Informe estrategia de inversión semanal 24.09.2012
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Informe estrategia de inversión semanal 24.09.2012

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  • 1. http://www.ebankinter.com/ Análisis: Estrategia de inversión semanal Bolsas, divisas y tipos de interés Semana del 24 de septiembre al 1 de octubre Bolsas: "Punto de inflexión. España como Realizado: 24-sep-12 8:57 AMBolsas catalizador." 21-sep-12 14-sep-12 % sem. % año La semana pasada tuvo lugar un proceso de consolidación constructivo,DJI 13.579,5 13.593,4 -0,1% 11,1% resultado lógico del proceso de rebote provocado por el anuncio de actuaciónS&P 500 1.460,2 1.465,8 -0,4% 16,1% del BCE, de la aprobación del MEDE por parte del Tribunal Constitucional Alemán y el lanzamiento del QE3 por parte de la Fed. Se podría decir que,NASDAQ 100 2.861,6 2.855,2 0,2% 22,1% aunque no sea lo habitual, todo o casi todo lo que podía salir bien a lo largoNikkei 225 9.110,0 9.159,4 -0,5% 7,7% de las últimas semanas efectivamente ha salido bien. Una vez reconocidoEuroStoxx50 2.577,1 2.594,6 -0,7% 11,2% que esto es así, es razonable que tenga lugar una consolidación o inclusoIBEX 35 8.230,7 8.154,5 0,9% -3,9% una pequeña toma de beneficios, que es precisamente lo que vivido laDAX 7.451,6 7.412,1 0,5% 26,3% semana pasada.CAC 40 3.530,7 3.581,6 -1,4% 11,7% Tenemos la sensación de estar experimentando una especie de cambio deFTSE 100 5.852,6 5.915,6 -1,1% 5,0% etapa en lo económico y no sólo a nivel europeo - aunque ciertamente más intensamente en el ámbito europeo -, sino también a nivel global. EnFTSEMIB 15.991,1 16.624,5 -3,8% 6,0% nuestra opinión, el mercado se encuentra más sostenido, mas respaldadoTOPIX 637,5 638,8 -0,2% 5,0% por el reciente desenlace de acontecimientos que antes, especialmenteKOSPI 2.002,4 2.007,6 -0,3% 9,7% bolsas.HANG SENG 20.734,9 20.629,8 0,5% 12,5% Esta semana el panorama no será muy diferente, afortunadamente,SENSEX 18.752,8 18.464,3 1,6% 21,3% aunque es preciso tener presente que España será el factor determinante deAustralia 4.408,3 4.390,0 0,4% 8,7% la dirección que tome el mercado: el jueves 27 se presentará una propuestaMiddle East 2.616,2 2.626,3 -0,4% 8,9% de Presupuestos 2013 y un plan de reformas estructurales para la economía española. ¿Qué es lo realmente importante? En relación a los Presupuestos,BOVESPA 61.320,1 62.105,5 -1,3% 8,0% saber qué crecimiento económico (PIB) contemplan como hipótesis deMEXBOL 40.338,7 40.693,5 -0,9% 8,8% trabajo (nosotros estimamos una contracción ligeramente inferior a -1%) yMERVAL 2.531,8 2.543,9 -0,5% 2,8% cuál es el déficit fiscal previsto (el objetivo comprometido es -4,5% en 2013,Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg para reducir hasta -2,8% en 2014... pero parece difícil de cumplir). En lo queFuturos se refiere a las reformas estructurales, estas son una condición previa para*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día poder solicitar la asistencia europea (MEDE en primario e intervención del BCE en secundario) y la expectativa del mercado se encuentra bastante1er.Vcto. mini S&P 1.449 -3 -0,2% abierta al respecto: desvinculación de convenios y pensiones del IPC,1er Vcto. DAX 7.422,0 -23,0 -0,3% sistema fiscal, liberalización de sectores, educación, competencia, etc.1er Vcto. EuroStoxx50 2.548 -9 -0,4% Podríamos afirmar que no hay una expectativa concreta articulada al1er Vcto.Bund 140,4 0,2 0,1% respecto, sino más bien una "expectativa abierta y ambiciosa" puesto ya queSectores EuroStoxx (Var.% en la semana) supone un cambio de enfoque muy importante pasar de los recortes (austeridad a corto plazo) a las reformas (cambios estructurales de medio plazo para ganar competitividad). Cíclicos Otra referencia determinante de esta semana será la publicación el viernes Distribución 29 del informe de Oliver Wyman sobre las necesidades de capital del Tecnología sistema financiero español: se conocerán los nombres y quién mantendría/padecería exceso/déficit de capital en un escenario estresado. Utilities Esto contribuirá a clarificar la situación, se cuantificará y acotará el Telecoms problema y, en consecuencia, permitirá discriminar positiva y Tecnología negativamente una entidades de otras. Por eso es tan importante para España lo que suceda esta semana. Farmaceúticas En nuestra opinión, lo más probable es que el mercado mantenga cierto Media escepticismo con respecto a los Presupuestos (sobre el cumplimento del Seguros déficit, particularmente), encaje con moderada ilusión el plan reformas Industriales (aunque dependerá de lo ambicioso que sea, siendo un aspecto clave la No cíclicos desvinculación de salarios y pensiones del IPC) y reciba positivamente, por la transparencia que aporta, las conclusiones del informe de Oliver Wyman. Serv. Fin. El impacto neto debería ser más probablemente positivo, reforzando así Energía tanto el fondo del mercado como la sensación de encontrarnos en un punto Construcción de inflexión (de peor a mejor) en relación a la economía. Pero también se mantendrá cierto "ruido de fondo": mañana se reúnen Merkel y Draghi y el Químico miércoles Weidmann (Buba) y Grilli (Ministro de Finanzas italiano), de Mat. Primas manera que en la rueda de prensa posterior el primero de ellos Banca probablemente recurra a su faceta más dura, con el riesgo que esto Autos representa. Además, Italia saca bastante papel al mercado, al emitir martes, miércoles y jueves. -6% -4% -2% 0% 2% 4% El frente macro es intenso, pero creemos que el saldo neto no presenta mal aspecto (al contrario que en las últimas semanas): el IFO alemán de hoyInformación elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg lunes podría mejorar algo (102,7 vs 102,3), los precios de casas en EE.UU.Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) del martes acelerar su recuperación (+1,15% vs +0,5%) y la inflación li europea retroceder hacia el entorno del 2% (Alemania publica el miércoles y POR 5,03 la UEM el viernes). El factor de riesgo en el frente macro será la muy 7,01 probable publicación mañana del déficit fiscal acumulado hasta agosto en 2,01 España... IRL 6,63 Elevando algo la mirada, los siguientes acontecimientos más relevantes serán la cumbre europea 18/19 de octubre, la concentración de ITA 2,26 vencimientos en España en octubre (unos 34 millardos € entre bonos y 3,56 letras) y las elecciones americanas el 6 de noviembre. FRA 0,17 En fin, esta semana España acapara casi todo el protagonismo, pero esto 0,70 puede presentar más ventajas que inconvenientes. Pensamos que el 2A 10A contexto va ganando en transparencia, que los recientes acontecimientos ESP 3,16 4,26 (BCE, QE3…) proporcionan un mejor soporte al mercado y que, a poco que en España avancemos en la dirección adecuada, el punto de inflexión de la 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 crisis será un hecho tangible… que el mercado ya descuenta y que tardará algo más en llegar a la economía. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. 28046 Madrid Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  • 2. http://www.ebankinter.com/ Análisis: Estrategia de inversión semanal Bolsas, divisas y tipos de interés Semana del 24 de septiembre al 1 de octubreTipos de interés Bonos: "España en el foco del mercado" 21-sep-12 14-sep-12 +/- sem. +/- año La semana pasada el bono español estrechó su diferencial frente al Bund aAlemania 2 años 0,04% 0,10% -6,1 -10,1 410 p.b. vs 430 p.b. el lunes (TIR bono esp. 10ª 5,7% vs 5,97% el lunes),Alemania 10 años 1,57% 1,71% -13,3 -25,6 gracias a la buena emisión de bonos de España. Emisión con sólidaEEUU 2 años 0,26% 0,25% 0,8 1,9 demanda y a tipos más bajos aunque la demanda se concentró sobre todoEEUU 10 años 1,74% 1,87% -12,5 -13,6 en el plazo corto (3años). Por su parte el Bund fue aumentando en precio presionando ligeramente a la baja su TIR (1,60% vs 1,67% el lunes).* Diferenciales en puntos básicos. Esta será una semana de tensa espera con una agenda cargada de eventos,Curva de Tipos EEUU vs Alemania con el posible rescate blando a España como telón de fondo. Las emisiones 4 de bonos italianos del martes y jueves mantendrán la tensión. El jueves se presentarán en España los Presupuestos Generales y el plan de reformas 3 Alemania EEUU para el crecimiento. Si el mensaje es de reformas estructurales y no de más recortes que perjudican el crecimiento económico, la tensión podría ir 2 mermando. El Bund se mantendrá soportado en los niveles actuales. Rango estimado: 1,53% - 1,63%. 1 0 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Divisas: ”Tensión ante la agenda europea" Eurodólar (€/$).- primera semana desde el mes de agosto en la que el saldo ha sido apreciatorio para el $ en su cruce frente al €. Una macro más 1,1 debilitada que muestra la ralentización del crecimiento global y una toma 0,0 de beneficio en las commodities impulsaron al billete verde. Esta semana, -1,1 el € podría estar presionado ante los numerosos eventos, con la posible 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y solicitud de asistencia por parte de España y la publicación del informe de Oliver Wyman sobre el sector bancario español el viernes. RangoEuribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) estimado: 1,275/1,298. Euroyen (€/JPY).- el anuncio de una ampliación del programa de compra 1,0 de activos por parte del BoJ tuvo un impacto temporal de depreciación 0,71 tanto en su cruce con el € como con el $. Sin embargo, las preocupaciones 0,59 0,46 0,83 por la desaceleración del crecimiento global llevaron al yen a volverse a 0,39 0,70 apreciar como activo refugio. El yen podría seguir bastante soportado ante 0,5 0,30 0,16 0,23 0,56 la presión sobre el € en una semana cargada de eventos (ver calendario) 0,08 0,12 0,47 0,38 que podrían aumentar la tensión. Rango estimado: 100,0/102,5. 0,29 Hoy Hace 1 mes Eurolibra (€/GBP).- Está semana podríamos notar cierto nerviosismo en el 0,0 0,18 0,09 1S 0,12 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M mercado de divisas mientras se conocen los resultado de las auditorias de la banca española de Oliver Wyman, por lo que no descartamos que haya* Curva tipos de interés c/p Eurozona. sobrecompra de libras provocando que la esterlina se aprecie. Rango estimado 0,792/0,82. Eurosuizo (€/CHF).- El plan BCE de comprar bonos gubernamentales deEvolución semanal principales divisas Eurozona ha reducido el riesgo de una nueva escalada de la crisis, pero las Último 14-sep-12 +/- sem. % año turbulencias en los mercados financieros siguen latentes y presionando aEuro-Dólar 1,2940 1,3130 -1,9 -0,2% los activos refugio. Además, el gobierno suizo ha revisado la estimación de crecimiento del país a la baja hasta +1% desde +1,4%. Esta semana el tipoEuro-Yen 101,03 102,930 -190,0 -1,4% de cambio podría aproximarse de nuevo al límite de 1,20€. RangoEuro-Libra 0,80 0,809 -1,2 4,5% Estimado: 1,20/1,215.Euro-CHF 1,21 1,217 -0,6 0,5%Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)135,0 400 Principales indicadores macroeconómicos de la semana Día País Dato Mes Tasa (e) Previo125,0 L;10:00h ALE IFO clima empresarial Sep Ind. 102.8 102.3 L;10:00h ALE IFO sit. actual Sep Ind. 111.1 111.2115,0 350 L;10:00h ALE IFO expectativas Sep Ind. 95.5 94.2105,0 M;9:00h ESP Precios producción Ago a/a -- 2.6% M;13:30h ALE Merkel y Draghi se reunen en Alemania 95,0 300 M;15:00h EEUU Var.P. vivda. S&P/CaseShiller Jul a/a 1.20% 0,50% 85,0 Precio Brent M;16:00h EEUU Confianza del consumidor Sep Ind. 63.0 60.6 (USD/Bb) M;16:00h EEUU Act.Manuf. Fed Richmond Sep Ind. -6 -9 75,0 Precio WTI 250 (USD/Bb) X;14:00h ALE IPC Preliminar Sep a/a 2.0% 2.1% 65,0 Indice CRB X;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva Ago 000 380K 372K J;10:30h GB PIB a/a Final 2T a/a -0.5% -0.5% 55,0 200 J;11:00h UEM Clima Empresarial Sep Ind. -1,21 -1,21 J;11:00h UEM Conf. Consum. Final Sep Ind. -25.9 -25.9 J;14:00h ESP Presup. Gen. España y plan de reformas para crecimiento J;14:30h EEUU Pedidos Bienes Duraderos Ago m/m -4.5% 4.2%Emisiones de la semana J;14:30h EEUU PIB t/t anualizado Final 2T a/a 1.7% 1.7%Día País Emisión J;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m Ago m/m -0.3% 2.4%L;11:30h Alemania 3.000M€ en letras a 12 meses V;1:30h JAP Tasa de paro Ago %s/pa. 4.3% 4.3%L;15:00h Francia Emite letras V;1:30h JAP IPC Ago a/a -0.6% -0.4%M;10:30h España Letras a 3 y 6 meses V;1:50h JAP Prod. Industrial Preliminar Ago m/m -0.7% -1.0%M;11:00h Italia Bonos cupón cero V;9:00h ESP IPC Preliminar Sep a/a -- 2.7%X;11:00h Italia Emite letras V;11:00h UEM Estimación IPC UEM Sep a/a 2.3% 2.6%X;11:30h Alemania 5.000M€ bonos a 10 años V;s/h ESP Publicación Auditoria Oliver WymanJ;11:00h Italia Bonos cupón flotante y cupón cero V;14:30h EEUU PCE deflactor Ago a/a 1.5% 1.3% V;15:45h EEUU Gestores Compras Chicago Sep Ind. 53.1 53.0 V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan final Sep Ind. 78.8 79.2 Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 2 de 7 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
