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BOLETIN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO [23 SEPT 2011]
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BOLETIN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO [23 SEPT 2011]

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  • 1. BOLETIN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIEROCITAS MÁS IMPORTANTES  Indicadores de coyuntura: En EEUU, confianza de consumidores CB (martes 27), pedidos de bienes duraderos (miércoles 28) y gasto privado y renta personal (viernes 30). En UEM, sentimiento económico (jueves 29) y avance del IPC (viernes 30). En Alemania, IFO (lunes 26).  Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Rumanía y Taiwán (jueves 29).ACTUALIDAD ECONÓMICA  FMI: Menor crecimiento mundial y riesgos crecientes.  UEM: Grecia acelera el ajuste para evitar el impago  EEUU: La administración Obama se muestra proactiva en el debate fiscal.  España: Empeoran las perspectivas a medio plazo.MERCADOS FINANCIEROS  Interbancario: La Fed garantiza tipos bajos y alarga la vida media de su cartera.  Deuda pública: Los temores sobre el crecimiento complican aún más la situación.  Bolsas: Las bolsas descuentan una recesión.  Divisas: Arrecia la presión bajista sobre el euro. 23 de septiembre de 2011
  • 2. EXPECTATIVAS DE MERCADOS A CORTO PLAZO A MEDIO PLAZO El Euribor a 12 meses puede repuntar No esperamos cambios significativos en elTIPOS A CORTO muy suavemente en los próximos meses, Euribor a 12 meses: seguirá oscilandoPLAZO entre 2,06% y 2,07%. dirigiéndose a niveles del 2,15% a finales de año. Vemos improbable una reducción de las Las tires de Alemania y EEUU se han tensiones en la deuda periférica hasta que moderado en exceso. Si no se materializaDEUDA los parlamentos de Finlandia y Alemania un escenario de recesión y con poco quePÚBLICA voten la próxima semana (en sentido se estabilice la crisis de deuda en la UEM, favorable) los acuerdos de la cumbre de su recorrido lógico es al alza. julio. Aunque la sobreventa es muy grande, A medio plazo la renta variable ya está también lo es la fragilidad de los índices. en niveles muy atractivos. El problema esBOLSAS Cualquier “inconveniencia” política o mal que hay riesgos de que en el corto se dato puede provocar nuevas caídas. Vigilar produzcan sobrerreacciones a la baja por el soporte del Dax en los 5000 puntos. la alta sensibilidad a noticias negativas. El euro parece tener un soporte entre 1,34- La elevada probabilidad de que resurjanTIPOS DE 1,35 eur/usd. Si hay progresos en la UE en las tensiones en la deuda periférica, nos (*)CAMBIO relación a la crisis soberana, podría lleva a fijar un objetivo para el euro entre repuntar hasta 1,38. 1,3-1,25 eur/usd. (*) Comentarios de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIOAlemania La economía alemana no será inmune aIFO sep. 108,7 107,0 la desaceleración de la actividad a nivelLunes 26 de septiembre mundial.EEUU Los pedidos se debilitan ante el deterioroPedidos bienes duraderos ago. 4,1% -1,0% global de la actividad manufacturera y de(%) m/m las expectativas empresariales.Miércoles 28 de septiembreUEM La persistencia de la crisis soberana y laSentimiento económico sep. 98,3 96,0 moderación de la demanda global lastranJueves 