Situación Andalucía 2º semestre 2013
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Situación Andalucía 2º semestre 2013

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La economía andaluza tocará fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014. El crecimiento estará apoyado por una demanda externa sólida y la menor contribución negativa de algunos desequilibrios. ...

La economía andaluza tocará fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014. El crecimiento estará apoyado por una demanda externa sólida y la menor contribución negativa de algunos desequilibrios.

La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía.
El aumento del tamaño del sector exportador, su diversificación, la competitividad y el capital humano, retos acuciantes para Andalucía.

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    Situación Andalucía 2º semestre 2013 Situación Andalucía 2º semestre 2013 Presentation Transcript

    • Situación Andalucía Sevilla, noviembre de 2013
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mensajes principales 1 El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja 2 La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo 3 Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos 4 La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía Página 2
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Índice Sección 1 Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2 España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3 Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año Página 3
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mensajes principales 1 2 Ligera revisión a la baja del crecimiento global por la ralentización en economías emergentes, especialmente en Asia. La recuperación cíclica prevista es moderada Los riesgos, menos extremos, pero todavía sesgados a la baja: •  Salida desordenada de la política monetaria de EE.UU.y debate sobre gasto y techo de deuda Crecimiento mundial del PIB (%) Fuente: BBVA Research 6 5,2 5 4 4,0 3,6 3,3 2,8 2,9 3 2 1 0 -1 -0,4 -2 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p) •  Crisis en la zona del euro •  Desaceleración en China y otros emergentes Economías avanzadas Economías emergentes Escenario base oct-13 Escenario base jul-13 Página 4
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mejora en economías avanzadas mientras se detiene el deterioro en emergentes Global: PMIs manufactureros Fuente: BBVA Research a partir de Markit Economics 60 58 Reequilibrio del crecimiento global 56 54 Mejoran las expectativas en las economías avanzadas … 52 50 … a la espera de avances en los datos de crecimiento 48 Global Economías avanzadas oct-13 jun-13 feb-13 oct-12 jun-12 feb-12 oct-11 jun-11 feb-11 oct-10 jun-10 feb-10 46 BBVA Eagles Página 5
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Emergentes: las tensiones financieras caen con el retraso de la salida de la FED … Índice de Tensiones Financieras de BBVA Research: economías desarrolladas y emergentes EE.UU.: tipos de la Fed a 12 meses vista Fuente: BBVA Research Fuente: Bloomberg 0,06 0,35 1,30 0,04 1,10 0,30 0,02 0,00 0,25 0,90 0,70 0,50 -0,02 0,20 0,30 -0,04 0,15 0,10 -0,06 -0,10 oct-13 jul-13 abr-13 ene-13 oct-12 jul-12 abr-12 oct-13 jul-13 abr-13 ene-13 oct-12 jul-12 ene-12 abr-12 Tipos de la Fed a 12 meses vista -0,30 ene-12 -0,08 0,10 Economías Emergentes (eje Izqda.) Economías Desarrolladas (eje Dcha.) Página 6
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Diseño e implementación de políticas: riesgos a la baja Salida desordenada del QE o falta de acuerdo fiscal en EE.UU. Tipos más altos y aversión al riesgo Ajuste en China y otras EM Intensa desaceleración como efecto colateral de los dilemas de políticas económica en emergentes Crisis del euro Falta de avances decisivos para fortalecer la unión bancaria y/o riesgos en los programas de rescate en marcha = Página 7
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Aceleración de la actividad con riesgos a la baja Crecimiento económico (%) Fuente: BBVA Research, Haver 8,0 4,8 6,0 4,0 5,2 La recuperación global continúa con mayor apoyo de las economías avanzadas 3,6 2,9 2,3 1,6 2,0 Las economías avanzadas siguen siendo vulnerables a las condiciones financieras 1,1 0,0 -0,4 -2,0 Mundo Escenario base EEUU UEM 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 -4,0 Se debe vigilar la vulnerabilidad de algunos mercados emergentes a un entorno global de menor liquidez BBVAEAGLES Escenario base julio-13 Página 8
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Índice Sección 1 Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2 España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3 Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año Página 9
