El final del rescate bancario - BBVA Research

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La reestructuración del Sistema Financiero español está muy avanzada y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo
El desapalancamiento del saldo vivo de crédito al sector privado debe continuar, siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente
Algunas medidas para fomentar el crédito debe venir de Europa. La unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europea

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El final del rescate bancario - BBVA Research

  1. 1. El final del rescate bancario Ana Rubio. Economista Jefe de Sistemas Financieros XI Encuentro del Sector Hipotecario & Financiero de España Madrid, 23 de enero de 2014
  2. 2. Sección 1 Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2 El crédito: El camino a la recuperación Página 2
  3. 3. La reestructuración del sistema financiero español está muy avanzada Problema Solución Calidad de los activos: sector inmobiliario y otros Mayores provisiones, suficiente capital (stress test estricto), auditorías y transferencia a la Sareb Falta de diferenciación entre entidades Stress test (necesidades de capital en entidades que gestionan 30% de los activos), mayor transparencia Necesidades de capital por encima de la capacidad del gobierno La línea de crédito del MEDE fue un backstop creíble. Inyecciones totales 5% PIB (como R.Unido), con impacto manejable en deuda pública 45 cajas, con una figura legal peculiar Ahora son 11, y 9 se han convertido en bancos. Nueva Ley de Cajas Reacción tardía, en parte por problemas institucionales Se clarifican y refuerzan las funciones de FROB, Banco de España, Ministerio de Economía y FGD. Regulación sobre gestión de crisis y resolución Página 3
  4. 4. Exposiciones inmobiliarias netas de provisiones (Miles millones EUR) Fuente: Banco de España El grueso de los problemas de los balances españoles se encontraba en la exposición al sector inmobiliario 250 200 150 El año pasado, las exposiciones inmobiliarias se redujeron a la mitad, y es previsible que hayan acabado 2013 sobre los 100 mil millones de euros Crédito 100 Las entidades más dañadas han transferido el 90% de sus activos a Sareb, y están bajo planes de reestructuración 50 Adjudicados 0 dic-11 Ventas de Transferencia a activos y otros Sareb Provisiones RDL dic-12 Estamos a punto de terminar la limpieza de los balances, en particular, en las entidades sólidas Página 4
  5. 5. Porcentaje de activos en entidades bajo procesos de revisión de ayudas públicas o de reestructuración (%) El sistema financiero español es heterogéneo, y el stress test encontró problemas en entidades que sólo gestionaban el 30% de los activos Fuente: Comisión Europea 100% 90% La normativa europea sobre ayudas de estado ha alargado los procesos, que fueron más rápidos en EEUU 80% 70% 60% El acuerdo sobre el fin del rescate bancario español es positivo, y ratifica que se están dando pasos en la dirección correcta 50% 40% 30% 20% España Alemania UE P.Bajos Portugal Bélgica Irlanda Chipre Grecia 0% R.Unido 10% Página 5
  6. 6. Compuesta por 3 pilares Valoración Evaluación de los riesgos clave (Supervisory Risk Assessment) Será un ejercicio equilibrado con un alcance lo suficientemente amplio Revisión de la calidad de los activos (Asset Quality Review, AQR) Algunos temas requieren una mayor clarificación: bail-in, los detalles de las pruebas de esfuerzo, la publicación de los datos con el fin de replicar el ejercicio ... Prueba de esfuerzo (Stress Test) El ejercicio es fundamental para eliminar todas las dudas sobre la solvencia del sector, y para la credibilidad de la unión bancaria Las entidades españolas ya pasaron por un ejercicio similar en el verano de 2012, por lo que no se esperan sorpresas Página 6
  7. 7. Sin embargo, aún quedan asuntos pendientes en la reestructuración española No se necesitan nuevos planes de reestructuración del sistema financiero, sino terminar de aplicar los que ya se tienen Problema Solución deseable Terminar la reestructuración Solucionar la situación de las entidades intervenidas, pues la experiencia internacional muestra que la banca pública puede ser ineficiente. Seguir gestionando la sobrecapacidad. Liquidar los activos de la Sareb Las ventas deben ser graduales para no afectar al precio Restaurar las condiciones de liquidez en Europa La fragmentación financiera actual es incompatible con el euro. La solución es la unión bancaria Página 7