  • 3. Análisis: Noticias de compañías Bolsas, divisas y tipos de interés 1.- Entorno EconómicoUEM.- Según filtraciones publicadas en Der Spiegel (Alemania) este fin de semana, varios estados miembrosestarían preparando una propuesta para ampliar la capacidad de actuación del MEDE o ESM, que entrará en vigorel 8/10, desde los 500.000M€ actuales hasta incluso 2bn€.ESPAÑA.- La prensa británica (The Guardian: http://www.guardian.co.uk/world/2012/sep/23/spain-more-austerity-bailout) insinúa que España solicitaría este jueves la asistencia europea, precisamente el día en que sepresentan la propuesta de Presupuestos 2013 y el plan de reformas estructurales. En realidad, tanto losPresupuestos como el plan de reformas probablemente incluirán las condiciones adicionales a cumplir (pensiones,reformas estructurales, etc) para poder acudir al MEDE, de manera que es inevitable asignar al jueves unaimportancia determinante… pero eso no tiene por qué traducirse en una solicitud de asistencia inmediata, siendola credibilidad del objetivo de déficit que contemplen los Presupuestos 2013 la variable clave sobre este asunto…al menos, mientras la prima de riesgo se mantenga en el entorno de 400 p.b.JAPÓN.- Ventas supermercados agosto, a/a: -1,3% vs -4,9% ant. Se trata de una mejora importante.FRANCIA.- Presenta sus presupuestos 2013 el viernes. Las claves serán, igual que en España, cr3ecimiento del PIBcontemplado y déficit fiscal.CHINA.- En la prensa china del fin de semana se consideraba la posibilidad de que el PIB’12 no alcance el objetivooficial de +7,5%, siendo como máximo +7,4%. Es una mala noticia para el ciclo global, aunque en línea con lo quenosotros esperábamos que sucediera.Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS# 2.- Bolsa españolaBANCO POPULAR (Vender, Cierre: 1,83€; Var. Día: +1,72%): Fitch rebaja el rating de la entidad.- El viernes laagencia de rating rebajaba la calificación hasta BB+ desde BBB- con perspectiva estable vs negativo anterior, antelas preocupaciones por su posición de rentabilidad y capital. Impacto: Negativo. 3.- Bolsas europeasADIDAS (Cierre: 65,20 Eur; Var. Día: -0,59%): Recorta objetivo de ventas de Reebok.- Adidas ha reducido elobjetivo de ventas para su marca Reebok de 3.000 a 2.000M€ tras haber perdido un importante contrato de fútbolamericano. Además, la compañía anunció en abril que había descubierto irregularidades comerciales en ReebokIndia que iban a implicar unos costes de 200M€. La mala situación de Reebok contrasta con la del resto del grupo(en 2012 se espera un incremento de las ventas del 10%). Impacto: Negativo.STANDARD CHARTERED (Cierre: 1487GBp; Var. Día: +1,85%): Alcanza acuerdo con el regulador bancario enNueva York.- La entidad acusada de esconder transacciones procedentes de Irán puso fin a la demanda delregulador bancario de Nueva York al acordar abonar 340M$ como multa. Asimismo, Standard Chartered se hacomprometido a ser supervisado por un control externo durante los próximos dos años especialmente en loreferente al blanqueo de capitales en su división de Nueva York. Impacto: Neutral.XSTRASTA (Cierre: 1.005,0 GBp; Var. Día: -4,2%): Más tiempo para cerrar la fusión.- Ha pedido una prórroga deuna semana para pronunciarse sobre la nueva oferta de compra de Glencore (la mejoró en un 9%). Uno de losescollos de la operación es el reparto de poder en el nuevo grupo una vez que el acuerdo ha dejado de ser unafusión entre iguales para convertirse en una absorción. Impacto: Negativo.EADS (Cierre: 25,70€; Var. Día: -0,91%) y BAE SYSTEMS (Cierre: 340,10GBp; Var. Día: -0,18%). Se comprometena crear una compañía con base en EE.UU. para obtener la aprobación del Pentágono.- EADS y BAE Systems hananunciado al Pentágono que, en caso de fusionarse, crearán una compañía filial con base en EE.UU., en la que solohabrá un directivo británico y el resto del consejo estará formado por estadounidenses. Este ofrecimiento tienecomo objetivo mantener la relación privilegiada que tiene BAE Systems con el Pentágono, a través del SpecialSecurity Agreement. El mantenimiento de este acuerdo se considera un requisito clave para que la fusión sigaadelante. Por otra parte, Fitch ha mejorado el rating de EADS desde BBB hasta BBB+ con perspectiva estable.Impacto: Positivo.AIR LIQUIDE (Cierre: 99,49€; Var. Día: -0,03%): Compra Gasmedi para mejorar su posicionamiento en el sectorde servicios de salud a domicilio.- Air Liquide ha comprado la sociedad Gasmedi, tercera empresa del sector decuidados de salud a domicilio en España. Air Liquide valora esta sociedad en 330 M.€. La actividad de cuidados desalud a domicilio representó en 2011 el 45% de la facturación de la división médica de Air Liquide, que ascendió a2.76M.€ el año pasado. Impacto: Positivo. 4.- Bolsa americana y otrasS&P por sectores.- Los mejores: Telecomunicaciones +0,49%; Salud +0,46%, Energía +0,19%. Los peores: Materiales -0,38%; Consumo básico -0,32%; Financieras -0,29%.Jesús Amador Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Beatriz Martín Jesús Amador http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio Joaquín Otamendi Ana de Castro Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
