Necesidades financieras y
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César Cantalapiedra, Socio AFI
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Esquema
 Primeros indicios de mejoría del contexto macroeconómico
 El proceso de desapalancamiento de...
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Primeras revisiones al alza en las previsiones de crecimiento
Previsiones Afi de crecimiento
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Menor deterioro del gasto doméstico
Evolución trimestral del PIB de España:
contribución por componente...
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Recuperación laboral no exenta de altibajos
Variación trimestral de la afiliación y el PIB
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Saneamiento empresarial: cambios en el perfil de financiación

Operaciones de pasivo por parte de las
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Nueva concesión: primeros avances en pymes y consumo
Nuevas operaciones (millones de euros)
Pymes (meno...
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Desapalancamiento privado: proceso incompleto
alcanzar ratios de endeudamiento sostenibles
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La PYME es la piedra angular del tejido empresarial…
España

Unión Europea

3,15 millones de empresas (...
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… por número de empresas a pesar de su caída

Máx 2008: 3,4 mill.
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Radiografía del crédito al sector privado
Crédito al sector privado por segmentos

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El segmento de empresas lidera el repunte de la morosidad
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El proceso de desapalancamiento continúa
Caída acumulada del crédito por segmentos y la demanda
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Contribución a la variación trimestral.
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Tipos de nueva concesión de préstamos
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Andalucía representa el 13 % de la inversión crediticia nacional
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Problemas de oferta y de demanda

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Percepción del sector bancario y de las pymes

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Una parte importante del crédito bancario a empresas lo ha
directa o indirectamente el ICO
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Necesidades financieras y recursos publicos para el desarrollo empresarial