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 La economía española está tocando fondo en 2013 … España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0 -0,5 -0,5 -1,0 -1,0 -1,5 -1,5 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 (p) 1,0 En 3T13, disminuye la contribución negativa de la demanda interna y se mantiene en positivo la de la externa,… ..., como consecuencia de una política fiscal menos contractiva y exportaciones que mantienen su crecimiento La información disponible apunta a un crecimiento en torno al 0,3% en 4T13 IC al 20% IC al 40% IC al 60% Observado (p: previsiones del MICA-BBVA Research) Página 10
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 … y se espera que comience una recuperación en línea con los hechos estilizados de ciclos anteriores Hechos estilizados Variables que anteceden al ciclo . Crecimiento de las exportaciones Excedente bruto de explotación Inversión en maquinaria y equipo Nuevas operaciones de crédito (flujo) = . Estable Crecimiento del PIB Estable Crecimiento del empleo Variables retardadas Estabilizándose Crecimiento del stock de crédito Disminuyendo Página 11
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Moderación salarial y aumento de la productividad, mejoran la posición de las empresas España: necesidad (-) / capacidad (+) de financiación con el exterior (% del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de INE 10% El mantenimiento del ahorro del sector privado y la reducción de la inversión … 5% … han permitido un proceso de desapalancamiento con el resto del mundo durante los últimos 5 años … 0% -5% … que ha mejorado la posición de las empresas para avanzar en el ciclo de inversión una vez se consolide un entorno menos incierto -10% -15% 2007 2013(p) Familias Sociedades No Financieras y Financieras Sector Público Total Página 12
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mayor dinamismo de la inversión España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE La recuperación que se espera en la UEM y la continuidad del crecimiento de las exportaciones … 130 120 110 … deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado 100 90 80 De hecho, en los tres primeros trimestres del año se habría producido un crecimiento del 10% 70 dic-99 sep-00 jun-01 mar-02 dic-02 sep-03 jun-04 mar-05 dic-05 sep-06 jun-07 mar-08 dic-08 sep-09 jun-10 mar-11 dic-11 sep-12 jun-13 mar-14 dic-14 60 Exportaciones de bienes y servicios Inversión en equipo y maquinaria Página 13
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mejora de los flujos de nuevas operaciones de crédito España: nuevas operaciones y amortizaciones de crédito al sector privado residente (tendencia, millones de euros) Fuente: BBVA Research a partir de BdE La economía española debe pasar por un proceso ineludible de reducción del endeudamiento … 350.000 300.000 … que es compatible con la provisión de crédito para proyectos solventes 250.000 200.000 Se prevé que los flujos de crédito se recuperen a partir del primer semestre de 2014 150.000 Nuevas Operaciones mar-17 mar-16 mar-15 mar-14 mar-13 mar-12 mar-11 mar-10 mar-09 mar-08 mar-07 mar-06 mar-05 mar-04 mar-03 100.000 Amortizaciones Página 14
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 La consolidación fiscal: menos esfuerzos a corto plazo AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 14,0 El esfuerzo fiscal ha sido significativo en 2012 y 2013 … 12,0 2,6 10,0 4,8 8,0 1,6 1,7 6,0 4,0 -0,1 …, y permitirá que el déficit público se mantenga alrededor del 6,8% del PIB 1,0 9,1 6,8 6,8 5,8 Déficit 2011 2012 2013 Déficit 2014 Esfuerzo fiscal Politica fiscal pasiva Déficit 2013 Esfuerzo fiscal Politica fiscal pasiva Déficit 2012 Politica fiscal pasiva 0,0 Esfuerzo fiscal 2,0 Unos objetivos de déficit más consistentes con la recuperación, permitirán el crecimiento del PIB en 2014 2014 Página 15
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar La recuperación económica no está asegurada, es muy sensible a las tensiones financieras y a la intensidad de las reformas, y persisten numerosos riesgos Hay que trabajar para que la recuperación sea una realidad, consolidando de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovechar esta oportunidad como ya ocurrió en el pasado Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Son fundamentales los avances en la unión bancaria, que se deben llevar a cabo en los próximos trimestres y las políticas para impulsar el crecimiento España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para reducir el desempleo, y aumentar su competitividad y su capacidad de atraer inversiones extranjeras Página 16
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Índice Sección 1 Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2 España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3 Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año Página 17