  • 4. Análisis: Noticias de compañías Bolsas, divisas y tipos de interésAPPLE (Cierre: 700,095$; Var. Día: +0,2%).- El pasado viernes se iniciaron las ventas del iPhone 5 en EEUU y enocho países más: Australia, Canadá, Francia, Alemania, Japón, Reino Unido, Hong Kong y Singapur. Según susestimaciones, gracias al impulso del nuevo modelo de smartphone, esperan comercializar 33M de móviles iPhonede todos los modelos en los próximos tres meses, lo que equivale a 250 dispositivos al minuto. Actividad:Tecnología.FACEBOOK (Cierre: 22,86$; Var. Día: +1,2%).- Obligado por la Comisión de Protección de Datos de Irlanda aretirar el reconocimiento facial automático de su las fotografías, por considerar que vulnera la privacidad alreconocer los rostros de los usuarios sin su consentimiento y exigen que refuerce su política de privacidad.Facebook cuenta con una sede en Irlanda desde donde gestiona el negocio de la compañía fuera de EE.UU. Laherramienta de reconocimiento facial continuará funcionando fuera de Europa. La gestión de la privacidad es otrode los grandes problemas a los que se enfrenta la red social, además de las dificultades que tienen para generaringresos por publicidad de manera eficiente. Así, la compañía está empezando a trabajar con la empresaDatalogix, especializada en rastrear si las personas que ven los anuncios en la red social, finalmente compran losproductos en las tiendas. Por el momento, han medido 45 campañas de publicidad, en las que en el 70% de loscasos, por cada 1$ pagado por el anunciante, el retorno fue de 3$.Actividad: Redes Sociales.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00hMetodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, ValorNeto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.Jesús Amador Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Beatriz Martín Jesús Amador http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio Joaquín Otamendi Ana de Castro Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
  • 5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal Exposición y posicionamiento estratégico recomendadoINVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo 80% (vs. 50% ant.) 70% (vs. 40% ant.) 45% (vs 25% ant.) 25% (vs. 10% ant.) 15% (vs. 5% ant.)INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo 80% (vs. 60% ant.) 70% (vs. 50% ant.) 45% (vs. 30% ant.) 25% (vs. 15% ant.) 15% (vs. 5% ant.)Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Losgrados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo) Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/ComprarArea Geográfica Latam Grecia India Portugal China EEUU Middle East Alemania UEM, España Argentina Europa del Este Rusia Japón, Corea del Sur Australia Canadá Reino Unido IrlandaTipo de activo Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles Bonos Convertibles Bonos corporativos Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Bonos soberanos: Italia, España Mat. Primas Agrícolas Bolsas Oro PetróleoSector Utilities Renovables Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico Concesiones Farma - Original Tecnología Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos Bancos Aerolíneas Seguros Industriales Media Turismo Telecos Petroleras Consumo básicoIdeas singulares Facebook * Nokia y RIM Inmobiliarias de EEUU DWS Invest Commodity Plus ETF sobre Oro: SPDR Gold Trust (GLD)* El jueves 13/09/2012 publicamos nota específica de la compañía que puede consultar en:https://docs.bankinter.com/stf/plataformas/broker/analisis/home/nota_especial.pdfIdeas de la semana Órdenes límite recomendadas Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit takingSemana Pasada GLD/ Gold Trust Recomendamos cerrar la posición con un beneficio de 0,87% en € y Cerrar ETF larga un 0,11% en $. 167,5 176,8 (Oro) USO/ United States El lunes se cerró la posición al tocar el Stop Loss (35,9$) ETF larga 35,9 37,9 Oil Fund generando un rendimiento negativo de -2,60% en € y -2,6% en $. XHB/ SPDR Cerrar Recomendamos cerrar la posición con una rentabilidad en la 25,2 26,6 ETF larga Homebuilders semana de 2,71% en € y 1,94% en $.Esta semana Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 4 de 8 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  • 6. Análisis Dividendos de Empresas entre el 24 de septiembre y el 1 de octubreReparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x DividendoEx-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 25-sep-12 11-oct-12 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL Regular Cash 0,8500 USD 3,69% 155.305.593.750 New York Agriculture 0% 5% 10% 25-sep-12 26-oct-12 ZIMMER HOLDINGS INC Regular Cash 0,1800 USD 1,08% 11.662.620.117 New York Healthcare-Products PHILIP MORRIS 3,7% INTERNATIONAL 26-sep-12 09-oct-12 WHOLE FOODS MARKET INC Regular Cash 0,1400 USD 0,56% 18.354.091.797 NASDAQ GS Food ZIMMER 1,1% 26-sep-12 10-oct-12 ILLINOIS TOOL WORKS Regular Cash 0,3800 USD 2,49% 28.635.384.766 New York Miscellaneous ManufacturHOLDINGS INC WHOLE FOODS 26-sep-12 12-oct-12 DENTSPLY INTERNATIONAL INC Regular Cash 0,0550 USD 0,60% 5.210.597.168 NASDAQ GS Healthcare-Products 0,6% MARKET INC 26-sep-12 12-oct-12 FLOWSERVE CORP Regular Cash 0,3600 USD 1,09% 6.776.229.980 New York Machinery-Diversified ILLINOIS TOOL 2,5% WORKS 26-sep-12 12-oct-12 HARLEY-DAVIDSON INC Regular Cash 0,1550 USD 1,40% 10.086.860.352 New York Leisure Time DENTSPLY 0,6% INTERNATION… 26-sep-12 12-oct-12 PIONEER NATURAL RESOURCES CO Cash Regular 0,0400 USD 0,08% 13.105.769.531 New York Oil&Gas FLOWSERVE 1,1% 26-sep-12 12-oct-12 RALPH LAUREN CORP Regular Cash 0,4000 USD 1,03% 14.171.682.617 New York Apparel CORP HARLEY- 26-sep-12 15-oct-12 AVALONBAY COMMUNITIES INC Regular Cash 0,9700 USD 2,80% 13.424.907.227 New York REITS 1,4% DAVIDSON INC 26-sep-12 15-oct-12 FRANKLIN RESOURCES INC Regular Cash 0,2700 USD 0,86% 26.649.781.250 New York Diversified Finan Serv PIONEER 0,1% NATURAL… 26-sep-12 15-oct-12 HOST HOTELS & RESORTS INCRegular Cash 0,0800 USD 1,93% 11.980.458.984 New York REITS RALPH LAUREN 1,0% 26-sep-12 15-oct-12 SEMPRA ENERGY Regular Cash 0,6000 USD 3,70% 15.659.711.914 New York Gas CORP AVALONBAY 26-sep-12 15-oct-12 US BANCORP Regular Cash 0,1950 USD 2,29% 