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Informe de análisis diario 16 09 2011
 

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    Informe de análisis diario 16 09 2011 Informe de análisis diario 16 09 2011 Document Transcript

    • Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 16 de septiembre de 2011 Clave del día: Reunión del EcoFin. Cierre de este informe: 7:24 AM Bolsas Ayer: ”Barra libre de liquidez en dólares. Sírvanse” Último (*) Anterior % día % año La sesión de ayer continuó con la tendencia de la jornada previa Dow Jones Ind. 11.433 11.247 1,7% -1,2% y presentó un saldo positivo desde la apertura. El mercado fue S&P 500 1.209 1.189 1,7% -3,9% NASDAQ 100 2.287 2.253 1,5% 3,1% aún más optimista cuando el BCE comunicó que, en Nikkei 225 8.845 8.669 2,0% -13,5% coordinación con los demás bancos centrales, financiará en EuroStoxx50 2.156 2.083 3,5% -22,8% dólares a un plazo de tres meses a las instituciones financieras IBEX 35 8.338 8.046 3,6% -15,4% europeas que lo necesiten. Se garantiza por tanto la liquidez de DAX (Ale) 5.508 5.340 3,1% -20,3% la banca europea en divisa estadounidense casi hasta final de CAC 40 (Fr) 3.046 2.949 3,3% -20,0% año. En cuanto a la emisión de España (3.950M€ a 8 y 9 años) FTSE 100 (GB) 5.338 5.227 2,1% -9,5% FTSE MIB (It) 14.643 14.140 3,6% -27,4% se colocó sin sobresaltos, lo que también ayudó a las bolsas. Australia 4.147 4.072 1,8% -12,6% Por otra parte, la sesión también se caracterizó por la Shanghai A 2.605 2.597 0,3% -11,4% abundancia de datos macro, que en general decepcionaron con Shanghai B 253 252 0,4% -16,8% la notable excepción de la producción industrial americana. No Singapur (Straits) 2.803 2.766 1,4% -12,1% obstante, el mercado está priorizando la evolución de la crisis Corea 1.839 1.774 3,7% -10,3% Hong Kong 19.592 19.182 2,1% -14,9% periférica sobre cualquier indicador macro, y esta debilidad en India (Sensex30) 17.067 16.877 1,1% -16,8% las cifras no consiguió frenar las subidas. Brasil 56.381 56.286 0,2% -18,6% En resumen, una nueva jornada positiva para bolsas y para el México 35.181 34.662 1,5% -8,7% euro, que se apreció fuertemente (1,38), con los diferenciales de* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s. Mayores subidas y bajadas deuda periférica estrechándose. Como no podía ser de otro Ibex 35 % diario % diario modo, se produjo un vuelo de fondos desde la calidad a activos BBVA 5,4% INDRA SISTEM -0,8% de más riesgo provocando caídas en oro y Bund. IBERDROLA SA 5,4% GRIFOLS SA -0,6% Hora País Indicador Periodo Tasa (e) Ant. BANCO SANTAN 5,1% BOLSAS Y MER 0,3% Tasa EuroStoxx 50 % diario % diario V;10:00h UEM Balanza por c/c JUL Bn€ -- -7,4B€ BNP PARIBAS 13,4% UNILEVER NV- 0,0% V;11:00h UEM Balanza comercial JUL Bn€ 2B€ 0,9B€ INTESA SANPA 10,3% DANONE 0,5% V;15:00h EEUU Entr. Capitales L/P JUL 000M$ 22,5B$ 3,7B$ UNICREDIT SP 6,9% BAYER AG-REG 0,6% Dow Jones % diario % diario V;15:00h EEUU Entr. Capitales total JUL 000M$ -- -29,5B$ BANK OF AMER 4,0% PFIZER INC 0,4% V;15:55 EEUU Conf.U.Michigan SEP Ind. 56,9 55,7 JPMORGAN CHA 3,1% WAL-MART STO 0,6% V;s/h UEM Reunión Ecofin (Ministros de Finanzas de Eurozona) UNITED TECH 2,6% PROCTER & GA 0,7% V;s/h Cuádruple hora bruja (vencimiento de derivados) Futuros S;s/h UEM Reunión del Eurogrupo *Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día 1er.Vcto. mini S&P 1.212,50 1,75 0,14% Próxima semana: Indicadores más relevantes. 