29 de septiembre las expectativas.España Tras este parón, en los próximos mesesAvance IPC sep. (%) a/a 3,0% 3,0% la inflación retomará su senda bajistaJueves 29 de septiembre hasta cerrar el año cerca del 2%.EEUU El consumo se estanca ante la debilidadGasto privado ago. (%) m/m 0,8% 0,2% del mercado laboral y los temores a unaViernes 30 de septiembre recaída recesiva.UEM La inflación ha tocado techo y se situaráAvance del IPC sep. (%) a/a 2,5% 2,6% en el 2,0% a principios de 2012.Viernes 30 de septiembre Cierre: 23 de septiembre de 2011 a las 14:00 h.Servicio de Estudios Página 2 de 8
  • 3. ACTUALIDAD ECONÓMICA FMI El FMI reduce sus previsiones de crecimiento mundial hasta el 4,0% tanto para Menor crecimiento 2011 como 2012 (-0.3 p.p. y -0,5 p.p., respectivamente, respecto a junio). La mundial y riesgos revisión afecta a países desarrollados y emergentes, aunque a los primeros en crecientes mayor medida y desde niveles más bajos. El FMI incide en la necesidad de (i) que la demanda privada tome el relevo a los estímulos públicos, y (ii) que en los países con superávit externo, la demanda interna asuma un mayor papel en el crecimiento, mientras que en aquéllos con déficit debe hacerlo el sector exterior. (%) 2010 2011 2012 2010 2011 2012 sep-11 jun-11 sep-11 jun-11 sep-11 jun-11 sep-11 jun-11 Mundo 5,1 4,0 4,3 4,0 4,5 Desarrollados 3,1 1,6 2,2 1,9 2,6 Emergentes 7,3 6,4 6,6 6,1 6,4 EEUU 3,0 1,5 2,5 1,8 2,7 Rusia 4,0 4,3 4,8 4,1 4,5 Japón 4,0 -0,5 -0,7 2,3 2,9 China 10,3 9,5 9,6 9,0 9,5 UEM 1,8 1,6 2,0 1,1 1,7 India 10,1 7,8 8,2 7,5 7,8 España -0,1 0,8 0,8 1,1 1,6 Brasil 7,5 3,8 4,1 3,6 3,6 Reino Unido 1,4 1,1 1,5 1,6 2,3 México 5,4 3,8 4,7 3,6 4,0 Fuente: FMI. World Economic Outlook. Septiembre 2011. Nota: Agregados según criterio PPA.UEM El gobierno griego ha cedido a las presiones de la troika y ha presentado nuevasGrecia acelera el medidas de austeridad para asegurarse el sexto desembolso del rescate de 2010:ajuste para evitar (i) suspensión de empleo y bajada de sueldo a 30.000 funcionarios, que podríanel impago ser despedidos en un año; (ii) rebaja del mínimo exento en el IRPF de 8.000 a 5.000 euros; (iii) recorte de las pensiones más altas; (iv) vigencia de 4 años para el impuesto inmobiliario; y (v) aceleración de las privatizaciones y las reformas. No obstante, la creciente inestabilidad social y política pone en riesgo la aprobación parlamentaria del paquete. Por otro lado, S&P ha rebajado un tramo el rating de Italia, hasta A con perspectiva negativa, debido a su débil escenario de crecimiento y a la incapacidad de su gobierno para afrontar los retos fiscales.Se acumulan las El IDC ha retrocedido en septiembre hasta mínimos del verano de 2009 (de 50,7señales negativas a 49,2, en nivel contractivo), al igual que la confianza del consumidor (-18,9 vs -16,5). La nota positiva es el PIB irlandés, que muestra signos de haber tocado suelo, al crecer en el 2T11 por segundo trimestre consecutivo (1,6% vs 1,9%).EEUU Obama ha presentado su cuarto plan de ahorro fiscal en el último año, en unLa administración intento de reforzar su liderazgo de cara a las presidenciales de 2012: pretendeObama se un ahorro de 3,6 billones de dólares en los próximos 10 años, incluyendo, entremuestra proactiva otras medidas, un aumento impositivo a