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El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable
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El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable

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  • 1. El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, mediante la utilización de indicadores y razonesfinancieras.La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de la empresa, de modo que es necesariointerpretar y analizar esa información para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.La información contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y allí es donde surge lanecesidad del análisis financiero.Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructuracontable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar.Conocer el porqué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala, es importante para así mismo poderproyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar losaspectos positivos.Sin el análisis financiero no es posible haces un diagnóstico del actual de la empresa, y sin ello no habrá pautarpara señalar un derrotero a seguir en el futuro.Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando lainformación contable, pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que sevan sucediendo los hechos económicos.Existe un gran número de indicadores y razones financieras que permiten realizar uncompleto y exhaustivo análisis de una empresa.Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individualo aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos yelementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útila la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es leía simplemente no dice nada y menos para un directivo quepoco conoce de contabilidad, luego el análisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo másimportante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE ANÁLISISMétodos de análisis financieroLos métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datosdescriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambiospresentados en varios ejercicios contables.Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguiente métodos de evaluación: Método De Análisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Método De Análisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámicoporque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también lasvariaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para suestudio, interpretación y toma de decisiones.CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE ANÁLISISMétodos de análisis financieroLos métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datosdescriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambiospresentados en varios ejercicios contables.Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.
  • 2. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:Método De Análisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,comparando las cifras en forma vertical.Entre las principales técnicas y métodos que se utilizan para facilitar la visión a estosproblemas se encuentran:1. Método comparativo.2. Método Grafico.3. Método de Razones y proporciones Financieras.4. Método deEstado de Cambio en la posición financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo.METODOCOMPARATIVO.Al compararlos balances generales de 2 periodos con fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos yPatrimonio de una Entidad en términos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la administraciónde la Entidad sobre lo que esta sucediendo o como se están transformando los diferentes conceptos que integran la entidadeconómica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el periodo en comparación.Por ejemplo, cuandoanalizamos el estado de resultado se debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estasrepresentarían el 100 %.En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sería el total de activo y el totalde pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen con respecto a estos.Las Razones Financieras. Liquidez, Severa y Apalancamiento. Análisis de Estados Financieros.Los Estados Financieros son una radiografía del ente económico al que pertenecen. Estos muestran la salud del mismo o losproblemas que le aquejan.Obviamente para saber dicho estatus del organismo en cuestión, hay que saber leerlos.En finanzas hayuna serie de herramientas para este propósito. Una de las más socorridas (y básica) es el estudio en base a razones financieras.Lasrazones financieras son factores determinados por la comparación de cifras de los propios