Presentación Observatorio Económico Murcia Oct 2012 por BBVA Research
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Murcia necesita mejorar su productividad relativa y aumentar su internacionalización a mercados más dinámicos para acelerar la salida de la crisis

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Presentación Observatorio Económico Murcia Oct 2012 por BBVA Research Presentación Observatorio Económico Murcia Oct 2012 por BBVA Research Presentation Transcript

  • ObservatorioEconómico de MurciaMurcia, 4 de octubre de 2012
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012ÍndiceSección 1Entorno internacional:continúan el crecimiento mundial y los riesgos en EuropaSección 2España: se confirma la recesión con una incertidumbre elevadaSección 3Murcia: avances en productividad e internacionalización para salir de la crisis Página 2
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Europa se descuelga del crecimiento mundialCrecimiento del PIB (% a/a)Fuente: BBVA Research 7 6,1 La crisis de deuda continúa con una elevada 5,4 preocupación sobre España e Italia 6 5 3,7 Tensiones financieras elevadas, aunque se atenúa el riesgo de restricción crediticia 4 3,5 3 2,1 1,8 Avances en la integración europea, pero 2 insuficientes para resolver la crisis de deuda 0,3 1 Política monetaria expansiva pero heterogénea 0 en la Fed, BoE y BCE -0,3-1 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 Una recuperación lenta, heterogénea y Global UEM EE.UU EAGLES vulnerable Mayo-12 Jul-12 Página 3
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Factores de riesgo De todos ellos, la crisis de la Eurozona es el más importante La crisis de la Eurozona La recuperación en Estados Unidos (QE3) y el “fiscal cliff” La incertidumbre sobre un aterrizaje brusco en China y otros emergentes Otros factores geopolíticos (Siria, Irán, etc.) Página 4
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Avances en la resolución de la crisis europea1S 2012 Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero 2013 BCE anunciaReuniones del Draghi: 1 detalles delConsejo UE: Fuerte nuevo programa compromiso de compra de 18-19 Oct 13-14 Dic. Fecha límite• Anuncios de por parte del bonos (OMT) Reunión Consejo UE para la uniones fiscal y BCE para bancaria evitar el Consejo UE Informe final Supervisión riesgo de “El Futuro de Bancaria ruptura del 12 Sept Tribunal Interim Report “El la UEM”. Única• Se permite al ESM recapitalizar bancos euro 2 Constitucional Futuro de la UEM” Propuesta para Alemán respalda la Supervisión directamente, pero el Tratado ESM Bancaria sujeto a supervisor único Única 11 Sept 3 Propuesta para Troika sobre el• EFSF/ ESM se supervisión recate de convierte en una bancaria única Grecia herramienta más flexible La Troika relaja el objetivo de déficit de Portugal Página 5
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012ÍndiceSección 1Entorno internacional: continúan el crecimiento mundial y los riesgos en EuropaSección 2España: se confirma la recesión con una incertidumbre elevadaSección 3Murcia: avances en productividad e internacionalización para salir de la crisis Página 6
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Principales cambios en el escenario Determinantes del escenario económico Fuente: BBVA Research Previsión de crecimiento a principios de 2012 2012: -1,3% 2013: 0,6% La información del 1T y 2T confirma el escenario Empeoramiento de las expectativas en Europa (uno a uno) Nuevos factores Deterioro de la confianza sobre España, dentro y fuera del país Ajuste fiscal inédito entre las economías avanzadas LEP, Plan de Pago a Proveedores, Devaluación fiscal Reforma del mercado de trabajo y otras medidas Se mantiene la previsión de crecimiento para 2012: -1,4% 2012 pero se revisa a la baja la de 2013 2013: -1,4% Página 7
