Presentación Situación México Segundo Trimestre 2013
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Presentación Situación México Segundo Trimestre 2013

on

  • 494 views

La economía global crece a ritmos divergentes: Europa se queda atrás, EE.UU. y China se mantienen y Japón mejora sus perspectivas ...

La economía global crece a ritmos divergentes: Europa se queda atrás, EE.UU. y China se mantienen y Japón mejora sus perspectivas
La perspectiva de crecimiento de México se mantiene en 3.1%, apoyada por empleo, condiciones de financiamiento favorables y perspectiva de mejora en demanda externa
Las recientes propuestas de reforma mejorarían considerablemente la posición relativa de México
Inflación por encima de 4.0% de manera transitoria ante una inflación subyacente en niveles históricamente bajos

Statistics

Views

Total Views
494
Slideshare-icon Views on SlideShare
494
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
3
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

    Presentación Situación México Segundo Trimestre 2013 Presentación Situación México Segundo Trimestre 2013 Presentation Transcript

    • Segundo Trimestre de 2013México DF, 22 de mayo de 2013Situación México
    • Situación México / 2T132Mensajes principalesCrecimiento PIB Global (%)Fuente: BBVA Research2,8-0,65,13,93,2 3,33,9-2-10123456-2-101234562008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)Economías desarrolladas Economías emergentesPrevisión mayo 2013 Previsión febrero 2013La economía global crece a ritmosdivergentes: Europa se queda atrás,EE.UU. y China se mantienen y Japónmejora sus perspectivasLa perspectiva de crecimiento deMéxico se mantiene en 3.1%, apoyadapor empleo, condiciones definanciamiento favorables y perspectivade mejora en demanda externaLas recientes propuestas de reformamejorarían considerablemente laposición relativa de MéxicoInflación por encima de 4.0% demanera transitoria ante una inflaciónsubyacente en niveles históricamentebajos1234
    • Situación México / 2T133Sección 1Divergencias crecientes en la economía globalSección 2La perspectiva de crecimiento por arriba del 3.0% semantiene. Las reformas mejorarán considerablemente laposición relativa de México frente a otras economíasemergentesSección 3Inflación por encima de 4.0% de manera transitoria ante unainflación subyacente en niveles históricamente bajosSección 4Política monetaria acomodaticia y mercados financierosÍndice
    • Situación México / 2T134Los mercados no se han tensionado ante eventosque se pueden considerar de riesgoBBVA Índice de Tensiones FinancierasFuente: BBVA Research-0.50.00.51.01.52.02.53.0abr-08oct-08abr-09oct-09abr-10oct-10abr-11oct-11abr-12oct-12abr-13EE.UU. UEMEurozona: paralización política en Italia,rescate en Chipre, rechazo delconstitucional portugués a parte delprograma de ajuste fiscalEE.UU.: falta de acuerdo sobre ladefinición de la política fiscal en el largoplazoChina: desaceleración más intensa de loesperado y percepción de riesgos endeuda pública local y “banca en sombra”
    • Situación México / 2T135Pero el ciclo parece perder impulso en algunasregiones salvo los casos de EE.UU, y Japón, …EEUU: Mercado de trabajoFuente: BBVA Research y HaverEl gasto privado continúa robusto a pesardel efecto del “precipicio fiscal” y de laentrada en vigor del “sequester”.El repunte del consumo privado se apoyaen el aumento del empleo, pero la tasa deparo disminuye lentamente.La expansión cuantitativa continuarádando soporte al crecimiento hasta que lasperspectivas del mercado laboral hayanmejorado significativamente.6789050100150200250300350400ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13Empleo privado total (cambio en miles, corregido deestacionalidad, izda.)Tasa de paro (dcha.)
