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Union bancaria y el futuro del sistema financiero europeo

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• La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una cuestión de supervivencia. …

• La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una cuestión de supervivencia.
• El acuerdo alcanzado en supervisión única (SSM) es un hito y permite avanzar con el proyecto de Unión Bancaria. El BCE es el mejor candidato a supervisor único
• El siguiente paso es un mecanismo de resolución (SRM). Será necesario acuerdo en preferencia de depósitos y reparto de pérdidas (difícil). Posible papel transitorio del ESM.
• La transición tiene riesgos importantes. Debe basarse en una hoja de ruta clara: urge la creación de una autoridad de resolución única.
• El sistema bancario europeo será más regulado, más solvente, menos rentable (pero menos volátil), más concentrado y más enfocado en banca minorista.
• Más concentración puede implicar menos competencia. Importante avanzar en integración.
• Ganancias de eficiencia son clave en este entorno

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  • 1. Unión bancaria y el futuro delsistema financiero europeoSantiago Fernández de LisEconomista Jefe de Sistemas Financieros y RegulaciónUniversidad de Valencia.28 de febrero de 2013
  • 2. ÍndiceSección 1La fragmentación financiera en EuropaSección 2La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transiciónSección 3El punto de llegadaSección 4Mensajes finales Página 2
  • 3. Sección 1 Renacionalización y balcanización de los mercados financieros en EuropaBancos europeos: Exposición promedio a miembros UE Colateral utilizado en las operaciones de crédito(dólares)Fuente: BIS del Eurosistema (%) Fuente: BCE 800.000 100% 700.000 90% 80% 600.000 70% 500.000 60% 400.000 50% -38% 300.000 40% 30% 200.000 20% 100.000 -54% 10% 0 0% dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Doméstico Extranjero Core a Core Core a Periféricos La fragmentación financiera ha afectado más a los países periféricos Página 3
  • 4. Sección 1Fragmentación: a veces promovida por las autoridades Austria: límites al ratio préstamos/depósitos Alemania: ring fence sobre HVB, sucursal en filiales/sucursales en Europa del Este italiana (Uni Credito): límite a la canalización de liquidez a su matrizHay otros ejemplos. La COM ha abierto una investigación para toda la EU Página 4
  • 5. Sección 1 Fragmentación crea dificultades en la transmisión de la política monetariaVariación del tipo de interés de las nuevas operaciones de crédito(Puntos básicos, dic-10 a jul-12)Fuente: BIS 140 120 Italia 100 Países endeudados más penalizados… Portugal 80 Crédito a los hogares España 60 Chipre 40 Irlanda … círculo vicioso soberano-bancos Francia 20 Bélgica 0 Austria Holanda Finlandia -20 Incompatible con una unión monetaria -40 Alemania -60-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Crédito a las empresas Página 5
  • 6. Sección 1La fragmentación financiera sigue siendo elevada,aunque ha mejorado en los últimos mesesÍndice compuesto de fragmentación financiera Balance neto con el Eurosistema (€ mM)Fuente: BBVA Research Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg6,0 1200 12005,0 1000 1000 800 800 Periferia4,0 600 600 400 Países centrales 4003,0 200 2002,0 0 01,0 -200 -200 -400 -4000,0 -600 -600-1,0 -800 -800 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 -1000 -1000 -1200 -1200 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 * Componentes: (i) coeficiente de variación entre países de los tipos de interés de crédito a empresas y hogares (media) (ii) Saldo TARGET2 (iii) provisión de liquidez del eurosistema como porcentaje de los activos bancarios, (iv) rango intercuartil del tipo de interés de los bonos a dos años. Para combinar estos indicadores, normalizamos cada uno de ellos y se estima mediante componentes principales. La Unión Bancaria es una cuestión de Supervivencia de la UEM Página 6
  • 7. ÍndiceSección 1El punto de salida: la preocupante fragmentación financiera en EuropaSección 2La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transiciónSección 3El punto de llegadaSección 4Mensajes finales Página 7
  • 8. Sección 2Unión Bancaria: un proyecto ambicioso FGD Único (EZ) Resolución Única (EZ) • Sin detalles Supervisor Único (EZ) • Recapitalización ESMSingle rulebook (marco operativo): junio(UE 27) • Supervisión directa del BCE a ≈ 130 bancos • Propuesta COM sobre• CRDIV: marzo significativos desde SRM: junio 2013 mayo-junio 2014• RRD y DGS: junio • Posibilidad de intervenir en todo momento 2013 2013-2014 2014-2015 ? TRANSICION Proceso acelerado: sin debate La situación lo requiere. Pero, sobre diseño el optimo ojo con posibles inconsistencias Página 8
  • 9. Sección 2BCE supervisor único: la mejor opción INCONVENIENTES VENTAJASExcesiva acumulación de poder en Institución establecida, independiente yuna sola institución creíblePosible conflicto de objetivos: Facilita la tarea de prestamista deestabilidad de precios vs. Estabilidad última instanciafinancieraFalta de experiencia en supervisión Integración con los bancos centralesProblema de legitimidad democrática: supervisores dentro del Eurosistemaresponsabilidad frente acontribuyentes• Art. 127.6: una rendija del Tratado• Otras alternativas presentan más problemas: EBA, autoridad ex novo… Página 9
