršenje, a sve to da bi se bolje razumelo zaključenje berzanskih poslova. Seminarski posmatra materiju berzi i berzanskog poslovanja multidimenzionalno, navodeći i postavljajući pitanje kako sve te različite dimenzije međusobno koegzistiraju i sudeluju.Dužina pasusa: 148 reči 2
  • Sadržaj: U. Uvod 4 A. Nastanak I Razvoj Berzi 6 B. Pojam I Osobenosti Berze 8 B.1. Osobenosti Berze 9 C. Zadaci I Funkcije Berze 12 D. Vrste Berzi 14 E. Pravni Izvori 16 BERZE F. Značaj Berze 17 Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema Finansijskog F.1. 17 Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. 20 Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi 24 H. Karakteristike Berzanskih Poslova 25 I. Vrste Berzanskih Poslova 27 A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja 30 B. Režimi Berzanske Trgovine 31 C. Registracija Berzanskog Materijala 33POSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa 35 E. Zaključenje Berzanskih Poslova 38 F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja 41 G. Izvršenje Berzanskih Poslova 46 H. Berzansko Informisanje 48 I. Kontrola Berzanskog Poslovanja 51 J. Berzanske Krize 52 K. Vrste Kontrole 54 Z. Zaključak 56 Appendix – 1 Beogradska Berza 58 Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na Internetu 81 . Literatura 88 3
  • U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi U. Uvod B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze ”Berza, a pa to mu dođe neka velika zgrada sa C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi puno kompjuterskih monitora i telefona gde se vrte E. Pravni Izvori velike pare, a berzansko poslovanje, to je ono kad se F. Značaj Berze mnogo ljudi dere jedno na drugo, nešto pokazuju, pišu i Značaj Berze Kao Komponente umiru u četrdesetoj od srčanog udara”, ovo bi bioBERZE Integralnog Sistema otprilike odgovor neupućene osobe na pitanje o berzi i F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije berzanskom poslovanju. Ironično, ovaj odgovor nije daleko od istine. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. U zemljama razvijene tržišne ekonomije, danas, berza je javno dobro isto kao Domaće Privrede U Međunarodno Tržište vodovod, struja ili putevi. Dok putevima cirkulišu roba i putnici, berzom cirkulišu G. Berzanski Poslovi vrednosni papiri, tj.kapital, njihovi derivati, novac, devize i to vrlo precizno i neumoljivo H. Karakteristike Berzanskih Poslova od neprofitabilnih ka profitabilnim investicijama sa težnjom sopstvenog uvećanja, što I. Vrste Berzanskih Poslova omogućava otvaranje novih radnih mesta i podizanje životnog standarda. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Povećanje obima kako strani tako i domaćih ulaganja u zemljama u tranzicij i C. Registracija Berzanskog Materijala obezbeđivanje uslova da se retki kapital produktivno investira, zavisi od D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova odgovarajućeg funkcionisanja finansijskog sektora, i to posebno od funkcionisanja Vrste Naloga I Način Njihovog berze. Berze su pre svega, tržišta na kojima se trguje sa novim emisijama dugoročnih F. Izvršenja vredsnosnih papira kao što su obveznice i akcije, ali šire gledana, i sa kratkoročnim G. Izvršenje Berzanskih Poslova instrumentima tržišta novca. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Danas, posebno u industrijski razvijenim zemljama, inovacije koje se uvode K. Vrste Kontrole kao i novi instrumenti čine razliku između berzi i ostataka finansijkskog sistema potpuno veštačkom. Berze su veoma važne kada je u pitanju povezivanje institucijaZ. Zaključak kojima je potreban kapital, institucionalnim i individualnim investitorima, uz posredstvoAppendix – 1 Beogradska Berza brokera, dilera i onih koji obavljaju potpisivanje emisije vrednosnih papira. Na tajAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na način, usklađuju se ponuda i tražnja, posebno imajući u vidu rizik i rokove dospeća. Internetu Osnovna uloga berze je da putem emisija vrednosnih papira obezbedi investicioni . Literatura kapital, a kroz emisije obveznica, sredstva za dugoročno kreditiranje.
  • U. Uvod Berze su, tako, postale barometar privrednog života pojedinih nacionalnih ekonomija, gde se brzo i na siguran način završavaju trgovački, bankarski i ostali A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze finansijski poslovi i uspostavljaju realni odnosi ponude i tražnje, kao i koncentracija u B.1. Osobenosti Berze najvećem obimu robe i kapitala. Berze takođe služe kao “lokomotiva” opšteg C. Zadaci I Funkcije Berze finansijskog razvoja i doprinose ubrzanju integrisanja neformalnog ili tradicionalnog D. Vrste Berzi finansijskog sistema sa institucionalnim finansijskim sektorom. Stoga su one E. Pravni Izvori nezamenljiv faktor razvoja tržišnih privreda. F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Značaj berzi u današnjim uslovima nije samo u obimu prometa roba, uloga,BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema kapitala i novca koje se preko njih obavlja, već i u tome što se na ovom tržištu dnevno Tržišne Varolizacije utvrđuju cene roba, usluga, kapitala i novca, koje praktično primenjuju i na sve Značaj Berze Za ukupan kupoprodajne transakcije koje se obavljaju u direktnim kontaktima komitenata. Tako je F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje način obrazovanja cena na berzama istovoremno i instrument obrazovanja domaćih i Domaće Privrede U svetskih cena uopšte. Kretanje ovih cena, koje se prate kroz posebne berzanske Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi biltene i preko berzanskih indeksa, je istovremeno i vrlo važan indikator kretanja H. Karakteristike Berzanskih Poslova nacionalnih i svetskih ekonomskih aktivnosti. I. Vrste Berzanskih Poslova Značaj koji danas imaju berze u svetu najbolje se može uočiti iz rasta prometa A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja i rasta tržišne kapitalizacije. Ukupna tržišna kapitalizacija zemalja u tranziciji danas,BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala iznosi više od 7% svetske tržišne kapitalizacije akcija, pri čemu je trgovina njihovim D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa akcijama dostigla udeo veći od 10% ukupne vrednosti svetske trgovine akcijama. U E. Zaključenje Berzanskih Poslova stvari, neke azijske i latinoameričke berze već su znatno veće nego berze mnogih Vrste Naloga I Način Njihovog industrijski razvijenih zemalja. Nove berze u Koreji, na Tajvanu i u Meksiku dostigle su F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova isti obim kao i berze u Španiji, Italiji i Australiji. Navedeni podaci govore da se može H. Berzansko Informisanje očekivati sve značajnija uloga berzi na međunarodnom tržištu kapitala. I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Renesansa berzi u ekonomijama u tranziciji, međutim, tek predstoji, i K. Vrste Kontrole predstaviće nezaobilaznu oblast u njihovom privrednom i finansijskom životu. Što se,Z. Zaključak pak, renesanse praktičnih saznanja o berzama i berzanskom poslovanju tiče, jaz između nepovoljne realnosti i poželjnog stanja, dubok je, i njegovo premošćavanjeAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na zahteva vreme, organizovanost, znanje i adekvatnu makroekonomsku politiku. JedinoAppendix – 2 Internetu u takvim uslovima moguće je razviti instituciju berze, koja bi vremenom dobila svoju pravu funkciju shodno revitalizaciji i jačanju cele ekonomije. . Literatura 5
  • Uvod Deo-1. BerzeU. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Deo-1. A. Nastanak I Razvoj Berzi Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Razvoj trgovine, potreba da se promet obavlja na lakši. Sigurniji i F.2. Domaće Privrede U organizovaniji način dovode do nastanka berzi, mesta na kome se u tačno određeno Međunarodno Tržište vreme i na određenom prostoru obavljaju trgovačke transakcije. Potreba da se na G. Berzanski Poslovi jednom mestu susretnu oni koji kupuju i prodaju uslovljava najpre, pojavu panađura, H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova vašara, koji predstavljaju prve začetke berze, odnosno prvu stepenicu ka formiranju berzi. Na njima se roba pokazivala, kupovala ili trampila između trgovaca koji su A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja dolazili sa razlicitih strana sveta. Sa razvojem gradova i industrije starinski panađuriBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine gube na značaju. Na njihopvo mesto dolaze moderni sajmovi, na koje se ne donosi C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa roba, već samo musre na osnovu kojih su se zaključivali ugovori o prodaji. I na kraju, E. Zaključenje Berzanskih Poslova u trećoj fazi, u cilju pospešenja trgovine, sastanci između trgovaca postaju redovniji i F. Vrste Naloga I Način Njihovog češći, na sastanke nije mogao dolaziti ko je hteo, već ko ispunjava izvesne uslove; Izvršenja trgovanje se ograničava na mali broj važnih proizvoda; prodaje se roba koja nije G. Izvršenje Berzanskih Poslova donesena na tržište, koja se ne pokazuje ni kao mustra ali koja je po vrsti i kakvoći H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja unapred određena. Tako nastaju berze koje s obzirom na standardizacije materijala, J. Berzanske Krize omogućuju olakšano odvijanje trgovačkih transakcija i onda kada roba nije na tržištu, K. Vrste Kontrole pa i onda kada je trgovac uopšte nema, jer je sigurno da će moći da je nabavi poštoZ. Zaključak se radi o materijalu koga ima u velikim količinama a istog je kvaliteta.Appendix – 1 Beogradska Berza Naziv – Naziv berza vezuje se za ime jednog bankara iz Briža, VAN DEN Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu BURSE i grb koji je bio isklesan iznad vrata a imao je oblik kese (lat.BURSA). U XV veku trgovci Briža okupljali su se u lokalu porodice VAN DEN BURSE. Imajući u vidu gde se . Literatura sastaju, kao i navedeni grb, trgovci počinju da upotrebljavaju reč berza kao oznaku za svoje sastanke. 6
  • U. Uvod Prve berze – Prve organizovane berze, sa redovnim sastancima javljaju se u XV veku. Smatra se da je prva berza osnovana u Anversu 1460.godine U Londonu A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze berza je osnovana 1566.godine, a u Parizu, robna berza je osnovana 1563.godine, a B.1. Osobenosti Berze efektna berza odlukom kraljevskog saveta 17.sep.1724.godine. Kao godina početka C. Zadaci I Funkcije Berze Njujorške berze uzima se 1817.godina kada su se brokeri i dileri formalno D. Vrste Berzi organizovali, doneli regulativu i uselili se u zgradu WALL STREET br.40. E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Na osnovu Zakona o javnim berzama Kraljevine Srbije iz 1886. godine osnovana je Beogradska berza (prva berza na Balkanu) 1894.godine. To je bila berzaBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema mešovitog tipa na kojoj se trgovalo valutama, devizama, efektima, zlatom i Tržišne Varolizacije produktima. Organizacija i funkcionisanje berze bilo je zasnovano na tadašnjim Značaj Berze Za ukupan evropskim standardima. Poslovanje berze je bilo propisano statutom, a nadzor nad F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje radom berze vršio je komesar koga je imenovalo Ministarstvo trgovine i industrije. Domaće Privrede U Poslovi su obavljani preko berzanskih posrednika. Rad Beogradske berze je prekinut Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi 1941.godine, a odlukom vlade iz 1953. godine prestala je i formalno da postoji. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 7
  • UvodU. Deo-1. B. Pojam I Osobenosti A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE F.1. Integralnog Sistema Za berzu bi se najjednostavnije moglo reći da se Finansijskog Tržišta I Sistema to mesto na kome se kupuje i prodaje. Ali odmah se Tržišne Varolizacije nameće pitanje koje zahteva odgovor: U čemu se berza Značaj Berze Za ukupan razlikuje od pijace, prodavnice ili od tržišta uopšte? Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Razlike postoje i one se ogledaju, uopšteno posmatrano, u tome čime se G. Berzanski Poslovi trguje i kako se trguje. Pri tome, mnogi pokušaji koji su činjeni su parcijalnog H. Karakteristike Berzanskih Poslova karaktera, jer se date definicije odnose samo na određene vrste berzi. Tako, ističe se I. Vrste Berzanskih Poslova da je berza dugoročnih hartija od vrednosti regulisano i organizovano sekundarno A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja tržište hartija od vrednosti, sa strogo utvrđenim pravilima trgovanja i oštrimBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine kriterijumima za hartije sa kojima se trguje, kao i za učesnike u trgovanju. U vezi sa C. Registracija Berzanskog Materijala ovim određenjem se može reći da efektne berze prestavljaju sekundarno tržište D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa kapitala (vrši se tzv. “kupovina iz druge ruke” – kupovina i prodaja emitovanih hartija E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog od vrednosti), ali da one mogu da vrše i funkciju primarnog tržišta. Dok se robne F. berze određuju kao mesto na kome se trguje tipiziranom robom i po unapred Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova utvrđenim pravilima. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Neka određenja berze ne bi mogla se se prihvate s ozirom na iskazane J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole nepreciznosti. Ne može se prihvatiti definicija prema kojoj je berza organizovani prostor na kome se obavlja kupovina i prodaja određene vrste robe. Ovo zato što seZ. Zaključak na berzi prodaju određene vrste robe, ali i stvari koje se ne smatraju robom, kao štoAppendix – 1 Beogradska Berza su hartije od vrednosti i moneta, iako su telesne pokretne stvari. Ne može se prihvatitiAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na ni definicija prema kojoj berza predstavlja posebno, stalno organizovano mesto na Internetu koje se redovno sastaju kupci, prodavci i mešetari radi sklapanja poslova u skladu sa . Literatura pravilima berze. 8
  • U. Uvod Naime, na berzi se određene stvari kupuju i prodaju,ali preko berzanskih posrednika. Berzansko poslovanje se odvija u koncentričnim krugovima. U najužem A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze krugu se nalaze ovlašćeni posrednici koji jedini imaju pravo da zaključuju poslove, čija B.1. Osobenosti Berze se reč izrečena tokom trgovine smatra dokumentom, i u smislu prava i u smislu C. Zadaci I Funkcije Berze obaveza. Njima se obraćaju kupci, odnosno prodavci radi kupovine određene efektive D. Vrste Berzi ili robe. E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Polazeći od navedenih definicija, uočenih nepreciznosti, kao i činjenice da se u našem pravu berza organizuje kao akcionarsko društvo, za berzu se može reći da jeBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema to akcionarsko društvo koje, preko ovlašćenih lica, organizuju kupovinu i prodaju, Tržišne Varolizacije promptno ili na termin, tipiziranih pokretnih stvari, prema precizno utvrđenim pravilima. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Deo-1. B.1. Osobenosti Berze A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Na osnovu ovako utvrđenog pojma možemo izdvojiti sledeće: C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa 1) Organizacioni oblik E. Zaključenje Berzanskih Poslova 2) Poslovanje preko ovlašćenih lica Vrste Naloga I Način Njihovog 3) Predmet prodaje F. Izvršenja 4) Berzanska pravila G. Izvršenje Berzanskih Poslova 5) Zaključenje poslova promptno ili na termin. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Organizacioni oblik – berza se osniva kao akcionarsko društvo, u skladu sa K. Vrste Kontrole zakonom kojim se uređuje i poslovanje preduzeća, ako ovim zakonom nije drugačije određeno (čl.Zakona o berzama, berzanskom poslovanju i berzanskim posrednicima).Z. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Finansijsku berzu mogu da osnuju banka, poštanska štedionica,Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na osiguravajuće društvo, savezna država i republika članica. Strana banka može da Internetu bude osnivač pod uslovima uzajamnosti. . Literatura 9
  • U. Uvod Robnu berzu mogu sa osnuju pravna lica koja su registrovana za poslove proizvodnje i prometa robe, savezna država i republika članica. Robne berze su A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze specifična forma svetskog tržišta na koje se obavljaju kupoprodajne transakcije bez B.1. Osobenosti Berze prisustva vlasnika robe, kao i bez fizičkog prisustva robe koja je predmet kupovine C. Zadaci I Funkcije Berze odnosno prodaje. Na robnim berzama se promeću tzv.berzanske robe (artikli), koje su D. Vrste Berzi standardizovane i tipizirane tako da se unapred zna kakvog kvaliteta se neka roba E. Pravni Izvori kupuje ili prodaje (kafa, soja, kukuruz, nafta). Jedna od najvećih robnih berzi je F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Čikaška berza. Kotacije te berze su najčešće relevantne za tekući svetski promet berzanskih roba.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Strano pravno lice može da bude osnivač robne berze pod uslovima Značaj Berze Za ukupan uzajamnosti (čl.9. Zakona o Berzama). Da bi berza mogla da se osnuje potrebno je da F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje su ispunjeni određeni zakonski uslovi i da su pribavljene potrebne dozvole od Domaće Privrede U nadležnih organa. Za osnivanje berze potrebno je da postoji barem osam osnivača Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi čl.10.st.1. ZOB) i da su obezbeđena neophodna sredstva. Minimalni iznos novčanog H. Karakteristike Berzanskih Poslova dela osnovnog kapitala ne može da bude manje od 500000 dinara (čl.27.ZOB). I. Vrste Berzanskih Poslova Berza može da otpočne sa radom pod uslovom da su prethodno pribavljene A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja dve dozvole:BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala • Dozvola za osnivanje berze i D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa • Dozvola za rad berze. E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Dozvolu za osnivanje finansijske i mešovite berze daje ministarstvo za F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova finansije, a dozvolu za osnivanje robne berze daje ministarstvo za trgovinu. Po H. Berzansko Informisanje dobijanju dozvole za osnivanje berze osnivači podnose zahtev za dobijanje dozvole za I. Kontrola Berzanskog Poslovanja rad berze. Finansijskoj berzi na kojoj se trguje sa žiralnim novcem, menicama, čekom, J. Berzanske Krize devizama, kratkoročnim HOV dozvolu za rad daje NBS, a dozvolu za rad robne berze K. Vrste Kontrole daje ministarstvo za trgovinu.Z. Zaključak U ulozi osnivača, odnosno akcionara berze, podeljeni su na akcije koje glaseAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na na ime. One mogu slobodno da se prenose između akcionara a na treće lice samo uzAppendix – 2 Internetu saglasnost dve trećine akcionara. Akcije ne donose akcionarima dividendu, a ostvarena dobit koristi se za unapređenje berzanskog poslovanja. . Literatura 10
  • U. Uvod Berzanski posrednici – Berzanski posrednici su lica koja su na berzi ovlašćena da zaključuju berzanske poslove. S obzirom na način trgovine, ZOB A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze razlikuje dve vrste berzanskih posrednika: brokeri i dileri. Pod brokerskim načinom B.1. Osobenosti Berze trgovine podrazumeva se obavljanje poslova u tuđe ima i za tuđ račun, uz naplatu C. Zadaci I Funkcije Berze brokerske provizije. A pod dilerskim načinom trgovine podrazumeva se obavljanje D. Vrste Berzi posredničkih poslova u svoje ime i za svoj račun uz ostvarenje razlike u ceni. Da bi E. Pravni Izvori određeni poslovi mogli da se smatraju berzanskim poslovima potrebno je da se F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente zaključuju sa berzanskim pultom između brokera berze, kao posrednika, i brokera članova berze i drugim aktima berze. Svi ostali ugovori o prodaji smatraju seBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema vanberzanski poslovi. Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Predmet prodaje – Na berzi se trguje žiralnim novcem (podrazumevaju se F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje slobodna sredstva na žiro-računu koja se koriste za trgovinu na berzi i van berze), Domaće Privrede U menicom, čekom, akcijama i drugim HOV, devizama, kapitalom (podrazumavaju se Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi novčana sredstva čije je potrošnja odložena na rok duži od jedne godine i kojim se H. Karakteristike Berzanskih Poslova trguje na berzi i van berze), zlatom i drugim plemenitim metalima, robom i finansijskim I. Vrste Berzanskih Poslova derivatima. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Berzanska pravila – Trgovina na berzi se odvija prema precizno utvrđenimBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala pravilima. Njima se regulišu pitanja koja se tiču poslova – uslova i načina njihovog D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa obavljanja, berzanskog materijala i uslova pod kojima se trguje na berzi, kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova berzanskog materijala, načina i uslova izvršavanja obaveza iz zaključenih poslova, Vrste Naloga I Način Njihovog uslova pod kojima se obavlja trgovina da bi se izbeglo špekulativno kretanje kursa, F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova pitanja koja se odnose na ponašanje berzanskih brokera i mera koje se preduzimaju H. Berzansko Informisanje kad se krše pravila ponašanja. Na taj način se nastoji da se učesnicima na berzi pruži I. Kontrola Berzanskog Poslovanja potrebna sigurnost pri berzanskom poslovanju. J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Promptna i terminska trgovina – Berzanska trgovina može da se obavljaZ. Zaključak promptno i na termin. Kod promptnih poslova, plaćanje i isporuka materijala vrši se odmah po zaključivanju posla, a kod terminskih poslova javlja se vremenski razmakAppendix – 1 Beogradska Berza između dana zaključenja i izvršenja posla – plaćanje i isporuka materijala vrši se po Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu proteku određenog roka. Prema ZOB pod promptnom trgovinom podrazumeva se izvršavanje kupoprodajnih obaveza odmah, a najkasnije u roku od pet dana, a pod . Literatura terminskom trgovinom podrazumeva se izvršavanje kuporodajnih obaveza u roku dužem od pet dana. 11
  • UvodU. Deo-1. C. Zadaci I Funkcije Berze A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Pogodnosti berzanskog poslovanja su B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze višestruke. One se ogledaju pre svega u tome što kupci i D. Vrste Berzi prodavci znaju gde mogu da zaključe posao koji se tiče E. Pravni Izvori kupovine ili prodaje određenih predmeta trgovanjem. F. Značaj Berze Zatim, na berzi se posluje prema preciznim pravilima (u Značaj Berze Kao Komponente pogledu učesnika, načina trgovanja, izvršenja obaveza,BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema obustavljanja trgovine), čime se nastoji da se smanji rizik Tržišne Varolizacije i učesnicima na berzi pruži potrebna sigurnost pri Značaj Berze Za ukupan berzanskom poslovanju. Dalje, poslovi se obavljaju preko Privredni Razvoj I Integrisanje berzanskih posrednika koji dobro poznaju određena tržišta i kretanja na njima. Sve to F.2. Domaće Privrede U doprinosi da berza može da ispuni niz zadataka od značaja za uspostavljanje stabilnih Međunarodno Tržište trgoviačkih tokova. To su: G. Berzanski Poslovi • Stavranje kontinuiranog tržišta H. Karakteristike Berzanskih Poslova • Stvaranje uslova za formiranje objektivne tržišne cene I. Vrste Berzanskih Poslova • Izjednačavanje cena uvremenu i prostoru A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja • Standardizacija predmeta trgovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine • Informisanje i C. Registracija Berzanskog Materijala • Predviđanje privrednih kretanja. D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Stvaranje kontinuiranog tržišta – Berza predstavlja specijalizovano tržište Vrste Naloga I Način Njihovog na kome se trguje određenim materijalima, kojih ima u velikoj količini i koji imaju F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova određene karakteristike. Takvi materijali omogućuju da se ostvari kontinuiranost H. Berzansko Informisanje berzanskog tržišta. Kada se radi o HOV, bez berze, kao sekundarnog tržišta, ne bi I. Kontrola Berzanskog Poslovanja moglo da se govori o nekom tržištu, a naročito ne o kontinuiranom tržištu HOV (kupci J. Berzanske Krize akcija bili bi prinuđeni da ih drže neograničeno, a imaoci obveznica do dospelosti). K. Vrste Kontrole Inače, da bi moglo da se govori o kontinuiranosti tržišta u vezi sa određenim hartijamaZ. Zaključak nužno je da postoji određen stepen učestalosti transakcija.Appendix – 1 Beogradska Berza Stvaranje uslova za formiranje objektivne tržišne cene – Cene robe iAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na drugog berzanskog materijala prestavljaju rezultat nadmetanja velikog broja kupaca i Internetu prodavaca koji se susreću na berzi. Dakle, na berzi se koncentriše ponuda i tražnja, . Literatura čijim se sučeljavanjem formira obejktivna cena koju službeno lice berze kao takvu samo konstatuje. 12
  • U. Uvod Izjednačavanje cena u vremenu i prostoru – Zahvaljujući ročnim poslovima, na berzi se mogu prodavati robe koje će se tek docnije, posle nekoliko nedelja ili A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze meseci isporučiti, a što doprinosi nivelisanju cena povremeno. Zahvaljujući otvorenosti B.1. Osobenosti Berze berzanskog tržišta, delovanja arbitražista i zakona ponuda i tražnje ostvaruje se C. Zadaci I Funkcije Berze nivelacija cena u prostoru. Želja da se kupljeni materijal proda skuplje na berzi gde je D. Vrste Berzi formiran viši kurs za isti materijal, i tako ostvari dobit, a što nastoje da ostvare svi E. Pravni Izvori berzijanci, dovodi, usled povećanja ponude, do smanjenja kursa, odnosno do F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente nivelacije cena za isti materijal u prostoru.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Standardizacija predmeta trgovine – Imperativ berzanskog poslovanja – Tržišne Varolizacije brzina i efikasnost – uslovilo je da se iskristališe koji materijal, kog kvaliteta i u kojim Značaj Berze Za ukupan osnovnim količinama jedino može da bude predmet trgovanja na pojedinim berzama. F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje Standardni kvalitet omogućava da se trguje robom koja nije fizički prisutna na berzi, Domaće Privrede U koja tek treba da bude dovezena, proizvedena ili ubrana iz dolazećih prinosa. Pitanja Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi standardizacije materijala sa kojima se trguje na berzi reguliše se berzanskim H. Karakteristike Berzanskih Poslova pravilima, kao i odgovarajućim zakonskim propisima. Tako, kvalitet robe koja se I. Vrste Berzanskih Poslova kupuje i prodaje na robnoj berzi određuje ministarstvo za trgovinu. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Informisanje – Berza snabdeva tržište informacijama o obimu zaključenihBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala poslova, o postignutim cenama. Time se pomaže zainteresovanim licima pri D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa donošenju poslovnih odluka. Bez informacija ne može da se utvrdi strategija E. Zaključenje Berzanskih Poslova trgovanja, kao ni da se ostvari zaštita od rizika koje sobom nosi berzansko poslovanje. Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Predviđanje privrednih kretanja – Predviđanje je moguće, ali na osnovu H. Berzansko Informisanje svih raspoloživih informacija kojima investitori mogu da raspolažu. Fundamentalna I. Kontrola Berzanskog Poslovanja teorija izvodi kretanje cene iz ekonomskih i političkih kretanja, kao i kretanja J. Berzanske Krize poslovanja emitenata. K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 13
