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1. Las personas viven cada vez más, por el aumento de la …

1. Las personas viven cada vez más, por el aumento de la
esperanza de vida tras alcanzar 65 años. La esperanza de vida
a parBr de los 65 años aumenta aproximadamente 16 meses
cada 10 años
2. La generación del baby boom se empezará a reBrar a
principios de la próxima década y lo harán con una esperanza
de vida mayor que la de sus homólogos europeos
(aproximadamente dos años más)

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  • 1. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Rafael Doménech III Jornada Institucional de Pensiones BBVA Madrid, 1 de octubre de 2013
  • 2. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 2 Introducción •  El  principal  reto  al  que  se  enfrenta  el  sistema  español  de   pensiones  públicas  refleja  dos  excelentes  no+cias:   1.  Las  personas  viven  cada  vez  más,  por  el  aumento  de  la   esperanza  de  vida  tras  alcanzar  65  años.  La  esperanza  de  vida   a  parBr  de  los  65  años  aumenta  aproximadamente  16  meses   cada  10  años   2.  La  generación  del  baby  boom  se  empezará  a  reBrar  a   principios  de  la  próxima  década  y  lo  harán  con  una  esperanza   de  vida  mayor  que  la  de  sus  homólogos  europeos   (aproximadamente  dos  años  más)      
  • 3. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 3 Introducción Distribución de la población española por año de nacimiento en 2010 Fuente: BBVA Research 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1905 1915 1925 1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 2005 120años65 años 40 años
  • 4. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 4 El Factor de Sostenibilidad •  El  Factor  de  Sostenibilidad  se  compone  de  dos  fórmulas:   1.  Factor  de  Equidad  Intergeneracional  o  FEI,  actúa  sólo  sobre  el   cálculo  de  la  pensión  inicial  y  la  modera  por  el  aumento  de  la   esperanza  de  vida  respecto  a  un  año  base   2.  Factor  de  Revalorización  Anual  o  FRA,  determina  el   crecimiento  anual  equilibrado  de  las  pensiones,  de  acuerdo   con  los  ingresos  disponibles  por  sistema  público  de  pensiones   en  el  medio  plazo  
  • 5. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 5 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) •  El  FEI  mul+plica  la  pensión  inicial  para  tratar  por  igual  a  personas   que,  habiendo  coBzado  lo  mismo,  van  a  percibir  pensiones  durante   un  número  disBnto  de  años,  por  su  disBnta  esperanza  de  vida,  …     …  igualando  el  producto  de  la  pensión  inicial  por  la  esperanza  de  vida   934,1 € 21,7 años en 202420,3 años en 2014 1000 € = Nota: ejemplo bajo supuesto de carreras laborales iguales
  • 6. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 6 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) •  El  FEI  no  implica  pensiones  iniciales  menores,  modula  su  crecimiento     •  Gracias  al  crecimiento  económico,  las  carreras  laborales  y  las  bases   de  coBzación  más  elevadas  darán  lugar  a  pensiones  iniciales  mayores   y  a  un  aumento  del  poder  adquisi+vo  de  las  pensiones       1074,5 € 21,7 años en 202420,3 años en 2014 1000 € < Nota: ejemplo bajo supuesto de crecimiento real de la base reguladora igual a la mitad del crecimiento real medio entre 2001 y 2013 (1,41%)
  • 7. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 7 Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) •  Es  un  parámetro  adicional  del  sistema  que  se  suma  a  los  ya   existentes  en  el  cálculo  de  la  pensión  inicial   •  Basta  con  que  la  base  reguladora  sobre  la  que  se  calcula  la  pensión   inicial  crezca  en  términos  reales  por  encima  de  lo  que  la  hace   disminuir  el  Factor  de  Equidad  Intergeneracional  (5%  cada  10  años   aproximadamente),  para  que  la  pensión  inicial  aumente  en   términos  reales      
