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Reforma de pensiones, sistema público sostenible y complementariedad

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El Factor de Revalorización Anual (FRA) …

El Factor de Revalorización Anual (FRA)
El FRA previsto para 2014
Efectos del FRA sobre la pensión media del sistema
Efectos del FRA sobre la pensión media real
Sostenibilidad, suficiencia y eficiencia
Efectos del FRA sobre la tasa de sustitución
Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución
Conclusiones

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  • 1. Reforma de pensiones, sistema público sostenible y complementariedad Rafael Doménech El Papel del Sector Complementario de Pensiones y la Necesaria Sostenibilidad del Sistema Público Madrid, 28 de octubre de 2013
  • 2. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Su  obje%vo  es  equilibrio  presupuestario  entre  ingresos  y  gastos    del   sistema  de  pensiones,  corregidos  por  el  ciclo  económico       Gasto en pensiones = Ingresos del sistema de pensiones   •  Un  sistema  de  reparto  solo  puede  distribuir  los  recursos  de  que   dispone  de  manera  estructural   •  El  FRA  permite  todo  salvo  una  cosa:  no  pueden  pagarse  pensiones   incurriendo  en  un  déficit  recurrente  o  estructural     2
  • 3. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Si  el  sistema  se  encuentra  en  equilibrio,  seguirá  así  cuando:   FRA + Crecimiento número de pensiones + Efecto sustitución (altas/bajas) = Inflación + Crecimiento real de los ingresos Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico •  Como  todas  las  variables  entran  corregidas  por  el  ciclo  económico,     se  evita  que  las  pensiones  disminuyan  en  las  recesiones  y  que  se   vean  afectadas  por  factores  coyunturales           3
  • 4. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Si  el  sistema  se  encuentra  en  equilibrio,  seguirá  así  cuando:   FRA = Inflación + Crecimiento real de los ingresos - Crecimiento número de pensiones - Efecto sustitución (altas/bajas) Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico •  La  revalorización  de  las  pensiones  será  superior  a  la  inflación  si  el   crecimiento  real  de  los  ingresos  es  superior  a  la  suma  del   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  del  efecto  susCtución       4
  • 5. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  La  revalorización  de  las  pensiones  será  superior  a  la  inflación  si  el   crecimiento  real  de  los  ingresos  es  superior  a  la  suma  del   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  del  efecto  susCtución           FRA - Inflación = Crecimiento real de los ingresos - Crecimiento número de pensiones - Efecto sustitución (altas/bajas) Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico     5
  • 6. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Por  construcción,  el  FRA  aumenta  o  disminuye  igual  que  la  inflación   FRA = Inflación + Crecimiento real de los ingresos - Crecimiento número de pensiones - Efecto sustitución (altas/bajas) Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico •  Los  pensionistas  no  ganan  o  pierden  poder  adquisi%vo  dependiendo   de  si  la  inflación  es  menor  o  mayor  …     …  lo  hacen  si  el  crecimiento  real  de  los  ingresos  supera  o  no  al  del   gasto  en  pensiones  debido  a  la  demograBa  y  al  efecto  sus%tución       6
  • 7. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Ejemplo:  equilibrio  presupuestario  de  2014  a  2050  con  una  tasa  de   inflación  del  1,5%,  un  crecimiento  medio  del  2%  de  los  ingresos  reales,   del  1,2%  del  número  de  pensiones  y  del  0,8%  del  efecto  susCtución:     FRA 1,5% = Inflación 1,5% + Crecimiento real de los ingresos 2% 2,0% - Crecimiento número de pensiones 1,2% - Efecto sustitución (altas/bajas) 0,8% Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico 7
  • 8. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  ¿Y  si  el  sistema  presenta  un  desequilibrio  estructural?   FRA = Inflación + Crecimiento real de los ingresos - Crecimiento número de pensiones - Efecto sustitución (altas/bajas) - Corrección del déficit Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico •  La  propuesta  es  que  cada  año  se  corrija  cerca  de  una  cuarta  parte   del  déficit  estructural  en  términos  porcentuales  respecto  a  los   gastos  totales  del  sistema  pensiones       8