  • 10. Sección2BCE supervisor único: retospendientes El SSM es un hito y está bien encauzado. Un buen marco operativo permitirá: 1. Frenar la fragmentación regulatoria 2. Velar por la estabilidad financiera de la Eurozona adecuadamenteRETOS PENDIENTES PARA GARANTIZAR UN MARCO OPERATIVO ADECUADO 1 Supervisión efectiva y armonizada. Claridad en reparto de tareas. Manual único de supervisión basado en mejores prácticas (ej: modelo in-situ español)2 Traspaso de poderes ordenado. “Delegación intrusiva”, basada en cooperación constante. Evitar silos con equipos transnacionales.3 Claridad en reparto de responsabilidades. Las decisiones clave corresponden al BCE. Necesitará los poderes y recursos adecuados. Página 10
  • 11. Sección 2Los riesgos de la transiciónResolución Única: esencial para la Eurozona, pero difícil (por interacción con UniónFiscal) • Directiva de Resolución y Directiva de Fondo de Garantía de Depósitos: insuficientes para la Eurozona. • Supervisión a nivel Eurozona (SSM) + Resolución Nacional = inconsistencias. No es sostenible. Hay que crear la Autoridad Única de Resolución cuanto antes. • Autoridad de resolución ex-novo. Sería el germen de un futuro Tesoro Europeo. Implica reforma del Tratado (requiere tiempo). Mientras, ESM puede jugar papel transitorio (no permanente: fue concebido para rescatar a países). • Recapitalización directa por el ESM no es prioritaria. La mutualización sólo será posible tras abordar adecuadamente los legacy assets a nivel nacional. Es necesaria una hoja de ruta clara, que limite los riesgos en la transición Página 11
  • 12. ÍndiceSección 1La Unión Bancaria es necesaria para la EurozonaSección 2La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transiciónSección 3El punto de llegadaSección 4Mensajes finales Página 12
  • 13. Sección 3El endurecimiento de la regulación presiona a la bancaeuropea Basilea III-CRDIV: Capital y Liquidez Bancos Sistémicos (SIBs) Mitigar el riesgo sistémico Gestión de Crisis: absorción pérdidas acreedores Remuneraciones Liikanen: ring fencing “actividades arriesgadas” Minimizar el coste de las crisis OBJETIVOS bancarias para los MIFID II: Transparencia mercados de valores contribuyentes EMIR: Derivados OTC Regulación del Shadow Banking Asegurar la estabilidad Agencias de rating financiera Imposición al sector financiero: FTT Página 13
  • 14. Sección 3 Sector financiero más capitalizadoCapital y reservas/ Activos(%)Fuente: BBVA Research a partir de BCE12%11%10% Más capital y de mejor calidad9%8% Buffer anti-cíclico / sistémico / conservación de7% capital…6%5%4% Proceso de desapalancamiento gradual dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 nov-12 España Alemania Francia Reino Unido Grecia Irlanda Italia Portugal El proceso de recapitalización ha sido muy pro-cíclico, especialmente en los países periféricos Página 14
  • 15. Sección 3 Concentración bancaria puede reducir la competencia: necesidad de mayor integración en la EurozonaConcentración Mayor integración financiera Regulación armonizada Integración de mercados Marco de resolución unificado Competencia • Nuevo paradigma: menos rescates y más competencia trasfronteriza • Separación de negocios (à la Liikanen, Vickers) fomenta arbitraje regulatorio y “shadow banking”. Mejor incentivos para limitar la Página 15 asunción de riesgos
  • 16. Sección 3 Sector menos rentable / eficiencia es esencialROA promedio (ponderado por PIB) en paísesdesarrollados y emergentes, % Eficiencia de los sistemas financieros europeosFuente: BBVA Research (ratio cost-to-income) Fuente: BBVA Research a partir Bancos Centrales nacionales 1,4% 100,0% 1,2% 90,0% 1,0% 80,0% 0,8% 70,0% 60,0% 0,6% 50,0% 0,4% 40,0% 0,2% 30,0% 0,0% 20,0% Portugal Italia Alemania Reino Unido España Desarrollados Emergentes 1998-2007 2011-2020 2011-2020 con regulación más estricta dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 Rentabilidad más predecible y menos volátil – Back to basics Página 16
  • 17. Sección 3Mayor integración financiera Mercado mayorista Mercado minorista Barreras a la integración: culturales, legales, fiscales, Interbancario operativo/reducción dependencia BCE regulatorias, institucionales… (ej: mercado hipotecario) Convergencia en costes de financiación Son necesarias reformas para promover integración financiera minorista en Europa Se han dado pocos pasos antes de la crisis. ¿Hacia bancos transfronterizos? La Unión Bancaria debería facilitar el proceso: ¿será suficiente?Retomar tendencia integradora pre-crisis en el segmento mayorista eimpulsar definitivamente la integración en el segmento minorista Página 17
  • 18. ÍndiceSección 1La Unión Bancaria es necesaria para la EurozonaSección 2La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transiciónSección 3El punto de llegadaSección 4Mensajes principales Página 18
  • 19. Sección 4Mensajes principales• La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una cuestión de supervivencia.• El acuerdo alcanzado en supervisión única (SSM) es un hito y permite avanzar con el proyecto de Unión Bancaria. El BCE es el mejor candidato a supervisor único• El siguiente paso es un mecanismo de resolución (SRM). Será necesario acuerdo en preferencia de depósitos y reparto de pérdidas (difícil). Posible papel transitorio del ESM.• La transición tiene riesgos importantes. Debe basarse en una hoja de ruta clara: urge la creación de una autoridad de resolución única.• El sistema bancario europeo será más regulado, más solvente, menos rentable (pero menos volátil), más concentrado y más enfocado en banca minorista.• Más concentración puede implicar menos competencia. Importante avanzar en integración.• Ganancias de eficiencia son clave en este entorno Página 19
  • 20. ¡Muchas gracias!Santiago Fernández de Lis. Economista Jefe de Sistemas Financieros yRegulaciónsfernandezdelis@bbva.comFebrero 2013