Informe de estrategia de Andbank de la semana del 21 al 27 de diciembre

1. 1
Informe Semanal
28 de diciembre 2015

2. 2
Asset Allocation para diciembre-enero
A continuación indicamos el posicionamiento estratégico y táctico de Andbank

3. 3
EE UU tras la subida de tipos
Escenario Global
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
feb-93
dic-93
oct-94
ago-95
jun-96
abr-97
feb-98
dic-98
oct-99
ago-00
jun-01
abr-02
feb-03
dic-03
oct-04
ago-05
jun-06
abr-07
feb-08
dic-08
oct-09
ago-10
jun-11
abr-12
feb-13
dic-13
oct-14
ago-15
Envíosyórdenes(enmill.de$)
Envíos y nuevas órdenes
(Capital Goods Shipments / New Orders non-defense exAircraft)
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
EE UU tras la subida de tipos
Escenario Global
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
nov-01
may-02
nov-02
may-03
nov-03
may-04
nov-04
may-05
nov-05
may-06
nov-06
may-07
nov-07
may-08
nov-08
may-09
nov-09
may-10
nov-10
may-11
nov-11
may-12
nov-12
may-13
nov-13
may-14
nov-14
may-15
nov-15
TasaYoY
PCE subyacente
ZONA DE CONFORT FED
1% A 2%
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

5. 5
España votó: ¿y ahora qué?
Escenario Global

6. 6
España votó: ¿y ahora qué?
Escenario Global

7. 7
Escenario Global
Sectorial inmobiliario europeo: cotizando con valoraciones elevadas y menor crecimiento.
sep-09
mar-10
sep-10
mar-11
sep-11
mar-12
sep-12
mar-13
sep-13
mar-14
sep-14
mar-15
sep-15
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Valoración (PER+PBook-Div Yield)
Z-Score Desv sobre medias

8. 8
Escenario Global
Sectorial inmobiliario europeo: cotizando con valoraciones elevadas y menor crecimiento.
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
may-05
nov-05
may-06
nov-06
may-07
nov-07
may-08
nov-08
may-09
nov-09
may-10
nov-10
may-11
nov-11
may-12
nov-12
may-13
nov-13
may-14
nov-14
may-15
nov-15
-40
-20
0
20
40
60
80
100
Margen esperado a 12meses Vs Crec Ventas esperado a
12meses (Stoxx Heatlh Care)
Crec ventas Ebit Margin

9. 9
Escenario Global
Sectorial inmobiliario europeo: cotizando con valoraciones elevadas y menor crecimiento.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
may-05
sep-05
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Distribución de beneficios
(Stoxx Real State)
FCF Yield DIV Yield Pay Out

10. 10
Escenario Global
Merlin Properties nuestra apuesta en carteras en el inicio de 2016.

11. 11
Escenario Global
Merlin Properties nuestra apuesta en carteras en el inicio de 2016.

12. 12
Fondos de inversión
¿Qué exposición tienen los fondos de renta fija y mixtos al high yield? ¿Cómo se han comportado?

13. 13
Fondos de inversión
¿Qué exposición tienen los fondos de renta fija y mixtos al high yield? ¿Cómo se han comportado?

14. 14
Fondos de inversión
¿Qué exposición tienen los fondos de renta fija y mixtos al high yield? ¿Cómo se han comportado?

15. 15
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