  • 9. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 El FRA previsto para 2014 •  Con  las  esCmaciones  para  2014  de  los  componentes  del  FRA  puede   calcularse  la  revalorización  teórica:     FRA -0,73% = Crecimiento nominal de ingresos 2,40% - Crecimiento número de pensiones -1,26% - Efecto sustitución (altas/bajas) -1,59% - Corrección del déficit -0,20X1,42% )       Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico 9
  • 10. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Efectos del FRA sobre la pensión media del sistema •  ¿Cómo  evoluciona  la  pensión  media  del  sistema?   Crecimiento de la pensión media = Inflación + Crecimiento real de los ingresos - Crecimiento número de pensiones Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico •  La  pensión  media  gana  o  pierde  poder  adquisi%vo  dependiendo   de  si  el  crecimiento  real  de  los  ingresos  es  mayor  que  el   crecimiento  del  número  de  pensiones     10
  • 11. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Efectos del FRA sobre la pensión media real Proyección  del  número  de  pensiones  de  2013  a  2050   Fuente:  Seguridad  Social  (2013)         Tasa  de  crecimiento  medio  del  número  de  pensiones   Fuente:  Seguridad  Social  (2013)         15000000 2.00% 1.80% 1.60% Tasa de crecimiento (%) Número de pensiones 14000000 13000000 12000000 11000000 10000000 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 9000000 0.00% 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047 11
  • 12. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Sostenibilidad, suficiencia y eficiencia •  GaranCzar  la  sostenibilidad  del  sistema  público  de  pensiones  no  interfiere  en   los  obje%vos  de  suficiencia  y  eficiencia   •  Dos  debates  que  van  en  paralelo  pero  no  deben  mezclarse   •  El  FRA  o  el  IRP  garanCza  la  sostenibilidad  del  sistema,  su  equilibrio   presupuestario  a  largo  plazo,  y  …     …  permite  todas  las  opciones  posibles  (aumento  de  ingresos  estructurales  del   sistema,  reformas  paramétricas,  etc.)  salvo  una:  pagar  pensiones  incurriendo   en  un  déficit  estructural     •  Una  vez  garan%zada  la  sostenibilidad  el  debate  puede  centrase  en  la   suficiencia,  generosidad  y  eficiencia  del  sistema         12
  • 13. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Sostenibilidad, suficiencia y eficiencia •  La  pensión  de  cada  pensionistas  gana  poder  adquisiCvo  si  el  crecimiento  real   de  los  ingresos  es  superior  al  del  número  de  pensiones  y  al  efecto  susCtución   (2%  o  superior  a  corto  plazo)   •  La  pensión  media  (la  del  pensionista  representaCvo  que  va  cambiando  con  el   Cempo)  gana  poder  adquisiCvo  si  el  crecimiento  real  de  los  ingresos  es  superior   al  del  número  de  pensiones  (1,2%  en  las  próximas  décadas)     •  ¿Qué  pasará  con  el  cociente  entre  la  pensión  media  y  el  salario  medio?       13
  • 14. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Efectos del FRA sobre la tasa de sustitución •  Bastaría  con  que  el  crecimiento  real  de  la  economía  sea  superior  al  crecimiento   del  número  de  pensiones  para  que  los  pensionistas  ganen  poder  adquisi%vo.   •  Como  los  ingresos  de  la  Seguridad  Social  representan  un  porcentaje   rela%vamente  estable  de  las  rentas  salariales,  es  previsible  que  número  de   pensionistas  aumente  más  rápidamente  que  el  de  co%zantes,  provocando  una   disminución  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio:   Pensión media Cotizantes Ingresos Seguridad Social = × ! Salario medio Pensionistas rentas salariales totales •  Puesto  que  se  espera  que  el  número  de  pensiones  pase  de  9  a  15  millones  en   2050,  para  mantener  la  tasa  de  reemplazo  sería  necesario  que  el  número  de   co%zantes  a  la  Seguridad  Social  pasara  de  algo  más  de  16  a  27  millones.       14
