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Rabobank

Cenário Global do Mercado de Carne Bovina
Guilherme Melo, Food & Agribusiness Research, Rabobank Brasil

Guilherme.Melo@Rabobank.com
Grupo Rabobank foi criado à partir da união de duas cooperativas de crédito
                                                         2011            Rabobank Nederland                                         Rabobank International

                                                                Maior grupo financeiro da Holanda,                     Maior grupo financeiro do mundo
                                                                com diversas subsidiárias e negócios                   focado nem Alimentos e Agronegócio
                                                                em:                                                    (F&A) com uma perspectiva Global:
                                                                  Varejo, Seguros, Pensão,                               Presença em 48 países
                                                                    Leasing/Trade&Vendor Finance,                         Mais de 1.300 clientes na
         1900                                                       Asset Management/Advice, Real                            Agroindústria
                                                                    Estate, Project Finance, Private
                Coöperative Centrale                                Banking e Home Broker                                 Perspectiva Global
          Raiffeisen-Boerenleenbank, B.A.                         Rabobank International                                 Relacionamento Local
                                                                    (Corporate Investment Banking)
    Em 1898 duas cooperativas de crédito - a
    Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Bank de
    Utrecht e a Coöperatieve Centrale
    Boerenleenbank de Eindhoven – foram
    fundadas por empreendedores rurais que, com
    restrito acesso a crédito, decidiram juntar forças
    para ajudar uns aos outros
                                                                       Atuação em todas as Indústrias                         Focado em Alimentos e Agronegócio

                                                                   Todos os Serviços de Varejo e Corporate               Serviços Corporate e Investment Banking
                                                                         Princípios Cooperativistas: honestidade, transparência e responsabilidade social

                                                                                    Banco privado mais seguro do mundo (AAA por 20 anos)

                                                                                                  Destaques financeiros (2010)
                                                                  Ativos Totais:    EUR 652 billion                  Lucro Líquido: EUR 2.8 billion
                                                                  Capital Próprio: EUR 41 billion                    Retorno sobre capital próprio: 8,6%



                                                                             2
Rabobank Brasil – Como trabalha o Rabobank Brasil

   Iniciou suas         Fusões & Aquisições
   atividade no país
                                                                                                              Iniciou suas operações em 2004 e
   como um              Consultoria Estratégica                                                               atualmente conta com 14 filiais
   escritório de                                                                                               espalhadas pelo Brasil
                        Laudos e Avaliações Econômico-
   representação
                         financeiras                                                                          Fortalece a presença do Rabobank
   em 1989                                                                                                     no campo
                        Crédito Estruturado                  Corporate                          Rural         Financiamento da Agropecuária
                          Capital de Giro & Trade             Finance                          Banking          incluindo terras, infra-estrutura,
                           Finance                                                                               insumos e capital de giro
                                                                                 Banco de
                         Financiamento de Projetos                                                            Estrutura operações Sindicalizadas
                                                                              Relacionamento
   Passou a operar
                         Reestruturação                                                                       Presta Consultoria Estratégica
   como banco            Financiamento de Aquisições
   comercial em
   1995
                        Time de pesquisa local focado na                                                     Grande variedade de produtos
                         Agroindústria brasileira                                                              financeiros formatados para as
                         Importante suporte para áreas                                                        necessidades dos clientes
                          de negócio do Banco                                                                  Operações em moeda local e
                         Profundo entendimento das                                                              estrangeira
                          necessidades dos clientes           Food&Agri
                                                               Research
                                                                                                 Crédito       Financiamento de Projetos
                        Cobertura dos Principais Setores:                                     Corporativo     Empréstimos Ponte
   Atualmente                                                   (FAR)
   possui mais de                                                                                              Emissão de Dívidas
   US$ 7 bilhões em      Açúcar & Álcool      Proteína Animal                                                Trade finance
   Ativos
                         Grãos & Oleaginosas  Café
                                                                                                               Desconto de duplicatas
                         Laranja              Insumos
                         Florestas            Algodão                                                        Financiamento de Aquisições
                         Papel & Celulose     Bioenergia                                                     Hedge de commodities, moedas
                                                                                                                 e juros