  1. 1. Necesidades financieras y recursos públicos para el desarrollo empresarial César Cantalapiedra, Socio AFI ccantalapiedra@afi.es 17 de Enero de 2014
  2. 2. Finanzas Públicas Esquema  Primeros indicios de mejoría del contexto macroeconómico  El proceso de desapalancamiento de la economía y las empresas  Importancia de la pyme en el tejido productivo  La caída del crédito se extenderá hasta 2015. Radiografía del crédito en Andalucía  El papel de los recursos públicos para contrarrestar los fallos del mercado para canalizar financiación Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 2
  3. 3. Finanzas Públicas Primeras revisiones al alza en las previsiones de crecimiento Previsiones Afi de crecimiento ecónomico 4T13-2014 (%) Previsiones Afi para la economía española (versión preliminar) Tasa trimestral Tasa interanual (esc.dcha) 1,0 2,5 Crecimiento trimestral última década: 0,8% 2,0 0,8 1,5 0,5 1,0 0,3 0,5 0,0 0,0 -0,3 -0,5 -1,0 -0,5 -1,5 d14 j14 s14 m14 d13 s13 j13 m13 d12 s12 j12 m12 d11 -2,5 s11 -1,0 j11 -2,0 m11 -0,8 Fuente: Afi, INE, Ministerio de Economía Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 3
  4. 4. Finanzas Públicas Menor deterioro del gasto doméstico Evolución trimestral del PIB de España: contribución por componentes (%) Consumo privado Inversión equipo Demanda externa Consumo público Construcción PIB 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 Consumo privado de España: nivel observado e índice Afi (base 100 = 1T03) Consumo observado Estimación según índice Afi 123 121 119 117 115 113 111 109 107 105 m05 e06 n06 s07 j08 m09m10 e11 n11 s12 j13 Fuente: Afi, INE y Ministerio de Economía Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 4
  5. 5. Finanzas Públicas Recuperación laboral no exenta de altibajos Variación trimestral de la afiliación y el PIB de España: cifras corregidas de estacionalidad Afiliación Previsiones Afi de mercado laboral 2013-14 PIB 1,0% 0,5% Ocupación Parados Tasa paro 0,0% var.anual (miles) var.anual (miles) media anual (%) -850 -216 72 692 -13 -203 25,0 26,4 25,7 -3.664 3.821 14,3 -0,5% 2012 2013 2014 -1,0% -1,5% -2,0% var. 2008-14 j08 s08 d08 m09 j09 s09 d09 m10 j10 s10 d10 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 d13 -2,5% Fuente: Afi, INE y Ministerio de Empleo Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 5
  6. 6. Finanzas Públicas Saneamiento empresarial: cambios en el perfil de financiación Operaciones de pasivo por parte de las empresas no financieras de España (millones de euros) Volumen de emisiones brutas de valores por parte de agentes no financieros españoles (millones de euros) 80.000 60.000 40.000 20.000 0 -20.000 -40.000 -60.000 -80.000 ´2010 ´2011 ´2012 jun-13 Acciones y otras participaciones Préstamos Valores distintos de acciones Fuente: Afi, Banco de España y otras fuentes Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 6
  7. 7. Finanzas Públicas Nueva concesión: primeros avances en pymes y consumo Nuevas operaciones (millones de euros) Pymes (menos de 1 millón de euros) Acumulado 158.170 Consumo 1.200 Acumulado 1.000 9.650 800 132.200 110.340 7.930 600 7.460 400 200 2011 0 1 2012 Grandes empresas (más de 1 millón de euros) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Meses del año Vivienda 2013 6.000 Acumulado 45.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 335.700 313.660 217.400 Acumulado 5.000 36.100 4.000 31.200 3.000 19.300 2.000 1.000 0 1 2 Fuente: Afi, Banco de España. 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Meses del año Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Meses del año 7
  8. 8. Finanzas Públicas Desapalancamiento privado: proceso incompleto alcanzar ratios de endeudamiento sostenibles Capacidad de financiación de hogares y empresas de España (% PIB). Previsiones Afi 2013-15 Hogares 8% hasta Deuda bruta (préstamos y valores) de hogares y empresas de España (% PIB) * Empresas no financieras Empresas no financieras Hogares 160 6% 140 4% 2% 120 0% -2% 100 Nivel de equilbrio -4% 80 -8% Nivel de equilibrio 60 Fuente: Afi, INE y Banco de España Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2007 2006 2005 2004 2003 40 2002 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 -12% 2001 -10% 2008 -6% * Niveles de equilibrio establecidos por la Comisión Europea en el proceso de revisión de desequilibrios macroeconómicos excesivos 8
  9. 9. Finanzas Públicas La PYME es la piedra angular del tejido empresarial… España Unión Europea 3,15 millones de empresas (15,2% de Europa) 20,7 millones de empresas 67,9% VAB 58,1 % VAB El 99,8% son PYME El 98% son PYME El 96% con menos de 10 asalariados El 92% con menos de 10 asalariados 63,9% Empleados en Empresas 67,4% Empleados en Empresas 64 PYME / 1000 Habitantes 41 PYME / 1000 Habitantes Fuente: Afi, INE, Eurostat, CE. 2012 Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 9