  • 15. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución •  Ante  esta  caída  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  la  sociedad  española   puede  elegir  entre  combinaciones  de  las  siguientes  alterna%vas:   1.  Aceptar  la  reducción  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  y   compensarla  con  más  recursos  procedentes  del  ahorro  privado       2.  Aumentar  los  recursos  desCnados  a  pensiones  públicas:  más  impuestos  o   menos  gasto  en  otras  parCdas   3.  Realizar  reformas  estructurales  que  disminuyan  la  tasa  de  desempleo,   aumenten  la  población  ocupada  y  sus  salarios  (más  capital  producCvo,   humano  y  tecnológico)     15
  • 16. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Gasto  en  pensiones,  sanidad,  educación  y  desempleo,  2011   Fuente:  Eurostat  y  BBVA  Research         El gasto en pensiones puede aumentar: Gasto en pensiones contributivas (millones) 300000 1. Destinando recursos de otras partidas de gasto social: menor bienestar y/o crecimiento futuro (educación) 250000 200000 2. Aumentando impuestos: redistribuyendo recursos de trabajadores activos, consumidores o rentas del capital a pensionistas: menor bienestar y crecimiento 150000 100000 3. Aumentando los ingresos del sistema mediante un mayor crecimiento del empleo y de los salarios: mayor bienestar y crecimiento 2011 50000 0 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 Gasto en sanidad, educación y desempleo (millones) 16
  • 17. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Gasto  en  pensiones  públicas  sobre  PIB  y  tasa  de  dependencia,  2010   Fuente:  OCDE         Gasto en pensiones públicas sobre PIB (%) 16 ITA FRA AUT 14 FIN 12 HUN SVN POL ESP 10 LUX SVK 8 TUR IRL NLD USA NZL 4 NOR OECD 6 2 GRC ISL PRT BEL EU27 DNK DEU SWE EST GBR CHE CAN AUS MEX KOR 0 8   12   16   20   24   28   32   Población 65+ sobre población entre 15-64 años (%) 17
  • 18. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Tasa  de  reemplazo  y  contribución  a  sistemas  complementarios  CD,  2010   Fuente:  OCDE         Contribución a sistemas complementarios (% PIB) 15 IL   13 IS   DK   11 CL   AU   9 SK   IE   CH   US   GB   SE   7 KR   IT   EE   FI   JP  CA   NZ  DE   5 CZ  PT   BE   3 AT   ES   NO   1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Tasa bruta de reemplazo (%) 18
  • 19. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Conclusiones •  El  sistema  público  de  pensiones  es  una  pieza  fundamental  del  Estado  de  bienestar   y,  por  lo  tanto,  necesita  tener  garan%zada  su  sostenibilidad     •  El  Factor  de  Sostenibilidad  es  una  regla  transparente  que:   1.  asegura  que  el  sistema  público  de  pensiones  se  sos%ene  por  sí  mismo   2.   refuerza  el  sistema  ante  la  presión  de  las  tensiones  demográficas  y   condiciones  económicas  cambiantes   •  A  medio  y  largo  plazo,  en  los  escenarios  de  crecimiento  más  probables:   1.  El  poder  adquisi%vo  de  las  pensiones  no  disminuirá   2.  La  pensión  media  en  términos  reales  aumentará   3.  La  pensión  media  sobre  salario  medio  disminuirá   19
  • 20. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Conclusiones •  A  corto  plazo,  el  poder  adquisiCvo  de  las  pensiones  dependerá  de  la  intensidad  de  la   recuperación  económica  y  de  los  ingresos:  a  mayor  crecimiento,  mayor   revalorización     •  Para  afrontar  los  retos  que  el  factor  de  sostenibilidad  plantea  con  transparencia,  la   sociedad  española  puede  elegir  combinaciones  de  las  siguientes  alterna%vas:   1.  Aceptar  la  reducción  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  y   compensarla  con  más  recursos  procedentes  del  ahorro  privado       2.  Aumentar  los  recursos  des%nados  a  pensiones  públicas:  más  impuestos  o   menos  gasto  en  otras  parCdas   3.  Realizar  reformas  estructurales  que  disminuyan  la  tasa  desempleo,   aumenten  la  población  ocupada  y  sus  salarios  (más  capital  producCvo,   humano  y  tecnológico)     20