  • UvodU. Deo-1. D. Vrste Berzi A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Sve berze mogu da se klasifikuju na više načina, Značaj Berze Kao Komponente zavisno od kriterijuma koji se uzima kao osnov zaBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema klasifikaciju. Tržišne Varolizacije Način nastanka – Prema načinu nastanka sve Značaj Berze Za ukupan berze mogu da se podele na spontane i na zakonu zasnovane. Većina uticajnih berzi Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U u svetu su nastale spontano, bez prethodno donetih specijalnih propisa koji bi ih Međunarodno Tržište regulisali. Nasuprot ovim berzama stoje one koje su nastale na osnovu donetih G. Berzanski Poslovi propisa od strane države (kao što je slučaj sa Beogradskom berzom). H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Priroda položaja – Zavisno od prirode njihovog položaja berze se dele na javnopravne i privatnopravne. Javnopravne berze osniva država. Berze su pod A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja njenim uticajem i kontrolom. Država obezbeđuje sredstva za rad i poslovanje, aBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala posrednici koji rade na berzi su državni službenici. Zbog vezanosti za državu ove D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berze se nazivaju nesamostalne berze. Privatnopravne berze predstavljaju privatne E. Zaključenje Berzanskih Poslova institucije, koje posluju samostalno, kao udruženje privatnika (brokersko-dilerskih Vrste Naloga I Način Njihovog kuća), ili kao trgovačka društva. Imovinu berze stvaraju njeni članovi, a ne država. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Kako one uglavnom postoje u državama anglosaksonskog pravnog sistema (SAD, H. Berzansko Informisanje Engleska), govori se o anglosaksonskom tipu berzi. Između ove dve vrste berzi nalaze I. Kontrola Berzanskog Poslovanja se berze koje predstavljaju mešavinu anglosaksonskog i kontinentalnog tipa berzi J. Berzanske Krize (Nemačka, Švajcarska, Austrija), pa se nazivaju polusamostalnim berzama. Berze K. Vrste Kontrole ovog tipa osniva država, ali uslove rada i način poslovanja uređuju članovi berze.Z. Zaključak Oblik organizacije – Prema obliku organizacije razlikuju se tri organizacionaAppendix – 1 Beogradska Berza oblika berze. Prvo, berza kao dobrovoljno udruženje članova neprofitnog tipa. Ovako Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu se organizuju berze u Engleskoj. Drugo, berza kao specijalizovano akcionarsko društvo neprofitnog tipa. Ovaj organizacioni oblik je usvojen u našem ZOB. Treće, . Literatura berza kao državna ustanova kojim upravljaju država i njeni posrednici, kao državni službenici. Ovako su organizovane berze u Italiji. 14
  • U. Uvod Cilj poslovanja – Prema cilju poslovanja berze mogu da se podele na profitne i neprofitne. Profitne berze prihod koji ostvare poslovanje dele među svojim A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze članovima (ovoj vrsti pripada većina nemačkih berzi). Za razliku od profitnih, B.1. Osobenosti Berze neprofitne berze ne dele ostvareni prihod svojim članovima. Članovi berze ostvaruju C. Zadaci I Funkcije Berze dobit naplatom provizije od zaključenih poslova. D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Predmet trgovine – Najvažnija podela je ona koja se vrši prema predmetu F. Značaj Berze berzankse trgovine. Na osnovu ovog kriterijuma razlikuju se robne (produktne) i Značaj Berze Kao Komponente efektne (finansijske) berze.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Raznovrsnost predmeta – Prema raznovrsnosti predmeta sa kojima se Tržišne Varolizacije trguje na berzi razlikuju se specijalizovane i mešovite berze. Ako se na berzi trguje sa Značaj Berze Za ukupan jednom vrstom materijala, onda je ona specijalizovana. Ako se na njoj trguje sa više Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U materijala onda je ona mešovita. Po pravilu, na mešovitoj berzi se trguje sa različitim Međunarodno Tržište robama ili efektima. Može se, što je redak slučaj, na mešovitoj berzi istovremeno G. Berzanski Poslovi trgovati i robama i efektima. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Način rada – Prema načinu rada o značaju elektrnoskih sredstava za A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja poslovanje, sve berze mogu da se podele na klasične i elektronske. Klasične berzeBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine odlikuje postojanje berzanskog službenog prostora, koji se naziva ring, pit ili parket, na C. Registracija Berzanskog Materijala kome se trguje meterijalima u okviru berzanskog sastanka, po pravilu, uz prisustvo D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berzijanaca i na aukcijski način. Elektronski tip berze je potpuno kompjuterizovan i E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog automatizovan. Kotacija, trgovanje, informisanje obavljaju se uz upotrebu komjutera. F. Berzanski sastanak i prisustvo berzijanaca na njemu nemaju više nikakav značaj za Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova obavljanje berzanskog poslovanja. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 15
  • UvodU. Deo-1. E. Pravni Izvori A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi Sistem regulisanja - U pogledu regulisanja E. Pravni Izvori berzi i berzanskog poslovanja naša zemlja pripada F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente tzv.germanskom sistemu. Ovaj sistem je primenjen u Nemačkoj, Austriji, Japanu, Mađarskoj a odlikuje gaBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema postojanje specijalnog zakona koji reguliše berze i Tržišne Varolizacije berzansko poslovanje. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Zakoni – osnivanje i poslovanje berzi i berzanskih posrednika u našoj zemlji F.2. Domaće Privrede U reguliše zakon o berzama, berzanskom poslovanju i berzanskim posrednicima. U Međunarodno Tržište njemu su sadržane odredbe o osnivanju, imovini, organima, članovima, učesnicima na G. Berzanski Poslovi berzi, o berzanskom poslovanju, informisanju, kontroli poslovanja, prestanku berze. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Pored ovog zakona, na berze, kao supsitijerni izvori, primenjuju se drugi zakoni, a pre svega Zakon o obligacionim odnosima, zakon o hartijama od vrednosti, zakon o A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja preduzećima, zakon o prinudnom poravnjanju, stečaju i likvidaciji.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala Podzakonski propisi – Određena pitanja povodom berzi regulišu se D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa podzakonskim propisima. Uredbom o izdavanju dozvole za osnivanje berze i dozvole E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog za rad robne, finansijske i mešovite berze. Uredbom o upisu u sudski registar regulišu F. se pitanja vezana za podnošenje prijave osnivanja berze, berzanskog posrednika, kao Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova i prijave za upis statusnih promena berze. Pravilnikom o obezbeđivanju uslova za H. Berzansko Informisanje funkcionisanje finansijskog tržišta propisuje se šta treba da sadrži zahtev za davanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja dozvole za rad berze i berzanskog posrednika, dokumenti koji se podnose na J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole saglasnost odgovarajućoj komisiji, kao i kontrola poslovanja berze i berzanskih posrednika.Z. Zaključak Berzanska pravila – Pored zakonskih i podzakonskih propisa, značajan deoAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na regulisanja berzanskog poslovanja čini autonomno berzansko pravo. Najvažniji aktiAppendix – 2 Internetu koji donosi berza, a koji sadrže detaljna pravila o organizaciji berze, njenom poslovanju i berzanskim poslovima su statut i pravila. Statut se objavljuje u . Literatura Službenom listu, a pravila na način predviđen statutom berze. 16
  • UvodU. Deo-1. F. Značaj Berze A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Privrede U Deo-1. F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Sistema Finansijskog Tržišta I Sistema H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Tržišne Varolizacije A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Finansijsko tržište je izuzetno važno. Krajnje štediše makrosistemski gledajućiBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine investiraju u finansijsko tržište i pomažu da se formira zadovoljavajući obim i struktura C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa kapitala za finansiranje razvoja i rasta nacionalne privrede. Tri važne uloge ovo tržište E. Zaključenje Berzanskih Poslova mora da igra, a to su mobilizatorska, alokativna i stabilizatorska uloga. Ove tri uloge Vrste Naloga I Način Njihovog imaju inherentno nerazdvojiv uticaj na finansijsko tržište. Tako da države poklanjaju F. Izvršenja veliku pažnju strukturi, regulisanju i institucionalnim aspektima efikasnog G. Izvršenje Berzanskih Poslova funkcionisanja finansijskog tržišta. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Finansijsko tržište koje perfektno funkcioniše na berzi omogućava J. Berzanske Krize korporacijama i pojedincima da vrlo brzo promene strukturu svojih investicionih K. Vrste Kontrole portfelja i da se, bez potresa, u slučaju potrebe, pretvore iz štediša u zajmotražioca.Z. Zaključak Na taj način se vrši racionalna alokacija odnosno usmeravanje raspoloživih sredstavaAppendix – 1 Beogradska Berza u investicione projekte koji su najproduktivniji i najrentabilniji. Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu Kao jedna od najznačajnijih komponenti tržišta kapitala, osnosno finansijskog tržišta, nerazdvojni deo tržišta i tržišne privrede uopšte, berze predstavlja jedan . Literatura izuzetan segment od čijeg poslovanja i uspešnosti zavisi i uspešnost ukupnog tržišta. Berza je važna jer omogućava: 17
  • U. Uvod 1) Mobilisanje oskudne domaće štednje i snabdevanje preduzeća svežim A. Nastanak I Razvoj Berzi kapitalom. B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze 2) Optimizacija mobilnosti akumulacije od mesta stvaranja prema mestima C. Zadaci I Funkcije Berze najracionalnije upotrebe. D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori 3) Povećanje broja finansijskih usluga koje pružaju finansijske institucije. F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente 4) Poboljšanje operative efikasnosti finansijskih institucija.BERZE Integralnog Sistema 5) Diverzifikaciom rizika finansiranja investicionih projekata na mnoštvo F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije subjekata, ekspanzija tržišta akcija može da vodi nižim troškovima akcionarskog kapitala u odnosu na alternativne izvore eksternog Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje finansiranja preduzeća. F.2. Domaće Privrede U 6) Brže prevazilaženje barijera poodvojenosti proizvodnje,trgovine i banaka. Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi 7) Samim tim što nameće eksternu kontrolu nad ponašanjem kompanija u H. Karakteristike Berzanskih Poslova pogledu investicija kroz kontinuirano praćenje cena njihovih akcija od I. Vrste Berzanskih Poslova strane vlasnika, berza doprinosi efikasnijoj alokaciji raspoložive A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja akumulacije nacionalnog tržišta.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala 8) Tekuću valorizaciju preduzeća. D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova 9) Stvaranje izvora dugoročnog kapitala koji je potreban za finansiranje Vrste Naloga I Način Njihovog fiksnih investicija dugoročnog razvoja. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova 10) Veću ponudu kapitala na nacionalnom tržištu, time što u ambijentu H. Berzansko Informisanje stabilnih institucionalnih aranžmana, izvesnosti uslova privređivanja i I. Kontrola Berzanskog Poslovanja poreskih olakšica privlače strani portfolio kapital. J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole 11) Stvaranje mogućnosti povećanja sopstvenog kapitala emisijom vrenosnih papira od strane preduzeća.Z. Zaključak 12) Stvaranje institucionalne mogućnosti za aktiviranje procesa tržišnogAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na prestruktuiranja preduzeća i banaka koje pokazuju slabe ili nedovoljneAppendix – 2 Internetu finansiske performanse. . Literatura 13) Produžavanje ročnosti finansijske aktive koja je primamljiva za investitore uz minimiziranje rizika finansijske nestabilnosti. 18
  • U. Uvod 14) Alociranje sredstava onim preduzećima koja imaju najviše izgleda za realizaciju visokih profita. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze 15) Ostvarenje najveće moguće kapitalizacije odnosno najvećeg mogućeg B.1. Osobenosti Berze prihoda po osnovu vlasništva nad kapitalom na jednoj strani, i disperziju C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi svih oblika na drugoj strani. E. Pravni Izvori 16) Proširenje vlasništva nad finansijskim sredstvima na šire slojeve F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente stanovništva (vlasnička demokratija) i time indirektno izjednačava distribuciju dohodka i stvara koaliciju za liberalni tržišni sistem.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije 17) Afirmaciju nekih specifičnih funkcija koje indirektno regulišu bitna pitanja ekonomske politike i pružaju dragocene informacije poslovnim Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje preduzetnicima svih kategorija. F.2. Domaće Privrede U 18) Ukidanje bilo kakvog monopola od strane bilo koga u postupku trgovanja Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi vrednosnim papirima, kao i bilo kakve državne ili administrativne H. Karakteristike Berzanskih Poslova distribucije kapitala u okviru, ili van tržišnog mehanizma. I. Vrste Berzanskih Poslova 19) Dostupnost resursa velikom broju projekata. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja 20) Smanjivanje troškova finansijskog posredovanja u privredi, pre svegaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala zbog toga što širenje finansijskog sektora i ponuda razvijenih finansijskih D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa instrumenata omogućava specijalizaciju i raspodelu rada među E. Zaključenje Berzanskih Poslova finansijskim posrednicima. Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja 21) Stvaranje takvih uslova u privredi i društvu uopšte, da se u G. Izvršenje Berzanskih Poslova funkcionisanju tržišta kapitala, u najvećoj mogućoj meri obezbede H. Berzansko Informisanje zahtevi i zaštite interesi vlasnika i korisnika kapitala. I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize 22) Stvaranje uslova ua utvrđivanje stvarne i tržišne cene koštanja kapitala, K. Vrste Kontrole odnosno usklađivanje kamatnih stopa na tržištu.Z. Zaključak 23) Lakši ulazak stranog kapitala u domaću privredu, čime se smanjujeAppendix – 1 Beogradska Berza potreba za stranim ulaganjem. Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 19
  • U. Uvod Deo-1. F.2. Značaj Berze Za Ukupan Privredni Razvoj A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze Integrisanje Domaće Privrede U C. B.1. Osobenosti Berze Zadaci I Funkcije Berze Me unarodno Tržište D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Polazeći od potrebe nacionalne ekonomije da se uključi u savremene F. Značaj Berze integracijske procese, berza je nužna pretpostavka koja služi tom cilju. S druge strane, Značaj Berze Kao Komponente prirodno je da se očekuje povratno dejstvo evropskog i svetskog finansijskogBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema okruženja na nacionalnu ekonomiju. U tom cilju, spoljni impulsi uticaće na adaptiranje Tržišne Varolizacije domaćeg tržišta kapitala svetskim procesima. Stoga se može i očekivati širenje tržišta Značaj Berze Za ukupan kapitala uvođenjem novih vrednosnih papira, koje su već u opticaju u međunarodnim Privredni Razvoj I Integrisanje finansijama: euroobveznica, opcija i sl. Tom izazovu se ne treba suprostaviti već F.2. Domaće Privrede U pripremiti uslove da dotok kapitala u nacionalnau ekonomiju bude intezivan i Međunarodno Tržište ekonomski profitabilan. G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova Ravnomeran dotok stranog kapitala u nacionalnu ekonomiju, smanjuje potrebu I. Vrste Berzanskih Poslova za stranim kapitalom. Još pre nekoliko godina bilo je sporno da li razvoj tržišta kapitala A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja može da privuče bilo kakav strani kapital koji ne bi već bio iz drugih razloga namenjenBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine za investicije u pojedinim zemljama u tranziciji. Međutim, poslednjih godina neki C. Registracija Berzanskog Materijala inovacioni oblici razduživanja i konverzije dugova razvili su se upravo pomoću tržišta D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova kapitala. Vrste Naloga I Način Njihovog F. Kvalitet funkcionisanja berze kao značajne komponente tržišta kaptala odnosno Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova finansijskog tržišta, zavisi u velikoj meri od izvora tj. koja se sredstva transformišu u H. Berzansko Informisanje vrednosne papire. Značaj i efikasnost berze zavisiće, pre svega od toga kojim će I. Kontrola Berzanskog Poslovanja intenzitetom i u kojem obimu biti angažovani finansijski potencijali iz šetnje i iz drugih J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole izvora.Z. Zaključak Da bi mehanizam berze igrao sve veću ulogu u mobilisanju nacionalne štednje,Appendix – 1 Beogradska Berza potrebno je da država, najpre kroz regulativne mere u domenu poreza, zaštitom Berze I Berzansko Poslovanje Na investitora, poboljšanjem transparentnosti tržišta, stvori povoljan opšti ambijent zaAppendix – 2 Internetu investiranje u vrednosne papire. Pod predpostavkom da je u domenu regulative . Literatura obezbeđena atraktivnost ulaganja u vrednosne papire, za faktičku ekspanziju berze od presudnog značaja su: 20
  • U. Uvod • Privredna ekspanzija uz snažan ekonomski rast, • Povećanje stope štednje sektora stanovništva, A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze • Otklanjanje fundamentalnih uzročnika inflatornih tenzija i B.1. Osobenosti Berze stabilizovanje stope inflacije na relativno niskom nivou. C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi Navedeni razvojni tokovi omogućavaju da slede periodi visokih cena akcija na E. Pravni Izvori berzi, visokih investicija, visoke profitabilnosti, što sa svoje strane osigurava F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente kontinuitet visokih stopa privrednog rasta. Berza utiče na jačanje trgovine i finansija, što je neposredan uslv razvoja nacionalne ekonomije, i obezbeđuje transfer kapitalnihBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema resursa. Ujedno, berze su indikator rezultata poslovanja krupnih akcionarskih Tržišne Varolizacije društava, preko valorizacije vrednosnih papira koje izdaju, posebno akcija. Značaj Berze Za ukupan F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje Nepovoljno kod berzi i emisija akcija jeste što se preko kurseva kreira fiktivi Domaće Privrede U kapital, što špekulacije mogu doneti imovinske nejednakosti i socijalne probleme, što Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi poreska politika mora regulisati prihode iz ove delatnosti, ako u njoj učestvuju privatna H. Karakteristike Berzanskih Poslova lica, što inflatornim mehanizmima može da dođe do nerealne preraspodele imovine I. Vrste Berzanskih Poslova između preduzeća i regiona i sl. Značaj berze je i u tome što svi moraju racionalno da se ponašaju, ako ne žele rđave ocene i proterivanje sa tržišta. Jača ponuda, jača A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja borba za kvalitet, javnost poslovanja je očigledna, ali se povećava responzivnostBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala privrede na fluktuacije proizvodnje, zaposlenosti i cena, i time i odgovornost svih D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa učesnika u ekonomskom životu da se izbegnu sva nepovoljna kretanja. E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Opredeljenje za akcije, berzanski sistem i dividende, podrazumeva opredljenje F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova za mogućnost sticanja dela dohodka od svojine onih koji poseduju akcije kroz H. Berzansko Informisanje dividendu i druge papire, kroz kamate, kao i za prateću poresku politiku. A to su I. Kontrola Berzanskog Poslovanja odluke od najšireg značaja, koje nisu, u principu, u nadležnosti eksperata, već čitave J. Berzanske Krize nacionalne ekonomije. Preko berze kao sastavne komponente tržišta kapitala pružaju K. Vrste Kontrole se relevantne informacije o rejtingu firmi i banaka, kao i ostalih mogućih investitora, oZ. Zaključak njihovoj kotaciji, i poboljšanju, odnosno pogoršanju u njihovom poslovanju. Ovakvi signali su nephodni za blagovremeno preduzimanje mera, odnosno otklanjanje smetnjiAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na i povlačenje kapitala sa tačaka gde preti opasnost propadanja. U svakom slučaju, radiAppendix – 2 Internetu se o relevantnim informacijama bez kojih se ne može računati sa osiguranim interesom za ulaganje svežeg kapitala. . Literatura 21
  • U. Uvod Tržište kapitala i njegovo funkcionisanje omogućava određeni tip svojinskih promena. Pluralni vlasnički ambijent je pogodan za komunikaciju sa međunarodnim A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze okruženjem i uključivanje u integracione procese. Jedino u takvim uslovima moguće je B.1. Osobenosti Berze ostvariti stvarno tržište kapitala kako postoji u razvijenim tržišnim privredama. Putem C. Zadaci I Funkcije Berze tržišne kapitalizacije vrednosnih papira u zemljama “malih tigrova” (Tajvan, Singapur, D. Vrste Berzi Malezija, Hong Kong), bila su omogućena ulaganja od oko 100 milijardi dolara. Slično E. Pravni Izvori je bilo u Meksiku, Indiji, … Ne radi se pri tome, ni o kakvoj glorifikaciji kapitalizacije F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente putem vrednosnih papira,već samo o nastojanju da se prevaziđe današnje nepovoljno stanje u koje se ušlo, pre svega kreditima i specifičnim oblicima samofinansiranja.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Naprotiv, berza mora dobiti na “dubini” kako bi vrednosni papiri imali mnogo Značaj Berze Za ukupan veči značaj i kako bi se prevazišlo shvatanje da su one samo pogodan medij F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje obezbeđivanja raznoraznih potreba, a ne i šansa da se u bilansima promeni Domaće Privrede U nepovoljan odnos u kome dominira kredit, dok tzv. portfolio prilagođavanja ima Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi dugorazredni značaj. Kao značajno sredstvo uključivanja nacionalnih ekonomija u H. Karakteristike Berzanskih Poslova međunarodne tokove kapitala pokazali su se institucionalni investitori (penzioni I. Vrste Berzanskih Poslova fondovi, investiciona preduzeća odnosno fondovi, osiguravajuća društva) koji prikupljena sredstva plasiraju u diverzifikovani portfolio vrednosnih papira. Takvo A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja posredno investiranje omogućava koncentraciju sredstava i preko ekonomije obima iBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala specijalizacije menadžmenta, snižava troškove trgovine vrednosnim papirima, širi D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa profesionalizam u poslovanju mladih tržišta kapitala i sl. E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Razvojem berze koja omogućava likvidnost vlasnicima dugoročnih vrednosnih F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova papira, kao potencijalni kupci vrednosnih papira pojavljuju se i strani finansijski H. Berzansko Informisanje investitori. Sa tim u vezi, zemlje u tranziciji koriste vrlo različita pravila za ulazak I. Kontrola Berzanskog Poslovanja stranaca na svoje berze. Neka tržišta su sasvim zatvorena stranim investitorima; u J. Berzanske Krize pojedinim zemljama stranci mogu kupovati samo akcije određenih preduzeća K. Vrste Kontrole (Meksiko); ponegde je određen procenat akcija koje se mogu nalaziti u rukama stranihZ. Zaključak finansijskih investitora; u mnogim zemljama Pacifika stranci mogu ući na berzu samo preko posebno organizovanih investicionih preduzeća (COUNTRY FONDS). Za straneAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na investitore značajna su pre svega pravila koja se odnose na mogućnost konverzijeAppendix – 2 Internetu sredstava u stranu valutu. Time mnoge zemlje u tranziciji uključuju strane portfolio investitore u razvoj svog tržišta. . Literatura 22
  • U. Uvod Za sagledavanje razvojnog puta berze, eklatantan primer u grupaciji novoindustrijalizovanih zemalja predstavlja Korea. Sa usvajanjem Zakona o A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze vrednosnim papirima i berzi 1962. godine, Korejska berza je formalno ozvaničena. Od B.1. Osobenosti Berze tada je protekao period duži od jedne decenije u kome je berza imala izuzetno malu C. Zadaci I Funkcije Berze ulogu u mobilisanju privatne štednje i kod pribavljanja kapitala od strane preduzeća. D. Vrste Berzi Razloge za to treba tražiti u tome što su se na berzi kotirale akcije samo nekoliko E. Pravni Izvori velikih korporacija i izraženoj tendenciji da investiranje u vrednosne papire donose F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente manje prinose nego investicije u druge oblike finansijske aktive.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Povećanje učesnika na berzi je moguće očekivati ukoliko se veliki broj Tržišne Varolizacije preduzeća prethodno pojavi na OTC (OVER THE COUNTER MARKET) tržištu. Reč je o tzv. Značaj Berze Za ukupan trećem tržištu za akcije koje se ne kotiraju na berzi da bi se obezbedilo tržište za mala F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje i srednja preduzeča i firme koje se upuštaju u visoko rizične poslove, a nemaju pristup Domaće Privrede U berzi. Značajno je pomenuti i ulogu kompanija za trgovinu vrednosnim papirima. Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Pored brokerskih i dilerskih poslova, one se bave i poslovima izdavanja garancija o H. Karakteristike Berzanskih Poslova otkupu svih neprodatih akcija iz nove emisije koje su prethodno ponuđene publici I. Vrste Berzanskih Poslova (UNDERWRITING SECURITIES). Ti poslovi su obično konzorcijalne prirode. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Za širenje akcionarstva u zemljama u tranziciji od posebnog značaja je da seBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala u malim i srednjim preduzećima na taj način olakša pribavljanje svežeg kapitala. D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Kompanijama za trgovinu vrednosnim papirima, kod kojih uplaćeni kapital prelazi E. Zaključenje Berzanskih Poslova određeni iznos može biti dozvoljeno i da se pojavljuju u ulozi garanta kod emisije Vrste Naloga I Način Njihovog obveznica preduzeća. Svetska iskustva pokazuju da se Komisije za trgovinu hartijama F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova od vrednosti obično organizovana kao akcionarska društva sa mnoštvom akcionara H. Berzansko Informisanje koji poseduju akcije male nominalne vrednosti. One omogućavaju sitnim štedišama da I. Kontrola Berzanskog Poslovanja ostvare veće prinose nego u slučaju da svoja sredstva plasiraju u banku. Oni postaju J. Berzanske Krize akcionari, a profesionalni menadžeri plasiraju njihova sredstva u vrednosne papire sa K. Vrste Kontrole najvećim očekivanim prinosom.Z. Zaključak Inače u uslovima internacionalnizacije krupnih finansijskih operacija postojiAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na najveći stepen uključivanja berze u međunarodne tokove kapitala, što je zasadAppendix – 2 Internetu ostvareno samo kod razvijenih tržišnih ekonomija OECD, zahvaljujući pre svega, internacionalnoj povezanosti međunarodnih finansijskih transakcija i transfera. . Literatura 23