  • 8. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 8 !1,0%& !0,8%& !0,6%& !0,4%& !0,2%& 0,0%& 0,80& 0,82& 0,84& 0,86& 0,88& 0,90& 0,92& 0,94& 0,96& 0,98& 1,00& 2014& 2019& 2024& 2029& 2034& 2039& 2044& 2049& Tasa&de&crecimiento& Ra:o&de&esperanzas&de&vida& &Ra:o&esperanzas&de&vida& &Tasa&de&crecimiento&(derecha)& Factor de Equidad Intergeneracional (FEI) Factor  de  Equidad  Intergeneracional.     Edad  de  referencia  65  años  (2014=1).     Fuente:  INE  (2012)  
  • 9. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 9 La propuesta del Gobierno sobre el FEI Factor  de  Sostenibilidad   •  Entrada  en  vigor  en  2019:  el  retraso  Bene  una  escasa  incidencia   presupuestaria   •  Revisión  de  la  variación  interanual  de  la  esperanza  de  vida  cada   cinco  años       •  Tablas  de  mortalidad  de  la  Seguridad  Social   •  Edad  de  referencia:  67  años  
  • 10. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 10 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Su  obje+vo  es  equilibrio  presupuestario  entre  ingresos  y  gastos    del   sistema  de  pensiones,  corregidos  por  el  ciclo  económico         •  Un  sistema  de  reparto  solo  puede  distribuir  los  recursos  de  que   dispone  de  manera  estructural   •  El  FRA  permite  todo  salvo  una  cosa:  no  pueden  pagarse  pensiones   incurriendo  en  un  déficit  recurrente  o  estructural     Ingresos del sistema de pensiones Gasto en pensiones =
  • 11. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 11 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Si  el  sistema  se  encuentra  en  equilibrio,  seguirá  así  cuando:   •  Como  todas  las  variables  entran  corregidas  por  el  ciclo  económico,     se  evita  que  las  pensiones  disminuyan  en  las  recesiones  y  que  se   vean  afectadas  por  factores  coyunturales           Inflación= Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) + ++ Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico
  • 12. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 12 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Si  el  sistema  se  encuentra  en  equilibrio,  seguirá  así  cuando:   •  La  revalorización  de  las  pensiones  será  superior  a  la  inflación  si  el   crecimiento  real  de  los  ingresos  es  superior  a  la  suma  del   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  del  efecto  susBtución       Inflación Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) -+= - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico
  • 13. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 13 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  La  revalorización  de  las  pensiones  será  superior  a  la  inflación  si  el   crecimiento  real  de  los  ingresos  es  superior  a  la  suma  del   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  del  efecto  susBtución               Inflación Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) -=- - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico
  • 14. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 14 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Por  construcción,  el  FRA  aumenta  o  disminuye  igual  que  la  inflación   •  Los  pensionistas  no  ganan  o  pierden  poder  adquisi+vo  dependiendo   de  si  la  inflación  es  menor  o  mayor  …     …  lo  hacen  si  el  crecimiento  real  de  los  ingresos  supera  o  no  al  del   gasto  en  pensiones  debido  a  la  demograTa  y  al  efecto  sus+tución       Crecimiento nominal de los ingresos Inflación -= Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico Crecimiento real de los ingresos =