  • 21. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 Conclusiones •  Es  una  propuesta  equilibrada  ya  que  permite  deba%r  por  igual  sobre  la  mejoras  de   los  recursos  del  sistema  o  la  reducción  del  gasto   •  Cualquier  solución  es  posible  salvo  una:  financiar  pensiones  mediante  déficits   estructurales  y  recurrentes  del  sistema,  lo  que  violaría  el  principio  de  estabilidad   presupuestaria  al  que  obliga  la  ConsCtución   •  El  Factor  de  Sostenibilidad  garanCza  a  medio  y  largo  plazo  el  equilibrio  entre  los   gastos  e  ingresos  de  un  sistema  público  de  pensiones  que  debe  estar  en   observación  permanente  para  que  cumpla  con  sus  objeCvos:     1.  pensiones  adecuadas,     2.  equidad  intergeneracional  y     3.  sostenibilidad  a  largo  plazo   21
  • 22. Reforma de pensiones, sistema público sostenible y complementariedad Rafael Doménech El Papel del Sector Complementario de Pensiones y la Necesaria Sostenibilidad del Sistema Público Madrid, 28 de octubre de 2013
  • 23. Anexo Rafael Doménech El Papel del Sector Complementario de Pensiones y la Necesaria Sostenibilidad del Sistema Público Madrid, 28 de octubre de 2013
  • 24. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Introducción •  El  principal  reto  al  que  se  enfrenta  el  sistema  español  de   pensiones  públicas  refleja  dos  excelentes  no%cias:   1.  Las  personas  viven  cada  vez  más,  por  el  aumento  de  la   esperanza  de  vida  tras  alcanzar  65  años.  La  esperanza  de  vida   a  parCr  de  los  65  años  aumenta  aproximadamente  16  meses   cada  10  años   2.  La  generación  del  baby  boom  se  empezará  a  reCrar  a   principios  de  la  próxima  década  y  lo  harán  con  una  esperanza   de  vida  mayor  que  la  de  sus  homólogos  europeos   (aproximadamente  dos  años  más)       Page 24
  • 25. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Introducción Distribución de la población española por año de nacimiento en 2010 Fuente: BBVA Research 9 00 65 años 800 40 años 120 años 700 6 00 5 00 400 300 2 00 100 0 1905 1915 1925 1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 2 005 Page 25
  • 26. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El Factor de Sostenibilidad •  El  Factor  de  Sostenibilidad  se  compone  de  dos  fórmulas:   1.  Factor  de  Equidad  Intergeneracional  o  FEI,  actúa  sólo  sobre  el   cálculo  de  la  pensión  inicial  y  la  modera  por  el  aumento  de  la   esperanza  de  vida  respecto  a  un  año  base   2.  Factor  de  Revalorización  Anual  o  FRA,  determina  el   crecimiento  anual  equilibrado  de  las  pensiones,  de  acuerdo   con  los  ingresos  disponibles  por  sistema  público  de  pensiones   en  el  medio  plazo   Page 26
  • 27. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) 1000 € 934,1 € = 20,3 años en 2014 21,7 años en 2024 Nota: ejemplo bajo supuesto de carreras laborales iguales •  El  FEI  mul%plica  la  pensión  inicial  para  tratar  por  igual  a  personas   que,  habiendo  coCzado  lo  mismo,  van  a  percibir  pensiones  durante   un  número  disCnto  de  años,  por  su  disCnta  esperanza  de  vida,  …     …  igualando  el  producto  de  la  pensión  inicial  por  la  esperanza  de  vida   Page 27
  • 28. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) 1074,5 € 1000 € < 20,3 años en 2014 21,7 años en 2024 Nota: ejemplo bajo supuesto de crecimiento real de la base reguladora igual a la mitad del crecimiento real medio entre 2001 y 2013 (1,41%) •  El  FEI  no  implica  pensiones  iniciales  menores,  modula  su  crecimiento     •  Gracias  al  crecimiento  económico,  las  carreras  laborales  y  las  bases   de  coCzación  más  elevadas  darán  lugar  a  pensiones  iniciales  mayores   y  a  un  aumento  del  poder  adquisi%vo  de  las  pensiones       Page 28
  • 29. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) •  Es  un  parámetro  adicional  del  sistema  que  se  suma  a  los  ya   existentes  en  el  cálculo  de  la  pensión  inicial   •  Basta  con  que  la  base  reguladora  sobre  la  que  se  calcula  la  pensión   inicial  crezca  en  términos  reales  por  encima  de  lo  que  la  hace   disminuir  el  Factor  de  Equidad  Intergeneracional  (5%  cada  10  años   aproximadamente),  para  que  la  pensión  inicial  aumente  en   términos  reales       Page 29
  • 30. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) Factor  de  Equidad  Intergeneracional.     Edad  de  referencia  65  años  (2014=1).     Fuente:  INE  (2012)   1,00& 0,98& &Tasa&de&crecimiento&(derecha)& 0,96& 0,94& !0,2%& Tasa&de&crecimiento& Ra:o&de&esperanzas&de&vida& 0,0%& &Ra:o&esperanzas&de&vida& 0,92& !0,4%& 0,90& 0,88& !0,6%& 0,86& 0,84& !0,8%& 0,82& 0,80& !1,0%& 2014& 2019& 2024& 2029& 2034& 2039& 2044& 2049& Page 30