  • UvodU. Deo-1. G. Berzanski Poslovi A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze U teoriji se ističe da berzanski poslovi po svojoj B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze pravnoj prirodi, nisu ništa drugo do ugovori o prodaji. Ali, D. Vrste Berzi istovremeno se navodi da oni imaju određene osobenosti E. Pravni Izvori po kojima se razlikuju od ostalih ugovora o prodaji, a tiču F. Značaj Berze se mesta zaključenja ugovora, predmeta ugovora, načina Značaj Berze Kao Komponente zaključenja i izvršenja ugovora.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Naš ZOB ne određuje neposredno pojam Značaj Berze Za ukupan berzansog poslovanja. Ali, on definiše berzansku Privredni Razvoj I Integrisanje trgovinu, iz čega može da se izvede pojam berzanskog posla: to je ugovor o prodaji F.2. Domaće Privrede U tržišnog materijala kojim se trguje na berzi, zaključen za berzanskim pultom između Međunarodno Tržište brokera berze kao posrednika, i brokera članova berze, kao kupca, odnosno G. Berzanski Poslovi prodavca, u skladu sa berzanskim pravilima. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova U teoriji se berzanski poslovi određuju kao ugovori o prodaji predmeta A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja berzanskog prometa (tačno određenih vrsta roba, HOV, deviza, valuta) koje učesniciBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine na berzi zaključuju po posebnom berzanskom postupku (za vreme trajanja C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berzanskog sastanka, preko berzanskih posrednika, uz primenu berzanskih uzansi). E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Iz ovoga proizilazi sledeće: F. Izvršenja • Berzanski poslovi su po svojoj prirodi ugovori o prodaji. G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje • To su poslovi koji se zaključuju preko berze kao posebno I. Kontrola Berzanskog Poslovanja organizovano tržište. J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole • Berzanske poslove mogu da zaključuju samo posebno ovlašćeni subjekti – berzanski posrednici.Z. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza • Predmet berzanskih poslova mogu da budu samo stvari koje su Berze I Berzansko Poslovanje Na primljene u berzanski pravni promet odlukom nadležnogAppendix – 2 Internetu berzanskog organa. . Literatura • Berzanski poslovi se zaključuju po posebnom berzanskom postupku, a na aukcijski način. 24
  • UvodU. Deo-1. H. Karakteristike A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Berzanskih B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze Poslova D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Berzanske poslove odlikuju određeneBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema specifičnosti koje ih čine posebnom vrstom ugovora o Tržišne Varolizacije prodaji. To su: Značaj Berze Za ukupan 1) Zaključenje poslova preko berzanskih posrednika Privredni Razvoj I Integrisanje 2) Obredna forma berzanskih operacija F.2. Domaće Privrede U 3) Nadzor nad obavljanjem berzanskih poslova Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi 4) Javnost berzanskih poslova H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Zaključenje poslova preko berzanskih posrednika – Berzanski poslovi zaključuju se preko ovlašćenog lica koji na osnovu zakona ili berzanskih pravila imaju A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja pravo učešća u radu berze. Prema anglosaksonskom sistemu članovi berze vršeBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala funkciju berzanskih posrednika. Samo su oni ovlašćeni da budu učesnici berzanskog D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa sastanka. A, prema romanskom sistemu, berzanski poslovi se zaključuju preko E. Zaključenje Berzanskih Poslova berzanskih posrednika, državnih službenika, koje postavlja ili smenjuje nadležni Vrste Naloga I Način Njihovog državni organ. U našem pravu prihvaćen je anglosaksonski sistem u kombinaciji sa F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova germanskim sistemom posredovanja. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Obredna forma berzanskih operacija – Ovakva forma berzanskih operacija J. Berzanske Krize posledica je načina na koji se zaključuju berzanski poslovi. Ugovorni partneri se po K. Vrste Kontrole pravilu ne poznaju. Poslovi se zaključuju putem posrednika, a u formi koja je određenaZ. Zaključak berzanskim pravilima. Upotrebom odgovarajućih znakova od strane berzanskih učesnika modifikuju se uslovi operacije. Od momenta kada je dat nalog za zaključenjeAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na posla, volja tog lica (nalogodavca) nema više nikakvu ulogu. Čak ni sam nalog neAppendix – 2 Internetu može da se određuje potpuno slobodno već u skladu sa berzanskim pravilima o vrsti berzanskog materijala, o minimalnoj količini koja može da bude predmet posla, o roku . Literatura trajanja naloga. Iz navedenog se može zaključiti da je, u cilju brzog i nesmetanog 25
  • U. Uvod zaključenja berzanskih poslova, princip slobode ugovaranja znatno ograničen. On se svodi, u osnovi, na pravo slobodnog izbora da li da se ugovor zaključi ili ne. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze Nadzor nad obavljanjem berzanskih poslova – Berzanski poslovi se vrše C. Zadaci I Funkcije Berze pod nadzorom berzanskih i državnih kontrolnih organa u cilju sprečavanja poremećaja D. Vrste Berzi na berzi i usklađivanja poslovanja sa znakom i pravilima berze. Nadležni organ može i E. Pravni Izvori da privremeno obustavi rad berze ako oceni da dalje poslovanje berze ugrožava F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente ineterse učesnika u radu berze, narušava ravnotežu na tržištu ili ugrožava funkcionisanje berze.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Javnost berzanskih poslova – Javnost berzanskih poslova se ogleda u tome Značaj Berze Za ukupan što se oni obavljaju u berzanskoj sali, za vreme berzanskog sastanka kome mogu da F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje prisustvuju radi posmatranja kako se odvija berzanka trgovina. Sva akta i informacije o Domaće Privrede U radu berze, koje ne predstavljaju poslovnu tajnu, obavljaju se i distribuiraju preko Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi informacionog i komunikacionog sistema berze. Javnost se uredno obaveštava putem H. Karakteristike Berzanskih Poslova berzanskih izveštaja o kursu berzanskog materijala. I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 26
  • U. Uvod Deo-1. I. Vrste Berzanskih A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze Poslova B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Zavisno od polaznog kriterijuma berzanski Značaj Berze Za ukupan poslovi mogu da se podele na različite vrste. Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Mesto i ugovornici – Prema ugovornicima, mestu i vremenu zaključenja, Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi berzanski poslovi se dele na unutrašnje i spoljašnje. Unutrašnji poslovi su oni koje H. Karakteristike Berzanskih Poslova zaključuju lica sa pravom pristupa berzi za berzanskim pultom. Poslovi koji se I. Vrste Berzanskih Poslova zaključuju van berzanskog pulta, s pozivom na njena pravila, smatraju se spoljašnjim berzanskim poslovima. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala Predmet – Prema predmetu, berzanski poslovi se dele na službene i D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa slobodne. Službeni poslovi su oni koji imaju za predmet berzanski materijal koji je E. Zaključenje Berzanskih Poslova zvanično pušten u berzanski promet i kojim se trguje na zvaničnom berzanskom Vrste Naloga I Način Njihovog F. sastanku. Slobodni su oni koji mogu sa imaju za predmet materijal koji se nalazi na Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova zvaničnoj i na nezvaničnoj listi berze, a trgovina se obavlja na nezvaničnim H. Berzansko Informisanje sastancima. I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Cilj – Prema cilju koji ugovornici žele da ostvare može se izvršiti podela na K. Vrste Kontrole stvarne i šepkulativne poslove. Stvarni poslovi su oni koje ugovornici žele zaista daZ. Zaključak izvrše – kupac isplatom cene, a prodavac isporukom predmeta prodaje. Špekulativni poslovi su oni koje ugovorenici vrše u nameri da zarade na razlici u ceni materijala, doAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na čega dolazi usled njihovih promena u prostoru i vremenu. Otuda se razlikujeAppendix – 2 Internetu špekulacija u prostoru i vremenu. Špekulacija u prostoru nazivaju se arbitražnim . Literatura poslovima, a špekulacija u vremenu (terminske špekulacije) pravim šekulativnim poslovima. 27
  • U. Uvod Broj prodajnih ugovora – Prema broju prodajnih ugovora koji u sebi sadrže, berzanski poslovi se dele na proste i složene. Prosti poslovi se sastoje samo od A. Nastanak I Razvoj Berzi jednog ugovora o prodaji. Takvi poslovi mogu da budu i promptni i terminski poslovi. B. Pojam I Osobenosti Berze Složeni poslovi u sebi sadrže dva ili više ugovora o prodaji. Takvi su arbitražni, B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze produžni (reportni) i svop berzanskih poslova. D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Arbitraža – Arbitraža je takav promptni ili terminski posao, koji se sastoji iz F. Značaj Berze kupovine i prodaje radi sticanja profita (princip “kupi jeftino – prodaj skupo” nalazi se u Značaj Berze Kao Komponente osnovi svih arbitražnih transakcija), koji se zasniva na razlici kurseva u datomBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema momentu, između dve berze ili između dva termina (roka za izvršenje posla) iste Tržišne Varolizacije berze. Razlikuju se dve vrste arbitraže: geografska ili prostorna (operacija se obavlja u Značaj Berze Za ukupan okviru istog perioda a na dve berze) i vremenska (sastoji se iz simultane kupovine i Privredni Razvoj I Integrisanje prodaje koje se izvršavaju u različitim terminima). Prostorna arbitraža može da bude F.2. Domaće Privrede U prosta (obavlja se na dve berze) i složena (obavlja se na tri berze – trigonalna Međunarodno Tržište arbitraža: npr, na dve robne berze se kupuje i prodaje određeni materijal za dolare i G. Berzanski Poslovi funte, a na trećoj berzi dobijene funte se menjaju za dolare). Inače, za razliku od H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova prostorne arbitraže, vremenska arbitraža nosi za arbitražu određene rizike s obzirom da ne postoje nikakve garancije u pogledu daljeg kretanja kurseva. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Report – Reportni posao, kao specifičan terminski berzanski posao, sastoji se C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa iz kupovine u gotovom i prodaje na termin i obrnuto, s tim što se čitava operacija E. Zaključenje Berzanskih Poslova obavlja između istih osoba i tiče se iste vrste i količine materijala. Kod ovog posla, Vrste Naloga I Način Njihovog jedna strana izvršava svoju obavezu prema drugoj strani koja izlazi iz posla a zatim se F. Izvršenja zasniva obaveza, u istom obimu, prema trećem licu, sa kojim se posao reportira G. Izvršenje Berzanskih Poslova (produžava) na sledeći obračunski period. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Svop – Svop predstavlja ugovor o istovremenoj promptnoj i terminskoj prodaji K. Vrste Kontrole berzanskog materijala, kao i o zameni jedne bilansne aktive drugom bilansnom aktivom ili jedne bilansne pasive drugom bilansnom pasivom. Razlikuju se dve vrsteZ. Zaključak svopa: valutni i kamatni stop. Valutni svop predstavlja ugovor o razmeni glavnice iAppendix – 1 Beogradska Berza kamate u jednoj valuti za glavnicu i kamatu u drugoj valuti. Kod kamatnog svopa dve Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu strane se dogovaraju da razmene periodične kamatne stope. Uobičajeno je da se vrši razmena kredita sa fiksnom kamatom stopom za kredit sa varijabilnom kamatnom . Literatura stopom. Ovaj ugovor može da bude i opcioni. Time kupac obezbeđuje sigurnost u 28
  • U. Uvod pogledu troškova finansiranja, a prodavac premiju za preuzimanje kamatnog rizika. Prodajni svop postoji kada se izvrši promptna kupovina jednog materijala za drugi i A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze terminska prodaja tog istog materijala za isti drugi materijal. Kod kupovnog svopa vrši B.1. Osobenosti Berze se promptna prodaja jednog materijala za drugi i terminska kupovina tog istog C. Zadaci I Funkcije Berze materijala za isti drugi materijal. Ako se svop obavlja između dva ista partnera onda se D. Vrste Berzi naziva čisti ili pravi svop, a kad su u pitanju različiti partneri naziva se nečisti ili nepravi E. Pravni Izvori svop. F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Vreme dopelosti obaveza – Prema vremenu dospelosti obaveza izBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema berzanskih poslova moguća je podela na promptne (dnevne ili kasa) i terminske Tržišne Varolizacije (ročne) poslove. Promptni poslovi su oni poslovi kod kojih se plaćanje i isporuka Značaj Berze Za ukupan materijala vrši odmah po zaključenju posla ili u kratkom roku nakon toga. S obzirom F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje na način zaključenja posla i rok izvršenja, promptni poslovi ne proizvode špekulativne Domaće Privrede U efekte. Oni se odvijaju bez većeg rizika za kupca i prodavca. Cilj posla je njegovo Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi stvarno izvršenje u kratkom roku, a ne ostvarenje razlike u ceni između nivoa u H. Karakteristike Berzanskih Poslova momentu zaključenja i izvršenja. Prema vremenu i mestu isporuke, promptni poslovi I. Vrste Berzanskih Poslova na robnim berzama se mogu zaključivati kao: A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja (a) Loko posao, u kom slučaju roba mora da bude dostupna kupcuBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine u mestu održavanja berzanskog sastanka; C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa (b) Promt ukrcaj, što znači da se roba mora ukrcati na brod u E. Zaključenje Berzanskih Poslova ugovorenom roku tako da se konosman izda u roku od 14 dana Vrste Naloga I Način Njihovog od sklapanja berzanskog posla; F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova (c) Promt posao za robu na putu (ili za “ploveću robu”), što znači H. Berzansko Informisanje da se predaja robe vrši uručivanjem konosmana ili prenosivog I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize tovarnog lista kupca, koji od tog momenta može da raspolaže sa K. Vrste Kontrole robom.Z. Zaključak Tržišta na kojima se obavljaju promptni poslovi nazivaju se spot, keš, stvarnaAppendix – 1 Beogradska Berza ili fizička tržišta. Ova tržišta, kao i prompt poslovi danas gube na značaju s obzirom daAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na predstavljaju manji procenat u odnosu na terminske poslove. Za razliku od promptnih Internetu poslova, kod terminskih se javlja vremenski razmak između dana zaključenja i . Literatura izvršenja posla – isporuka i plaćanje materijala se vrši po proteku unapred (ugovorom) određenog roka (termina). Onaj ko na ovakav način kupuje berzanski materijal nada 29
  • U. Uvod se da će njena cena skočiti do roka isporuke ili bar ostati ista, tako da će sebi unapred, po povoljjnijoj ceni, obezbediti potrebne količine materijala. Onaj ko prodaje A. Nastanak I Razvoj Berzi takav materijal računa da izbegne štetu, jer cena materijala može do roka isporuke B. Pojam I Osobenosti Berze pasti pa se ugovorom o prodaji obezbeđuje od pada cene. B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Deo-2. Berzansko poslovanje Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova I. Deo-2. A. Pojam I Faze Berzanskog A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Postojanje berze obuhvata ukupnost poslova F. Izvršenja koje ona obavlja u cilju organizovanja berzanske trgovine a u skladu sa zakonskim i G. Izvršenje Berzanskih Poslova berzanskim pravilima. Pri tome, razlikuju se različiti režimi berzanske trgovine, zavisno H. Berzansko Informisanje od toga koja se lica pojavljuju kao učesnici trgovine, na koji se način zaključuju I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize poslovi, koja se pravila primenjuju na trgovinske operacije. K. Vrste Kontrole Kao najvažnije faze berzanskog poslovanja mogu da se izdvoje registracijaZ. Zaključak predmeta kojima se trguje na berzi, odnosno njihovo stavljanje na listing berze;Appendix – 1 Beogradska Berza kotiranje berzanskog materijala; zaključenje berzanskog posla; izvršenje berzanskihAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na poslova; objavljivanje podataka o poslovanju na berzi (informisanje). Sve nabrojane Internetu faze podležu kontroli, koja može da bude unutrašnja i spoljašnja, a sve u cilju . Literatura usklađivanja poslovanja sa odgovarajućim pravilima i sprečavanja pojava koja bi mogla da ugroze funkcionisanje berze. 30
  • UvodU. Deo-2. B. Režimi Berzanske A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Trgovine B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Prema vrsti učesnika u trgovini i načinuBERZE F.1. Integralnog Sistema obavljanja poslova, u našem pravu se razlikuju dva Finansijskog Tržišta I Sistema osnovna režima trgovine: berzanski i vanberzanski. Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Berzanska trgovina – berzansku trgovinu odlikuje sledeće: prvo, poslovi se Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U zaključuju između brokera berze kao posrednika, i brokera članova berze, kao Međunarodno Tržište kupaca, odnosno prodavaca; drugo, trgovina se obavlja za berzanskim pultom i na G. Berzanski Poslovi zvaničnom berzanskom sastanku; treće, predmet berzanske trgovine je materijal koji H. Karakteristike Berzanskih Poslova se nalazi na zvaničnoj listi berze. I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Vanberzanska trgovina – Za razliku od berzanske, vanberzanska trgovina seBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine odvija na nezvaničnim berzanskim sastancima, van berzanskog pulta. Kao učesnici C. Registracija Berzanskog Materijala vanberzanske trgovine pojavljuju se i nezavisni brokeri s tim što u toj trgovini ne D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa učestvuju brokeri berze. Predmet trgovine može da bude kako materijal koji se nalazi E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog na zvaničnoj listi tako i onaj koji se nalazi na zvaničnoj listi berze. Vanberzanska F. trgovina, prema postojećim rešenjima koja su usvojena u ZOB, deli se na regulisanu i Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova slobodnu. H. Berzansko Informisanje Regulisana vanberzanska trgovina sve ugovore o prodaji koji su, van I. Kontrola Berzanskog Poslovanja berzanskog pulta, zaključeni između brokera članova berze, nezavisnih brokera i J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole između nezavisnih brokera i brokera članova berze, na način i pod uslovima kojim važe za berzansku trgovinu, a povodom materijala koji se nalazi ili ne nalazi naZ. Zaključak zvaničnoj listi berze.Appendix – 1 Beogradska Berza Slobodna vanberzanska trgovina obuhvata sve ugovore o prodaji zaključenjeAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na između nezavisnih brokera i između nezavisnih brokera i brokera članova berze, van Internetu uslova koji važe za berzansku trgovinu. U slobodnoj vanberzanskoj trgovini mogu da . Literatura učestvuju u neregistrovani slobodni brokeri koji nemaju dozvolu upravnog odbora za obavljanje berzanske trgovine. 31
  • U. Uvod Berzanska tržišta – U Francuskoj se razlikuju sledeća berzanska tržišta. Zvanično berzansko tržište efekata na kome se trguje samo sa onim efektima koji su A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze primljeni na listi berze. Na drugom, sekundrnom tržištu, trguje se efektima koji ne B.1. Osobenosti Berze ispunjavaju uslove da bi mogli da se kotiraju na zvaničnom tržištu. Za takve efekte C. Zadaci I Funkcije Berze ostavlja se rok od tri godine u kome bi trebalo da budu ispunjeni uslovi za kotaciju na D. Vrste Berzi zvaničnom tržištu. Posle isteka od tri godine, savet berze može da donese odluku o E. Pravni Izvori prijemu takvih efekata na zvaničnoj listi berze, o tome da će se sa njima i u buduće F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente trgovati na sekundarnom tržištu ili o njihovom brisanju sa listinga sekundarnog tržišta i prebacivanju na treće tržište – tržište izvan kotacije. Na trećem tržištu se trgujeBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema hartijama srednjih preduzeća, čija emisija hartija nije tolika da se mogu očekivati Tržišne Varolizacije brojne transakcije koje bi opravdale njihov upis na zvaničnu listu berze. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Berzanski sastanak – Berza može da organizuje trgovinu na dva načina: F.2. Domaće Privrede U putem berzanskog sastanka i kompjuterskim putem (van sastanka). Način poslovanja Međunarodno Tržište se uređuje berzanskim pravilima. Berzanski sastanak predstavlja skup članova i G. Berzanski Poslovi posrednika, koji se odražava u zgradi berze u određeno vreme radi zaključenja H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova berzanskih poslova. Ovlašćena lica, s obzirom na materijal sa kojim se trguje, formiraju krugove (ring). Sastanak se održava svakog radnog dana, a u skladu sa A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja kalendarom koji utvrđuje berza i o tome obaveštava članove i učesnike na berzi.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Početak i kraj berzanskog sastanka objavljuje se zvonjenjem ili nekim drugim zvučnim C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa signalom. Obično se 15 minuta pre sastanka daje zvučni signal. Time se učesnici E. Zaključenje Berzanskih Poslova berzanske trgovine upozoravaju da završe započete poslove. Inače, sastankom Vrste Naloga I Način Njihovog rukovodi rukovodilac kotacije. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzanskom sastanku mogu da prisustvuju lica koja su za to dobila dozvolu H. Berzansko Informisanje od strane nadležnog berzanskog organa. Lice prisutno na berzanskom sastanku I. Kontrola Berzanskog Poslovanja dužno je da se pridržava pravila discipline na berzi, u suprotnom, nadležni organ J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole može tom licu da ograniči ili zabrani pristup na berzu.Z. Zaključak U poslednje vreme sve više opada značaj berzanskog satanka, a raste značaj trgovine bez sastanka, koja se sprovodi uz upotrebu savremenih sredstava veze. NaAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na taj način berzansko poslovanje se pojeftinjuje i ubrzava, a berzanski prometAppendix – 2 Internetu povećava. Ali, kao i kada se trguje na berzanskom sastanku poslovi se zaključuju na berzi. Nalog za zaključenje posla mora da bude donesen (elektronski) na berzansko . Literatura tržište. 32
  • UvodU. Deo-2. C. Registracija Berzanskog A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Materijala B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Vrste materijala i uslovi za registraciju – NaBERZE F.1. Integralnog Sistema berzi može da se trguje samo sa onim materijalima koji Finansijskog Tržišta I Sistema su za to dobili dozvolu od strane nadležnog berzanskog Tržišne Varolizacije organa. Kojim materijalnom i pod kojim uslovima može Značaj Berze Za ukupan da se trguje na berzi utvrđuje se berzanskim pravilima, s tim što Savezno ministarstvo Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U za trgovinu određuje kvalitet robe sa kojom se trguje na robnoj berzi. Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Pitanje uslova, načina i postupaka prijema materijala u berzanski promet H. Karakteristike Berzanskih Poslova postavlja se, pre svega, u vezi sa efektima, s obzirom na niz uslova koji mogu da budu I. Vrste Berzanskih Poslova ispunjeni da bi određeni materijal mogao da bude registrovan kao berzanski. Uslovi se A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja postavljaju radi obezbeđenja potrebne sigurnosti za one koji kupuju efekte kao i zbogBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine zaštite potencijalnih investitora od nepoverenih informacija. Trgovanje sa efektima koji C. Registracija Berzanskog Materijala imaju dozvolu za kotaciju, predstavlja zvanični berzanski promet, koji se uvek realizuje D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa za berzanskim pultom. U suprotnom, trgovina se ostvaruje van berzanskog pulta i E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog naziva se vanberzanska trgovina. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Uslovi koji se traže za prijem efekata u berzanski promet mogu da se podele u H. Berzansko Informisanje dve grupe. Jedni se tiču izdavaoca, a drugi se odnose na efekte. Što se tiče I. Kontrola Berzanskog Poslovanja izdavaoca, on mora da bude osnova u skladu sa zakonom, da raspolaže a J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole odgovrajućim kapitalom, da podnese bilansne pokazatelje o svom poslovanju tokom propisanog minimalnog broja poslovnih godina (kod nas, u Francuskoj, Nemačkoj,Z. Zaključak izveštaj se podnosi za poslednje tri godine u Japanu za poslednjih pet godina). EfektiAppendix – 1 Beogradska Berza moraju da budu izdati u skladu sa propisima što se dokazuje podnošenjem odluke oAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na izdavanju, kao i odluke nadležnog organa o odobrenju izdavanja; vrednost emisije Internetu mora da se kreće u visini minimalno propisanog iznosa; efekti treba da budu . Literatura rasprostranjeni među stanovništvom u dovoljnom broju; izdavalac mora da objavi (obično putem prospekta, a na osnovu odobrenja berze koja ovlašćenja da kontroliše 33
  • U. Uvod tačnost datih informacija) propisane podatke o sebi i hartijama, kako bi ulagačima omogućio da stekne potpunu i istinitu predstavu o njihovoj vrednosti. Ispunjenost A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze uslova u pogledu izdavaoca ne traži se kada prijem u kotaciju traži javnopravno lice, B.1. Osobenosti Berze za hartije koje je ono izdalo. To mogu da budu: država, teritorijalno-političke jedinice, C. Zadaci I Funkcije Berze poludržavne ustanove i međunarodne organizacije. To se obrazlaže činjenicom da se D. Vrste Berzi država kao i ostali javnopravni izdavaoci, smatraju najsigurnijim dužnicima i E. Pravni Izvori platišama. F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Odluka o registraciji – Na osnovu zahteva ovlašćenog lica samostalne berzeBERZE Integralnog Sistema F.1. same odlučuju o registraciji efekata. U nesamostalnim berzama kotiranje se vrši na Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije osnovu zakona (kada se radi o državnim hartijama od vrednosti), odluke nadležnog Značaj Berze Za ukupan državnog organa (tako se kotiraju hartije užih teritorijalnih jedinica) i na osnovu odluke Privredni Razvoj I Integrisanje same berze (kada se radi o hartijama čiji su izdavaoci trgovčka društva). Komisija za F.2. Domaće Privrede U kotaciju efekata na osnovu zahteva i dostavljene dokumentacije kao i na osnovu Međunarodno Tržište drugih raspoloživih informacija donosi rešenje o zahtevu roku od pet dana od dana G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova podnošenja zahteva. I. Vrste Berzanskih Poslova Povlačenje efekata iz kotacije – Kako donosi rešenje o prijemu tako komisija A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja donosi rešenje o brisanju efekata sa liste pod uslovima i na način utvrđen pravilimaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine berze. Do brisanja dolazi najčešće zbog nepostojanja dovoljnog interesa kod ulagača C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa za trgovinu određenim efektom koji bi opravdao njegov opstanak u kotaciji. Zatim, E. Zaključenje Berzanskih Poslova zbog zabrane ili ograničenja prenosa efekata, zbog gubitka vrednosti (to je moguće Vrste Naloga I Način Njihovog kod obligacionih hartija koje je izdavalac iskupi, usled čega se one povlače iz prometa F. Izvršenja ili kada se radi o konvertibilnim hartijama – prvenstveno obveznice – koje izdavalac G. Izvršenje Berzanskih Poslova zamenjuje za drugu vrstu hartija). Moguće je da do brisanja dođe zbog neizvršenja H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja izdavaočevih obaveza u vezi sa održavanjem kotacije (kada ne plati berzi nadoknadu J. Berzanske Krize za kotaciju) ili zbog otvaranja postupka stečaja ili likvidacije nad izdavaocem. K. Vrste Kontrole Od brisanja efekata treba razlikovati njihovu suspenziju. Za razliku odZ. Zaključak brisanja, koja povlači trajno isključenje efekata iz kotacije, suspenzija izazivaAppendix – 1 Beogradska Berza privremeno povlačenje efekata iz kotacije u cilju sprečavanja poremećaja na tržištuAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na (berza propisuje način povlačenja i uslove za ponovno stavljanje hartije u kotaciju). To Internetu se najčešće vrši kada se očekuje objavljivanje informacija za koju se pretpostavlja da . Literatura bi mogla da deluje na kurs odeređene hatrije iz bilo kod razloga koji onemogućava njenu normalnu trgovinu. 34