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Continúa la recesión en el tercer trimestre España: crecimiento observado del PIB y previsiones del modelo MICA-BBVA (%, t/t) Fuente: BBVA Research Previsión actual: 31 de agosto En el 2T12 la economía española continuó en recesión1,0 1,00,5 0,5 … aunque sin mostrar una aceleración significativa del ritmo de deterioro respecto al 4T11 y 1T120,0 0,0-0,5 -0,5 La información disponible permite adelantar que el crecimiento en 3T12 será nuevamente negativo-1,0 -1,0 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 El empleo continuará viéndose afectado por las IC al 60% perspectivas negativas de crecimiento IC al 40% IC al 20% Estimación puntual Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 3T12) Página 8
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Heterogeneidad regionalGrado de apertura al exterior y crecimientoesperado del PIB por CC.AA. La capacidad de aprovechamiento de la demandaFuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP externa determinará las posibilidades de crecimiento 0% regional en 2012 y 2013Caída acumulada del PIB entre -1% BAL 2012 y 2013 (previsión) CYL CANA La contribución positiva del sector exterior viene -2% MAD GAL NAV determinada tanto por las exportaciones de bienes… RIO ESP PVAS CAT -3% EXT CANT AST AND ARA MUR … como por una evolución del sector turístico mejor -4% de la esperada CLM VAL -5% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Grado de apertura al exterior en 2011 Las CCAA más abiertas o con mayor turismo (X+M)/PIB, incluye servicios registrarán un menor ajuste en 2012 y 2013 Página 9
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012 Incremento de las tensiones financieras España: Balanza de pagos y flujos de capital (Acumulado a 12 meses, % del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España Es la liquidez, no la solvencia 45 40 La IED y la entrada de otros flujos de capital 35 financiaron el déficit por cuenta corriente antes del 30 25 estallido de la crisis financiera 20 15 10 A partir de 2007, la entrada de otros flujos de capital 5 0 (bonos, préstamos, etc.) se muestra muy volátil … -5 -10 -15-20 … lo que repercute en la dependencia de la economía -25 de los flujos canalizados a través del Eurosistema-30 -35-40 feb-10 ago-10 feb-12 ago-00 feb-04 feb-01 feb-02 ago-04 feb-05 feb-08 feb-11 ago-05 feb-06 ago-06 feb-07 ago-07 ago-08 feb-09 ago-09 ago-11 ago-01 ago-02 feb-03 ago-03 ago-12(e) En los dos últimos meses han mejorado las condiciones de acceso al mercado. Eurosistema Resto Entrada IED Cuenta Corriente (calculada como residuo) Página 10
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012 Restructuración del sistema financiero: stress tests en línea con las expectativas y los resultados de junioNecesidades de capital: escenario adverso* (mM€)Fuente: Banco de España Con estos resultados se completa otro peldaño 30 € 59bn de la reestructuración 20 10 0 Las entidades presentarán planes de -10 capitalización. La inyección de capital público -20 rondará los 40mM€ -30 Se confirma la heterogeneidad del sistema: las Popular Catalunyabank Ibercaja Banco de Valencia NCG Banco BMN Liberbank Bankia-BFA Caixabank+Cívica CEISS Sabadell+CAM BBVA Caja3 Kutxabank Bankinter Unicaja Grupo Santander instituciones solventes manejan el 70% de los activos Según el Banco de España, las entidades no viables serán vendidas, pero no liquidadas.* No incluye fusiones en proceso y créditos fiscales. Con estos, la cifra ascendería a 54mM€ Deacuerdo con los analistas, no será suficiente para que los bancos españoles reuperen la confianza de los mercados Página 11
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Incremento de las tensiones financieras ¿Un rescate inevitable? Solución a corto plazo Las medidas en marcha no darán resultados Diseñar la mejor ayuda posible: inmediatos y la recuperación de la confianza condicionalidad y asegurar el acceso de las llevará tiempo AA.PP. al mercado Hasta finales de 2013 las AA.PP. necesitan Mantener el grado de inversión de la deuda unos 230 mM. pública española Una línea de crédito del FEEF/MEDE y la Importar credibilidad, asegurar la intervención del BCE son la mejor estrategia irrevocabilidad del euro y ganar tiempo para para reducir las tensiones financieras que las reformas tengan efectos Página 12