  8. 8. Bancos europeos: Exposición promedio a miembros de la UE La crisis ha causado una reversión de los flujos entre los países del euro, tanto core como periféricos (Millones $) Fuente: BIS 800.000 700.000 600.000 500.000 -42% Sigue habiendo un círculo vicioso entre los riesgos soberano y bancario 400.000 300.000 200.000 -55% 100.000 La liquidez del BCE ha sustituido al interbancario y se ha roto el mecanismo de transmisión de la política monetaria jun-13 sep-12 dic-11 mar-11 Core a periféricos Co re to periphery jun-10 dic-08 sep-09 Core co re Co re to a core mar-08 jun-07 sep-06 dic-05 0 Página 8
  9. 9. La unión bancaria es crucial, porque la fragmentación es incompatible con el euro Resolución Única, SRM (UEM) Supervisión Única (UEM) Regulación Única (UE 28) • No hay detalles • Propuesta Comisión: • BCE como supervisor directo de ≈ 130 bancos desde Nov 2014 FGD Único (UEM) jul-13. Acuerdo del Consejo antes de fin de año. • Nueva regulación de Ayudas Públicas: jul-13 • Recapitalización directa del MEDE: reglas finales pendientes RETOS 1 La resolución única es la contrapartida necesaria para la supervisión única 2 Debe evitarse cualquier retraso en la resolución única, pero se necesita una transición 3 Una supervisión única creíble necesita una única autoridad y un único fondo de resolución 4 El problema de los activos heredados (legacy) debe resolverse a nivel nacional Página 9
  10. 10. Sección 1 Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2 El crédito: El camino a la recuperación Página 10
  11. 11. ¿Qué factores están afectando a la provisión de crédito? Demanda Crédito Situación económica e incertidumbre: Las empresas no invierten La reestructuración afecta a pocas entidades, que no tienen acceso a liquidez Se destruye tejido productivo, y esas empresas ya no demandan Existe información asimétrica con los clientes obligados a cambiar de entidad, pues la de origen les conocía bien Es un patrón habitual en las crisis, y ya se aprecian mejoras en la inversión Los proyectos tienen más riesgo por la situación económica Los sectores más prometedores son los relacionados con la exportación La fragmentación financiera europea empeora las condiciones de financiación. Se endurece la regulación y supervisión Página 11
  12. 12. 4 Crédito a empresas y familias 3 (Saldo vivo, % PIB) % El endeudamiento del sector privado es excesivo. Aún estamos por encima de la UEM Fuente: BBVA Research a partir de BCE, Eurostat y Banco de España 180% 160% 140% 48% 120% 41% 100% El desapalancamiento continuará en términos del stock de saldo vivo Empresas 41% 80% 40% 11% 20% 0% 8% 46% 28% 30% 52% 38% 41% 7% 6% sep-13 60% dic-08 23% 33% 10% 6% 7% sep-13 dic-00 60% dic-08 dic-00 40% 63% España Consumo Total Empresas Resto Empresas Las mayores diferencias con Europa se aprecian en el crédito a empresas inmobiliarias y en hipotecas UEM Vivienda Empresas Inmob.Const Página 12
  13. 13. El desapalancamiento del saldo vivo es compatible con el flujo de nuevo crédito Nuevas Operaciones y Amortizaciones de Crédito, Sector Privado (Flujo trimestral, Millones EUR) Fuente: Banco de España y BBVA Research 350.000 Cautela: Las estadísticas españolas de nuevos créditos incluyen las “novaciones” (cambio de plazo, tipo…), luego incluyen refinanciaciones 300.000 Las nuevas operaciones pueden haber tocado fondo a mediados de 2013, pero no sobrepasarán a las amortizaciones hasta finales de 2015 250.000 200.000 150.000 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 100.000 Amortizaciones Nuevas Operaciones Página 13
  14. 14. Los precios del crédito a pymes siguen siendo elevados en los periféricos Tipo de interés de los nuevos préstamos (Empresas, menos de 1 millón €, hasta 1 año) Determinantes de los tipos de interés de los nuevos préstamos a empresas Fuente: BCE Fuente: BBVA Research a partir de BCE 7,0 6,5 Política comercial Tipo oficial BCE Spread 12 meses (12m-euribor) Spread UEM (10a UEM-euribor) Spread soberano (10a país-10a UEM) Regulación europea 290/2009 6,0 5,5 5,0 Alemania Francia España 1,66 --1,03 1,24 1,29 0,59 1,21 1,6 0,35 0,69 0,44 0,17 0,46 1,22 0,15 0,54 -0,16 Italia -1,47 -0,06* 0,5 1,05 -- -- No significativamente distinto de cero * No significativo al 20% de confianza 4,5 4,0 Los precios del crédito en periféricos están muy influidos por su soberano, y mejorarán con la unión bancaria 3,5 3,0 2,5 UEM Alemania Francia España sep-13 ene-13 may-12 sep-11 ene-11 may-10 sep-09 ene-09 may-08 sep-07 ene-07 may-06 sep-05 ene-05 may-04 sep-03 ene-03 2,0 Italia Página 14
  15. 15. y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente La unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europea Página 15

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