  • U. Uvod Deo-2. D. Utvr ivanje Berzanskog A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze Kursa B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Pojam – Berzanski kurs označava javno F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente publikovanje cena berzanskog materijala koja se formirala, u okviru jednog berzanskog sastanka, kaoBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema rezultat delovanja zakona ponude i tražnje. Od njega Tržišne Varolizacije treba razlikovati tržišnu vrednost (cenu) materijala koja Značaj Berze Za ukupan može da bude ista, veća ili manja u odnosu na berzanski kurs. Jer, dok berzanski kurs F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje predstavlja faktičko stanje ponude i tražnje u određeno vreme, na određeno mesto i u Domaće Privrede U okviru zvanične berzanske trgovine, tržišna vrednost je cena materijala po kojoj se on Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi kupuje ili prodaje na svim drugim mestima i na sve druge načine. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Utvrđivanje berzanskog kursa kod prve prodaje vrši se na bazi procene ponude i tražnje, dok se utvrđivanje berzanskog kursa kod druge i svake naredne A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja prodaje vrši na bazi efektivne ponude i tražnje na berzi.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Razlozi variranja kursa – Berzanski kurs može da varira naniže ili naviše E. Zaključenje Berzanskih Poslova zbog niza razloga. Ti razlozi mogu da se podele na posebne i opšte. Posebni se tiču ili Vrste Naloga I Način Njihovog su u vezi sa berzanskim materijalnom. Opšti razlozi koji utiču na variranje kursa mogu F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova sa se podele na 4 grupe. Prvu, čine prirodni činioci na koje čovek ne može da utiče H. Berzansko Informisanje svojom voljom. A to su: suša, poplava, zemljotres, požar. Drugu grupu čine I. Kontrola Berzanskog Poslovanja ekonomski razlozi: obilje ili nedostatak kapitala, opasnost od devalvacije, porast ili pad J. Berzanske Krize interesne stope. Treću, čine razlozi političke prirode: strah od nacionalizacije, K. Vrste Kontrole opasnost od izbijanja rata, pad vlada i državnika, vojni udari. Četvrtu, čine faktoriZ. Zaključak psihološke prirode (predviđanje kretanja kurseva), koji mogu da dovedu do naglog rasta ili pada kurseva.Appendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu Vrste kurseva – Na berzi može da se trguje na osnovu jednistvanog (varijabilnog) kursa. Kada se na berzi trguje putem jedinstvenog kursa tada nadležni . Literatura berzanski organ traži kurs koji peovlađuje među prispelim kupovnim ili prodajnim 35
  • U. Uvod nalozima na određenom sastanku jer ono omoćuguće da se ostvari najveći berzanski promet. To je onaj kurs po kome su prodavci voljni da prodaju najveću količinu A. Nastanak I Razvoj Berzi materijala, a kupci da ga kupe. Kada se taj kurs utvrdi, on se proglašava i saopštava B. Pojam I Osobenosti Berze prisutnim berzijancima. Za tu kotaciju, za taj berzanski sastanak, berzanski poslovi, za B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze određeni materijal, mogu da se zaključe samo po tom kursu. Nalozi koji se ne D. Vrste Berzi poklapaju sa jedinstvenim kursom (sadrže cenu koja je iznad, kod prodajnog naloga, E. Pravni Izvori odnosno ispod, kod kupovnog naloga, u odnosu na jedinstveno utvrđeni kurs) ne F. Značaj Berze mogu da se realizuju. Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Prednosti jedinstvenog kursa, pri berzanskom poslovanju, ogledaju se u tome Tržišne Varolizacije što on omogućava izjednačavanja ukupne ponude i tražnje što isključuje samovolju Značaj Berze Za ukupan trgovaca u određivanju kurseva. Istovremeno, jedinstveni kurs omogućuje većini Privredni Razvoj I Integrisanje nalogodavaca da svoje naloge realizuje pod povoljnijim uslovima. F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Promenljivi kurs predstavlja kurs koji se stalno menja od posla do posla, koji G. Berzanski Poslovi se zaključuju u procesu berzanske trgovine, s obzirom da ga berzijanci sami određuju H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova a berzanski organ samo beleži. Ukoliko se na berzi trguje na osnovu varijabilnog kursa tada je ovlašćeno lice dužno da saopšti početni kurs, srednji, kao i završni kurs. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Početni kurs predsatavlja završni kurs sa prethodnog sastanka. On služi kaoBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine osnov od kog berzijanci počijnu trgovinu. C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Srednji kurs označava prosek cena iz svih berzanskih poslova povodom E. Zaključenje Berzanskih Poslova određenog materijala, koji je postignut na berzanskom sastanku. Vrste Naloga I Način Njihovog Završni kurs se utvrđuje na kraju radnog vremena berze, a označava kurs iz F. Izvršenja poslednjeg berzanskog posla zaključenog na sastanku povodom određenog G. Izvršenje Berzanskih Poslova berzanskog materijala. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize Metodi kotiranja – Na berzama se primenjuju različite metode kotiranja. U K. Vrste Kontrole osnovi razikujemo tri metode: usmenu, pismenu i elektronsku metodu kotiranja.Z. Zaključak Usmeno kotiranje – Ovaj metod (trgovanjem licem u lice, sistem uzvikivanja)Appendix – 1 Beogradska Berza karakteriše usmenost postupka, koji započinje sa završnim kursom koji je formiran Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu prethodnog dana. Tokom sastanka dovode se u odnos različiti prodajni i kupovni nalozi. Kada rukovodilac kotacije utvrdi da su se dva naloga poklopila, on obajvljuje . Literatura fiksirani kurs i ispisuje ga na tabli. To je tzv.početni kurs. Prednost ovog postupka je 36
  • U. Uvod njegova javnost, čime se pre svega sprečava zaključivanje tajnih poslova na berzi, da brokeri direktno povezuju naloge klijenata bez iznošenja na tržište, ali mana mu je što A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze je spor i zamoran, što onemogućava da se zaključi veliki broj poslova, a istovremeno B.1. Osobenosti Berze zahteva prisustvo berzijanaca za berzanskim pultom gde se vrši kotacija C. Zadaci I Funkcije Berze odgovarajućeg materijala. D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Pismeno kotiranje – Za razliku od usmenog kotiranja ovaj postupak, je F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente jeftiniji, brži i u celini se obavlja u pismenoj formi. Kotacija se odvija tako što se pismeni nalozi ubacuju u kutije za tačno određene materijale. U toku berzanskogBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema sastanka ovlašćeni koter sve naloge ubačene u kutiju do određenog trenutka pregleda Tržišne Varolizacije i upoređuje. Kada se dva naloga poklope koter ispisuje fiksirani kurs u službenu Značaj Berze Za ukupan kotacionu listu, uz obaveštavanje nalogodavca o količini i ceni po kojoj je zaključen F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje postupak. Pismeno kotiranje može da se obavlja i preko knjige ponude i tražnje. Domaće Privrede U Učesnici u trgovanju preko knjige ponude i tražnje daju svoju ponudu i tražnju Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi rukovodiocu kotacije putem tiketa (tiketi mogu da se uruče lično, poštom, faksom). H. Karakteristike Berzanskih Poslova Rukovodilac sučeljava ponudu i tražnju i o zaključenim transakcijama obaveštava I. Vrste Berzanskih Poslova učesnike trgovine. Trgovanje se smatra zaključenim kada rukovodilac kotacije, na bazi potvrde kupca i prodavca o prihvatu uslova trgovanja, potpiše zaključnicu. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala Elektronsko kotiranje – Elektronsko kotiranje se sastoji u upotrebi D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa kompjutera radi utvrđivanja kurseva i zaključivanja poslova. Trgovina se smatra E. Zaključenje Berzanskih Poslova zaključenom kada se elektronskim putem registruje. Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 37
  • UvodU. Deo-2. E. Zaključenje Berzanskih A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Poslova B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Način zaključenja poslova – Berzanski poslovi Značaj Berze Kao Komponente se zaključuju neposredno ili posredno. Pravo naBERZE F.1. Integralnog Sistema neposredno zaključenje berzanskih poslova imaju samo Finansijskog Tržišta I Sistema članovi berze. Ostala lica mogu da zaključuju berzanske Tržišne Varolizacije poslove samo preko berzanskih posrednika. Radi toga Značaj Berze Za ukupan se između posrednika i klijenata zaključuje ugovor o nalogu. Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Pojam naloga – Berzanski nalog predstavlja upustvo koje klijent daje G. Berzanski Poslovi posredniku da mu kupi ili proda, po određenim uslovima, materijal označen u nalogu. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova U polusamostalnim (germanski sistem) i nesamostalnim (romanski sistem) A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja berzama posrednici su obavezni da prihvate klijentov nalog. Za razliku od toga uBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine samostalnim berzama, članovi nisu dužni da prihvate klijentov nalog. Prema pravilima C. Registracija Berzanskog Materijala koja se tiču poslovanja Tržište novca – Beograd, ovlašćeni broker ceni ispravnost, D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa realnost i mogućnost za izvrešenje naloga u svakom konkretnom slučaju, imajući u E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog vidu situaciju na tržištu, okolnosti vezane za samog klijenta i njegove mogućnosti da F. izvrše obaveze iz eventualno zaključenog posla. Ako ga ne prihvati, dužan je da o Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova tome obavesti klijenta. H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Sadržaj i forma naloga – Nalog treba da bude precizno formulisan kako bi J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole mogao da se izvrši. Njima treba da bude precizan smisao posla, koji posrednik treba da izvrši (prodaja ili kupovina), vrsta berzanskog posla (promptni ili terminski, uslovniZ. Zaključak ili bezuslovni), vrsta naloga (pod najpovoljnijim uslovima, sa limitiranom cenom, stopAppendix – 1 Beogradska Berza nalog…), vrsta berzanskog materijala, količina materijala, cena, rok važenja naloga.Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na Nalog može da bude dat usmeno ili pismeno. Ako se daje usmeno, po pravilu, Internetu berzanskim pravilima se propisuje obaveza za nalogodavca da svoj usmeni nalog . Literatura pismeno potvrdi. Prema pravilima Beogradske berze nalog se mora dati obavezno u pismenoj formi. Prema rešenjima prihvaćenim u polusamostalnim i nesamostalnim 38
  • U. Uvod berzama nalogodavac može da modifikuje ili poništi nalog u svakom momentu pre nego što bude izvršen. Takvo rešenje je u skladu sa našim opštim pravilima o nalogu. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Suprotno tome, prema poslovniku Beogradske berze (čl.208) od trenutka kad je B.1. Osobenosti Berze posrednik primio nalog klijent nema pravo da ga povlači niti menja, bez posrednikove C. Zadaci I Funkcije Berze saglasnosti. D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Forma berzanskog posla – Za zaključenje berzanskih poslova se ne zahteva F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente ili se zahteva određena forma. To pitanje se reguliše,po pravilu, berzanskim pravilima. Odsustvo forme za zaključenje berzanskih poslova ogleda se u tome što se posloviBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema zaključuju usmeno. Dovoljno je da učesnik berzanskog sastanka izgovori određenu Tržišne Varolizacije reč ili da načini pokret (uobičajeno je kada se kupuje da se ruka diže horizontalno i ka Značaj Berze Za ukupan telu, a kada se prodaje ruka se diže uvis) na ponudu drugog učesnika, pa da se posao F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje smatra punovažno zaključenim. Obaveštenje koje se u pismenoj formi dostavlja Domaće Privrede U isprave predstavljaju samo dokaz o zaključenom poslu, a ne njegovu formu. Takav je Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi slučaj sa Pariskom i Londonskom efektnom berzom. Smatra se da je klijent prihvatio H. Karakteristike Berzanskih Poslova zaključenje posla ako primi potvrdu o zaključenju (potvrda sadrži: prirodu posla, I. Vrste Berzanskih Poslova kupovina ili prodaja, datum zaključenja, vrsta, količina i kurs materijala, bruto i neto vrednost zaključenog posla) bez prigovora. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja U slučaju neslaganja, klijent mora da izjavi prigovor bez odlaganja (prigovorBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala mora da stigne posredniku pre berzanskog sastanka koji se održava nakon što klijent D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa dobije potvrdu, odnosno u roku koji je određen od strane nadležnog berzanskog E. Zaključenje Berzanskih Poslova organa), kako bi posrednik mogao sa preduzme potrebne mere. Vrste Naloga I Način Njihovog Na berzama koje usvajaju načelo formalnosti (Beogradska berza), smatra se F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova da je berzanski posao zaključen, tek kada ugovornici potpišu potvrdu i izdavanjem H. Berzansko Informisanje zaključnice od strane rukovodioca kotacije. Zaključnica služi kao forma i kao dokaz o I. Kontrola Berzanskog Poslovanja postojanju i sadržini zaključenog posla. J. Berzanske Krize Zaključnica se sačinjava na odštampanom obrascu, čiju formu i sadržinu K. Vrste Kontrole propisuje nadležni berzanski organ. Zaključnica se sačinjava u tri primerka, kojeZ. Zaključak potpisuju ugovarači i rukovodilac kotacije. Po jedan primerak pripada ugovaračima, a treći primerak ostaje berzi.Appendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na Zaključnica sadrži, pre svega, imena i potpise ugovarača, ime i potpisAppendix – 2 Internetu rukovodioca kotacije, vrstu, količinu kupljenog materijala, vreme i mesto zaključenja posla, način isplate i isporuke, rok dospelosti obaveze. . Literatura 39
  • U. Uvod Izmena ili raskid posla – U teoriji je prisutan stav da nakon zaključenja ugovora može da se zahteva njegova izmena ili raskid zbog promenljivih okolnosti A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze koje otežavaju ispunjenje obaveza jedne strane ili ako se zbog njih ne može ostvariti B.1. Osobenosti Berze svrha ugovora a sve to u skladu sa opštim pravilima obligacionog prava. Međutim, čini C. Zadaci I Funkcije Berze se da do raskida ili izmene berzanskog ugovora zbog promenjenih okolnosti teško D. Vrste Berzi može da dođe. Ovo naročito ako se ima u vidu da su to poslovi koji se zaključuju E. Pravni Izvori među profesionalcima, da su oni unapred svesni rizika koje nose, pre svega, uslovni F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente terminski poslovi. Osim toga, treba imati u vidu da berzanski poslovi podležu odgovarajućoj kontroli kojom se između ostalog, sprečava nagla promena kurseva,BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema kao i da ugovarači, kod uslovnih terminskih poslova, imaju pravo da odustanu od Tržišne Varolizacije posla ili da pogodbu u nečemu izmene plaćanjem premije. Sve navedeno dovodi u Značaj Berze Za ukupan sumlju mogućnost primene klauzule REBUS SIC STANTIBUS na berzanske poslove. Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 40
  • U. Uvod Deo-2. F. Vrste Naloga I Način A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze Njihovog Izvršenja B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Vrste naloga – Klijenti mogu da daju različite F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente vrste naloga za kupovinu ili prodaju berzanskog materijala. U zavisnosti od polaznog kriterijuma svi naloziBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema mogu da se klasifikuju u nekoliko grupa. Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan 1) Prema vrsti posla, razlikuju se: Privredni Razvoj I Integrisanje • Nalog za kupovinu F.2. Domaće Privrede U • Nalog za prodaju berzanskog materijala Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova 2) S obzirom na veličinu naloga, razlikuju se: I. Vrste Berzanskih Poslova • Nalozi putem kojih se vrši kupovina u lotovima (svežnjevima) • Pojedinačna trgovina A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Lot predstavlja standardnu jednicu mere na osnovu koje se može izvršitiBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala kupovina ili prodaja. Veličina lota varira zavisno od aktive koja je predmet trgovine. D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Može da se izrazi brojem novčanih jedinica (npr. obveznice u vrednosti 1000 dolara) ili E. Zaključenje Berzanskih Poslova hartija (500 akcija), kada se radi o efektima, odnosno određenom mernom jedinicom, Vrste Naloga I Način Njihovog F. kada se radi o robi (lot pšenica na Njujorškoj berzi iznosi 5000 bušela). Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje 3) Prema tome kako je određena cena po kojoj se može izvršiti nalog, razlikuju se: I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize • Nalog pod najpovoljnijim uslovima (što bolje) – Izraz “što bolje” K. Vrste Kontrole znači da nalog ne sadrži nikakvu naznaku o ceni i da posao treba zaključiti po najpovoljnijem kursu koji materijal bude imao tokomZ. Zaključak kotacije. Ova vrsta naloga češće se primenjuje kod naloga zaAppendix – 1 Beogradska Berza prodaju, nego kod naloga za kupovinu. S obzirom da klijent ne Berze I Berzansko Poslovanje Na precizira cenu, ovaj nalog karakteriše brzina i izvesnost realizacije.Appendix – 2 Internetu Svako zakašnjenje kod izvršenja ove vrste naloga, zbog promene . Literatura kurseva može da prouzrokuje štetu za klijenta. Zbog toga se može postaviti pitanje ogvornosti posrednika prema klijentu. 41
  • U. Uvod • Limitirani nalog – “Prema limitiranom kursu” znači da kupac određuje maksimalnu cenu koju hoće da plati, prodavac minimalnu A. Nastanak I Razvoj Berzi cenu po kojoj je spreman da proda određeni materijal. Ako je u B. Pojam I Osobenosti Berze pitanju nalog za kupovinu, posrednik je dužan da izvrši nalog po B.1. Osobenosti Berze ceni koja može da bude samo niža ili jednaka ceni koja je C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi navedena u nalogu (kurs 10, nalog plasiran sa cenom za kupovinu E. Pravni Izvori 8, što znači da se nalog izvršava kada kurs padne na 8 ili niže). F. Značaj Berze Nalog za kupovinu limitiranom cenom nalogodavac daje kada Značaj Berze Kao Komponente smatra da će doći do pada cena materijala koji želi da kupi.BERZE Integralnog Sistema Prodajni nalog može da se izvrši samo po ceni koja je viša ili F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije jednaka ceni koja je navedena u njemu (primer: kurs 10 nalog plasiran sa cenom za prodaju 12, što znači da se nalog izvršava Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje kada kurs dostigne 12 ili više). Prednost naloga sa limitiranom F.2. cenom je ta što klijent ima mogućnost da kupi materijal po nižoj Domaće Privrede U Međunarodno Tržište ceni ili da proda po višoj ceni u odnosu na cenu koja je formirana G. Berzanski Poslovi na berzi u momentu kada je nalog plasiran. Ali, suprotno nalogu H. Karakteristike Berzanskih Poslova “pod najpovoljnijim uslovima”, za nalogodavca koji plasira limitirani I. Vrste Berzanskih Poslova ulog, ne mora da bude izvesno da će nalog da bude izvršen. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Stop nalog – Ovaj nalog predstavlja vrstu suspendovanog nalogaBERZANSKO POSLOVANJE • B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala “pod najpovoljnijim uslovima”. Naime, u njemu se određuje stop D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa cena. Ako je u pitanju prodajni nalog, stop cena mora da bude E. Zaključenje Berzanskih Poslova ispod tržišne cene u trenutku kada je nalog plasiran. A, ako je u Vrste Naloga I Način Njihovog pitanju kupovni nalog, stop cena mora da bude viša od tržišne cene F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova u trenutku kada je nalog plasiran. Nalog će biti izvršen kada tržišna H. Berzansko Informisanje cena bude jednaka ili kad pređe cenu navedenu u nalogu. Stop I. Kontrola Berzanskog Poslovanja nalog je po sadržaju suprotan limitiranom nalogu. Dok se stop J. Berzanske Krize nalog za prodaju ispod tekuće tržišne cene dotle takav limitirani K. Vrste Kontrole nelog sadrži cenu koja je viša od tekuće tržišne cene. Obrnuto, stopZ. Zaključak nalog za kupovinu se daje po ceni koja je iznad tekuće tržišne cene, a limitirani nalog se daje po ceni koja je ispod trenutne cene.Appendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na Stop nalozi se koriste da bi se sačuavao profit i ograničio gubitakAppendix – 2 Internetu investitora. Gubitak se ograničava, putem ovog naloga u slučaju kada vrednost kupljenog materijala nije porasla, već ne naprotiv . Literatura pala. 42
  • U. Uvod Iako je funkcija ovog naloga zaštitna, on ima i nedostatke. Jer, malo variranje kursa, u negativnom smeru za nalogodavca može A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze da dovde do nerealizacije naloga, a što se može pokazati B.1. Osobenosti Berze nepotrebnim (štetnim). Neke berze s vremena na vreme zabranjuju C. Zadaci I Funkcije Berze stop naloge kada se plaše da bi stop nalozi mogli dovesti do tržišne D. Vrste Berzi nestabilnosti. E. Pravni Izvori F. Značaj Berze • Stop limitirani nalog – U stop limitiranom nalogu nalogodavac Značaj Berze Kao Komponente određuje dve cene – stop cenu i limitirnu cenu. Limitirana cenaBERZE Integralnog Sistema može da bude ista (prodati po 10 stop i limit, što znači da se F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije prodaja može izvršiti po 10 ili više) ili različita od navedene stop cene (prodati po 10 stop, limit 9, što znači da se pordaja može Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje izvršiti kada kurs padne na 10, s tim da se ne sme izvršiti ispod 9). F.2. Stop limit nalog se aktivira čim na tržištu kurs dostigne ili “probije” Domaće Privrede U Međunarodno Tržište stop cenu s tim što posao ne može da bude zaključen po kursu koji G. Berzanski Poslovi bi prekoračio navedeni limit. Ovaj nalog predstavlja jednu vrstu H. Karakteristike Berzanskih Poslova uslovnog limitiranog naloga. On prerasta u nalog po tržišnoj ceni I. Vrste Berzanskih Poslova onog momenta kada je stop cena dostignuta. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja 4) U vezi sa vremenom važenja naloga razlikuju se:BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala • Dnevni nalog – Automatski prestaje na kraju dana kada je D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa plasiran. Pretpostavlja se da je nalog dnevni, ako nešto u njemu E. Zaključenje Berzanskih Poslova nije označeno. Vrste Naloga I Način Njihovog • Nedeljni nalog – Prestaje na kraju kalendarske nedelje. F. Izvršenja • Mesečni nalog – Prestaje zadnjeg radnog dana u mesecu. G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje • Do poziva – Nalog je valjan dok ga klijent ne opozove. Po pravilu, I. Kontrola Berzanskog Poslovanja ovakvi nalozi se u određenim vremenskim intervalima potvrđuju J. Berzanske Krize (obnavljaju). Ako se ne obnove oni prestaju da proizvode pravno K. Vrste Kontrole dejstvo.Z. Zaključak 5) S obzirom na vreme izvršenja naloga postoje:Appendix – 1 Beogradska Berza • Nalog za otvaranje – Nalog se izvršava po ceni određenogAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na materijala koja važi na otvaranju dnevnog trgovanja na berzi. Ako je Internetu to nemoguće, nalog se automatski poništava. Ovaj nalog se daje . Literatura kada klijent smatra da će se odmah, po prvoj prodaji, kurs naglo promeniti. 43
  • U. Uvod • Nalog na zatvaranju – Nalog se izvršava na kraju dnevnog trgovanja. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze 6) S obzirom na ovlašćenja koja se daju posredniku razlikuju se: C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi • Diskrecioni nalog – kod ovog naloga posredniku se daje E. Pravni Izvori ovlašćenje da sam odluči o količini i ceni materijala, vremenu F. Značaj Berze izvršenja naloga, o tome da li će se izvršiti kupovina ili prodaja Značaj Berze Kao Komponente materijala. Ovlašćenja posrednika mogu da se ograniče naBERZE Integralnog Sistema diskreciju u pogledu cene i vremena izvršenja. F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije • Alternativni nalog – Ovim nalog se posrednik ovlašćuje da kupi Značaj Berze Za ukupan jedan od dva materijala navedena u nalogu, ili da u vezi sa jednim F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje materijalom zaključi posao prema unapred određenoj ceni (limitu), Domaće Privrede U ili do stop cene. Izvršenje jednog dela naloga automatski poništava Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi njegov drugi deo. H. Karakteristike Berzanskih Poslova • Sve ili ništa – Nalog za kupovinu ili prodaju koji može da bude I. Vrste Berzanskih Poslova izvršen jedino ako se steknu svi uslovi koji se u njemu navode. Ti A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja uslovi precizno određuju rok do kog nalog važi, količinu kao iBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine minimalnu cenu. On ne sme da bude izvršen ukoliko se navedeni C. Registracija Berzanskog Materijala uslovi nisu istovremeno stekli. Dejstvo uslova je kumulativno, a ne D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa alternativno. E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog • Izvrši ili poništi – Nalog koji zahteva trenutnu kupovinu ili pordaju F. Izvršenja određene količine aktive. Ukoliko ukupna količina navedena u G. Izvršenje Berzanskih Poslova nalogu ne može da se kupi ili proda odmah, nalog se automatski H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja poništava. J. Berzanske Krize • Svop nalog – Nalog za kupovinu (prodaju) jednog materijala, a K. Vrste Kontrole potom prodaju (kupovinu) drugog po limitiranoj ceni. Nalogom seZ. Zaključak često precizira koja će se transakcija prvo izvesti (“prvo i zatim”). Na ovaj način dolazi do svopa – zamena jednog materijala drugim.Appendix – 1 Beogradska BerzaAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na • Nalogom za ponišavanje nalogodavac može da opozove kupovni Internetu ili prodajni nalog. Poništavanje može da bude obično (poništava se . Literatura nalog i zamenjuje se novim) i uz zamenu (prethodni nalog se zamenjuje novim). 44
  • U. Uvod Izvršenje naloga – Dobijeni nalog posrednik može da izvrši na različite načine. Najčešće se to čini tako što se nalog iznosi na tržište, pri čemu posrednik traži A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze drugu stranu sa kojom zaključuje posao. Ali, kada dobije od različitih klijenata naloge B.1. Osobenosti Berze suprotnog smera (kupovni i prodajni nalog), koji se poklapaju u pogledu materijala i C. Zadaci I Funkcije Berze cene, posrednik može da zaključi posao povezivanjem naloga, bez njihovog iznošenja D. Vrste Berzi na tržište. Moguće je da se posao zaključi na osnovu samostalnog istupanja E. Pravni Izvori posrednika prema klijentu. U tom slučaju posrednik prodaje svoj materijal klijentu, koji F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente mu je dao kupovni nalog umesto da materijal kupuje na berzi za klijenta, odnosno kupuje od klijenta, koji mu je dao prodajni nalog, umesto da materijal proda drugomeBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema na berzi. Poslovnik Beogradske berze pravo na ovakav način realizovanja naloga daje Tržišne Varolizacije samo dilerima, a ne i brokerima. Značaj Berze Za ukupan F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje Prioritet u izvršenju naloga – Poslovnik Beogradske berze, povodom ovog Domaće Privrede U pitanja, razlikuje dve moguće situacije. Ako se trguje na osnovu jednistvenog kursa, Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi prednost u izvršenju naloga ima lice koje nudi ili traži veću količinu materijala. Kada se H. Karakteristike Berzanskih Poslova trguje na osnovu promenljivog kursa, prednost imaju oni nalozi koji su ranije dati I. Vrste Berzanskih Poslova rukovodiocu kotacije. A, ako je istovremeno dato više naloga koji sadrže istu cenu prednost imaju oni nalozi koji se odnose na veću količinu materijala. U oba slučaja ako A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja ne može da se utvrdi prioritet, na osnovu navedenih kriterijuma pristupa se žrebanju.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 45