  • 15. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 15 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  Ejemplo:  equilibrio  presupuestario  de  2014  a  2050  con  una  tasa  de   inflación  del  1,5%,  un  crecimiento  medio  del  2%  de  los  ingresos  reales,   del  1,2%  del  número  de  pensiones  y  del  0,8%  del  efecto  susBtución:     Inflación Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) -+= - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico 1,5% 2% 1,2%1,5% 0,8%2,0%1,5%
  • 16. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 16 El Factor de Revalorización Anual (FRA) •  ¿Y  si  el  sistema  presenta  un  desequilibrio  estructural?   •  La  propuesta  es  que  cada  año  se  corrija  cerca  de  una  cuarta  parte   del  déficit  estructural  en  términos  porcentuales  respecto  a  los   gastos  totales  del  sistema  pensiones       Inflación Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) -+= - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico Corrección del déficit-
  • 17. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 17 Evolución de los componentes del FRA Tasa  de  crecimiento  nominal  de  los  ingresos   contribu+vos  de  la  Seguridad  Social   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         Tasa  de  crecimiento  real  de  los  ingresos  contribu+vos  de   la  Seguridad  Social   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasadecrecimiento(%) Ingresos nominales HP Media arimética -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasadecrecimiento(%) Ingresos reales HP Media arimética 0.56% 2.40%
  • 18. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 18 Evolución de los componentes del FRA Tasa  de  crecimiento  del  número  de  pensiones   contribu+vas   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         Tasa  de  crecimiento  de  la  pensión  media  debida  al   efecto  sus+tución   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         0% 1% 2% 3% 4% 5% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasadecrecimiento(%) Número de pensiones HP Media arimética -1% 0% 1% 2% 3% 4% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasadecrecimiento(%) Efecto sustitución HP Media arimética 1.26% 1.59%
  • 19. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 19 Evolución de los componentes del FRA Superávit  (+)  o  déficit  (-­‐)  del  sistema  contribu+vo   Fuente:  Seguridad  Social  (2013),  Programa  de  Estabilidad  y  BBVA  Research         -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasadecrecimiento(%) (I-G)/G HP Media arimética Con las previsiones actuales, el gasto en pensiones excederá en 2013 en un 13% los ingresos … Aproximadamente la tercera parte del déficit actual del sistema de pensiones es estructural … lo que representa algo más de 750 euros por afiliado a la Seguridad Social o 1350 euros por pensionista -1.42%
  • 20. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 20 El FRA previsto para 2014 •  Con  las  esBmaciones  para  2014  de  los  componentes  del  FRA  puede   calcularse  la  revalorización  teórica:           Crecimiento nominal de ingresos Crecimiento número de pensiones FRA Efecto sustitución (altas/bajas) -= - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico Corrección del déficit- 2,40% -1,26%-0,73% -1,59% -0,20X1,42% )
  • 21. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 21 El debate sobre la idoneidad del FRA •  El  FRA  se  ha  criBcado  con  dos  argumentos  que  son  simultáneamente  inconsistentes   entre  sí:   1.  El  sistema  es  sostenible  y  no  necesita  un  factor  de  sostenibilidad  antes  de  2027     2.  Si  se  aplica  el  FRA  el  poder  adquisi+vo  de  las  pensiones  caerá  entre  un  15-­‐28%   •  Para  que  el  poder  adquisiBvo  de  las  pensiones  disminuya  (revalorización  sea  inferior   al  IPC)  es  necesario  que:   1.  El  crecimiento  real  de  la  economía  sea  estructuralmente  menor  que  el   crecimiento  del  número  de  pensiones  y  el  efecto  sus+tución     2.  El  déficit  del  sistema  sea  estructural   •  Si  lo  anterior  es  cierto  el  sistema  no  es  sostenible  actualmente,  lo  que  exige   actuar  cuanto  antes.  