  • 31. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 La propuesta del Gobierno sobre el FEI Factor  de  Sostenibilidad   •  Entrada  en  vigor  en  2019:  el  retraso  Cene  una  escasa  incidencia   presupuestaria   •  Revisión  de  la  variación  interanual  de  la  esperanza  de  vida  cada   cinco  años       •  Tablas  de  mortalidad  de  la  Seguridad  Social   •  Edad  de  referencia:  67  años   Page 31
  • 32. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Evolución de los componentes del FRA Tasa  de  crecimiento  nominal  de  los  ingresos   contribu%vos  de  la  Seguridad  Social   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         Ingresos nominales 14% HP Media arimética 12% Con las previsiones actuales, los ingresos estructurales del sistema (corregidos por el ciclo económico) crecen a una tasa inferior al 3% … Tasa de crecimiento (%) 10% 8% … aproximadamente la mitad que antes de la crisis 6% 4% 2.40% 2% Incertidumbres sobre cuál va a ser la tasa de crecimiento potencial tras la crisis 0% -2% -4% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Page 32
  • 33. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Evolución de los componentes del FRA Tasa  de  crecimiento  del  número  de  pensiones   contribu%vas   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         5% Tasa  de  crecimiento  de  la  pensión  media  debida  al   efecto  sus%tución   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         Número de pensiones 4% HP HP Media arimética Media arimética 3% Tasa de crecimiento (%) 4% Tasa de crecimiento (%) Efecto sustitución 3% 2% 1.26% 1% 0% 2% 1.59% 1% 0% -1% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Page 33
  • 34. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Evolución de los componentes del FRA Superávit  (+)  o  déficit  (-­‐)  del  sistema  contribu%vo   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         (I-G)/G 25% HP Media arimética 20% Con las previsiones actuales, el gasto en pensiones excederá en 2013 en un 13% los ingresos … Tasa de crecimiento (%) 15% … lo que representa algo más de 750 euros por afiliado a la Seguridad Social o 1350 euros por pensionista 10% 5% 0% -1.42% Aproximadamente la tercera parte del déficit actual del sistema de pensiones es estructural -5% -10% -15% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Page 34
  • 35. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El debate sobre la idoneidad del FRA •  El  FRA  se  ha  criCcado  con  dos  argumentos  que  son  simultáneamente  inconsistentes   entre  sí:   1.  El  sistema  es  sostenible  y  no  necesita  un  factor  de  sostenibilidad  antes  de  2027     2.  Si  se  aplica  el  FRA  el  poder  adquisi%vo  de  las  pensiones  caerá  entre  un  15-­‐28%   •  Para  que  el  poder  adquisiCvo  de  las  pensiones  disminuya  (revalorización  sea  inferior   al  IPC)  es  necesario  que:   1.  El  crecimiento  real  de  la  economía  sea  estructuralmente  menor  que  el   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  el  efecto  sus%tución     2.  El  déficit  del  sistema  sea  estructural   •  Si  lo  anterior  es  cierto  el  sistema  no  es  sostenible  actualmente,  lo  que  exige   actuar  cuanto  antes.   Page 35
  • 36. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El debate sobre la idoneidad del FRA •  La  pérdida  del  poder  adquisiCvo  se  ha  documentado  con  un  mal  uso  del  FRA.  Para   que     FRA Inflación   0.25% 2.50%   se  necesita  que   < Crecimiento real < 0.25% = Inflación 2.5% - FRA 0.25 - Crecimiento número de pensiones 1.2% - Efecto sustitución 0.8% •  En  el  escenario  que  describen  estas  proyecciones,  con  un  crecimiento  potencial  real   inferior  al  0,25%,  la  pérdida  de  poder  adquisi%vo  de  las  pensiones  no  sería  el  mayor   de  los  problemas  de  la  economía  española   Page 36