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 En 2013, la economía andaluza toca fondo Indicadores de Actividad: IA y MICA- BBVA Andalucía (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales 4,0 0,4 2,0 0,2 0,0 0,0 -2,0 -0,2 -4,0 -0,4 -6,0 -0,6 -8,0 -0,8 -10,0 -1,0 -12,0 -1,2 -14,0 -1,4 -16,0 Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el IA y en MICA–BBVA Andalucía, … ... señalan un punto de inflexión en el deterioro económico … … y una tendencia hacia moderados crecimientos a final de año mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 0,6 PIB MICA AND IA-BBVA AND, Dcha. Página 18
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 En 2013, la economía andaluza toca fondo Andalucía: actividad económica y expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA 40 Expectativas al Alza Expectativas al Alza Actividad al Alza T3 13 Actividad a la Baja 20 T2 13 0 Expectativas Expectativas a la Baja -20 T1 13 Actividad a la Baja T1 11 T2 12 T3 11 T1 12 -60 ...y por segundo trimestre consecutivo el porcentaje de encuestados que observa crecimiento es mayor al que percibe contracción Esta mejora también predomina en las perspectivas de los encuestados para el próximo trimestre T4 12 T2 11 -40 Expectativas a la Baja Actividad al Alza Dos tercios de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Andalucía apuntan una estabilización de la actividad en 3T13,… T3 12 T4 11 -80 -80 -60 -40 -20 Actividad 0 20 Página 19
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación Crecimiento acumulado de las exportaciones reales de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat Crecimiento exportaciones El sector exterior continuará contribuyendo positivamente al crecimiento en 2013 y 2014 AND 45 I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (I) 35 EE 25 La mejora de la competitividad-precio explica parte de la dinámica … SK 15 MT CZ ESP 5 IRE PRT NLD EU FRA CY -5 SL ITA DEU LUX BEL AUS … aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de mercado FIN -15 -10 0 10 Crecimiento costes laborales unitarios 20 Página 20
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación Contribuciones al crecimiento de las exportaciones de bienes (%, a/a) Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 35 I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (II) Además de las ganancias de competitividadprecio … 30 25 20 15 … la capacidad de diversificación geográfica de las exportaciones de bienes … 10 5 0 -5 … y el dinamismo del sector alimentario durante la crisis explican el buen comportamiento de las exportaciones -10 -15 Resto América Europa Africa ene-ago 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 -20 Asia Total Mundo Página 21
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (I) CC.AA.: Índice de precios hoteleros reales (cvec) 1S01=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE 110 El sector turístico se ha mostrado flexible en el ajuste de márgenes … 105 100 95 … mejorando la competitividad-precio del turismo en la región … 90 85 80 … facilitando la recuperación de la industria turística 75 70 Nacional Andalucía R. de Murcia C. Valenciana Cataluña 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 65 Madrid Página 22
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (II) Entrada de viajeros en hoteles andaluces (% t/t y contribuciones, CVEC) Fuente: BBVA Research a partir de INE 5.0 El turismo se ha beneficiado de las ganancias de competitividad-precio … 4.0 3.0 2.0 … logrando incluso el crecimiento de los visitantes residentes en España … 1.0 0.0 -­‐1.0 -­‐2.0 … aunque también aprovechando las tensiones geopolíticas en países competidores -­‐3.0 -­‐4.0 3T13 2T13 1T13 4T12 3T12 2T12 1T12 4T11 3T11 2T11 1T11 4T10 3T10 2T10 1T10 -­‐5.0 Andalucía:  Contribución  de  viajeros  extranjeros Andalucía:  Contribución  de  viajeros  nacionales Andalucía:  Entrada  de  viajeros  (%  t/t) España:  E ntrada  de  viajeros  (%  t/t) Página 23
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación II. Menor efecto de los ajustes en marcha: sector inmobiliario (I) Vivienda nueva sin vender 2012 (%respecto al parque residencial) Fuente: BBVA Research a partir de INE 10% El sector avanza en la corrección de desequilibrios, con una sobreoferta por debajo de la media (España 3,9%) 8% Tras cinco años de reestructuración, el empleo, las viviendas terminadas y las inversión residencial suponen … 6% Andalucía: 3,7% 4% … el 29%, 18% y 5% respecto al nivel precrisis, indicando que el ajuste no debería tener mucho más recorrido 2% Sevilla Málaga Jaén Huelva Granada Córdoba Cádiz Almería 0% Página 24
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación Andalucía: ventas de vivienda por nacionalidad 012 (% a/a) *1S13 vs 1S12 Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento II. Menor efecto de los ajustes en marcha – Sector Inmobiliario (II) 40 Aunque el incremento de la demanda a finales de 2012 se debió a la finalización de incentivos fiscales … 30 20 10 0 … la demanda de extranjeros ha permanecido sólida … -10 -20 -30 … lo que se convierte en una ventaja diferencial para Andalucía -40 -50 -60 2007 2008 Extranjeros 2009 Españoles 2010 2011 2012 2013* Total Página 25
