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Oportunidades 2014 para el mercado de valores en el marco de la integración
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Oportunidades 2014 para el mercado de valores en el marco de la integración

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Expositor: Christian Laub …

Expositor: Christian Laub
7mo Expobolsa

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  • 1. 7mo EXPOBOLSA "Oportunidades 2014 para el mercado de valores en el marco de la integración" Lima, 5 de Noviembre de 2013
  • 2. Durante los últimos años Chile, Colombia Y Perú…
  • 3. han venido mostrando altos crecimientos del PBI y cifras macro muy estables…
  • 4. Países MILA brillan en la región… Crecimiento PBI real (número de veces) (1) Evolución PIB real (Var. % a/a) (1) 12 Últimos 30 años 10 8 México 6 2 México 2.0 Brasil 4 Últimos 10 años 1.3 Brasil 2.3 1.4 Argentina 2.5 Chile 1.6 -2 Perú 2.5 Colombia 1.6 -4 Colombia 0 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014p Chile 4.5 - Brasil Chile Colombia México 2 4 1.9 Argentina 6 2.0 - 1 2 3 Perú Stock de inversión extranjera 2012 (% PBI) (2) Inflación, 2007 - 2013 (%) (1) 10 Perú 2.9 -6 9 60% 8 7 5 6 6 7 5 4 5 3 3 1 1 2 2 3 4 3 2 4 2 4 3 2 0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 Brasil Chile (1) Fuente: FMI (cifras al cierre de 2012) (2) Fuente: CEPAL Colombia México 12% 8.0% 4 4 3 4 2 5 4 4 10.0% 6 5 6 6 11.3% 12.0% Perú 75% 28% 6.0% 4.0% 2.0% 24% -44% 6.2% 4.1% 2.6% 2.9% Argentina Brasil 1.1% 0.0% México Incremento del % sobre PBI (2010-2012) Colombia Perú Chile Disminución del % sobre PBI (2010-2012) 4
  • 5. El mundo lo reconoce… 5
  • 6. Reposicionamiento: 2007 vs 2013.. 2007 2013 Aaa Aa a Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 6
  • 7. "El presupuesto debe equilibrarse, el Tesoro debe ser reaprovisionado, la deuda pública debe ser disminuida, la arrogancia de los funcionarios públicos debe ser moderada y controlada, y la ayuda a otros países debe eliminarse, para que Roma no vaya a la bancarrota. La gente debe aprender nuevamente a trabajar, en lugar de vivir a costa del Estado." Marco Tulio Cicerón Año 55 A.C. 7
  • 8. MILA nos hace relevantes…  Ventajas: Acceso a títulos listados en las tres bolsas Mexico Transacciones en moneda local  Sentido estratégico: Economías de escala: liquidez, número de inversionistas, flujos de inversión y opciones de inversión Colombia Perú Nuevos productos Mercadeo común y mayor visibilidad  Países en proceso de integración: Brazil Chile México (Acuerdo firmado) Brasil (En conversaciones) Panamá (En conversaciones) Capitalización Bursátil (En Miles de Millones de Dólares) US$ 963 US$ 581 US$ 519 US$ 228 US$ 280 US$ 73 Fuente: Bloomberg al 2/08/13 8
  • 9. Más alla de la agenda regulatoria que estamos buscando con MILA… 9
  • 10. La integración de nuestros países es una realidad… 10
  • 11. Nuestras empresas están cambiando y se están convirtiendo en jugadores regionales… 11
  • 12. ..Y cada vez más las emisiones locales, se vuelven internacionales 2010 Fuente: Bloomberg 2011 2012 2013 13
  • 13. Este proceso no se está deteniendo, la velocidad se está incrementando y fortaleciendo… 14
  • 14. …en un mercado de capitales dinámico y en constante evolución… 15
  • 15. Inversionistas Instituciones de MILA ( > US$500 BB) En el contexto de una transacción con esfuerzo de distribución global, inversionistas del MILA pueden ser inversionistas relevantes en generación de demanda US$ Miles de Millones Total AUM Fondos de Inversión Family Offices (2) ND 9 40 Cías. de Seguro 160 ND 3 50 Fondos Mutuos 42 Fondos de Pensión 50 300 34 6 44 7 159 15 34 Fuentes: Chile: SAFP, SVS, AAFM, ACAFI, IM Trust; Perú: SBS, Credicorp Capital; Colombia: SFC, Correval. 1) Montos de los activos administrados (AUM) en US$ mil millones a diciembre 2012 y para el caso de Perú a enero 2013. 2) Para el caso de Colombia esta categoría corresponde a Bancos. 67 16