  • U. Uvod Deo-2. G. Izvršenje Berzanskih A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze Poslova B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi Pojam – Izvršenje (likvidacija, saldiranje) E. Pravni Izvori berzanskih poslova sastoji se od ispunjenja preuzetih F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente ugovornih obaveza (predaja berzanskog materijala i isplate cene) i to od strane određenih subjekata i uBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema određenim rokovima. Tržišne Varolizacije Dnevni poslovi se izvršavaju efektivno – Značaj Berze Za ukupan predajom materijala i isplatom cene (može da se plati u gotovom, čekom ili virmanski). Privredni Razvoj I Integrisanje Naime, pojedina lica mogu da dotokom određenog perioda zaključe više poslova koji F.2. Domaće Privrede U dospevaju u isto vreme. U nekim od tih poslova se pojavljuju kao kupci, a u drugim Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi kao prodavci. U takvom slučaju umesto pojedinačnog izvršenja posla između H. Karakteristike Berzanskih Poslova ugovornih partnera, mogućeje da se izvrši opšta kompenzacija uzajamnih potraživanja I. Vrste Berzanskih Poslova preko nadležne berzanske službe. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Pravni odnosi – Zavisno od toga, da li se jedan posao izvršava neposredno iBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala posredno, povodom izvršenja berzanskih poslova moguće je da se ispostavi više D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa pravnih odnosa. E. Zaključenje Berzanskih Poslova Kada se to čini preko berzanskih posrednika (što je i pravilo) uspostavljaju se Vrste Naloga I Način Njihovog F. sledeći odnosi. Prvo, odnos između lica koji namerava da kupi (proda) neki materijal i Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova posrednika. Ovo je interni odnos, a temelji se na kupovnom (prodajnom) nalogu. H. Berzansko Informisanje Drugo, odnos između berzanskih posrednika. To je eksterni odnos, a temlji se na I. Kontrola Berzanskog Poslovanja zaključenom berzanksom poslu. Treće, odnos između lica koja su dala naloge za J. Berzanske Krize kupovinu (prodaju) berzanskog materijala. To je završni odnos. Do njega dolazi kada K. Vrste Kontrole berzanski posrednici prenesu zaključeni posao na lica koja su im dala odgovarajućeZ. Zaključak naloge.Appendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na Vreme izvršenja – Obaveze preuzete iz berzanskih poslova izvršavaju seAppendix – 2 Internetu tačno određenog dana ili u okviru vremenskog perioda sa fiksno utvrđenim krajnjim . Literatura danom za izvršnje. Zato se smatra da berzanski poslovi spadaju u poslove sa fiksnim rokom ispunjenja. 46
  • U. Uvod S obzirom da se rok ispunjenja određuje berzanskim pravilima ugovarači ne mogu da se sami sporazumevaju i određuju vreme berzanskog posla. Ograničenje A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze autonomije volje ugovarača, u pogledu određivanja roka ispunjenja je izvršena u cilju B.1. Osobenosti Berze pojednostavnjenja i ubrzanog odvijanja berzanskih poslova. Međutim, ako jedna C. Zadaci I Funkcije Berze strana ne ispuni preuzete ugovorene obaveze druga strana može da zahteva D. Vrste Berzi izvršenje obaveza uz davanja naknadnog roka. Ovo pravilo je u skladu sa opštim E. Pravni Izvori pravilom obligacionog prava prema kome poverilac može da održi ugovor na snazi, F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente ako po isteku roka, bez odlaganja, obavesti dužnika da zahteva ispunjenje ugovora.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Obezbeđenje izvršenja – Za izvršenje berzanskih terminskih poslova, od Tržišne Varolizacije velikog je značaja klirinška kuća, koja se pojavljuje kao garant izvršenja obaveza iz Značaj Berze Za ukupan zaključenih poslova. Bezanski posrednici su dužni da prijave klirinškoj kući zaključenje Privredni Razvoj I Integrisanje terminske poslove. Ne izvršenje ove obaveze povlači ništavnost zaključenog posla. F.2. Domaće Privrede U Kada se radi o izvršenju promptnih poslova berzanskim pravilima se može predvideti, Međunarodno Tržište u cilju obezbeđenja sigurnosti poslovanja, da se moraju predati materijali koji su G. Berzanski Poslovi predmet trgovine pre nego što se posao zaključi. Kada se radi o terminskim poslovima H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova pravilo je da berze zahtevaju polaganja određenih sredstava na ime obezbeđenja izvršenja posla. Da bi se ograničio rizik i sprečilo da berzijanci stiču terminske pozicije A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja koje nisu u skladu sa njihovim finansijskim mogućnostima od njih se zahteva daBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine polože odgovarajuće pokriće čija visina odgovara u određenom procentu iznosu C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa obaveza koja je preuzeta zaključenjem ugovora. Hartije od vrednosti koje služe kao E. Zaključenje Berzanskih Poslova pokriće, mogu da budu samo one koje se kotiraju na berzi i koje mogu lako u slučaju Vrste Naloga I Način Njihovog potrebe da se realizuju. Ako pokriće postane nedovoljno da pokrije negativne kursne F. Izvršenja razlike (razlike između ugovorene cene i one koja se formira na berzi nakon G. Izvršenje Berzanskih Poslova zaključenja ugovora), mora se u kratkom roku položiti dodatno pokriće (u roku od tri H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja dana po primljenom zahtevu od nadležnog organa). J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Prema pravilima Beogradske berze, radi obezbeđenja izvršenja obaveza iz zaključenih poslova, dužnik je obavezan da poveriocu, na njegov zahtev, pružiZ. Zaključak odgovarajuće sredstvo obezbeđenja. To mogu da budu: hipoteka, hartija od vrednosti,Appendix – 1 Beogradska Berza mašine, oprema, zlato i drugi plemeniti metali, roba i druge stvari, prava i potraživanjaAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na koja mogu da budu predmet zaloge, saglasno Zakonu o obligacionim odnosima. Internetu Sredstva koja su položena na ime obezbeđenja izvršenja obaveza mogu da se . Literatura prodaju, nakon dospelosti obaveza, bez obaveštenja o tome, radi namirenja potraživanja. 47
  • U. Uvod U slučaju neizvršenja dospele obaveze (a nema sredstava na ime obezbeđenja izvršenja obaveza), strana koja nije odgovorna ima pravo na naknadu A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze štete koju trpi zbog toga prema opštim pravilima o naknadi štete nastale povredom B.1. Osobenosti Berze ugovora. C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao KomponenteBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Deo-2. H. Berzansko Informisanje Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Obaveza informisanja – Berzasko H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova informisanje karakteriše načelo javnosti. U tom smislu berza je dužna da organizuje informacioni sistem preko A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja koga se javnost obaveštava o obimu ponude i tražnjeBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine na berzi; obim zaključenih poslova na berzi po vrsti C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa tržišnog materijala, početnoj, srednjoj i zaključnoj ceni pojedinog tržišnog materijala; E. Zaključenje Berzanskih Poslova kotacijama na berzi; tržišnog materijala kojim se trguje na berzi; drugim podacima za Vrste Naloga I Način Njihovog koje upravni odbor odluči da su značajni i da utiču na rad i stabilnost berze. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzanski izveštaj – Berza obaveštava javnost o materijalima sa kojima se H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja trguje, kao i o njihovim kursevima objavljivanjem kursne liste koja se svakodnevno, u J. Berzanske Krize određenoj formi, sastavlja po isteku radnog vremena. Kursna lista ima značaj javne K. Vrste Kontrole isprave i u slučaju spora koji nastane povodom objavljenih poslova služi kao dokazano sredstvo.Z. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Objavljivanjem berzanskih izveštaja omogućuje se širokom krugu poslovnih Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu ljudi da steknu uvid u kretanje berzanskih kurseva povodom određenog berzanskog materijala kao i da dobiju druge informacije koje su neophodne za donošenje odluke o . Literatura zaključenju posla. 48
  • U. Uvod Berzanski kursevi se daju po vrstama materijala i po tržištima (zvanično i nezvanično, promptno i terminsko). Kada se radi o hartijama od vrednosti, berzanski A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze izveštaj sadrži niz podataka. Tako, berzanski izveštaj za akcije Njujorške berze sadrži B.1. Osobenosti Berze sledeće podatke: skraćeni naziv izdavaoca, najvišu i najnižu cenu u poslednjih 12 C. Zadaci I Funkcije Berze meseci, dividendu po akciji, procenat zarade po akciji, odnos tržišne cene i profita po D. Vrste Berzi akciji, najvišu i najnižu cenu u toku dana, cenu u momentu zatvaranja berze, razliku E. Pravni Izvori između zaključnog kotiranja tekućeg i prethodnog dana. Pri tome, upoređivanje F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente najviše i najniže cene u poslednjih 12 meseci služi da se oceni stabilnost cena akcija određenih kompanija u datom periodu – ukoliko je odstupanje između najviše i najnižeBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema cene veće, utoliko veći rizik ulaganja u njih. Podatak o procentu zarade po akciji se Tržišne Varolizacije dobija kada se dovedu u odnos dividenda i kurs ostvaren odrđenog dana. Odnos Značaj Berze Za ukupan tržišne cene i profita po akciji (EPS – EARNINGS PER SHARE), pokazuje da li je akcija F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje skupa ili jeftina u odnosu na ostatak tržišta. EPS se dobija tako što se tržišna cena Domaće Privrede U kcije podeli sa ostvarenim prihodom po akciji. Visok EPS imaju akcije sa niskim Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi prinosom i obrnuto. Pored kurseva, u okviru berzanskih izveštaja objavljuju se odluke i H. Karakteristike Berzanskih Poslova mišljenja nadležnih berzanskih i državnih organa, odluke o novim emisijama hartija od I. Vrste Berzanskih Poslova vrednosti. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Berzanski indeksi – Za informisanje javnosti o kretanju berzanskih cena,BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala veliki značaj imaju berzanski indeksi. Oni predstavljaju prosek cena hartija od D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa vrednosti koji je izražen u odnosu na ranije utvrđenu bazičnu tržišnu vrednost. Svaki E. Zaključenje Berzanskih Poslova indeks prati se u tri vremenska perioda: u odnosu na prethodni dan, u odnosu na Vrste Naloga I Način Njihovog prethodnu godinu i odnosu na protekli period tekuće godine. F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje Među indeksima najstariji je (izračunava se od 1884.godine) i najpoznatiji je I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Dau Džonsov indeks, koji pokazuje kretanje cena akcija na Njujoškoj berzi. Porast J. Berzanske Krize indeksa pokazuje zaradu, a pad indeksa gubitak za vlasnike akcija koje se kotiraju na K. Vrste Kontrole berzi. Danas se pod ovim imenom objavljuje više indeksa (indeks industrijskihZ. Zaključak kompanija, na osnovu kotacije akcija 30 korporacija, među kojima su GENERAL MOTORS, EXXON, AMERICAN EXPRESS, KODAC, indeks transportnih kompanija, indeksAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje Na komulanih kompanija, opšti privredni indeks, koji se izračunava na osnovu prethodnoAppendix – 2 Internetu navedenih indeksa). U Japanu se koristi NIKKEI indeks, koga objavljuju dnevne novine NIKKON KEIZAI SHIMBUN, odakle potiče i njegovo ime. Ovaj indeks se izračunava od . Literatura 1949.godine a predstavlja uprosečenu cenu 225 akcija sa Tokijske berze. U Nemačkoj 49
  • U. Uvod se koristi DAX indeks kojij objašnjava kretanje cena akcija na Frankfurtskoj berzi. Ovaj indeks obuhvata 30 akcija u Nemačkoj, a izbor je izvršen s obzirom na izvršen promet A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze i kapitalizaciju akcija. U Francuskoj se koristi CAC indeks. Izračunava se od B.1. Osobenosti Berze 1981.godine sa baznom vrednošću 100, a obuhvata 250 akcija. C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi Obaveštavaje – berzanski izveštaji se objavljuju na različite načine: u E. Pravni Izvori berzanskom biltenu specijalizovanim časopisima, dnevnim novinama, kao i na svaki F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente drugi način koji ima javni karakter. Pri tome, u nekim zemljama postoji obaveza berze da učine javnim sve vrste kurseva koji su formirani, a u drugim ta obaveza za sveBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema berzanske kurseve ne postoji. Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Drugi oblici informisanja – O radu berze javnost može da se informiše i F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje putem berzanskih godišnjih izveštaja. Oni sadrže sve informacije o trgovanju Domaće Privrede U obavljenom u toku godine. Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Danas sve veći značaj za informisanje dobijaju elektronski informacioni H. Karakteristike Berzanskih Poslova sistemi koji omogućuju zainteresovanim licima da znaju u svakom trenutku, bez obzira I. Vrste Berzanskih Poslova gde se nalaze, šta se dešava na berzi. Preko Interenta i odgovarajućih sajtova može se doći do informacija koje su A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja namenjene najširoj javnosti, i onih koji su namenjeni samo akcionim berzanskimBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala učesnicima (do njih mogu doći samo članovi berze i institucije koje kontrolišu rad D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berze i berzanski posrednici). E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Organičenja – Načelo javnosti berzanskog poslovanja i obaveza berze da F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova pruži informacije javnosti, o činjenicama značajnim za rad berze, ne ostvaruje se u H. Berzansko Informisanje apsolutnom vidu. Naime, određeni podaci, odlukom nadležnog berzanskog organa I. Kontrola Berzanskog Poslovanja mogu da budu proglašeni poslovnom tajnom. Takvi podaci se ne smeju saopštavati J. Berzanske Krize trećim licima, niti ih lica zaposlena na berzi mogu koristiti za svoj ili tuđi račun. Oni K. Vrste Kontrole mogu da se saopštavaju samo kada to odredi nadležni berzanski organ,od strane licaZ. Zaključak koje on odredi, ili na zahtev kontrolnog organa.Appendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 50
  • U. Uvod Deo-2. I. Kontrola Berzanskog A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Poslovanja B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Cilj kontrole – Berzansko poslovanje podležeBERZE Integralnog Sistema kontroli koju preko ovlašćenih lica, vrše berza i država. F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Kontrolom se obezbeđuje sigurnost, stabilnost i Tržišne Varolizacije zakonitost berzanskog poslovanja. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Berza ne može uspešno da funkcioniše ako nema sigurnosti, pre svega, u Međunarodno Tržište pogledu materijala sa kojim se trguje, kao i uslovima pod kojima se trguje. U tom cilju G. Berzanski Poslovi sve berze donose precizna pravila kojima se ta pravila regulišu. Svi oni koji žele da H. Karakteristike Berzanskih Poslova posluju preko berze moraju da se drže ovih pravila. Time se rizici poslovanja svode na I. Vrste Berzanskih Poslova najmanju moguću meru, a jača poverenje zainteresovanih lica u ovaj oblik trgovanja. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Pored berze i njenih organa, značajnu kontrolnu funkciju obavlja i država C. Registracija Berzanskog Materijala preko svojih organa. Velike krize, slomovi, koji su ugrožavali rad berze kao i poverenje D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berzijanaca u ovaj oblik poslovanja, dovele su do toga da država počinje da izgrađuje E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog posebnu regulativu za kontrolu berzanske delatnosti. Cilj koji se postiže mora da bude F. dvojak: sigurnost trgovanja, ali tako da se time trgovanje ne uguši. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje Sistemi kontrole – U svetu postoje sva sistema kontrole poslovanja na berzi. I. Kontrola Berzanskog Poslovanja Prvi, anglosaksonski gde kontrolu vrši samostalna poludržavna ustanova (komisija za J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole berze, hartije od vrednosti ili berzanske poslove). Drugi, germanski, gde kontrolu vrši država neposredno preko svog komesara koji prisustvuje berzanskim sastancima bezZ. Zaključak prava glasa, sa ovlašćenjem da kontroliše odvajanje berzanske trgovine i utvrđivanjaAppendix – 1 Beogradska Berza berzanskih kurseva. Pored njega jaka ovlašćenja ima i vlada i ministarstvo finansija.Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na Naše pravo poznaje mešovit sistem kontrole koji se odvija preko komisije za hartije Internetu od vrednosti, komesara, koga imenuje vlada i berzanski kontrolni organi. . Literatura 51
  • UvodU. Deo-2. J. Berzanske Krzie A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi Neposredan povod za uspostavljanje svuda u E. Pravni Izvori svetu, efikasnog sistema nadzora nad berzanskim F. Značaj Berze poslovanjem predstavljaju berzanske krize, kojih je u Značaj Berze Kao Komponente prošlom veku bilo više.BERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Njih karakteriše po pravilu drastičan pad cena, Značaj Berze Za ukupan masovna prodaja i ogromni gubici većine učesnika u Privredni Razvoj I Integrisanje berzanskom poslovanju. Krize, inače, nastaju kao posledica neobuzdanih, špekulacija F.2. Domaće Privrede U učesnika na berzi, trgovanja nepouzdanim hartijama ili stanja u kome se nalazi jedan Međunarodno Tržište privredni sistem. G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Jedna od prvih berzanskih kriza dogodila se na Londonskoj berzi 1720.godine. nazvana je Južno morski mehur, po imenu kompanije koja ju je izazvala. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Naime, 1711.godine državni dug Engleske konvertovan je u akcije njenih poverilaca.BERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine Tim povodom osnovana je kompanija koja je nazvana Južno morska kompanija i kojoj C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa je dat monopol u trgovini sa Južnom Amerikom. Kompanija je radi prikupljanja kapitala E. Zaključenje Berzanskih Poslova emitovala akcije. Očekivalo se da će kompanija da ostvari veliki profit i time da smanji Vrste Naloga I Način Njihovog državni dug. Međutim, ona je počela da stvara gubitke. Javnost o tome nije F. Izvršenja informisana. Gubici su pokrivani putem novih emisija, koje su brzo rasprodavane, jer G. Izvršenje Berzanskih Poslova su ulagači bili u zabludi o njihovoj stvarnoj vrednosti. Akcije su na berzi preprodavane H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja po basnoslovnim cenama, sve dok se nije saznalo za gubitke. Tada dolazi do J. Berzanske Krize berzanskog kraha. Cene akcija naglo padaju, a oni koji su ih posedovali trpe velike K. Vrste Kontrole gubitke, mnogi propadaju.Z. Zaključak Nešto slično se dogodilo 28.oktobra 1929.godine na Njujorškoj berzi, tzv. “CrniAppendix – 1 Beogradska Berza Oktobar” bio je uvod u veliku ekonomsku krizu koja počinje 1929. godine, a završava Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu se 1933. godine. Naime, uspešan ekonomski razvoj bio je praćen stalnim rastom cena akcija glavnih industrijskih korporacija. Ovaj rast cena na berzi bio je iznad tempa . Literatura rasta industrijske proizvodnje. Povećana tražnja uticala je na rast cena akcija, što je prouzrokovalo prekomerno izdavanje akcija. Ovako napetu berzansku situaciju 52
  • U. Uvod zloupotrebila je grupa špekulanata, koja je ponudila na prodaju ogromne količine akcija ispod dnevnih kurseva. To je izazvalo vrtoglav pad kurseva na berzi. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze Kriza koja je izbila 19. oktobra 1987. godine prema analizama berzanskih C. Zadaci I Funkcije Berze institucija uglavnom je bila rezultat velikog obima prodaja finansijskih instrumenata D. Vrste Berzi uzrokovanih programiranom trgovinom. Ta trgovina, inače, ima za cilj realizaciju E. Pravni Izvori profita iz razlike između cene derivata i cene dugoročnih finansijskih instrumenata, koji F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente stoje u osnovi derivata. S obzirom da je cena derivata bila podcenjena u odnsu na osnovnu aktivu investitori su kupovali derivate a prodavali osnovnu aktivu, što jeBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema dovelo do drastičnog pada kurseva prodatih materijala. Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Soriji berzanski udar zabelešen je u martu 1994. godine. Naime, u SAD F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje kamatne stope su spuštene na izuzetno nizak nivo. To je doprinelo da se banke Domaće Privrede U upuste u intenzivno kreditiranje kupovine hartija od vrednosti na berzama. Tražnja na Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi berzama efekata je rasla, što je dovelo do rasta kurseva. Ali, donošenje odluke da se H. Karakteristike Berzanskih Poslova kamatne stope povećaju u dva navrata, krajem februara i marta, izaziva potrebu da se I. Vrste Berzanskih Poslova novac sigurnije plasira što dovodi do velike ponude hartija i neminovno do pada kurseva. A. Pojam I Faze Berzanskog PoslovanjaBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 53
  • U. Uvod Deo-2. K. Vrste Kontrole A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori Državna kontrola – Prema ZOB, vlada je F. Značaj Berze ovlašćena da imenuje komesara koji neposredno Značaj Berze Kao Komponente kontroliše poslovanje berze. On ima pravo da prisustvujeBERZE Integralnog Sistema berzanskim sastancima i sastancima svih organa berze F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema ta da ukazuje na propuste i nepravlinosti u primeni Tržišne Varolizacije zakona i akata berzi. Komesar je dužan da preuzima Značaj Berze Za ukupan mere za otklanjanje uočenih nepravilnosti. Privredni Razvoj I Integrisanje F.2. Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Ako je poslovanje berze suprotno zakonu, statutu i pravilima berze, ili ako G. Berzanski Poslovi kretanje cena tržišnog materijala ugrožava stabilnost berze, komesar može da H. Karakteristike Berzanskih Poslova obustavi berzansku trgovinu i da o tome odmah obavesti organ koji je izdao dozvolu I. Vrste Berzanskih Poslova za rad berzi. Taj organ je dužan da odmah izvrši kontrolu poslovanja berze. Ako se A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja kontrolom utvrdi da je poslovanje berze suprotno zakonu i aktima berze, nadležniBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine organ može da naloži berzi da u propisanom roku uskladi svoje poslovanje sa C. Registracija Berzanskog Materijala zakonom i njenim aktima, ili da joj privremeno obustavi rad, ako oceni da njeno dalje D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa poslovanje ugrožava interes učesnika u njenom radu, narušava ravnotežu na tržištu ili E. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog ugrožava funkcionisanje same berze. Ako berza ne postupi po rešenju nadležnog F. organa, on će joj oduzeti dozvolu za rad. Rešenje o oduzimanju dozvole je konačno. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova Nakon toga pokreće se postupak likvidacije ili stečaja berze. Pored mera koje H. Berzansko Informisanje preduzima u vezi sa poslovanjem berze, nadležni organ (Komisija za hartije od I. Kontrola Berzanskog Poslovanja vrednosti kada se radi o finansijskoj berzi) ima pravo i dužnost da preduzimaju J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole određene preventivne mere.Z. Zaključak I na kraju, a u okviru kontrolne funkcije značajne su mere koje se preduzimajuAppendix – 1 Beogradska Berza radi obezbeđenja stabilnosti berzanskog poslovanja i eliminisanja špekulativnogAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na kretanja kamatnih stopa i kursa berzanskih materijala. U tom cilju, Narodna banka i Internetu republika mogu da intervenišu na berzi na strani ponude i tražnje radi uravnoteženja . Literatura trgovinskih tokova. 54
  • U. Uvod Berzanska kontrola – Berza vrši kontrolu u skladu sa svojim pravilima i preko svojih kontrolnih organa, a to su pre svega berzanski kontrolor i nadzorni odbor. A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze Berzanski kntrolor je lice zaposleno na berzi na neodređeno vreme. Dozvolu za rad B.1. Osobenosti Berze izdaje upravni odbor berze, uz saglasnost komesara, kao državnog organa. On C. Zadaci I Funkcije Berze kontroliše rad u ponašanju učesnika na berzi, stara se o pravilnoj primeni pravila D. Vrste Berzi trgovanja na berzi, disciplini na berzanskim sastancima i izvršavanju obaveza i E. Pravni Izvori ovlašćenja članova berze. F. Značaj Berze Značaj Berze Kao Komponente Berzanski kontrolor može da ograniči ili zabrani pristup na berzi učesniku kojiBERZE Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema ugrožava sigurnost drugih učesnika, članova berze ili same berze; ovlašćenom Tržišne Varolizacije brokeru člana berze koji ne izvršava obaveze iz poslova zaključenih na berzi, kada Značaj Berze Za ukupan postane nelikvidan ili mu je finansijsko stanje tako da njegovo poslovanje dovodi u F.2. Privredni Razvoj I Integrisanje pitanje sigurnost drugih učesnika, članova berze i same berze. U vršenju kontrole, Domaće Privrede U berzanski kontrolor sarađuje i obaveštava komesare berze, direktore i upravni odbor Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi berze, koji po potrebi preduzimaju potrebne mere. H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Ako berzanski kontrolor ne izvršava svoje obaveze u skladu sa zakonom, statutom i drugim aktima berze, ili ako nesavesno i nepravilno obavlja svoje poslove, A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja upravni odbor, uz saglasnost komesara berze donosi odluku na osnovu koje mu seBERZANSKO POSLOVANJE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala oduzima dozvola za rad. Naizad, kontrolu i nadzor mogu da vrše članovi i klijenti D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa berze. O uočenim prevarama i protivpravnim radnjama oni obaveštavaju berzu E. Zaključenje Berzanskih Poslova podnošenjem prijava. Vrste Naloga I Način Njihovog F. Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste KontroleZ. ZaključakAppendix – 1 Beogradska Berza Berze I Berzansko Poslovanje NaAppendix – 2 Internetu . Literatura 55
  • Zaključak: Berze i berzanski poslovi su jedna od najvažnijih odlika razvijenih tržišnih regija jer traževisoko razvijene mehanizme, naravno uz sve potrebne ekonomske preduslove (mala stopa inflacije,visok nacionalni dohodoak, uravnotežen budžet, velika mobilnost kapitala, potpuna konvertibilnostvaluta,…). Berzanski poslovi u odnosu na klasične kapitalne transakcije su mnogo efikasniji iprofitabilniji (naročito špekulativni poslovi), a što je možda najvažnije predmet berzanskih transakcijaje likvidni kapital koji se u svakom trenutku može realizovati. Na osnovu svega iznetog u predhodnom tekstu može se zaključiti da je egzistiranje berzi odvišestrukog značaja, kako za učesnike koje trguju na njima, tako i za privredno okruženje u komeberze deluju. Rezimirajući, dakle sve rečeno, taj višestruki značaj berzi može da se sagleda usledećem: • Stvaranje kontinuiranog tržišta • Podsticanje konkurencije i stvaranje uslova za formiranje objektivne tržišne cene. Cene ostvarene na berzi rezultat su nadmetanja velikog broja kupaca i prodavaca, i u uslovima tako koncentrisane ponude i tražnje, administrativnih pogodnosti i učešća specijalista za trgovanje ovakve vrste ostvarena cena je zaista realna u tom momentu, a kao takva često je reper za regionalna, nacionalna, pa i svetsko tržište. • Izjednačavanje cena u vremenu. Zahvaljujući terminskim poslovima na berzi se prodaju robe koje će se tek kasnije isporučiti što doprinosi nivelaciji cena po vremenu i stabilizaciji poslovanja na tržištu tih roba. • Standardizacija predmata trgovanja. • Poslovno informisanje, predstavlja prateću funkciju berze, ali veoma značajnu za sve subjekte koji učestvuju u radu berze. • Inicira razvoj nekih privrednih grana.