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Ajuste fiscal inéditoAA.PP.: ajuste fiscal (% GDP)Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP 4,0 2,0 Pérdida de credibilidad por incumplimiento 0,0 del objetivo en 2011 -2,0 -4,0 Sólo el deterioro cíclico en 2012 sería de -6,0 Objetivo 2012 = -6,3% unos 2 puntos porcentuales. -8,0 -10,0 Consolidación muy ambiciosa a pesar de flexibilización del objetivos fiscal (-6,3%) -12,0 -14,0 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 Página 13
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Ajuste fiscal inéditoNecesidades de ajuste de déficit y crecimientoesperado del PIBFuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP Una consolidación fiscal de más del 7% del 0% PIB en el conjunto de AA.PP. en 2 años es inédita y tendrá un efecto negativo en el PIBCaída acumulada del PIB entre 2012 y 2013 (previsión) -1% BAL PVAS MAD CANA Esto afectará diferencialmente a las CC.AA., CYL que presentan una alta heterogeneidad -2% NAV GAL respecto al ajuste fiscal necesario CAT CANT -3% RIO EXT AST ARA Dado el retraso en su implementación, buena -4% MUR parte del impacto se observará en 2S12 AND CLM VAL -5% -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Ajuste acumulado del déficit de 2011 a 2013 necesario para alcanzar el objetivo en 2013 (-0,7%) Página 14
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Reformas estructurales para estimular el crecimiento Mercado de trabajo Implementación y seguimiento de la reforma laboral aprobada: fine tunning Consolidación fiscal Programa plurianual creíble, riguroso e integral, que mejore la eficiencia de las AA.PP. Implementación de la LEP. Sistema fiscal eficiente. Sostenibilidad sistema de pensiones Sistema financero Completar el proceso de reestructuración bancaria y cambio de negocio Mercados bienes y Mejora de la regulación, aumento de la competitividad, servicios facilidades para emprendedores y reducción de las cargas administrativas Energía Reducción de la dependencia, imposición verde, mejora y estabilidad regulatoria, etc Educación e I+D+i El reto más importante a largo plazo Página 15
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012ÍndiceSección 1Entorno internacional: continúan el crecimiento mundial y los riesgos en EuropaSección 2España: se confirma la recesión con una incertidumbre elevadaSección 3Murcia: avances en productividad e internacionalización parasalir de la crisis Página 16
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Murcia:posición ligeramente desfavorable frente a la mediaMapa de indicadores de riesgo por Comunidades AutónomasFuente: BBVA Research PVAS MAD NAV ARA CANT RIO CYL GAL CAT AST CANA CLM MUR VAL BAL AND EXTIndicador sintético de corto plazo 1 0 1 1 1 1 2 1 2 2 2 2 2 2 2 2 3Inversión residencial (stock no vendido / 1 1 1 2 1 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0parque de vivienda)Precios Vivienda (a/a real) 3 1 2 0 2 1 2 2 1 2 2 2 2 2 2 1 3Diversificación sectorial exterior 2 2 2 2 2 0 2 1 2 2 2 2 2 1 2 1 2Apalancamiento en el sector privado 1 1 2 1 1 1 1 1 2 1 2 2 2 2 2 2 2Tasa de desempleo 0 1 1 1 1 2 1 1 2 2 3 2 2 2 2 3 2Deuda autonómica (% PIB) 1 1 2 2 1 2 1 2 3 1 1 2 2 3 2 1 2PIB per cápita relativo 0 1 0 1 2 1 2 2 1 2 2 2 2 2 2 2 3Apertura comercial (bienes y turismo) 1 2 0 2 2 2 2 1 1 2 1 2 1 2 1 2 3Tasa de ahorro de los hogares 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 0 2 2 3 2 2Índice de libertad económica 1 0 1 2 2 1 1 2 2 2 1 2 2 2 1 3 3Capital humano 0 0 1 1 1 2 2 2 2 1 2 3 2 2 2 2 3I+D / PIB 0 0 0 2 2 2 2 2 1 2 2 2 2 2 3 2 2Infraestructuras / PET 1 2 1 1 1 2 1 2 2 1 2 2 3 2 3 3 2Indicador global 0,5 0,7 0,9 1,1 1,2 1,2 1,2 1,4 1,5 1,5 1,8 1,9 2,0 2,0 2,1 2,1 2,4(*) Un valor mayor (o un color más claro) indican un mayor nivel de riesgo. 3 señala que el valor se encuentra por encima de 1,5 desviaciones típica frente a la media española. 2 y 1 señalan que elvalor se encuentran entre 0 y 0,75 desviaciones típicas por encima o por debajo de la media española. 0 implica que el valor de la variable se encuentra más de 1,5 desviaciones típicas por debajo dela media española. Para el PIB per cápita relativo, la apertura comercial y la tasa de ahorro los valores están invertidos. Los indicadores globales se computan por promedio de los indicadores parciales. Página 17