  • 37. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 La propuesta del Gobierno sobre el FRA Índice  de  Revalorización  de  Pensiones  (IRP)     •  Aplicar  el  FRA  con  un  suelo  y  un  techo     •  Propuesta  en  línea  con  una  de  las  alternaCvas  propuestas  por  el   Comité  de  Expertos   •  Media  móvil  centrada  de  11  términos  para  eliminar  los  efectos  del   ciclo  económico   •  El  Ministerio  de  Economía  y  CompeCCvidad  publicará  las   previsiones  a  6  años  vista  de  las  variables  que  entran  en  la  fórmula   Page 37
  • 38. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El Índice de Revalorización de las Pensiones Revalorización  de  las  pensiones,  FRA  e  IPR   Fuente:  BBVA  Research         0.07 FRA Teórico IRP Revalorización 0.06 El Índice de Revalorización de Pensiones (IPR) impone límites superior e inferior al FRA teórico 0.05 0.04 De 2000 a 2008 la revalorización efectiva de las pensiones estuvo en línea con el IPR … 0.03 0.02 … pero no así de 2009 a 2013, lo que ha contribuido al déficit estructural que muestra el sistema actualmente 0.01 0 -0.01 -0.02 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Page 38
  • 39. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Tasa  bruta  de  reemplazo  de  las  pensiones  públicas,  2011   Fuente:  OCDE  (2011)  y  BBVA  Research         Tasa bruta de reemplazo de las pensiones públicas 100 Aceptar pensiones medias sobre salarios medios menores implica tasas de reemplazo también menores GRE 90 ESP 80 AUT 70 SVN 60 CZE FIN POR FRA 50 HUN 40 30 15000 España es uno de los países de la OCDE con mayores tasas de reemplazo ITA KOR JAP 25000 DEU SWE 35000 NOR USA BEL CAN UK 45000 CHE La disminución de la tasa de reemplazo no significa que el poder adquisitivo de la pensión caiga, sino que su crecimiento es menor que el de los salarios 55000 Salario anual medio en 2011 ($ PPP) Page 39
  • 40. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Tipo  implícito  de  las  co%zaciones  a  la  Seguridad  Social,  2009   Fuente:  Eurostat  y  BBVA  Research         35.0 El tipo implícito de las cotizaciones a la Seguridad Social en España se encuentra en línea con la media europea 30.0 25.0 El tipo implícito es inferior al legal: respuesta endógena de las variables y agentes económico 20.0 15.0 El margen de maniobra es escaso teniendo en cuenta la elevada tasa de desempleo (problema de precios relativos capital/trabajo) 10.0 0.0 DK SE UK MT IE PT LV CY RO BG LU EU27 FI NL ES EE EL AT BE LT SI IT DE HU PL FR SK CZ 5.0 Page 40
  • 41. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El Factor de Revalorización Anual: diez ventajas 1.  GaranCza  el  mandato  del  arnculo  135  de  la  ConsCtución  Española  y  de  la   Ley  Orgánica  de  Estabilidad  Presupuestaria  y  Sostenibilidad  Financiera   2.  La  aplicación  automáCca  y  anual  del  factor  de  sostenibilidad  queda   desligada  de  las  decisiones  estructurales  sobre  los  recursos  del  sistema   3.  Permite  que  la  pensión  media  se  ajuste  suavemente  a  los  cambios  al  alza  o   a  la  baja  que  se  den  en  el  resto  de  variables  que  componen  la  fórmula   4.  Es  más  amplio  que  la  regla  de  revalorización  actualmente  vigente  y  que   otros  factores  de  sostenibilidad  en  otros  países  europeos.  Junto  con  el  FEI   es  un  Factor  de  Sostenibilidad  de  tercera  generación   5.  Todas  las  variables  están  corregidas  por  el  ciclo  económico  para  evitar  que   las  pensiones  disminuyan  en  las  recesiones   Page 41
  • 42. The sustainability factor of the public pension system, July 2013 El Factor de Revalorización Anual: diez ventajas 6.  Los  superávits  en  las  expansiones  se  acumulan  en  el  Fondo  de  Reserva  de   la  Seguridad  Social  y  los  déficits  en  las  recesiones  se  financian  con  aquél   7.  Los  ahorros  potenciales  que  pueda  generar  el  Factor  de  Equidad   Intergeneracional  de  las  nuevas  pensiones  de  jubilación  se  devuelven  a  los   pensionistas  a  través  del  FRA   8.  No  se  podrán  financiar  las  pensiones  con  déficits  estructurales   9.  Redistribuye  entre  los  pensionistas  presentes  y  futuros  los  recursos   adicionales  y  los  menores  gastos  que  se  consigan  con  otras  reformas   paramétricas   10.  Establece  un  entorno  de  transparencia  y  conocimiento  por  parte  de  la   sociedad,  permiCendo  responder  de  manera  anCcipada  a  los  retos   demográficos  y  económicos     Page 42

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