las rentas altas (valorado en 1,5en el debate fiscal billones) y un recorte del gasto militar. En cuanto a los últimos datos, el sector inmobiliario sigue sin dar señales de mejora en agosto: la vivienda iniciada retrocedió por 2º mes consecutivo hasta un ritmo anualizado de 571.000 (585.000 en media de 2010); y las ventas de vivienda usada crecieron un 7,7% (5,30 millones), pero lo hacen tras caer un 8,3% entre marzo y julio.España El FMI mantiene su previsión de PIB para 2011 en un escaso 0,8%, pero recortaEmpeoran las 0,5 p.p. la de 2012 hasta 1,1%; la tasa de paro seguirá elevada (20,7% yperspectivas a 19,7%, respectivamente) y el déficit público superará las previsiones delmedio plazo Gobierno (6,1% y 5,2% del PIB). La demanda interna sigue débil: en julio la industria quebró su senda de mejoría, los servicios prolongaron su atonía y la vivienda intensificó su ajuste (las hipotecas registraron la mayor caída desde que se inició la crisis hasta mínimos). En cambio, se prolonga el dinamismo de la demanda externa: los turistas llegados a España en agosto crecieron un 9,4% interanual hasta un nuevo récord (7,6 millones) y el déficit comercial hasta julio cayó un 15,8%, incluso con superávit mensual no energético (1.467 millones).Servicio de Estudios Página 3 de 8
  • 4. MERCADOS FINANCIEROSInterbancario La Fed mantuvo su tipo de intervención en el 0-0,25% en su reunión de septiembre, descartando subidas, al menos, hasta 2013. Asimismo, aprobóLa Fed garantiza vender títulos del Tesoro a corto plazo, por importe de 400.000 millones detipos bajos y alarga dólares hasta junio de 2012, para sustituirlos por otros a mayor plazo,la vida media de sucartera alargando la vida media de su cartera. Pero, quizás, lo más sorprendente fue su decisión de reinvertir los vencimientos de deuda y de titulizaciones de las agencias en este último tipo de activos, confirmando su preocupación por la situación del mercado inmobiliario. Si estas medidas, que no aumentan el balance de la Fed, no tuvieran éxito, habrá un nuevo programa de compras que, esta vez, sí ampliará el mismo.Deuda pública Las tensiones se han mantenido en la deuda soberana de la UEM, situándose las primas de riesgo de los países periféricos en torno a sus máximosLos temores sobre históricos, a pesar de las compras del BCE. Además, han vuelto a aumentar losel crecimiento temores en torno a una posible recesión en las principales economíascomplican aún másla situación desarrolladas. En este contexto, las tires del plazo a 10 años de Alemania y EEUU se han situado en nuevos mínimos históricos: 1,65% y 1,70%, respectivamente. La decisión de la Fed de cambiar su balance y la escasez de activos refugio están acentuando dicho movimiento: en dos jornadas la tir del bono a 30 años de EEUU ha caído 40 pb, el mayor descenso desde noviembre de 2008, dos meses después de que estallara la crisis de Lehman Brothers. Nuestra opinión es que no habrá recesión y acabará llegando un acuerdo tanto sobre la ayuda a Grecia como sobre la reforma del fondo de rescate, lo que favorecerá una reducción de las primas de riesgo y un repunte significativo de las tires de EEUU y, sobre todo, de Alemania. Eso sí, no se resolverán los problemas de fondo en la UEM y, por ello, las primas volverán a subir.Renta variable