64.515.976.563 New York Banks COMMUNITIES… 2,8% 26-sep-12 15-oct-12 WESTERN DIGITAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,56% 9.663.002.930 NASDAQ GS Computers FRANKLIN 0,9% RESOURCES INC 26-sep-12 15-oct-12 WINDSTREAM CORP Regular Cash 0,2500 USD 9,18% 6.403.264.160 NASDAQ GS Telecommunications HOST HOTELS & 1,9% 26-sep-12 18-oct-12 STAPLES INC Regular Cash 0,1100 USD 3,57% 8.420.509.766 NASDAQ GS Retail RESORTS INC SEMPRA 26-sep-12 18-oct-12 FIFTH THIRD BANCORP Regular Cash 0,1000 USD 2,57% 14.316.667.969 NASDAQ GS Banks ENERGY 3,7% 26-sep-12 18-oct-12 FMC CORP Regular Cash 0,0900 USD 0,62% 7.963.065.918 New York Chemicals US BANCORP 2,3% 26-sep-12 19-oct-12 ACE LTD Regular Cash 0,4900 USD 2,57% 25.879.527.344 New York Insurance WESTERN 2,6% 26-sep-12 25-oct-12 MOLEX INC Regular Cash 0,2200 USD 3,18% 4.483.012.207 NASDAQ GS Electrical Compo&Equip DIGITAL CORP WINDSTREAM 26-sep-12 26-oct-12 DANAHER CORP Regular Cash 0,0250 USD 0,18% 38.258.457.031 New York Miscellaneous Manufactur CORP 9,2% 26-sep-12 26-oct-12 HUMANA INC Regular Cash 0,2600 USD 1,49% 11.306.933.594 New York Healthcare-Services STAPLES INC 3,6% 26-sep-12 30-oct-12 DOW CHEMICAL CO/THE Regular Cash 0,3200 USD 4,15% 36.997.546.875 New York Chemicals FIFTH THIRD 2,6% 26-sep-12 31-oct-12 BOSTON PROPERTIES INC Regular Cash 0,5500 USD 1,95% 16.966.865.234 New York REITS BANCORP 26-sep-12 31-oct-12 EDISON INTERNATIONAL Regular Cash 0,3250 USD 2,88% 14.729.924.805 New York Electric FMC CORP 0,6% 26-sep-12 31-oct-12 ST JUDE MEDICAL INC Regular Cash 0,2300 USD 2,15% 13.450.479.492 New York Healthcare-Products ACE LTD 2,6% 26-sep-12 31-oct-12 STRYKER CORP Regular Cash 0,2125 USD 1,52% 21.217.371.094 New York Healthcare-Products MOLEX INC 3,2% 26-sep-12 31-oct-12 XEROX CORP Regular Cash 0,0425 USD 2,18% 10.196.183.594 New York Office/Business Equip 26-sep-12 01-nov-12 DEERE & CO Regular Cash 0,4600 USD 2,24% 32.230.285.156 New York Machinery-Diversified DANAHER CORP 0,2% 26-sep-12 09-nov-12 NUCOR CORP Regular Cash 0,3650 USD 3,68% 12.606.266.602 New York Iron/Steel HUMANA INC 1,5% 27-sep-12 12-oct-12 STATE STREET CORP Regular Cash 0,2400 USD 2,21% 20.807.544.922 New York Banks DOW CHEMICAL 4,1% CO/THE 27-sep-12 15-oct-12 AMERICAN TOWER CORP Regular Cash 0,2300 USD 1,30% 27.973.236.328 New York REITS BOSTON 2,0% 27-sep-12 15-oct-12 CARDINAL HEALTH INC Regular Cash 0,2375 USD 2,46% 13.148.782.227 New York Pharmaceuticals PROPERTIES INC EDISON 27-sep-12 15-oct-12 P G & E CORP Regular Cash 0,4550 USD 4,27% 18.188.630.859 New York Electric INTERNATIONAL 2,9% 27-sep-12 15-oct-12 REPUBLIC SERVICES INC Regular Cash 0,2350 USD 3,33% 10.308.107.422 New York Environmental Control ST JUDE 2,1% MEDICAL INC 27-sep-12 16-oct-12 QUEST DIAGNOSTICS INC Regular Cash 0,1700 USD 1,09% 9.933.048.828 New York Healthcare-Services STRYKER CORP 1,5% 27-sep-12 22-oct-12 DELL INC Regular Cash 0,0800 USD 3,05% 18.213.335.938 NASDAQ GS Computers 27-sep-12 13-nov-12 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC Regular Cash 0,6400 USD 3,01% 18.005.632.813 New York Chemicals XEROX CORP 2,2% 28-sep-12 24-oct-12 AGILENT TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,1000 USD 1,02% 13.669.423.828 New York Electronics DEERE & CO 2,2% 01-oct-12 15-oct-12 KIMCO REALTY CORP Regular Cash 0,1900 USD 3,67% 8.428.030.273 New York REITS NUCOR CORP 3,7% 01-oct-12 24-oct-12 COMCAST CORP-CLASS A Regular Cash 0,1625 USD 1,81% 96.502.570.313 NASDAQ GS Media STATE STREET 01-oct-12 01-nov-12 RAYTHEON COMPANY Regular Cash 0,5000 USD 3,45% 19.273.703.125 New York Aerospace/Defense CORP 2,2% AMERICAN 1,3% TOWER CORP CARDINAL 2,5% HEALTH INC P G & E CORP 4,3% REPUBLIC 3,3% SERVICES INC QUEST 1,1% DIAGNOSTICS… DELL INC 3,0% AIR PRODUCTS & 3,0% CHEMICALS INC AGILENT 1,0% TECHNOLOGIE… KIMCO REALTY 3,7% CORP COMCAST CORP- 1,8% CLASS A RAYTHEON 3,4% COMPANYReparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo 24-sep-12 27-sep-12 ENI SPA Interim 0,5400 EUR 5,77% 66.796.320.313 BrsaItaliana Oil&Gas 0% 5% 10% 24-sep-12 27-sep-12 TOTAL SA 1st Interim 0,5700 EUR 5,66% 96.107.226.563 EN Paris Oil&Gas 25-sep-12 25-oct-12 GDF SUEZ Interim 0,8300 EUR 7,79% 44.730.921.875 EN Paris Electric ENI SPA 5,8% 26-sep-12 05-nov-12 WM MORRISON SUPERMARKETS Interim 3,8778 GBp 4,15% 7.139.990.234 London Food 5,7% 26-sep-12 14-nov-12 CENTRICA PLC Interim 5,1333 GBp 5,17% 17.564.607.422 London Gas TOTAL SA 26-sep-12 23-nov-12 RSA INSURANCE GROUP PLC Interim 3,7889 GBp 8,58% 4.244.627.441 London Insurance GDF SUEZ 7,8% WM MORRISON 4,1% SUPERMARKETS CENTRICA PLC 5,2% RSA INSURANCE 8,6% GROUP PLCEquipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 5 de 8 http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador http://www.bankinter.com/Eva del Barrio Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 28046 Madrid(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMASPor favor, consulte importantes advertencias legales en:http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  • 7. Análisis Rdos. empresariales: Desde 24 septiembreResultados principales compañías americanas Variación mensual Compañía BPAe BPA 2T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial -10% -5% 0% 5% 10% 24-sep-12 Paychex Inc 0,415 $/acc n.d. 22:01 Confirmed 4,8% 12.504 Commercial Services Paychex Inc 4,8% 27-sep-12 Accenture PLC 0,879 $/acc n.d. 22:30 Confirmed 6,9% 45.464 Computers 27-sep-12 Micron Technology Inc -0,231 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed -0,3% 6.553 Semiconductors Accenture PLC 6,9% 27-sep-12 NIKE Inc 1,127 $/acc n.d. 22:15 Confirmed 0,9% 43.906 Apparel Micron… -0,3% 27-sep-12 Research In Motion Ltd -0,469 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed -3,5% 3.622 Computers 28-sep-12 Walgreen Co 0,557 $/acc n.d. 13:30 Confirmed -0,3% 33.483 Retail NIKE Inc 0,9% Research In… -3,5% Walgreen Co -0,3% Análisis #¡REF!Resultados principales compañías europeas Compañía BPAe BPA 2T11ublicación P % 30d Capit. G. Industrial Variación mensual 25-sep-12 Carnival PLC 1,436 Eur/acc n.d. Confirmed 4,66% 18.562 Leisure Time -10% 0% 10% - - Carnival PLC - - 4,7% - - - - - - - -Bankinter Análisis Pág. 6 de 8 http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Jesús Amador Eva del Barrio http://www.bankinter.com/Ana de Castro Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29 28046 MadridTodos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramientoPor favor, consulte importantes advertencias legales en:http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  • 8. 