    • Situación México / 2T136… desaceleración que se observa más enChina, …China: contribución al crecimiento del PIB(No correg. de estacionalidad, puntos porcent.)Fuente: BBVA Research y HaverEl crecimiento decepcionó en el 1T13 apesar de una demanda externa más fuerteContinúa el cambio en el modelo decrecimiento hacia un mayor peso delconsumoLas autoridades están comprometidas conun crecimiento sostenible. La escasez depresiones inflacionistas da margen demaniobra.-20246810mar-11jun-11sep-11dic-11mar-12jun-12sep-12dic-12mar-13Saldo exterior Inversión Consumo
    • Situación México / 2T137Expectativas de actividad manufactureraPMI manufactureroFuente: Haver… y decepciona en Europa, incluyendo ya a laseconomías del centro de la eurozonaAlemania registra menores exportacionesa pesar de la resistencia de la demandadesde las economías emergentesEn Francia, la incertidumbre sobre lapolítica impositiva, los planes deconsolidación fiscal y la escasez dereformas están reduciendo la confianzaSin embargo, la caída de las tensionesfinancieras es un apoyo al crecimiento,especialmente si llegaran medidas demejora de acceso a la financiación y menorfragmentación38424650545862663842465054586266mar-11jun-11sep-11dic-11mar-12jun-12sep-12dic-12mar-13Italia Francia Alemania
    • Situación México / 2T138BBVA Bancomer Alco January 20130200400600800100012001400160018002000Fed QE1 Fed QE2 Fed QE3 BoJ QQE0%5%10%15%20%25%30%Agency debt MBS Gov.bonds Other Share of economy (%, rhs))Un nuevo factor en el escenario: la masivaexpansión cuantitativa en Japón …Expansión cuantitativa en EEUU y JapónUSD mM y % del PIBFuente: BBVA Research, HaverEl Banco de Japón inyectará en sueconomía en dos años lo que la FED hainyectado en EE.UU. desde 2008La expansión busca acabar con ladeflación y relanzar el crecimientoLa expansión monetaria por sí sola nobasta para impulsar el crecimiento, ha deacompañarse de impulsos fiscales yreformas
    • Situación México / 2T139BBVA Bancomer Alco January 2013… con un efecto positivo en los mercados, aunquecon riesgo de volatilidadCambio en el tipo de cambio desde elanuncio del B. de Japón 4-Abr (%)Fuente: BBVA Research y BloombergCambio en tipo interés bono a 10 añosdesde anuncio B. de Japón 4 abril (pbs)Fuente: BBVA Research y Bloomberg-100 -80 -60 -40 -20 0 20JapónReino UnidoCorea SCanadáAlemaniaEEUUFranciaChinaAustraliaMéxicoBrasilItaliaIrlandaEspañaPortugalTurquía-3 -2 -1 0 1 2Libra esterlinaPeso mexicanoEuroRenminbiDólar CanadáLira turcaReal brasileñoFranco suizoCorona suecaYen japonésDepreciaciónfrente al dólarApreciaciónfrente aldólar
    • Situación México / 2T1310Sección 1Divergencias crecientes en la economía globalSección 2La perspectiva de crecimiento por arriba del 3.0% semantiene. Las reformas mejorarán considerablemente laposición relativa de México frente a otras economíasemergentesSección 3Inflación por encima de 4.0% de manera transitoria ante unainflación subyacente en niveles históricamente bajosSección 4Política monetaria acomodaticia y mercados financierosÍndice
    • Situación México / 2T13110.01.02.03.04.05.06.07.08.00.01.02.03.04.05.06.07.08.01T102T103T104T101T112T113T114T111T122T123T124T121T13t/t% a/a% serie ajustada a/a% serie no ajustada2.2%O2.2%E0.01.02.03.04.05.06.00.01.02.03.04.05.06.0ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13Total Industry ServicesEl crecimiento del PIB en el 1T13 estuvo en línea conlo esperado, en el contexto de moderación gradual.Destaca servicios en contraste con industriaPIB México: var % a/a y t/t%Fuente: BBVA ResearchIGAE, componentes var% a/aFuente: BBVA Research