                                                                          3
FAR – Food and Agribusiness Reasearch and Advisory
Mais de 80 analistas em 14 países




                           London
                                Utrecht

                                                               Beijing
         New                                                      Shanghai
         York                              New            Hong Kong
                                           Delhi

Mexico                                    Mumbai
 City
                                              Singapore




                   Sao
                  Paulo
                                                                 Sydne       Christchurch
         Santiago                                           Melbourne
                                                                   y
         de Chile Buenos
                   Aires




                                     4
Cenário Global
  Nos Estados Unidos, a liquidação de matrizes se acelerou nos últimos
  anos....
 Plantel de matrizes nos Estados Unidos
 [Milhões de cabeças]




                                          -0.1%
                                                                                               -1.1%




 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011



Fonte: USDA


                                                  5
Cenário Global
                     E deve impactar a oferta de carne já no curto prazo

                    Cabeças abatidas e capacidade de abate estimada nos EUA
                    [Mil de cabeças]



Em 2011 os EUA        50.000
exportaram
cerca de 140 mil
                      45.000
toneladas para
a Rússia e Hong
Kong
                      40.000
                      35.000
                      30.000
                      25.000
                      20.000
                      15.000
                      10.000
                        5.000
                            -




                                                            Cabeças Abatidas   Capacidade


                   Fonte: USDA, Estimativas Rabobank


                                                                        6
Cenário Global
                        O rebanho europeu também tem se reduzido rapidamente
Rebanho em
dezembro de 2011       Evolução do rebanho por principal país na Europa - Índice
foi 1.3% inferior à    [Índice=100 em 2000]
2011


Em janeiro as
exportações
despencaram em
relação à 2010 (~
-30%)


 O abate no 1º tri
caiu 5% YoY




                                                                 FR         GE       SP   IR
                                                                 IT         UK       NL




                      Fonte: CEPEA


                                                                                 7
Cenário Global
                                Na Argentina, a recuperação do rebanho tem sido gradual


 Cabeças abatidas e participação de vacas no total abatido na Argentina                       Consumo de carne bovina per capita na Argentina



  Milhões de cabeças abatidas                                          % de vacas do total



                                                                                             2006                                         65,1



                                                                                             2007                                           69,4



                                                                                             2008                                           68,9



                                                                                             2009                                           68,7


                         Vacas abatidas    Total de abate
                                                                                             2010                                  58,2



                                                                                             2011                                 56,6

               Q1   Q3    Q1    Q3    Q1   Q3   Q1    Q3    Q1   Q3   Q1   Q3
               06   06    07    07    08   08   09    09    10   10   11   11

Fonte: IPCVA                                                                                 Fonte: IPCVA


                                                                                    8
Cenário Global
                     Produção australiana deve voltar a crescer
Rebanho é o maior
em 30 anos na         Rebanho bovino na Austrália                       Cabeças abatidas
depois de 2 anos      [Mil de cabeças]                                  [Mil de cabeças]
seguidos de clima
favorável
                                                       +4%                                                       +4%
Plantel tende a
crescer em 2012
mas a oferta deve
seguir limitada em
relação ao período
de liquidação de
matrizes


O aumento do peso
pode ajduar a
explicar um
aumento maior da
produção de carne




                         2008            2009   2010   2011e   2012p       2008            2009   2010   2011e         2012p




                     Fonte: MLA                                        Fonte: MLA


                                                                9
Cenário Global
               Índia: um gigante que deve acordar, mas no longo prazo

 Produção de carne bovina na Índia                                       Preço dadas exportações dagordo
                                                                         Destino vaca/preço do boi Índia
 [Milhões de tons]                                                       [%]


                                                            2,8
                                  +5%
                                              2,6    2,5
                                                                                                                     Vietnam
                            2,4         2,4

              2,1    2,2
                                                                         Others
  2,0




                                                                                                                               Malaysia




                                                                               UAE
                                                                                          6%
                                                                                                                    Philippines
                                                                             Saudi Arabia          7%
                                                                                               Kuwait       Egypt
 2003     2004       2005   2006    2007      2008   2009   2010