  10. 10. Finanzas Públicas … por número de empresas a pesar de su caída Máx 2008: 3,4 mill. empresas 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Distribución de empresas por estratos de asalariados en España (a 1 enero 2013) Número de empresas 6% Sin asalariados 4% 0% -2% -4% por número de asalariados 2% De 1 a 2 De 3 a 5 De 6 a 9 De 10 a 19 De 20 a 49 De 50 a 99 De 100 a 199 De 200 a 499 De 500 a 999 De 1.000 a 4.999 De 5.000 o más Total 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 millones Número de empresas en España Nº empresas Acumulado (%) 1.681.588 922.646 280.643 125.029 74.204 39.506 11.745 6.130 3.450 885 643 101 3.146.570 53,44% 82,76% 91,68% 95,66% 98,01% 99,27% 99,64% 99,84% 99,95% 99,98% 100% 100% Var i.a (eje dcha) El número de PYME disminuyó un 1,7% en 2012 (8,23% desde 2008)  66,6 empresas por cada 1.000 habitantes (74,1 en 2008). Fuente: Afi a partir del INE Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 10
  11. 11. Finanzas Públicas Radiografía del crédito al sector privado Crédito al sector privado por segmentos ISFLSH y otros 5% 48% Actividades productivas 49% Servicios 21% Hogares Crédito al sector servicios (sep-13) 319 Mill € Interm. Financiera 20% Transporte 13% Comercio 22% Vivienda 40% Educación, sanidad y otros 35% Hostelería 10% Consumo 8% Construcción 4% Crédito a la industria (sep-13) 118 Mill € Industrias extractivas 3% Promotor 13% Otros 14% Agricultura 1% Alimentación, bebidas y tabaco 17% Industria 8% Prod. y distrib. energía electr., gas y agua 32% Crédito OSR (sep-13): 1.481 miles de millones de euros Fuente: Afi a partir de Banco de España. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial Metalurgia, constr., maquin. 18% Refino petroléo 2% Industria química 4% Minerales no metalic. 6% Fabric. material de transp. 4% 11
  12. 12. Finanzas Públicas El segmento de empresas lidera el repunte de la morosidad bancaria Tasa de morosidad en la industria 25% Industria Alimentación, bebidas y tabaco 20% 40% Metalurgía, construc. maquinaria 15% Tasa de morosidad por segmento Producción y distribución energía eléctrica, gas y agua CONSTRUCCIÓN 33,7% 35% EMPRESAS 30% PROMOTOR 22,6% 13,4% 12,6% 10% 5% 25% HIPOTECARIO-HOGARES 20% CONSUMO 31,1% 2,56% s08 d08 m09 j09 s09 d09 m10 j10 s10 d10 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 0% 15% 12,4% Tasa de morosidad en los servicios 10% 10,7% 5% 25% 5,1% 0% s13 m13 s12 m12 s11 m11 s10 m10 s09 m09 s08 20% Servicios (ex actividades inmobiliarias e intermediación financiera) Comercio y reparación Hostelería 15% Transporte, almacenamiento y comunicaciones 10% 21,7% 14,2% 14,2% 10,3% 5% Fuente: Afi a partir de Banco de España. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial s08 d08 m09 j09 s09 d09 m10 j10 s10 d10 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 0% 12
  13. 13. Finanzas Públicas El proceso de desapalancamiento continúa Caída acumulada del crédito por segmentos y la demanda interna (índice base 100= dic08) Crédito hogares y empresas Hogares 105 Construcción y promotor Agricultura Demanda interna Industria Servicios sin promotor 100 120 Ajuste acumulado (%) 110 95 -11,6 100 -12,6 90 90 85 80 -24,3 70 -28,6 80 60 75 -45,1 d08 m09 j09 s09 d09 m10 j10 s10 d10 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 d08 m09 j09 s09 d09 m10 j10 s10 d10 m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13 50 Fuente: Afi a partir de INE y Banco de España. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 13
  14. 14. Finanzas Públicas Sectores que liderarán la recuperación gradual del crédito Contribución a la variación trimestral. Previsiones Afi 2013-15. Crédito al sector privado residente. Previsiones Afi 2013-15 1% 0% Crédito Hogares Vivienda Consumo Empresas Construc. y promc. Resto empresas Resto -1% -2% -3% -4% -5% -6% Crédito Resto Consumo Vivienda 50 Construcción y promoción Empresas no inmobiliarias 2011 2012 Sep13 2013 2014 2015 Saldo vivo (miles millones de euros) 1.783 1.605 1.481 1.460 1.433 1.422 793 756 724 718 693 685 656 633 610 605 580 569 137 123 114 113 114 117 944 800 714 699 696 694 397 300 258 249 238 221 547 499 456 449 458 472 45 50 43 43 43 43 Variación anual (%) -3,3 -10,0 -13,0 -9,1 -1,9 -0,7 Variación trimestral crédito OSR Fuente: Afi, Banco de España. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 14
  15. 15. Finanzas Públicas Fragmentación financiera: poco crédito y caro Tipos de nueva concesión de préstamos (menos de 1 millón de euros, vencimiento 1-5 años, %) Crédito a empresas en España. Nueva concesión (miles de millones de euros)* 700 Hasta 1 millón de euros Más de 1 millón de euros 600 500 400 300 200 100 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Nov-13 * Téngase en cuenta el efecto rotación. Fuente: Afi a partir de Banco de España. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 15
  16. 16. Finanzas Públicas Andalucía representa el 13 % de la inversión crediticia nacional Inversión crediticia por habitante en las CCAA (sep-13) Andalucía. Septiembre 2013 miles € Cádiz Málaga Jaén Granada Córdoba Huelva Sevilla Almería Leyenda Crédito s/habitante Crédito OSR 21.896.686 36.539.852 9.937.951 19.825.842 15.401.612 8.743.570 46.731.032 20.254.932 Andalucía Créditos/ Habitantes 17,6 22,7 15,0 21,5 19,2 16,8 24,1 29,3 179.331.477 21,4 1.399.254.847 29,9 < 15 [15 - 20] [20 - 25] [25 - 40] >50 Datos de crédito de las entidades de depósito. Fuente: Afi, Banco de España, INE. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial Total nacional