estados financieros, y que sonenfrentados posteriormente contra estándares que indiquen si están en rangos correctos o incorrectos.Sin entrar en un estudiominucioso ni altamente técnico, tratare de definir de manera comprensible las tres principales: la Razón de Liquidez, la RazónSevera (o Prueba del Acido) y la Razón de Apalancamiento. La tres pertenece al grupo de razones financieras del Capital deTrabajo.Razón de Liquidez.Como ya se comento en un artículo anterior de este blog, el Balance General nos muestra el estado del ente económico adeterminada fecha, indicando por un lado los bienes propiedad del mismo en un grupo llamado Activo y por otro lado las deudas enun grupo llamado Pasivo, y en un último grupo la diferencia entre ambos (bienes y deudas) llamado Capital Contable.El Activo sesubdivide en Circulante, Fijo y Diferido. El que nos atañe en esta razón financiera de liquidez es el activo Circulante.El ActivoCirculante nos indica en dinero los bienes que próximamente convertiré en efectivo sino es que ya están convertidos en este. Aquíse agrupan las cuentas de cheques, las cuentas por cobrar a clientes, los inventarios para venta, los anticipos de impuestos, otroprestamos que hayamos hecho a terceros, etc.El Pasivo se subdivide en Corto y Largo Plazo. El que nos ocupa en esta razón es elde Corto Plazo.El Pasivo a Corto Plazo nos indica cuánto dinero tengo que pagar con vencimiento menor de un año. Aquí seagrupan deudas con proveedores, deudas con acreedores diversos, documentos por pagar bancarios, impuestos por pagar, etc.Larazón financiera de liquidez se determina dividiendo la suma del Activo Circulante entre la suma del Pasivo Circulante. El resultadose expresa en veces respecto a la unidad. Esta operación nos arrojara un factor y este indicara cuantos pesos tengo disponiblesrespecto a cada peso que debo. Ejemplo, si dicha división me arroja un resultado de 3.1, entonces interpreto que de cada peso quetengo que pagar en el corto plazo, cuento con 3.1 pesos para cubrirlo. La proporción estándar es 2 a 1.Razón Severa o Prueba del Acido.Es prácticamente la misma fórmula de la Razón de Liquidez pero con una pequeña variante: alActivo Circulante se le resta el saldo de la cuenta de inventarios de mercancías antes de dividirlo entre el Pasivo a Corto Plazo. Estaoperación se hace pensando en que debamos ser conservadores para no comprometer en nuestras previsiones de cálculo parapago de los pasivos, a los propios inventarios de nuestra empresa, esto en el hipotético caso que tuviéramos que pagar todos lospasivos a corto plazo de manera inmediata con nuestros activos circulantes. Si hiciéramos esto sencillamente nos quedaríamos sinque vender, por eso la razón severa mide cuanto tenemos en activos circulantes SIN considerar los inventarios (rubro clave delnegocio) para pagar deudas a corto plazo El resultado se expresa en veces respecto a la unidad. La proporción estándar paraconsiderar sana a la razón es de 1 a 1.Razón de Apalancamiento.Las dos razones financieras anteriores miden proporciones entre los bienes de rotación alta y lospasivos a corto plazo que son grupos específicos del Balance General. Sin embargo siempre es bueno saber cuánto tengo entérminos generales y cuanto debo en términos generales. De esto se encarga la Razón de Apalancamiento.Su fórmula es muysencilla: dividir el Pasivo Total (Corto y Largo Plazo) entre el Activo Total (Circulante, Fijo y Diferido). El resultado se expresa enporcentaje y muestra cuanto porciento representan mis deudas frente a mis bienes, o en otras palabras, en que porcentaje meencuentro “apalancado” con mis proveedores y acreedores. La proporción ideal es de 50% de apalancamiento.En las razonesfinancieras anteriores no es sano estar desproporcionado ni para un lado ni para el otro. Si la razón es negativa obviamente hayproblemas de flujo de efectivo en el ente económico, pero también si está muy sobrada es malo ya que estaría indicando ineficienciade control y dirección puesto que hay recursos parados que podrían estar produciendo más. Me viene a la mente un caso quesucedió con uno de mis clientes que me decía muy ufano en una junta de trabajo que su empresa estaba sanísima debido a que surazón de liquidez era de 5 a 1. Le hice ver que esto era ineficiente porque si analizaba su Activo Circulante traía una gran cantidadde dinero en la cartera de clientes que no había recuperado cuando debió hacerlo y que estaba en poder de ellos, por otro lado elera exageradamente cumplido con pagos a proveedores sin tomarse la mayoría de las veces el tiempo que estos le daban demanera natural para pagarles. Básicamente esas eran las causas de esta alta razón del 5 a 1: cobrara tarde y pagaba rápido.