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaVivienda: exceso de oferta aún pendiente de corrección España: corrección de compraventas y sobreoferta de vivienda * 4TMM hasta 2T12 Los excesos cometidos en el pasado Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento justifican que, en la actualidad, Murcia sea 0% una de las regiones en las que el sectormáximos a 2012* (promedio anual) experimenta mayor sufrimiento … Corrección de ventas desde -5% PV … pero la accesibilidad aún no se ha -10% NAV corregido, por la caída de los ocupados y por una corrección insuficiente de precios GAL -15% EXT AND ARA BAL CLM MAD CYL ESP CAN VAL -20% CAT CANT AST El ajuste pendiente en precios dificulta un MUR RIO mayor número de compraventas -25% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% Sobreoferta en 2011 (% parque residencial) Página 18
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaPosición financiera de familias y hogares menosfavorable Aunque el esfuerzo en términos de ahorro de los hogares está en línea con la media, el mayor apalancamiento de familias y empresas limita, junto al paro, la capacidad de la demanda internaTasa de ahorro de los hogares Saldo entre crédito y depósitos de otros sectores(% de la renta disponible bruta) residentes (% sobre el PIB)Fuente: BBVA Research a partir de INE Fuente: BBVA Research a partir de BdE e INE20% 10018% 8016%14% 6012% 4010% 8% 20 6% 0 4% -20 2% 0% -40 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1S12 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Murcia España Murcia España Página 19
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaLuces y sombras en la posición fiscal Menor nivel de deuda pública, pero mayor déficit (y recurrente en los últimos años) suponen mayor dificultad de accesos a los mercados. El FLA es una ayuda temporal para continuar el ajusteCC.AA. Deuda y déficit en 2011 Necesidad de financiación (déficit) de las CC.AA.(% PIB regional) (% PIB regional)Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 25 0,5 0,0 23 -0,5 21 CAT -1,0 CVA -1,5 19 -2,0 17Deuda BAL -2,5 15 -3,0 Total CCAA NAV -3,5 13 EXT RIO GAL -4,0 11 ARA -4,5 CNT AND CYL NAV EXT MUR CNT CYL Total CCAA CLM ARA CAT RIO AST MAD BAL CVA PVA AND CAN GAL 9 MUR AST PVA CAN 7 MAD 5 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Déficit 2T11 2T12 Objetivo 2012 Página 20
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaInternacionalización: más que la cantidad, mejorar lacalidad y diversidad La fuerte especialización de Murcia supone una limitación a corto, pero una oportunidad a medio plazo, tomando en cuenta su grado de apertura y su cuota en las exportaciones españolas.Murcia y España: estructura exportadora Murcia: grado de apertura al extranjero(% sobre exportaciones de bienes totales 2011) (X + M de bienes / PIB precios corrientes)Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex Alimentos 90 Otras 60% Productos 80 mercancías 50% energéticos 40% 30% 70Manufacturas 20% 60 10% Meterias de consumo 0% primas 50 Bienes de 40 cosnumo Semi- manufacturas 30 duradero 1S12* (p) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Sector Bienes automóvil de equipo Murcia España Enero-Julio 2011 Enero-Julio 2012 Página 21
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaLa actividad, lejos de repuntar Los ajustes de la demanda interna y una demanda externa muy orientada a España y Europa conducen a una contracción superior a la media tanto en 2012 como 2013Indicador de actividad IA-BBVA PIB de Murcia y España (a/a)Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales Fuente: BBVA Research a partir de Contabilidad Regional de España, INE 2 2 2% 0 1% 1 -2 0% -4 0 -1% -6 -1 -2% -8 -2 -3%-10-12 -3 -4% sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 -5% 2008 2009 2010 2011 2012(p) 2013(p) IA BBVA Murcia Murcia España PIB trimestralizado de Murcia (t/t,%, eje Dcho.) Página 22