  17. 17. Finanzas Públicas Inversión crediticia en Andalucia Crédito al sector privado. Variación Trimestral Total crédito nacional OSR Evolución del crédito. Índice base 100: dic08. Variación trimestral Andalucía Andalucía 0% -1% -2% Total crédito nacional OSR 105 -3% 100 -4% -5% 95 2013 SEP 2013 JUN 2013 MAR 2012 DIC 2012 SEP 85 2012 JUN Sareb 2012 MAR 90 2011 DIC -6% 80 75 s-13 j-13 d-12 m-13 s-12 j-12 d-11 m-12 s-11 j-11 m-11 d-10 j-10 s-10 m-10 d-09 j-09 s-09 m-09 d-08 70 Crédito al sector privado. Variación interanual. Andalucía Total crédito nacional OSR Andalucía 0% -2% -4% -6% Mayor caída acumulada del crédito desde el inicio de la crisis (-24% en Andalucía vs. 21% total nacional ) -8% -10% -12% Fuente: Afi a partir de BdE. Fuente: Afi a partir Instrumentos Públicos para la financiación empresarial de BdE. 2013 SEP 2013 JUN 2013 MAR 2012 DIC 2012 SEP 2012 JUN 2012 MAR 17 -14% 2011 DIC Desaceleración de la caída del crédito en el último año (- 11,20% i.a vs -13% del total nacional)
  18. 18. Finanzas Públicas La evidencia de la restricción crediticia en España Problemas de oferta y de demanda Fuerte descenso de la demanda de crédito (la mitad de pymes que en 2012) En 2012, únicamente el 34% de las pymes solicitó financiación ajena El 70% de las pymes accedieron a financiación Los bancos rechazaron el 23% de las solicitudes. Sólo en 1% de los casos la empresa no aceptó las condiciones ofertadas. El principal motivo de denegación de créditos a pymes es que las garantías son insuficientes. El 64% de las pymes obtuvo financiación en condiciones endurecidas + Avales + Garantías + Comisiones + Gastos + Mayor coste Fuente: AFI a partir de la Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (datos promedio 2012). Instrumentos Públicos para la financiación empresarial El 93% de la financiación se destinó a financiar el circulante
  19. 19. Finanzas Públicas Problemas de oferta y de demanda Percepción del sector bancario y de las pymes Nª de trimestres que las condiciones crediticias se endurecen, mejoran o se mantienen Oferta de crédito Respuesta de … Bancos (2009-3T13) 2 7 1 5 5 3 1 1 9 14 6 6 Pymes 2009-2S12 16 11 9 7 5 Irlanda Endurecimiento Italia Constante Portugal España 6 2 15 5 12 6 3 9 6 7 10 2 Alemania Francia Irlanda Italia Portugal España Endurecimiento Constante Mejora Fuente: Análisis AFI a partir de BCE, Access to Finance of SMEs y ECB Bank Lending Survey. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial Solicitud de crédito bancario (% encuestados) Nª de trimestres que las condiciones crediticias se endurecen, mejoran o se mantienen Demanda de crédito 12 8 11 7 11 8 8 7 Irlanda Italia Endurecimiento Mejora 2 5 11 11 Alemania Francia 40 3 1 1 11 16 9 Alemania Francia 1 1S09 8 Portugal España Constante Mejora 2S12 35 30 25 20 15 10 5 0 Alemania Francia Irlanda Italia Portugal España
  20. 20. Finanzas Públicas Una parte importante del crédito bancario a empresas lo ha directa o indirectamente el ICO Distribución de los préstamos ICO en Andalucía Evolución de los préstamos ICO Sep13 30.000 27.309 25.000 23.324 20.000 15.000 8.960 5.000 2.654 2006 2007 Préstamos de mediación Almeria Cádiz Córdoba Granada Huelva Jaen Málaga Sevilla 97,6 100,7 62,8 130,9 45,2 60,4 145,8 250,6 1.595 2.059 1.270 2.378 829 1.215 3.063 3.399 894 15.808 11% 14% 7.941 115.263 4.875 5.986 4.173 2005 11.511 8.653 5.592 Importe mill. € Nº operaciones Andalucía 15.798 19.619 9.765 10.000 0 20.919 17.809 15.519 2008 2009 LINEAS ICO 2010 2011 Préstamos directos(*) 2012 s/Total nacional TOTAL Total Nacional Crédito ICO: 27.300 M€ en 2012 La financiación del circulante: principal necesidad de las pymes Fuente: Afi a partir de ICO. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 21
  21. 21. Finanzas Públicas Medidas para para reactivar el crédito a PYME desde el lado de la oferta Liquidez MARF ICO BdE Capital BEI ICO /CE CRD IV (Ley 14/2013, de apoyo a emprendedores) Fuente: Afi, Banco de España, BCE, BEI, CE. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 29
  22. 22. Finanzas Públicas Necesaria coordinación de recursos públicos para la financiación al tejido productivo  Actuaciones e instrumentos desde la Administración Central (CDTi, ENISA, CERSA….)  Banca pública, ICO e Institutos de finanzas  Agencias de desarrollo regionales y otras administraciones (corporaciones locales)  Sistema financiero con apoyo público (SGRs, redes de inversores, microcréditos…)  Instituciones europeas, BEI/FEI (instrumentos financieros para el nuevo período, Jeremie, Cosme, Horizonte 2020…) Instrumentos Públicos para la financiación empresarial 23
  23. 23. Finanzas Públicas Muchas gracias por su atención © 2014 Afi. Todos los derechos reservados. Instrumentos Públicos para la financiación empresarial
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