  • 3. Obviamente cambio su percepción en este análisis cuando se dio cuenta del mal manejo de los flujos de efectivo que estabahaciendo y del dinero que estaba dejando de tener en tesorería para producir más en su negocio.Los estándares que cito aquí songenerales. Hay que considerar que hay estándares específicos para cada rama productiva. No es igual una razón financiera parauna empresa de fundición de metal que para una oficina por ejemplo. De cualquier manera nos dan una idea de cómo deben leersey manejarlas para llevar de manera eficiente el rumbo del negocio.1.7.6 Razones FinancierasUna Razón es la comparación de dos cantidades, para indicar cuantas veces una de ellas contiene a laotra. En términos del Análisis Financiero las razones frecuentemente se denomina con el vocablo ¨ratio¨ que aunque resulta unanglicismo, se ha impuesto por su uso comunal razón financiera o ¨ratio¨ es un indicador que se obtiene de la relación matemáticaentre los saldos de dos cuentas o grupos de cuentas de los Estados Financieros de una empresa, que guardan una referenciasignificativa entre ellos y es el resultado de dividir una cantidad entre otra.Razones Financieras BásicasLas razones financierasmás significativas que deben ser empleadas son: Razones de Liquidez Financiera. Razones de Solvencia. Razones deEndeudamiento. Razones de Solidez y Estabilidad de los activos Fijos. Razones de Rentabilidad. Razones de Rotación.Apalancamiento Financiero.Liquidez FinancieraLas razones de Liquidez se refieren tanto al monto y composición del pasivo circulante, como a la relación deéste con el activo circulante. Entre las principales razones de este grupo se encuentra:o Capital de trabajoo Liquidez Total o Generalo Liquidez Inmediatao Liquidez a Corto Plazo o Prueba del ÁcidoDe acuerdo con ello, una entidad para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo dispone de: Efectivo e InversionesTemporales, Cuentas y Otros por Cobrar y los Inventarios, todo lo cual constituye el Activo Circulante. Por su parte, las obligacionesa corto plazo se enmarcan en el Grupo de Pasivo Circulante, que comprende entre otras, las cuentas de: Cuentas por Pagar,Efectos por Pagar, Gastos Acumulados por Pagar, Impuestos por Pagar, Cobros Anticipados y otros.En la medida que el ActivoCirculante es mayor que el Pasivo Circulante, la entidad dispone de un margen que le permite hacer operaciones tales comoincrementar sus existencias, asumir gastos de emergencia, absorber pérdidas en operaciones, etc. Dicho margen se denominacapital neto de trabajo y se obtiene de descontar las obligaciones corrientes de la empresa de sus derechos o recursos financieroscorrientes, permitiendo ello determinar la disponibilidad de recursos para ejecutar las operaciones de la entidad en los mesessiguientes, así como la capacidad para enfrentar los pasivos circulantes.Este resultado se obtiene de la siguiente fórmula:Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo CirculanteAsí mismo, de la relación del Activo Circulante y el Pasivo Circulante surge la razón de liquidez total o general, la cual por lo generaldebe ser > 1.Mientras mayor sea el resultado, existirá mayor probabilidad de que los Pasivos sean pagados, pues existen Activossuficientes para convertirse en efectivo cuando se requiera, o sea, la empresa tendrá mayor capacidad para cubrirse suscompromisos inmediatos, aunque la verdadera aceptabilidad de sus resultados depende del sector en que opere la empresa y suscaracterísticas. Al objeto de disponer de más criterios al respecto, debe realizarse un análisis complementario de la composición delActivo Circulante.Este resultado se obtiene de la siguiente fórmula:Liquidez Total o General = Activo CirculantePasivo CirculanteUna empresa en que el Efectivo constituya una parte importante del Activo Circulante, aunque disponga de unbuen nivel de Liquidez, en la práctica esta inmovilizado fondos que, en buena técnica, se puede poner a circular con vistas a obtenerrentas adecuadas. Igualmente, un peso relevante en las partidas por cobrar o en los inventarios representa un desequilibrio queimplica un análisis de sus causas y de su afectación a las posibilidades económicas de la entidad.Como complementos a la razón deLiquidez Total o General se puede señalar las siguientes: liquidez inmediata y liquidez a corto plazo o prueba ácida, las cuales soncalculadas de la siguiente forma:Liquidez Inmediata = Efectivo en Caja y Efectivo en BancoPasivo Circulante.Liquidez a Corto Plazo o Prueba Ácida = Activo Circulante – InventariosPasivo CirculanteUn valor muy bajo del ratio de liquidez inmediata es peligroso pues puede conllevar problemas al tener que realizar los pagos. Unvalor muy alto de esta razón implica disponer efectivo en exceso, lo cual también es dañino.En el segundo, un valor muy debajo de 1implica peligro de caer en insuficiencia de recursos para enfrentar los pagos, y superior a 1 puede implicar tener exceso de tesorería.El análisis de la Solvencia y del EndeudamientoHasta el momento, el análisis se ha expuesto a partir del capital de trabajo, es decir, del activo y pasivo circulante, sus componentes,sus relaciones y los ratios que de ellos se derivan. No obstante, la entidad dispone además de otros activos u otros financiamientos,como son los activos fijos y otros, los pasivos a largo plazo y el patrimonio o fuente propia de recursos. De las reacciones entre losreferidos grupos de cuentas, así como del total de los recursos disponibles y sus distintas fuentes de financiamiento (propias o deterceros), surge un conjunto de ratios que pueden expresar grados de solvencia de la entidad, vista desde distintos ángulos, asícomo su nivel de endeudamiento.La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para cubrir a su vencimiento tanto susobligaciones a largo plazo como sus costos e intereses.Por endeudamiento Las razones de endeudamiento indican el monto dedinero de terceros que se utiliza para generar utilidades, lo cual es de gran importancia, ya que estas deudas comprometen a laempresa en el transcurso del tiempo.Entre las principales razones de solvencia y endeudamiento se encuentra:o Solvencia Total.o Solvencia a Largo Plazo.o Endeudamiento.o Endeudamiento Total.o Calidad de la Deuda.