  • Iz svega što je rečeno nedvosmisleno se izvodi zaključak da je berza ekonomska institucija,koja je nezaobilazna u tržišnim privredama. Ona je u izvesnom smislu postala mozak privrede. Nanjoj se vode najžešće i najljuće borbe između suparnika, ali na njoj se, opet stvaraju najveći dobici iformiraju najmudriji i najsposobniji poslovni ljudi. Poslovna konbinatorika – igre na berzi – pružajuvelike šanse za zaradu kao i za bankrotstvo, zahteva mnogo znanja, iskustva i intuicije – berza je vrhtržišne privrede. Pozitivna iskustva i rezultati berzanskog poslovanja u svetu, a odnedavno i u bliskomokružejnu navode na zaključak da je potrebno uspostaviti efikasniji i dinamičniji berzanski život i unašoj zemlji. Dosadašnja praksa u ovoj oblasti, kao što je predočeno, bila je nezadovoljavajuća.Pored objektivnih okolnosti koje se odnose na naše donedavno spoljnotrgovinsko okruženje, a kojese značajno odrazilo i na privredni život, na ovakvo stanje su uticali i spomenuti nedostaci u pravnoj,finansijskoj i makroekonomskoj oblasti. Otklanjanjem ovih “otklonjivih uzroka”, a u svetlu najnovijihpromena na spoljnopolitičkom planu i položaju naše zemlje u međunarodnoj zajednici, stvoriće seuslovi razvoja našeg berzanskog poslovanja. Međunarodno povezivanje i saradnja sa drugimberzama balkanskog regiona i sveta, pružiće mogućnosti razvoju i celokupnog ekonomskog sistema ina taj način omogućiti povratak naše zemlje u međunarodne tokove. Osim mera praktične prirode posebnu pažnju treba posvetiti i teorijskom upoznavanju ipopularnosti berzanskog poslovanja i prihvatanju njegovih pravila rada od strane šire društvenezajednice, jer je do sada ova oblast bila salbo zastupljena u obrazovnom sistemu (školama,fakultetima, stručnoj literaturi, izveštajima iz svetske prakse). Osnovni razlog za to je stvaranjekvalitetne kadrovske infrastrukture iz ove oblasti koja je, kao što je to slučaj za sve tercijalnedelatnosti, te stoga i za ovu trgovinsku instituciju, provereno sredstvo i glavni faktor razvoja oblasti ukome deluje. 57
  • U. Uvod A. B. C. D. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi APP-01. Beogradska Berza E. Pravni Izvori F. Značaj Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala APP-01. A. Istorijski RazvojPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Osnivanju Beogradske berze predhodilo je Z Zaključak donošenje Zakona o javnim berzama. Na osnovu tog Appendix – 1 Berze Zakona, a posle sređivanja novčanih prilika u Srbiji i A Istorijski Razvoj ozvaničenja dinara kao novčane jedinice beogradski B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze trgovci su na skupštini održanoj 21. novembra 1894. D Članovi Beogradske Berze godine osnovali Beogradsku berzu, opštu berzu na kojoj E Trgovina Na Berzi se trgovalo robom, svim hartijama od vrednosti koje su F Trgovina Žiralnim Novcem bile kotirane, čekovima i bonovima, kovanim i papirnim novcem. Berza je otpočela sa Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G radom 03. januara 1895. godine. Vrednosti H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim Pravila trgovanja u početku su počivala na obrazu i reči, da bi osnivanjem I Hartijama Od Vrednost Berze bila pretočena u zakone i pisana pravila. Aktivnosti berze obavljene su preko J Trgovina Robom berzanskih posrednika a za operacije sa robom preko berzanskih agenata. Berza je K Informacioni Sistem Berze imala obračunski odsek i berzanski sud. L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Beogradska berza je bila osnovana kao mešovita. Njena osnovna aktivnost Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu bila je devizno valutna i efektna trgovina, a u manjem obimu bila je prisutna trgovina Berze I Berzansko Poslovanje Na robom. Sa razvojem domaće poljoprivredne trgovine i ova oblast berzanskog A Internetu poslovanja se razvijala, doprinoseći tako uravnoteženju rada berze. Takođe je Kako Da Pristupite Berzama organizovala trgovanje hartijama od vrednosti, robom i devizama sa ostalim berzama B Koristeći Internet u regonu Podunavlja i kreirala Dunavski ugovor za terminsko trgovanje žitaricama. . Literatura
  • U. Uvod Bila je ključni činilac ekonomskog sistema preko toga su regulisani unutrašnji i spoljni A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze ekonomski tokovi. Po organizaciji i stepenu razvijenosti dostigla je nivo sličnih berzi u Evropi. Neke hartije od vrednosti kojima se na njoj trgovalo kotirale su se i na berzama B.1. Osobenosti Berze C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. F. Pravni Izvori Značaj Berze u Parizu, Londonu i Frankfurtu. BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije F.2. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Prvo obustavljanje rada Berza je doživela tokom Prvog svetskog rata, pa i G. H. Berzanski Poslovi Karakteristike Berzanskih Poslova tada je radila tokom cele prve godine rata i u drugoj godini, sve do evakuacije Beograda. Rad je obnovila 1919. godine. Rad Berze definitivno je prekinulo I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala bombardovanje Beograda u aprilu 1941. godine, a zvanično je ugašena odlukomPOSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova Vlade Srbije 1953. godine. Rad ponovo obnavlja 27. decembra 1989. godinne, kao F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje Jugoslovensko tržište kapitala, na osnovu Zakona o tržištu novca i tržištu kapitala. Ime I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize Beogradska berza uzima poovo 1992.godine. K. Vrste Kontrole Z Zaključak Zakonski osnov osnivanja i poslovanja Beogradske berze predstavlja Zakon o Appendix – 1 Berze berzama, berzanskim posrednicima i berzanskom poslovanju donet 31. decembra A Istorijski Razvoj 1994. godine kojim je regulisano osnivanje berze, imovina berze, organi berze, članovi B Delatnost Beogradske Berze i učesnici na berzi, berzansko poslovanje, informisanje na berzi, kontrola poslovanja C Akti I Organizacija Beogradske Berze berzi, prestanak berze, kao i druga pitanja od značaja za rad berzi. Jedinstveni pravni D Članovi Beogradske Berze okvir sa Zakonom o berzama, berzanskom poslovanju i berzanskim posrednicima čine E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Zakon o preduzećima i Zakon o hartijama od vrednosti kojima se uređuju opšta pitanja Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od statusa i organizacije berze i berzanskih posrednika, akcionarska društva, odnosno G Vrednosti ključni tržišni materijal i pojedina pitanja trgovine na berzi. H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 59
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze APP-01. B. Delatnost Beogradske C. D. E. B.1. Osobenosti Berze Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Berze F. Značaj Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova Beogradska berza se osniva sa ciljem: A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine • Da unapredi, olakša i reguliše C. Registracija Berzanskog Materijala promet tržišnog materijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. G. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova • Da obezebedi, izgradi i unapredi H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja poštene i pravične principe trgovine na Berzi J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole • Da javnost redovno informiše o aktivnostima na Berzi. Z Zaključak Beogradska berza je osnovana kao akcionarsko društvo. Organizovana je kao Appendix – 1 Berze neprofitna organizacija, a ostvarena dobit se reinvestira u razvoj kako same Berze, A Istorijski Razvoj tako i u obliku kadrova i unapređenje ukupne tehnologije trgovanja na finansijskom B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze tržištu. Delatnost Berze se ogleda u obavljanju sledećih poslova: D Članovi Beogradske Berze • Registrovanje tržišnog materijala kojim se trguje na Berzi, E Trgovina Na Berzi • Obezbeđivanje uslova za trgovinu tržišnim materijalom na Berzi, F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od • Povezuje ponudu i tražnju tržišnog materijala, G Evidentira poslove kupoprodaje tržišnog materijala zaključene u Vrednosti • H Trgovina Menicama regulisanoj vanberzanskoj i slobodnoj vanberzanskoj trgovini, Trgovina Akcijama I Dugoročnim • Utvrđuje obaveze i vrši poravnanje obaveza po osnovu poslova I Hartijama Od Vrednost zaključenih na Berzi, J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze • Obavlja poslove ostave tržišnog materijala, L Obustavljanje Trgovine Na Berzi • Utvrđuje kamatne stope, kurseve, osnosno cene tržišnog M Informisanje na Berzi materijala postignute u trgovini na Berzi,Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje • Javno objavljuje kursnu listu tržišnog materijala kojim se trguje Na Internetu na Berzi, berzanski indeks, kao i sve druge informacije i podatke Berze I Berzansko Poslovanje Na značajne za rad Berze, A Internetu Kako Da Pristupite Berzama • Sprečavanje zloupotreba i neizvršavanja preuzetih obaveza B (realno obezbeđenje) i Koristeći Internet . Literatura • Izdaje knjige, publikacije i časopise u vezi sa radom berze. 60
  • Na Berzi se organizuje trgovina sledećim tržišnim materijalima: U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Žiralnim novcem, menicom, kratkoročnim hartijama od vrednosti, C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Devizama, F. Značaj Berze Hartijama od vrednosti koje glase na stranu valutu, BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema • Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće • Akcijama i dugoročnim hartijama od vrednosti, F.2. G. Privrede U Međunarodno Tržište Berzanski Poslovi • Zlatom i plemenitim metalima, H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova • Finansijskim derivatima i A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine • Robom. C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova Zadatak Beogradske berze je da organizuje i nadgleda trgovanje hartijama od vrednosti, prati i objavljuje podatke o hatrijama od vrednosti i njihovim komitentima, H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole prati zaključivanje poslova i izvršenje nastalih obaveza, obezbeđuje javnost i Z Zaključak otvorenost trgovanja, objavljuje podatke o trgovanju i stanju na finansijskom tržištu, prikuplja i obrađuje informacije te da organizuje specijalističku obuku kadrova. Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem APP-01. C. Akti I Organizacija Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti Beogradske Berze H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom Opšte akte Berze predstavljaju Statut i Pravila K Informacioni Sistem Berze Berze, kao i drugi pravilnici kojima regulišu posebne L Obustavljanje Trgovine Na Berzi oblasti poslovanja. Statut Berze sadrži odredbe kojima M Informisanje na Berzi se uređuje: naziv i sedište Berze, predmet poslovanja,Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje organizacija i način poslovanja, sastav, izbor i nadležnost Na Internetu organa, komisije Berze, sticanje i gubitak statusa člana i Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu učesnika na Berzi, unutrašnja pravila, kao i druga značajna pitanja za organizaciju i Kako Da Pristupite Berzama poslovanje Berze. Pravila Berze utvrđuju poslove koje obavlja Berza, uslove i način B Koristeći Internet obavljanja ovih poslova i sva druga pitanja u vezi sa radom Berze. Pored navedenih . Literatura opštih akata koji predstavljaju okvir poslovanja Beogradske berze, Upravni odbor Berze, na osnovu ovlašćenja utvrđenih Statutom Berze, doneo je: 61
  • Uvod Pravilnik o kotaciji efekata na Beogradskoj berzi, U. A. Nastanak I Razvoj Berzi • B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Pravilnik o trgovini kratkoročnim finansijskim instrumentima, C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Pravilnik o radu Komisije za kratkoročne hartije od vrednosti, F. Značaj Berze Pravilnik o dokumentaciji po osnovu trgovanja. BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema • Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. G. Privrede U Međunarodno Tržište Berzanski Poslovi U 2001.godini upravni odbor Berze doneo je dva pravilnika od izuzetne važnosti za početak procesa trgovanja dugoročnim hartijama od vrednosti i tekuće H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine poslovanje finansijskog tržišta: C. Registracija Berzanskog Materijala Pravilnik o trgovanju akcijama iz postupka privatizacije,POSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova • F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova • Pravilnik o trgovanju obveznicama SRJ za izmirenje obaveza po H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja osnovu devizne štednje građana. J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Prvim Pravilnikom utvrđeno je specijalizovano tržište na kojem se trguje Z Zaključak svim akcijama iz privatizacije. Ovo tržište treba razlikovati od zvaničnog tržišta na koje Appendix – 1 Berze se trguje samo akcijama preduzeća koja ispune uslove za zvanični listing Berze. A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze Drugi navedeni Pravilnik nastao je kao rezultat želje da se aktivira D Članovi Beogradske Berze organizovano trgovanje obveznicama izdatim za tzv.staru deviznu štednju. E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od Organi Beogradske berze su utvrđeni Statutom Berze i čine ih: G Skupština, Vrednosti • H Trgovina Menicama • Upravni odbor, Trgovina Akcijama I Dugoročnim • Direktor i I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom • Nadzorni odbor Berze. K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi Skupštinu čine predstavnici akcionara, akcionari Berze mogu biti: banke, M Informisanje na Berzi poštanska štedionica, osiguravajuća društva, država i, kada se radi o robno- Berze I Berzansko Poslovanje berzanskom poslovanju, preduzeća iz oblasti trgovine i prozivodnje. BeogradskaAppendix – 2 Na Internetu berza je na dan 1. maja 2002. godine imala 57 akcionara: 42 banke, 10 preduzeća, 2 Berze I Berzansko Poslovanje Na osiguravajuća društva, 1 štedionicu, savezna država i Republika Srbija. A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Upravni odbor čine predstavnici akcionara, članova Beogradske berze, Koristeći Internet . Literatura investitora i emitenata hartija od vrednosti, kao i ugledni stručnjaci iz oblasti finansijskog tržišta, koje imenuje Sklupština akcionara. 62
  • Pored navedenih organa, mogu se obrazovati i drugi organi po odluci U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze Skupštine Berze. Beogradska berza je sastavljena iz odeljenja koja su za svoje C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi poslovanje odgovorna direktoru Berze. Pored odeljenja koja su zastupljena u svakom E. Pravni Izvori F. Značaj Berze preduzeću, kao što su: finansije, opšti poslovi, pravni poslovi, odeljenje za marketing i BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije odeljenja za automatsku obradu podataka, Berza ima i neka specifičma odeljenja kao što su: odeljenje za listing, odeljenje za trgovanje i odeljenje kliringa i sladiranja. Sva Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova odeljenja su međusobno povezana u jedinstveni informacioni sistem, tako da A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja komunikacija između odeljenja i protok informacija kroz ceo sistem Berze predstavlja B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala značajan činilac za uspešno poslovanje.POSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje Nadzorni odbor Skupština akcionara Arbitraža I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Z Zaključak Upravni odbor Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze Odeljenja Odeljenja D Članovi Beogradske Berze Direktor E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti Listing Informatika H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze Trgovanje Finansije L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Kliring Pravni poslovi Na Internetu Organizaciona šema Beogradske Berze I Berzansko Poslovanje Na A berze u 2001.godini. Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Marketing Opšti poslovi Koristeći Internet . Literatura 63
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. D. Članovi Beogradske C. D. E. F. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Značaj Berze Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. Režimi Berzanske Trgovine Na Beogradskoj berzi mogu trgovati samo njeni C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova članovi. Članstvo na Berzi je regulisano Zakonom o H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja berzi, berzanskom poslovanju i berzanskim J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole porednicima, kao i Statutom, Pravilima i drugima aktima Berze. Član berze može biti pravno lice registrovano za obavljanje poslova berzanske trgovine. Broj članova Berze Z Zaključak nije ogarničen. Za sada Berza ima 65 članova od kojih su 61 brokerske i dilerske firme Appendix – 1 Berze i 4 banke (Jubmes, Komercijalna, Novosadska i Vojvođanska). Po Statutu Berze, A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze članovi Berze imaju pravo da: C Akti I Organizacija Beogradske Berze • Preko svog brokera prisustvuju berzanskim sastancima i da D Članovi Beogradske Berze trguju na Berzi, E Trgovina Na Berzi • Koriste slobnodni berzanski prostor i raspoloživu berzansku F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od opremu u skladu sa aktima Berze, G Koriste jedinstveni informacioni sistem Berze, Vrednosti • H Trgovina Menicama • Imaju jednak pristup informacijama relevantnim za trgovinu na Trgovina Akcijama I Dugoročnim Berzi i I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom • Druga prava utvrđena Statutom i drugim aktima Berze. K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi Članovi Berze su obavezni da plaćaju godišnju članarinu, da ne M Informisanje na Berzi zloupotrebljavaju informacije koje nisu javno objavljene, da ne učestvuju u veštačkomAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje uspostavljaju kurseva u trgovini na Berzi i da, radi evidentiranja, prijavljju ugovore o Na Internetu prodaji tržišnog materijala koji su zaključeni van Berze. Članovi Berze mogu preko Berze I Berzansko Poslovanje Na svog brokera obavljati samo poslove kupoprodaje tržišnog materijala za koje su dobili A Internetu Kako Da Pristupite Berzama dozvolu za rad, odnosno saglasnost nadležnog organa i rešenje Upravnog odbora B Berze. Berza vodi registar članova Berze, registar berzanskih posrednika koji nisu Koristeći Internet . Literatura članovi Berze i registar brokera kojima je izdata dozvola za trgovinu na Berzi. Od članova Berze treba razlikovati učesnike na Berzi koji mogu biti: 64
  • Uvod Brokeri Berze, U. A. Nastanak I Razvoj Berzi • B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Brokeri članova Berze, C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Nezavisni brokeri, F. Značaj Berze Berzanski kontrolori i BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema • Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće • Posetioci Berze. F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova Broker Berze posreduje u zaključivanju ugovora o prodaji između brokera A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine članova Berze za berzanskom pultom i evidentira zaključene poslove na Berzi van C. Registracija Berzanskog Materijala berzanskog pulta. On je obavezan da vodi brokerski berzanski dnevnik koji sadržiPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. G. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova pregled ponude i tražnje tržišnog materijala i pregled zaključenih poslova na Berzi. H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja Broker Berze na početku radnog dana učesnicima na Berzi objavljuje cenu tržišnog J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole materijala po kojoj je predhodnog dana, odnosno na poslednjem berzanskom sastanku, izvršena prodaja tržišnog materijala po vrstama tržišnog materijala. Z Zaključak Appendix – 1 Berze Broker člana Berze zaključuje ugovore o prodaji, odnosno o kupovini tržišnog A Istorijski Razvoj materijala za račun člana Berze, preko brokera Berze za berzanskim pultom, a van B Delatnost Beogradske Berze berzanskog pulta međusobno ili sa nezavisnim brokerima. C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi Nezavisni broker je lice koje je berzanski posrednik koji nije član Berze F Trgovina Žiralnim Novcem ovlastio za vanberzansku trgovinu. On može zaključivati poslove na Berzi van G Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od berzanskog pulta sa drugim nezavisnim brokerima i sa brokerima članova Berze. Vrednosti Nezavisni broker može da preuzme obaveze po osnovu poslova zaključenih na berzi H Trgovina Menicama do nivoa garancijskog depozita koji je položio. Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom Kontrolora Berze imenuje Upravni odbor na predlog direktora i uz saglasnost K Informacioni Sistem Berze komesara Berze i izdaje mu dozvolu za učešće na Berzi. Berzanski kontrolor L Obustavljanje Trgovine Na Berzi kontroliše rad i ponašanje učesnika na Berzi, vodi računa o pravilnoj primeni pravila M Informisanje na Berzi trgovine na Berzi, utvrđivanju i objavljivanju kurseva odnosno cena tržišnih materijala, Berze I Berzansko Poslovanje diciplini na berzanskim sastancima i izvršavanju obaveza i ovlašćenja članova berze.Appendix – 2 Na Internetu Takođe, ima pravo neposrednog uvida u brokerski dnevnik, nalog, zaključnice i druga Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu bitna dokumenta učesnika, koji obavljaju poslove trgovine na Berzi, kao i da od Kako Da Pristupite Berzama članova Berze i od učesnika u trgovini zahteva dostavljanje izveštaja o svom B Koristeći Internet poslovanju i druge podatke i dokumenta koja su od značaja za poslovanje na Berzi. . Literatura 65
  • Ako berzanski kontrolor oceni da je to potrebno, može da izvrši i naknadnu U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze kontrolu berzanskih naloga, zaključnica i drugih dokumenata u prostorijama člana C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Berze i nezavisnog brokera. Sve troškove ovakve kontrole snosi član Berze. E. Pravni Izvori F. Značaj Berze Berzanski kontrolor može da po skraćenom postupku ograniči ili zabrani pristup na BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Berzi učesnicima na Berzi: Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće G. F.2. Privrede U Međunarodno Tržište Berzanski Poslovi • Kada bi pristup tog lica ugrozio sigurnost učesnika na Berzi, H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova članova Berze ili same Berze, A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine • Kada član Berze, čiji je on ovlašćeni broker, ne izvršava obaveze C. Registracija Berzanskog Materijala iz poslova zaključenih na Berzi, kada postane nelikvidan iliPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. G. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova dovodi u pitanje poslovanje Berze i članova Berze. H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja Navodno on o ovakvoj odluci mora da odmah obavesti Upravni odbor koji J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole donosi konačnu odluku. Z Zaključak Posetilac Berze može biti lice koje je dobilo dozvolu za prisustvo na Berzi od Appendix – 1 Berze strane direktora, na osnovu pismenog zahteva o kome direktor odlučuje po hitnom A Istorijski Razvoj postupku. Kada posetilac dobije dozvolu za posetu Berzi, dužan je da se pridržava B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze pravila discipline na Berzi. D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti H Trgovina Menicama I Trgovina Akcijama I Dugoročnim Hartijama Od Vrednost APP-01. E. Trgovina Na Berzi J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze Trgovina na Berzi se obavlja u okviru berzanske L Obustavljanje Trgovine Na Berzi trgovine, regulisane vanberzanske trgovine i slobodne M Informisanje na Berzi vanberzanske trgovine. Poslovi koji se u toj trgovini Berze I Berzansko Poslovanje zaključiju mogu biti promptni i terminski. PromptnaAppendix – 2 Na Internetu trgovina je trgovina gde se podrazumeva izvršavanje Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu kupoprodajnih obaveza odmah, a najkasnije u roku od Kako Da Pristupite Berzama pet dana od dana zaključenja posla na Berzi. Pod B Koristeći Internet terminskom trgovinom podrazumeva se izvršenje . Literatura kupoprodajnih obaveza u roku dužem od pet dana od dana zaključenja posla na Berzi. 66
  • Trgovina može biti organizovana kao: U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Aukcijsko trgovanje po preovlađujućoj ceni C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Aukcijsko trgovanje minimalna cena i minimalna količina i F. Značaj Berze Kontinualno trgovanje po višestrukoj ceni. BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema • Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Aukcija – trgovanja na Berzi obično se obavljaju metodom preovlađujuće cene i metodom minimalna cena minimalna količina. Zakazuje se za sve hartije iste vrste F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova određenog emitenta u unapred utvrđeno vreme. Za vreme aukcije, uparuju se nalozi A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine ponude i tražnje za tom hartijom, prema ceni. Aukciju vodi broker Berze. C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova Da bi se na Berzi, na zvaničnom berzanskom sastanku ili u okviru regulisane H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja vanberzanske trgovine trgovalo hartijama od vrednosti, one moraju biti primljene na J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole listu odnosno listing. Na listingu berze se nalaze: akcije i dugoročne dužničke hartije od vrednosti, finansijski derivati i druge hartije od vrednosti za koje Upravni odbor Z Zaključak donese odluku da se mogu kotirati na Berzi. Emitent hartija od vrednosti neposredno Appendix – 1 Berze ili preko berzanskog posrednika podnosi Berzi zahtev za kotaciju efekata. A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze O prijemu dugoročnih hartija od vrednosti odlučuje Komisija za kotaciju D Članovi Beogradske Berze efekata. Komisija ne ocenjuje bonitet hartija od vrednosti čiji se listing traži. Za tačnost E Trgovina Na Berzi podataka koji su sadržani u zahtevu za listing odgovara podnosilac zahteva. F Trgovina Žiralnim Novcem Pozitivnim rešenjem od strane Komisije za kotaciju efekata, podnosilac zahteva sa Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G obaveštava da se trgovina aukcijama i drugim dugoročnim hartijama od vrednosti Vrednosti H Trgovina Menicama može obavljati na Berzi u okviru “listinga A” ili “listinga B”, na berzanskom sastanku Trgovina Akcijama I Dugoročnim odnosno u okviru regulisane vanberzanske trgovine. Po dobijanju rešenja o kotaciji, I Hartijama Od Vrednost emitent dostavlja Berzi određen broj prospekata o emisiji hartija čija je kotacija J Trgovina Robom odobrena i potrebna sredstva obezbeđenja i garanciju za izvođenje obaveza. Berza K Informacioni Sistem Berze vodi registar hartija od vrednosti koje su na listingu “A” i “B” i registar emitenata hartija L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi od vrednosti koji se nalaze na ovim listinzima. Komisija može da da saglasnost za kotaciju hartije koja se već nalazi na listingu neke druge berze u državi. Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na U toku 2001. godine na Beogradskoj berzi organizovano je sekundarno A trgovanje akcijama koje nisu bile predmet primarne trgovine na Berzi, kao i primarno Internetu B Kako Da Pristupite Berzama trgovanje akcijama iz dokapitalizacije koje se organizuje u okviru slobodne Koristeći Internet vanberzanske trgovine na listingu “C”. . Literatura 67