Fonte: USDA                                                             Fonte: USDA, Estiamtivas Rabobank


                                                                   10
Cenário Global
                       China tende a acelerar suas importações nos próximos anos
                      Rebanho bovino vs. Total abatido
                      [ Mil cabeças]
Baixa rentabilidade
da peucária em
comparação às               Rebanho                                                                                            Abate
outras atividades
                      140,000                                                                                                  46,000
Dificuldade de
acesso à crédito
                      120,000
                                                                                                                               44,000
Falta de estímulo
governamental vs      100,000
outras proteínas                                                                                                               42,000

                        80,000
Genética pouca
desenvolvida                                                                                                                   40,000
                        60,000

                                                                                                                               38,000
                        40,000

                                                                                                                               36,000
                        20,000


                               0                                                                                               34,000
                                       2000   2001       2002     2003     2004    2005   2006    2007    2008   2009   2010

                                                                Beef cattle inventory     slaughtered volume

                       Fonte: MOA


                                                                             11
Cenário Global
                       E o Brasil poderá se beneficiar desse cenário...

 Participação do abate por categoria animal                                 Abate de vacas e safra de bezerros
 [%]                                                                        [Milhões de cabeças]
                                                          54%                                                                       +3%
       54%                                          54%                                                 47,1
                 54%                                                                                                                       47,0
53%                                                                                                            46,5                 46,5
                                                                                               45,0
                                                                52%          44,3     44,1                            44,0   44,3
                                                                                                               23,6
                           51%                51%
                                        51%
                                                                                                        21,6
                                        49%
                           49%                49%                                                                     20,6                 20,4
                                                                48%
                                                                                               19,1
47%              46%                                                                                                         18,1   18,3
       46%                                          46%                               17,9
                                                          46%                17,3




                                                                            2002     2003     2004     2005    2006   2007   2008   2009   2010


                 Boi        Vaca




       Fonte: Informa Economics – FNP                                      Fonte: Informa Economics - FNP


                                                                      12
Cenário Global
                     Mas a descaleração da economia mundial sugere que elevação dos preços
                     em USD pode ser limitado

       Evolução do PIB                                    Índice global de preços de boi gordo Rabobank
       [%a.a.]                                            [Índice=100 em Jan 2006]
                                    Mundo
8,0                                 Desenvolvidos          200
7,5                                 Emergentes
                                                           190
7,0
                                                           180
6,5
                                                           170
6,0
5,5                                                        160

5,0                                                        150
4,5                                                        140
4,0                                                        130
3,5                                                        120
3,0
                                                           110
2,5
                                                           100
2,0
                                                            90
1,5
1,0                                                         80

0,5                                                         70




                                                                 3-09

                                                                        6-09

                                                                               9-09




                                                                                               3-10

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                                                                                      Rabobank Index                        Média 5 anos


      Fonte: FMI                                         Fonte: Estimativas Rabobank


                                                    13
Cenário Global
                            Além disso, o comportamento do câmbio exercerá papel chave

                          Evolução recente da taxa de câmbio
                          [Índice=100 em Janeiro de 2011]

Desde de o início de
2011 a moeda
brasileira foi uma
das que mais perdeu
valor em relação ao
USD
                                       AUS         EUR         RUS
                                       BRA         ARG




                       1 Jan 2011     1 Mar 2011    1 May 2011       1 Jul 2011   1 Sep 2011   1 Nov 2011   1 Jan 2012   1 Mar 2012   1 May 2012




                           Fonte: Bloomberg


                                                                                  14
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03 guilherme-bellotti-rabobank-beef point