  • 4. Como ratio general se solvencia se puede señalar el de solvencia total, el cual constituye la garantía frente a terceros, formada portodos los bienes de la entidad.Este expresa de la siguiente manera:Solvencia Total = Activo Circulante + Activo FijoTotal de PasivosOtra razón de solvencia a considerares la Solvencia a Largo Plazo, la cual mide la capacidad que tienen los recursos permanentespara cubrir los Activos Fijos. Para que la entidad muestre un balance equilibrado el resultado debe ser > 1. Este resultado se obtienede la siguiente fórmula:Solvencia a Largo Plazo = Capital o Patrimonio + Pasivos a Largo PlazoActivo Fijo netoSiendo:Activo Fijo Neto o Inmovilizado = Activo Fijo – Depreciación yAmortizaciónUna vez que se conoce en qué medida las distintas fuentes de financiamiento ayudan a financiar los distintos Activos, se hacenecesario conocer también cómo se encuentran estructuradas las fuentes de financiamiento de la entidad, es decir, qué relaciónguardan entre sí los Recursos Ajenos, los Recursos Permanentes y los Recursos Propios de la entidad, entiéndase por:o Recursos Ajenos: Total de Pasivos.o Recursos Permanentes: Capital o Patrimonio + Pasivo a Largo Plazo.o Recursos Propios: Capital o Patrimonio.Para ello, se calculan diferentes ratios, entre ellos el Endeudamiento Total, quien muestra la intensidad de toda la deuda de laentidad con la relación a sus Fondos Propios. Mientras menor sea el valor resultante, mayor estabilidad tendrá la entidad, dado quepresentará menor endeudamiento, lo cual la posibilita para acceder a nuevas fuentes de financiamiento. La fórmula de esta razón esla siguiente:Endeudamiento = Recursos AjenosRecursos PropiosEl ratio de endeudamiento total, expresa el grado de dependencia o independencia financiera de la entidad. A mayor valor, mayordependencia de los Recursos Ajenos para financiarse y mayor riesgo. Este ratio se calcula de la siguiente manera:Endeudamiento Total = ______Recursos Ajenos______Pasivos + Capital o PatrimonioPor su parte, el ratio Calidad de la Deuda se utiliza para determinar que parte del total de la deuda corresponde a deudas a cortoplazo. Mientras mayor sea su valor, mayor calidad tiene la deuda, pues su mayor peso recae en as Obligaciones a Largo Plazo q ue,por tener un vencimiento más lejano, la entidad puede financiarse más establemente.Calidad de la Deuda = Pasivo CirculanteRecursos AjenosLa solidez y la Estabilidad de los Activos FijosLa solidez expresa el grado de garantía que una entidad le puede ofrecer a sus acreedores, es decir su grado de estabilidad. Entrelos principales ratios de solidez se encuentran:o Solidez.o Estabilidad de los Activos Fijos.o Estabilidad Propia de los Activos fijos.El grado de estabilidad de una entidad, se obtiene fundamentalmente mediante el ratio Solidez; mientras más éste tienda a cero,más satisfactorio será para la entidad.Se calcula mediante la fórmula de,Solidez = Total PasivoTotal ActivoExisten otras razones que complementan este ratio. Así por ejemplo, se puede calcular la estabilidad de los activos fijos mediante laestabilidad de los activos fijos, obteniéndose la proporción de fuentes estables o más estables que tiene la entidad que