  • 22. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 22 El debate sobre la idoneidad del FRA •  La  pérdida  del  poder  adquisiBvo  se  ha  documentado  con  un  mal  uso  del  FRA.  Para   que         se  necesita  que   •  En  el  escenario  que  describen  estas  proyecciones,  con  un  crecimiento  potencial  real   inferior  al  0,25%,  la  pérdida  de  poder  adquisi+vo  de  las  pensiones  no  sería  el  mayor   de  los  problemas  de  la  economía  española   Inflación 2.50% FRA 0.25% < Inflación 2.5% Crecimiento real < 0.25% Crecimiento número de pensiones 1.2% FRA 0.25 Efecto sustitución 0.8% --= -
  • 23. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 23 La propuesta del Gobierno sobre el FRA Índice  de  Revalorización  de  Pensiones  (IRP)     •  Aplicar  el  FRA  con  un  suelo  y  un  techo     •  Propuesta  en  línea  con  una  de  las  alternaBvas  propuestas  por  el   Comité  de  Expertos   •  Media  móvil  centrada  de  11  términos  para  eliminar  los  efectos  del   ciclo  económico   •  El  Ministerio  de  Economía  y  CompeBBvidad  publicará  las   previsiones  a  6  años  vista  de  las  variables  que  entran  en  la  fórmula  
  • 24. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 24 El Índice de Revalorización de las Pensiones Revalorización  de  las  pensiones,  FRA  e  IPR   Fuente:  BBVA  Research         El Índice de Revalorización de Pensiones (IPR) impone límites superior e inferior al FRA teórico … pero no así de 2009 a 2013, lo que ha contribuido al déficit estructural que muestra el sistema actualmente De 2000 a 2008 la revalorización efectiva de las pensiones estuvo en línea con el IPR … -0.02 -0.01 0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 FRA Teórico IRP Revalorización
  • 25. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 25 Efectos del FRA sobre la pensión media del sistema •  ¿Cómo  evoluciona  la  pensión  media  del  sistema?   •  La  pensión  media  gana  o  pierde  poder  adquisi+vo  dependiendo   de  si  el  crecimiento  real  de  los  ingresos  es  mayor  que  el   crecimiento  del  número  de  pensiones     Inflación Crecimiento real de los ingresos Crecimiento número de pensiones += - Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico Crecimiento de la pensión media
  • 26. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 26 Efectos del FRA sobre la pensión media real Proyección  del  número  de  pensiones  de  2013  a  2050   Fuente:  Seguridad  Social  (2013)         9000000 10000000 11000000 12000000 13000000 14000000 15000000 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047 Númerodepensiones 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 2.00% 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047 Tasadecrecimiento(%) Tasa  de  crecimiento  medio  del  número  de  pensiones   Fuente:  Seguridad  Social  (2013)        
  • 27. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 27 Efectos del FRA sobre la tasa de sustitución •  Bastaría  con  que  el  crecimiento  real  de  la  economía  sea  superior  al  crecimiento   del  número  de  pensiones  para  que  los  pensionistas  ganen  poder  adquisi+vo.   •  Como  los  ingresos  de  la  Seguridad  Social  representan  un  porcentaje   rela+vamente  estable  de  las  rentas  salariales,  es  previsible  que  número  de   pensionistas  aumente  más  rápidamente  que  el  de  co+zantes,  provocando  una   disminución  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio:   •  Puesto  que  se  espera  que  el  número  de  pensiones  pase  de  9  a  15  millones  en   2050,  para  mantener  la  tasa  de  reemplazo  sería  necesario  que  el  número  de   co+zantes  a  la  Seguridad  Social  pasara  de  algo  más  de  16  a  27  millones.       ! Pensiónmedia Salariomedio = Cotizantes Pensionistas × Ingresos Seguridad Social rentas salarialestotales