  • 1. Rabobank Cenário Global do Mercado de Carne Bovina Guilherme Melo, Food & Agribusiness Research, Rabobank Brasil Guilherme.Melo@Rabobank.com
  • 2. Grupo Rabobank foi criado à partir da união de duas cooperativas de crédito 2011 Rabobank Nederland Rabobank International Maior grupo financeiro da Holanda, Maior grupo financeiro do mundo com diversas subsidiárias e negócios focado nem Alimentos e Agronegócio em: (F&A) com uma perspectiva Global:  Varejo, Seguros, Pensão,  Presença em 48 países Leasing/Trade&Vendor Finance,  Mais de 1.300 clientes na 1900 Asset Management/Advice, Real Agroindústria Estate, Project Finance, Private Coöperative Centrale Banking e Home Broker  Perspectiva Global Raiffeisen-Boerenleenbank, B.A.  Rabobank International  Relacionamento Local (Corporate Investment Banking) Em 1898 duas cooperativas de crédito - a Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Bank de Utrecht e a Coöperatieve Centrale Boerenleenbank de Eindhoven – foram fundadas por empreendedores rurais que, com restrito acesso a crédito, decidiram juntar forças para ajudar uns aos outros Atuação em todas as Indústrias Focado em Alimentos e Agronegócio Todos os Serviços de Varejo e Corporate Serviços Corporate e Investment Banking Princípios Cooperativistas: honestidade, transparência e responsabilidade social Banco privado mais seguro do mundo (AAA por 20 anos) Destaques financeiros (2010) Ativos Totais: EUR 652 billion Lucro Líquido: EUR 2.8 billion Capital Próprio: EUR 41 billion Retorno sobre capital próprio: 8,6% 2
  • 3. Rabobank Brasil – Como trabalha o Rabobank Brasil Iniciou suas  Fusões & Aquisições atividade no país  Iniciou suas operações em 2004 e como um  Consultoria Estratégica atualmente conta com 14 filiais escritório de espalhadas pelo Brasil  Laudos e Avaliações Econômico- representação financeiras  Fortalece a presença do Rabobank em 1989 no campo  Crédito Estruturado Corporate Rural  Financiamento da Agropecuária  Capital de Giro & Trade Finance Banking incluindo terras, infra-estrutura, Finance insumos e capital de giro Banco de  Financiamento de Projetos  Estrutura operações Sindicalizadas Relacionamento Passou a operar  Reestruturação  Presta Consultoria Estratégica como banco  Financiamento de Aquisições comercial em 1995  Time de pesquisa local focado na  Grande variedade de produtos Agroindústria brasileira financeiros formatados para as  Importante suporte para áreas necessidades dos clientes de negócio do Banco  Operações em moeda local e  Profundo entendimento das estrangeira necessidades dos clientes Food&Agri Research Crédito  Financiamento de Projetos  Cobertura dos Principais Setores: Corporativo  Empréstimos Ponte Atualmente (FAR) possui mais de  Emissão de Dívidas US$ 7 bilhões em  Açúcar & Álcool  Proteína Animal  Trade finance Ativos  Grãos & Oleaginosas  Café  Desconto de duplicatas  Laranja  Insumos  Florestas  Algodão  Financiamento de Aquisições  Papel & Celulose  Bioenergia  Hedge de commodities, moedas e juros 3
  • 4. FAR – Food and Agribusiness Reasearch and Advisory Mais de 80 analistas em 14 países London Utrecht Beijing New Shanghai York New Hong Kong Delhi Mexico Mumbai City Singapore Sao Paulo Sydne Christchurch Santiago Melbourne y de Chile Buenos Aires 4
  • 5. Cenário Global Nos Estados Unidos, a liquidação de matrizes se acelerou nos últimos anos.... Plantel de matrizes nos Estados Unidos [Milhões de cabeças] -0.1% -1.1% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fonte: USDA 5
  • 6. Cenário Global E deve impactar a oferta de carne já no curto prazo Cabeças abatidas e capacidade de abate estimada nos EUA [Mil de cabeças] Em 2011 os EUA 50.000 exportaram cerca de 140 mil 45.000 toneladas para a Rússia e Hong Kong 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 - Cabeças Abatidas Capacidade Fonte: USDA, Estimativas Rabobank 6