financian losactivos fijos netos. Un valor < 1 mostrará un balance equilibrado. Se calcula de la siguiente manera:Estabilidad de los Activos Fijos = Activos Fijos NetosRecursos PermanentesTambién existe el ratio de la Estabilidad Propia de los Activos Fijos, el cual constituye el inverso del ratio de Solidez a Largo Plazo.Este ratio a diferencia del anterior en que la estabilidad del Activo Fijo se relaciona sólo con los Recursos Propios y expresa en quémedida l activo Fijo es financiado por los Recursos Propios, siendo su fórmula la siguiente:Estabilidad Propia de los Activos Fijos = Activos Fijos NetosRecursos PropiosEn la medida que este ratio disminuya, el riego disminuye y existe menor dependencia de factores externos para financiar losActivos Fijos de la entidad.Rentabilidad
  • 5. Las Razones de Rentabilidad muestran los efectos combinados de las restantes, sobre los resultados de las operaciones de laempresa, evaluando la cantidad de utilidades obtenidas con respecto a la inversión que las originó. Entre los principales ratios derentabilidad se encuentran:o Rentabilidad de los Ingresos.o Rentabilidad Económica.o Rentabilidad Financiera.En lo referente a Rentabilidad, lo primero es caracterizar cuánto gana la entidad por peso vendido, de lo cual surge el ratioRentabilidad de los Ingresos, el cual determina el porcentaje que queda de cada peso de venta después de deducir todos los gastos.Esta razón financiera se calcula mediante la siguiente fórmula:Rentabilidad de los Ingresos = Utilidad Neta del PeríodoVentasPudiera también calcularse el Margen Bruto, que sería la Utilidad Bruta en Ventas resultante de la diferencia entre las Ventas y elCosto de Ventas, sin rebajarle los gastos de administración, operación, etc. La diferencia entre el ratio de Margen Bruto y MargenNeto representará de cada peso vendido cuánto se gasta en administración, operación, etc. Otro ratio es el de RentabilidadEconómica, el cual se caracteriza la Utilidad obtenida por cada peso de Activo Total invertido y muestra el nivel de eficacia de lagestión económica. Su fórmula:Rentabilidad Económica = Utilidad Neta del PeríodoActivo TotalPuede tener una variante, en la cual el numerado consideraría la utilidad antes del Impuesto y una segunda variante sería ladenominada Rentabilidad Económica Neta, en la cual la variante anterior se le adiciona a la utilidad antes del Impuesto los Gastos eIngresos Financieros.Por último, para caracterizar qué Utilidad Neta se obtuvo por cada peso de Recursos Propios invertidos, es decir, cuánto hagenerado en ganancia cada peso de capital aportado por los dueños de la entidad, se calcula el ratio Rentabilidad Financiera, y sufórmula es la que sigue:Rentabilidad Financiera = Utilidad Neta del PeríodoRecursos PropiosRatios de RotaciónEste conjunto de ratios permite evaluar, desde un enfoque general, la lógica del saldo presentado por las Cuentas por Cobrar,Cuentas por Pagar y los distintos Inventarios Básicos para la actividad de la Empresa.Entre estos se tienen:o Rotación de Cuentas por Cobrar.o Ciclo de Cobros o Días de Cuentas por Pagar.o Rotación del Capital de Trabajo.o Rotación de Cuentas por Pagar.o Ciclo de Pago o Días de Cuentas por Pagar.