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación Andalucía: capacidad fiscal y financiación por habitante ajustado (España=100) Fuente: A. de la Fuente 120 II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (I) La última reforma del sistema de financiación autonómica supuso una corrección a la baja de la financiación por habitante en Andalucía… 110 100 … acercando ésta a la capacidad fiscal de la región … 90 80 … lo que ha incrementado la dificultad del proceso de consolidación 70 60 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2009* 2010 2011 Capacidad fiscal Financiación Página 26
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación Andalucía: capacidad / necesidad de financiación (% PIB regional) Fuente: BBVA Research a partir MINHAP II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (II) 0,0 Tras dos años de incumplimiento del objetivo de déficit … -0,5 -1,0 -1,5 … este año Andalucía ha realizado gran parte del esfuerzo en la primera mitad del año… -2,0 -2,5 … con lo que Andalucía estaría en la senda del cumplimiento con el objetivo de déficit en 2013 -3,0 -3,5 -4,0 1T 2011 2T 2012 3T 2013 4T Objetivo 2013 Página 27
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (III) Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014 Fuente: BBVA Research a partir de INE 0,5 MUR AND … y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los próximos años … CAT -1,0 … eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA. -1,5 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,0 Esfuerzo fiscal 2014 -0,5 VAL El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo,… EXT MAD RIO AST CNT PVA CAN CYL NAV GAL CLM BALARA 0,0 Esfuerzo fiscal 2013 Página 28
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 2014: el inicio de la recuperación España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,6 MAD CYL 1,4 En 2013, la economía de Andalucía tocará fondo (-1,6%) y retomará el crecimiento en 2014 (+0,6%) BAL RIO 1,2 Crecimiento en 2014 GAL AST ARA CAN PVAS CLM 1 NAV 0,8 AND 0,6 La menor intensidad del ajuste fiscal y el buen desempeño del sector exterior … EXT ESP CAT CNT … serán los factores de apoyo para la recuperación de la economía andaluza en 2014 0,4 VAL MUR 0,2 0 -2 -1,8 -1,6 -1,4 -1,2 -1 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0 Crecimiento en 2013 Página 29
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Retos para el futuro: Indicador Sintético de Desequilibrios (ISD) por CC. AA. Fuente: BBVA Research Cambio en el ISD entre 2008 y 2012 2,0 MAD 1,5 AND MUR CANA 1,0 El Indicador Sintético de Desequilibrios, mostraba que Andalucía era una de las comunidades peor posicionadas en 2008… GAL ARA CYL 0,5 BAL RIO NAV … y pese a la intensa corrección de los mismos en el periodo recesivo… 0,0 CAT -0,5 VAL -1,0 EXT CLM -1,5 PVAS -2,0 CANT AST … es necesario ahondar en estos procesos para alcanzar el reto de la convergencia -2,5 -8 -6 -4 -2 0 2 ISD en 2008 4 6 8 Página 30
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Retos para el futuro Sostenibilidad de las cuentas públicas Mejora de la eficiencia del mercado laboral Continuar del esfuerzo de cumplimiento de los objetivos de déficit a futuro Reducción de la tasa de paro e Incentivos para reducir la dualidad Diversificación del sector exterior Bienes: diversificación de productos y destinos. Turismo: abrir nuevos mercados ante un mercado nacional que se recupera lentamente Mejora de la competitividad Mayor tamaño de las empresas, más capital humano, aumentar la apuesta por la innovación y simplificación de la regulación para el inicio de actividades productivas Página 31
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Recuadro: sector aeronáutico en Andalucía Elevado crecimiento del sector aeronáutico andaluz Cuadriplica facturación en la última década Cambios radicales de los agentes motores del sector Deslocalización de actividades y riesgo hacia las empresas secundarias OPORTUNIDADES RIESGOS Todo depende de la capacidad de agrupación que tengan las empresas para convertirse en un Polo de competitividad que se adapte a las nuevas estrategias de las empresas motor Elevada competencia Gran aparición de empresas secundarias desde 2004 en la región Página 32
    • Situación Andalucía, Noviembre 2013 Mensajes principales 1 El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja 2 La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo 3 Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos 4 La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía Página 33
    • Situación Andalucía Sevilla, noviembre de 2013