  • 7. Cenário Global O rebanho europeu também tem se reduzido rapidamente Rebanho em dezembro de 2011 Evolução do rebanho por principal país na Europa - Índice foi 1.3% inferior à [Índice=100 em 2000] 2011 Em janeiro as exportações despencaram em relação à 2010 (~ -30%) O abate no 1º tri caiu 5% YoY FR GE SP IR IT UK NL Fonte: CEPEA 7
  • 8. Cenário Global Na Argentina, a recuperação do rebanho tem sido gradual Cabeças abatidas e participação de vacas no total abatido na Argentina Consumo de carne bovina per capita na Argentina Milhões de cabeças abatidas % de vacas do total 2006 65,1 2007 69,4 2008 68,9 2009 68,7 Vacas abatidas Total de abate 2010 58,2 2011 56,6 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 06 06 07 07 08 08 09 09 10 10 11 11 Fonte: IPCVA Fonte: IPCVA 8
  • 9. Cenário Global Produção australiana deve voltar a crescer Rebanho é o maior em 30 anos na Rebanho bovino na Austrália Cabeças abatidas depois de 2 anos [Mil de cabeças] [Mil de cabeças] seguidos de clima favorável +4% +4% Plantel tende a crescer em 2012 mas a oferta deve seguir limitada em relação ao período de liquidação de matrizes O aumento do peso pode ajduar a explicar um aumento maior da produção de carne 2008 2009 2010 2011e 2012p 2008 2009 2010 2011e 2012p Fonte: MLA Fonte: MLA 9
  • 10. Cenário Global Índia: um gigante que deve acordar, mas no longo prazo Produção de carne bovina na Índia Preço dadas exportações dagordo Destino vaca/preço do boi Índia [Milhões de tons] [%] 2,8 +5% 2,6 2,5 Vietnam 2,4 2,4 2,1 2,2 Others 2,0 Malaysia UAE 6% Philippines Saudi Arabia 7% Kuwait Egypt 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fonte: USDA Fonte: USDA, Estiamtivas Rabobank 10
  • 11. Cenário Global China tende a acelerar suas importações nos próximos anos Rebanho bovino vs. Total abatido [ Mil cabeças] Baixa rentabilidade da peucária em comparação às Rebanho Abate outras atividades 140,000 46,000 Dificuldade de acesso à crédito 120,000 44,000 Falta de estímulo governamental vs 100,000 outras proteínas 42,000 80,000 Genética pouca desenvolvida 40,000 60,000 38,000 40,000 36,000 20,000 0 34,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Beef cattle inventory slaughtered volume Fonte: MOA 11
  • 12. Cenário Global E o Brasil poderá se beneficiar desse cenário... Participação do abate por categoria animal Abate de vacas e safra de bezerros [%] [Milhões de cabeças] 54% +3% 54% 54% 47,1 54% 47,0 53% 46,5 46,5 45,0 52% 44,3 44,1 44,0 44,3 23,6 51% 51% 51% 21,6 49% 49% 49% 20,6 20,4 48% 19,1 47% 46% 18,1 18,3 46% 46% 17,9 46% 17,3 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Boi Vaca Fonte: Informa Economics – FNP Fonte: Informa Economics - FNP 12
  • 13. Cenário Global Mas a descaleração da economia mundial sugere que elevação dos preços em USD pode ser limitado Evolução do PIB Índice global de preços de boi gordo Rabobank [%a.a.] [Índice=100 em Jan 2006] Mundo 8,0 Desenvolvidos 200 7,5 Emergentes 190 7,0 180 6,5 170 6,0 5,5 160 5,0 150 4,5 140 4,0 130 3,5 120 3,0 110 2,5 100 2,0 90 1,5 1,0 80 0,5 70 3-09 6-09 9-09 3-10 6-10 9-10 3-11 6-11 9-11 3-12 12-09 12-10 12-11 0,0 Rabobank Index Média 5 anos Fonte: FMI Fonte: Estimativas Rabobank 13
  • 14. Cenário Global Além disso, o comportamento do câmbio exercerá papel chave Evolução recente da taxa de câmbio [Índice=100 em Janeiro de 2011] Desde de o início de 2011 a moeda brasileira foi uma das que mais perdeu valor em relação ao USD AUS EUR RUS BRA ARG 1 Jan 2011 1 Mar 2011 1 May 2011 1 Jul 2011 1 Sep 2011 1 Nov 2011 1 Jan 2012 1 Mar 2012 1 May 2012 Fonte: Bloomberg 14