  • 28. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 28 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución •  Ante  esta  caída  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  la  sociedad  española   puede  elegir  entre  combinaciones  de  las  siguientes  alterna+vas:   1.  Aceptar  la  reducción  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  y   compensarla  con  más  recursos  procedentes  del  ahorro  privado       2.  Aumentar  los  recursos  desBnados  a  pensiones  públicas:  más  impuestos  o   menos  gasto  en  otras  parBdas   3.  Realizar  reformas  estructurales  que  disminuyan  la  tasa  de  desempleo,   aumenten  la  población  ocupada  y  sus  salarios  (más  capital  producBvo,   humano  y  tecnológico)    
  • 29. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 29 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución AUT BEL CAN CZE FIN FRA DEU GRE HUN ITA JAP KOR NOR POR SVN ESP SWE CHE UK USA 30 40 50 60 70 80 90 100 15000 25000 35000 45000 55000 Tasabrutadereemplazodelaspensionespúblicas Salario anual medio en 2011 ($ PPP) Tasa  bruta  de  reemplazo  de  las  pensiones  públicas,  2011   Fuente:  OCDE  (2011)  y  BBVA  Research         Aceptar pensiones medias sobre salarios medios menores implica tasas de reemplazo también menores La disminución de la tasa de reemplazo no significa que el poder adquisitivo de la pensión caiga, sino que su crecimiento es menor que el de los salarios España es uno de los países de la OCDE con mayores tasas de reemplazo
  • 30. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 30 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Gasto  en  pensiones,  sanidad,  educación  y  desempleo,  2011   Fuente:  Eurostat  y  BBVA  Research         1. Destinando recursos de otras partidas de gasto social: menor bienestar y/o crecimiento futuro (educación) 3. Aumentando los ingresos del sistema mediante un mayor crecimiento del empleo y de los salarios: mayor bienestar y crecimiento 2. Aumentando impuestos: redistribuyendo recursos de trabajadores activos, consumidores o rentas del capital a pensionistas: menor bienestar y crecimiento 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 Gastoenpensionescontributivas(millones) Gasto en sanidad, educación y desempleo (millones) 2011 El gasto en pensiones puede aumentar:
  • 31. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 31 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Tipo  implícito  de  las  co+zaciones  a  la  Seguridad  Social,  2009   Fuente:  Eurostat  y  BBVA  Research         El tipo implícito de las cotizaciones a la Seguridad Social en España se encuentra en línea con la media europea El margen de maniobra es escaso teniendo en cuenta la elevada tasa de desempleo (problema de precios relativos capital/trabajo) El tipo implícito es inferior al legal: respuesta endógena de las variables y agentes económico 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 DK SE UK MT IE PT LV CY RO BG LU EU27 FI NL ES EE EL AT BE LT SI IT DE HU PL FR SK CZ
  • 32. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 32 Posibles respuestas a la caída de la tasa de sustitución Gasto  en  pensiones  públicas  sobre  PIB  y  tasa  de  dependencia,  2010   Fuente:  OCDE         AUT AUS BEL CAN DNK EST FIN FRA DEU GRC HUN ISL IRL ITA KOR LUX MEX NLD NZL NOR POL PRT SVK SVN ESP SWE CHE TUR GBR USA EU27 OECD 0   2   4   6   8   10   12   14   16   8.0   12.0   16.0   20.0   24.0   28.0   32.0   Gasto  en  pensiones  públicas  sobre  PIB  (%)   Población  65+  sobre  población  entre  15-­‐64  años  (%)  
  • 33. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 33 El Factor de Revalorización Anual: diez ventajas 1.  GaranBza  el  mandato  del  arhculo  135  de  la  ConsBtución  Española  y  de  la   Ley  Orgánica  de  Estabilidad  Presupuestaria  y  Sostenibilidad  Financiera   2.  La  aplicación  automáBca  y  anual  del  factor  de  sostenibilidad  queda   desligada  de  las  decisiones  estructurales  sobre  los  recursos  del  sistema   3.  Permite  que  la  pensión  media  se  ajuste  suavemente  a  los  cambios  al  alza  o   a  la  baja  que  se  den  en  el  resto  de  variables  que  componen  la  fórmula   4.  Es  más  amplio  que  la  regla  de  revalorización  actualmente  vigente  y  que   otros  factores  de  sostenibilidad  en  otros  países  europeos.  Junto  con  el  FEI   es  un  Factor  de  Sostenibilidad  de  tercera  generación   5.  Todas  las  variables  están  corregidas  por  el  ciclo  económico  para  evitar  que   las  pensiones  disminuyan  en  las  recesiones  