La continuidad del rebote que esperábamos no se ha cumplido. El índice global de renta variable de MSCI en moneda local ha retrocedido un -6,3%. El sectorLas bolsas bancario (-8%) y los cíclicos (-12%) han liderado las caídas. ¿Los motivos? Eldescuentan una temor a una recesión, la lenta e ineficaz respuesta con que están afrontandorecesión este riesgo las autoridades y el menor margen de actuación que queda. En Europa, la mayoría de índices acumulan caídas superiores al -20% desde el 7 de julio. En EEUU, sus índices principales no, pero sí ocurre en el caso del Dow Jones de Transportes y en el S&P Small Caps 600. Esto supone que ya se está cotizando esa posible recesión. Pero hay un problema añadido; se trata de los efectos de la misma sobre un fenómeno que se viene retroalimentando en los últimos meses: riesgo soberano-riesgo bancario. Es obvio que los mercados están presionando para que las autoridades instrumenten las respuestas adecuadas y que, cuanto más tarden en hacerlo, más abajo estará el suelo.Divisas Siguen sin producirse avances decisivos en la resolución de la crisis soberana en la UEM lo que, además de provocar fuertes caídas en otros mercados, elevaArrecia la presión la presión bajista sobre el euro. Las cumbres multilaterales celebradas en labajista sobre el euro semana se han saldado sin medidas contundentes que contribuyan a relajar el pesimismo hacia la moneda europea. Ello, unido a las últimas noticias respecto a la necesidad de recapitalización de la banca europea, ha situado su cotización frente al dólar en mínimos de ocho meses, cotizando en 1,34 eur/usd. Aunque existen factores técnicos que invitan a pensar en una recuperación, cualquier movimiento de apreciación será de corta duración mientras no se produzca una mejora significativa en la gestión de la crisis soberana en la UEM.Servicio de Estudios Página 4 de 8
  • 5. PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS 2009 2010 3T10 4T10 1T11 2T11 2011 (p) Macroeconómico Consumo de los Hogares -4,3% 1,3% 1,5% 1,7% 0,7% -0,2% 0,5% FBKF -16,0% -7,6% -6,7% -6,1% -6,0% -6,7% -4,8% Equipo -24,8% 1,8% 2,4% 1,2% 0,3% -3,7% -0,2% Cuadro Construcción -11,9% -11,1% -11,2% -10,6% -10,4% -9,3% -8,0% Otros productos -16,2% -8,2% -3,0% -1,5% -0,4% -2,7% -1,7% Aport. Demanda Nacional -6,4 -1,2 -0,7 -0,6 -0,4 -1,9 -0,9 Economía Nacional Aport. Demanda Externa 2,7 1,1 0,9 1,2 1,3 2,6 1,6 PIB -3,7% -0,1% 0,2% 0,6% 0,9% 0,7% 0,7% (p) P revisio nes del Servicio de Estudio s de B ankia. Fuente: INE (CNTR base 2000). Dato s ajustado s de estacio nalidad. 2009 2010 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 Último dato D. previo Matriculación - 17 ,9 % 3,1% 44,5% 35,3% -25,0% -29,3% -27,3% -26,4% 5,9% ago. -4,0% jul. Turismos a./a. Ventas Minoristas -5,9% -0,2% 0,1% 0,3% -1,3% 0,0% -3,0% -2,0% -0,8% jul. -4,4% jun. Indicadores de actividad a./a.