    • Situación México / 2T1312-10.0-5.00.05.010.015.020.025.030.0-10.0-5.00.05.010.015.020.025.030.0ene-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13Exportaciones Manufactureras Exportaciones Petroleras Exportaciones TotalesProducción industrial se modera en línea con elciclo global. Descienden exportaciones petrolerasExportaciones mexicanas (Var % a/a ycontribuciones al crecimiento)Fuente: BBVA ResearchProducción Industrial: México y EEUUVar% a/aFuente: BBVA Research0.01.02.03.04.05.06.07.00.01.02.03.04.05.06.07.0feb-11abr-11jun-11ago-11oct-11dic-11feb-12abr-12jun-12ago-12oct-12dic-12feb-13abr-13México (Var % a/a) EEUU (Var % a/a)
    • Situación México / 2T1313-1.00.01.02.03.04.05.06.07.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.0mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13Empleo Salario medio de cotización Masa SalarialAunque con moderación, continúa la expansión delempleo y salarios lo que contribuirá a apuntalar elconsumo privadoMasa Salarial en el Sector Formal Privado (Var %a/a y contribución al crecimiento)Fuente: BBVA Research809010011012013080901001101201301401T053T051T063T061T073T071T083T081T093T091T103T101T113T111T123T121T13Consumo Privado Masa Formal (IMSS) Masa TotalConsumo Privado, Masa Laboral Formal y Total(1T05=100)Fuente: BBVA Research
    • Situación México / 2T1314BBVA Bancomer Alco May 2013Mejores condiciones de financiamiento deben apoyarla inversión. EEUU mantiene su crecimiento. Ambosfactores apoyan al crecimientoMéxico: Diferencia entre la tasa de deudacorporativa y la soberana, y la inversióntotal (puntos base, y var. % a/a)Fuente: BBVA Research , INEGI, Bloomberg-20-15-10-5051015050100150200250ene-08abr-08jul-08oct-08ene-09abr-09jul-09oct-09ene-10abr-10jul-10oct-10ene-11abr-11jul-11oct-11ene-12abr-12jul-12oct-12ene-13Diferencia entre la tasa de deuda corporativa y la soberana (puntosbase, eje inverso, izq.)Inversión (Var. % a/a)EEUU: Mercado de trabajoFuente: BBVA Research y Haver6789050100150200250300350400ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13Empleo privado total (cambio en miles, corregido deestacionalidad, izda.)Tasa de paro (dcha.)
    • Situación México / 2T1315BBVA Bancomer Alco May 2013Las recientes propuestas de reforma se enfocanadecuadamente en diversos sectores donde Méxicose ha rezagado frente a otros países emergentesMéxico y Latam, Radar de vulnerabilidad respecto a economíasemergentes(A menor valor, mejor posición relativa)Fuente: BBVA Research con datos de FMI, Banco Mundial, WEF, Haver Analytics y ONU00.10.20.30.40.50.60.70.80.9Ranking en doingbusiness del WBCumplimiento decontratos (nº…Economía informal (% PIB)Índice de GiniTasa de homicidiosPoblación activaInversión (% PIB)Bancarización (cuentasper cápita)Educación terciaria, %alumnosCrédito al sector privado(% PIB)Internet (suscripciones abanda ancha, per cápita)Innovación (patentes percápita)IED (% PIB)InflaciónDeuda pública (% PIB)Crecimiento del PIBCuenta corriente (% PIB)Índice de capitalización dela bancaMéxico LatAmDisponibilidadde recursosEntornode negociosPolíticaeconómica
    • Situación México / 2T1316Sección 1Divergencias crecientes en la economía globalSección 2La perspectiva de crecimiento por arriba del 3.0% semantiene. Las reformas mejorarán considerablemente laposición relativa de México frente a otras economíasemergentesSección 3Inflación por encima de 4.0% de manera transitoria ante unainflación subyacente en niveles históricamente bajosSección 4Política monetaria acomodaticia y mercados financierosÍndice
    • Situación México / 2T1317Los choques de oferta elevan la inflación general.Sin embargo, la subyacente permanece baja…Inflación y componentes (Var. % a/a)Fuente: BBVA Research con datos de INEGI234567891011234567891011ene-10mar-10may-10jul-10sep-10nov-10ene-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13General Subyacente No subyacenteAfectaciones en la producción de diversos bienes agropecuarios como huevo, pollo limón y tomateverde han sido la causa primordial del repunte en la inflación no subyacenteInflación no subyacente y componentes(Var. % a/a)Fuente: BBVA Research con datos de INEGI-11357911-11357911ene-11mar-11may-11jul-11sep-11nov-11ene-12mar-12may-12jul-12sep-12nov-12ene-13mar-13Tarifas fijadaspor losgobiernoslocalesAgropecuariosEnergíaNo Subyacente