  • Slobodna vanberzanska trgovina obuhvata ugovore o prodaji svih tržišnih U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze materijala u skladu sa Zakonom o berzama i Zakonom o hartijama od vrednosti i C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi registrovanim, odnosno odbrenim od strane nadležnog organa, bez obzira da li se E. Pravni Izvori F. Značaj Berze nalazi na listingu Berze, zakljičene između učesnika na Berzi. Nalog za trgovinu BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije hartijom, brokeru člana Berze može dati vlasnik hartije u količini predviđenoj za trgovinu, a broker člana Berze nije u obavezi da raspolaže podacima o poslovanju Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova emitenta. Slobodna vanberzanska trgovina se obavlja u radno vreme Berze preko A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Knjige ponude i tražnje. B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja O prijemu kratkoročnih hartija od vrednosti odlučuje Komisija za G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje kratkoročne hartije od vrednosti. Kratkoročnim hartijama od vrednosti na Beogradskoj berzi trguje se od 1991. godine. Kratkoročne dužničke hartije od I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole vrednosti emituju preduzeća (komercijalni zapisi) i banke (blagajnički zapisi i certifikati Z Zaključak o depozitu). Za kratkoročne hartije od vrednosti formirane su posebne liste “A”, “B” i Appendix – 1 Berze “C”. Kratkoročnim hartijama od vrednosti koje ne zadovoljavaju kriterijume za prijem A Istorijski Razvoj liste, trguje se u okviru slobodnog vanberzanskog trgovanja. Posle prijema hartija od B Delatnost Beogradske Berze vrednosti i stavljanja na listing Berze, prva radnja u zaključivanju berzanskog posla je C Akti I Organizacija Beogradske Berze ponuda (nalog) za zaključenje posla. Broker člana Berze, nezavisni broker i država, D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi Narodna banka ili od njih ovlašćene institucije preko ovlašćenog lica mogu na berzi F Trgovina Žiralnim Novcem ispostaviti sledeće vrste naloga: Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti 1) Prema veličini: H Trgovina Menicama • Svežanj – skup pojedinačnih hartija koje čine jedinicu kojom se I Trgovina Akcijama I Dugoročnim trguje Hartijama Od Vrednost • Pojedinačna hartija – hartije koje su po količini manje od svežnja J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze kao jedinice trgovine L Obustavljanje Trgovine Na Berzi • Lot – skup jediničnih mera robe koje čine jedinicu kojom se M Informisanje na Berzi trguje Berze I Berzansko Poslovanje • Jedinična mera robe – osnovna mera kojojm se izražava težinaAppendix – 2 Na Internetu ili količina robe. Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu 2) Vrsti transakcije: Kako Da Pristupite Berzama • Nalog za prodaju B Koristeći Internet • Nalog za kupovinu tržišnog materijala . Literatura 68
  • 3) Prema ceni: U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Limitirani – uslovljen tako da se u nalogu tačno naznači da se kupovina ili prodaja izvrši po ceni ne višoj odnosno C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze nišoj od naznačenog limita BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće • Pod najpovoljnijim uslovima – izvršava se odmah i bez G. F.2. Privrede U Međunarodno Tržište Berzanski Poslovi ograničenja H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. A. Vrste Berzanskih Poslova Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja 4) Vremenu trajanja: B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala • Dnevni – nalog koji automatski prestaje da važi s istekom dana uPOSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova kom je podnet. F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje • Nedeljni – nalog koji važi cele nedelje s tim da prestaje u petak s I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize istekom radnog vremena. K. Vrste Kontrole • Do opoziva – ovaj nalog važi dok se ne poništi, s tim što se mora Z Zaključak potvrđivati svakog ponedeljka s početkom radnog Appendix – 1 Berze vremena. A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze Nalog za trgovinu daje se u pisanoj formi na propisanom formularu koji sadrži: C Akti I Organizacija Beogradske Berze datum i vreme predaje naloga, da li član Berze nalog izvršava kao broker ili kao diler, D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi vreme izvršenja naloga ili njegovog poništavanja, cenu po kojoj je nalog izvršen, F Trgovina Žiralnim Novcem količinu hartija, sa kim je transakcija zaključena i potpis brokera. Zahtev za nalog se G Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od može učiniti lično, putem punomoćnika, telefonom, telefaksom, pismom, telegramom i Vrednosti vezom preko računara. Broker Berze dobijene naloge unosi u kompjuterski sistem H Trgovina Menicama Berze i objavljuje na berzanskoj tabli (ekranu). Dobijeni nalog se može stornirati do Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost momenta uparivanja sa drugim nalogom. Po uparivanju naloga dve ugovorne strane, J Trgovina Robom broker Berze evidentira zaključeni posao i izrađuje zaključnicu. Zaključnica se izrađuje K Informacioni Sistem Berze u tri primerka od kojih po jedan za Berzu, kupca i prodavca. Obrazac zaključnice L Obustavljanje Trgovine Na Berzi propisuje Upravni odbor Berze. M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 69
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. F. Trgovina Žiralnim C. D. E. F. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Značaj Berze Novcem BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova Poslovi trgovine žiralnim novcem obuhvataju A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine poslove pozajmljivanja slobodnih novčanih sredstava na žiro-računu preko Knjige ponude i tražnje. Nalog za ovu C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova vrstu trgovine važi do zaključenja ugovora o prodaji, do H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja opoziva ili do određenog roka. Ako nije navedeno vreme J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole važenja, nalog važi za dan u kome je dat, do zaključenja trgovine. Pozajmica žiralnog novca može biti ugovorena: Z Zaključak • Na prvi poziv, ili Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj • Do ugovorenog roka vraćanja. B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze Po zaključenju posla pozajmice žiralnog novca, broker Berze tu informaciju D Članovi Beogradske Berze unosi u kompjuter i obaveštava učesnike na Berzi da je posao pozajmice žiralnog E Trgovina Na Berzi novca zaključen, o kamatnoj stopi po kojoj je posao zaključen, o veličini transakcije i o F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od roku vraćanja. Saldiranje po zaključenoj transakciji izvršava se istog dana. G Vrednosti H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 70
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. G. Trgovina Kratkoročnim C. D. E. F. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Značaj Berze Hartijama Od Vrednosti BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova Na Berzi se može obavljati trgovina sledećim H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja hartijama od vrednosti: J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole • Obveznicama čiji je rok dospeća do jedne godine, Z Zaključak • Zapisima (blagajničkim, komercijalnim, državnim), Appendix – 1 Berze • Menicama, A Istorijski Razvoj • Certifikatima o depozitu B Delatnost Beogradske Berze • Drugim kratkoročnim hartijama od vrednosti izdatim u skladu sa C Akti I Organizacija Beogradske Berze zakonom, koje su primljene na trgovinu od strane Komisije za D Članovi Beogradske Berze kratkoročne hartije od vrednosti. E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od Trgovina kratkoročnim hartijama od vrednosti obavlja se na berzanskim G Vrednosti sastancima, za berzanskim pultom Berze, van berzanskog pulta, kao i u okviru H Trgovina Menicama slobodne vanberzanske trgovine. Radi organizovanja trgovine kratkoročnim hartijama Trgovina Akcijama I Dugoročnim od vrednosti formiraju se posebne liste “lista A” i “lista B”, a u oviru berzanske i I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom regulisane vanberzanske trgovine zaključuju se ugovori o kupoprodaji kratkoročnih K Informacioni Sistem Berze hartija od vrednosti koje se nalaze na ovim listama. U slobodnoj vanberzanskoj L Obustavljanje Trgovine Na Berzi trgovini, zaključuju se ugovori o kupoprodaji kratkoročnih hartija od vrednosti koje se M Informisanje na Berzi ne nalaze na listi “A” i “B” Berze, a ispunjavaju sve zakonom propisane uslove. Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu U vreme trgovine brokeri Berze vode berzanski dnevnik u kome evidentiraju Berze I Berzansko Poslovanje Na naloge za kupovinu, odnosno prodaju kratkoročnih hartija od vrednosti. Trgovina A Internetu Kako Da Pristupite Berzama kratkoročnim hartijama od vrednosti na berzanskom sastanku vrši se metodom B aukcije. Redosled trgovine ustanovljava se na sledeći način: Koristeći Internet . Literatura 71
  • Obveznice čiji je rok dospeća do jedne godine koje emituje: U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi 1) B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze • Država C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Narodna Banka F. Značaj Berze Autonomna pokrajna, grad, opština BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema • Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće • Banka i preduzeće F.2. G. Privrede U Međunarodno Tržište Berzanski Poslovi 2) Zapisi: H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova • Državni A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine • Blaganički C. Registracija Berzanskog Materijala KomercijalniPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa • E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova 3) Certifikati o depozitu, Menice, H. Berzansko Informisanje I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize 4) K. Vrste Kontrole 5) Druge kratkoročne hartije od vrednosti. Z Zaključak Slobodna vanberzanska trgovina kratkoročnim hartijama od vrednosti obavlja Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj se preko Knjige ponude i tražnje, svakog radnog dana Berze u radnom vremenu B Delatnost Beogradske Berze Berze. Brokeri članova Berze i nezavisni brokeri dostavljaju brokeru Berze naloge C Akti I Organizacija Beogradske Berze ponude i tražnje i naloge o izvršenoj transakciji, radi evidentiranja. Po zaključenju D Članovi Beogradske Berze posla kupoprodaje kratkoročnih hartija, broker Berze tu informaciju unosi u E Trgovina Na Berzi informacijoni sistem Berze i obaveštava učesnike na Berzi da je posao kupoprodaje F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od zaključen, o ceni po kojoj je posao zaključen i o obimu posla. Uslovi prodaje G kratkoročnih hartija od vrednosti obavljaju se u kotacionoj listi koja sadrži šifru emisije i Vrednosti H Trgovina Menicama cenu, koja se stavlja na uvid svim učesnicima u trgovini. Za hartije koje nisu bile I Trgovina Akcijama I Dugoročnim predmet kupoprodaje, ostaje cena iz prethodne kotacione liste. Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 72
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. H. Trgovina Menicama C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. F. Pravni Izvori Značaj Berze Po zaključenju posla kupoprodaje menica, broker BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Berze tu informaciju unosi u kompjuter i obaveštava F.2. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Privrede U Međunarodno Tržište učesnike na Berzi: da je posao kupoprodaje zaključen, o G. H. Berzanski Poslovi Karakteristike Berzanskih Poslova ceni po kojoj je posao zaključen i o obimu posla. Rok za Vrste Berzanskih Poslova izvršenje međusobnih obaveza po osnovu kupoprodaje I. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala menica, utvrđuje se zaključnicom. Po zakjlučenju posla,POSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova vrši se indosiranje menice. Uslovi prodaje menica F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje objavljuju se u kotacionoj listi koja se stavlja na uvid I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize učesnicimna u trgovini. K. Vrste Kontrole Z Zaključak Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze APP-01. I. Trgovina Akcijama I D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi Dugoročnim Hartijama F Trgovina Žiralnim Novcem G Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od Od Vrednosti Vrednosti H Trgovina Menicama Trgovina akcijama i dugoročnim dužničkim Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost hartijama od vrednosti održava se na berzanskim J Trgovina Robom sastancima u vreme koje propiše Upravni odbor Berze. K Informacioni Sistem Berze Na berzanskom sastanku zaključuju se ugovori o L Obustavljanje Trgovine Na Berzi kupoprodaji akcija i dugoročnih dužničkih hartija od M Informisanje na Berzi vrednosti koje se nalaze na listingu “A” i “B” Berze.Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje Trgovina na berzanskom sastanku obavlja se metodom koji za svaku hartiju Na Internetu posebnom odlukom definiše Komisija za kotaciju efekata u zavisnosti od broja naloga i Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu obima transakcija i vodeći računa o interesima klijenata: Kako Da Pristupite Berzama • Metoda hartija po hartija na bazi utvrđene preovlađujuće cene, B Koristeći Internet • Metoda hartija po hartija po višestrukoj ceni, . Literatura • Metoda neprekidne trgovine. 73
  • Redosled trgovine se ustanovljava na sledeći način: U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze 1) Akcije, C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi 2) Dugoročne obveznice koje emituje: država, autonomna pokrajna, E. Pravni Izvori F. Značaj Berze grad, opština, banke i preduzeće, BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije 3) Ostale dugoročne hartije. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova U okviru iste vrste akcija, redosled se uspostavlja prema azbučnom redu A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja emitenata. U okviru iste vrste obveznica, redosled se uspostavlja prema rokovina B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala dospeća. Početna cena za trgovinu hartijom je cena utvrđena na prethodnomPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja berzanskom sastanku. Po zaključenju posla kupoprodaje hartija od vrednosti, sledi faza njegovog izvršenja: Prodavac hartije od vrednosti treba da preda hartiju kupcu i G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole da na njega prenese pravo svojine na hartiju, a kupac hartije treba prodavcu da plati njenu cenu i da je preuzme. Izvršenje ovog posla obuhvata dve faze od kojih je prva Z Zaključak pripremna, verifikaciona i naziva se kliring. Pod kliringom se podrazumeva Appendix – 1 Berze verfikovanje broja vrsta hartija od vrednosti u konkretnom poslu, cene, vremena A Istorijski Razvoj zaključenja posla, utvrđivanje identiteta prodavca i kupca hartije. B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze Evidentiranje hartija od vrednosti u okviru sistema kliringa obavlja se E Trgovina Na Berzi posredstvom osnovnih depo-računa, koji se otvaraju za sve učesnike u trgovini i F Trgovina Žiralnim Novcem prolaznih depo-računa koji se otvaraju samo za berzanske posrednike. Druga faza Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od izvršenja berzanskog posla je likvidnog karaktera i naziva se saldiranje. Ono se G Vrednosti sastoji od dve podfaze: H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim • Prenos hartija od vrednosti sa prodavca na kupca (predajom, I cesijom, indosamentom) i Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom • Prenos novca sa kupca na prodavca na gotovinski ili K Informacioni Sistem Berze bezgotovinski način. L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Ukoliko se ove dve radnje odvijaju istovremenu onda je u pitanju “isporuka uz Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu plaćanje”. Poslovi kliringa i saldirnja obavljaju se u okviru posebnog organizacionog Berze I Berzansko Poslovanje Na dela Berze. Beogradska berza je usvojila preporuke za organizovanje efikasnog i A Internetu niskorizičnog sistema za kliring i saldiranje “GRUPE 30” (neprofitna organizacija Kako Da Pristupite Berzama učesnika na tržištu kapitala iz 30 industrijskih zemalja). U osnovi ovog sistema treba B Koristeći Internet da bude princip “isporuka uz plaćanje”. Pravilo “isporuka uz plaćanje” vezuje se za . Literatura određeni dan nakon isteka berzanskog dana u kome je posao zaključen, najčešće 74
  • preko računarskog sistema berze na bazi uparivanja ponuda (naloga) u pogledu U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze prodaje i kupovine hartija od vrednosti, koje članovi berze dan ranije prikupe od svojih C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi klijenata i unesu ih u računarski sistem. Dan zaključenja posla na berzi često se E. Pravni Izvori F. Značaj Berze označava sa “T”. BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Sledećeg dana “T+1”,članovi berze vrše promene na depo-računima hartija od Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova vrednosti i novčanih računa svojih klijenata. Drugog dana nakon zaključenja posla A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja “T+2”, ne obavljaju se nikakve radnje u vezi sa izvršenjem posla, već se mogu vršiti B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala provere urednosti prethodno izvršenih radnji, dok se trećeg dana “T+3” vrši obračunPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja posla, tj. njegova realizacija i to najčešće preko klirinške organizacije. U svrhu garantovanja da zaključenim transakcijama na Berzi, Berza može vršiti primane G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole sredstava od učesnika u trgovini u garantni fond i u fond vrste hartija od vrednosti koje su predmet trgovine. Z Zaključak Appendix – 1 Berze Regulisana vanberzanska trgovina se obavlja preko Knjige ponude i traženje A Istorijski Razvoj koja je neprekidno otvorena u redovno vreme Berze, a koju vodi broker Berze. B Delatnost Beogradske Berze Trgovina se obavlja sa hartijama koje su na listingu “A” i “B” Berze, kao i ostalim C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze hartijama po nalogu hartije datom preko ovlašćenog lica. Član Berze neće trgovati E Trgovina Na Berzi tržišnim materijalnom koji se nalazi na listingu Berze van Berze, osim u sledećim F Trgovina Žiralnim Novcem slučajevima: Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od Kada trguje hartijama emitenta čije su hartije na listingu kao G • Vrednosti H Trgovina Menicama potpisnik emisije ili u okviru grupe za prodaju kod nove emisije Trgovina Akcijama I Dugoročnim koja se obavlja preko primarnog tržišta. I Hartijama Od Vrednost • Kada transakcije tržišnim materijalom koji je na listingu obavlja J Trgovina Robom na nekoj drugoj berzi u državi, čiji je član. K Informacioni Sistem Berze • Kada Berza zbog više sile suspenduje održavanje berzanskih L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi sastanka, i do trenutka dok se suspenzija ne ukine. Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 75
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. J. Trgovina Robom C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije F.2. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Trogina robom na Beogradskoj berzi u suštini je G. H. Berzanski Poslovi Karakteristike Berzanskih Poslova identična trgovini hartijama od vrednosti. Bliže odredbe Vrste Berzanskih Poslova o robi kao tržišnom materijalu na Berzi utvrđuju se I. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala posebnim pravilima – Robnim uzansama Berze. NačinPOSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova trgovine robe koji obuhvata vrednost, način F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje preuzimanja i otpreme, određuje Komisija za kotaciju I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize roba. K. Vrste Kontrole Z Zaključak Berzanska trgovina robom obavlja se u Sali za trgovinu Berze za berzanskim Appendix – 1 Berze pultom, u tačno određeno vreme. Na berzanskom sastanku zaključuju se kupoprodajni A Istorijski Razvoj ugovori o kupoprodaji lotova robe koja se nalazi na listi Berze. Berzanska trgovina B Delatnost Beogradske Berze obavlja se metodama: roba po roba na bazi utvrđene preovlađujuće cene, roba po C Akti I Organizacija Beogradske Berze roba po višestrukoj ceni i neprekidna trgovina. Redosled trgovine se ustanovljava na D Članovi Beogradske Berze sledeći način: E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem • Robe iz sektora agrara, G Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od • Robe iz sektora metala, Vrednosti • Robe iz sektora energenata, H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim • Robe iz sektora nemetala I Hartijama Od Vrednost • Ostale robe. J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze Robama iz istog sektora redosled se utvrđuje po azbučnom redu. Kao i kod L Obustavljanje Trgovine Na Berzi hartija od vrednosti, početna cena za trgovinu robom je cena utvrđena na prethodnom M Informisanje na Berzi berzanskom sastanku. Rok za započinjanje izvršenja obaveze prodavca robe ne Berze I Berzansko Poslovanje može biti duži od pet radnih dana od dana zaključenja posla. Rok za završenjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na obavaze prodavca propisuje se dinamikom za svaku robu posebno, prema Robnim A uzansama. Regulisana vanberzanska trgovina robom održava se u Sali za trgovinu Internetu B Kako Da Pristupite Berzama Berze van berzanskog pulta robama sa liste Berze u količinama manjim od lota, pod Koristeći Internet uslovima koji važe za berzansku trgovinu. Slobodna vanberzanska trgovina robom . Literatura 76
  • odvija se preko Knjige ponude i tražnje koja je neprekidno otvorena u redovno radno U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze vreme Berze i koju vodi broker Berze. Trogvina se obavlja sa robom koja je na listi C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Berze i robom koja nije na listi Berze. Jedinice trgovine su jednične mere robe. Roba E. Pravni Izvori F. Značaj Berze koja nije na listi Berze predmet je posebne standadizacije, koju određuje Komisija za BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije kotaciju roba. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja APP-01. K. Informacioni Sistem J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole Z Zaključak Berze Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi Berza organizuje sopstveni jedinstveni F Trgovina Žiralnim Novcem informacioni sistem preko koga se učesnici na Berzi i Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti javnost obaveštavaju o: H Trgovina Menicama • Tržišnom materijalu kojim se I Trgovina Akcijama I Dugoročnim trguje na Berzi, Hartijama Od Vrednost • Kotacijama na Berzi, J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze • Obimu ponude i tražnje na Berzi, L Obustavljanje Trgovine Na Berzi • Obimu zaključenih poslova na Berzi po vrsti tržišnog materijala, M Informisanje na Berzi • Početnoj, srednjoj i zaključnoj ceni pojedinog težišnog materijala,Appendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje • Berzanskom indeksu. Na Internetu Svi ovi podaci objavljuju se dnevno. Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 77
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. L. Obustavljanje Trgovine C. D. E. F. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Značaj Berze Na Berzi BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine Berzanski kontrolor obaveštava Komesara Berze o potrebi da se privremeno obustavi trgovina svim ili C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. G. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Izvršenje Berzanskih Poslova pojedinim tržišnim materijalom, ako ceni da njihova H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja trgovina ugrožava ravnotežu na finansijskom tržištu ili J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole tržištu roba, ili ako očekuje objavljivanje informacije za koju se pretpostavlja da bi mogle znatno da utiču na cenu tržišnog materijala, čime sprečava špekulativno Z Zaključak kretanje kamatnih stopa, kursa, odnosno cena tržišnog materijala na Berzi. Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze Berzanski kontrolor obustavlja trgovinu određenim tržišnim materijalnm na C Akti I Organizacija Beogradske Berze jedan sat ako cena tržišnog materijala koji se nalazi na listingu, odnosno listi “A” i “B” D Članovi Beogradske Berze Berze, porastu ili padnu za procenat utvrđen odlukom nadležne komisije. Ako posle E Trgovina Na Berzi ponovnog otvaranja trgovine dođe do daljeg rasta ili pada cene za procenat utvrđen F Trgovina Žiralnim Novcem odlukom nadležne komisije Berzanski kontrolor ima pravo da prekine trgovinu tržišnim Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti materijalom na Berzi, s tim da se poslednja ponuđena cena uzima kao cena na H Trgovina Menicama otvaranju prvog narednog berzanskog sastanka. Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 78