1er Vcto. EuroStoxx50 2.153 -23,0 -1,06% M;11:00h ALE ZEW sit. actual SEP Ind. 37,5 53,5 1er Vcto. DAX 5.499,50 -82,50 0,00% M;14:30h EEUU Perm. Construcción AGO 000 590K 597K 1er Vcto.Bund 135,99 -0,13 -0,10% M;14:30h EEUU Viviendas iniciadas AGO 000 590K 604K Bonos 15-sep 14-sep +/- día +/- año X; 16:00h EEUU Vtas. Viv 2ª mano AGO M 4,75M 4,67M Alemania 2 años 0,60% 0,56% 4,0pb -26,20 X;20:15h EEUU Tipos de la Fed Alemania 10 años 1,93% 1,88% 5,1pb -103,40 J;16:00h EEUU Ind. Adelantado AGO m/m 0,1% 0,5% EEUU 2 años 0,19% 0,19% 0,4pb -40,4 EEUU 10 años Japón 2 años 2,08% 0,138% 1,98% 0,136% 9,8pb -121,15 0,2pb -4,50 Hoy:”Geithner instará a Europa a mejorar desde ya” Japón 10 años 1,002% 1,00% 0,1pb -12,90 La madrugada asiática ha sido alcista tras los cierres en positivoDiferenciales renta fija en punto s básico s Divisas en el mercado americano. 15-sep 14-sep +/- día % año La clave de la sesión de hoy será la reunión de los ministros de Euro-Dólar 1,3877 1,3755 0,012 3,7% Finanzas de la Eurozona (Ecofin), a la que asistirá el Secretario Euro-Libra 0,8782 0,8723 0,006 2,4% Euro-Yen 106,43 105,39 1,040 -1,9% del tesoro americano Geithner (1ª vez en la historia que asiste Dólar-Yen 76,77 76,70 0,070 -5,4% un Secretario del Tesoro de EEUU) para dar pautas de acción en+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r la UEM, como podría ser un aumento de la capacidad del fondo o Materias primas permitir que el fondo se pueda financiar con deuda para poder 15-sep 14-sep % día % año CRBs 332,60 334,11 -0,5% -0,1% ayudar a países con problemas. Brent ($/b) 114,56 111,54 2,7% 21,5% Adicionalmente a la reunión se publican dos datos macro West Texas($/b) 89,4 88,91 0,6% -2,2% relevantes en EEUU: Entradas de capitales y Confianza de la Oro ($/onza)* 1788,57 1819,63 -1,7% 25,9%* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres Universidad de Michigan, que prometen ser positivos y podrían Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p.b.) ser un factor dinamizador de la sesión. POR 9,35 15,33 No obstante, a pesar de este supuesto mejor entorno, hay un IRL 6,728,51 punto inquietante en la sesión, pues según nuestras GRE 20,94 60,92 estimaciones hoy vence el plazo para que Moody´s baje el rating ITA 3,82 a Italia (Aa2 con perspectiva negativa). Si este evento no se 3,67 FRA 0,52 produce las bolsas podrían mirar de nuevo hacia arriba, los 0,78 ESP 3,15 diferenciales estrecharse aún más, el euro seguir con su 3,48 2A 10A escalada (1,39) y los activos refugio todo lo contrario: Bund 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 depreciándose hasta el entorno de TIR 2% y oro continuando su caída tras el descalabro de ayer, donde se dejó más de 30$. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser"con el botón derecho del su ratón. n
    • Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 1.- Entorno EconómicoBANCOS CENTRALES.- El BCE ha decidido, en coordinación con la Fed, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japóny el Banco Central Suizo, prestar dólares a tres meses (en tres préstamos separados) a los bancos europeos quetengan necesidad de ellos. Las subastas serán en Oct., Nov. y Dic. Se asegura así la liquidez en divisa americanade los bancos europeos casi hasta cierre de año. Esto fue lo más importante ayer.BCE.