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaOportunidades de futuro: energía, agroalimentario yturismoEspaña: Composición y crecimiento de las exportacionesreales por productos, promedio 2010-2012 (% a/a) La gran capacidadFuente: BBVA Research a partir de MINECO 38 exportadora del sector 33 energético y su capacidad de arrastre abre una nueva líneainteranual promedio 28 de crecimiento para la Crecimiento real 23 economía murciana 18 13 8 3 -2 -7 0 5 10 15 20 25 30 35 Peso promedio en las exportaciones reales Refino de petróleo, metales no férreos, componentes electrónicos, entre otros Motores eléctricos, otros productos químicos, bebidas, entre otros Química básica, máquinas, equipo y material mecánico, textil, entre otros Productos agrícolas, materias plásticas, otros tipos de maquinaria, entre otros Vehículos de motor, productos farmaceúticos, entre otros Muebles y motocicletas, entre otros Página 23
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaOportunidades de futuro: energía, agroalimentario yturismo El sector agroalimentario, limitado por una demanda estancada en los mercados tradicionales, debe abrir nuevos mercados,… o aumentar el valor añadido en lo producido. El turismo debe internacionalizarse más.Consumo relativo de alimentos y bebidas no Clase media en 2010 y 2020alcohólicas (%. Datos en euros constantes del 2000) (millones de personas)Fuente: BBVA Research a partir de BACH Fuente: BBVA Research35 50030 45025 400 35020 30015 25010 200 150 5 100 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 50 EU27 EA16 Bel RCh Din Ale 0 Est Irl Gre Esp Fra Ita EAGLEs EAGLEs China G6 EE.UU. Chip Let Lux Hun Mal Hol ex. China Aus Pol Por Esl Resl Fin 2010 2020 Sue RU Isl Nor Sui Página 24
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaFactores determinantes del largo plazoDescomposición del PIB per cápita de Murcia.España=100Fuente: BBVA Research a partir de INE Divergencia en términos de productividad y tasa de empleo, apoyada en la estructura105% sectorial100% Conducen a una divergencia en términos per 95% cápita 90% Pese a la convergencia en tasa de actividad 85% 80% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 PIB/POB PIB / OCU OCU / ACT ACT / PET PET /POB Página 25
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaFactores determinantes del largo plazo PIB/PET acordes los fundamentales. Murcia obtiene buenos rendimientos del sector educativo, tomando en cuenta las dotaciones de las que dispone. En un escenario de desapalancamiento es crucial optar por mejoras educativas y del entorno regulatorio para mejorar la renta per cápita Indicador global de desempeño bruto y ajustado delPIB por persona en edad de trabajar sistema educativoFuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente Fuente: BBVA Research y A. de la Fuente 140 109 NAV 130 107 PV MAD 120 CAT 105 Indicador ajustado ARA 103 Gal Ara 110PIB/PET 2008 Mur BAL RIO Rio CyL Ast 100 CANT 101 Ext C-M Cnt PVas CYL And Cat 90 CAN 99 Mad CLM AND AST VAL 97 Nav 80 Val Cana MUR EXT GAL 95 70 93 Bal 60 60 70 80 90 100 110 120 130 140 93 95 97 99 101 103 105 107 PIB/PET en 2008 explicado por fundamentales Indicador bruto Página 26
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012MurciaEncuesta de Actividad Económica BBVA en Murcia La encuesta BBVA sobre la Actividad Económica refleja el deterioro de la actividad en Murcia. La construcción y la industria señalan todavía una fuerte corrección, que no consiguen compensar las exportacionesEncuesta de Actividad Económica BBVA. En Murcia: principales resultados en 2T12.Saldos de respuestasFuente: BBVA 60 40 20 0-20-40-60-80 Actividad Expectativas Sector Industria Servicios Nueva Turismo Exportaciones Primario Construcción Inversión Página 27
  • Observatorio de la economía de Murcia 2012Principales mensajes: Murcia1 Posición relativa más compleja que el resto de España: desequilibrio del sector inmobiliario, apalancamiento financiero, déficit público y mercado laboral, suponen mayor presión que en otras regiones2 La apertura exterior de Murcia es una oportunidad para el crecimiento, a partir de la que debe reorientarse su producción para escapar de las limitaciones actuales3 El comportamiento de las cuentas públicas regionales en 2011 y hasta 2T12 refleja la necesidad de ajustes adicionales4 La coyuntura de Murcia se ve lastrada por los desequilibrios experimentados tanto durante la expansión como en la crisis. Recuperar la senda de convergencia implica mejoras en productividad Página 28
  • ObservatorioEconómico de MurciaMurcia, 4 de octubre de 2012www.bbvaresearch.com