    • Situación México / 2T1318…al mantenerse sus fundamentales establesCambio en la inflación subyacente ybrecha de desempleo (%)Fuente: BBVA Research con datos de INEGI-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.0-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0sep2003mar2004sep2004mar2005sep2005mar2006sep2006mar2007sep2007mar2008sep2008mar2009sep2009mar2010sep2010mar2011sep2011mar2012sep2012mar2013Cambio de la inflación subyacenteanual izq.Brecha de desempleo urbanoA pesar de seguir creciendo la economía, aún no hay presiones relevantes a la inflación desde lademanda.El fortalecimiento del tipo de cambio y los menores precios de las materias primas también contribuyena mantener la inflación subyacente baja y controladaInflación resto de mercancías y precio delas importaciones (Var. % a/a)Fuente: BBVA Research con datos de INEGI-20-1001020304001234567ene-07jul-07ene-08jul-08ene-09jul-09ene-10jul-10ene-11jul-11ene-12jul-12ene-13Resto de las merrcanccíasPrecio de las importaciones
    • Situación México / 2T1319Los precios en los mercados mayoristas ya empiezan a reflejar una caída en los precios de algunos delos productos más afectados en las últimas semanasEl reciente aumento en los cupos a la importación de estos productos debe apoyar esta reducciónPrecio promedio quincenal del limón(pesos por kilo, todas las variedades)Fuente: BBVA Research con datos de SEPrecio promedio quincenal del tomateverde (pesos por kilo)Fuente: BBVA Research con datos de SE051015202505101520251QEne20112QFeb20111QAbr20112Qmay20111QJul20112QAgo20111QOct20112QNov20111QEne20122QFeb20121QAbr20122QMay20121QJul20122QAgo20121QOct20122QNov20121QEne20132QFeb20131QAbr2013Limón, precio promedio quincenal051015202505101520251QEne20112QFeb20111QAbr20112Qmay20111QJul20112QAgo20111QOct20112QNov20111QEne20122QFeb20121QAbr20122QMay20121QJul20122QAgo20121QOct20122QNov20121QEne20132QFeb20131QAbr2013Tomate verde precio promedio quincenalA medida que los choques de oferta se disipen, lainflación general se reducirá
    • Situación México / 2T1320A medida que los choques de oferta se disipen, lainflación general se reduciráEscenario de inflación (Var. % a/a)Fuente: BBVA Research2.02.53.03.54.04.55.02.02.53.03.54.04.55.0ene-10may-10sep-10ene-11may-11sep-11ene-12may-12sep-12ene-13may-13sep-13INPC SubyacenteINPC Pron. Subya Pron.La inflación de la telefonía móvil ha regresado a tasas de crecimiento y contribuciones similares a lasprevias a las rebajas de la temporada invernal, sin embargo siguen contribuyendo a una inflaciónsubyacente baja. Consideramos que al empezar a diluirse estos choques y dado el efecto estadísticofavorable la inflación convergerá por debajo de 4.0% y cerrará el año por debajo de dicho umbralInflación de la telefonía móvil ycontribución a la inflación subyacente(Var. % a/a)Fuente: BBVA Research Con datos de INEGI-2.0-1.8-1.6-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.0-50.0-45.0-40.0-35.0-30.0-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.0ene-12feb-12mar-12abr-12may-12jun-12jul-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13TelefoníaMóvilcontribución a la inflación subyacente, der.TelefoníaMóvilVar. % a/a, izq.
    • Situación México / 2T1321Sección 1Divergencias crecientes en la economía globalSección 2La perspectiva de crecimiento por arriba del 3.0% semantiene. Las reformas mejorarán considerablemente laposición relativa de México frente a otras economíasemergentesSección 3Inflación por encima de 4.0% de manera transitoria ante unainflación subyacente en niveles históricamente bajosSección 4Política monetaria acomodaticia y mercados financierosÍndice