- Se publicó el informe mensual del BCE, donde la idea principal es mientras en la reunión anterior había unequilibrio de riesgos entre inflación y crecimiento, ahora es el crecimiento la variable que presenta un aspectomás preocupante, mientras la inflación permanece controlada. La política monetaria es laxa en la actualidad(tipos bajos) y permanecerá así a medio plazo, pero preocupa que las condiciones de financiación de los estados dela Eurozona se hayan endurecido.UEM.- (i) El dato final de inflación europea en agosto se situó en +2,5% vs +2,5% esperado, exactamente como eldato anterior. La tasa subyacente también se confirma en +1,2% vs +1,2% esperado vs +1,2% anterior. (ii) Merkeldijo que la emisión de eurobonos no es una solución al problema de crisis de deuda. El mercado ignoró estemensaje y nosotros pensamos que estas declaraciones son ya únicamente para “consumo interno”. (iii) Las ventasde autos en UE-25 en agosto fueron +7,7% vs -2,0% ant. Buen dato.ESPAÑA.- (i) España logró colocar 3950M€ en sus 3 emisiones, frente a un objetivo de 3.000/4.000M€. Colocópor un lado 1.022M€ en la subasta a 8 años con un bid-to-cover de 2,2x, un tipo marginal de 4,998% y un tipomedio de 4,969%. También realizó 2 emisiones a 9 años. En la primera, adjudicó 1.396M€ con un bid-to-cover2,0x, un tipo marginal de 5,050% y un tipo medio de 5,006%. La otra emisión a 9 años adjudicó 1.532M€ con unbid-to-cover de 2,0x, un tipo marginal de 5,194% y un tipo medio de 5,156%. (ii) El Consejo de Ministros aprobaráhoy según anticipó ayer la Ministra de Economía Elena Salgado la recuperación del Impuesto sobre el Patrimonio,con mínimo exento de 700.000€. Afectará a 160.000 contribuyentes. Se espera recaudar 1.080 millones de €.ITALIA.- Según nuestras estimaciones, mañana se cumple el plazo máximo para que Moody´s revise el rating(AA2) de Italia, situado en perspectiva negativa desde finales de junio.REINO UNIDO.- las ventas minoristas descendieron menos de lo que se esperaba en tasa interanual: -0,1% vs -0,2% esperado vs 0% anterior, revisado al alza desde -0,2%. Si excluimos autos el dato quedó en -0,1% vs -0,2%esperado vs 0,2% anterior, revisado al alza desde 0%.EEUU.- (i) El IPC de Agosto repuntó por encima de las expectativas en tasa interanual: +3,8% vs +3,6% esperadovs +3,6% anterior. La tasa subyacente quedó en +2% vs +1,9% esperado vs +1,8% anterior. (ii) La balanza porcuenta corriente del 2T fue menos deficitaria de lo que se esperaba: -118B$ vs -122,4B$ esperados vs -119,3B$anterior, que a su vez se revisa a peor hasta -119,6B$. (iii) El Empire Manufacturing, que mide la actividadmanufacturera del área de Nueva York, fue negativo: -8,82 vs -4 esperado vs -7,72 anterior. (iv) Las solicitudessemanales de desempleo fueron de 428K vs 411K esperadas vs 417K anterior, revisado al alza desde 414K. Elparo de larga duración también se comportó de forma decepcionante, con 3726K personas vs 3710 esperados vs3738K anterior, revisado al alza desde 3717K. (v) La Producción Industrial de agosto fue +0,2% m/m, por encimadel 0% esperado, con lo que la tasa interanual se mantiene en +3,4%. (vi) La Utilización de la CapacidadProductiva ha estado por debajo de las expectativas: 77,4% vs 77,5% esperado vs 77,3% anterior. (vii) El Indicadorde Actividad de la Fed de Filadelfia se situó en -17,5 vs -15 esperado vs -30,7 anterior.INDIA.- Ha subido su tipo director 25 puntos básicos, como se esperaba, hasta 8,25% vs 8% anterior.CHINA.