24 de septiembre de 2012 Ratios compañías cierres de 21-sep-12 Ibex 35 % Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendac Cierre % Var 5D P. Objetivo 3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div12e Div. (2) Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e iónIbex-35 8.231 0,9% 19,7% -3,9% 407.410 24,6 x 14,5 x 10,3 x 31.522 27.136 -14% 40.089 48% 4,0%Abertis 12,08 0,9% 19,7% 2,7% 9.839 8,6 x 13,6 x 12,8 x 720 697 -3% 759 9% 5,4% 31/10/12 17,8% 27,9% 20,6% 3,3 x 2,8 x 3,2 x 2,6 x Comprar 25,71Abengoa 15,20 7,4% 39,7% -7,3% 1.636 13,5 x 9,7 x 8,5 x 257 181 -30% 167 -8% 1,9% 05/07/13 23,2% 12,8% 11,3% 3,2 x 2,3 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisiónACS 17,21 -2,0% 6,9% -24,8% 5.415 #N/A N/A 10,9 x 6,2 x 962 540 -44% 839 55% 9,7% 21/01/13 35,8% 10,4% 22,9% 2,7 x 2,6 x 2,3 x 1,2 x Neutral En revisiónAcerinox 9,39 -2,8% 12,9% -5,3% 2.340 197,9 x 33,0 x 16,5 x 74 73 -1% 145 99% 4,8% 07/01/13 -0,5% 4,1% 8,3% 0,6 x 1,8 x 1,4 x 1,4 x Comprar 13,60Amadeus 18,73 5,9% 19,1% 49,4% 8.381 16,9 x 15,2 x 13,9 x 729 542 -26% 596 10% 2,4% 30/01/13 #¡VALOR! 36,9% 32,5% 1,8 x#N/A N/A 5,8 x 4,4 x Comprar En revisiónAcciona 50,65 14,1% 15,4% -24,1% 2.900 76,9 x 17,9 x 17,1 x 202 167 -17% 175 5% 5,8% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,6% 1,6 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisiónBBVA 6,55 -1,9% 22,2% 0,1% 35.253 15,2 x 16,8 x 8,5 x 3.004 2.253 -25% 4.403 95% 6,1% 01/10/12 12,5% 5,5% 9,9% 5,5 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisiónBankia 1,44 2,7% 48,5% -59,9% 2.871 #N/A N/A#N/A N/A 11,8 x -2.979 -2.619 -188% 566 -78% 1,3% n.d. -27,2% 3,6% 10,2 x#N/A N/A 0,2 x 0,3 x VenderBankinter 3,40 -0,6% 23,5% -28,5% 1.916 7,8 x 17,4 x 10,2 x 181 108 -41% 186 73% 2,4% 05/10/12 n.d. 2,6% 4,9% 8,9 x 1,4 x 0,6 x 0,6 x Restringido RestringidoBME 17,12 -1,2% 10,4% -15,9% 1.431 9,4 x 10,2 x 10,3 x 155 140 -9% 138 -1% 9,5% 21/12/12 n.d. 31,9% 30,1% 70,0 x 4,5 x 3,3 x 3,2 x Vender 15,43CaixaBank 2,97 -2,6% 15,2% -21,8% 12.377 8,1 x 43,6 x 15,0 x 1.053 280 -73% 956 241% 7,3% 28/09/12 N.A. 1,9% 4,2% 4,0 x#N/A N/A 0,5 x 0,6 x Neutral En revisiónDIA 4,33 0,4% 20,9% 23,9% 2.941 20,6 x 17,1 x 14,4 x 98 165 67% 200 21% 2,7% 16/07/13 24,3% 91,4% 72,1% 8,3 x#N/A N/A 10,1 x Comprar 4,47Endesa 15,53 -0,2% 17,0% -2,1% 16.437 7,9 x 8,4 x 8,5 x 2.212 1.978 -11% 1.960 -1% 4,6% 03/01/13 19,9% 9,6% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,8 x 0,8 x Neutral En revisiónEnagas 15,64 5,5% 13,8% 9,4% 3.734 9,9 x 10,1 x 9,4 x 365 371 2% 397 7% 6,9% 21/12/12 20,0% 19,1% 19,1% 2,6 x 2,5 x 2,0 x 1,8 x Comprar 15,34FCC 11,95 6,5% 21,4% -40,4% 1.521 18,3 x 9,2 x 9,1 x 108 161 48% 158 -2% 8,4% 07/01/13 9,3% 8,0% 6,1% 3,1 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral 26,40Ferrovial 10,63 4,0% 22,3% 13,9% 7.794 20,7 x 35,1 x 36,1 x 1.269 243 -81% 208 -14% 4,4% 15/11/12 23,1% 3,8% 3,3% 1,2 x 2,2 x 1,2 x 1,3 x Neutral En revisiónGamesa 1,91 3,9% 28,2% -40,7% 484 neg.#N/A N/A 27,6 x 51 -15 -129% 21 39% 1,7% 22/07/13 4,6% 0,0% 1,2% 0,8 x 2,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 3,02Gas Natural 12,35 0,6% 27,6% -6,9% 12.359 9,4 x 9,5 x 9,4 x 1.325 1.307 -1% 1.340 3% 7,2% 09/01/13 12,0% 9,7% 9,5% 1,4 x 1,5 x 0,9 x 0,9 x Neutral En revisiónGrifols 26,30 11,9% 32,8% 102,3% 7.609 50,5 x 27,1 x 20,7 x 50 305 507% 405 33% 0,7% 01/07/13 17,0% 16,1% 18,7% 1,9 x 4,7 x 4,7 x 3,8 x Comprar 23,00IAG 1,97 -0,4% 1,2% 12,9%Field3.646 #N/A Not Applicable #N/A N/A 14,3 x 562 -95 -117% 291 205% 06/03/13 n.d. -1,3% 5,8% 0,9 x 0,6 x Vender En revisiónIberdrola 3,78 -0,1% 4,0% -21,9% 23.199 neg. 8,3 x 8,8 x 2.805 2.733 -3% 2.600 -5% 02/01/13 7,9% 7,2% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,10Indra 7,99 -1,9% 11,7% -18,8% 1.312 9,5 x 9,4 x 8,4 x 181 139 -23% 152 9% 5,8% 03/07/13 20,1% 12,9% 13,8% 0,6 x 2,8 x 1,3 x 1,2 x Neutral 14,79Inditex 99,38 11,1% 29,2% 57,0% 61.947 28,7 x 26,4 x 23,4 x 1.932 2.341 21% 2.638 13% 2,2% 02/05/13 27,9% 28,8% 28,2% 0,0 x 5,1 x 8,5 x 6,3 x Comprar 89,50Mapfre 2,15 -4,4% 27,3% -12,3% 6.627 7,7 x 6,9 x 6,4 x 963 962 0% 1.029 7% 4,7% 14/12/12 15,2% 13,3% 13,0% 0,2 x 1,3 x 0,9 x 0,8 x Comprar 3,62ArcelorMittal 12,37 -7,6% 3,8% -12,1%Field Not Applicable #N/A 19.301 16,2 x 9,0 x 2.263 1.506 -33% 2.505 66% n.d. 22/02/13 2,9% 2,5% 4,6% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70OHL 19,56 0,1% 26,1% 0,9% 1.950 8,7 x 7,9 x 7,1 x 223 244 9% 276 13% 3,1% 03/06/13 20,8% 19,4% 16,7% 2,4 x 2,2 x 1,5 x 1,2 x Comprar En revisiónBanco Popular 1,84 -4,0% -4,8% -47,8% 3.761 8,9 x #N/A N/A 19,8 x 480 -120 -125% 174 45% 14,2% 11/10/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79Red Eléctrica 38,62 6,8% 15,3% 16,8% 5.224 11,4 x 10,6 x 9,7 x 460 500 9% 547 9% 6,1% 02/01/13 25,4% 25,7% 25,7% 3,0 x 3,5 x 2,9 x 2,4 x Comprar 50,00Repsol 16,30 -0,1% 33,1% -31,3% 20.476 10,2 x 10,4 x 9,5 x 2.193 1.917 -13% 2.181 14% 5,1% 03/01/13 14,2% 7,9% 8,5% 0,7 x 1,3 x 0,8 x 0,7 x Vender 18,00Banco Sabadell 2,25 0,0% 38,0% -8,0% 6.648 12,7 x #N/A N/A 14,8 x 232 17 -92% 460 253% 1,3% 18/12/12 7,2% 1,1% 5,4% 6,4 x 1,1 x 0,7 x 0,8 x Vender 1,79Santander 6,25 -0,6% 28,5% 14,4% 61.867 16,8 x 13,1 x 8,7 x 5.351 4.513 -16% 7.318 62% 8,3% 17/10/12 10,9% 6,2% 8,8% 5,1 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x Comprar 10,60Sacyr Vallehermoso 1,94 4,9% 40,4% -48,7% 860 #N/A N/A#N/A N/A 8,9 x -1.604 -147 -109% 103 -30% 0,9% 23/11/12 -8,5% -17,9% 4,3% 3,8 x 1,1 x 0,5 x 0,4 x Vender 12,00Telefónica 11,35 -2,0% 11,9% -15,2% 51.654 neg. 9,1 x 8,6 x 5.403 5.556 3% 5.964 7% 0,0% 07/11/13 35,8% 24,4% 25,1% 2,4 x 3,9 x 2,5 x 2,1 x Neutral 15,50Mediaset 4,65 1,5% 23,3% 5,4% 1.891 30,5 x 32,7 x 20,5 x 111 57 -48% 87 51% 2,6% 06/05/13 9,7% 