  • 6. o Rotación de la Entidad.La Rotación de Cuentas por Cobrar mide la liquidez de las Cuentas por Cobrar por medio de su rotación con relación a las Ventas.El cobro de las Cuentas por Cobrar en tiempo es muy importante pues habla del éxito o fracaso de la gestión y políticas de cobro deuna empresa. Este resultado se obtiene de la siguiente fórmula:Rotación de las Cuentas por Cobrar = _______Ventas ___________Promedio de cuentas por cobrarDonde,Promedio de Cuenta = Cuentas por cobrar Inicio + Cuentas por cobrar Finalpor cobrar 2El análisis del Capital de Trabajo y sus ratios es necesario completarlo con un análisis de la vejez de las Cuentas por Cobrar aclientes, entre otros. Como complemento al análisis de las Cuentas por Cobrar se calcula el ratio Días de Ventas en Cuentas porCobrar, el cual muestra los días Venta que presenta la empresa y se calcula de la siguiente manera:Días de Venta en Cuentas por = Cuentas y Efectos por Cobrar X Tiempocobrar Ventas al CréditoComo variable tiempo, se tomarán los días que correspondan al período que se está calculando. Toda entidad desea que esteindicador arroje el menor resultado posible. Una buena política de cobros y pagos, con la aplicación de créditos y descuentos puede,coadyuvar a la salud financiera de la entidad. (Ver Nota Al final del Epígrafe)Todo Capital de de Trabajo requiere de Pasivo que lo financie. Por ello, el objetivo de la entidad debe ser tratar de maximizar lasVentas o los Ingresos con el mínimo de Activos, lo que se traduce a su vez en menos Pasivos, habiendo por lo tanto menos deudasy necesitándose menos Patrimonio, lo que implica una entidad eficiente. Justamente para mostrar la productividad del Capital deTrabajo de tiene el ratio Rotación del Capital de Trabajo. Mientras mayor sea este ratio más veces estará rotando el dinero invertidoen ese tipo de Activo (Circulante), con la correspondiente mayor rentabilidad del negocio. Se presenta mediante la siguiente fórmula:Rotación del Capital de Trabajo = ___ Ventas ____Capital de TrabajoPor otra parte, el ratio Rotación de Cuentas por Pagar expresa el número de veces que las Cuentas por Pagar se convierten enefectivo en el curso de un período determinado de tiempo. Este resultado se obtiene de la siguiente fórmula:Rotación de Cuentas Por Pagar =__ Ventas Anuales a Crédito__Promedio de Cuentas por PagarDonde,Promedio de Cuentas por = Cuentas por Pagar Inicio + Cuentas por Pagar FinalPagar 2Así mismo, como complemento de todo análisis, debe calcularse un indicador que muestre de forma general el ciclo en que seproduce el cumplimiento de las obligaciones a corto plazo con los proveedores. Este es el Ciclo de Pago o Días de Cuentas porPagar, el cual debe apoyarse con un análisis de la vejez de las cuentas por pagar y se calcula de la siguiente manera:Ciclo de pagos o = Cuentas y Efectos por Pagar a Corto Plazo X Tiempo
  • 7. Días de cuentas por Pagar VentasUna cuestión muy importante es el análisis financiero es poder determinar el tiempo que transcurre desde que una entidad invierteuna unidad monetaria de capital en la adquisición de recursos, producir o transformar éstos y el momento en que regresa ese dinero¨ incrementado¨ mediante su venta y cobro. Para ello se utiliza el indicador ciclo de maduración de la entidad, cuyo cálculo se logra através de la agregación de los ciclos de rotación de los Inventarios y los ciclos de cobros, posibilitándole a la entidad conocer elFondo de Maniobra necesario y los requerimientos de Circulante para mantener el equilibrio financiero de la entidad y con ello,preconcebir el Plan de Caja. Se calcula mediante la fórmula siguiente:Ciclo de Maduración de = Ciclo de Rotación Total de los Inventarios + Ciclos de Cobrosla EntidadLa mayor eficiencia se obtiene reduciendo en lo posible el Ciclo de Maduración.NOTA: En el análisis efectuado en la empresa tomada como ejemplo se presenta el método de cálculo directo de días promedio deventas en Cuentas por Cobrar, días de consumo de existencia, días de venta de mercancías en existencia, días de inventarios deproductos en proceso, días de producción terminada en inventarios y días de Cuentas por Pagar, por constituir un método de cálculomás directo y expresivo del movimiento de dichas cuenta.Apalancamiento FinancieroEl Apalancamiento Financiero en una Empresa es una herramienta muy útil, ya que permite evaluar la relación entre la deuda y loscapitales propios de la empresa. En otras palabras, el Apalancamiento Financiero no es más que la estrategia económicapropiamente dicha de una empresa. Esta razón se calcula según la fórmula siguiente:Apalancamiento Financiero = Activo___PatrimonioSi el resultado de este ratio es > 1, implica que el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera. Sin embargo, si suvalor es muy alto, esto conlleva a que el endeudamiento crece y por lo tanto puede afectar a la empresa, principalmente por e laumento de los gastos financieros, limitando a la empresa en la capacidad de solicitar préstamos.