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-01. M. Informisanje na Berzi C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije F.2. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Privrede U Međunarodno Tržište Po završetku trgovine na Berzi, preko G. H. Berzanski Poslovi Karakteristike Berzanskih Poslova jedinstvenog informacionog sistema Berze, utvrđuje se Vrste Berzanskih Poslova dnevna kamatna stopa, kurs, odnosno cena po kojoj je I. A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. C. Režimi Berzanske Trgovine Registracija Berzanskog Materijala izvrđena prodaja pojedinih tržišnih materijala i stavlja sePOSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova na uvid javnosti. Utvrđivanje kurseva hartija od F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. H. Izvršenje Berzanskih Poslova Berzansko Informisanje vrednosti predstavlja jednu od osnovnih osobina berze. I. J. Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize Pod kursom hartije od vrednosti podrazumeva se njena K. Vrste Kontrole važeća berzanska cena, a lista koja objavljuje cene akcija svih preduzeća kojima se Z Zaključak trguje na Berzi naziva se kursna lista. Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj U savremenim ulsovima veliki uticaj na objektivnost kursa ima i tendencija B Delatnost Beogradske Berze digitalizacije svetskih finansijskih tržišta, gde se raznim statističkim metodama putem C Akti I Organizacija Beogradske Berze računarske mreže obrađuje više različitih kako objektivnih ekonomskih indeksa, tako i D Članovi Beogradske Berze onih subjektivnih kao što je politčka stabilnost u nekoj zemlji. Tako se može desiti da E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem se na berzi mogu ponuditi akcije na prodaju u velikim količinama samo zato što je to Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od prodaju pokrenuo ugrađen računarski program berzanskog posrednika, reagujući na G Vrednosti promenu nekog kriterijuma u progamu, što može dovesti do pada njihove cene i do H Trgovina Menicama primene odgovarajućih mera centralne banke. Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom Sve promene koje se dešavaju na Berzi, Berza je dužna da ponudi javnosti K Informacioni Sistem Berze informacije o tim promenama koje su se desile u okviru berzanske, regulisane L Obustavljanje Trgovine Na Berzi vanberzanske trgovine i slobodne vanberzanske trgovine. Za tu svrhu Berza pravi M Informisanje na Berzi dnevni, nedeljni, mesečni i godišnji izveštaj o trgovini, koji stavlja na uvid javnostiAppendix – 2 Berze I Berzansko Poslovanje preko sredstava informisanja. Takav izveštaj sadrži broj i vrednost zaključenih Na Internetu poslova, zbirno i po pojedinačnim tržišnim materijalima, kao i podatke o ključnim Berze I Berzansko Poslovanje Na A osobinama tržišnih materijala. Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Berza preko kompjuterskog sistema vodi jedinstvenu evidenciju o kretanju Koristeći Internet . Literatura ponude i tražnje tržišnog materijala, ceni tržišnog materijala, poslovima koji su zaključeni na Berzi, kao i druge evidencije. Operativna evidencija Beze sastoji se od: 79
  • Uvod Knjiga ponude i tražnje koje čine dnevnu evidenciju o svim U. A. Nastanak I Razvoj Berzi • B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze primljenim nalozima, C. Zadaci I Funkcije Berze D. E. Vrste Berzi Pravni Izvori • Knjiga zaključnica koje sadrže dnevnu evidenciju svih F. Značaj Berze zaključenih poslova, BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće • Knjige plaćanja i naplata u kojoj se beleži evidencija pojedinačnih uplata i isplata, F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi Knjige za poslove kliringa i saldiranja, H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova • A. B. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Režimi Berzanske Trgovine • Knjige za poslove ostave, kao i C. Registracija Berzanskog Materijala Ostale evidencije.POSLOVANJEBERZANSKO D. E. Utvrđivanje Berzanskog Kursa Zaključenje Berzanskih Poslova • F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. I. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja U cilju što boljeg informisanja, berza izdaje svoj Bilten u kojem se pored J. Berzanske Krize K. Vrste Kontrole izveštaja o trgovini nalaze i edukativni članci koji govore o novim tendencijama na svetskim finansijskim tržištima. Pored toga, Berza ima svoj sajt na internetu koji se Z Zaključak dnevno ažurira i na njemu se mogu naći koisne informacije o obavljenim Appendix – 1 Berze transakcijama i kursevima akcija preduzeća koja se kotiraju na Berzi, kao i kalendar A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze za naredni mesec. C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 80
  • U. Uvod A. B. C. D. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi APP-02. Berze I Berzansko Poslovanje Na Internetu E. Pravni Izvori F. Značaj Berze BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. I. J. K. Berzansko Informisanje Kontrola Berzanskog Poslovanja Berzanske Krize Vrste Kontrole APP-02. A. Berze I Berzansko Z Zaključak Poslovanje Na Internetu Appendix – 1 Berze Kada se pomene termin berza prva asocijacija je A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze na ogromnu prostoriju u kojoj se mnoštvo ljudi dovikuje C Akti I Organizacija Beogradske Berze na sav glas i jedni drugima rukama daju nerazumljive D Članovi Beogradske Berze znake. Sve to propraćeno je masom elektronike i E Trgovina Na Berzi svetelćih panoa na kojima su prikazane neke cifre. Do F Trgovina Žiralnim Novcem pre neku godinu u našoj zemlji o ovoj temi sa malo ili Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G ništa nije znalo. Običan građanin jednostavno nije imao Vrednosti H Trgovina Menicama potrebu da se upoznaje sa berzanskim poslovanjem, akcijama ili trgovinom I Trgovina Akcijama I Dugoročnim obveznicama, jer to kod nas nije postojalo. Posle započinjanja procesa tranzicije Hartijama Od Vrednost pojavile su se akcije pojedinih firmi ali malo ko zna rešenje šta dalje sa tim akcijama. J Trgovina Robom Zato je sada poslednji trenutak da se počne sa učenjem o ovom sistemu poslovanja. K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Tehnološki napredak i komunikciono povezivanje sa svetom stvaraju potrebu Berze I Berzansko Poslovanje da se aktivno učestvuje u svetskim procesima. Pojava Interneta drastično je promenilaAppendix – 2 način poslovanja u svetu. Berzanski poslovi koji su do nekad bili privilegija malog Na Internetu A Berze I Berzansko Poslovanje Na kruga posvećenih danas postaju dostupni svakome ko ima računar i priključak na Internetu Internet (naravno neophodni su i novac za investiranje i poznavanje savremenog Kako Da Pristupite Berzama B berzanskog poslovanja). Onog trenutka kada smo se kao zemlja priključili na Internet Koristeći Internet postala na je dostupna velika količina informacija, na dohvat ruke su mnogi servisi, . Literatura tako da je svima postala dostupna i trgovina hartijama od vrednosti. 81
  • Pojava Interneta prouzrokovala je znatne promene u društvu. Masovna U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze primena Interneta naterala je zakonodavce i agencije da razmišljaju kako Internet C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi utiče na pojedine delove industrije sa jedne strane, dok je sa druge strane postalo E. Pravni Izvori F. Značaj Berze neophodno da se izvrši prilagođavanje propisa i zakonske regulative kako bi se BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije omogućilo zakonsko poslovanje. Ni u jednoj privrednoj grani Internet nije učinio tako duboke promene kao što je to učinio u svetu finansija. Iako su racunari postali Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova standardni deo komunikacije finansijske industrije veoma rano, tek je sa pojavom A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Interneta običan korisnik stekao mogućnost da lagodno pristupi nekim finansikskim B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala operacijama.POSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. Zaključenje Berzanskih Poslova F. Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja U maju 1996.godine pojavilo se veliko interesovanje i zahtev da US G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) prečisti CONCEPT INTERPRETATIONS AND PROPOSED RULES koncept i pravila i da pokuša da dozvoli korišćenje elektronskih Z Zaključak medijuma. Formiran je EDGAR sistem (ELECTRONIC DATA GATHERING ANALYSIS AND Appendix – 1 Berze RETRIEVAL) (http://www.sec.gov/edgaux/wedgar) sa zadatkom da radi automatsko A Istorijski Razvoj prikupljanje, validaciju, indeksiranje, prihvatanje, slanje i registraciju svih kompanija i B Delatnost Beogradske Berze drugih koji su zahtevali pristup. C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze E Trgovina Na Berzi Javna trgovina preko Interneta započela je 1996. godine. Tada su dve male F Trgovina Žiralnim Novcem kompanije ponudile svoje hartije od vrednosti na prodaju preko Interneta. Osnovni Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od problem sa prodajom deonica putem Interneta bio je što nije postojalo sekundarno G Vrednosti tržište ovih deonica gde bi se one dalje prodavale tako da su se ove transakcije H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim smatrale veoma rizičnim. Prva kompanija koja je ponudila svoje deonice putem I Hartijama Od Vrednost Interneta bila je INTERACTIVE HOLDINGS CORPORATION. Njene su se deonice pojavile 28. J Trgovina Robom marta 1996. godine. Odluka je bila da se preko Interneta vrši objavljivanje, prodaja i K Informacioni Sistem Berze reklamiranje ponude. Kompanija je dozvolila svim zainteresovanima da slobodno L Obustavljanje Trgovine Na Berzi pristupe, pregledaju ponudu i (ako se odluce da kupe) urade DOWNLOAD ugovora o M Informisanje na Berzi kupovini. Ovaj ugvor je trebalo potpisati i proslediti natrag uz definisanje sistema na Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 koji će se izvršiti plaćanje ili sa čekom koji bi bio priložen. Firma kada sve to dobije, Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na prosleđuje novac banci, a investitoru šalje potpisanu potvrdu da je registrovan. A Certifikat o kupovini šalje se investitoru kada se postigne neka minimalna prodaja. Internetu B Kako Da Pristupite Berzama Minimalni dozvoljeni ulog je bio $1000, a maksimalni $50000. Takođe je bio definisan Koristeći Internet datum do koga je trebalo ispuniti minimalnu prodaju koja je u tom trenutku iznosila . Literatura $50000, i ukoliko se ona ne bi ostvarila novac koji je do tada prikupljen trebalo je da 82
  • bude vraćen investitorima bez kamate. Pošto je prodaja uspela sve je aktivirano, s tim U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze što je poslato cirkularno pismo “da je investicija mali biznis koji u sebi sadrži visok nivo C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi rizika i da je preporuka da investitori treba da budu samo oni za koje gubitak neće E. Pravni Izvori F. Značaj Berze predstavljati veliki problem”. Čitav ovaj eksperimentalni posao zainteresovao je BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije poslovni svet koji je u ovom načinu rada video izvarendne mogućnosti za neograničeno širenje poslova. Sledeća firma koja se pojavila sa svojim akcijama na Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova Internetu je SPRING STREET BREWING COMPANY (SSB). Ova kompanija je otišla i korak A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja dalje jer je pokušala da napravi i sekundarno tržište WIT – TRADE. WIT – TRADE B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala funkcioniše kao oglasna tabla na Interenetu preko koje zainteresovani funkcioniše kaoPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja oglasna tabla na Interentu preko koje zainteresovani mogu da kupuju i prodaju akcije SSB kompanije, kao i pregledaju finansijske rezultate SSB-a. to su u stvari dve G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole oglasne table – jedna za kupovinu, a jedna za prodaju. Trgovina se obavlja na taj način što se investitor registruje na sajtu, da svoje podatke: E – MAIL, broj telefona, Z Zaključak korisničko ime i šifru. Kupci i prodavci akcija se sami pronalaze na oglasnim tablama i Appendix – 1 Berze nadalje sami komuniciraju direktno bez posrednika. WIT – TRADE potvrđuje njihov A Istorijski Razvoj dogovor, formira dokumentaciju i prosleđuje E – MAIL – om. B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze Osim trgovine preko brokera, na Internetu se pojedinačnom investitoru E Trgovina Na Berzi pružaju mogućnosti i da istražuje berze koristeći neki od mogućih alata. AMERICA F Trgovina Žiralnim Novcem ONLINE (AOL) i PRODIGY nude čitav niz alata za istraživanje. Na Internetu je moguće Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od neći brokerske kuće, kao što su: G Vrednosti • CHARLES SCHWAB (http://www.schwab.com/,) H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim • FIDELITY INVESTMENTS (http://www.100.fidelity.com/) I Hartijama Od Vrednost • MERRIL LYNCH (http://today.askmerill.com/front/o,,/-askooo,oo.html) J Trgovina Robom • PRODENTIAL SECURITIES (http://www.OnLine.msdw.com/) i K Informacioni Sistem Berze • E*TRADE (http://www.estrade.com/cgi-bin/gx.cgi/AppLogic+Home). L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi Na svim pobrojanim sajtovima postoji obilje informacija, alata za istraživanje, Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 simulacija berzanskog poslovanja i, naravno, mogućnost da se sve to i realno uradi. Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na A Na NEW YORK STOCK EXCHANGE ne postoji mogućnost da se korisnik direktno Internetu B Kako Da Pristupite Berzama konektuje ONLINE, što smanjuje mogućnosti klijenta da dobiju trenutne podatke o Koristeći Internet tekućoj tržišnoj situaciji. Smanjuje se i brzina reagovanja pri izvršenju transakcija, što . Literatura uzrokuje zastoj od momenta kada se pošalje zahtev za kupovinom/prodajom do 83
  • trenutka kada je ona izvršena. Sa novim alatima klijenti mogu preko Intereneta da U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze izvrše porudžbinu znatno brže nego pri tradicionalnom načinu rada. Praktično, vreme C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi odziva ili vreme obavljanja transakcije smanjeno je od nekoliko minuta na nekoliko E. Pravni Izvori F. Značaj Berze sekundi. Osnovna prednost je što je Internet slobodan 24 časa dnevno 365 dana BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije godišnje tako da se trgovanje nesmetano može odvijati u svako vreme i na svakom mestu. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja U SAD postoji veći broj brokerskih firmi koje rade preko Interneta. Nekima od B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala njih to je jedini posao. Prva brokerska kuća na Internetu bila je E*TRADE koja je počelaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja sa radom u februaru 1996. godine. U maju 1997. godine već je bilo registrovano oko 145000 klijenata, a dnevno je registrovano oko 500 novih računa, s tim da je minimalni G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole iznos na računu bio $1000. Ova brokerska kuća jedna je od malog broja koje javno objavljuju podatke o svom rastu i zaradama. Posluje prvenstveno u SAD, ali mogu Z Zaključak poslovati i stranci. Appendix – 1 Berze A Istorijski Razvoj CHARLES SCHWAB je jedna od velikih brokerskih kuća. Svoj Web servis razvila B Delatnost Beogradske Berze je 1996. godine. E.SCHWAB sajt nudi obilje podataka i uslužnih alata svojim klijentima – C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze Minimalni iznos na računu je $5000. AMERICAN EXPRESS se na Internetu pojavljuje kao E Trgovina Na Berzi broker u septembru 1996. godine, sa svojim WEB sajtom INVESTDIRECT. Minimalni F Trgovina Žiralnim Novcem iznos na računu je $5000. Interesantno je primetiti da Evropa ne zaostaje za USA Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od brokerima. Prva Interenet berza u Švedskoj otvorena je u maju 1996. godine. Tada je G Vrednosti SWEEDBANK realizovala svoj NETTRADE. U prvih godinu dana rada imala je oko 4000 H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim korisnika ali je kasnije beleženo oko 100 novih računa nedeljno. Veoma brzo preko I Hartijama Od Vrednost ovog brokera je bilo moguće trgovati na berzama u Oslu i Stokholmu. Narudžbina se J Trgovina Robom izvršava u roku od 30 sekundi. K Informacioni Sistem Berze L Obustavljanje Trgovine Na Berzi Ubrzo na prostoru Švedske pojavilo se više ONLINE brokerskih kuća, kao što M Informisanje na Berzi su NORDNET, H&Q ONLINE, S-E-BANKEN, SESAM. Od kada je kompletirano elektronsko Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 poslovanje STOCKHOLM EXCHANGE omogućaca REAL TIME informacije. Za njih se plaća Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na određena cena mesečno. Ranije su ove podatke distribuirale specijalne firme tako da A ih pojedinačni korisnici nisu imali odmah na raspolaganju. Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 84
  • U. Uvod A. B. Nastanak I Razvoj Berzi Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze APP-02. B. Kako Da Pristupite C. D. E. F. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi Pravni Izvori Značaj Berze Berzama Koristeći BERZE F.1. Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće Internet F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja Prilikom izbora svakako se nameće pitanje izbora pouzdanog i kvalitetnog zastupnika. Odlukom da G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole postanete individualni investitor na internetu, opredelili ste se i da isti iskoristite i nađete optimalnog brokera koji će na berzama izvšavati naloge u najkraćem Z Zaključak mogućem roku, kako kretanja na tržištu ne bi vašu pobedničku strategiju, protokom Appendix – 1 Berze vremena do izvršenja naloga, pretvorila u gubitak. A Istorijski Razvoj B Delatnost Beogradske Berze Za izbor svog brokera koristite Internet i to upitom na sajtove na kojima se C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze vrše analize uspešnosti rada ONLINE brokera. Ovde bi dali primer izbora dobijen E Trgovina Na Berzi korišćenjem MONEYMAGAZINE, FORBES i THESTREET.COM-a. Konkretno, F Trgovina Žiralnim Novcem MONEYMAGAZINE je otvaranjem računa kod dvadeset vodećih brokerskih kuća, Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od koristeći THESTREE.COM i FORBES imenovao DATEKONLINES za američkog nacionalnog G Vrednosti vodećeg brokera, i ako ste se odlučili na igru na tom tržištu logično je i da vidite zašto. H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim Na drugom i tećem mestu našli su se AMERITRADE i A.B.WATLEY (publikovani rezultati I Hartijama Od Vrednost se odnose na istraživanja u julu 2000.godine). J Trgovina Robom K Informacioni Sistem Berze Po tom istraživanju, DATEKONLINE je visoko bodovan i postao je izbor L Obustavljanje Trgovine Na Berzi časopisa za sve trgovce koji učesalo trguju i to zbog svoje brzine i jeftine platforme M Informisanje na Berzi trgovanja, besplatnog praćenja kretanja na tržištu u realnom vremenu, niskih kamata Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 na margine (MARGIN ACCOUNT – kreditni račun, kada korisnik ima samo deo novca Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na potrebnog za kupovanje akcija, pa deo novca uzima kao hiotekarni kredit gde je A hipoteka upravo kupljena akcija), trgovanja i u časovima po zatvaranju, momentalnog Internetu B Kako Da Pristupite Berzama ažuriranja računa i brze konfirmacije trgovanja. Takođe DATEKONLINE je označen kao Koristeći Internet dobar izbor za investitore početnike s obzirom na svoj visoko profesionalni korisnički . Literatura servis i niske granice uloga. 85
  • U leto 2000.godine FORBES je objavio da je DATEKONLINE sajt jedan od U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze “najboljih na WEBU”, potencirano je brzo izvršenje i nisku cenu ubacivanja naloga, kao C. D. Zadaci I Funkcije Berze Vrste Berzi i pogodnosti za korisnika kome tržišni nalog ne bude izvršen u roku od 60 sekundi. U E. Pravni Izvori F. Značaj Berze martu, posetioci THESTREET.COM sajta, u anketi u kojoj je učestvovalo 10000 BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije posetilaca, izabrali su DATEKONLINE za svog omiljenog ONLINE brokera u tri kategorije: brzo izvršenje, kotacije u realnom vremenu i brza konfirmacija trgovanja. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. Karakteristike Berzanskih Poslova I. Vrste Berzanskih Poslova A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja Sve ovo bi trebalo da bude dovoljno da se odlučite da pogledate sajt ovog B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog Materijala ONLINE brokera i da sami saznate nešto malo više o njemu. Dakle, odlazite naPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja WWW.DATEK.COM i tu saznajte da je firma osnovana 1996.godine, sa sedištem u Iselinu u NEW JERSEY-u, jedna od najvećih američkih ONLINE brokerskih kuća, orjentisana na G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole individualne investitore kojim pruža na raspolaganje alate inače dostupne samo institucionalnim ili profesionalnim investitorima. Od 1998. godine to je holding Z Zaključak komapnija čiji je rast od najbržih među kompanijama koje se bave pružanjem usluga Appendix – 1 Berze direktnog pristupa finansijskim servisima putem inovativnih tehnologija. Kompanija se A Istorijski Razvoj sastoji od DATEKONLINE BROKERAGE SERVICES LLC, kao primarnog biznisa i pionira u B Delatnost Beogradske Berze ONLINE brokerskoj industriji, THE ISLAND ENC INC, kao alternativnog sistema trgovanja, C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze CLEARING LLC za kliring operacije sa hartijama od vrednosti i WATCHER TECHNOLOGIES, E Trgovina Na Berzi kompanije za razvoj softvera u industriji finansijskih servisa. Predpostavimo da su ove F Trgovina Žiralnim Novcem informacije dovoljne da se odlučite za korišćenje usluga ove brokerske kuće. Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od G Vrednosti Šta dalje? Prvo treba da vidite koji vam servisi stoje na raspolaganju, zatim da H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim se izvesno vreme navikavate na rad sa tim alatima koristeći demo trgovanje kako I Hartijama Od Vrednost biste postali dovoljno familijarni sa njima, a tek potom da krenete u proceduru J Trgovina Robom otvaranja računa za hartije od vrednosti koji će činiti vaš portfolio, odnosno preko koga K Informacioni Sistem Berze ćete trgovati. Servisi na raspolaganju su: L Obustavljanje Trgovine Na Berzi M Informisanje na Berzi FAST EXECUTIONS – ako vaš tržišni nalog nije završen u okviru 60 sekundi, Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 imate pravo na povratak naplaćene provizije i promptno se notirate posle svake Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na izvršene trgovine. A Internetu B Kako Da Pristupite Berzama IMMEDIATE PORTFOLIO UPDATES – vaš portfolio se ažurira u realnom vremenu Koristeći Internet što znači da se obavljena trgovina odmah reflektuje na vaš račun. . Literatura 86
  • FREE CHARTS AND RESEARCH – pristup grafikonima, vestima, berzanskim i U. Uvod A. Nastanak I Razvoj Berzi B. Pojam I Osobenosti Berze B.1. Osobenosti Berze izveštajima fondova, kao i SMART MONEY UNIVERSITY je besplatan. C. Zadaci I Funkcije Berze D. Vrste Berzi E. Pravni Izvori F. Značaj Berze FREE CHECKING – ovaj servis daje konforan pristup akcijama u bilo koje vreme, BERZE Značaj Berze Kao Komponente Integralnog Sistema F.1. Finansijskog Tržišta I Sistema Tržišne Varolizacije uključujući i pregled istorije, stop naloga za plaćanje i slično. Značaj Berze Za ukupan Privredni Razvoj I Integrisanje Domaće F.2. Privrede U Međunarodno Tržište G. Berzanski Poslovi H. I. Karakteristike Berzanskih Poslova Vrste Berzanskih Poslova LOW FEES – cena svih vrsta naloga je samo $9.99 za sve ONLINE naloge A. Pojam I Faze Berzanskog Poslovanja trgovanja do 5000 akcija. B. Režimi Berzanske Trgovine C. Registracija Berzanskog MaterijalaPOSLOVANJEBERZANSKO D. Utvrđivanje Berzanskog Kursa E. F. Zaključenje Berzanskih Poslova Vrste Naloga I Način Njihovog Izvršenja EXTENDED HOURS TRADING – prvi put individualni investitori mogu koristiti proširene sate trgovanja, npr. kod NASDAQ-a između 8 pre podne i 8 posle podne po G. Izvršenje Berzanskih Poslova H. Berzansko Informisanje I. Kontrola Berzanskog Poslovanja J. K. Berzanske Krize Vrste Kontrole istočnom američkom vremenu (ET – EASTERN TIME), što izjednačava sa profesionalnim i institucionalnim investitorima. Z Zaključak Appendix – 1 Berze ORDERS REPRESENTED ON THE ISLAND ECN – alternativno, nalozi se mogu A Istorijski Razvoj rutirati NASDAQ-ovim i ovim putem. B Delatnost Beogradske Berze C Akti I Organizacija Beogradske Berze D Članovi Beogradske Berze OUTSTANDING CUSTOMER SUPPORT – korisnički servis dostupan je 24 časa, 7 E Trgovina Na Berzi dana u nedelji. F Trgovina Žiralnim Novcem Trgovina Kratkoročnim Hartijama Od Koristeći ACCOUNT DEMO opciju možete proći kroz ceo proces trgovanja sa G Vrednosti DATEKONLINE sistemom. H Trgovina Menicama Trgovina Akcijama I Dugoročnim I Hartijama Od Vrednost Sam početak investiranja, pored obezbeđenih sredstava na bankovnom J Trgovina Robom računu, sastoji se od otvaranja depo računa kod brokerske kuće, što se u ovom K Informacioni Sistem Berze slučaju sastoji od tri brza, jednostavna koraka: popunjavanja tražene dokumentacije L Obustavljanje Trgovine Na Berzi kroz zaštićenu ONLINE aplikaciju, slanja potpisane dokumentacije Dateku poštom i M Informisanje na Berzi punjenja svog dobijenog računa. Koristeći svoj LOGIN i PASSWORD mogu se davati Berze I Berzansko PoslovanjeAppendix – 2 nalozi za kupovinu, a zatim i prodaju akcija na NYSE, AMEX ili NASDAQ-u uz Na Internetu Berze I Berzansko Poslovanje Na istovremeno praćenje stanja na sopstvenom računu, koje će da raste ili da pada A zavisno od vaše veštine trgovanja i informisanosti. Internetu Kako Da Pristupite Berzama B Koristeći Internet . Literatura 87
  • . Literatura:1) Kostadin Pušara: “Međunarodne finansije”, Univerzitet “Braća Karić” Beograd, 2004.godine2) Vojin Bjelica: “Bankarstvo – teorija i praksa”, Novi Sad 2001.godine3) Zorica Pavlović, diplomski rad, “Berze i berzansko poslovanje”, Ekonomski fakultet, Beograd 2001.godine4) Danilo Ratković, magistarski rad, “Berze i Internet”, Ekonomski fakultet, Beograd 2000.godine.5) Tomislav Vuzdeljković, diplomski rad, “Berzansko poslovanje”, Ekonomski fakultet, Novi Sad 2002.godine.6) Filip Goričić, diplomski rad, “Razvoj berzi”, Univerzitet “Braća Karić” Beograd, 2002.godine.7) Zec Miodrag, “Tržište kapitala”, Finansije, 7 – 8. 1988. s. 460.8) Slobodan Štimac: “Pojam, nastanak i razvoj berzi”, 1995.godine.9) Milosavljević Darko, diplomski rad, “Berze i berzansko poslovanje”, Univerzitet “Braća Karić” 2003.godine.10) Zakon o Berzama, berzanskom poslovanju i berzanskim posrednicima, Službeni list SRJ, broj 90/94.11) Zakon o hartijama od vrednosti, Službeni list SRJ, brojevi 26/95 i 59/98.12) Statut i pravila mešovite berze, Beogradske berze akcionarskog društva – Beograd, 1997Internet:1) http://www.belex.co.yu, 20.novembar 2004.2) http://www.pkj.co.yu, 20.novembar 2004.3) http://www.mpriv.sr.gov.yu, 20.novembar 2004.4) http://www.ekonomist.co.yu, 20.mart 2004.5) http://www.novisadinfo.co.yu, 20.novembar 2004.6) http://www.senzal.co.yu, 20.novembar 2004.7) http://www.hvb.co.yu, 20.novembar 2004.8) http://www.economy.co.yu, 20.novembar 2004.