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Financiación Externa De La Empresa 08
 

Financiación Externa De La Empresa 08

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  • muy bueno amigo
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  • Interesante presentacion sobre Financiación Externa De La Empresa, buen aporte! comparto con ustedes la noticia sobre Ana Patricia Botín, una de las principales empresarias http://zaragozame.com/2011/04/14/ana-patricia-botin-una-de-las-principales-empresarias/
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    Financiación Externa De La Empresa 08 Financiación Externa De La Empresa 08 Presentation Transcript

    • Financiación Externa de la Empresa RENTA FIJA
    • Obligaciones y Bonos: Conceptos Básicos
      • NOMINAL: precio al que, normalmente, el emisor se compromete a amortizarlo.
        • VN=Pe emisión a la par
        • VN>Pe emisión al descuento
        • VN<Pe emisión con prima
      • PLAZO: periodo de tiempo al final del cual el principal debe ser devuelto o amortizado
    • Obligaciones y Bonos: Conceptos Básicos
      • AMORTIZACIÓN: devolución del principal por parte del emisor
      • Generalmente se realiza al vencimiento del plazo. Puede haber bonos con amortización anticipada.
        • a la par: recibe el VN
        • sobre la par: prima de reembolso
        • lotes o premios
        • Revisada de acuerdo a un índice
      • CUPÓN: intereses que periódicamente recibe el inversor durante la vida del bono.
        • Tipo de interés como % del VN
        • Suele pagarse anualmente
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos cupón cero .
        • No pagan cupón.
        • Se emiten con descuento sobre el VN.
        • Rentabilidad implícita: plusvalía
      • Bonos con warrant .
        • Warrant representa la opción de adquirir un activo financiero en un momento y condiciones prefijadas
        • Añaden un atractivo adicional a los bonos a los que van ligados (pueden emitirse a un interés menor)
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos convertibles .
        • Se emiten con un cupón inferior a otros similares, con la posibilidad de convertirlos en acciones de nueva emisión.
        • Durante el periodo de conversión, el titular del bono tiene el derecho de acudir a la conversión y convertir sus bonos en acciones en base a un determinado ratio de conversión que resulta de la valoración de los bonos y las acciones .
        • Cuando se trata de acciones viejas, se habla de bonos canjeables.
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos convertibles .
      • Precio de conversión es el precio efectivo que deberá pagar el tenedor del título convertible para hacer la conversión en acciones.
      • El precio y el ratio de conversión se fijan al momento de emitir el título convertible.
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos convertibles .
        • Si Pc (precio de conversión) es 25€/acc., un bono convertible de VN=1.000€ puede convertirse en 40 acc (1000€/25€/acc).
        • Bono convertible de VN=1000€ puede convertirse en 30 acc. Así el Pc es 33,33€ (1000/30)
        • Bono convertible de 1000€ que habilita a su poseedor a cambiarlo por 10 acc  Rc=10 acc/bono.  Pc=100 €/acc (1000/10)
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos convertibles .
      • Valor conversión=precio acc x Rc
        • Una empresa emite un bono convertible de 1000€ a la par. El precio de mercado de las acciones ordinarias al momento de la emisión era 4,8€. El precio de conversión es de 5,5€.
        • Rc=Pe obl/Pc=1000/5,5= 181,81
        • Vc=Pcot acc x Rc = 4,8 x 181,81 = 872, 69
        • Diferencia entre Vc (872,69) y el Pe (1000) representa la prima de conversión (127,31) que también se puede expresar de forma porcentual:
        • Prima (%)=(1000-872,69)/872,69=14,59%
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos indexados a un interés flotante .
        • No pagan cupón con interés fijo.
        • Fluctua al variar los tipos de referencia.
      • Bonos indexados a la bolsa .
        • Son bonos con cupón parcialmente fijo y parcialmente indexado a un interés bursátil
      • Bonos con garantía hipotecaria (cédulas hipotecarias) .
        • Bonos que incorporan un activo fijo como garantía o aval
    • Obligaciones y Bonos: Bonos con condiciones especiales
      • Bonos basura .
        • Bonos con rentabilidad alta pero con calificación o rating muy bajo.
    • PRECIO DE UN BONO
      • Factores:
        • Cupón
        • Amortización
        • Vida hasta el vencimiento
        • Tipo de interés de mdo. para títulos de riesgo similar
      ↑ Frecuencia cupón ↑ cupón ↓ TIR ↑ si TIR < cupón ↓ siTIR > cupón Plazo al vto. el precio del bono Al aumentar
    • RENTABILIDAD DE UN BONO
      • Equivale a la TIR de los pagos que genera.
      • Cuando se calcula la TIR de un bono que se mantiene hasta el vencimiento se habla de rentabilidad al vencimiento
    • VALORES DEL TESORO
      • Títulos que representan préstamos que el Tesoro recibe.
      • Cuentan con la garantía del Tesoro (riesgo de impago 0)
      • Tipos de instrumentos en función del plazo al que son emitidos:
