Cap n° 04 finanzas corporativas de ross

3,712
-1

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
3,712
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
128
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Cap n° 04 finanzas corporativas de ross

  1. 1. Finanzas en la construcción CAPITULO IV VALOR ACTUAL NETO: Alumno: Juan Carlos Merma Ali Profesor : Ing. Alfredo L. Vásquez Julio-2008
  2. 2. <ul><li>Necesitamos conocer la relación entre un dólar hoy y un dólar tal vez incierto del futuro, antes de tomar la decisión de llevar a cabo o no el proyecto. </li></ul><ul><li>Esta relación se conoce como el concepto del valor del dinero en el tiempo. </li></ul>VALOR ACTUAL NETO
  3. 3. 4.1 Caso de un Período Valor Futuro o Compuesto , Es el valor de una suma de dinero después de invertirla por uno o mas períodos. Valor Actual , es el valor que se debe invertir ahora para obtener el valor futuro. Valor Actual de la Inversión : VA = C1 / ( 1 + r ) Donde: C1 flujo de caja en la fecha 1 ( VF ) r es el interés
  4. 4. Valor Actual Neto Es el valor actual de los flujos de caja a futuro menos el valor actual del costo de la inversión. Es decir: VAN = - Inversión + Valor actual de los flujos de caja a futuro Si consideramos una tasa de interés r : VAN = - Inversión + VF / ( 1+r )
  5. 5. 4.2 El caso de múltiples períodos Valor Futuro y Capitalización La capitalización es el proceso de reinversión de dinero durante otro año en el mercado de capitales. Interés simple: C * r * t Interés Compuesto: C * ( 1 + r ) ^ t Donde: C : Capital ; t : Número de períodos r : tasa de interés en cada período
  6. 6. Valor Actual y Descuento El proceso de cálculo del valor actual de un flujo de caja a futuro se llama Descuento o Actualización. Al valor de : 1 / ( 1 + r ) ^ t se le conoce como factor de Descuento o Actualización.
  7. 7. Fórmula algebraica general del VAN <ul><li>Considerando que: </li></ul><ul><li>El VA que se recibe después de 1 año es : </li></ul><ul><li>VA = C1 / ( 1 + r ) </li></ul><ul><li>El VA que se recibe después de 2 años es : </li></ul><ul><li>VA = C2 / ( 1 + r )^2 </li></ul><ul><li>Entonces podemos expresar el VAN como : </li></ul><ul><li>VAN= - C0 + C1 / ( 1 + r ) + C2 / ( 1 + r ) ^ 2 + +……….+ Ct / ( 1 + r ) ^ t </li></ul><ul><li>i=t </li></ul><ul><li>VAN = - C0 + Σ ( C / ( 1 + r ) ^ i ) </li></ul><ul><li>i=1 </li></ul>
  8. 8. 4.3 Períodos de Capitalización <ul><li>Capitalizar una inversión m veces por año proporciona al final una riqueza de: </li></ul><ul><li>C0 * ( 1 + r / m ) ^ m </li></ul><ul><li>Donde: C0 es la inversión inicial y </li></ul><ul><li>r es la tasa de interés nominal anual, es decir la que no toma en cuenta la capitalización. </li></ul>
  9. 9. Tasa de interés anual efectiva <ul><li>Es la tasa anual de rentabilidad después de haber capitalizado m períodos. </li></ul><ul><li>T.E.A. = ( 1 + r / m ) ^ m - 1 </li></ul><ul><li>Valor Futuro con Capitalización en T años : </li></ul><ul><li>VF = C0 * ( 1 + r / m ) ^ ( m * T ) </li></ul>
  10. 10. Capitalización Continua Es la capitalización a cada instante infinitesimal. El valor después de T años se expresa como : VF = C0 * ( e ^ ( r * T ) Donde : C0 es la inversión inicial. r es la tasa de interés nominal anual T es el número de años en que se efectúa la inversión.
  11. 11. 4.4 Renta Perpetua <ul><li>Es una sucesión infinita y constante de flujos de caja. El valor actual es : </li></ul><ul><li>VA = C / r </li></ul><ul><li>Renta Perpetua Creciente </li></ul><ul><li>Es una sucesión infinita pero con variación constante e indefinida de flujos de caja. El valor actual es : </li></ul><ul><li>VA = C / ( r - g ) </li></ul><ul><li>Donde: C es el flujo de caja que recibirá un año después, g es la tasa de crecimiento por período, expresado en porcentaje y r es la tasa de interés. </li></ul>
  12. 12. Anualidad <ul><li>Es una sucesión nivelada de pagos regulares que dura un número fijo de años. </li></ul><ul><li>Las pensiones que la gente recibe cuando se retira, los arrendamientos, las hipotecas y los planes de pensión son ejemplos de anualidades. </li></ul><ul><li>El Valor Actual es : </li></ul><ul><li>VA = C * ( 1 / r – 1 / ( r * ( 1 + r ) ^ T ) </li></ul><ul><li>Donde : C es el valor de la anualidad que se empieza a pagar al período siguiente. </li></ul><ul><li>Una anualidad con un pago inmediato es una anualidad anticipada </li></ul>
  13. 13. Anualidad Creciente <ul><li>Es un número finito de flujos de caja crecientes. </li></ul><ul><li>El valor actual viene dado por la siguiente expresión : </li></ul><ul><li>VA = C * ( ( 1 / ( r – g ) ) – ( ( 1 / ( r – g ) ) * ( ( 1 + g ) / ( 1 + r ) ) ^ T ) </li></ul><ul><li>Donde : C es el pago que ocurre al final del primer período, r es la tasa de interés, g es la tasa de crecimiento por período, expresada como porcentaje y T es el número de períodos de la anualidad. </li></ul>
  14. 14. ¿ Cuánto vale una empresa ? <ul><li>El valor actual de una empresa depende de sus flujos de caja netos ( ingresos de efectivo menos salidas de efectivo ) a futuro. </li></ul>

×