(1) Producción (2) - 15 ,8 % 0,8% 0,3% 2,9% -0,2% 0,4% 1,8% -1,1% -2,8% jul. -1,9% jun. Industrial a./a. IPI Consumo -8,2% 0,8% 0,4% 2,5% 0,4% 0,1% -1,5% -0,9% -1,2% jul. -0,8% jun. IPI Equipo - 2 2 ,1% -3,3% -2,4% -1,7% -6,3% -3,2% 3,0% 2,5% 1,2% jul. 1,0% jun. IPI Intermedios - 2 1,0 % 2,7% 2,2% 6,7% 0,8% 0,8% 5,1% -2,8% -3,5% jul. -3,4% jun. IPI Energía -8,6% 2,5% -0,7% 1,5% 4,2% 5,1% 0,3% -2,8% -9,3% jul. -5,0% jun. Consumo Cemento - 3 2 ,4 % - 14 ,8 % -20,2% -9,4% -14,1% -16,1% -2,0% -16,6% -16,5% ago. -26,1% jul. a./a. Producción - 11,3 % - 2 0 ,2 % -13,1% -6,9% -34,9% -27,5% -36,5% -28,0% 12,5% jul. -44,4% jun. Construcción a./a. Edificación - 16 ,8 % - 17 ,6 % -10,2% -0,7% -35,1% -26,2% -35,5% -32,8% 11,3% jul. -50,1% jun. Obra Civil 18 ,1% - 3 0 ,9 % -22,5% -30,2% -35,7% -35,9% -43,2% -8,9% 7,6% jul. -14,4% jun. Conf. Consumidor -28,2 -20,9 -18,2 -22,9 -21,5 -21,0 -19,6 -16,1 -17 ago. -13 jul. Clima Industrial -30,8 -13,8 -18,4 -13,9 -13,5 -9,2 -8,6 -10,7 -14 ago. -13 jul. Conf. Construcción -32,3 -29,7 -25,6 -24,0 -27,8 -41,5 -54,1 -55,4 -54 ago. -58 jul. (1 Serie co rregida de calendario sin estacio nes de servicio . (2) Serie co rregida de calendario . Fuente: A NFA C, INE, OFICEM EN, Euro stat y CE. ) PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2011 dato 2011 dato dato dato anterior Desarrolladas EE.UU. 1,5 2T11 1,6 3,8 ago-11 3,1 3,4 ago-11 9,1 ago-11 44,5 ago-11 57,6 Economías Japón -1,1 2T11 -0,3 0,2 jul-11 -0,3 -1,7 jul-11 4,7 jul-11 34,2 2T11 40,5Economía Internacional UEM 1,6 2T11 1,7 2,5 ago-11 2,6 4,2 jul-11 10,0 jul-11 -19 sep-11 -17 Alemania 4,8 2T11 2,9 2,5 ago-11 2,4 10,4 jul-11 6,1 jul-11 0 ago-11 8 Francia 2,2 2T11 1,6 2,4 ago-11 2,1 3,3 jul-11 9,9 jul-11 -18 jul-11 -18 Italia 1,0 2T11 0,7 2,3 ago-11 2,4 -1,6 jul-11 8,0 jul-11 -29 ago-11 -27 España 0,8 2T11 0,7 2,7 ago-11 3,1 -2,8 jul-11 21,2 jul-11 -17 ago-11 -13 Reino Unido 0,7 2T11 1,1 4,5 ago-11 4,3 -0,4 jul-11 7,9 jun-11 -20 ago-11 -18 (1 Tasa interanual de variació n. (2) IA P C para UEM y Reino Unido . (3) Criterio OIT en Reino Unido . Fuente: Tho mso n Reuters. P revisio nes: Á rea de Estudio s de B ankia. ) PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2011 dato 2011 23-sep 7 días 23-sep 7 días 22-sep 7 días Brasil 3.1 jun-11 3.5 7.2 ago-11 6.0 1.91 -10.4% 53,280.3 -5.5% 212 53 Economías Emergentes México 3.3 jun-11 3.8 3.4 ago-11 3.9 13.89 -6.1% 32,381.1 -6.6% 210 52 Argentina 9.1 jun-11 5.0 9.8 ago-11 10.6 4.20 0.1% 2,480.8 -10.5% 1034 167 Chile 6.8 jun-11 6.0 3.2 ago-11 3.5 521.06 -8.2% 18,587.5 -4.7% 142 30 Países Asiáticos China 9.5 jun-11 9.2 6.2 ago-11 4.5 6.39 -0.1% 2,548.5 -2.0% 161 33 Corea del Sur 3.4 jun-11 4.0 5.3 ago-11 4.5 1167.31 -4.7% 1,388.8 -8.1% 188 41 India 7.7 jun-11 8.0 9.8 ago-11 5.0 49.16 -3.8% 16,289.6 -3.8% - - Europa del Este Rusia 3.4 jun-11 4.1 8.2 ago-11 9.4 32.05 -4.7% 1,872.5 -14.3% 287 70 Turquía 8.8 jun-11 6.0 6.7 ago-11 6.5 1.83 -3.1% 57,701.3 -0.3% 295 49 Polonia 4.3 jun-11 4.0 4.3 ago-11 3.2 3.32 -6.0% 2,088.7 -9.1% 247 12 Rep. Checa 2.2 jun-11 2.0 1.7 ago-11 1.9 18.36 -3.6% 888.6 -6.5% - - Hungría 1.5 jun-11 1.5 3.6 ago-11 3.7 214.52 -3.8% 15,321.8 -8.7% 472 46 (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del C redit Default Swap (C DS a 5 años. Un C DS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia.Servicio de Estudios Página 5 de 8