        • Deuda del Tesoro
        • Deuda del Estado
    • VALORES DEL TESORO
      • Deuda del Tesoro.
      • Deuda pública plazo amortización < 18 meses
      • Se utiliza para:
        • cubrir necesidades temporales de caja
        • Instrumento de política monetaria
      • Instrumento clásico: Letras del Tesoro
    • VALORES DEL TESORO: LETRAS DEL TESORO
      • Títulos que representan el compromiso del Tesoro a pagar una determinada cantidad en una fecha establecida.
      • Activo financiero más importante que se negocia en el mdo monetario.
      • Se emiten al descuento
      • Se representan por anotaciones en cuenta
      • Importe mínimo de cada petición: 1000€ (múltiplos de 1000€)
      • Exentos de retención a cuenta
      • Se emiten por el Tesoro en subastas competitivas
      • Letras de 6, 12 y 18 meses
    • VALORES DEL TESORO: DEUDA DEL ESTADO
      • Deuda pública que se amortiza en plazos superiores a 2 años.
      • Destinada a financiar gasto público.
      • Instrumentos clásicos: bonos y obligaciones
      • Son iguales excepto en el plazo:
        • Bonos entre 2 y 5 años
        • Obligaciones más de 5 años
      • Características:
        • Generan interés periódico (cupón)
        • Valor mínimo 1000€ (múltiplos de 1000)
        • Emisión en subasta competitiva
        • Técnica: emisión por tramos (mantener abierta la emisión durante varias subastas consecutivas)
    • VALORES DEL TESORO: DEUDA DEL ESTADO
      • Actualmente el Tesoro emite bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 10, 15 y 30 años.
      • Bonos y obligaciones segregables
        • Posibilidad de segregación:
          • Separar cada bono en “n” valores ( strips ), uno por cada pago que se reciba por la posesión del bono.
          • Cada strip puede negociarse de forma diferenciada del resto
          • Se puede recomponer el activo originario
          • Tratamiento fiscal más favorable
    • DEUDA EMITIDA POR EMPRESAS Y BANCOS
      • La deuda privada la constituyen: pagarés, bonos y obligaciones.
      • Deuda de empresas:
        • Pagarés de empresa:
          • Títulos a corto plazo (3 a 12 meses)
          • Emitidos por empresas públicas y privadas
          • Se emiten al descuento y no pagan cupón
          • Rentabilidad (implícita)
          • Tienen retención fiscal en origen
          • Pueden emitirse:
            • con colocación directa (subastas)
            • por medio de intermediarios financieros
          • Emisiones (excepto las a medida) han de comunicarse a la CNMV
    • DEUDA EMITIDA POR EMPRESAS Y BANCOS
      • Rentab. de los Pagarés de empresa:
        • Adquirimos un pagaré con las siguientes condiciones:
          • VN= 12.000€
          • Vencimiento a 180 días
          • Tipo de descuento 10% anual
          • Comisión de compra 1,5 ‰
        • ¿desembolso a realizar?¿rentab.?
          • Importe dto: 12000*0,1*180/365=591,78
          • Efectivo: 12000-591,78=11408,22
          • Comisión: 12000*0,0015=18
          • Desembolso: 11408,22+18=11426,22
          • Rentab.: (12000-11426,22)/11426,22= 5,02%
    • DEUDA EMITIDA POR EMPRESAS Y BANCOS
        • Bonos y obligaciones de empresas:
          • Títulos a medio y largo plazo
          • Suelen emitirse a la par incorporando el pago de cupón
          • Bonos que incorporan garantía hipotecaria se conocen como cédulas hipotecarias
        • Deuda bancaria:
          • Emitida por bancos y cajas
          • Pagarés bancarios:
            • Similar a los de empresa pero emitido por bancos o cajas
          • Bonos bancarios:
            • Títulos a medio plazo (3 a 5 años) emitidos por bancos y cajas
    • MERCADOS DE RENTA FIJA
      • Mercado primario de emisiones
      • Mercado secundario para su negociación
      • El mercado primario de deuda pública se materializa en emisiones periódicas de títulos por parte del Tesoro.
      • Procedimientos de emisión:
        • Subasta competitiva
        • Oferta pública
        • Métodos competitivos entre un número restringido de entidades autorizadas (compromiso de asegurar la emisión en el mdo secundario)
    • MERCADOS DE RENTA FIJA
      • Procedimiento de emisión y subastas del Tesoro:
        • Calendario de subastas:
          • Se fija a principio de año y se publica en el BOE
        • Convocatoria de las subastas:
          • Mediante resolución en que se fijan:
            • Fechas de emisión y amortización
            • Importe nominal ofrecido
            • Posibilidad o no de presentar ofertas no competitivas
        • Presentación de peticiones:
          • Cualquier persona física o jurídica puede realizar peticiones de suscripciones en cualquiera de las sucursales de BE
          • Ofertas pueden ser:
            • Competitivas:
              • se indica importe y precio que se está dispuesto a pagar
              • Emisor decide el precio mínimo que acepta recibir (rechaza las inferiores)
              • Los valores se adjudican al mejor postor
            • No competitivas:
              • No se indica el precio pujado, sólo el importe deseado
              • El precio a pagar será el medio ponderado resultante de la subasta.