3,6% 6,2% 0,1 x 4,7 x 1,4 x 1,3 x Neutral 4,00Técnicas Reunidas 37,15 1,0% 19,6% 33,8% 2.076 16,3 x 14,9 x 14,1 x 130 137 6% 145 6% 3,6% 21/01/13 41,9% 35,2% 31,8% 0,1 x 7,0 x 5,7 x 4,3 x Comprar 30,27No Ibex:Antena 3 3,80 -2,1% 19,1% -18,3% 802 12,8 x 18,4 x 16,0 x 93 43 -54% 51 18% 4,1% 14/12/12 31,1% 14,5% 16,4% 0,3 x 4,8 x 3,2 x 2,5 x Vender 4,40NH Hoteles 2,65 6,0% 23,9% 21,3% 652 #N/A N/A#N/A N/A 115,0 x 6 -14 -320% 4 -69% 0,0% -3,4% -0,7% 0,9% 0,9 x 1,1 x#N/A N/A 0,5 x Neutral En revisiónSol Meliá 5,37 -4,2% 19,4% 37,7% 991 23,6 x 68,8 x 40,0 x 40 16 -60% 20 28% 0,7% 12/08/13 4,3% 1,4% 2,6% 1,5 x 1,1 x 0,9 x 0,9 x Neutral 15,60Tubacex 2,10 0,0% 26,5% 12,6% 279 #N/A N/A 17,4 x 8,2 x 4 16 340% 35 119% 0,3% 15/07/13 -3,7% 7,7% 13,6% 1,1 x 1,7 x 1,2 x 1,0 x Comprar En revisiónTubos Reunidos 1,88 0,3% 15,7% 22,1% 328 13,0 x 10,1 x 8,4 x 24 34 40% 42 23% 2,2% 15/10/12 1,7% 11,4% 15,0% 0,7 x 1,8 x 1,4 x 1,1 x Comprar En revisiónVocento 1,30 -8,8% -25,1% -16,7% 162 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -14 -126% -9 -167% 0,0% 20/05/13 -4,7% -4,5% -3,5% 0,4 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,84Prisa 0,43 11,7% 7,5% -50,6% 443 #N/A N/A 215,0 x 9,6 x -451 10 -98% 46 349% 0,0% 19/03/13 -8,3% 1,2% 3,2% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04Zeltia 1,52 -3,8% 11,8% -11,6% 338 17,6 x 76,0 x 32,3 x 5 4 -16% 11 171% 0,0% 16/07/13 -21,3% 8,9% 18,0% 3,9 x 15,4 x 7,0 #N/A N/A x Neutral 6,00Banesto 3,29 -3,1% 24,6% -11,7% 2.262 #N/A N/A#N/A N/A 7,2 x 125 -337 -369% 316 -6% 0,3% 7,1% -9,9% 5,8% 6,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Comprar 15,00Cie Automotive 5,41 0,1% -0,7% -3,4% 617 16,0 x 9,3 x 8,0 x 61 66 10% 77 16% 3,2% 11,1% 13,5% 13,5% 1,7 x 2,1 x#N/A N/A 1,3 x Comprar En revisiónProsegur 3,71 0,8% -9,4% 9,8% 2.290 14,1 x 12,9 x 10,9 x 167 174 4% 205 17% 2,9% 17/10/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,5 x 2,5 x Neutral En revisión #N/A Invalid Security Security Security #N/A Invalid Invalid #N/ABankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.Beatriz Martín Ana de Castro Joaquin Otamendi (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 díashttp://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  • 9. 24 de septiembre de 2012 Ratios compañías cierres de 21-sep-12 EuroStoxx 50 % Var % Var Capitalizaci PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Rec. Cierre % Var 5D 3M Ac.Año ón (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div12e Div. (2) Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013eEuroStoxx 50 2.577 -0,7% 17,8% 11,2% 1.899.341 11,0 x 9,9 x 9,0 x 135.990 180.803 33% 196.908 45% 4,1%AB INBEV 67,15 3,3% 20,7% 42,0% 107.864 18,9 x 17,2 x 15,5 x 5.855 7.425 27% 8.219 11% 2,2% 24/04/13 15,3% 18,6% 18,0% 1,0 x 2,4 x 3,7 x 2,9 x NeutralAir Liquide 99,49 1,6% 13,2% 14,5% 31.048 19,0 x 17,1 x 15,6 x 1.535 1.624 6% 1.804 11% 2,6% 13/05/13 16,9% 15,8% 16,1% 0,7 x 3,0 x 3,2 x 2,6 x ComprarAllianz 94,98 25,4% 28,5% 43.244 8,6 x 7,9 x 7,6 x 2.545 5.004 97% 5.367 7% 4,8% 10/05/13 9,8% 10,6% 10,5% 0,6 x 1,0 x 0,9 x 0,8 x VenderInditex 99,38 11,1% 29,2% 57,0% 61.947 26,4 x 23,4 x 21,0 x 1.932 2.341 21% 2.638 13% 2,2% 02/05/13 27,9% 28,8% 28,2% 0,0 x 5,1 x 8,5 x 6,3 x ComprarArcelor Mittal 12,39 -7,5% 4,0% -12,3% 19.332 16,2 x 9,0 x 6,8 x 2.263 1.506 -33% 2.505 66% 4,7% 22/02/13 2,9% 2,5% 4,6% 0,4 x 1,0 x 0,5 x 0,4 x ComprarAXA 12,47 -3,8% 23,8% 24,1% 29.384 6,7 x 6,3 x 5,9 x 4.324 4.356 1% 4.613 6% 5,8% 06/05/13 8,2% 10,5% 11,2% 0,3 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x NeutralBasf 67,90 1,9% 25,5% 26,0% 62.365 12,5 x 11,2 x 10,4 x 6.188 5.060 -18% 5.559 10% 3,8% 29/04/13 19,6% 19,6% 19,6% 0,5 x 2,2 x 2,6 x 2,2 x NeutralBayer 67,50 4,0% 27,7% 36,6% 55.819 12,6 x 11,5 x 10,5 x 2.470 4.407 78% 4.846 10% 2,7% 29/04/13 9,2% 20,9% 20,8% 0,6 x 2,4 x 3,0 x 2,5 x NeutralBBVA 6,55 -1,9% 22,2% 0,1% 35.253 16,8 x 8,5 x 7,3 x 3.004 2.253 -25% 4.403 95% 6,1% 01/10/12 12,5% 5,5% 9,9% 5,5 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x ComprarBMW 59,79 -3,6% 5,9% 15,5% 38.169 7,9 x 7,7 x 7,5 x 4.881 4.933 1% 5.090 3% 4,4% 15/05/13 11,6% 17,1% 15,7% 2,5 x 1,2 x 1,4 x 1,1 x ComprarBNP Paribas 39,67 -0,8% 34,9% 30,7% 49.729 7,2 x 7,2 x 6,6 x 6.050 6.840 13% 6.949 2% 3,8% 30/05/13 10,3% 9,6% 8,7% 13,1 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x NeutralCarrefour 17,42 0,0% 20,8% -1,1% 11.834 13,5 x 12,2 x 10,6 x 371 883 138% 1.008 14% 3,1% 04/07/13 3,9% 11,9% 12,7% 2,2 x 2,3 x 1,8 x 1,5 x VenderVolkswagen 155,05 1,7% 28,0% 34,0% 66.639 5,4 x 6,1 x 5,4 x 15.409 14.452 -6% 11.868 -18% 2,4% 19/04/13 16,4% 23,5% 15,2% 1,5 x 1,5 x 1,2 x 0,9 x ComprarCRH 15,65 -0,4% 14,5% 1,9% 11.307 19,6 x 16,6 x 13,0 x 590 571 -3% 677 19% 4,0% 06/03/13 5,6% 5,5% 6,3% 0,5 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x En revisiónDaimler 40,21 0,2% 15,3% 18,5% 42.907 7,9 x 7,0 x 6,2 x 5.667 5.458 -4% 6.179 13% 5,4% 11/04/13 6,6% 12,9% 13,6% 1,7 x 1,3 x 1,1 x 0,9 x ComprarDanone 50,01 2,0% 4,8% 3,0% 32.165 16,3 x 14,8 x 13,5 x 1.671 1.857 11% 2.034 10% 2,9% 07/05/13 15,0% 14,1% 14,3% 0,7 x 2,6 x 2,3 x 2,2 x NeutralDeutsche Bank 33,10 -2,4% 16,0% 12,4% 30.762 8,9 x 7,2 x 6,0 x 4.132 3.509 -15% 4.451 27% 2,2% 03/06/13 9,4% 6,6% 7,4% 5,2 x 0,8 x 0,5 x 0,5 x VenderDeutsche Boerse 45,24 -0,5% 13,0% 7,4% 8.730 11,2 x 9,9 x 9,3 x 849 750 -12% 843 12% 5,2% 16/05/13 20,4% 24,5% 24,7% 0,6 x 4,8 x 3,0 x 2,3 x En revisiónDeutsche Telek. 