  • 6. EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS Mercados monetarios TIPOS DE BCE FED BoE BoJ Euribor a 12 meses INTERVENCIÓN 1,50 0,25 0,50 0,10 2,30 2,20TIPOS EONIA Y EURIBOR 2,10 Variación (p.p.) en 2,00Plazo 22-sep 1 semana el mes el año 1,90 1 Día 1,04 0,09 0,09 0,22 1,80 1 Mes 1,35 0,01 0,00 0,57 1,70 3 Meses 1,54 0,00 -0,01 0,53 1,60 6 Meses 1,73 0,00 -0,02 0,51 1,50 9 Meses 1,89 0,00 -0,02 0,52 1,40 12 Meses 2,06 -0,01 -0,03 0,55 1,30 s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 m-11 j-11 s-11TIPOS LIBOR Libor del dólar a 12 meses 3M 6M 9M 12 M 0,85 Dólar 0,36 0,54 0,69 0,84 Libra 0,93 1,22 1,47 1,70 0,83 Yen 0,19 0,33 0,47 0,55 Franco suizo 0,01 0,06 0,16 0,29 0,80 0,78FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESESVencimiento Euro Dólar Libra Yen 0,75 dic-11 1,11 0,52 0,97 0,31 0,73 mar-12 1,04 0,56 0,92 0,31 jun-12 1,02 0,54 0,88 0,31 0,70 sep-12 1,02 0,53 0,87 0,31 s-10 o-10 d-10 e-11 m-11 a-11 j-11 j-11 s-11REPOS EN EUROS * Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROSPlazo 22-sep 1 semana el mes el año Tipo a: 3m 6m 9m 12 m 1 día 0,67 -0,09 -0,12 0,24 En: 1 semana 0,86 0,09 0,10 0,46 1m 1,31 1,55 -- -- 1 mes 0,67 -0,08 -0,14 0,20 3m 1,10 1,35 -- -- 3 meses 0,56 -0,09 -0,25 0,01 6m 1,02 1,25 -- 1,63 6 meses 0,48 -0,11 -0,28 -0,14 9m 0,99 1,23 -- -- 12 meses 0,47 -0,13 -0,26 -0,27 12 m 1,01 1,21 1,43 1,54* Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF. Mercados de deuda públicaRENTABILIDADES EN ESPAÑA Tir a 10 años España 6,50 Variación (p.p.) en 6,25Plazo 22-sep 1 semana el mes el año 6,00 1 año 2,00 0,00 0,00 0,10 5,75 3 años 3,86 -0,20 0,13 -0,07 5,50 5 años 4,54 -0,19 0,28 -0,22 5,25 7 años 4,77 -0,14 0,13 -0,22 5,00 10 años 5,29 -0,11 0,25 -0,16 4,75 30 años 6,06 -0,19 0,16 0,10 4,50 4,25DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS 4,00 Variación (p.p.) en 3,75 22-sep 1 semana el mes el año s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 m-11 j-11 s-11 Alemania 0,40 -0,20 -0,32 -0,46 España 3,60 -0,15 0,24 0,14 Tir a 10 años EEUU Francia 1,04 -0,08 -0,07 0,08 3,80 R. Unido 0,53 -0,01 -0,07 -0,57 3,60 EEUU 0,20 0,01 0,00 -0,40 3,40 Japón 0,13 0,00 -0,01 -0,05 3,20 3,00DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS 2,80 Variación (p.p.) en 2,60 22-sep 1 semana el mes el año 2,40 Alemania 1,67 -0,26 -0,55 -1,29 2,20 España 5,29 -0,11 0,25 -0,16 2,00 Francia 2,52 -0,19 -0,40 -0,85 1,80 R. Unido 2,32 -0,21 -0,29 -1,08 1,60 EEUU 1,72 -0,36 -0,51 -1,58 s-10 n-10 d-10 f-11 a-11 m-11 j-11 s-11 Japón 0,99 -0,01 -0,05 -0,14Servicio de Estudios Página 6 de 8
  • 7. Mercados de renta fija privada EEUU AA A BBB BB EEUU: Prima de riesgo (p.p.) 2 años 0,56 0,80 1,70 4,29 Rating BBB 10 AÑOS -Media movil 5 sesiones- 5 años 0,77 1,09 2,10 4,77 2,20 10 años 1,09 1,40 2,18 5,01 2,10 Datos en puntos porcentuales 2,00 1,90 UEM AA A BBB BB 1,80 2 años 1,15 1,44 2,12 3,91 1,70 5 años 1,46 1,81 3,44 5,68 1,60 10 años 1,30 1,65 2,63 6,10 1,50 Datos en puntos porcentuales 1,40 NOTA: Diferenciales calculados a partir de los índices de renta fija elaborados 1,30 por Bloomberg. s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 j-11 j-11 s-11 Mercados de renta variable Variación (%) en Ibex 22-sep 1 semana el mes el año 11.500Dow Jones 10.733,83 -6,12 -7,57 -7,29S&P 500 1.129,56 -6,58 -7,33 -10,18 11.000Nasdaq Comp. 2.455,67 -5,81 -4,80 -7,43 10.500Euro Stoxx 50 1.995,75 -7,42 -13,31 -28,54 10.000Ibex 35 7.830,80 -6,08 -10,18 -20,57FT 100 5.041,61 -5,54 -6,54 -14,55 9.500CAC 40 2.781,68 -8,67 -14,59 -26,89 9.000Dax 5.164,21 -6,25 -10,73 -25,31 8.500Nikkei 225 8.560,26 -1,25 -4,41 -16,31CSI 300 2.685,69 -1,59 -5,66 -14,15 8.000Shanghai "B" 249,07 -1,23 -4,44 -18,16 7.500Mexbol 32.381,06 -7,96 -9,35 -16,00 7.000Bovespa 53.280,28 -5,50 -5,69 -23,12 s-10 n-10 d-10 f-11 a-11 m-11 j-11 s-11Merval 2.480,76 -10,48 -16,33 -29,60 Mercados de divisas Variación (%) en Euro/Dólar 22-sep 1 semana el mes el año 1,50 EUR/USD 1,347 -2,97 -6,29 0,61 EUR/GBP 0,878 -0,07 -0,76 2,36 1,45 EUR/JPY 102,640 -3,56 -6,83 -5,37 1,40 (+) Apreciación del euro. Variación (%) en 1,35 22-sep 1 semana el mes el año GBP/USD 1,534 -2,89 -5,58 -1,72 1,30 USD/JPY 76,240 -0,60 -0,55 -6,02 USD/CHF 0,909 4,52 12,74 -2,83 1,25 (+) Apreciación de la divisa base. s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 m-11 j-11 s-11 Mercados de materias primas Variación (%) en Petróleo Brent ($)Metales básicos 22-sep 1 semana el mes el año 130 Aluminio 2.195 -6,21 -9,70 -10,80 Cobre 7.653 -11,89 -17,33 -20,69 120 Plomo 2.117 -11,95 -18,41 -17,44 110 Níquel 18.855 -13,45 -14,90 -23,69 Estaño 19.776 -16,00 -18,68 -26,54 100 Zinc 1.987 -8,39 -12,26 -18,71 90Cotizaciones spot en dólares. 80Fuente: London Metal Exchange. Variación (%) en 70Metales preciosos 22-sep 1 semana el mes el año s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 j-11 j-11 s-11 Oro 1.740,1 -2,71 -4,69 22,48 Plata 35,9 -9,97 -13,68 16,03 Indice CRB Platino 1.687,9 -5,50 -8,57 -4,65 380 Paladio 650,5 -10,29 -17,00 -18,86 360Cotizaciones spot en dólares.Fuente: Swiss Bank Corporation. 340 Variación (%) en 320Energía 22-sep 1 semana el mes el año 300Petróleo brent (1) 107,56 -6,11 -6,64 14,06* Gasoil (2) 903,75 -5,09 -7,16 18,52 280Fuente: (1) Bloomberg. (2) International Petroleum Exchange. 260* Precios de futuros primer vencimiento (en dólares) s-10 n-10 e-11 f-11 a-11 j-11 j-11 s-11Servicio de Estudios Página 7 de 8
  • 8. CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 26 de septiembre 27 de septiembre 28 de septiembre 29 de septiembre 30 de septiembre Confianza Gasto y renta consumo CB PIB 2T11 (d) personal Venta vivienda (septiembre) Venta vivienda EEUU Pedidos bienes (agosto) nueva (agosto) Precio vivienda S&P pendiente (julio) duraderos Confianza Michigan Encuesta Fed (julio) Encuesta Fed (agosto) (septiembre) (d) Dallas (septiembre) Encuesta Fed Kansas PMI Chicago Richmond (septiembre) (septiembre) (septiembre) Avance del IPC Sentimiento UEM M3 y crédito (septiembre) económico (agosto) Tasa de paro (septiembre) (agosto) Alemania Avance del IPC IFO (septiembre) (septiembre) Ventas minoristas Confianza del (septiembre) consumidor GfK (octubre) Francia Paro registrado PIB final 2T11 Consumo (agosto) (agosto) Italia Confianza del Confianza Avance del IPC consumidor empresarial Saldo AA.PP. 2T11 (septiembre) (septiembre) (septiembre) Unido Reino Confianza del M4 y crédito consumidor GfK (agosto) (septiembre) España Avance IPC Cuentas Estado (septiembre) Balanza de (agosto) Comercio minorista Pagos (julio) (agosto) Tasa de paro (agosto) IPC (agosto) Japón Ventas minoristas Gasto privado (agosto) (agosto) Producción industrial (agosto) (p) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.PASEO DE LA CASTELLANA, 18928046 MADRIDBANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTELAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS.PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8