  • 34. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 34 El Factor de Revalorización Anual: diez ventajas 6.  Los  superávits  en  las  expansiones  se  acumulan  en  el  Fondo  de  Reserva  de   la  Seguridad  Social  y  los  déficits  en  las  recesiones  se  financian  con  aquél   7.  Los  ahorros  potenciales  que  pueda  generar  el  Factor  de  Equidad   Intergeneracional  de  las  nuevas  pensiones  de  jubilación  se  devuelven  a  los   pensionistas  a  través  del  FRA   8.  No  se  podrán  financiar  las  pensiones  con  déficits  estructurales   9.  Redistribuye  entre  los  pensionistas  presentes  y  futuros  los  recursos   adicionales  y  los  menores  gastos  que  se  consigan  con  otras  reformas   paramétricas   10.  Establece  un  entorno  de  transparencia  y  conocimiento  por  parte  de  la   sociedad,  permiBendo  responder  de  manera  anBcipada  a  los  retos   demográficos  y  económicos    
  • 35. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 35 Conclusiones •  El  sistema  público  de  pensiones  es  una  pieza  fundamental  del  Estado  de  bienestar   y,  por  lo  tanto,  necesita  tener  garan+zada  su  sostenibilidad     •  El  Factor  de  Sostenibilidad  es  una  regla  transparente  que:   1.  asegura  que  el  sistema  público  de  pensiones  se  sos+ene  por  sí  mismo   2.   refuerza  el  sistema  ante  la  presión  de  las  tensiones  demográficas  y   condiciones  económicas  cambiantes   •  A  medio  y  largo  plazo,  en  los  escenarios  de  crecimiento  más  probables:   1.  El  poder  adquisi+vo  de  las  pensiones  no  disminuirá   2.  La  pensión  media  en  términos  reales  aumentará   3.  La  pensión  media  sobre  salario  medio  disminuirá  
  • 36. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 36 Conclusiones •  A  corto  plazo,  el  poder  adquisiBvo  de  las  pensiones  dependerá  de  la  intensidad  de  la   recuperación  económica  y  de  los  ingresos:  a  mayor  crecimiento,  mayor   revalorización     •  Para  afrontar  los  retos  que  el  factor  de  sostenibilidad  plantea  con  transparencia,  la   sociedad  española  puede  elegir  combinaciones  de  las  siguientes  alterna+vas:   1.  Aceptar  la  reducción  de  la  pensión  media  sobre  el  salario  medio  y   compensarla  con  más  recursos  procedentes  del  ahorro  privado       2.  Aumentar  los  recursos  des+nados  a  pensiones  públicas:  más  impuestos  o   menos  gasto  en  otras  parBdas   3.  Realizar  reformas  estructurales  que  disminuyan  la  tasa  desempleo,   aumenten  la  población  ocupada  y  sus  salarios  (más  capital  producBvo,   humano  y  tecnológico)    
  • 37. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Octubre 2013 37 Conclusiones •  Es  una  propuesta  equilibrada  ya  que  permite  deba+r  por  igual  sobre  la  mejora de   los  recursos  del  sistema  o  la  reducción  del  gasto   •  Cualquier  solución  es  posible  salvo  una:  financiar  pensiones  mediante  déficits   estructurales  y  recurrentes  del  sistema,  lo  que  violaría  el  principio  de  estabilidad   presupuestaria  al  que  obliga  la  ConsBtución   •  El  Factor  de  Sostenibilidad  garanBza  a  medio  y  largo  plazo  el  equilibrio  entre  los   gastos  e  ingresos  de  un  sistema  público  de  pensiones  que  debe  estar  en   observación  permanente  para  que  cumpla  con  sus  objeBvos:     1.  pensiones  adecuadas,     2.  equidad  intergeneracional  y     3.  sostenibilidad  a  largo  plazo  
  • 38. La reforma de las pensiones públicas en España: el factor de sostenibilidad Rafael Doménech III Jornada Institucional de Pensiones BBVA Madrid, 1 de octubre de 2013

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