10,04 3,6% 18,5% 13,3% 43.386 16,1 x 15,6 x 14,7 x 557 2.645 375% 2.755 4% 7,0% 24/05/13 2,3% 8,1% 8,8% 1,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x ComprarE.ON 19,10 -1,8% 20,4% 14,6% 38.219 8,8 x 10,6 x 9,9 x -2.219 4.109 85% 3.465 -16% 5,8% 03/05/13 10,3% 10,9% 8,9% 0,8 x 1,4 x 1,0 x 0,9 x NeutralEnel 2,98 -1,7% 23,2% -5,2% 28.022 8,1 x 8,2 x 7,6 x 4.148 3.407 -18% 3.503 3% 4,9% 24/06/13 14,7% 8,4% 8,0% 1,2 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x NeutralENI 18,56 -0,7% 15,1% 15,9% 67.450 8,9 x 8,4 x 8,0 x 6.860 7.681 12% 7.920 3% 5,8% 20/05/13 11,8% 13,0% 12,7% 0,5 x 1,4 x 1,3 x 1,0 x ComprarFrance Telecom 9,87 -7,7% -1,4% -18,7% 26.131 7,7 x 8,0 x 8,1 x 3.895 3.443 -12% 3.343 -3% 11,8% 10/06/13 14,1% 12,4% 12,0% 1,3 x 1,7 x 0,9 x 1,0 x VenderGdF-Suez 19,50 -2,0% 10,4% -7,7% 45.288 12,2 x 11,7 x 10,5 x 4.003 3.689 -8% 3.902 6% 7,7% 01/05/13 7,2% 5,7% 6,0% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x ComprarGenerali 11,84 -7,1% 15,9% 1,8% 18.433 10,4 x 8,6 x 8,3 x 856 1.788 109% 2.122 19% 2,8% 20/05/13 8,2% 10,3% 11,0% 1,2 x 1,9 x 1,1 x 0,9 x VenderIberdrola 3,78 -0,1% 4,0% -21,9% 23.199 8,3 x 8,8 x 8,3 x 2.805 2.733 -3% 2.600 -5% 8,2% 02/01/13 10,2% 7,9% 7,2% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x VenderING 6,68 -3,1% 32,1% 20,1% 25.583 6,4 x 5,7 x 5,2 x 5.766 3.856 -33% 4.380 14% 0,5% 25/04/13 5,3% 7,7% 8,2% 4,8 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x VenderIntesa 1,26 -7,2% 21,1% -2,9% 20.462 10,1 x 8,5 x 6,8 x -8.190 1.978 -76% 2.356 19% 4,3% 24/06/13 -1,9% 4,2% 4,6% 5,6 x 0,7 x 0,4 x 0,4 x VenderLOreal 97,12 -0,4% 9,3% 20,3% 58.917 20,3 x 18,8 x 17,4 x 2.438 2.881 18% 3.118 8% 2,3% 29/04/13 15,0% 15,5% 15,3% 0,1 x 3,4 x 3,1 x 2,9 x ComprarLVMH 122,55 -3,4% 5,0% 12,0% 62.246 16,8 x 15,1 x 13,6 x 3.065 3.656 19% 4.073 11% 2,5% 22/04/13 16,1% 15,7% 15,6% 0,3 x 2,7 x 2,6 x 2,2 x ComprarMunich RE 124,95 0,5% 18,2% 31,8% 22.409 8,3 x 8,1 x 8,0 x 702 2.702 285% 2.731 1% 5,2% 26/04/13 8,5% 11,5% 10,7% 0,2 x 0,9 x 0,9 x 0,9 x VenderNokia 2,11 -9,7% 9,5% -44,0% 7.917 #N/A N/A #N/A N/A 19,2 x -1.164 -1.261 -208% -250 -120% 2,7% 03/05/13 3,7% -20,3% -8,5% 0,4 x 3,1 x 0,9 x 1,1 x VenderPhilips 18,88 -0,6% 25,3% 16,0% 18.071 14,7 x 11,7 x 10,4 x -1.295 1.173 -9% 1.450 24% 4,0% 02/05/13 1,0% 8,7% 11,0% 0,3 x 1,2 x 1,4 x 1,4 x VenderRepsol 16,30 -0,1% 33,1% -31,3% 20.476 10,4 x 9,5 x 8,8 x 2.193 1.917 -13% 2.181 14% 5,1% 03/01/13 14,2% 7,9% 8,5% 0,7 x 1,3 x 0,8 x 0,7 x VenderRWE 35,01 -2,8% 13,2% 29,0% 21.422 8,6 x 8,6 x 8,0 x 1.806 2.502 39% 2.513 0% 5,9% 19/04/13 21,1% 16,4% 15,7% 1,3 x 2,5 x 1,4 x 1,2 x NeutralSaint Gobain 30,29 -0,2% 9,9% 2,1% 16.086 11,7 x 10,0 x 8,6 x 1.284 1.351 5% 1.597 18% 3,9% 10/06/13 5,1% 7,8% 8,9% 0,6 x 1,1 x 0,9 x 0,8 x NeutralSanofi 69,05 2,6% 19,2% 21,7% 91.618 11,4 x 11,0 x 10,1 x 5.693 7.984 40% 8.164 2% 4,0% 10/05/13 10,8% 13,5% 13,5% 0,3 x 1,4 x 1,6 x 1,5 x NeutralSantander 6,25 -0,6% 28,5% 14,4% 61.867 13,1 x 8,7 x 7,9 x 5.351 4.513 -16% 7.318 62% 8,3% 17/10/12 10,9% 6,2% 8,8% 5,1 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x ComprarSAP 56,30 2,6% 23,1% 38,9% 69.156 18,4 x 16,0 x 14,2 x 3.438 3.598 5% 4.065 13% 1,5% 24/05/13 24,2% 25,5% 25,2% 0,3 x 4,8 x 5,3 x 3,9 x ComprarSchneider Electric 49,03 -6,9% 16,3% 20,5% 27.122 12,4 x 11,5 x 10,4 x 1.820 2.148 18% 2.327 8% 3,7% 13/05/13 10,7% 12,8% 12,8% 0,5 x 1,7 x 1,7 x 1,5 x NeutralSiemens 79,15 -0,4% 20,5% 7,0% 69.731 13,2 x 12,2 x 10,9 x 6.145 5.201 -15% 5.731 10% 3,9% 24/01/13 14,4% 15,6% 16,4% 0,6 x 2,3 x 2,2 x 2,0 x NeutralSoc. Generale 23,80 -3,9% 33,7% 38,3% 18.567 7,6 x 6,2 x 5,3 x 2.385 2.444 2% 3.013 23% 2,3% 31/05/13 6,1% 4,9% 6,2% 13,7 x 0,8 x 0,4 x 0,4 x VenderTelecom Italia 0,81 -1,5% 8,3% -2,1% 15.073 6,4 x 6,3 x 6,2 x -4.726 2.488 -47% 2.469 -1% 5,3% 20/05/13 -0,3% 10,1% 9,5% 1,6 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x VenderTelefonica 11,35 -2,0% 11,9% -15,2% 51.654 9,1 x 8,6 x 8,4 x 5.403 5.556 3% 5.964 7% 0,0% 07/11/13 35,8% 24,4% 25,1% 2,4 x 3,9 x 2,5 x 2,1 x NeutralTotal 40,80 -2,5% 18,6% 3,3% 96.497 7,7 x 7,5 x 7,4 x 12.276 12.067 -2% 12.450 3% 5,7% 18/03/13 18,2% 16,3% 15,4% 0,5 x 1,9 x 1,3 x 1,1 x ComprarUnibail-Rodamco 162,45 -0,7% 15,3% 17,0% 14.939 17,2 x 16,1 x 14,9 x 1.328 880 -34% 956 9% 5,1% 07/05/13 6,4% 7,6% 7,7% 0,8 x 1,0 x 1,3 x 1,2 x VenderUnicredit 3,46 -7,9% 28,8% -18,2% 20.046 13,2 x 9,3 x 6,2 x -9.206 1.414 -85% 2.053 45% 2,1% 20/05/13 -3,6% 2,6% 3,4% 6,1 x 0,6 x 0,3 x 0,3 x VenderUnilever 28,00 2,8% 9,0% 5,4% 83.949 17,6 x 16,1 x 14,8 x 4.252 4.669 10% 5.147 10% 3,4% 07/11/12 30,7% 29,6% 28,4% 0,9 x 5,1 x 5,6 x 4,4 x ComprarVinci 35,34 -3,5% 1,2% 4,7% 20.335 10,3 x 10,1 x 9,5 x 1.904 1.884 -1% 1.929 2% 5,0% 21/05/13 16,2% 14,2% 13,9% 1,5 x 2,0 x 1,5 x 1,4 x VenderVivendi 15,69 -0,9% 12,0% -4,2% 20.415 7,9 x 7,8 x 7,5 x 2.681 2.482 -7% 2.509 1% 6,4% 06/05/13 8,5% 11,5% 10,9% 0,7 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x ComprarNo Eurostoxx:ASML 41,56 -5,3% 4,6% 28,0% 20.587 15,5 x 12,6 x 10,5 x 1.467 1.115 -24% 1.352 21% 1,1% 26/04/13 28,0% 28,1% 27,7% 0,2 x 4,4 x 4,9 x 3,6 x ComprarAreva 13,10 -2,0% 29,1% -31,4% 5.018 38,7 x 13,0 x 11,0 x -2.424 143 -94% 372 160% 0,8% 27/06/13 -4,3% 2,5% 5,7% 0,9 x 2,1 x 0,9 x 0,8 x NeutralNestlé 49,03 1,8% 5,8% 10,7% 158.293 17,5 x 16,2 x 15,1 x 9.487 10.801 14% 11.644 8% 3,5% 24/04/13 32,9% 18,0% 18,6% #N/A Field Not Applicable 0,4 x #N/A Field Not Applicable 2,9 x ComprarRyanair 4,46 2,7% 9,3% 23,0% 6.430 13,9 x 12,6 x 10,7 x 560 473 -16% 519 10% 3,0% 14,1% 14,8% 14,7% 1,1 x 1,8 x 2,0 x 1,8 x ComprarRoyal Dutch Shell 27,53 -1,4% 5,6% -2,2% 177.610 8,4 x 7,9 x 7,9 x 30.918 26.356 -15% 27.965 6% 4,8% 14/11/12 14,4% 15,0% 14,3% 0,2 x 1,5 x 1,3 x 1,1 x ComprarRenault 39,63 -4,7% 25,7% 47,9% 11.719 5,6 x 4,2 x 2,6 x 2.092 2.048 -2% 2.783 36% 4,2% 10/05/13 7,8% 9,8% 1,3 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x VenderCredit Agricole 5,85 -1,4% 74,7% 34,2% 14.621 17,6 x 6,6 x 5,1 x -1.470 903 -39% 2.357 161% 1,2% 27/05/13 0,7% 2,1% 5,2% 18,1 x 0,6 x 0,3 x 0,3 x RestringidoEADS 25,70 1,6% -0,2% 6,4% 21.255 13,6 x 10,0 x 8,4 x 1.033 1.483 44% 2.111 42% 2,3% 04/06/13 3,4% 15,1% 19,8% 0,6 x 1,4 x 2,7 x 1,8 x ComprarSwatch 324,24 -2,8% 5,3% 12,8% 17.027 14,3 x 12,8 x 11,6 x 1.269 1.483 17% 1.655 12% 1,4% 21/05/13 15,5% 17,2% 16,8% #N/A Field Not Applicable 0,0 x #N/A Field Not Applicable 2,0 x ComprarAdidas 65,25 2,2% 14,6% 29,8% 13.651 17,0 x 14,4 x 12,2 x 671 811 21% 964 19% 1,9% 10/05/13 11,3% 14,3% 15,2% 0,2 x 2,3 x 2,4 x 2,1 x ComprarBankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 8 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.Beatriz Martín Ana de Castro Joaquín Otamendi (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 díashttp://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.