- FDI o inversión extranjera directa muy flojo en agosto: +11,1% (a/a) vs +19,8% ant.Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS# 2.- Bolsa españolaOHL (Cierre 18,34€; Var. Día: +1,66%): Su filial obtiene un crédito de 250m€.- Su filial OHL Concesiones halogrado un crédito de 250m€, con vencimiento a 3 años y garantizado con su participación del 51% en OHLMéxico, para pagar una deuda a la matriz OHL. Esta operación se enmarca dentro del objetivo de la compañía derecuperar la calificación crediticia de investment grade, reduciendo su deuda corporativa que en junio ascendía a6.535m€. Impacto: Positivo.B.SANTANDER (Cierre 5,92€; Var. +5,13%): Aplaza la OPV de su filial británica hasta conocer el impacto de lanueva regulación en el negocio. Impacto: Negativo. 3.- Bolsas europeasUBS (Cierre 9,75CHF; Var. -10,8%): Un trader ha perdido 2bn$ por operaciones no autorizadas. Representaaprox. el 4,6% de la capitalización y UBS admite que no podrá dar beneficios en 3T. Moody’s amenaza con baja surating. Impacto: Negativo. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
    • Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 4.- Bolsa americana y otrasS&P por sectores.- Los mejores: Financieras +2,56%; Energía +2,0%; Industriales +1,92%; Los peores: Telecomunicaciones +0,89%; Salud +0,95%; Consumo básico +1,28%RIM (Cierre 29,54$; Var. Día: -0,61%).- Decepciona con sus resultados del 2T ante la debilidad de las ventas desmartphones y tabletas. Cifras principales: BNA 419m$ (-47%), BPA 0,80$/acc vs 0,88$/acc esperado, ingresos4,2bn$ (-10%) vs 4,47bn$ esperado. La compañía lanzó un profit warning en junio, y ahora ha señalado situarseen la parte baja del outlook para finales de año: BPA 1,20/1,40$/acc. Las acciones de RIM caían más del 19% en elmercado after hour. Actividad: Actividad: Fabricante de BlackBerry.NETFLIX (Cierre 169,25$; Var. Día: -18,91%).- Ha rebajado las previsiones de suscriptores para el 3T de 25M a24M de usuarios estadounidenses. Esto se debe a la agresiva subida de precios (+60%) aplicada el mes pasadosobre la tarifa mensual del servicio de streaming y alquiler de DVD. No obstante, el CEO defiende que se trata dela mejor estrategia para el medio plazo. Actividad: Actividad: Alquiler de DVD online y streaming.MORGAN STANLEY (Cierre 16,56$; Var. Día: +7,17%).- El consejo de Admón ha forzado la dimisión delpresidente de la entidad, John Mack, para finales de año. A partir del 1 de enero de 2012 pasará a sustituirle elactual CEO de la firma, James Gorman, que asumirá ambos cargos. Actividad: Actividad: Banca de inversión.GOLDMAN SACHS (Cierre 107,97$; Var. Día: +3,28%).- Liquidará el fondo Global Alpha a finales de octubredebido a las graves pérdidas que ha registrado estos últimos años (-40% en 2007 y -13% en 2011). El fondo, quegestionaba cerca de 11bn$ en 2007 cuenta ahora con menos de 1,7bn$. Actividad: Actividad: Banca deinversión.YAHOO (Cierre 14,89$; Var. Día: +2,34%).- El fondo de capital riesgo Silver Lake podría estar conderando lanzaruna oferta por Yahoo. Como parte del acuerdo, Silver Lake se desharía los activos de Yahoo que posee en Asia.Actividad: InternetCITIGROUP (Cierre 28,59$; Var. Día: +4,38%).- Fuerte rebote ayer por rumores de que la SEC le pondrá una multade sólo 200m$ por su mala praxis hipotecaria. Actividad: Banca.Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, ValorNeto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.