  • 16. Emisiones de renta fija de empresas latinoamericanas •“…En 1988, no existía ningún mercado latinoamericano de bonos del que se pudiera hablar…” •“… al 16 de Julio de este año, corporaciones con grado de inversión y especulativos de Latinoamérica levantaron deuda por US$43.9 mil millones en 66 transacciones cross-border, de acuerdo con Dealogic. En 1995 prestatarios corporativos solo pudieron colocar US$1.7 mil millones en 16 transacciones…” •“…Cemex fue un temprano pionero, logrando encontrar demanda por US$100 millones para sus bonos convertibles a 3 años en 1990…” “Petrobras fue la primera compañía brasilera en emitir tras la crisis de 1980, vendiendo US$250 millones a un plazo de un año y con una tasa de 13.5%...” •“…Hace 15 o 20 años los emisores tenían que colocar en una amplia variedad de monedas para poder ganar tamaño en la emisión, generando desajustes en sus balance… El desarrollo de los mercados locales ha ayudado a reducir los desajustes y son una importante fuerza en momentos de volatilidad.” (Latin Finance, setiembre de 2013) Volumen de Emisiones 144A en LatAm 66,464 US$ miles de millones Promedio 2010-2012: US$ 57,653 57,251 49,246 36,850 24,956 10,277 5,160 1999 2000 9,494 2001 11,480 10,739 5,127 2002 14,345 15,300 16,340 Promedio 2003-2007: US$ 13,640 2003 2004 2005 2006 2007 7,330 2008 2009 2010 2011 2012 ago-13 Crisis Fuentes: Latin Finance, Bloomberg al 2 de setiembre de 2013 Nota: Se excluyen las emisiones de bonos soberanos 17
  • 17. Emisiones de renta fija en el MILA Mercado Local (millones de US$) Mercado Internacional (millones de US$) 7,786 6,528 5,050 3,386 2,115 4,200 2,700 2,598 1,427 2009 Cantidad de emisiones 4,566 2010 2011 2012 ago-13 58 25 47 41 12 Cantidad de emisiones 2009 6 2010 11 2011 8 2012 14 ago-13 12 4,078 7,349 3,330 6,295 5,694 2,600 2,450 4,701 2,734 0 Cantidad de emisiones 2009 142 2010 132 2011 83 2012 74 ago-13 40 Cantidad de emisiones 2009 3 2010 0 2011 6 2012 7 ago-13 5 5,375 3,860 1,708 1,178 1,521 1,660 2,125 1,088 1,796 2010 7 2011 5 250 Cantidad de emisiones 2009 37 2010 36 Fuentes: Bloomberg, BVL, SVS, BVC al 2 de setiembre de 2013 Nota: Se excluyen las emisiones de bonos soberanos 2011 30 2012 28 ago-13 26 Cantidad de emisiones 2009 1 2012 12 ago-13 15 18
  • 18. Demanda regional (experiencia de Credicorp Capital)… 2013 2013 2013 2013 Senior Notes 144A / RegS Senior Notes 144A / RegS Senior Notes 144A / RegS Subordinated Notes US$300MM US$450MM US$350MM US$170MM MILA, 21% MILA, 29% Otros MILA, 49% MILA, 28% Otros Otros 2013 Otros 2013 2013 Senior Notes 144A / RegS Senior Notes 144A / RegS Senior Notes 144A / RegS US$300MM US$850MM US$450MM MILA, 44% MILA, 11% Otros MILA, 55% Otros La demanda de MILA representó en promedio el 34% de la demanda total en las últimas siete colocaciones de Credicorp Capital.. 19
  • 19. Alternativas de Financiamiento 1 2 Oferta Pública Local Tamaño de Mercado Bono Regional bajo Reg S 3 Bono Internacional bajo 144A / Reg S  Hasta US$ 100 MM  Hasta US$ 150 MM  Más de US$ 250 MM  Perú: institucionales y retail  Perú: institucionales  Perú: institucionales  EEUU: Sin acceso  EEUU: Solo QIBs1  Internacional: Solo institucionales  Internacional: Solo institucionales Acceso a Inversionistas Registro / Listado y Agente de Pago  SMV  Luxemburgo  Luxemburgo  Agente de Pago: Cavali  DTC / Euroclear  DTC / Euroclear  SBS (participación AFPs)  SBS (participación AFPs) Tiempo  Aprox. 16 semanas  Entre 12 - 14 semanas  Entre 12– 14 semanas Estructura  Existe mayor flexibilidad para adecuar el plazo, amortización y moneda a las necesidades del cliente  Preferencia por emisiones con plazo a 5, 7, o 10 años con amortización bullet y en dólares  Preferencia por emisiones con plazo a 5, 7, o 10 años con amortización bullet y en dólares Clasificaciones de Riesgo  2 clasificaciones de riesgo locales  2 clasificaciones de riesgo internacionales  2 clasificaciones de riesgo internacionales Entrega de Información  Se mantiene bajo el estándar actual  Menor requerimiento de información que el actual  Nivel de entrega de información esperado bajo estándares SEC  Se requiere opinión legal de abogados internacionales (10b-5)2 Costos de Implementación 1QIBs: Instituciones con activos bajo administración mayor a US$ 100 millones emitida por un abogado de EEUU en la cual se refiere a la exactitud de la información entregada (Offering Memorandum) 2Opinión 20
  • 20. Algunas consideraciones finales… • Los países del MILA, y nuestras empresas, seguirán mostrando el mayor dinamismo en la región y seremos cada día más relevantes regional y mundialmente. CUIDEMOS ESTE PROCESO • Nuestros Mercados Financieros y de Capitales son la base sobre la cual este proceso se desarrollará. NO NOS FALTA DINERO. • El Reto de Corto Plazo: LIQUIDEZ, LIQUIDEZ, LIQUIDEZ…. • Reducir los costos de Transacción constantemente • Homogenizar los tratamientos tributarios • Desarrollar Plataformas Tecnológicas de Negociación • Incluir Actividades de Creadores de Mercado e Índices que puedan ser invertibles • La Clave: Generar una Agenda Común de Trabajo entre los participantes del mercado, los reguladores, los inversionistas. • El Reto de Mediano Plazo: ¿Cómo hacemos para convertirnos en el Centro Financiero de Latinoamérica? 21