Cap n° 04 finanzas corporativas de ross
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Cap n° 04 finanzas corporativas de ross

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Cap n° 04 finanzas corporativas de ross Presentation Transcript

  • 1. Finanzas en la construcción CAPITULO IV VALOR ACTUAL NETO: Alumno: Juan Carlos Merma Ali Profesor : Ing. Alfredo L. Vásquez Julio-2008
  • 2.
    • Necesitamos conocer la relación entre un dólar hoy y un dólar tal vez incierto del futuro, antes de tomar la decisión de llevar a cabo o no el proyecto.
    • Esta relación se conoce como el concepto del valor del dinero en el tiempo.
    VALOR ACTUAL NETO
  • 3. 4.1 Caso de un Período Valor Futuro o Compuesto , Es el valor de una suma de dinero después de invertirla por uno o mas períodos. Valor Actual , es el valor que se debe invertir ahora para obtener el valor futuro. Valor Actual de la Inversión : VA = C1 / ( 1 + r ) Donde: C1 flujo de caja en la fecha 1 ( VF ) r es el interés
  • 4. Valor Actual Neto Es el valor actual de los flujos de caja a futuro menos el valor actual del costo de la inversión. Es decir: VAN = - Inversión + Valor actual de los flujos de caja a futuro Si consideramos una tasa de interés r : VAN = - Inversión + VF / ( 1+r )
  • 5. 4.2 El caso de múltiples períodos Valor Futuro y Capitalización La capitalización es el proceso de reinversión de dinero durante otro año en el mercado de capitales. Interés simple: C * r * t Interés Compuesto: C * ( 1 + r ) ^ t Donde: C : Capital ; t : Número de períodos r : tasa de interés en cada período
  • 6. Valor Actual y Descuento El proceso de cálculo del valor actual de un flujo de caja a futuro se llama Descuento o Actualización. Al valor de : 1 / ( 1 + r ) ^ t se le conoce como factor de Descuento o Actualización.
  • 7. Fórmula algebraica general del VAN
    • Considerando que:
    • El VA que se recibe después de 1 año es :
    • VA = C1 / ( 1 + r )
    • El VA que se recibe después de 2 años es :
    • VA = C2 / ( 1 + r )^2
    • Entonces podemos expresar el VAN como :
    • VAN= - C0 + C1 / ( 1 + r ) + C2 / ( 1 + r ) ^ 2 + +……….+ Ct / ( 1 + r ) ^ t
    • i=t
    • VAN = - C0 + Σ ( C / ( 1 + r ) ^ i )
    • i=1
  • 8. 4.3 Períodos de Capitalización
    • Capitalizar una inversión m veces por año proporciona al final una riqueza de:
    • C0 * ( 1 + r / m ) ^ m
    • Donde: C0 es la inversión inicial y
    • r es la tasa de interés nominal anual, es decir la que no toma en cuenta la capitalización.
  • 9. Tasa de interés anual efectiva
    • Es la tasa anual de rentabilidad después de haber capitalizado m períodos.
    • T.E.A. = ( 1 + r / m ) ^ m - 1
    • Valor Futuro con Capitalización en T años :
    • VF = C0 * ( 1 + r / m ) ^ ( m * T )
  • 10. Capitalización Continua Es la capitalización a cada instante infinitesimal. El valor después de T años se expresa como : VF = C0 * ( e ^ ( r * T ) Donde : C0 es la inversión inicial. r es la tasa de interés nominal anual T es el número de años en que se efectúa la inversión.
  • 11. 4.4 Renta Perpetua
    • Es una sucesión infinita y constante de flujos de caja. El valor actual es :
    • VA = C / r
    • Renta Perpetua Creciente
    • Es una sucesión infinita pero con variación constante e indefinida de flujos de caja. El valor actual es :
    • VA = C / ( r - g )
    • Donde: C es el flujo de caja que recibirá un año después, g es la tasa de crecimiento por período, expresado en porcentaje y r es la tasa de interés.
  • 12. Anualidad
    • Es una sucesión nivelada de pagos regulares que dura un número fijo de años.
    • Las pensiones que la gente recibe cuando se retira, los arrendamientos, las hipotecas y los planes de pensión son ejemplos de anualidades.
    • El Valor Actual es :
    • VA = C * ( 1 / r – 1 / ( r * ( 1 + r ) ^ T )
    • Donde : C es el valor de la anualidad que se empieza a pagar al período siguiente.
    • Una anualidad con un pago inmediato es una anualidad anticipada
  • 13. Anualidad Creciente
    • Es un número finito de flujos de caja crecientes.
    • El valor actual viene dado por la siguiente expresión :
    • VA = C * ( ( 1 / ( r – g ) ) – ( ( 1 / ( r – g ) ) * ( ( 1 + g ) / ( 1 + r ) ) ^ T )
    • Donde : C es el pago que ocurre al final del primer período, r es la tasa de interés, g es la tasa de crecimiento por período, expresada como porcentaje y T es el número de períodos de la anualidad.
  • 14. ¿ Cuánto vale una empresa ?
    • El valor actual de una empresa depende de sus flujos de caja netos ( ingresos de efectivo menos salidas de efectivo ) a futuro.