    • Situación México / 2T1322BBVA Bancomer Alco May 2013La minuta de la reunión de política monetaria del 26 de abril muestra que la mayoría de la Junta deGobierno considera que:• La caída de la inflación subyacente a niveles de 3.0% es evidencia de que la convergencia se estádando.•La actividad económica global muestra signos de debilidad y riesgos a la bajaRecorte de fondeo en septiembre, cuando la inflaciónbaje de 4.0%. Nuevos elementos:1) comunicación y…Expectativa del próximo movimiento de latasa de fondeo (% analistas)Fuente: Encuesta de analistas de mercados financierosEscenario de inflación BBVA Research (variaciónanual %.)Fuente BBVA Research0102030405060708090100mar-13 abr-13 may-13Sin cambio Recorte Alza2.02.53.03.54.04.55.02.02.53.03.54.04.55.0ene-10may-10sep-10ene-11may-11sep-11ene-12may-12sep-12ene-13may-13sep-13INPC SubyacenteINPC Pron. Subya Pron.
    • Situación México / 2T1323BBVA Bancomer Alco May 2013…2) endurecimiento innecesario de las condicionesmonetarias relativas…Cambios en la tasa de política monetaria desde el1 de abril, puntos baseFuente: Bloomberg, BBVA ResearchÍndice de condiciones monetariasCambio % respecto de enero 00Fuente: Banxico, Bloomberg, BBVA Research-50-25025ColombiaTurquíaIndiaECBAustraliaHungríaCoreaPoloniaIsraelMéxicoChileIndonesiaMalasiaFilipinasTailandiaBrasil-18-14-10-6-226ene-07may-07sep-07ene-08may-08sep-08ene-09may-09sep-09ene-10may-10sep-10ene-11may-11sep-11ene-12may-12sep-12ene-13may-13sep-13Estimación zona neutralidad2Condicionesrelajajadas ↓Condicionesrestrictivas↑
    • Situación México / 2T1324BBVA Bancomer Alco May 2013Los atractivos rendimientos de los activos mexicanos se han visto apoyados en reducidos niveles deriesgo crediticio y sólidos fundamentales en comparación con países desarrollados y emergentes.Mejora reciente de calificación crediticiaMayor demanda de activos mexicanos apoyada en laliquidez global y perspectivas económicas favorablesPrima de riesgo de los derivados deincumplimiento crediticio (puntos base)Fuente: BBVA Research y BloombergDeuda pública (%PIB)Fuente BBVA Research y FMI050100150200250300México Brasil Perú Francia ItaliaBBB+AAABBBBBBBBBBBB+02040608010012019901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012México Brasil España EEUU AlemaniaNota: Calificaciones de Fitch Ratings en escala global
    • Situación México / 2T1325BBVA Bancomer Alco May 2013La mayor demanda de activos mexicanos se hareflejado en una caída de tasas de interés yapreciación cambiariaCurva de rendimientos de deudagubernamental a tasa fija (%)Fuente: BBVA Research y BloombergTenencia de instrumentos de renta fijagubernamental de no residentes (mdd)Fuente BBVA Research y Bloomberg3.54.04.55.05.56.06.51Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30YDic 31 2012 Mayo 17 Marzo 8020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000jun-05nov-05abr-06sep-06feb-07jul-07dic-07may-08oct-08mar-09ago-09ene-10jun-10nov-10abr-11sep-11feb-12jul-12dic-12
    • Situación México / 2T1326BBVA Bancomer Alco May 2013La instrumentación de reformas estructurales podría generar un alza en el crecimiento potencial deMéxicoSe estima que un incremento de 1.0% en el PIB potencial de México podría llevar al tipo de cambio delargo plazo a niveles entre 11.9 y 12.3 pesos por dólarApreciación del tipo de cambio de largo plazo ante unalza del crecimiento potencialCurva de rendimientos de deudagubernamental a tasa fija (%)Fuente: BBVA Research y BloombergTipo de cambio (ppd)Fuente BBVA Research y Bloomberg11.912.212.412.712.913.21-Jan16-Jan31-Jan15-Feb2-Mar17-Mar1-Apr16-Apr1-MayReformatelecomunicacionesEstímulomonetarioBancoJapónAlzaratingFitch11.011.311.511.812.012.312.512.813.0EscenarioBase EscenarioBase + Reformas
    • Situación México / 2T1327Segundo Trimestre de 2013México DF, 22 de mayo de 2013Situación MéxicoDocumento disponible enwww.bbvaresearch.com